01 11月27日，化工、新能源等主题ETF涨幅居前，软件、影视主题ETF跌幅居前。 02 近期资金流向开始转向，11月26日多只宽基ETF资金大幅净流出，红利主题ETF获资金净流入。 03 11月28日，首批7只科创创业人工智能ETF及1只上证科创板芯片设计主题ETF将同步发售，"硬科技"将迎来增量资金。 AI应用、文化传媒等概念板块调整，软件、影视主题ETF跌幅居前。 | 代码 | 名称 | 景日涨幅 (%) | 当日IOPV溢折率(%) | | --- | --- | --- | --- | | 562930.SH | 软件ETF易方达 | -1.90 | -0.26 | | 159793.SZ | 线上消费ETF基金 | -1.69 | -0.31 | | 159855.SZ | 影视ETF | -1.63 | 0.22 | | 516620.SH | 影视ETF | -1.63 | 0.22 | | 159852.SZ | 软件ETF | -1.61 | -0.05 | | 517770.SH | 游戏传媒ETF | -1.59 | 0.12 | | 560360.SH | 软件ETF指数 | -1 ...

今日，三大指数涨跌互现，上证综指上涨0.29%，深证成指下跌0.25%，创业板指下跌0.44%。多只基础化工板块ETF上涨，其中，化工行业ETF （516570.SH）上涨1.72%，化工50ETF（516120.SH）上涨1.40%，化工龙头ETF（516220.SH）上涨1.37%。 一、ETF行业快讯 1.三大指数涨跌互现，化工板块ETF领涨 2.南向资金不断抄底港股，ETF资金越跌越买 据千龙网，Wind数据显示，今年以来南向资金不断抄底港股，累计净买入港股1.38万亿港元，创历年之最。在南向资金推动下，港股资产估值迎来修复，恒 生指数年内涨幅接近30%，恒生科技指数年内涨幅超过25%。 有分析人士表示，目前港股市场估值水平的吸引力在逐步显现，体现在ETF资金流向能印证资金对港股的积极买入态度，今年下半年港股震荡后，ETF资金 越跌越买，加速净买入港股资产。 3. 百亿ETF数量达119只再创历史新高 据智通财经，百亿ETF数量再创新高。截至最新，境内百亿ETF数量达到119只，新晋百亿ETF中，债券ETF是主流，泰康科创债ETF、广发科创债ETF、工 银科创债ETF以及中银科创债ETF等多只产品突破 ...

宏观经济数据 - 10月份CPI同比增长0.2%，增速由负转正 [1] - 10月份CPI环比上涨0.2%，增速明显高于去年同期 [1] - 10月PPI环比增长0.1%，为年内首次转正 [5] 消费行业 - 离岛免税新政首周（11月1日至11月7日）购物金额同比增长34.86%，购物人次同比转正 [3] - 食品饮料板块公募基金持股市值占比约4.9%，已降至2010年以来11.2%的低位，筹码出清相对彻底 [3] - 市场存在“高切低”诉求，消费板块有望吸引增量资金 [3] - 新消费领域泡泡玛特业绩保持高增长，蜜雪、古茗在第三、四季度仍可实现高双位数利润增长 [3] - 消费ETF易方达（159798）跟踪中证消费50指数，覆盖食品饮料、免税等领域A股龙头，市盈率TTM处于近5年10%分位，股息率3.8% [6] - 港股消费ETF易方达（513070）跟踪中证港股通消费指数，对文旅、餐饮等服务型消费布局全面 [6] 化工行业 - 化工板块经历长期筑底，“反内卷”政策推进下上行空间广阔 [5] - PPI进一步修复有望带动工业品价格攀升，提升化工板块布局价值 [5] - “十五五”规划建议强化反垄断和反不正当竞争，优化提升传统产业，化工行业龙头企业有望受益 [5] - 石化化工产业供给格局改善，产业自身扩产投资持续五个季度为负，政策端从淘汰老旧装置、节能降碳监管等方面驱动行业反内卷 [5] - 化工行业ETF（516570）跟踪中证石化产业指数，可作为把握行业供需结构改善机遇的工具 [6]

