深圳外贸总体表现 - 2025年3月深圳进出口总额达3870.5亿元，同比增长12.3%，增速较全国快6.3个百分点 [1] - 出口额为2185.3亿元，增长8.8%；进口额为1685.2亿元，增长17.2% [1] - 民营企业是拉动外贸增长的最重要主体，进出口2694亿元，增长13.8%，占同期进出口总值的69.6% [1] 贸易主体与方式 - 民营企业进出口占比近七成，外商投资企业进出口1021.7亿元增长9.3%占26.4%，国有企业进出口152.1亿元增长7.8% [1] - 一般贸易方式进出口1920.2亿元增长9%，占49.6%，是重要贸易方式 [1] - 保税物流方式进出口1226.7亿元快速增长30.8%占31.7%，加工贸易方式进出口702.9亿元下降2.4% [1] 主要贸易伙伴 - 前三大贸易伙伴为中国香港地区、东盟、中国台湾地区，对其进出口额分别为679.9亿元增长10.6%、659.9亿元增长14.1%、572.6亿元大幅增长92.3% [2] - 对前三大贸易伙伴的贸易规模合计占深圳进出口总值的49.4% [2] - 对欧盟、美国、韩国、日本等主要经济体的贸易保持增长，合计占26.2% [2] 新兴市场与区域合作 - 对新兴市场墨西哥、印度进出口分别增长97.8%、6.3% [2] - 对共建“一带一路”国家进出口1312.4亿元增长8.1%，占33.9% [2] - 对RCEP其他成员国进出口1057.8亿元增长3%，占27.3% [2] 出口产品结构 - 出口机电产品1651.7亿元增长15.3%，占同期出口总值的75.6% [3] - “老三样”产品（手机、电脑、家用电器）合计出口254.3亿元下降5.2% [3] - “新三样”产品中，锂电池出口56.8亿元增长42.8%，电动汽车出口30.4亿元增长154.3% [3] 进口产品结构 - 进口机电产品1428.6亿元增长33.9%，占进口总值的84.8% [3] - 集成电路进口652.5亿元增长13.5%，占进口近四成 [3] - 电脑及其零部件进口479亿元大幅增长234.6%，二极管及类似半导体器件进口46亿元增长14% [3]

深圳市2025年一季度及3月份外贸数据总览 - 2025年一季度深圳市进出口总值9901亿元人民币，同比小幅下降2.8% [1] - 一季度出口额5855.1亿元，下降8.7%，进口额4046亿元，增长7.1% [1] - 3月份单月进出口表现强劲，总值3870.5亿元，同比增长12.3%，增速较全国快6.3个百分点 [1] - 3月份出口2185.3亿元，增长8.8%，进口1685.2亿元，增长17.2% [1] - 整体外贸呈现“承压开局、逐月回暖”态势，3月份显示出强劲修复动能 [1] 贸易主体与贸易方式结构 - 民营企业是拉动外贸增长的最重要主体，3月份进出口2694亿元，增长13.8%，占同期进出口总值的69.6% [1] - 3月份外商投资企业进出口1021.7亿元，增长9.3%，占26.4%，国有企业进出口152.1亿元，增长7.8% [1] - 一般贸易为主要方式，3月份进出口1920.2亿元，增长9%，占49.6% [1] - 保税物流方式增长迅速，3月份进出口1226.7亿元，快速增长30.8%，占31.7% [1] - 加工贸易方式3月份进出口702.9亿元，下降2.4% [1] 主要贸易伙伴表现 - 3月份前三大贸易伙伴为香港地区、东盟、台湾地区，对三者进出口规模合计占49.4% [2] - 对香港地区进出口679.9亿元，增长10.6% [2] - 对东盟进出口659.9亿元，增长14.1% [2] - 对台湾地区进出口572.6亿元，大幅增长92.3% [2] - 对欧盟、美国、韩国、日本进出口分别增长8.7%、12.1%、2.5%、3.9%，四者合计占26.2% [2] - 对墨西哥、印度、英国进出口分别增长97.8%、6.3%、2.7% [2] - 对共建“一带一路”国家进出口1312.4亿元，增长8.1%，占33.9% [2] - 对RCEP其他成员国进出口1057.8亿元，增长3%，占27.3% [2] 出口商品结构分析 - 3月份出口机电产品1651.7亿元，增长15.3%，占同期出口总值的75.6% [3] - “新三样”产品出口增速快，其中锂电池出口56.8亿元，增长42.8%，电动汽车出口30.4亿元，增长154.3% [3] - 手机、电脑、家用电器等“老三样”产品合计出口254.3亿元，下降5.2% [3] - 电脑及其零部件出口291.6亿元，增长24.6% [3] - 电子元件出口287亿元，增长19.6% [3] - 出口劳动密集型产品211.9亿元，增长4.1%，占9.7% [3] - 其中纺织服装出口71.3亿元，下降9.7%，塑料制品出口59.8亿元，增长5.8% [3] 进口商品结构分析 - 3月份进口机电产品1428.6亿元，增长33.9%，占同期进口总值的84.8% [3] - 集成电路进口652.5亿元，增长13.5%，占进口总值近四成 [3] - 电脑及其零部件进口479亿元，大幅增长234.6% [3] - 二极管及类似半导体器件进口46亿元，增长14% [3] - 进口黄金81.1亿元，下降54.1% [3] - 进口农产品67.2亿元，下降10.1%，黄金与农产品合计占8.8% [3]

