公司战略布局 - 2025年上半年进一步优化升级产业结构 形成多区域协同联动及多产业横向融合纵向延伸格局 [2] - 通过惠州伊斯科与广东伊斯科多资源优势互补 实现化工市场前沿联合战略布局 [2] - 多条化工新产品生产线建设取得阶段性进展 推动营业收入和利润规模增长 [2] 业务发展进展 - 惠州伊斯科凭借优越区位和交通优势 为下游产业提供丰富稳定的原料供应 [2] - 揭阳碳四碳五项目建设工作稳步推进 增强华南地区化工新材料业务竞争优势 [2] - 化工新材料延链应用实现较大突破 进一步巩固竞争发展优势 [2]

投资评级 - 强烈推荐/维持评级 [2] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入77.60亿元，同比增长19.45%（调整后），归母净利润6.45亿元，同比增长20.85%（调整后） [3] - 各业务板块均实现良好增长：氟化工板块销售收入同比增长24.99%，毛利同比增长40.73%；电子化学品板块销售收入同比增长17.49%；高端制造化工材料板块销售收入同比增长7.22%；碳减排暨工程技术服务板块收入同比增长29.58% [3] - 重点项目有序推进，包括中昊晨光2.6万吨/年高性能有机氟材料项目、黎明院46600吨/年专用新材料项目等陆续投产，昊华气体西南电子特种气体项目进入施工阶段 [4] - 维持盈利预测，2025-2027年净利润分别为11.45亿元、12.84亿元和14.18亿元，对应EPS分别为0.89元、1.00元和1.10元 [4] 财务表现 - 2024年营业收入139.66亿元，同比增长77.86%，2025E预计155.33亿元，同比增长11.22% [5] - 2024年归母净利润10.54亿元，同比增长17.11%，2025E预计11.45亿元，同比增长8.70% [5] - 2025E预计毛利率23%，净利率7%，净资产收益率6.40% [5] - 当前股价对应2025-2027年P/E分别为34倍、31倍和28倍 [4][5] 业务板块分析 - 氟化工板块受氟碳化学品行情带动，毛利率同比提升2.22个百分点 [3] - 电子化学品板块以量补价，毛利率维持稳定 [3] - 高端制造化工材料板块受需求周期和政策因素影响，部分产品价格下滑 [3] - 碳减排暨工程技术服务板块铜系、镍系催化剂均价同比分别上涨9.9%和7.6% [3] 公司战略与项目进展 - 公司是中国中化旗下的新材料科技型平台企业，由10余家国家级科研院所改制而成 [4] - 推进"十五五"总体规划、科技创新等6个专项规划，引领发展战略落地 [4] - 产品体系涵盖氟材料、特种气体、特种橡塑制品、精细化学品和技术服务五大板块 [6] 市场数据 - 总市值391.77亿元，流通市值325.74亿元 [6] - 总股本12.90亿股，全部为流通A股 [6] - 52周股价区间23.65-34.56元 [6]

核心业务进展 - 公司已实现OCA光学胶膜和硅碳负极功能材料（PAA）的量产并出货 [1] - 上述材料有望应用于人形机器人的视觉显示屏模块和电池模块 [1] 技术优势与研发方向 - 公司拥有27年高性能功能材料领域经验积淀 [1] - 技术优势体现在精密涂布和高分子材料改性方面 [1] - 正整合资源快速切入人形机器人电子皮肤、电子肌肉及仿真皮肤领域（涉及TPE、硅胶等材料） [1] 产业化规划 - 未来将加速人形机器人相关产品的产业化进程 [1]

