资金流动性 - 资金供给端收缩，杠杆资金净流入持续高位，股票型ETF大幅净流出，资金需求端IPO大幅回暖处近三年96%分位，南向资金连续九周维持周均规模百亿以上净流入，累计净流入近1700亿[2][6] - 两融资金上周净流入约268.0亿元，处近三年90%分位，单周净流入创今年2月下旬以来新高[13] - 股票型ETF整体上周净流入 -173.1亿，处近三年8.6%分位[21] 交易拥挤度 - 光伏交易热度分位上升32pct至71%，地产上升27pct至60%，建材上升25pct至66%[2][46][56][59] - 化工交易热度分位下降13pct至59%，传媒下降9pct至58%，白酒下降4pct至5%[2] 投资者温度计 - 上周市场延续震荡上行，但涨幅收窄，快手、抖音等自媒体A股搜索热度高位回落[2][69] - 最近一周公募抱团趋势减弱，风格偏向价值，行业偏向电子、周期、消费[2][80][81] - 最近一周沪深两市A股散户资金净流入566.0亿元，较前值减少321.1亿元，处过去五年13.7%分位，净流入规模下降[2][87]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 25Q2主动权益基金食品饮料持仓比例环比继续回落，持仓环比降幅扩大主因白酒明显减配，主要消费基金白酒持仓大幅下滑，全基仍是低配位置；白酒减配为主，优质成长大众品个股获加仓；投资建议聚焦饮料、新消费新零售、乳业、白酒和保健品五板块 [5] 根据相关目录分别进行总结 食品饮料持仓下滑，主因白酒持仓环比下降明显 - 25Q2主动权益基金食品饮料持仓比例环比继续回落，25Q2环比下降1.82pct，持仓环比降幅扩大主因白酒明显减配，25Q2白酒持仓比例环比-1.96pct至3.98%，资金青睐创新药等板块，白酒政商务消费承压、淡季动销疲弱、禁酒令影响大 [5][10][11] - 25Q3白酒减配，饮料乳品、休闲食品小幅加配，主动权益基金的白酒超配比例环比提升，大众品整体超配比例环比下滑 [12][14] - 主要消费基金25Q2食品饮料板块持仓比重环比-6.22pct至31.1%，其中白酒持仓环比-7.24pct；其余主动基金25Q2食品饮料板块持仓环比-1.1pct至2.87%，持续低配，其中白酒持仓环比-1.16pct至1.54%，处低配水平，大众品整体为超配水平 [5][18] 白酒减配为主，优质成长大众品个股获加仓 - 截至25Q2末，主动基金重仓持股市值前20名中，食品饮料仅剩贵州茅台、五粮液、山西汾酒，泸州老窖掉出前20，25Q2季末贵州茅台、五粮液、山西汾酒主动基金持仓比例环比分别-0.49pct、-0.43pct、-0.28pct [5][23] - 25Q2主动基金重仓持股数量环比增幅最大的前5只个股为新乳业、西麦食品、口子窖、妙可蓝多、燕京啤酒；白酒板块主动基金重仓持股数量环比普遍下降，啤酒板块燕京啤酒、重庆啤酒重仓持股数量环比提升，食品板块加仓靠前个股主要是盐津铺子、涪陵榨菜等 [5][28][29] 投资建议 - 持续重点聚焦“饮料、新消费新零售、乳业、白酒和保健品”五板块，饮料板块关注东鹏饮料、农夫山泉；白酒思考“买入左侧”，推荐贵州茅台、泸州老窖等；啤酒关注燕京啤酒等；大众品推荐万辰集团、盐津铺子等；乳业关注伊利股份、妙可蓝多等；保健品关注H&H控股、仙乐健康等 [5][33]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 白酒经历极致压力测试，报表出清筑底，大众品需求偏淡但零食、饮料等景气居前，投资上短期聚焦中报绩优标的，头部白酒等传统消费步入底部吸筹期 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 白酒板块 - 二季度行业经历极致压力测试，处于深度出清阶段，报表端进入加速出清见底 [5][10] - 