市场表现 - 8月12日早盘三大股指高开后涨跌分化 中证石化产业指数低开后震荡走强 截至10:20上涨0 79% [1] - 成分股中万华化学、中国石油、云天化、华鲁恒升等领涨 相关ETF石化ETF（159731）跟随指数上行 [1] 行业现状 - 石化化工行业面临"内卷式"竞争问题 低质量、同质化的无序竞争导致企业普遍增产不增利 [1] - 中央层面已明确提出综合整治要求 行业推进反内卷措施包括加强自律、强化创新、依据能效环保标准淘汰不达标产能等 [1] 指数构成 - 中证石化产业指数（H11057）前十大权重股为万华化学、中国石油、中国石化、盐湖股份、中国海油、巨化股份、藏格矿业、华鲁恒升、宝丰能源和卫星化学 [1] - 前十大权重股合计占比56 18% [1]

《通知》称，有关省级化工园区认定管理机构要组织竞争力三级、智慧化初始级化工园区诊断剖析短板 弱项问题，于2025年底前制定专业化改造方案。 8月8日，工业和信息化部办公厅、自然资源部办公厅、生态环境部办公厅、交通运输部办公厅、应急管 理部办公厅发布《关于推进化工园区规范建设和高质量发展有关工作的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》提出，严格化工园区认定管理。有关省级化工园区认定管理机构要按照工业和信息化部反馈的 整改意见，于10月30日前修订完善省级细则。修订工作完成前，暂停认定化工园区；对已认定的化工园 区，要按照修订后的省级细则，于2025年底前完成复核。 《通知》称，有关省级化工园区认定管理机构要组织竞争力三级、智慧化初始级化工园区诊断剖析短板 弱项问题，于2025年底前制定专业化改造方案，督促指导有关化工园区对标改造、提级进步；支持竞争 力二级、智慧化提升级化工园区在创新驱动、绿色低碳、可持续发展、智慧化转型等方面进一步完善提 升。 工业和信息化部办公厅 自然资源部办公厅 生态环境部办公厅 交通运输部办公厅 应急管理部办公厅 关于推进化工园区规范建设和高质量发展有关工作的通知 有关省、自治区、直辖市 ...

智通财经APP获悉，8月8日，工业和信息化部办公厅、自然资源部办公厅、生态环境部办公厅、交通运 输部办公厅、应急管理部办公厅发布《关于推进化工园区规范建设和高质量发展有关工作的通知》。其 中提到，有关省级化工园区认定管理机构要组织竞争力三级、智慧化初始级化工园区诊断剖析短板弱项 问题，于2025年底前制定专业化改造方案，督促指导有关化工园区对标改造、提级进步；支持竞争力二 级、智慧化提升级化工园区在创新驱动、绿色低碳、可持续发展、智慧化转型等方面进一步完善提升。 二、开展化工园区评价及改造 原文如下： 工业和信息化部办公厅 自然资源部办公厅 生态环境部办公厅 交通运输部办公厅 应急管理部办公厅 关于推进化工园区规范建设和高质量发展有关工作的通知 有关省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团工业和信息化、自然资源、生态环境、交通运输、应急管 理主管部门： 化工园区是石化化工行业高质量发展的重要载体。《化工园区建设标准和认定管理办法(试行)》印发以 来，各地积极推进化工园区认定工作，化工园区安全环境风险显著降低，发展质量明显提升。为持续做 好化工园区规范化建设和认定管理，推动化工园区由规范建设向高质量发展迈进。现就有 ...