全球化工新材料发展趋势 - 全球创新版图加快重构 国际分工体系和全球价值链面临重塑[2] - 未来最大风口是新能源加循环经济[8] - 特别看好硅基新材料 新型弹性体前途无量 耐高温材料正在大热[8] 行业现状与挑战 - 新材料产品产能不断上升 但增产增收不增利成为常态[3] - 行业处于快速发展期 需关注与世界先进水平的差距[3] 产业年会核心内容 - 设置低空经济及航空航天 新能源汽车 AI 先进通信 具身机器人创新材料及应用论坛[8] - 中国新兴产业崛起将引领高分子下个十年发展[8] - 邀请终端及零部件生产厂家提供真实材料需求 头部改性塑料 复合材料厂家给出解决方案[8] 专题论坛设置 - 第十届中国国际工程塑料产业创新大会聚焦双碳背景下新能源汽车材料机遇[17] - 具身机器人创新材料论坛涵盖腱传动灵巧手新材料应用 LG化学工程塑料创新解决方案[19][21] - AI赋能高分子材料开发专场由盛虹研究院院长 北京化工大学化学工程学院院长等专家主讲[22] - 第三届高分子电磁复合材料论坛探讨6G之路的先进柔性介电材料及高频PCB板材应用[23] - 第七届新能源汽车创新材料论坛展示聚酰亚胺在三电系统应用 LCP材料研究进展等[25] 参会机构与专家 - 主办方为宁波德泰中研信息科技有限公司 协办方包括舟山市投资促进中心等[9] - 专家顾问团涵盖俄罗斯自然科学院外籍院士 四川大学教授 电子科技大学教授等[10] - 支持企业包括德国耐驰 浙江道默 会通新材料 丰汇新材料 沧州旭阳化工等行业领军企业[10][12] 会议议程亮点 - 9月11日全体大会包含全球化工新材料热点发展趋势报告[16] - 工程塑料专场探讨尼龙弹性体分子设计制备 高效生物基相容剂研究进展等[18] - 设有科研成果展示及终端对接专区 产品及设备展区[15]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.14亿元同比下降11.63% 归母净利润-531.12万元同比下降367.84% 扣非归母净利润-702.58万元同比下降2234.31% [1] - 2025年第二季度营业收入1.08亿元同比下降22.27%环比增长2.03% 归母净利润-48.52万元同比下降161.27%环比减亏 扣非归母净利润-99.18万元同比下降563.64%环比减亏 [1] 主营业务与行业地位 - 公司专注聚醚胺 光学级聚合物材料 高透光材料研发生产 产品应用于风电叶片 页岩气开采 汽车涂料 光学镜片等领域 聚醚胺产量位居行业前列 [2] - 公司是国内规模化生产聚醚胺 (甲基)丙烯酸异冰片酯 脂环族丙烯酸酯的科技型企业 拥有完善化工基础设施和专利技术 [2] COC/COP技术突破与市场前景 - COC具有高透光特性和技术壁垒 国际企业垄断产能 国内完全依赖进口 公司设计产能最高并完成实验室验证 有望成为国内首家量产COC/COP的上市公司 [3] - 全球COC产能集中：瑞翁47,600吨 宝理塑料35,000吨 三井化学6,400吨 日本合成橡胶5,000吨 进口产品售价12-16万元/吨 [4] - 公司COC开发三个品种 中试产品正进行下游客户测试 千吨级生产线投入试生产 国产化降本有望打开下游应用需求空间 [4] 产能建设与盈利预测 - 潜江聚醚胺 高耐热树脂项目即将进入试生产阶段 [4] - 预计2025-2027年归母净利润0.02亿元 2.3亿元 4.3亿元 对应PE为2489.4X 23.3X 12.6X [5]

公司战略与业务布局 - 公司积极推进"一干两支"发展战略 加速布局光学胶膜 新能源材料及人形机器人电子皮肤等新兴赛道[1] - 依托27年高性能功能材料经验 整合资源切入人形机器人电子皮肤 电子肌肉及仿真皮肤领域[1] - 以人形机器人应用为核心 逐步拓展产品至智能穿戴 医疗康复等多元场景[1] 财务表现与业务数据 - 上半年实现营业收入7.41亿元 归属于上市公司股东的净利润1593.61万元[1] - 聚烯烃功能材料出货量达3.52万吨 同比增长22.67%[1] - 聚烯烃功能材料营业收入4.34亿元 同比增长16.67% 占总营收比重58.53%[1] 行业前景与市场机遇 - 人形机器人产业加速发展 预计未来3-5年将迎来爆发式增长机遇[1] - 公司基于市场调研和技术优势 加速相关产品产业化进程[1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.71亿元 同比增长31.5% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2014.12万元 同比增长84.54% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1659.14万元 同比增长120.44% [1] 海外市场拓展 - 海外营收占比同比提升13.1个百分点 [1] - 越南和泰国生产基地已投产 为海外市场拓展奠定制造基础 [3] - 海外本地化客户支持团队扩建有效缩短订单响应周期 [1] 主营业务结构 - IXPE产品占主营业务收入87.07% 为核心创收品类 [2] - IXPP产品占主营业务收入4.20% [2] - 其他业务占主营业务收入8.73% [2] 产品技术优势 - 地垫产品多功能防滑技术可灵活调整动/静摩擦系数 [3] - 抗菌功能交联聚烯烃发泡技术使产品达到抗菌率99.9%及最高防霉标准 [3] - 具备规模化自主生产0.04mm超薄IXPE能力 [4] 应用领域拓展 - 开发超大卷地板静音垫满足国外知名品牌地板厂家需求 [3] - IXPE材料覆合铝箔可应用于建筑隔热材料 [3] - 产品进入OPPO vivo 小米 HUAWEI等中高端电子产品供应链 [4] - 积极拓展智能家居和机器人新型应用领域 [4] 新兴市场布局 - 明确布局人形机器人电子皮肤材料领域 相关产品已进入少量客户送样阶段 [4] - 全球人形机器人领域对柔性触觉传感器需求规模预计2030年达152.5万平方米 市场规模达274亿元 [5] - 发泡材料作为电子皮肤核心组件 需求量将随人形机器人量产快速增长 [5] 发展战略 - 通过泰国和越南子公司直接对接国外经销商 [3] - 开发箱包和文体用品等新客户群体 [3] - 持续推进销售渠道开发和全球化客户支持体系建设 [1][3]

