外贸企业海外市场竞争力 - 山东振挺精工活塞有限公司自主研发的汽油机活塞关键性能指标领先行业15%至23%，2024年出口额达1.7亿元，同比增长12% [1] - 山东常林机械集团股份有限公司针对不同市场推出差异化产品，电动挖掘机主攻国内市场，75吨级矿用挖掘机瞄准海外矿业需求，2024年80%的力士德挖掘机出口海外 [1] - 山东福洋生物科技股份有限公司葡萄糖酸钠生产规模覆盖全球40%的市场，稳居全球首位，积极布局全球营销网络对接欧美等国家 [1] 外贸企业拓展内销市场 - 阳谷鑫辉电缆有限公司利用电商平台、线下实体店、国内展会拓展内销市场，目前生产量处于饱和状态，订单已排至七月 [2] - 宏泰纸塑用品有限公司将产品上线京东平台，两天内上架三款产品并取得超出预期的销售业绩，有效缓解库存压力 [3] - 山东星地新材料股份有限公司聚焦国内高端市场需求，提供"一站式"定制服务，今年以来实现国内销售2600吨 [3] 内外贸协同发展 - 阳谷县实施"境外百展市场开拓计划"，组织企业参加广交会、进博会等展会，2024年新增进出口实绩企业16家 [2] - 邹城市2025年一季度完成外贸进出口总额19.9亿元，同比增长37.3%，实现国内外市场协同发展 [3] - 山东省开展"2025山东省外贸优品购物季"活动，支持外贸企业拓宽国内展会、电商等销售渠道 [4] 科技创新与多元布局 - 山东外贸企业通过技术突破、差异化竞争和多元市场布局保持海外竞争力 [1] - 企业借助电商平台、国内展会和政策支持激活内销潜力，实现"内外兼修"的市场突围 [1][4] - 内外贸市场形成相互赋能的协同格局，不再是非此即彼的选择题 [4]

股票交易异常波动 - 公司股票连续2个交易日（2025年5月15日、2025年5月16日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [1] 公司核实情况 - 公司已进行必要核实，确认不存在未公开重大信息、筹划阶段的重大事项或内幕交易行为 [1] 信息披露情况 - 公司董事会确认目前无应披露而未披露的事项或相关筹划、商谈、意向、协议 [1] - 公司前期披露的信息不存在需要更正或补充之处 [1] 风险提示（已跳过） - 根据要求，不包含风险提示相关内容 [2]

股东大会基本信息 - 浙江万马股份有限公司于2025年5月12日召开2024年度股东大会 [1][2] - 股东大会采取现场表决与网络投票相结合的方式召开 现场会议地点为万马创新园办公楼6楼会议室 网络投票通过深交所交易系统和互联网投票系统进行 [3] - 本次股东大会由公司第六届董事会于2025年4月17日第三十二次会议决议召开 并于2025年4月19日通过指定信息披露平台发布会议通知 [2] 股东出席情况 - 股权登记日为2025年4月30日 登记在册的全体普通股股东有权出席会议 [4] - 出席现场会议的股东及股东代理人共8名 代表股份30,291,631股 占有表决权股份总数的2.9865% [5] - 参与网络投票的股东1,631名 代表股份302,711,963股 [5] - 公司部分董事、监事、高级管理人员及相关工作人员通过现场或线上视频方式列席会议 [5] 议案表决结果 - 所有议案均获得审议通过 同意票比例均超过99.7% [7][8][9][10][11][12][13][15] - 第一项议案表决结果：302,112,536股同意（99.8020%） 284,501股反对（0.0940%） 314,926股弃权（0.1040%） [7] - 第二项议案表决结果：302,079,936股同意（99.7912%） 292,501股反对（0.0966%） 339,526股弃权（0.1122%） [7] - 第三项议案表决结果：302,080,336股同意（99.7913%） 316,601股反对（0.1046%） 315,026股弃权（0.1041%） [8] - 第四项议案中小股东表决情况：42,453,139股同意（98.4623%） 430,301股反对（0.9980%） 232,700股弃权（0.5397%） [9] - 第七项议案中小股东表决情况：40,964,011股同意（95.0085%） 1,894,427股反对（4.3938%） 257,702股弃权（0.5977%） [12] - 第八项议案表决结果：301,932,760股同意（99.7426%） 432,301股反对（0.1428%） 346,902股弃权（0.1146%） [12] 法律意见结论 - 律师事务所认为股东大会召集和召开程序符合《公司法》《股东大会规则》等法律法规及公司章程规定 [6][14][15] - 出席会议人员资格和召集人资格合法有效 [6] - 表决程序符合相关规定 表决结果合法有效 [14][15]

