报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 春节临近进口纸浆现货市场交投转淡，量缩价稳，本周针叶浆、阔叶浆、本色浆现货含税均价环比下降，化机浆持平，价格波动受下游开工放缓、交易与需求脱节、港口库存累积影响，纸浆将震荡运行 [4][5] 根据相关目录总结 基本面数据 - 期货市场（05 合约）：日盘收盘价 5238 元/吨，较前日 +2；夜盘收盘价 5254 元/吨，较前日 +2；成交量 152334 手，较前日 +4600；持仓量 280912 手，较前日 -20879；仓单数量 151415 吨，较前日 +4988；前 20 名会员净持仓 -17850 手，较前日 +1679 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力为 12，较前日 -2，金鱼 - 期货主力（非标）为 -658，较前日 -2；月差方面，SP03 - SP05 为 -28，较前日 -2 [3] - 现货市场：针叶浆中北木、凯利普国内价格 5450 元/吨，月亮 5150 元/吨，银星 5250 元/吨、国际 710 美元/吨，俄针 5050 元/吨；阔叶浆中会母、明星 4580 元/吨，小 4550 元/吨，布阔 4500 元/吨；化机浆昆河 3800 元/吨；本色浆金星 4900 元/吨、国际 620 美元/吨 [3] 趋势强度 纸浆趋势强度为 0，取值范围 [-2,2]，-2 最看空，2 最看多 [3] 行业新闻 - 本周进口纸浆现货市场交投转淡量缩价稳，针叶浆现货含税均价 5246 元/吨，环比降 1.6%；阔叶浆 4564 元/吨，环比降 0.8%；本色浆 4921 元/吨，环比降 0.6%；化机浆 3800 元/吨，环比持平 [4] - 针叶浆交易集中在期现商，下游备货近尾声需求有限价格窄幅整理，阔叶浆价格弱势平稳，交投一般，供需无明显变化，港口库存窄幅累积，市场观望浓厚 [5] - 价格波动原因：下游纸厂开工放缓补库结束，针叶浆交易与需求脱节，港口库存累积 [5]

行业分析 * **行业与公司**：造纸行业，重点提及玖龙纸业和太阳纸业[1][2] * **核心观点与论据**： * 行业中期供需格局改善，2026-2027年新增产能边际收减，行业格局优化有望推动纸价及企业盈利中枢上移，预示行业周期拐点[2][4] * 全球降息背景下，木浆供需紧平衡，商品浆价有望温和上涨[2][7] * 人民币升值通过降低进口商品浆采购成本、增加美元计价资产收益等方式提升造纸企业盈利能力[2][5] * 在假设其他条件不变情况下，如果人民币汇率升至6.9，相较于2025年上半年末，预计造纸企业净利润可修复约一个百分点[2][5][6] 公司分析：玖龙纸业 * **核心观点与论据**： * 公司是全球制浆造纸产能第一的龙头公司，总产能约2,500万吨[8] * 公司盈利已转正并逐渐迎来原材料建设收获期，截至26年上半财年，整体盈利约20多亿元，吨净利修复至170元左右[2][8] 公司分析：太阳纸业 * **核心观点与论据**： * 公司凭借优异管控能力与成本优势，在每轮向下周期中都表现出色[9] * 预计26年第1季度利润同比去年保持稳定，第2季度伴随提价落地环比继续向上修复[2][9] * 公司中期增长空间明确，南宁基地二期200万吨左右产能已于2025年底陆续投产，山东盐店布局了70万吨箱板纸和60万吨化学浆匹配项目，新产能释放将带来个位数百分比的量增长[12] * 公司通过原材料截降、成本降低、能源结构优化及高效投资等措施，使单吨投资额及折旧额优于同行，具备超额盈利优势[12] * 老挝林地每年新增种植面积约1万公顷，截至2025年底总种植面积约8万公顷，木片供应量可满足当地溶解浆30%左右木浆自给率需求，自产木片与海外采购木片存在价差，将增强公司成本优势[3][13] * 