项目概况 - 国家电投集团广东公司在广东阳江市启动“超大型深远海漂浮式风电机组基础关键技术及应用”示范工程 命名为“图强号” [1] - 示范工程选址于阳江三山岛三海上风电场海域 水域深度超过50米 [1] - 项目计划于2026年底前完成建设并投入应用验证 [1] 技术目标与创新 - 项目致力于攻克漂浮式风电成本控制的行业挑战 为实现商业化开发提供关键技术支撑 [1] - 重点研制适用于20兆瓦漂浮式风机的超大型首台套基础设备 [1] - 通过一体化优化设计、仿真试验与智能监测等创新技术 严格管控单位兆瓦用钢量与单位千瓦造价 [1] - 目标是在保障海洋复杂环境下结构安全的同时 实现轻量化与成本控制的平衡 [1] 战略意义 - 推动超大型深远海漂浮式风电建设是实现风电产业规模化发展的必然要求 [1] - 是服务国家能源战略的重要举措 [1] - 深远海区域风能资源丰富且稳定 [1] 研发合作 - 国家电投集团工程公司联合浙江大学、上海交通大学等10家单位组建“产学研用”协同团队 [2] - 构建“理论—技术—装备—实证”全链条攻关体系 以突破产业化发展的关键瓶颈 [2]

六省新能源机制电价竞价结果 - 自“136号文”发布后，山东、云南、新疆、甘肃、江西及广东六省已完成增量项目首轮机制电价竞价，竞价结果预示了各省新能源项目未来10-12年的电价境况 [1] - 具体竞价结果为：广东0.36元/千瓦时；江西风电0.337元/千瓦时、光伏0.33元/千瓦时；云南光伏0.33元/千瓦时、风电0.332元/千瓦时；新疆风电0.252元/千瓦时、光伏0.235元/千瓦时；山东风电0.319元/千瓦时、光伏0.225元/千瓦时；甘肃0.1954元/千瓦时 [1] - 甘肃机制电价0.1954元/千瓦时为全国最低，其竞价上下限区间为0.1954-0.2447元/千瓦时，最终成交价压着下限，此情况为其他省份所未有 [1][2] 甘肃新能源市场现状与困境 - 甘肃新能源面临中长协电价与现货电价双双下行的压力，2025年新能源中长协签约价格为0.24元/千瓦时，较2024年的0.28元/千瓦时进一步下降，且已低于该省0.3元/千瓦时的燃煤基准电价 [3] - 甘肃现货市场价格持续承压，2024年光伏现货平均结算价已跌穿0.17元/千瓦时，2025年部分月份甚至跌破0.12元/千瓦时，1-2月连续两月现货均价跌破0.1元/千瓦时 [3] - 甘肃机制电价电量规模极为有限，第一批次机制电量规模为8.3亿千瓦时，第二批次为15.2亿千瓦时，两批合计仅23.5亿千瓦时，与庞大的装机发电量形成鲜明对比 [4] 甘肃新能源装机与消纳矛盾 - 截至2024年底，甘肃风电装机容量3214.76万千瓦，光伏装机容量约4308.47万千瓦，合计7523.23万千瓦；2024年风电发电量457.9亿千瓦时，光伏发电量约800亿千瓦时，合计1257.9亿千瓦时 [5] - 甘肃新能源装机增长过快，从2020年底的2369万千瓦激增至2025年9月底的7523.73万千瓦，规划到2025年底突破8000万千瓦，2030年底风光装机达1.6亿千瓦 [6] - 甘肃本地消纳能力严重不足，电力外送依赖特高压，但即便规划中的6条特高压全部投产，总输电能力也仅4800万千瓦，远低于2030年1.6亿千瓦的规划装机量，且东部受端省份接收意愿也存在不确定性 [6][7] 其他省份的类似挑战 - 山东作为“光伏第一大省”，其光伏增量项目机制电价为0.225元/千瓦时，虽高于甘肃但仍属超低价，且大幅低于该省0.39元/千瓦时的燃煤基准电价；山东光伏现货均价从2022年的0.197元/千瓦时跌至2025年1-6月的0.06元/千瓦时 [8] - 山东新能源利用率低，2024年其装机占比近五成，但发电量占比仅为13%，反映出严重的弃风弃光问题 [8] - 新疆新能源总装机达1.35亿千瓦，占电力总装机比重超58%，但发电量占比仅为25%，同样存在消纳难题，表明消纳难是行业通病 [9]