业务产品 - 为氢能共享两轮电动车提供电堆产品，机器人领域暂未开展 [1][6] - 拥有国家级企业技术中心等研发平台和领先的研发技术团队，2024年三项新产品通过鉴定，两项达国际领先水平，一项达国际先进水平 [5] - 齐鲁高材2024年销售电缆料3900余吨，销售总额约4500万元，产品以110KV、220KV为主，利润压力较大 [8] 业绩与发展 - 近3年净利润规模小幅度波动，与预算目标有差距，受优质客户和订单策略影响 [2][4] - 2024年在多方面取得进展，2025年坚持优质客户和订单策略，加强客户维护和商机开发 [2][4] - 海缆2024年产销下滑受国内开工项目波动和市场竞争影响，一季度销售收入1.5亿，在手订单正常，产能利用率合理 [6] 战略举措 - 响应绿色低碳政策，2024年使用光伏发电量1380.62万千瓦时，购买绿证3000兆瓦时，采用能耗监测管理控制平台 [1][2] - 持续推动数字化转型，落地工艺管理与协同报价数智一体化、SRM采购数字化平台等项目 [2] - 高度重视人才发展，加大战略人才引进，建立人才梯队和培训储备模式，完善绩效考核，改革薪酬制度 [5] - 密切关注上游市场，提高原材料采购管理水平，加强供应链管理应对原材料涨价风险 [5] - 未来以电堆优势为基础，与合作伙伴开发各场景的氢能发电系统 [6][15] - 具备同业兼并能力，关注相关收购标的 [7] 投资者相关 - 分红符合规定，考虑公司未来发展需要 [6] - 会考虑回购回馈股东 [7] - 齐鲁高材股权转让中，中国石油增资认缴出资额为1918万元 [9] - 公司将按要求在达到披露标准后对相关信息及时披露 [7]

订单情况 - 2025年4月公司子公司中标/签约千万元以上合同订单合计26.46亿元，同比增长11.33%，环比增长2.34% [1][2] - 2025年1-4月累计中标/签约千万元以上合同订单85.66亿元，同比增长0.91% [1][2] - 2024年全年中标/签约千万元以上合同订单245.93亿元，其中智能缆网业务195.06亿元，智能电池业务25.07亿元（同比增长411.41%），智慧机场业务25.79亿元（同比增长53.96%） [3] - 截至2025年一季度末公司合同负债11.77亿元，显示在手订单充裕 [2] 业务表现 - 智能缆网业务2025年1-4月订单67.95亿元，2024年全年订单195.06亿元，2025年一季度营收42.07亿元（同比下降5.54%） [2][3][6] - 智能电池业务2025年1-4月订单5.65亿元，2024年全年订单25.07亿元，2025年一季度营收3.29亿元（同比增长93.64%） [2][3][6] - 智慧机场业务2025年1-4月订单12.06亿元，2024年全年订单25.79亿元，2025年一季度营收3.12亿元（同比增长80.92%） [2][3][6] 财务数据 - 2025年一季度营业收入48.7亿元（同比上升1.3%），净利润4593万元（同比上升84.6%），扣非净利润3360万元（同比上升480%） [5] - 2024年营业收入260.94亿元（同比增长6.66%），但净利润亏损3.18亿元 [4] - 2023年净利润3.2亿元（同比下降42.09%），2022年净利润5.52亿元（创历史新高），2021年净利润5.31亿元（同比扭亏） [4] 战略进展 - 智能电池业务成功开发全球首款高能量密度圆柱电芯，并在多个细分市场批量应用 [6] - 储能领域2024年获超千万订单13.75亿元（同比增长5605%），交付河北衡水200MW/800MWh独立储能电站等重大项目 [3] - 与海尔、传音、ZCS等深化户用储能合作，波兰、乌克兰、意大利、罗马尼亚等海外市场占有率快速提升 [3]