总体而言，太阳纸业是当前值得布局的一只稳健成长标的[14] * **业务板块分析**： * **文化用纸与箱板纸**：小阳春需求旺季及成本支撑逻辑依然成立；箱板纸业务拥有三大生产基地布局，前景良好[9] * **箱板纸业务盈利状况**： * 山东基地：生产高端品种，具有抗周期能力，一直保持稳健盈利[10] * 南宁基地：前期因产能爬坡，吨盈利稳健提升，预计未来保持稳定[10] * 老挝基地：受益于进口原材料价格下降，成本压力减轻，箱板纸吨盈利有望继续上升[2][10] * **溶解浆业务**：老挝溶解浆保持满产状态，国内山东和广西基地的溶解浆产能具备灵活调整能力，进一步转化为公司在浆纸方面的成本优势[11] 其他重要信息 * 中国对进口商品浆依赖度高达60%至70%[5] * 具备浆纸一体化优势和成本控制能力的龙头企业有望获得超额利润[2][7]

行业市场表现 - 造纸概念板块在股市中反复活跃，五洲特纸股价封住涨停板 [1] - 博汇纸业、恒丰纸业、宜宾纸业、恒达新材等公司股价跟随上涨 [1] 核心驱动因素 - 人民币对美元汇率升值是主要消息面驱动因素 [1] - 2月12日，在岸与离岸人民币对美元汇率盘中双双升破6.9整数关口 [1] - 此次汇率水平刷新了自2023年4月以来的新高 [1] 对行业的影响 - 人民币升值有利于降低造纸企业的外贸采购成本 [1] - 成本优化预计将改善造纸企业的盈利能力 [1]

公司概况与市场地位 - 公司为安徽林平循环发展股份有限公司，主要从事瓦楞纸和箱板纸的研发、生产和销售，产品用于物流运输及工业品、消费品包装领域 [2] - 公司成立于2002年，深耕造纸行业20余年，在循环造纸领域具有较高知名度，旗下“林平”商标为中国驰名商标和安徽省著名商标 [4] - 公司2024年原纸产量合计为101.97万吨，是全国造纸企业产量前30强之一 [4] 财务与经营业绩 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为28.79亿元、28.00亿元和24.85亿元，归母净利润分别为1.54亿元、2.12亿元和1.53亿元 [4] - 2025年业绩预计重回强劲增长，预计实现营业收入26.40亿元至27.80亿元，同比增长6.23%至11.87%；预计实现归母净利润1.80亿元至2.00亿元，同比增长17.76%至30.84% [4] 产能扩张与募投项目 - 公司当前原纸合计生产能力为115万吨/年，随着未来募投项目建成投产，总生产能力将增加至235万吨/年，实现产能倍增 [4][7] - 本次IPO募集资金拟用于“年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目（二期）”和“年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料项目” [5] - 募投项目达产后，可实现年产30万吨定量为90-160g/㎡瓦楞纸和年产30万吨定量为80-200g/㎡箱板纸的生产能力 [5] - 产能扩张将解决公司目前存在的产能瓶颈问题，有利于大幅提高市场占有率，提升核心竞争力、综合实力、经营规模和盈利能力 [7] 行业活动与趋势 - 行业将举办“2026 第11届生物基产业大会暨展览”，涵盖关键化学品与材料、生物基CASE、生物基/可降解包装、生物基运输物流托盘等11大上下游论坛 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前农业板块震荡运行，各品种表现不一，油脂减仓下行，蛋白粕双粕震荡，玉米高位震荡，生猪供需宽松价格低位运行，天然橡胶节前控制风险，合成橡胶区间震荡，棉花小幅反弹，白糖中长期震荡偏弱，纸浆期货独自波动，双胶纸减仓反弹，原木关注节后备货[1] - 