高端酒中茅台维持增长，五泸调整纾压；基地型次高端加大费投，出清下滑；扩张型次高端大幅下滑，释放压力 [5] - 各公司具体情况：茅台二季度平稳过渡，预计收入/利润同增7%/8%；五粮液需求阶段性承压，预计Q2收入同增1%，利润持平；泸州老窖Q2梳理市场秩序，预计收入/利润分别下滑8%/10%等 [11][12][13] 大众品 - 整体需求偏淡，零食、饮料等景气居前，主要原料与包材价格同比回落，多数企业原材料成本红利延续 [5][20] - 各细分板块情况：乳业低基数下销售环比改善，盈利能力有望修复；啤酒销量预计同比转正，成本红利持续释放；休闲及功能食饮中软饮料细分景气延续，零食企业间表现分化等 [25][26] - 各公司具体情况：伊利预计25Q2收入/利润分别同比+2%/+40%；蒙牛预计25H1收入/利润分别同比-7%/-24%；青岛啤酒预计Q2收入/利润同增1%/5%等 [27][28][29] 投资建议 - 短期聚焦中报绩优标的，头部白酒等传统消费步入底部吸筹期，新场景和新品类结构性机会频出 [7][47] - 白酒板块建议底部吸筹头部龙头，推荐茅台、古井，中长线布局五粮液、老窖 [7] - 大众品推荐酵母龙头安琪、山姆供应链企业立高，建议打包配置伊利、蒙牛，持续推荐东鹏、农夫等 [7]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 上周食品饮料板块上涨0.68%，跑输沪深300指数0.41个百分点，在31个申万一级板块中排第14位，软饮子板块表现较好 [6][11] - 6月社零烟酒同比下滑，白酒行业竞争加剧，关注行业调整后底部反弹机会，建议关注高端酒和区域龙头 [6] - 短期外卖平台扰动啤酒市场，在低基数和消费政策刺激下，啤酒销量有望修复，成本下行和产品结构优化使利润弹性可期 [6] - 零食板块高景气高成长，魔芋、鹌鹑蛋等品类及会员商超渠道表现突出；餐饮供应链长期成长空间广阔；乳制品产能有望加速去化，静待原奶周期拐点 [6] - 投资建议关注各细分板块优质个股，如高端白酒、青岛啤酒、盐津铺子、安井食品、优然牧业等 [6] 根据相关目录分别进行总结 二级市场表现 板块及个股表现 - 上周食品饮料板块上涨0.68%，跑输沪深300指数0.41个百分点，在31个申万一级板块中排第14位，软饮子板块上涨2.02%表现较好 [6][11] - 个股涨幅前五为皇氏集团、百合股份、煌上煌、泸州老窖、庄园牧场，跌幅前五为桂发祥、立高食品、欢乐家、甘源食品、交大昂立 [6][11] 估值情况 - 文档未提及具体估值情况内容 主要消费品及原材料价格 白酒价格 - 截至7月20日，2024年茅台散飞批价1890元、原箱批价1950元，五粮液普五批价900元，国窖1573批价835元，各酒批价周环比持平，月环比均有下降 [6] 啤酒数据 - 2025年6月中国规模以上啤酒企业产量412万千升，同比-0.2%；1 - 6月产量累计1904.4万千升，同比-0.3% [6][25] 上游原材料数据 - 截至7月11日，牛奶零售价12.18元/升、酸奶零售价15.83元/公斤、生鲜乳3.04元/公斤，6月中国奶粉进口金额593276万美元 [27] - 截至7月18日，生猪14.27元/公斤、仔猪37.61元/公斤、猪肉20.66元/公斤、白羽肉鸡6.40元/公斤、牛肉63.71元/公斤，各畜禽价格有不同环比和同比变化 [27] - 截至7月18日，玉米2405.00元/吨、豆粕2969.43元/吨、PET瓶片6250元/吨、瓦楞纸3140元/吨，各农产品和包材价格有不同环比和同比变化 [29] 行业动态 - 6月中国规模以上企业白酒产量33万千升，同比下降6.5%；1 - 6月累计产量191.6万千升，累计下降5.8% [51] - 6月啤酒进口量3267万升，同比下降20.1%，进口额3.19亿元，同比下降12.9%；出口量8877万升，同比增长56.5%，出口额4.63亿元，同比增长64.3% [52] 核心公司动态 - 水井坊2025H1预计营业收入14.98亿元，同比下降12.84%；归母净利润1.05亿元，同比下降56.52%，预计销售量同比增加14.54%至543千升 [54] - 酒鬼酒2025H1预计归母净利润800 - 1200万元，同比下降90.08% - 93.39% [54]