石化化工行业反内卷政策与供给侧改革分析 行业与公司概况 * 石化化工行业面临新一轮供给侧改革，核心是控制新增产能、优化资源配置[1] * 中国石化和中国石油的老旧炼油装置占比高，中国石化40%装置超过20年，中国石油60%产能利用能力为20年前水平[5] * 煤化工领域大型企业如宝丰能源将受益于低成本原料优势[16] 政策核心内容 * 工信部即将发布石化稳增长方案，包括总量控制与减量置换、严格项目审核、淘汰老旧装置、鼓励创新等方向[8][9] * 新增炼油项目需淘汰等量或更高比例旧产能，守住11亿吨红线[10] * 碳排放、能耗、安全风险成为项目核准重要指标[10] * 2029年底前完成不符合规定老旧装置淘汰或升级改造[22] * 各省需在2025年8月30日前提交评价结果及更新改造意见[22] 行业现状与挑战 * 炼油产能接近10亿吨红线，地方炼厂开工率低至50%以下[4] * 乙烯行业利润率仅5%-8%，老旧产能约800万吨(占15%)需整改或退出[12][13] * 丙烯行业预计2023年将过剩2100万吨[7] * 煤制乙二醇项目基本无盈利，许多在建项目因经费不足停摆[6] * 老旧装置面临环保和能效双重挑战，需在2026年前完成改造或退出[11] 未来发展趋势 * 新建纯炼油项目几乎不再可能，煤制烯烃和丙烷脱氢路线受关注[12] * 企业将更多转向炼化一体化项目，减少成品油比例[4] * 高端化新材料、功能性高分子、碳纤维和电子化学品产业将得到支持[11] * 日本和欧洲减少炼油能力将影响国际油价走势及中国石化产品竞争力[14] * 油价波动显著影响乙烷裂解和油化工行业竞争力[15] 政策实施影响 * 政策操作手段和强度类似2021-2023年限电措施，结合2016年供给侧改革特点[17] * 预计2025年下半年开始持续到2027年左右[18] * 地方政府执行面临挑战，需平衡财政收入、GDP增长和就业率[18][19] * 已开建或有批文项目需补充材料满足新碳排放指标要求[21] * 小型装置面临较大压力，可能因资金不足被淘汰[25] 产能调整具体措施 * 200万吨以下小型炼油装置鼓励退出市场[11] * 80万吨以下乙烯装置面临整改或退出风险[12] * 改造过程通常需要3-6个月，包括可行性方案、投资预算及评估[25] * 未能在规定时间达到要求的企业将被强制退出市场[25] * 审批分级管理：大型项目由国家发改委审批，精细化工等由省级审批[26]

行业现状 - 石化化工行业面临"内卷式"竞争问题，低质量、同质化的无序竞争导致企业增产不增利，全行业营业收入利润率从2021年的8.03%持续降至2024年的4.85%，2025年上半年仍处低位 [1] - 行业困境源于企业过度投资、重复建设导致的产品同质化，地方政府盲目招商加剧的产能过剩，以及国际国内经济环境变化引发的竞争加剧 [1] 政策动态 - 中央层面提出综合整治要求，行业推进反内卷通过加强自律、强化创新、淘汰不达标产能等路径，助力行业迈向高质量可持续发展 [2] - 1月出台《全国统一大市场建设指引(试行)》，6月五部委联合发布老旧装置摸底评估通知，7月中央财经委员会明确提出依法治理低价无序竞争，发改委、市场监管总局发布《价格法修正草案(征求意见稿)》 [2] 供给侧变革机遇 - 更看好同质化竞争突出领域的供给侧变革机遇，如炼油、烯烃及部分农药品种，低效产能有望加速出清，供需结构逐步优化 [3] - 成品油、烯烃、草铵膦等产品前期产能大幅扩张，随着国有企业产能控制，新增项目审批控制等，行业或将实现盈利修复 [3] 市场数据 - 2025年7月，综合PMI产出指数为50.2%，环比下降0.5个百分点，制造业生产指数为50.5%，较上月下降0.5个百分点 [3] - 中国化工产品价格指数CCPI报4089点，较年初1月2日的4333点下降5.6%，在279种石化化工品中，实现价格同比上涨的品种有48种 [3] 原油价格 - 7月国际原油期货价格呈震荡上行态势，布伦特原油结算价从月初67.11美元/桶攀升至月末73.24美元/桶，WTI原油从65.45美元/桶升至70.00美元/桶 [4] - 预计2025年布伦特油价中枢在65-70美元/桶，WTI油价中枢在60-65美元/桶 [4] 投资方向 - 重点推荐中长期供需格局改善以及具有稀缺资源属性的化工品投资方向，如电子树脂、磷肥、农药、炼油及炼化等领域 [4] - 电子树脂板块，高端覆铜板市场规模2024-2026年复合增长率达26%，PPO及ODV为代表的高端电子树脂消费量大幅提升 [5] - 磷肥板块，海外农业复苏与区域性补库推动需求韧性，全球磷肥价格上涨，我国磷肥产能转向紧平衡 [5] - 农药板块，原药价格指数较峰值跌幅近2/3，南美粮食种植面积增加推升需求，行业资本开支连续四季度负增长 [5] - 炼油炼化板块，老旧装置产能庞大，石化行业启动产能摸底评估工作，供给侧将得到有力优化 [6]