各品种展望多为震荡，部分品种有震荡偏强或偏弱趋势，市场多空因素交织，建议关注回调低位买入套保策略等操作[2][6] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 油脂 - 观点：油脂减仓下行，期货临近春节现货购销清淡，资金离场避险，偏弱整理[1][5] - 豆系：美农业部2月报告调高巴西大豆预估产量200万吨，全球大豆库存上调110万吨；关注中国对美豆采购意愿等需求因素，美豆油高位上行阻力大；国内大豆供应充足，节前油厂开机或下降，豆油或供需双弱，关注库存下降幅度[1][5] - 棕榈油：1月库存低于预期，但1 - 10日出口走弱，马盘回落，国内棕榈油反弹乏力弱势调整[1][5] - 菜油：中加达成降关税协议后，中国进口商采购加拿大菜籽，市场采购量预期增加，供应增长明确；前期澳菜籽进入压榨，菜油供应预计恢复；关注俄罗斯菜油进口及国内菜油基差报价趋势[1][5] - 展望：豆油、棕油、菜油震荡；油料大豆、菜籽供应宽松，棕榈油将进入去库趋势；关注生物柴油政策和产地出口表现；建议关注回调低位买入套保策略[2][6] 蛋白粕 - 观点：双粕震荡，轻仓过节[7] - 国际：市场对美豆出口预期乐观，美生柴预期提振美豆油；2月巴西大豆出口量预计为1170.8万吨，高于预估且同比增长20.4%；马托格罗索州北部降雨致大豆出现霉病问题；美豆在1130 - 1160区间运行[7] - 国内：节前资金避险离场，豆粕盘面近强远弱；物流停滞，市场购销清淡，油厂停机售库存，合同节后执行；贸易商无拿货意愿；节后消费淡季，巴西贴水下调，进口大豆成本预计下降，豆粕现货和基差预计偏弱；宏观情绪和下游点价对盘面有支撑；留意巴西豆质量问题；节前空头资金减仓，郑粕期价反弹；不建议节前过度追涨，关注资金流向；现货报价少，基差平稳，物流停运无实际成交[7] - 展望：豆粕、菜粕震荡；临近春节，下游备货结束，购销清淡，盘面震荡[7] 玉米 - 信息：锦州港平舱价2345元/吨，环比+5元/吨；主力合约收盘价2320元/吨，环比+0.17%[7] - 逻辑：产业消息和情绪影响，期货震荡上行；现货市场休市，东北、华北深加工停收，购销活跃度降低，价格稳定，港口到货量低，局部报价小涨；上游售粮进度63%，粮农情绪稳定，贸易商和粮点集中售粮；下游备货尾声，用粮企业执行合同，需求无亮点；政策粮陈麦拍卖持续，投放力度从20万吨增至30万吨，关注成交情况；1月冬麦区气温偏高、墒情适宜，冷空气降雪利于小麦越冬，关注天气影响；进口谷物有性价比，南方企业前期采购节后到货或压制销区国产玉米价格[9] - 展望：震荡；近期期货偏强震荡，节后关注贸易商交货、补库和建库节奏[9] 生猪 - 价格：2月11日，全国生猪均价11.44元/千克，环比-1.29%；生猪期货收盘价（活跃合约）11555元/吨，环比+0.74%[10] - 逻辑：供应上，短期春节临近出栏增加，1月下旬二育栏舍利用率下降，出栏均重下降；中期2025年上半年能繁母猪存栏高位，仔猪出生量增长，供应过剩压力至少持续至2026年4月；长期2025年7 - 12月母猪存栏环降，2026年1月养殖利润回升，去产能进程受阻；需求方面，屠宰量增加，肥标价差、肉猪比价扩大；库存上，生猪均重环比下降；节奏上，短期春节前降重去库、集中出栏驱动猪价走弱，节后需求下降，一季度商品猪出栏量过剩，下行周期未结束；长期2025年下半年母猪产能去化，2026年下半年出栏压力有望削弱，价格中枢上行[10] - 展望：震荡偏弱；春节前降重去库有抛压风险，节后消费淡季基本面偏弱；上半年关注逢高做空套保机会；2026年下半年猪周期有望见底回暖[10] 天然橡胶 - 