民营企业为第一大主体，国有企业较快增长。一季度，广东民营企业对东盟进出口2363.1亿元，增长 4.7%，占广东对东盟进出口总值的67.6%。外商投资企业进出口935.8亿元，增长8.6%，占26.8%；国有 企业190.8亿元，快速增长32.6%，占5.5%。 一季度，广东对东盟的进出口中，越南、马来西亚、泰国、印度尼西亚、新加坡为前5大贸易单一国， 对其进出口分别为908.5亿、777.8亿、609.3亿、394.4亿、360.6亿元，分别增长6.2%、9.4%、 20.2%、-2.9%、0.9%，占广东对东盟进出口总值的26%、22.3%、17.4%、11.3%、10.3%。出口机电产 品增长超两成，劳动密集型产品下降。 一季度，广东对东盟出口机电产品1215亿元，增长21.2%，占广东对东盟出口总值的60.7%。其中，出 口电工器材135.2亿元，增长16%；电子元件112.8亿元，增长32.3%；电脑及其零部件90.5亿元，增长 72.5%。同期，出口劳动密集型产品243.5亿元，下降21.6%。集成电路、电脑及其零部件、半导体制造 设备为主要进口商品。一季度，广东自东盟进口机电产品1047.7亿元 ...

核心观 点 1 、一季度我国出口累计同比高达 5.8% （其中东盟拉动 1.4% ，拉美拉动 0.7%, 美国拉动 0.6% ） ， 基本与去年全年增速持平，显示我国出口在外部困难挑战增 多的情况下，韧性十足。近期，美国政府滥施关税，不可避免地对全球包括中美在内的贸易造成负面影响。后续对出口跟踪可能主要沿三条脉络 ： 1 ） "抢出 口"的变化。或可跟踪周频指标"我国监测港口集装箱吞吐量"， 4 月第二周环比有所回落。 2 ） 美国进口需求冲击。或可跟踪三个高频指标。目前最新至 4 月第一 周的数据或尚未看到快速回落迹象。 3 ） "新三大伙伴"的拉动。一季度新三大伙伴（俄罗斯、非洲、中西亚）拉动出口同比 1.1 个点。若后续维持，则或可部分 对冲其他地区受关税冲击的出口下滑。 2、进口方面，一季度美元计价累计同比-7%，受多个因素影响， 其中 国际大宗价格下跌，工作日减少等约可解释77%。 此外，我们提示关注"硬科技进口映 射"——自动数据处理设备及其零部件， 一季度进口同比高达83.7%，拉动1.7个百分点。 报告摘要 文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090 ...

政策支持与政府行动 - 沿海省份预计将出台政策，引导和帮助企业平衡外贸与内销发展[1] - 市场监管总局介绍了“质量认证支持外贸企业出口转内销一揽子政策”[1] - 商务部已启动推进内销的相关措施，包括持续举办“外贸优品中华行”活动，并在市场准入、渠道开拓、财政金融、服务保障等方面加大支持力度[2] - 商务部官员表示，“外贸优品中华行”活动将促进内外贸融合，有助于形成国内国际双循环相互促进的新发展格局[2] 主要省份外贸表现 - 2024年广东省外贸进出口额达9.11万亿元，同比增长9.8%，贡献全国贸易增量的38.7%，占全国外贸总额的20.8%[1] - 2024年广东省出口5.89万亿元，同比增长8.4%；进口3.22万亿元，同比增长12.5%[1] - 2024年浙江省进出口总额达5.26万亿元，同比增长7.4%；其中出口3.90万亿元，增长9.5%；进口1.36万亿元，增长1.9%[2] - 2024年江苏省外贸进出口总额达5.62万亿元，创历史新高[2] - 江苏省实际使用外资规模占全国近六分之一，连续七年稳居全国第一，目前拥有外资企业4.3万家[2] - 2024年一季度，广东、江苏、浙江、上海、北京、山东、福建七大省市合计进出口7.78万亿元，占全国进出口总值的四分之三[2] 企业动态与市场情绪 - 部分企业对近期贸易环境的变化持审慎态度，仍在观望[1] - 政府部门人士表示，政府周末都在开会，预计很快会有一个官方统一的应对措施出台[1] 地方经验与品牌发展路径 - 浙江省介绍了帮助进出口企业的经验和做法[1] - 浙江省推动“浙江制造”品牌，其亮点是标准与认证相结合的发展路径，实现“一次认证、多国公认”，帮助企业更便捷地获得海外认证并实现出口[3] - 地方官员强调，无论内销还是出口，产品质量都是根基，并正在推动线上线下融合，帮助优质企业和产品进入全球市场，同时通过线上推广降低企业过程成本[3]