根据提供的证券研究报告内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：主动权益基金仓位模型 **模型构建思路**：通过统计Wind二级分类为普通股票型和偏股混合型的基金仓位变化，反映市场主动权益基金的配置情况[28] **模型具体构建过程**： - 计算主动权益基金股票持仓市值占净值比例 - 跟踪季度环比变化，2025Q2仓位为88.78%，较Q1上升37bp[16][28] **模型评价**：能有效监测机构投资者风险偏好变化 2. **模型名称**：行业轮动监测模型 **模型构建思路**：基于公募基金重仓股行业配置变化捕捉资金流向[17][33] **模型具体构建过程**： - 按申万一级行业统计持仓占比 - 计算环比变动：银行(+1.67%)、通信(+1.53%)、非银金融(+0.97%)为加仓前三行业[17] - 食品饮料(-1.95%)、汽车(-0.93%)为减仓前二行业[17][33] 模型的回测效果 1. 主动权益基金仓位模型，2025Q2仓位88.78%[16][28] 2. 行业轮动监测模型，银行行业配置环比+1.67%[17][33] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：基金加仓强度因子 **因子构建思路**：通过基金季报披露的重仓股变动捕捉主力资金动向[51][55] **因子具体构建过程**： - 计算个股基金持仓市值变化：中际旭创(+132亿)、新易盛(+93亿)[55] - 结合流通市值计算占比变化：沪电股份流通市值占比提升10.59%[55] 2. **因子名称**：行业集中度因子 **因子构建思路**：衡量基金行业配置集中程度[17][32] **因子具体构建过程**： - 统计前五大行业持仓占比：电子(17.26%)、电力设备(9.8%)、食品饮料(9.43%)[17] - 计算HHI指数：$$HHI = \sum_{i=1}^n s_i^2$$ 其中$s_i$为行业i的配置比例[32] 因子的回测效果 1. 基金加仓强度因子，中际旭创净流入132亿元[55] 2. 行业集中度因子，电子行业配置占比17.26%[17][32] 注：报告中未涉及传统多因子模型中常见的价值/动量等因子，主要聚焦于持仓分析类因子[17][33][55]

近日，第三届中国国际（佛山）预制菜产业大会举行。会上发布了《2025年中国预制菜企业百强榜暨广 东特色食材名录》，全国17个省（市、区）共100家企业上榜。其中，广东以21家企业领跑全国，东莞 鸿骏膳食入围榜单。 据了解，2025年中国预制菜企业百强榜基于对主流电商平台交易数据以及企业财报、消费口碑、媒体评 价、产品矩阵、爆品状况、产品创新等数据信息进行采集，结合线下调研、专家评价等数据，采用 iiMeval大数据评价模型计算赋值；监测期内，根据企业综合实力、研发实力、品牌口碑、品牌影响 力、产品竞争力五大指标进行分析核算生成，侧重企业营收、产品创新及品牌影响力等评价因子。指标 分数范围为0-100分，分数越高则表示企业以及产品在所存在领域综合实力越强。 根据榜单，来自河南的老牌食品加工企业双汇集团斩获第一，并与海底捞、温氏食品、圣农发展、新希 望、得利斯、金字火腿、广州酒家、味知香、国联水产共同跻身全国"十强"。 在2025年中国预制菜企业百强榜中，广东以21家企业领跑全国，包括云浮的温氏食品、湛江的国联水产 等。其中，来自东莞的鸿骏膳食闯入百强。 "鸿骏膳食"食堂。南都N视频资料图 "鸿骏膳食"仓库。南都 ...