信息：青岛保税区人民币泰混15400元/吨，+120元/吨，非标基差为-1175元/吨；国产全乳老胶16400元/吨，+250元/吨；保税区STR20现货2000美元/吨，+35美元/吨；泰国合艾原料市场白片59.78泰铢/千克，+0.93泰铢/千克；烟片63.9泰铢/千克，+1.21泰铢/千克；胶水61泰铢/千克，+0.5泰铢/千克；杯胶54.5泰铢/千克，+0.2泰铢/千克[12] - 逻辑：胶价节前减仓，波动放缓，维持震荡；短期支撑位企稳，整体多头趋势；前期上涨由宏观氛围驱动，无基本面变化，价格区间上移，压力位变支撑位；当前交易以宏观影响为主；基本面偏弱但预期尚可，可能提前上涨；海外供应季节性上量顺利，上游供应充裕；需求端节前轮胎企业逢低采购，未出现大批量集中补库；累库是明显利空；资金炒作下盘面易涨难跌[13] - 展望：震荡；基本面变量有限，资金关注度上升，盘面维持震荡[13] 合成橡胶 - 信息：丁二烯橡胶两油标准交割品现货，山东市场价报12600元/吨，+50元/吨；浙江传化市场价报12650元/吨，+50元/吨；烟台浩普市场价报12350元/吨，+50元/吨；丁二烯国内现货，山东鲁中地区主流价报10650元/吨，+100元/吨；江阴出罐自提价报10150元/吨，+50元/吨[14] - 逻辑：BR盘面维持高位区间震荡，基本面无明显变化，丁二烯成交不差，盘面为调整需求；中期核心逻辑是对2026上半年丁二烯供应偏紧预期的交易；原料偏紧，商品情绪影响大，盘面回调下方空间有限；丁二烯上周价格上行，出口消息利好，可流通货源有限，看涨情绪浓厚，主力下游产品走势偏强，刚需买盘跟进，商家报盘上探，部分下游采买谨慎，市场难有低价货源，商家惜售，行情上行[15] - 展望：震荡偏强；丁二烯供需格局改善确定，短期上涨快需调整，中期维持震荡偏强[15] 棉花 - 信息：2月12日，郑棉05合约收14790元/吨，环比+45元/吨；25/26年度10889张，环比+143张[15] - 逻辑：基本面新棉加工公检尾声，需求向好，春节临近下游纺织厂停工放假；本周棉价小幅反弹，基本面变化不大；USDA2月报下修美棉出口，上修美棉和全球期末库存，报告偏空；节后“金三银四”需求旺季或带动棉价走强；中长期棉价震荡偏强，25/26年度国内棉花供需预计紧平衡，2026年新疆植棉面积预计下降，但政策细则未出，供给驱动不确定，不宜高估棉价上方空间，进口纱流入有边际利空；3月关注新疆目标价格补贴政策和新年度美棉植棉面积变化[16] - 展望：震荡偏强；中长期震荡偏强，短期等待新增驱动，建议回调逢低多配[16] 白糖 - 信息：2月11日，郑糖05合约收于5254元/吨，环比-12元/吨；预计25/26榨季全国食糖产量为1170万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨，出口量为18万吨，结余增加82万吨，各指标相较于1月预测值不变[16][17] - 逻辑：中长期糖价延续底部偏弱震荡，反转上涨趋势未到；25/26榨季全球糖市预计供应过剩，主产国巴西、泰国、印度和中国均预计增产；巴西生产尾声，出口潜力大；北半球集中上市，印度生产前景乐观，泰国和中国生产节奏偏慢但泰国落后幅度收窄，两国产量仍增加预期；供应量增加，内外糖价承压；关注北半球主产国食糖产量数据[17] - 展望：震荡偏弱；新榨季全球糖市供应过剩，糖价有下行驱动，维持反弹空思路[17] 纸浆 - 信息：山东针叶俄针4885元/吨，变化0元/吨；太平洋5240元/吨，变化0元/吨；银星5310元/吨，变化0元/吨；山东金鱼4555元/吨，变化0元/吨[18] - 逻辑：期货走势体现弱势供需，总体偏弱；春节前供需变化不大，终端和下游放假，采购低需求，供应端边际变化弱，针叶美金盘未走高，阔叶走弱未停止，节前供需偏弱；节后需求季节性复苏有边际利好；美金价格报平使前期底部支撑减弱，预估下方支撑下移至5100 - 