进出口总体表现 - 2025年一季度进出口总金额1.43万亿美元，同比小幅增长0.2%，其中出口8,536.7亿美元（+5.8%），进口5,807亿美元（-7.0%），贸易顺差2,729.7亿美元（+49.0%）[1] - 3月进出口金额5,251.8亿美元（+5.0%），其中出口3,139.1亿美元（+12.4%），进口2,112.7亿美元（-4.3%），贸易顺差1,026.4亿美元（+75.2%）[1] 出口分析 - 3月出口增速较1-2月提升10.1pct至12.4%，主要受低基数（去年同期-7.6%）、外需韧性和"抢出口"效应驱动[3] - 分商品：农产品（+10.4%）、劳动密集型产品（纺织服装玩具家具等）、机电产品（通用设备/家电/汽车零配件等）、高新技术产品（+7.3%）增速显著[4] - 分地区：对拉美（+23.5%）、东盟（+11.6%）、欧盟（+10.3%）、美国（+9.1%）出口增速上行，但对美出口占比降至12.8%[6][9] 进口分析 - 3月进口降幅收窄4.1pct至-4.3%，受国内需求不足、大宗商品价格下跌及反制关税影响[10] - 分商品：原材料与农产品拖累明显，机电产品增速回落，高新技术产品保持高增长[10] - 分地区：自美国进口显著回落，自东盟/中国台湾进口增速提升[10][13] 前瞻与风险 - 中美双边关税税率超140%将显著压制贸易，电子科技产品（占对美出口18.4%）因关税豁免或保持高增速[15] - 美国对华加征关税已现初步影响：3月中国集装箱运价指数环比降13.2%，美东美西航线降幅更大[3][4]

一季度进出口总体情况 - 以美元计价，一季度出口同比增长5.8%，进口同比下滑7.0%，贸易顺差2729.7亿美元；以人民币计价，出口同比增长6.9%，进口同比下滑6.0%，贸易顺差19614.2亿元[2] 3月单月进出口情况 - 以美元计价，3月出口同比增长12.4%，进口同比下滑4.3%，贸易顺差1026.4亿美元[2] 主要贸易对手情况 - 3月对东盟进出口总额940.7亿美元，占比17.9%，出口同比增长11.6%，进口同比增长9.8%；对欧盟进出口总额646.1亿美元，占比12.3%，出口同比上涨10.3%，进口同比下滑7.5%；对美国进出口总额525.4亿美元，占比10.0%，出口同比增长9.1%，进口同比下滑9.5%[2] 主要贸易对象对出口增速贡献 - 3月主要贸易对象对出口同比增速贡献4.8个百分点，较2月回升6.7个百分点，欧盟和美国分别较2月改善3.2和2.6个百分点[2] 机电产品出口情况 - 一季度集成电路和自动数据处理设备出口同比增速分别为10.8%和6.8%，汽车产业链延续正增长[4] 3月出口提速因素 - 3月出口当月环比增速46.0%，春节因素消退；海外关税政策不明朗，外贸企业“抢出口”活跃；“一带一路”对进出口贸易支撑显现，一季度对共建“一带一路”国家进出口5.26万亿元，增长2.2%，占比51.1%[4] 宏观政策发力点 - “扩内需”仍将是未来宏观政策主要发力点，4月中共中央政治局会议重要表述值得关注[3] 风险提示 - 欧美经济衰退风险加剧；国际局势复杂化[3]