绍兴市市场监督管理局食品安全监督抽检信息公告（2025年第4期） 近期，绍兴市市场监督管理局组织抽检保健食品、餐饮食品、茶叶及相关制品、炒货食品及坚果制品、淀粉及淀粉制品、饮料、水果制品、 酒类、糕点、粮食加工品、食用油、油脂及其制品、调味品、豆制品、肉制品、速冻食品、乳制品、薯类和膨化食品、蔬菜制品、水产制 品、食用农产品等20类食品284批次样品。根据食品安全国家标准检验和判定：抽样检验合格276批次、不合格8批次。不合格项目涉及食品添 加剂超标、农兽药残留量超标、质量指标不合格。合格产品和不合格产品信息详见附件。具体情况公告如下： 对抽检中发现的不合格产品，我局已责成相关县级市场监管部门依法予以查处。要求越城区市场监督管理局、柯桥区市场监督管理局、上虞 区市场监督管理局、诸暨市市场监督管理局督促食品经营环节有关单位立即采取下架等措施控制风险。各区县市场监管部门自通告发布之日3 个月内向绍兴市市场监督管理局报告核查处置情况并向社会公布。特此公告。 绍兴市市场监督管理局 2025年7月21日 | 抽检不合格产品信息 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | ...

基金业绩表现 - 刘彦春管理的景顺长城新兴成长A年内下跌2.35%，二季度单季跌幅达5.46%，同类排名垫底 [1] - 刘彦春目前管理6只基金，总规模364.30亿元，所有时间维度收益率多为负值，同类排名普遍位于尾部10%-5%区域 [1] - 近两年代表产品跌幅均超19%：景顺长城鼎益混合（LOF）A跌20.11%、景顺长城绩优成长混合A跌19.31%、景顺长城新兴成长混合A跌19.25% [1] 持仓结构 - 景顺长城新兴成长A前十大重仓股二季度未变动，依然聚焦消费与医疗龙头：海大集团、贵州茅台、迈瑞医疗、山西汾酒、五粮液、美的集团、中国中免、泸州老窖、古井贡酒、晨光股份 [3] - 二季度对多数重仓股进行减持，包括海大集团、贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖和古井贡酒 [3] - 重仓股表现分化严重：仅海大集团、中国中免录得正向回报，古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖跌幅高达12%-18% [3] 经济态势分析 - 二季度中国经济整体保持韧性，出口竞争力增强，财政发力推动企稳，但呈现"以价换量"特征 [5] - 结构上外需与财政支撑明显：出口与制造业投资强劲，消费品以旧换新带动零售增长 [5] - 地产链仍是主要拖累，投资维持两位数负增长，专项债发行因项目储备不足而滞后 [6] 投资策略 - 政策重心转向中长期转型，需警惕海外财政货币"双宽松"对我国出口结构及资本市场流动性的潜在冲击 [7] - 困境反转预期增强，地产链占比逐年下降，拖累效应减弱，叠加稳地产政策持续出台 [7] - 继续看好国内权益资产，尤其关注"短期景气下行估值持续收缩的优质公司"，强调企业护城河与企业家能力 [8] 基金财务数据 - 2021至2025年间，景顺长城新兴成长A年报显示，基金利润总额累计巨亏237.96亿元 [8] - 同期该基金累计收取管理费21.81亿元 [8]