报告核心观点 本周宏观面偏向利好，铝行业关税压力缓和、内需较强，基本面偏强，后续有望迎来“去库+涨价”；化工行业有望迎来补库周期，各细分领域龙头值得关注；多家公司发布财报，部分公司业绩增长，部分公司业绩承压但有发展潜力 [4][10][22]。 铝行业周报 - 宏观面海外关税政策态度缓和，国内强调实施积极宏观政策 [4] - 电解铝供应端稳定、成本稳中有增，库存周环比下降但五一或累库，需求端结构性回暖 [5][6] - 铝加工库存去库加快、出库量增加，加工费承压，各板块开工率有不同表现 [7] - 铝土矿国产市场持稳，进口矿到港和出港量减少，价格预计承压 [8] - 氧化铝进口窗口关闭，国内运行产能增减并行、价格止跌，北方小幅反弹 [9] - 预焙阳极价格持平，石油焦价格下跌 [10] - 投资建议短期铝基本面偏强，氧化铝供需宽松，长期铝行业维持高景气，关注相关公司 [10] 奥飞数据公司点评 - 2024 年项目交付促业绩增长，营运机柜超 4.3 万，2025Q1 IDC 业务增加带来营收增长 [13][14] - 2024 年盈利水平受折旧减值影响，2025Q1 毛利率企稳回升 [15] - 互联网资本开支增长，公司 IDC 业务持续拓展，有望受益于算力需求 [16] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [16] 化工行业周报 - 国海化工景气指数较 4 月 17 日下降 0.18，投资建议关注磷矿石和化工补库周期 [18] - 美国加关税对中国化工企业影响有限，中国调整对美进口商品加征关税措施 [19] - 市场监管总局调查杜邦中国，相关板块有望受益 [20] - 磷矿石供需紧张局面延续，价值有望重估，重视芭田股份磷矿产能扩张 [20][21] - 2025 年化工行业有望迎来补库存周期，基于库存、盈利和政策判断 [22] - 重点关注低成本扩张、景气度提升、新材料、高股息四大机会 [22][23][24] - 行业信息跟踪 Brent 和 WTI 期货价格周环比下降 [26] - 重点涨价产品金属铬、聚合 MDI、烯草酮价格上涨，分析了供需原因 [27] - 重点标的信息跟踪多家公司发布年报或季报，部分产品价格有变动 [28][29][30] - 投资建议展望 2025 年化工有望补库，维持“推荐”评级 [53] 合盛硅业公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、净利润等业绩指标有不同表现 [55][56] - 投资要点硅产业链供需错配致 2024 年业绩承压，2025Q1 归母净利润同比下滑因产品价格下跌，光伏一体化项目推进，强化下游布局 [57][60][61] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [62] 亚钾国际公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、净利润等业绩指标有不同表现 [63][64] - 投资要点 2024 年业绩下滑因氯化钾低价，2025 年一季度氯化钾量价齐升，高景气有望持续，矿建加速有望受益 [65][68][69] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [70] 东方电缆公司点评 - 事件 2025Q1 公司营收、归母净利润等同比增长 [72] - 投资要点 2025Q1 各业务收入有不同表现，在手订单创新高，高压海缆交付在即，中欧海风发展利于业绩兑现 [73][74] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [75] 新强联公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、扣非归母净利润等有不同表现 [76] - 投资要点 2025Q1 盈利能力回升因 TRB 放量，关注精密轴承等业绩增量 [77] - 盈利预测上调 2025 - 2027 年营收和归母净利润预测，维持“买入”评级 [78] 陕西煤业公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、净利润等业绩指标有不同表现 [79] - 投资要点 2024 年及 2025 年一季度煤炭产销同比提升，2024 年煤炭价格下跌、电力毛利收缩 [80][81] - 盈利预测预计 2024 - 2026 年营收和归母净利润情况，维持“买入”评级 [81] 厦门国贸公司点评 - 事件 2024 年公司营收、归母净利润等业绩指标下降 [83] - 投资要点 2024 年上游通缩致业务规模承压，期现毛利率提升，海外布局有成果，重视股东回报 [84][85][86] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，维持“增持”评级 [86] 华鲁恒升公司点评 - 事件 2025Q1 公司营收、归母净利润等同比下降 [88] - 投资要点 Q1 业绩承压，煤价下降成本有望降低 [89]

公司业绩 - 2025年第一季度营收为2.69亿元，同比增长35.97% [1] - 2025年第一季度净利润为245.73万元，同比下降84.88% [1]

