行业动态 - 中国构建冷链物流"四横四纵"骨干通道网络 提升物流效率 [5] - 第一批全国零售业创新提升试点城市名单发布 推动零售业转型升级 [9] - 中国进出口银行前5个月投放外贸领域贷款4600亿元 支持外贸发展 [12] - 渤海最大油气平台完成海上浮托安装 提升能源开发能力 [13] - 新疆奇台射电望远镜项目中心塔混凝土浇筑完成 推动天文科研进展 [14] 区域经济 - 江西加快构建现代化产业体系 推动区域经济发展 [7] - 各地加快制修订住宅项目地方标准 规范房地产市场 [10] 企业案例 - 一家小微企业的"夺冠"密码 展示中小企业发展经验 [8] 国际影响 - 美航天工业协会称美加征关税将损害美民航产业 影响航空业发展 [17] - 墨西哥行业协会称美关税政策破坏北美汽车供应链稳定 冲击汽车产业 [17] 数据发布 - 《2025中国海洋经济发展指数》发布 量化海洋经济进展 [11] 国际事件 - 俄乌冲突持续 俄称抵达顿涅茨克西部边界 乌称击退俄进攻 影响区域稳定 [15] - 伊朗称获得大量以色列核情报 以暂未回应 加剧中东紧张局势 [16] - 加州抗议冲突持续 美总统派国民警卫队 影响社会秩序 [18] - 巴民防部门称以袭击加沙多地致75人死亡 加剧巴以冲突 [19] - 加拿大林火过火面积增至2.8万平方公里 造成环境灾害 [20] - 美多州近80人因沙门氏菌污染鸡蛋患病 引发食品安全问题 [21]

国内经济与政策 - 2024年全国万元国内生产总值用水量同比下降4.4%，万元工业增加值用水量同比下降5.3%，用水效率持续提升 [1] - 财政部2025年度立法工作安排包括修改《预算法》《资产评估法》，制定《增值税法实施条例》，并修订多项金融和会计相关规章 [2] - 中国建成全球最大互联网办电服务体系，"网上国网""南网在线"APP注册用户突破4亿户，线上业务办理比例超97% [2] - 2024年1-5月新批准发布国家标准物质468项，同比增长65.9%，其中国家一级标准物质31项（占比6.6%），累计批准量达18926项 [2] 行业动态 - 5月中国仓储指数为50.5%，连续7个月处于扩张区间，显示仓储行业平稳向好 [3] - 重庆发布低空经济首批应用场景清单82项（含42项机会清单和40项能力清单），聚焦低空货运物流、城市治理等五大方向 [3] - 郑州启动黄金珠宝专项消费补贴，首次将贵金属纳入以旧换新生态链，覆盖汽车、家电、数码等重点领域 [3] 国际经济与市场 - 印度央行超预期降息50个基点，2025年累计降息达100个基点，政策立场重回"中性" [1][5] - 新兴市场股票和债券过去8周资金流入创纪录，最新单周流入950亿美元（1月以来最高），而美国股市连续3周资金外流 [5] - 泰国下调全年通胀预期至0.0%-1.0%（原0.3%-1.3%），预计6月通胀保持低位 [5]

供给情况 - 5月制造业PMI仅生产指数超50%，非制造业PMI为50.3%，环比降0.1个百分点，服务业PMI环比升0.1个百分点，土木工程建筑业支撑建筑业PMI在临界值以上[3] - 上周开工率形势转强，5个指标环比上升，2个持平，4个下降；产能利用率形势改善，5个指标环比上升，3个下降[43][70] 需求情况 - 投资是短板，5月重化工业高频数据弱，建筑业PMI环比降0.9个百分点至51%，房屋建筑业是主要拖累[3] - 消费需求较好，汽车销量同比增速快，上周乘用车日均销量同比增速达26%，5月以来房地产销售改善，上周30城商品房销售面积超200万平方米，消费品制造业PMI重回扩张区间[3] - 5月外贸有韧性，上周SCFI指数环比涨30.7%，NCFI指数环比涨51.5%，港口货物吞吐量超2.7亿吨且环比回升[3] 