根据《中华人民共和国食品安全法》、连山壮族瑶族自治县2025年食品安全专项抽检工作安排，连山壮族瑶族自治县市场监督管理局在近期组织对全县范围 内生产经营的食品进行专项监督抽检工作，具体包括粮食加工品、饮料、速冻食品、酒类、肉制品、食用农产品等共83批次，其中抽样检验项目合格样品82 批次，不合格样品1批次（详见附件）。 食品安全消费提示：连山壮族瑶族自治县市场监督管理局提醒您应当在正规可靠渠道购买所需食品并保存相应购物凭证，要看清外包装上的相关标识，如生 产日期、保质期、生产者名称和地址、成分或配料表、食品添加剂、食品生产许可证编号等标识是否齐全；不要购买无厂名、厂址、生产日期和保质期的产 品，不要购买超过保质期的产品；不要购买公布的不合格产品。欢迎广大消费者积极参与食品安全监督工作，关注食品抽检信息公布，如发现危害社会公众 的食品及其违法行为，请及时拨打举报投诉电话12345。 | 县市场监 | | | | | | | | | 督管理局 | 验中 心 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 清远 | | ...

报告核心观点 2025 年二季度公募基金呈现不同发展态势，主动股基发行稳健、仓位提高，主动债基规模回升、久期增加，FOF 产品发行节奏高、规模回升，各类型基金在配置和偏好上有各自特点[1][2][3]。 各类型基金情况总结 主动权益型基金 - **规模与仓位**：数量达 4551 只，较 2025Q1 增 44 只；规模 3.4 万亿元，降 1.2%；仓位 86%，近三季持续提高[18][21] - **行业配置**：增配通信、医药生物等，减配食品饮料、汽车等，电子为第一重仓行业；中际旭创等被增持，贵州茅台等被减持[22][23][24] - **板块配置**：增配基站、光模块等通信设备赛道，减配双循环、茅指数等传统消费及 5G、消费电子方向[27][28] - **风格配置**：偏好高波动率、高关注度、高盈利个股，增持抱团和超预期个股，减持高股息、高 peg 个股[30][31] - **个股配置（A股）**：新进前十为新易盛、中际旭创、招商银行；增持中际旭创等，减持比亚迪等[32][33] - **个股配置（港股）**：持仓市值 3224 亿元，环比增 2.5%，重仓占比 19.83%，加权仓位 14.55%创新高；增持信达生物等，减持阿里巴巴 - W 等[34][36][37] - **价值型基金**：偏好中国建筑等个股，银行等行业；加仓美团 - W 等个股，社会服务等行业；关注业绩驱动，看好红利资产、银行、水电及消费医疗[42][44][47] - **成长型基金**：偏好宁德时代等个股，电子等行业；加仓中际旭创等个股，通信等行业；认为市场震荡，AI 应用加速，半导体国产化进程向好[50][53][54] 主动债基 - **规模与数量**：数量 4213 只，增 1.5%，中长期纯债型增 37 只、混合二级债基增 15 只；规模 9.55 万亿元，增 6.19%，中长期纯债型增加最多[59] - **券种配置**：增持国债、企业短期融资券，金融债等占比下降[60] - **久期配置**：6 月中长期纯债基金平均久期 4.19，二季度债券型基金久期整体明显提高[62] FOF 产品 - **规模与数量**：二季度新发 15 只，总规模近 200 亿元，总数 514 只；总规模 1558 亿元，较 2025Q1 增 9%[68] - **持仓变化**：增持被动债券型基金，主动权益型和 QDII 基金占比降，主动债基持仓占比增幅高，被动股基减持明显[72] - **标的偏好**：偏股基金偏好易方达科融等，考虑行业配置和动态交易能力，增持偏科技成长型；偏债基金偏好博时信用优选 E 等，偏好在久期和期限结构配置强的基金[73][74][75]