江苏省2025年新型工业化网络和数据安全专项行动 核心目标 - 到2025年底建立网络安全防护重点企业清单 [1] - 不少于300家企业开展自主定级与核查工作 [1] - 不少于50家企业开展网络安全贯标达标试点 [1] - 不少于5家车联网平台完成定级备案 [1] 重点行业管理 - 围绕"1650"产业体系组织原材料、装备消费品、电子信息等行业重点企业开展自主定级和核查 [2] - 聚焦石化化工、有色、智能网联汽车等行业重点企业持续开展"数安护航"专项行动 [2] 企业安全能力提升 - 省工信厅和省通信管理局组织专业机构定期开展风险排查、远程检测和现场诊断 [2] - 更新工业领域数据安全风险防控重点企业名录覆盖掌握关键核心技术、代表行业发展水平的企业 [2] - 指导行业重点企业建立健全数据分类分级保护制度并梳理重要数据和核心数据目录 [2]

行业现状与问题 - 石化化工行业面临内卷式竞争问题 低质量同质化无序竞争导致企业增产不增利困境 [1] - 全行业营业收入利润率从2021年8.03%持续降至2024年4.85% 2025年上半年仍处低位 [1] 政策应对措施 - 中央层面明确提出综合整治要求 通过加强自律发挥协会作用 龙头企业带头规范经营 [1] - 强化创新突破核心技术实现产品高端化差异化 依据能效环保标准淘汰不达标产能 [1] - 2025年1月出台《全国统一大市场建设指引(试行)》 破除地方保护统一监管标准遏制重复建设 [1] - 6月五部委联合发布老旧装置摸底评估通知 针对投产超20年炼油化肥装置推动低效产能退出 [1] - 7月中央财经委员会依法治理低价无序竞争 发改委发布《价格法修正草案》细化低价倾销认定标准 [1] - 工信部在稳增长工作方案中将淘汰落后产能与产业升级结合 推动石化行业结构调整 [1] 细分领域机遇 - 看好炼油烯烃及部分农药品种等同质化竞争突出领域的供给侧变革机遇 [2] - 成品油烯烃草铵膦等产品前期产能大幅扩张 国有企业产能控制及新增项目审批控制加速低效产能出清 [2] - 磷肥板块海外农业复苏与区域性补库推动需求 地缘冲突硫磺成本大涨及中国出口限制引发供应扰动 [6] - 农药板块原药价格指数下跌超3年较峰值跌幅近2/3 南美粮食种植面积增加推升需求 [6] - 炼油炼化行业老旧装置产能庞大 产能摸底评估工作将推动独立炼厂装置优化 [6] 市场数据表现 - 2025年7月综合PMI产出指数为50.2%环比下降0.5个百分点 制造业生产指数50.5%下降0.5个百分点 [3] - 中国化工产品价格指数CCPI报4089点较年初4333点下降5.6% [3] - 百川盈孚统计279种石化化工品中同比上涨品种48种 较年初上涨品种59种 [3] 原油市场动态 - 7月布伦特原油结算价从67.11美元/桶攀升至73.24美元/桶 WTI原油从65.45美元/桶升至70.00美元/桶 [4] - OPEC+增产节奏与美国页岩油钻机数下降形成博弈 全球经济复苏疲软压制长期需求预期 [4] - 预计2025年布伦特油价中枢65-70美元/桶 WTI油价中枢60-65美元/桶 [4] 重点推荐方向 - 电子树脂板块受益于AI服务器需求增长 高端覆铜板市场规模2024-2026年复合增长率达26% [5] - 磷肥产能经政策出清转向紧平衡 头部企业依托一体化布局保有成本优势 [6] - 农药行业资本开支连续四季度负增长 预计在需求拉动与反内卷推动下价格回升 [6] - 炼油炼化行业在产能整体过剩背景下 反内卷政策信号将推动供给侧有力优化 [6]

