公司财务表现 - 第三季度销售额为6.35亿美元，同比增长21%，环比增长12%，符合预期[1] - 第三季度毛利率为13.5%，超出公司给出的10%至12%的指引范围[1] - 公司预计第四季度销售额为6.5亿至6.6亿美元，意味着环比增长2%至4%[1] - 公司预计第四季度毛利率为12%至14%[1] 行业价格展望 - 公司对第四季度半导体晶圆均价进一步改善有信心[1] - 对于明年价格展望，管理层持审慎乐观态度，认为进一步上升空间有限[1] - 产品组合改善及技术升级可支持晶圆价格稳定，但竞争激烈[1] - 由于上半年中国半导体存货水平更加健康，预计公司下半年晶圆价格将温和回升[1] - 不预期有即时芯片供应短缺，明年晶圆销售均价进一步上升机会不大[1]

该行提到，华虹预计今年第四季销售额为6.5亿至6.6亿美元，意味按季升2%至4%，毛利率为12%至 14%，并有信心第四季半导体晶圆均价进一步改善。然而，对于明年的价格展望，管理层仅持审慎乐观 的态度，由于竞争激烈，虽然产品组合改善及技术升级可支持晶圆价格稳定，但进一步上升空间似乎有 限。 智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，华虹半导体(01347)第三季销售6.35亿美元，同比增长21%， 按季升12%，符合该行预测的6.36亿美元;毛利率13.5%，超出介乎10%至12%的指引范围。该行重申华 虹H股"跑输大市"评级及目标价59港元。 该行相信，由于上半年中国的半导体存货水平更加健康，料华虹今年下半年的晶圆价格应会温和回升， 但不预期有即时芯片供应短缺，明年晶圆销售均价进一步上升机会不大。 ...

中国经济网北京11月7日讯 华虹公司(688347.SH)昨日晚间发布2025年第三季度报告。今年前三季 度，公司实现营业收入125.83亿元，同比增长19.82%；归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，同比减 少56.52%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.19亿元，同比减少52.84%；经营活动产 生的现金流量净额29.74亿元，同比增长129.58%。 | | | | | 单位:元 币种:人民币 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 本报告期 比上年同 | | 年初至报告期 末比上年同期 | | 项目 | 本报告期 | 期增减变 | 年初至报告期末 | 增减变动幅度 | | | | 动幅度(%) | | (%) | | 营业收入 | 4,565,736,161.09 | 21.10 | 12,583,393,068.62 | 19.82 | | 利润总额 | 13.351.021.23 | -94.38 | -581,426,312.78 | 不适用 | | 归属于上市公司股东的 | 176,952,925.91 | -43.47 | 251, ...

公司业绩与指引 - 第三季毛利率表现优于预期 [1] - 第四季业绩指引好过预期 [1] - 业绩提升受惠于需求复苏及产品组合升级带动平均售价上升 [1] 运营与产能进展 - 新12吋晶圆厂产能增长进度符合预期 [1] - 收购华虹Fab5工厂项目按计划推进 [1] 未来展望与盈利预测 - 公司将受惠于半导体行业复苏 [1] - 产品升级、产能扩张和收购将增强公司能力 [1] - 上调2025年盈利预测 [1] 投资评级与目标价 - H股目标价由68.4港元上调至95.6港元 [1] - A股目标价由95.1元上调至160.3元 [1] - 均维持"跑赢大市"评级 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体低开 [2] - 港股恒生指数和恒生科技指数下跌 [3] 板块与概念股表现 - 海南自贸概念股走强，海马汽车6天5板，海南发展、康芝药业等跟涨 [4] - 核电概念反复走强，钍基熔盐方向领涨，海陆重工5连板，兰石重装7天4板 [6] - 锂电池电解液概念逆势活跃，孚日股份2连板，天赐材料一度逼近涨停 [8] - 存储芯片概念局部活跃，德明利触及涨停，江波龙、时空科技跟涨 [8] - 有机硅概念异动拉升，合盛硅业涨停，东岳硅材、硅宝科技等跟涨 [8] - 存储芯片、CPO概念、电气设备等板块跌幅居前 [3] 重点公司动态 - 小鹏汽车股价涨近5%，其X9超级增程开启预售，Max版35万元起，Ultra版37万元起，预售订单刷新历史纪录 [10][12] - 华虹半导体股价跌超3%，公司第三季度销售收入创历史新高达6.352亿美元，同比增长20.7%，但母公司拥有人应占利润2570万美元，同比下降42.6% [3][12] - 百济神州股价涨逾3%，公司第三季度营收首破百亿元达100.77亿元，同比增长41.1%，归母净利润为6.89亿元 [12] - 港股半导体板块走低，上海复旦跌超3%，晶门半导体跌超2%，中芯国际跌逾1% [3] - 蔚来跌超4%，阿里巴巴跌超2%，小米集团跌近2%，泡泡玛特跌超3% [3] 消息面驱动因素 - 海南自由贸易港将于12月18日启动全岛封关运作，离岛免税新政带动购物金额、件数和人数增长 [4][6] - 2025第四届中国核能高质量发展大会将于11月在深圳举办，聚焦核能技术前沿与产业链协同创新 [6] - 百济神州业绩增长主要得益于BTK抑制剂百悦泽和PD-1抑制剂百泽安的高速放量 [13]