产量价格 - 5月中旬重点企业粗钢日均产量降0.6万吨，钢材日均产量升4.1万吨；上周3个产量指标环比上升，4个下降[72][74][94] - 上周价格高频指标转弱，1个指标环比上涨，12个下跌[132] 库存情况 - 上周水泥库容比上升，发运率下降，电厂煤炭库存天数下降，港口铁矿石库存下降，纯碱库存上升[133][135][140][142][149] - 螺纹钢和热卷社会库存下降，沥青出货量下降[153][156][160] 房地产市场 - 上周30城商品房成交面积上升，土地成交面积下降，土地溢价率上升[163][166][170] - 城市二手房挂牌量和挂牌价指数均下降[172][177] 出行与物流 - 上周地铁客运量、国内航班数量、铁路货运量、港口货物吞吐量、邮政快递揽收量上升，高速公路货车通车量下降[180][186][189][193][196][200] - 上周SCFI、CCFI、NCFI指数均上涨[182]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.57%或131.8点至23157.97点，成交额1452.45亿港元，恒生国企指数跌0.86%，恒生科技指数跌0.7% [1] - 港股市场自"对等关税"冲击后已完全修复失地，主要因风险溢价显著回落，南向资金延续净买入提供支撑 [1] 蓝筹股表现 - 金沙中国领涨蓝筹，涨4.28%至16.08港元，贡献恒指2.69点，澳门5月博彩毛收入211.93亿澳门元同比升5%，前5月累计977.07亿澳门元同比升1.7% [2] - 周大福涨3.22%贡献恒指1.2点，银河娱乐涨1.8%贡献恒指2.17点，石药集团跌4.81%拖累恒指5.27点 [2] 热门板块 稳定币概念 - 香港《稳定币条例》正式立法，连连数字暴涨64.27%，移卡涨39.87%，首批沙盒名单含京东币链科技等5家机构 [3][4] - 连连数字子公司DFX Labs已取得香港VATP牌照，连连国际与圆币科技合作跨境支付项目 [4] 博彩业 - 澳门5月博彩收入超预期3%达2019年水平的82%，金沙中国涨4.28%，永利澳门涨2.46% [5] - 花旗预测6月博彩收入同比增5%至185亿澳门元，下半年同比增速或达6% [5] 黄金股 - 现货黄金突破3350美元/盎司日内涨2%，潼关黄金涨18.23%，赤峰黄金涨5.77% [6] - 地缘冲突升级叠加贸易关税提高至50%，民生证券看好金价中枢上移 [6] 内房股 - 5月百强房企销售额同比降17.3%降幅扩大，雅居乐集团跌4.65%，富力地产跌4.08% [7] - 1-5月百强房企销售总额14436.4亿元同比降10.8%，天风证券指新房市场增速波动压力仍存 [7] 汽车股 - 新一轮价格战引发监管关注，广汽集团跌3.28%，理想汽车跌2.05% [8] - 海通国际指价格战将加速新能源替代燃油车，长期竞争转向技术深度与产业链整合 [8] 热门个股 - 蜜雪集团涨7.54%创新高，大和上调目标价至608港元，获纳入恒生综合指数 [9] - 阿里影业涨7.41%，拟更名大麦娱乐聚焦线下演出与IP衍生业务 [10] - 零跑汽车涨3.34%，5月交付量45067辆同比增148%，招银国际上调销量预测至55万辆 [11] - 石四药集团跌5.46%，Q1营收同比降36.9%，预期上半年净利同比降45%-60% [12]