板块市场表现 - 煤炭、化工、能源板块逆市走强，相关ETF涨幅显著，煤炭ETF、化工ETF、化工龙头ETF、石化ETF、化工50ETF、化工行业ETF均上涨超过2% [1] - 稀有金属ETF、能源ETF上涨超过1.5% [1] 板块走强驱动因素 - 我国自北向南迎来“速冻式”降温，北方东北、华北等地区冬储补库已提前启动，南北双重补库需求形成共振 [1] - 煤炭主产地晋陕蒙在10月连续出现异常秋雨，限产政策持续深化，叠加11月中央安全生产考核巡查临近，生态环保督查力度加大，进一步强化产地供应的刚性约束 [1] 机构对“旧势力”板块观点 - 太平洋证券预计以煤炭等为代表的“旧”势力的强势不会只是一日行情，未来一个季度“旧”势力或将重新获得市场关注 [1] - 科技板块过高的吸筹率和波动率使得追高难以获得超额收益，仍在低位的煤炭、银行、光伏、养殖、核电预计在四季度会有不错表现 [1] - 科技类吸筹率目前仍高于30%，从2023年高位回落的时间基本在1个季度，回落的时间和空间依旧不足 [1] 机构对市场风格观点 - 中银证券认为当前仅存在风格轮动，但风格切换出现的基础尚不牢固，后续大概率仍将出现“春季躁动”行情 [2] - A股“春季躁动”最早或于12月份开始启动，此前的调整空间充分与否是行情启动的重要条件 [2] - 从潜在占优风格看，科技成长风格弹性居前，除非其他风格逻辑显著大级别占优，否则买成长是首选 [2] - 当前科技成长风格的调整是良性的，为其后续在“春躁”行情中再度占优创造有利条件 [2] - 基于历史数据，“牛市躁动”行情长度和强度最高，“超跌躁动”其次，“熊市躁动”偏弱，本轮后续可能启动的“春躁”行情，“超跌躁动”或为基准假设，“牛市躁动”出现的概率同样存在 [2]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整 三大指数涨跌不一[1] - 高位股集体调整[1] 行业板块表现 - 数字货币概念股集体大涨[1] - 油气股表现活跃[1] - 银行股逆势走强[1] - 新能源相关ETF下跌约2%[3] - 稀土相关ETF下跌约2%[3] ETF表现 - 化工行业ETF现价0.82元 上涨1.99%[2] - 中证A50ETF新华现价1.112元 上涨1.83%[2] - 农业50ETF现价0.799元 上涨1.78%[2] - 石化ETF现价0.758元 上涨1.74%[2] - 农业ETF现价0.783元 上涨1.69%[2] - 中证A50ETF招商上涨1.69%[2] - 农业50ETF现价0.843元 上涨1.69%[2] - 化工龙头ETF现价0.725元 上涨1.68%[2] - 公用事业ETF现价1.004元 上涨1.62%[2] - 科创100增强ETF易方达现价1.709元 下跌2.12%[4] - 科创新能源ETF现价1.272元 下跌2.08%[4] - 储能电池ETF现价1.598元 下跌2.02%[4] - 稀土ETF易方达现价1.043元 下跌1.97%[4] - 稀土ETF嘉实现价1.594元 下跌1.97%[4] - 港股科技30ETF现价1.234元 下跌1.91%[4] - 稀土ETF现价1.538元 下跌1.91%[4] - 稀土ETF现价1.143元 下跌1.8%[4] 养殖行业分析 - 大多数养殖上市公司头均市值处于历史底部区间[3] - 头均市值距离历史均值有较大上升空间[3] - 养殖行业长期投资价值凸显[3] 稀土行业需求 - 新能源汽车需求增长迅速[5] - 风力发电需求增长迅速[5] - 节能电机等高端磁材需求增长迅速[5] - 传统制造领域需求复苏为稀土需求注入增长动力[5] - 人形机器人加速落地为稀土需求注入增长动力[5]

化工行业ETF产品表现 - 化工行业ETF当天涨跌幅1.62% 本月涨跌幅8.64% 跟踪石化产业指数 管理公司为易方达基金 [2] - 化工龙头ETF当天涨跌幅1.40% 本月涨跌幅13.68% 跟踪细分化工指数 管理公司为国泰基金 [2] - 化工ETF当天涨跌幅1.31% 本月涨跌幅14.66% 跟踪细分化工指数 管理公司为华宝基金 [2] - 石化ETF当天涨跌幅1.21% 本月涨跌幅8.18% 跟踪石化产业指数 管理公司为キ夏基金 [2] - 化工50ETF当天涨跌幅1.14% 本月涨跌幅14.75% 跟踪细分化工指数 管理公司为富国基金 [2] - 化工ETF当天涨跌幅1.23% 本月涨跌幅13.67% 跟踪细分化工指数 管理公司为鹏华基金 [2] 化工ETF指数构成特征 - 石化ETF跟踪中证石化产业指数 前十大权重股包括万华化学 中国石油 中国石化 盐湖股份 中国海油 巨化股份 藏格矿业 华鲁恒升 宝丰能源和卫星化学 [4] - 化工ETF跟踪中证细分化工产业主题指数 