产业综合组：半导体与生物医药 - 华虹半导体2025年第三季度销售收入达6.352亿美元，创历史新高，同比增长20.7%，符合预期 [4] - 华虹半导体第三季度毛利率为13.5%，高于指引，同比增长1.3个百分点，环比增长2.6个百分点，提升主要原因为平均售价上涨（贡献80%）和产品结构优化（贡献20%） [4] - 华虹半导体预计第四季度收入为6.5亿至6.6亿美元，毛利率区间为12%-14%，维持改善趋势，显示成熟制程下游需求明显好转 [4] - 百济神州2025年第三季度营业收入为100.77亿元，同比增长41.1%，归属母公司净利润为6.89亿元，去年同期为亏损约9亿元 [4] - 百济神州业绩增长主要源于自研产品百悦泽（第三季度全球收入达10亿美元，同比增长51%）及安进授权产品与百泽安的销售增长 [4] - 百济神州上调2025年业绩预估下限，全年营业收入下限由358亿元上调至362亿元，毛利率维持在80%至90%的中高位区间 [4] 先进制造组：汽车与机器人 - 乘联分会数据显示，2025年10月全国乘用车市场零售238.7万辆，同比增长6%，新能源车零售140万辆，同比增长17%，新能源车零售渗透率达58.7% [7] - 10月乘用车全部增量来源于新能源车，燃油车继续缩水，总批发量161万辆高于零售量140万辆，表明出口拉动较强及主机厂为年底冲量提前铺货 [7] - 9月份新能源汽车均价为15.8万元，同比下降8%，叠加免购置税末班车效应，预计11月及12月将出现量强价弱格局 [7] - 前三季度工业机器人产量59.5万台，服务机器人产量1350万套，均已超过2024年全年产量，全国机器人行业营收同比增长29.5% [7] - 机器人产业供给端由制造业自动化改造及多场景应用驱动，凭核心部件及系统化能力进步构成良性循环，在政策支持下将保持结构性高景气度 [7] 消费组：文化娱乐 - 大麦娱乐上半财年预计净利润超过5亿元，同比增速超过48%，表现大幅超出市场预期 [9] - 大麦娱乐业绩超预期核心驱动力来自阿里鱼IP业务的爆发式增长，尤其是Chiikawa等新增IP带动相关业务收入和利润大幅提升 [9] - 市场预期韩国团体演出在国内放开将成为大麦娱乐票务主业明年增长的核心催化剂，有望上调其票务业务增长预期 [9]