募集资金基本情况 - 公司2022年向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额为69,400万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为69,139.72万元 [3] - 截至2024年12月31日，募投项目已使用资金46,810.79万元，募集资金余额为8,130.54万元 [4] - 截至2025年6月30日，募集资金专户存储余额为1,857.81万元（含利息及理财收益） [14] 募集资金管理情况 - 公司对募集资金实行专户存储制度，并与保荐机构、子公司及商业银行签订三方监管协议 [4][5] - 截至2025年6月30日，募集资金专户存储余额为1,857.81万元（含利息及理财收益） [14] - 公司制定《募集资金管理制度》规范资金使用，确保符合法律法规要求 [4] 募集资金使用情况 - 报告期内公司使用闲置募集资金1.5亿元暂时补充流动资金 [9] - 公司使用部分闲置募集资金进行现金管理，2025年6月批准额度不超过2.2亿元 [12] - 2024年6月公司将节余募集资金1,857.81万元永久补充流动资金 [14] 募投项目变更情况 - 2022年10月变更"年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）"实施地点至浙江平湖，实施主体变更为平湖海优威 [16] - 2023年12月新增越南海优威为实施主体，新增越南北江省为实施地点 [17] - 2025年7月终止原募投项目，将剩余募集资金投入新增项目"年产200万平米PDCLC调光膜产品建设项目（一期）" [18] 其他重要事项 - 公司计划于2025年9月8日召开半年度业绩说明会，董事长、总经理等高管将参会 [20][22] - 投资者可通过上证路演中心或公司邮箱提问，公司将在说明会上回应普遍关注的问题 [20][22]

公司基本信息 - 上海启辉环能新材料科技有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为陈琦 [1] - 注册资本为100万元人民币 [1] 经营范围 - 公司经营范围包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 业务涉及涂料销售（不含危险化学品）、化工产品销售（不含许可类化工产品）、油墨销售（不含危险化学品）、染料销售 [1] - 提供信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）和涂装设备销售 [1] - 开展技术进出口和货物进出口业务 [1]

公司股价表现 - 上纬新材成为年内A股第一大牛股 阶段涨幅高达13.2倍 从起涨点至8月5日最高价110.48元 [2] - 公司股价在2023年累计涨幅6% 2024年累计下跌20% 2024年2月曾跌至最低价4.11元 [3] - 去年"924"行情期间未收获涨停板 表现显著落后于同期爆发式上涨的其他个股 [4] 股东持仓变动 - 自然人何明坤自2022年第四季度开始建仓 初始买入93.21万股 股价运行区间为7-9元 成本约800余万元 [3][5] - 2023年第三季度加仓至101万股 2024年第一季度继续增持至103.2万股 [3] - 2024年第四季度大幅加仓101万股 持仓量提升一倍至204万股 股价运行区间6-8元 追加成本不足900万元 [3][5] - 2024年第二季度再度加仓10.29万股 总持股达214.92万股 按最新股价计算持股市值约1.8亿元 [2][3] 业务与上市背景 - 公司主营环保高性能耐腐蚀材料 风电叶片用材料及新型复合材料研发生产 [2] - 2020年9月28日科创板上市 首日最高价20.49元成为近5年股价高点 [2] 其他投资动向 - 何明坤2024年第二季度新进半导体概念股帝奥微203万股 位列第八大流通股东 [6] - 帝奥微近期涨幅显著落后于半导体板块整体表现 [6]