近5成仓位集中于大市值龙头股包括万华化学 盐湖股份 其余5成仓位布局磷肥及磷化工 氟化工 氮肥等细分领域龙头股 [4] 行业供给侧改革影响 - 反内卷政策通过遏制低价无序竞争 淘汰落后产能等供给侧改革举措 直接推动工业品价格回升 对PPI形成有效拉动 [5] - 能源化工领域在PPI构成中权重高达25%-30% 其价格波动直接影响整体工业品通胀水平 当前2025年7月PPI同比-3.6% 能源化工品价格回升是提振通胀水平关键抓手 [5] - 化工行业2024年亏损企业占比接近1/4 2025H1化学原料和化学制品制造业利润总额同比再降9.0% 普遍性亏损倒逼政策引导淘汰低效产能 [5] 行业周期与估值状况 - 化工行业资本开支 在建工程 固定资产同比增速分别在2021 2022 2023年出现向下拐点 产能扩张步入尾声 [5] - 需求端在政策支持地产企稳 雅下水电工程启动以及中美关税阶段缓和背景下有望逐步修复 [5] - 行业当前PB为2.0 处于近十年底部区间 在反内卷政策背景下股价或领先基本面走出周期底部 具备向上弹性空间 [5] 行业供需与投资机会 - 供给端化工行业资本开支及在建产能增速趋于放缓 但存量产能及在建产能仍需时间消化 [6] - 需求端下半年政策刺激效果逐渐显现 终端产业回暖动能转强 内需潜力有望充分释放 [6] - 投资主线包括聚焦内需主线把握成长确定性机会 关注供给侧约束探寻周期弹性机会 赋能新质生产力推动新材料国产替代提速 [6]

A股资源板块表现 - 油气、化工、钢铁等资源主题ETF涨幅居前，其中油气资源ETF(563150)涨幅达3.25% [1][2][3] - 石化ETF(159731)上涨2.07%，化工行业ETF(516570)上涨1.66%，钢铁ETF(515210)上涨1.53% [3] - 券商分析认为化工供给增速显著下降，化工股有望进入上行周期，市场可能提前反应 [4] 港股板块调整 - 港股汽车主题ETF领跌，多只相关ETF跌幅超3%，其中港股汽车ETF(520600)下跌3.86% [1][5][6] - 理想汽车-W跌超12%，比亚迪股份和小鹏汽车-W跌超5% [5] - 港股创新药主题ETF出现调整，多只相关ETF跌幅超3%，港股通创新药ETF(520880)盘中波动剧烈 [1][6] ETF成交活跃度 - 5只ETF成交额超百亿元，包括香港证券ETF(207.10亿元)、短融ETF(203.16亿元)等 [1][8][9] - 多只债券ETF成交活跃，短融ETF成交额超200亿元，30年国债ETF成交额107.93亿元 [2][8][9] - 港股创新药ETF(513120)成交额182.73亿元，换手率113.28% [9] 资金流向 - 6只ETF在7月29日获资金净流入超5亿元，其中易方达中证香港证券投资主题ETF净流入17.32亿元 [10][11] - 富国中证港股通互联网ETF净流入11.93亿元，博时中证可转债及可交换债券ETF净流入6.09亿元 [10][11] - 港股科技、港股创新药、可转债等板块成为资金重点关注方向 [3][10] 市场观点 - 广发基金认为小微盘发生大级别系统性风险概率极低，当前拥挤度已较5月底降温 [12] - 万家基金指出下半年财政支出有边际发力预期，工业品价格有望开启系统修复 [12] - 行业配置建议关注供给刚性战略资源品、供给侧改革受益传统行业和高弹性军工/AI产业链 [13]

指数市场表现 - 三大指数涨跌不一，上证综指上涨0.17%，深证成指下跌0.77%，创业板指下跌1.62% [1][2] - 近5个交易日科创50、创业板指与中证500走势领先，涨幅分别为3.69%、2.47%与1.9% [2] - 今日沪深300、日经225与中证800表现相对稳健，日涨跌幅分别为-0.02%、-0.05%与-0.19% [2] 行业板块表现 - 钢铁、石油石化与传媒板块今日领涨，日涨跌幅分别为2.05%、1.84%与0.99% [4] - 电力设备、计算机与汽车板块表现落后，日涨跌幅分别为-2.22%、-1.59%与-1.27% [4] - 近5个交易日医药生物、钢铁与电子板块涨幅居前，分别为5.29%、4.73%与4.59% [4] ETF市场概览与分类表现 - 股票型策略指数ETF平均表现最佳，涨幅为0.33%，跨境型ETF平均表现最差，跌幅为-0.84% [6] - 