新能源汽车板块持仓变动 - 新能源汽车板块2025年第三季度持仓占总市值比重为5.28%，环比上升1.13个百分点，2024年第三季度至2025年第三季度的持仓比例依次为5.25%、5.29%、5.20%、4.15%、5.28% [1][2] - 上游锂矿2025年第三季度整体持仓上升1.24个百分点至2.86% [1][2] - 中游环节2025年第三季度持仓整体提升0.69个百分点至8.92%，其中结构件、正极、负极、隔膜、六氟磷酸锂及电解液、添加剂、铜箔持仓上升，电池、铝箔持仓下降 [1][2] - 核心零部件2025年第三季度持仓上升，而整车和充电桩持仓下降 [1][2] - 新技术板块2025年第三季度持仓上升0.29个百分点至2.00%，钠电池和复合集流体持仓上涨 [1][2] 新能源发电板块持仓变动 - 光伏板块2025年第三季度持仓占总市值比重环比提升1.43个百分点至4.18%，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为4.15%、4.13%、3.33%、2.75%、4.18%，硅料环节持仓上升2.21个百分点，硅片环节上升0.45个百分点，电池环节上升0.82个百分点，一体化组件上升0.63个百分点，逆变器环节微升0.02个百分点，辅材中玻璃、支架、EPC、设备、银浆、金刚线、石英坩埚持仓均上升，仅胶膜下降 [3] - 风电板块2025年第三季度持仓占总市值比重环比上升0.14个百分点至3.46%，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为3.79%、3.11%、2.84%、3.32%、3.46%，其中整机环节持仓上升1.05个百分点，塔筒及海桩环节上升0.24个百分点，海缆环节上升0.68个百分点，铸锻件和结构件环节上升0.38个百分点，而轴承和滚子环节下降0.49个百分点，叶片及材料环节下降0.69个百分点 [3] - 核电板块2025年第三季度持仓占总市值比重环比下降0.05个百分点至0.73%，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为0.93%、0.71%、0.64%、0.78%、0.73% [4] 工控与电力设备板块持仓变动 - 工控及电力电子板块总体2025年第三季度持仓占总市值比重为6.21%，环比上升1.06个百分点，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为4.60%、5.67%、5.59%、5.14%、6.21% [5][6] - 电力设备板块总体2025年第三季度持仓占总市值比重为1.81%，环比上升0.33个百分点，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为2.70%、2.12%、1.95%、1.48%、1.81% [6] 储能板块持仓变动 - 储能板块总体2025年第三季度持仓占总市值比重为5.60%，环比下降2.20个百分点，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为7.92%、8.61%、8.42%、7.80%、5.60% [6] - 储能电池2025年第三季度整体持仓环比上升2.04个百分点至7.97% [6] - 储能变流器（PCS）2025年第三季度整体持仓下降0.03个百分点至8.27% [6] - 温控及消防环节2025年第三季度持仓上升2.27个百分点至5.13% [6] - 集成、EPC及运营环节2025年第三季度持仓上升1.34个百分点至1.98% [6] - 新型储能2025年第三季度持仓上升0.35个百分点至0.92%，其中便携式储能持仓上升1.48个百分点至1.56% [6]

AI新材料 - PCB上游材料交易主线沿AI算力需求向高速PCB/CCL紧缺再向高阶材料量价齐升传导 高阶HVLP铜箔 Low-Dk/Low-CTE电子布 low a球硅/球铝的供需缺口最为确定 设备端受扩产与技术迭代驱动的订单兑现将成为中期β [1] - 先进封装材料交易主线是外资先进封装扩产兑现与国产HBM推进的双轮驱动 节奏上先看海外CoWoS/SoIC放量 随后关注国产HBM验证导入放量带来的本土材料替代窗口 2026Q2台系新厂竣工与国内产能释放形成二次共振 [2] - 半导体材料方面 自主可控持续推进 国内存储厂商扩产叠加HBM3产品进展有望带动上游前道晶圆制造材料 设备零部件 后道封装材料需求持续增长 存储大厂的IPO有望带动产业链估值提升 [2] 人形机器人 - 