5200元/吨；当前基本面弱势，但期货估值不高，下行空间有限；节前后维持震荡，春节观望[18] - 展望：震荡；需求季节性转弱和针叶浆流动性充裕是核心利空，低价使下行空间不大，期货震荡运行[18] 双胶纸 - 逻辑：2月12日，山东市场双胶纸（70g本白牡丹）日度市场价4450元/吨，70g本白皓月日度市场价4300元/吨；昨日午后盘面减仓反弹，基本面无明显变化，节前购销收尾，现货稳定，盘面低位震荡；部分中小印厂放假，原纸消耗减少；纸企开工基本稳定，部分产线检修；春节将至，交投稀疏，纸价暂稳，无明确上下驱动；上周产业端月初纸企报盘稳定，市场观望；华南个别停机产线复产，开工上升，供给压力增加；部分中小印厂开工下滑，下游消耗缓慢，拿货热情不佳；2月预计春节停机检修企业增加，物流2月10日前后停运，2月中下旬市场交投停滞；节后关注下游印厂复工复产进度，回款压力下局部让利现象或扩大；操作维持4000 - 4400元/吨区间操作[19] - 展望：震荡偏弱；节前交投转弱，短期稳定，盘面区间偏弱震荡运行[19] 原木 - 信息：2月12日，山东3.9米中A辐射松原木750元/立方米，江苏4米中A辐射松780元/立方米；原木主力合约收盘779.5元/方[20] - 逻辑：节前购销停滞，现货稳定，盘面区间震荡；上周受暂停交割库消息影响盘面走强，基本面宽松，盘面上行乏力，跟随商品板块回落；市场边际好转，但对未来弱需求和供应预增有压力；消息面，2月4日起暂停四个交割边库车板交割业务，未来交割流向主流港口；估值端，2月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价较上月涨3美元/JAS方，估值提升；供应端，1月新西兰发运中国船数23船，约86万方，环比降48万方，短期主流港口到货下降，市场情绪转暖；交割面，暂停交割偏库，重庆国产材交割趋严，对盘面潜在利多；估值抬升使价格底部上移，但供需宽松，短期利多出尽，上行动力不足；中期1月新西兰发运延迟，2月预计发运大，一季度中旬旺季过后或累库，无新增利多有转弱风险；操作短期03合约770 - 830元/方区间操作[21] - 展望：震荡；短期无新增驱动，基本面宽松，维持区间运行[21] 品种数据监测 未提及具体数据内容 商品指数 - 综合指数：中信期货商品指数2026 - 02 - 12，特色指数中商品20指数2744.04，+0.53%；工业品指数2300.68，+0.42%；PPI商品指数1411.54，+0.29%[182] - 板块指数：农产品指数2026 - 02 - 12为934.89，今日涨跌幅+0.44%，近5日涨跌幅+0.56%，近1月涨跌幅 - 0.71%，年初至今涨跌幅+0.20%[183]

公司近期动态 - 公司于2月12日由党委书记张中山主持召开了原料保障专题会议 旨在部署复工复产的原料供应保障工作 集团领导刘培吉 孟峰 朱艳丽 郭钦彦及物流 原料 林业相关负责人均参加了此次会议 [1] - 会议明确指出 原料的稳定供应是公司实现复工复产的关键保障 [1] - 会议要求各单位紧盯市场动态 优化采购布局 并强化库存管控 以确保原料质优量足 从而筑牢复产根基 [1] 公司运营策略 - 会议强调各单位需压实责任 并建立原料供应的动态监测机制 [1] - 公司计划加强与供应商的联动 以破解运输和储备环节的堵点问题 [1] - 公司将在保障供应与成本管控之间寻求平衡 通过优化采购策略来确保复工复产工作能够稳步提速 [1]