事件背景 - 荷兰经济事务部于当地时间11月6日晚间发布声明，欢迎中国宣布将恢复从Nexperia在中国的工厂供货[1][4] - 荷兰政府声明是对《商品供应法》（Wbg）启动情况的更新，该法律由荷兰经济事务部长卡雷曼斯于九月底启动，用于“冻结”安世半导体[5] 荷兰政府立场 - 荷兰获悉中国和美国最近达成的“贸易和经济协议”，并欢迎中国恢复供货的宣布，认为这将恢复关键传统芯片在全球范围内的关键供应[4] - 荷兰相信，鉴于与中国政府的会谈富有建设性，未来几天内来自中国的芯片将能顺利运抵欧洲及世界其他地区，满足Nexperia客户的需求[4] - 荷兰将继续与中国当局保持密切联系，并将在此事上与欧盟委员会和国际伙伴密切协调[4] 中国政府立场 - 中国商务部于11月6日表态，中方本着对全球半导体产供链稳定与安全的负责任态度，及时批准中国出口商的相关出口许可申请，并对符合条件的出口予以豁免，努力促进安世半导体（中国）恢复供货[5][7] - 中方指出荷方不当干预安世半导体内部事务的做法造成了全球半导体产供链的动荡和混乱，荷方应承担全部责任[7] - 中方希望荷方从维护中荷、中欧经贸关系大局和全球产供链稳定与安全的角度出发，停止干涉企业内部事务，为问题找到建设性的解决方法[7]

公司股价表现 - 华虹半导体在公布业绩后股价低开近4% [1] - 截至发稿时，股价下跌3.87%至77港元 [1] - 成交额为1683.51万港元 [1]

嵌入式非易失性存储器市场前景 - 嵌入式新兴非易失性存储器市场预计到2030年将超过30亿美元 [2] - 嵌入式新兴非易失性存储器是主要的增长引擎，在微控制器和模拟集成电路中发挥主导作用 [5] 技术发展趋势 - 嵌入式新兴非易失性存储器技术正从28/22纳米平面CMOS扩展到10-12纳米级平台，包括FinFET [3] - 嵌入式闪存在先进节点面临微缩限制，推动磁阻随机存取存储器、电阻式随机存取存储器和嵌入式相变存储器技术发展 [3] - 内存内/内存附近计算概念因在低功耗边缘人工智能推理领域的应用而备受关注 [4] - 到2030年，嵌入式非易失性存储器将成为更多片上人工智能功能和实用内存内/近内存计算模块的基础 [5] 主要厂商动态 - 台积电已实现磁阻随机存取存储器和电阻式随机存取存储器的大批量生产，并计划在2025年后推出12纳米FinFET电阻式随机存取存储器/磁阻随机存取存储器 [3] - 三星、格芯、联电和中芯国际正在加速将嵌入式磁阻随机存取存储器/电阻式随机存取存储器/相变存储器应用于通用微控制器和高性能汽车设计 [3] - 意法半导体作为一家完全致力于嵌入式相变存储器的集成器件制造商，正在为工业和汽车微控制器量产xMemory解决方案，并计划在2025年后推出18纳米FD-SOI [3] 应用领域拓展 - 嵌入式非易失性存储器支持从微控制器和物联网片上系统到汽车控制器和安全元件等各种应用 [2] - 汽车行业是嵌入式新兴非易失性存储器的核心市场，安全集成电路和工业微控制器的需求预计到2025年将显著增长 [4] - 电阻式随机存取存储器在多个大批量应用领域正逐渐获得认可，磁阻随机存取存储器和相变存储器在速度和耐久性至关重要的领域极具吸引力 [4] - 嵌入式非易失性存储器在模拟、电源管理和混合信号设计中作为电可擦可编程只读存储器/一次性可编程存储器的实用替代方案 [4]

台积电退出氮化镓代工业务的影响 - 台积电决定于2027年7月前退出氮化镓代工业务，该决定基于市场动态和长期业务战略[2] - 业内人士指出，来自中国氮化镓晶圆厂日益增长的价格压力是促成台积电退出的因素之一[2] - 罗姆公司总裁表示台积电的退出对公司造成了巨大打击，因为工程师已结合双方技术专长[3] 相关公司的应对策略 - 罗姆公司正与台积电旗下提供8英寸工艺的子公司VIS进行洽谈，并考虑内部开发和合作开发等多种方案[2][3] - 纳微半导体在台积电退出决定后，于2025年7月1日宣布与力积电建立战略合作伙伴关系[2] - 纳微半导体计划在2025年第四季度完成首批器件认证，100V产品量产于2026年上半年开始，650V产品在未来12至24个月内从台积电过渡到力积电[2] - 英飞凌科技公司曾将GaN Systems生产外包给台积电，但计划在目前情况下过渡到使用自身制造能力和技术进行产品发布[3] - 罗姆公司就英飞凌的决定评论称，为维持和深化合作关系，将探讨未来发展和生产结构的各种可能性[3]