2025Q4-2026H1是人形机器人材料确认与上量的关键窗口 交易节奏先看事件确定性如特斯拉Gen3定型量产指引 再看成本拐点如PEEK≤20万元/吨与稀土磁材组件化提价 [3] - 投资三条主线依次为稀土磁材用于无框力矩空心杯电机 PEEK/CF-PEEK以塑代钢 UHMWPE/PPS/LCP用于腱绳连接器精密元件 建议前置布局T链与跟随国产链 优先配齐高确定性材料龙头与具备降本工艺专利优势的公司 [3] 卫星互联网 - 国内多款可回收火箭将在2025Q4迎来首飞 可回收火箭技术突破在即 有望解决制约中国卫星发射数量的核心难题即火箭发射能力不足 [4] - 资本市场投资已渡过早期主题交易阶段 核心关注点在于两大星座加速发射带来的产业链各环节放量和公司业绩兑现 看好可回收火箭实验成功 火箭公司顺利IPO等实质性利好对板块的催化 [4] 核聚变 - 据测算 仅国内2025-30年间核聚变装置总投资或超3000亿元 磁约束路线装置有望通过实验堆-工程示范堆-商业堆三步走战略稳步发展 在2025-30年实现批量建设 [5] - 场反位等多路线有望快速落地 贡献行业显著增量 商业化进度有望超预期 [5] 固态电池 - 2025年固态电池行业迎来政策 技术 产业多维度共振 尽管全固态电池距离大规模商业化仍需要至少2-3年时间 [6] - 2026年作为新产品密集发布 新产线密集落地 验证和导入密集进行的重要阶段 看好2026年在相关消息催化下固态电池的主题交易机会 [6] 风电 - 十五五期间 新能源投资建设向风电倾斜 国内海风规划饱满 预计国内风电装机有望持续保持高景气 海外风电建设节奏加速 预计2026年起有望迎来建设高峰 [7] - 国内风电企业凭借产品优势和性价比有望迎接海外需求放量 建议把握受益于双海需求释放的相关部件及材料环节 包括叶片模具 叶片环节 轮毂铸件 碳纤维 [7][8] 氢能 - 海内外政策不断加码 国内提出加强工业领域清洁低碳氢应用 支持绿色燃料项目投资 拓展绿色贸易等政策 国际从海运业减碳着手推动绿色燃料使用 [9] - 绿氢产能建设以及下游应用场景的拓展将是十五五期间的行业发展主线 随着技术水平和应用能力不断提升 氢能行业市场规模有望迎来加速扩张 [9] SAF - 在多国政策推动下 SAF应用有望迎来快速增长 预计2026年国内SAF强制添加政策或将出台 2030年全球SAF需求将达1511万吨 市场规模将达2266亿元 [10] - 技术与资质等限制下 预计2026年国内新增供给有限 盈利性有保障 [10] 军工新材料 - 作为十五五规划开局之年 国防建设与军工行业发展进入新战略周期 上游军工新材料环节有望持续受益 投资逻辑关注军贸增长带来的外需释放与装备体系输出 [11] - 关注以无人智能 水下作战 网电攻防 高超声速为首的新质作战力方向 以及关键材料与零部件的自主可控和军工战略资源的出口管控 [11] - 投资节奏上关注明年两会期间公布的十五五军工规划草案 以及明年年底举办的中国航展 [11]

行业前景 - 新能源投资建设向风电倾斜 国内海风规划饱满 预计国内风电装机有望持续保持高景气 [1] - 海外风电建设节奏加速 预计2026年起有望迎来建设高峰 [1] 企业机遇 - 国内风电企业凭借产品优势和性价比有望迎接海外需求放量 [1] 投资方向 - 建议把握受益于双海需求释放的相关部件及材料环节的投资方向 [1] - 具体投资环节包括叶片模具 叶片环节 轮毂铸件 碳纤维 [1]

技术突破与试验进展 - 世界最大5000平方米高空风力发电捕风伞在内蒙古阿拉善左旗试验场成功开伞并完成空中收伞 [1] - 试验分别实现了5000平方米和双1200平方米做功伞的开收伞试验 [3] - 超大型做功伞的成功展开证实了伞梯式陆基高空风力发电技术路线具备实现大容量 大功率的可行性 [7] 技术原理与系统构成 - 伞梯式陆基高空风能发电系统是由空中组件 牵引缆绳 地面组件组成的超级风筝 [7] - 核心原理是用缆绳依次串联多个做功伞 借助气流产生拉力牵引地面发电机发电 [7] - 捕风伞在300米以上高空捕获风能 通过牵引缆绳拉动地面的发动机转动发电 [3] 高空风能优势与潜力 - 高空风能具有风速高 风向稳定 风能密度大等优势 6000米高空的风能密度均值是地表风能密度的20倍以上 [5][8] - 高空中蕴含的风能超过目前人类社会能源总需求的一百多倍 [8] - 相比传统陆上风电 高空风电可节约95%的土地 减少90%的用钢量 降低30%的度电成本 [7] 项目规划与产业前景 - 后续将进行多伞放飞试验测试 计划明年底进入发电试验阶段 [7] - 中国在高空风能利用领域拥有一系列自主知识产权 可实现全产业链技术与设备自主可控 [8] - 高空风力发电技术已被写入国家重点研发计划指南 [8]