制造业情况 - 5月制造业PMI为49.5%，较4月上升0.5个百分点，生产指数高于临界点，新订单等部分指数低于临界点[1] - 5月生产指数为50.7%，较4月上升0.9个百分点，采购量指数为47.6%，进口指数为47.1%，较上月分别上升1.3和3.7个百分点[3] - 5月新订单指数为49.8%，较4月上升0.6个百分点，新出口订单指数为47.5%，较上月上升2.8个百分点[11][15] 行业表现 - 高技术、装备、消费品制造业PMI分别为50.9%、51.2%、50.2%，高耗能行业PMI为47.0%，较上月下降0.7个百分点[1] - 5月装备、高技术制造业新订单指数均在52%以上，消费品制造业新订单指数升至51%以上[11][12] - 5月汽车全钢胎、半钢胎开工率分别降至59.17%、73.12%，PTA开工率和产量下降，高炉开工率升至84.14%[10] 其他领域 - 预计下半年股债双牛，A股结构化行情，10年国债利率降至1.5%附近[2] - 5月EPMI为51%，比上月回升1.6个百分点，出口订货回升10.8个百分点至49.5%[19] - 5月非制造业商务活动指数为50.3%，服务业商务活动指数为50.2%，建筑业商务活动指数为51.0%[22][23] - 预计2025年GDP增长5%左右，二、三、四季度分别实现5.2%、4.8%和4.7%[24][25]

家电行业 - 家电行业2025年一季度实现"开门红"，多家上市公司营收和净利润双位数增长，呈现高端化和效率优化特点 [8] - 小家电企业表现分化，大家电稳健增长，厨电波动，业绩增长得益于国补政策和企业转型 [8] - 国内市场激活农村潜力，但海外市场受关税壁垒影响出口承压，头部企业加速全球化布局 [8] AI技术应用 - 日本动画行业引入AI技术降低创作门槛，国产工具Vidu受全球关注，可降低2D动画制作成本30%-50% [2] - 65%车企CEO担心行业被颠覆，60%认为生成式AI是关键竞争优势，智能网联汽车2030年占比将超80% [3] - 人形机器人半程马拉松暴露技术短板，未来5年内成本或降至小轿车水平，全面普及需10年左右 [7] - AI和大模型成企业转型关键，深度应用AI平均13个月实现回报，2030年AI将为全球贡献15.7万亿美元经济价值 [5] 专利与知识产权 - 中国已成为全球人工智能专利最大拥有国，占全球总量的60% [6] - 国家将继续加强人工智能领域知识产权工作，推动技术创新与保护 [6] 数字化转型 - 轻工业数字化转型方案提出到2030年规模以上企业全面实现数字化改造，数字化研发设计工具普及率达84.9% [11] - 家电行业智能化领先，海尔、美的等企业智能工厂场景入选卓越级名单 [11] 企业动态 - 腾讯展示"全栈AI"能力体系，涵盖云、图、大模型等，定位为汽车智能化赋能者 [14] - 美的集团人形机器人研发即将商业化，5月部署工厂，下半年进线下门店，累计投入超600亿元 [19] - 寒武纪2024年Q4和2025年Q1连续盈利，Q1营收11.11亿元同比增长超42倍，市值突破2800亿元 [20][21] - 智谱AI启动IPO，成为"大模型六小龙"首家冲刺上市企业，估值超200亿但亏损20亿 [22] 全球化发展 - TCL李东生指出中国企业全球化需从输出产品转向输出工业能力，提升产品附加值 [15] - 金山办公将"出海"作为核心战略，覆盖超2亿海外月活设备，目标成为全球办公市场重要力量 [17] 新兴技术 - 字节跳动"扣子空间"AI智能体支持个性化服务如商品推荐和网页游戏制作，采用双轨机制 [18] - 亚马逊云科技生成式AI将深度融入汽车全价值链，提升软件开发效率和缩短开发周期 [23] - 果下科技专注智能储能系统，2022-2024年营收从1.42亿增至10.26亿，计划上市融资 [24] 行业挑战 - 昆仑万维2024年营收56.6亿元但亏损15.95亿元，主因研发投入加大及投资收益下降 [25][26] - 中文在线2024年营收11.59亿元同比下降17.73%，净亏损2.43亿元，海外业务投入大 [28] - 苹果大中华区营收下降2%，关税政策预计增加9亿美元成本，AI进展缓慢引发质疑 [29][30]