石油ETF市场表现 - 7月30日早盘，石油ETF（561360）涨超1% [1] 油气产业指数概况 - 石油ETF（561360）跟踪油气产业指数（H30198） [2] - 指数选取涉及石油、天然气勘探、开采、炼制及销售等业务的上市公司证券 [2] - 成分股具备较高行业集中度与周期性特征，覆盖上游资源开发至下游产品销售环节 [2] 央国企资产整合与政策导向 - 地方国资委负责人研讨班强调加强国有资产重组整合，推动国有资本优化配置 [1] - 建议关注央国企资产整合投资机会 [1] - 中央针对"反内卷"频繁发声，工信部有望出台《石化化工行业稳增长工作方案》 [1] - 政策目标为调整行业结构、推动供给侧优化和淘汰落后产能 [1] 石化化工行业资本开支趋势 - 2024年化工央国企资本开支放缓至2485亿元，与2019年2420亿元规模接近 [1] - 经历了2021、2023年资本开支高峰后，资本开支强度有望得到控制 [1] - 石化化工上市央国企资本开支周期反转有望来临 [1] 重点子行业供给侧改革 - 炼油、PTA/PX、化肥、颜料染料、有机硅/工业硅、纯碱、氯碱/PVC等子行业供给侧改革有望深化 [1] - 相关央国企有望受益于供给侧优化 [1] 央国企研发投入与转型升级 - 石化化工央国企研发费用率持续提升 [1] - 2019-2024年，央企研发费用率从0.55%增长至0.77%，地方国企从1.44%增长至2.49% [1] - 重视新质生产力发展，大力攻关"卡脖子"技术，支撑和引领炼化新材料产业转型升级 [1]

地方国资委政策导向 - 国务院国资委强调以培育新质生产力重塑国企核心竞争力 指导推动地方国企坚持战略导向和长期主义 [2] - 会议要求优化国有资产增量投向 调整存量结构 抵制"内卷式"竞争 加强重组整合 推动国有资本优化配置 [2] - 坚持"两个一以贯之"原则 推动公司治理科学化 市场化经营机制高效化 企业管理现代化 [2] 石化化工行业研发投入 - 2019-2024年石化化工央企研发费用率从0 55%增至0 77% 地方国企从1 44%增至2 49% [3] - 中国石油成立上海和日本新材料研究院 攻关茂金属聚乙烯催化剂 尼龙66合成等关键技术 [3] - 行业重点突破"卡脖子"技术 支撑炼化新材料产业转型升级 [3] 资本开支与供给侧改革 - 2024年化工央国企资本开支(剔除上游)2485亿元 接近2019年2420亿元水平 资本开支周期或反转 [4] - 政策推动炼油 PTA/PX 化肥 颜料染料 有机硅/工业硅 纯碱 氯碱/PVC等子行业供给侧改革 [4][5] - 工信部拟出台《石化化工行业稳增长工作方案》 目标调整行业结构 优化淘汰落后产能 [4] 国有资产整合机会 - 国资委强调通过重组整合形成新的国有资本布局结构 推动资本向战略性领域集中 [6] - 政策导向聚焦国家安全 国民经济命脉 公共服务 前瞻性新兴产业三大领域 [6] - 国有经济布局优化有助于提升资本配置效率 增强整体功能 创造资产整合投资机会 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯期货上市首日价格偏强运行，受政策面影响较强，但供应端压力显著增强，基本面无明显改善，下游刚需采购，成本端支撑偏弱 [3] - 聚烯烃市场受政策面影响价格偏强运行，短期基本面变化不大，供应压力较大，成本端支撑偏弱，终端消费淡季延续，下游刚需补库为主 [3] - 策略上，短期单边偏多，PL01 - 05反套，多PL2601空PP2509 [4] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、市场价华东和山东等相关图表 [10][13][17] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率等图表 [21][23][31] 丙烯进出口利润 - 有韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等图表 [37][41] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮等下游产品的生产利润和开工率图表 [44][55][62] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存图表 [71] 聚烯烃基差结构 - 包含塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差等图表 [72][76] 聚烯烃生产利润与开工率 - 有LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率等图表 [82][86][91] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等图表 [94][101][102] 聚烯烃进出口利润 - 包含LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润等图表 [107][111][118] 聚烯烃下游开工与利润 - 涉及PE下游农膜、包装膜、缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编、BOPP膜的开工率以及PP下游塑编、BOPP的生产毛利图表 [126][129][135] 聚烯烃库存 - 涵盖PE油制企业、煤化工企业、贸易商、港口库存以及PP油制企业、煤化工企业、贸易商、港口库存图表 [137][141][144]