政策总体目标 - 到2030年，集成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强，市场竞争力显著提升[3][15] - 旨在转变新能源开发、建设和运行模式，实现集成融合发展，以应对系统消纳压力加大和国土空间等要素保障难度增加的问题[13] - 坚持系统融合、一体开发，统筹推进新能源大规模开发和高水平消纳[14] 新能源一体化开发 - 强化新能源开发空间集约复合利用，加强“沙戈荒”、水风光等新能源大基地集约化选址，引导各类集中式新能源项目开展风光同场建设[3][17] - 探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源，带动周边风光大规模高质量开发的新型水风光一体化基地[3][16] - 推进海上风电集群化开发，集约化布置送出海缆廊道和登陆点，鼓励共享送出通道[6][17] - 有序推动风电、光伏发电项目改造升级，提升土地利用效率[4][17] - 鼓励矿区依托闲置土地、塌陷区等资源，发展光伏、风电等新能源[5][17] - 优化“沙戈荒”新能源基地电源结构和储能配置比例，因地制宜建设光热发电等调节性电源，合理控制新建基地煤电装机需求[16] - 支持有条件地区充分发挥光热、抽水蓄能和新型储能等的支撑调节作用，探索打造100%新能源基地[16] 分布式新能源与多领域融合 - 推进交通能源融合发展，鼓励在高速公路服务区、公路边坡及站场、铁路站场、机场、港口等交通场所建设新能源与周边用能一体化设施[7][18] - 推进建筑光伏一体化发展，推动光伏系统与建筑同步规划设计、同步施工，建设“光储直柔”新型建筑[8][18] - 深化推进农村能源革命，整合农村分散式风电、分布式光伏、水能等资源，提升乡村电力自主供应能力[18] 新能源运营与技术创新 - 推动新能源一体化聚合运营，持续提升新能源发电功率预测精度，积极采用先进构网型技术，打造一批系统友好型新能源电站[8][19] - 鼓励新能源与配建储能一体化调用，探索新能源与其他电源实质性联营，提升市场竞争力[19] - 加快推进虚拟电厂规模化发展，加强分散电力资源的聚合协同[9][19] 新能源与产业协同发展 - 结合“东数西算”工程建设，推动新能源基地与算力设施协同规划，探索依托海上风电基地就近建设算力设施[9][21] - 分类挖掘算力负荷时空可调节潜力，促进电力、算力双网融合运行，为构建全国一体化算力网提供绿色电力支撑[10][21] - 推动新材料、高端装备制造、节能环保等新兴产业与新能源协同布局、集群发展，加速形成“以新促新”产业新生态[11][21] - 引导高载能产业向新能源资源富集地区转移，实现“西电西用”就地消纳[21] - 在新能源资源富集地区，提升新能源装备制造绿电应用水平，打造更具竞争力的新能源制造基地[20] 新能源多元化非电利用 - 着力提升风光氢储协同发展水平，加强电制氢关键技术攻关，提升电解槽技术性能，更好适应新能源波动特性[11][22] - 优化风光配比，合理配置储电、储氢设施，提升风光氢储一体化协同优化控制水平和自平衡能力[22] - 稳步建设绿色氢氨醇综合产业基地，重点在风光开发潜力大、生物质和水资源丰富的地区规划布局[12][22] - 鼓励沿海地区探索海上风电制氢氨醇技术，发展航运绿色燃料加注[12][22] - 有序推动新能源供热供暖应用，鼓励在用热需求旺盛的产业园区打造以新能源为主体的多能耦合综合供能站[12][23]