油气资源ETF（563150.SH）以3.25%的日涨幅领跑股票型ETF [9][10] - 债券型ETF中30年国债ETF（511090.SH）涨幅为0.31%，商品型ETF中豆粕ETF（159985.SZ）涨幅为0.98% [10] ETF成交活跃度 - 股票型ETF中A500ETF南方（159352.SZ）成交额最高，达45.00亿元 [12][13] - 债券型ETF中短融ETF（511360.SH）成交额显著领先，为203.16亿元 [13] - 跨境型ETF中港股创新药ETF（513120.SH）成交活跃，成交额为182.73亿元 [13][14] 海外资金动向 - 7月以来5只规模较大的海外中国股票ETF合计吸引资金超27亿美元 [1] - 2025年以来韩国散户对中国股票的累计成交额达57.64亿美元 [1]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一，上证指数收涨0.17%报3615.72点，深证成指收跌0.77%报11203.03点，创业板指收跌1.62%报2367.68点，两市总成交额1.84万亿元 [1] - 渔业行业表现亮眼，当日大涨4.06%，普钢、影视院线分别上涨3.30%、2.76% [1] - 全市场356只非货ETF上涨，上涨比例29%，809只非货ETF下跌，下跌比例67% [1][5] 行业ETF表现 - 油气资源ETF涨幅居首达3.25%，石化ETF、化工行业ETF分别上涨2.07%、1.66% [3] - 影视ETF、钢铁ETF分别上涨1.64%、1.53% [3][5] - 港股通汽车产业主题指数、金融科技主题指数跌幅居前，分别下跌4.50%、2.94% [5] 重点ETF产品 - 港股通央企红利ETF南方(520660.SH)规模达11.15亿份，跟踪中证国新港股通央企红利指数，权重股包括中国移动、中国石油股份等 [3] - 油气ETF(159697.SZ)规模1.13亿份，跟踪国证石油天然气指数，权重股包括中国石油、中国石化等 [4] - 钢铁ETF(515210.SH)规模23.50亿份，跟踪中证钢铁指数，权重股包括宝钢股份、包钢股份等 [5] 指数估值 - 中证国新港股通央企红利指数PE-TTM为8.74倍，估值低于近3年99.80%时间 [4] - 国证石油天然气指数PE-TTM为11.34倍，估值低于近3年66.36%时间 [5] 溢价ETF - 标普消费ETF溢价率20.21%，标普500ETF溢价率7.30% [8][10] - 纳指科技ETF、沙特ETF溢价率分别为5.05%、4.94% [10]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.17%报3615点，深证成指跌0.77%，创业板指跌1.62%报2367点 [1] - 全天成交1.87万亿元，较前一交易日增量417亿元，全市场超3500股下跌 [1] - 周期股午后全线拉升，化工板块表现活跃，多只化工相关ETF涨幅显著，如华夏石化ETF涨2.07% [1] 化工行业投资逻辑 - 反内卷或成为本轮化工行业反转的起点，中央财经委会议明确提出反内卷目标，供给角度再升级 [2] - 化工行业当前开工率并不低，核心产品开工率普遍高于65%，盈利能力从21年高点下行4年，但头部企业ROA高于2015年底部及海外头部企业 [2] - 化工行业固定资产累计投资完成额在25年5月转负，行业自然竞争格局有望在未来2-3个季度实现反转，反内卷发力有望提前确认拐点 [2] 投资机会与布局 - PPI回暖得到供需两端共振，以PPI回正为情景假设进行布局的关键在于拿住底部筹码 [2] - PPI转正将促使市场增配顺周期中游环节如化工板块，并推动实业信心回暖及库存管理转向积极 [3] - 关注估值低位并具备上行期权的标的，包括化工龙头白马、磷化工、有机硅、草甘膦、长丝、氨纶、工业硅、炼化、尿素、氯碱、纯碱等行业 [3] 相关指数与ETF - 石化ETF、化工行业ETF紧密跟踪中证石化产业指数，前十大权重股包括万华化学、中国石油、中国石化等 [1] - 国泰化工龙头ETF、华宝化工ETF等跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于大市值龙头股，其余5成布局磷肥、氟化工、氮肥等细分领域龙头 [1]