金融数据 - 中国3月社融增量达5.89万亿元，一季度累计15.18万亿元，同比多增2.37万亿元 [1] - 3月新增人民币贷款3.64万亿元，存款增加4.25万亿元；M2余额326.06万亿元同比增长7%，M1余额113.49万亿元同比增长1.6% [1] - M2-M1剪刀差缩小至5.4%，较2月收窄1.5个百分点，显示资金流动速度提升 [1][2] 进出口贸易 - 3月以美元计出口同比增长12.4%，进口下降4.3%；一季度出口总额6.13万亿元增长6.9%，进口4.17万亿元下降6% [3] - 新能源产品出口强劲：风力发电机组增43.2%，锂电池增18.8%，电动汽车增8.2%；船舶和专用装备出口分别增长10.8%和16.2% [3] - 出口增长部分受美国关税政策导致的"抢出口"效应驱动，中国对越南、泰国出口显著增加 [3] 人民币汇率 - 人民币对美元中间价报7.2110元，创19个月新低，4月累计下调335基点；离岸汇率在7.30关口震荡 [4] - CFETS人民币汇率指数跌至97.35，创2023年9月以来新低 [4] - 市场认为贬值部分为对冲美国关税影响，但央行释放稳汇率信号 [4][5] 原油市场 - 高盛预测2025年布伦特原油均价63美元/桶，WTI原油59美元/桶；2026年或进一步跌至58美元和55美元 [6] - 全球原油供应过剩预计2025年达80万桶/日，2026年140万桶/日；极端情况下布伦特油价或跌破40美元 [6][7] 企业动态 - 互联网企业推出外贸转内销扶持计划：京东拟采购2000亿元出口转内销商品，美团、盒马开通入驻绿色通道 [8] - 外贸企业面临资金链压力，出口转内销成为缓解短期困境的重要途径 [8][9] 消费政策 - 海南计划2025-2027年投入超100亿元财政资金提振消费，包括消费贷款贴息、结构性减税等35条措施 [10] - 政策聚焦离岛免税、耐用品绿色更新等领域，强化金融信贷支持 [10][11] 房地产市场 - 内地客成香港楼市主力：3月普通话拼音买家成交1097宗，金额超94亿港元；一季度累计2461宗 [12] - 豪宅市场受青睐，阿里合伙人关联方7800万港元购大潭玫瑰园，互联网新贵4.8亿港元购入深水湾物业 [13] 股市表现 - 沪指涨0.76%报3262.81点，两市超4500只个股上涨，成交额1.28万亿元 [14] - 消费板块全线爆发，电商、零售、海南本地股领涨；苹果链公司受关税豁免消息影响高开低走 [14][15]

投资思维与市场博弈 - 投资是人与人之间心理的博弈，思维方式需逆人性而非线性外推 [1] - 单纯依赖市场回顾经验可能成为投资绊脚石，需提炼为客观的投资体系以克服人性弱点 [1] 资金市场动态 - 央行净回笼505亿元（逆回购操作430亿元 vs 到期935亿元） [3] - 资金面均衡宽松，DR007利率回升至1.7%以上 [3] - 银行间回购市场：R001成交量53,696.15亿元（占比84.86%），利率上行3bp至1.67%；R007成交量激增2,934.61亿元至8,386.47亿元，利率1.74% [4] 宏观经济与政策 - 3月金融数据及出口超预期，但债市反应冷淡，呈现"强现实、弱预期"格局 [5] - 美国对部分电子产品临时豁免关税，但特朗普暗示未来将征收行业关税 [5] - "择机"政策三大关卡：经济虚弱（当前秀肌肉）、财政氪金（紧钱包）、A股ICU（KTV状态），降准降息进度0/3 [5] 债券市场表现 - 10Y国债利率高开2bp至1.675%后回落，全天在1.66%附近震荡 [5] - 关键债券品种收盘：250004（+0.50bp至1.6600）、250205（+0.30bp至1.7010）、2400006（-0.55bp至1.8525） [6] - 利率债收益率曲线：1Y国债1.41%（+47bp）、10Y国债1.66%（+962bp）、超长债1.8525%（+1,108bp） [7] 中美经济对比 - 美国3月经济数据韧性较强，但通胀预期创1981年以来新高 [5] - 中国3月"抢出口"效应显著，出口偏强而进口偏弱 [5]

【导读】国新办举行新闻发布会，海关总署介绍一季度进出口情况并答记者问 中国基金报记者忆山 4月14日上午，国新办就2025年一季度进出口情况举行新闻发布会。海关总署副署长王令浚，海关总署新闻发言人、统计分 析司司长吕大良出席发布会，介绍2025年一季度进出口情况，并围绕中美贸易局势、外商投资、下一阶段进出口发展等热 点问题答记者问。 数据显示，今年一季度，我国货物贸易进出口总值为10.3万亿元，创历史同期新高，连续8个季度超过10万亿元，同比增长 1.3%。其中，出口规模为6.13万亿元，同比增长6.9%；进口规模为4.17万亿元，同比下降6%。从月度趋势来看，1月份进出 口规模同比下降2.2%，2月份基本持平，3月份同比增长6%，进出口增速逐月回升。 严格依法实施各项对美反制措施 王令浚表示，近期，美国政府滥施关税，不可避免地对包括中美在内的全球贸易造成负面影响。中国第一时间坚决实施必 要的反制措施，这不仅是为了维护自身正当权益，也是为了捍卫国际贸易规则和国际公平正义。中国将坚定不移推进高水 平对外开放，与各国开展互利共赢的经贸合作。 海关将坚决贯彻落实党中央决策部署，立足海关职责，严格依法实施各项对美反制 ...