“十四五”电力行业发展回顾 - 2021-2024年新能源新增装机规模达8.72亿千瓦，占全国总新增装机规模的76%，新能源发电量占比从2021年的11.7%提升至2024年的18.5% [2] - 2024年末新能源累计装机规模达到14.44亿千瓦，已提前完成2030年风电、太阳能发电总装机容量超12亿千瓦的目标 [2] - 各电源盈利表现分化：火电盈利周期波动大，煤价敏感度高；新能源步入平价时代后盈利能力整体下滑；核电盈利相对稳健；水电业绩随来水波动但分红比例高 [2] “十五五”电力系统转型趋势 - 政策重心从规模扩张转向高质量建设新型电力系统，预计电力需求侧保持5%~6%的稳健增速 [8] - 预计“十五五”新能源新增装机占电力总新增装机规模的70%以上，年均新增装机节奏（250-300GW）较2023-25年高峰有所放缓 [9] - 传统电源中，煤机保持一定增量但占比持续下降，水电新增装机以抽水蓄能为主，核电迎来投产高峰 [9] - 电力市场化改革纵深推进，电能量价格在“十五五”前期承压，中后期有望随AI、数据中心等新兴需求带动而触底反弹 [9] 多元化电价体系与调节性资源建设 - 煤电容量电价机制目标在2026年将固定成本回收比例提升至不低于50%，甘肃已率先提升至100% [10] - 新型储能规模化建设目标为2027年全国装机规模达到1.8亿千瓦以上，并通过容量补偿、辅助服务市场等多维度提升经济性 [11] - 内蒙古、山东、安徽、河南等地已出台储能支持政策，包括放电量补偿（如内蒙古2025年标准为0.35元/千瓦时）、市场化容量补偿机制等 [13] 各电源盈利展望 - 火电盈利周期波动有望通过容量电价和辅助服务收入平滑，利用小时趋势下行但现金流改善，派息率可能提升 [14] - 核电在“十五五”中后期进入高速投产阶段，驱动业绩增长 [14] - 水电增量开发以抽蓄和水风光大基地为主，维持高分红属性 [14] - 新能源行业在“十五五”前2-3年仍面临消纳与电价压力，后期随特高压建设、绿电非电应用拓展有望企稳 [15] 光伏行业发展与挑战 - “十四五”末国内光伏累计装机预计达1100GW，较“十三五”末的253GW大幅增长 [16] - “十五五”初期全球年新增装机预计略下滑至500GW左右，而国内产业链年产能达1000-1500GW，供需错配导致价格承压 [16] - “反内卷”政策推动产能整合与价格修复，3Q25产业链价格已明显回升，龙头企业盈利格局有望集中 [17] - 储能需求高速增长，2025年上半年光伏发电量占全社会用电量11.5%，风光装机波动性提升对调节性电源需求 [20] 风电行业展望 - “十四五”风电年均新增装机约79GW，2025年预计达130GW，但海风除2021年抢装外发展缓慢 [23] - “十五五”目标为年新增装机不低于1.2亿千瓦，其中海风不低于1500万千瓦，需求在2025年高基数下稳中有增 [26] - 国内陆风风机中标价格较低位上涨5%以上，预计带动整机环节净利率提升3ppt以上，产业链盈利自2026年好转 [27] - 出海从少数环节扩展至整机、基础、海缆等，欧洲等高端市场订单放量 [28] - 风电制氢氨醇等非电利用被纳入可再生能源消费考核，商业化项目逐步落地，成为新增长点 [30] 储能与海外市场机遇 - 国内储能政策框架完善，容量电价机制从电网侧扩展至各类新型储能，收益来源多元化 [21] - 海外储能市场在电芯降价后实现平价，欧洲、澳洲需求高增，美国受政策与AI需求驱动，全球储能“十五五”快速增长 [21] - 光伏企业凭借产品与渠道优势切入储能市场，收获第二增长曲线 [21]

政策核心目标 - 到2030年，集成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强，市场竞争力显著提升[3][15] - 旨在转变新能源开发、建设和运行模式，以应对系统消纳压力加大和国土空间等要素保障难度增加的问题[13] 新能源多维度一体化开发 - 优化“沙戈荒”新能源基地电源结构和储能配置比例，因地制宜建设光热发电等调节性电源，合理控制新建基地煤电装机需求[16] - 探索打造100%新能源基地，积极推进主要流域水风光一体化开发，探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源的新型水风光一体化基地[16] - 引导各类集中式新能源项目开展风光同场建设，实现场区空间、输变电设施、调节能力等集约共用，有序推动风电、光伏发电项目改造升级以提升土地利用效率[17] - 鼓励矿区依托闲置土地、塌陷区等资源发展光伏、风电等新能源，推进海上风电集群化开发，集约化布置送出海缆廊道和登陆点[17] - 