财务表现 - 2024年全年实现主营业务收入11.49亿元，同比降低14.07% [1] - 2024年主营业务利润7690.90万元，同比增长23.98% [1] - 2025年一季度营业收入2.99亿元，同比增长74.53% [2] - 2025年一季度归母净利润1623.16万元，同比大幅增长243.67% [2] - 2025年一季度经营活动现金流量净额8.01亿元，同比增长712.04% [2] 业务分项表现 电缆业务 - 2024年电缆业务收入10.77亿元，同比增长7.36% [1] - 2024年电缆业务主营业务利润6909.36万元，同比增长23.40% [1] - 子公司曲阜电缆通过市场开拓提升高附加值产品规模 [1] 租赁及物业服务 - 2024年租赁及物业服务收入6631.59万元，同比降低7.74% [1] - 2024年该业务主营业务利润704.00万元，同比大幅增长151.09% [1] 产业园项目 - 2024年产业园项目收入573.62万元，同比增长127.36% [2] - 产业园开发业务聚焦优势资源，打造专业特色产业投资运营主体 [2] - 公司积极探索产业园综合开发模式，加快重点项目落地 [2] 战略与管理 - 全资子公司宁华物产深化综合资产管理运营体系应用 [1] - 公司加强ESG规划管理，推进国企改革和治理水平提升 [2] - 公司坚持党建引领，聚焦主营主业并落实节能减排要求 [2] - 2025年计划强化董事会作用、改善资本结构、深化党建赋能 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2024年公司收入、归母净利润、扣非净利润分别为90.93、10.08、9.09亿元，同比增加24.38%、0.81%、 - 6.07%；2025Q1单季度分别为21.47、2.81、2.74亿元，同比增长63.83%、6.66%、42.02% [1][7] - 海缆订单规模创新高，截至2025年3月21日海缆业务在手订单约88亿元；海工业务持续拓展，已形成完善系统解决方案；陆缆业务增长强劲，后续规划开发高等级产品提升毛利 [6] - 预计公司2025 - 2026年归母净利润为16.56、20.67亿元，对应PE21X、17X [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩分析 - **收入及盈利情况**：2024年全年收入90.93亿元，同比增长24.38%，综合毛利率18.83%，同比下滑6.38pct；2025Q1收入21.47亿元，同比增长63.83%，综合毛利率20.39%，同比下滑1.84pct，净利率13.08%，同比下滑7.02pct [7][8] - **费用情况**：2024年全年销售、管理、研发及财务费用率合计6.76%，同比下降0.91pct；2025Q1销售、管理、财务费用率分别为2.1%、1.8%、 - 0.3%，规模效应增强 [8] - **资产负债情况**：截至报告期末，资产负债率为40.82%，在手现金约21.49亿元，各项有息负债约10.98亿元，偿债保障能力较强 [8] 海缆订单规模提升，陆缆/海工业务潜力大 - **海缆海工增长空间广阔，订单规模再创新高**：2024年海缆系统收入27.78亿元，同比增0.41%，海洋工程收入8.89亿元，同比增25.29%；截至2025年3月21日，海缆系统在手订单88.27亿元，同比增约180%；截至4月21日，海洋装备与工程运维、海底电缆与高压电缆业务板块在手订单分别为30、115亿元 [14][15] - **陆缆业务规模增长强劲，盈利水平有望提升**：2024年陆缆系统收入54.16亿元，同比高增41.52%，毛利率7.59%，同比下降0.37pct；截至2025年3月21日，陆缆系统在手订单63.53亿元，同比增69.41%；公司规划开发高等级陆缆产品，后续毛利水平有望提升 [22] 财务预测 - **利润表**：预计2025 - 2027年营业总收入分别为119.55、146.39、171.31亿元，归母净利润分别为16.56、20.67、25.10亿元 [2][37] - **资产负债表**：预计2025 - 2027年资产总计分别为144.89、174.71、198.09亿元，负债合计分别为62.82、76.92、81.40亿元 [35] - **现金流量表**：预计2025 - 2027年经营活动现金流分别为11.67、17.11、22.25亿元 [35] - **主要财务比率**：预计2025 - 2027年毛利率分别为23.7%、24.8%、25.3%，ROE分别为22.0%、23.0%、23.4% [38]

财务表现 - 2025年第一季度营收21.47亿元 同比增长63.83% [1] - 2025年第一季度净利润2.81亿元 同比增长6.66% [1]