超长期特别国债资金推动"两新"政策成效 - 核心观点：超长期特别国债资金推动"两新"（新消费、新投资）政策加快落地，成为扩消费、稳投资、促转型、惠民生的重要引擎 [1][2][3] 消费领域表现 - 4月限额以上单位家电、文化办公用品、家具、通讯器材零售额同比分别增长38.8%、33.5%、26.9%、19.9% [1] - 建筑及装潢材料类零售额增长9.7%，5项合计拉动社会消费品零售总额增长1.4个百分点 [1] - 截至5月5日，五大类产品（汽车、家电、数码产品、家装厨卫、电动自行车）带动销售额约8300亿元 [1] 投资领域表现 - 1-4月设备工器具购置投资同比增长18.2%，对全部投资增长的贡献率达64.5% [1] - 计算机及办公设备制造业投资增长28.9%，消费品制造业投资增长13.4%，装备制造业投资增长8.2% [1] - 制造业技改投资增长5.1%，原材料制造业投资增长2.7% [1] 产业转型升级 - 4月规模以上高技术制造业增加值同比增长10.0%，数字产品制造业增加值同比增长10.0% [2] - 充电桩产量增长43.1%，新能源汽车产量增长38.9%，电动自行车产量增长35.9%，平板电脑产量增长11.7% [2] - 新能源乘用车零售量90.5万辆，增长33.9%，新能源车零售渗透率达51.5%（同比提升7个百分点） [2] 民生改善效果 - 截至5月5日，全国汽车以旧换新补贴申请量突破300万份 [2] - 消费者购买12类家电以旧换新产品超过5500万台，手机等数码产品购新超过4100万件 [2] - 超过1.2亿人次以优惠价格购买产品 [2] 后续工作重点 - 加快资金下达，完成2024年消费品以旧换新资金清算 [3] - 建立超长期特别国债资金直达快享机制，推出设备更新贷款贴息政策 [3] - 简化补贴申领流程，明确审核兑付时限，落实资金预拨制度 [3] - 跟踪评估工作进展，研究"两新"领域增量政策 [3]

美欧贸易摩擦现状 - 美国总统特朗普批评欧盟在贸易上对美国不公平，声称欧盟向美国销售了1300万辆汽车，但美国一辆也没卖给欧盟 [1] - 特朗普表示美国在与欧盟的贸易协议中拥有“所有的牌” [2] - 欧洲汽车制造商协会数据显示，2024年欧盟出口到美国的汽车约为75万辆，而美国出口到欧洲的汽车为17万辆 [2] - 根据国际货币基金组织数据，去年美国和欧盟之间的贸易总额接近1万亿美元 [6] 欧盟的潜在反制措施 - 欧盟委员会公布了一份价值950亿欧元的进口产品清单和一份价值44亿欧元的欧盟对美出口产品清单，作为可能的反制措施 [10] - 950亿欧元清单涵盖广泛产品，包括105亿欧元（1129亿美元）的飞机产品、103亿欧元（1163亿美元）的汽车配件、20亿欧元（226亿美元）的汽车产品等 [11] - 欧盟考虑在服务贸易领域对美采取行动，欧盟在服务贸易领域对美存在约1000亿欧元逆差，美国科技巨头约有30%的利润来自欧盟市场 [12] - 欧盟可能对美国的数字服务（如广告收入）征收关税，谷歌、Meta、亚马逊等公司高度依赖欧洲市场的广告营收 [14] - 欧盟的反胁迫工具允许其对经济胁迫行为实施反制裁，包括限制贸易与服务，以及限制某些知识产权、外国直接投资和公共采购准入 [13] 美欧贸易谈判进展 - 美欧之间已经启动了贸易谈判，欧盟提出了一份可能构成正式贸易谈判基础的方案，涉及液化天然气、人工智能、钢铁、汽车、芯片、航空、制药和关键原材料等领域 [4] - 