推进交通能源融合发展，鼓励在高速公路服务区、铁路站场、机场、港口等交通场所建设新能源与周边用能一体化设施[18] - 推进建筑光伏一体化发展，推动光伏系统与建筑同步规划设计、同步施工，建设“光储直柔”新型建筑[18] 新能源一体化运营与技术创新 - 持续提升新能源发电功率预测精度，积极采用先进构网型技术，推进新能源多品种协同联合优化控制，打造系统友好型新能源电站[19] - 鼓励新能源与配建储能一体化调用，探索新能源与其他电源实质性联营，加快推进虚拟电厂规模化发展，加强分散电力资源的聚合协同[19] 新能源与产业协同发展 - 在新能源资源富集地区提升新能源装备制造绿电应用水平，打造更具竞争力的新能源制造基地，推进全链条绿色制造[20] - 积极引导高载能产业向新能源资源富集地区转移，实现“西电西用”就地消纳，引导石油石化、化工、钢铁等重点产业系统提升负荷调节能力[21] - 结合“东数西算”工程，推动新能源基地与算力设施协同规划，探索依托海上风电基地就近建设算力设施，促进电力、算力双网融合运行[21] - 推动新材料、高端装备制造、节能环保等新兴产业与新能源协同布局、集群发展，加速形成“以新促新”产业新生态[21] 新能源多元化非电利用 - 加强电制氢关键技术攻关，提升电解槽技术性能，优化风光配比，合理配置储电、储氢设施，提升风光氢储一体化协同优化控制水平[22] - 支持各地规划建设绿色氢氨醇等氢基能源产业，重点在风光开发潜力大、生物质和水资源丰富的地区规划布局可再生能源制氢氨醇综合产业基地[22] - 鼓励沿海地区探索海上风电制氢氨醇技术，发展航运绿色燃料加注，支持“沙戈荒”、水风光大基地开展绿色氢氨醇规模化制备[22] - 鼓励在用热需求旺盛的产业园区通过可再生能源电力供热、热泵供热等方式打造以新能源为主体的多能耦合综合供能站[23] - 科学布局地热能供暖，因地制宜发展绿电直连等供暖模式，积极探索多热源互补高效利用，推动新能源供暖与既有供暖系统有机融合[23] 组织保障与市场机制 - 国家能源局优先支持新能源渗透率较高地区开展新能源集成融合项目建设，各省级能源主管部门加强统筹协调和要素保障[24] - 优化新能源集成融合项目核准、电网接入等相关流程，鼓励实现项目整体一站式办理，研究通过地方政府专项债对符合条件的项目予以支持[24] - 推动新能源基地协同优化调度，积极推动通过虚拟电厂等模式实现分布式资源的聚合调控，细化完善各类项目并网调度技术标准和运行规则[24] - 支持新能源基地以一体化模式参与电力市场交易，推广多年期绿电购电协议，完善项目参与市场及交易结算机制[25] - 探索将符合条件的新能源集成融合项目纳入容量补偿范围，探索推动建立绿色氢氨醇等非电能源载体的认证机制[26]

政策核心内容 - 国家能源局于2025年11月7日发布《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》[1][2] - 政策目标为到“十五五”末，煤炭与新能源融合发展取得显著成效，煤炭矿区光伏风电产业发展模式基本成熟，电能替代和新能源渗透率大幅提高[1][2] 行业发展与需求预期 - 当前光伏产业链处于供大于求状态，供给端正进行“反内卷”调整[1][4] - 行业变革时期，需求端存在较大预期差，产业政策补充有助于提升对矿区新能源发展的需求预期[1][4] - 推动矿区新能源发展对产业需求的预期提升有助益[1][4] 矿区新能源发展路径 - 加快发展矿区光伏风电产业，提升土地资源利用效率[3] - 具体路径包括在产煤地区规划建设大型光伏基地、利用采煤沉陷区等场地建设光伏电站、在沉陷区建设水上光伏电站、在风资源充沛区域推进风电开发[3] 新能源消纳方式创新 - 提升终端电气化水平，进行清洁用能替代，加快淘汰低效落后老旧锅炉[3] - 稳步推进矿区可再生能源供暖制冷，就近消纳的绿电供暖制冷成本叠加碳政策补偿具可行性[3] - 建设“源网荷储”协同控制的矿区智能微电网，使生产负荷柔性化以提升新能源消纳[3] - 推动煤电与新能源联营发展和优化组合，增强能源供给稳定性，促进煤炭企业向综合能源生产服务商转型[3] 投资建议与关注标的 - 建议关注光伏产业链预期修复[1][4] - 硅料环节建议关注协鑫科技、通威股份、大全能源等公司[1][4] - 一体化厂商建议关注隆基绿能、晶科能源、天合光能等公司[1][4]