美国对欧盟提出的就共同投资和经济安全挑战开展合作的建议表示欢迎，但对谈判可能产生的结果仍未作出明确说明 [7] - 美国财政部长贝森特表示欧盟存在“集体行动问题”，这阻碍了贸易谈判，并降低了与欧盟迅速达成协议的预期 [6] - 特朗普政府将所谓“对等关税”的开始时间推迟90天至7月8日，美欧双方的胶着期就在这一阶段之内 [12]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体收涨，纳斯达克指数上涨1.07%，道琼斯工业平均指数上涨0.62%，标普500指数上涨0.58% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.97% [7] 大型科技股表现 - 大型科技股普遍上涨，英特尔涨幅超过3%，亚马逊、谷歌、微软涨幅超过1%，英伟达和Meta小幅上涨 [2] - 奈飞下跌约1%，ARM因业绩指引逊于预期而下跌超过6% [2] - 特斯拉上涨3.11%，报收284.82美元，市值增加277亿美元至9173.9亿美元 [2] 特定公司及板块动态 - 诺瓦瓦克斯医药上涨约12%，公司发布了高于预期的2025财年销售指导 [2] - QBTS股价上涨超过51%，创下自2023年5月以来的最佳单日表现，并带动量子计算概念股上涨 [2] - Pinterest在美股盘后交易中上涨超过11%，其一季度营收为8.55亿美元，高于分析师预期的8.463亿美元，公司预计二季度营收在9.6亿至9.8亿美元之间，高于分析师预期的9.637亿美元 [5] 中概股及热门个股 - 热门中概股多数上涨，理想汽车和蔚来上涨超过3%，小鹏汽车和阿里巴巴上涨超过2%，富途控股和向上融科上涨近2% [9] - 部分中概股涨幅显著，正康国际上涨123.01%，亿珑能源上涨33.97%，彩星科技上涨31.25%，软云科技上涨27.99% [10] 大宗商品及外汇市场 - 国际金价继续走低，现货黄金下跌1.74%至3305.52美元/盎司，COMEX黄金期货下跌2.40%至3310.40美元/盎司 [11] - 国际油价大幅走高，美油主力合约上涨3.81%至60.28美元/桶，布伦特原油主力合约上涨3.40%至63.20美元/桶 [11] - 在岸人民币兑美元收报7.2450元，较前一交易日夜盘收盘下跌195点，成交量为533.46亿美元 [11] - 比特币价格重回10万美元 [12] - 富时A50期指连续夜盘微涨0.01%，报13349点 [12] 国际贸易协议进展 - 英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，英国汽车出口至美国的关税将从27.5%降至10%，钢铁和铝关税从25%降至零，此优惠适用于10万辆英国汽车 [13] - 双方就牛肉市场达成新协议，英国农民获得1.3万吨免税配额，英国将把用于啤酒生产的美国乙醇关税降为零 [13] - 欧盟公布对美关税反制措施，就反制美国关税的商品清单启动公众咨询，咨询涉及从美国进口的价值950亿欧元产品，主要涵盖工业和农产品领域 [14]

德国3月工业产出数据 - 德国3月工业产出经季节和工作日调整后环比增长3% [1] - 第一季度工业产出环比增长1.4% 为2022年初以来单季最高环比增幅 [1] 分行业表现 - 建筑业产出环比增长2.1% [1] - 能源业产出环比下降1.8% [1] - 剔除建筑业和能源业后 工业产出环比增长3.6% [1] 重点工业领域增长 - 汽车行业产出环比增长8.1% [1] - 制药业产出环比增长19.6% [1] - 机械设备制造业产出环比增长4.4% [1] 同比数据 - 经工作日调整后 德国3月工业产出同比下降0.2% [2]