核心观点 - 公司预计2025年度净亏损82亿至88亿元 主要受部分基地停产、产销量下滑及资产减值影响 同时已完成融资租赁业务剥离以聚焦制浆造纸主业 [1][2] - 公司所有生产基地已全面复工复产 产能利用率稳步提升 并通过优化成本和新产品开发改善运营 [3] - 公司明确待风险警示因素消除后将申请撤销ST status 这一进展可能影响市场情绪和资金流向 [4] 业绩经营情况 - 2026年1月30日 公司发布业绩预告 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损82亿元至88亿元 [2] - 业绩亏损主要受部分生产基地停产、产销量下滑及资产减值准备影响 [1][2] - 公司四季度已完成融资租赁业务剥离 聚焦制浆造纸主业 [1][2] 公司业务状况 - 截至2026年1月底 公司五大生产基地中 寿光、黄冈、吉林及江西基地已全面复工复产 湛江基地于1月28日实现复工复产 [3] - 公司产能利用率正稳步提升 [3] - 公司正通过优化成本和新产品开发来改善运营 [3] 近期受关注事件 - 2026年1月8日 公司明确待风险警示因素消除后将申请撤销ST status [4] - 这一进展可能影响市场情绪和资金流向 [4] 行业政策现状 - 2026年初 人民币升值趋势可能降低进口纸浆成本 [5] - 以旧换新等政策扩展 对造纸业需求形成支撑 [5] - 渤海证券报告指出行业前景谨慎乐观 [5]

核心观点 - 森林包装2025年业绩预计大幅下滑 归母净利润同比下降62.25%至72.60% [2] - 公司面临新项目投产亏损、行业竞争加剧、产品价格下滑及财务流动性压力等多重挑战 [1][2][5] 业绩经营情况 - 公司预计2025年归母净利润为5300万元至7300万元 同比下降62.25%至72.60% [2] - 业绩下滑主要受控股子公司“年产60万吨数码喷墨纸产业升级项目”投产初期亏损、产品价格下滑及行业竞争加剧影响 [2] 子公司与财务担保 - 公司对控股子公司的担保余额达8.04亿元 占最近一期经审计净资产的31.09% [3] - 被担保方资产负债率均超过70% [3] 公司项目推进 - “年产60万吨数码喷墨纸产业升级项目”自2025年4月投产 2025年上半年亏损6106万元 预计全年持续拖累业绩 [4] - 项目处于调试磨合期 技术工艺与市场需求差异导致亏损 [4] 行业状况 - 造纸行业面临供需失衡、价格竞争加剧 2025年瓦楞纸产能过剩 [5] - 公司毛利率从2024年同期下降至5.7%（前三季度） [5] - 公司经营活动现金流净额转为负值 为-3052万元 同比下降261.2% [5] 公司最新估值 - 公司相对估值区间为8.58-9.49元 准确性评级C [6] - 行业内竞争力一般 盈利能力与成长性偏弱 [6] - 公司市盈率(TTM)约41-43倍 估值较高 [6]

公司股份回购进展 - 截至2026年1月31日，公司通过集中竞价交易累计回购股份约129万股，占总股本的0.0877% [2] - 累计回购总金额约457万元人民币 [2] 公司项目与投资动态 - 公司全资子公司上海景兴通过基金投资卫星科技和机器人领域 [3] - 具体投资项目包括参与上海垣信卫星科技有限公司及宇树科技 [3] - 公司在互动平台明确表示未参股江苏中科科化新材料股份有限公司 [4] 马来西亚再生浆项目进展 - 马来西亚年产80万吨再生浆项目已于2024年进入产能爬坡期 [3] - 项目产品技术指标接近木浆 [3]

文章核心观点 - 欧盟气候政策重心正发生重大转向 从减排共识转向优先保障工业竞争力与降低能源成本 欧盟碳排放交易体系面临修改或推迟的压力 [1] 政策立场与高层表态 - 德国总理Friedrich Merz明确表示 若欧盟碳排放交易体系无法帮助工业实现清洁转型 应开放地修改或至少推迟该体系 [1][2] - 德国作为欧盟最大经济体 已寻求放宽对污染最严重行业的排放规则 强调不能以牺牲工业及就业为代价应对气候变化 [2] - 法国总统马克龙指出 碳排放交易体系必须支持脱碳但不能损害竞争力 需避免碳泄漏 对能源密集型行业而言 不确定性与高价格同样具有破坏性 [3] 欧盟碳排放交易体系现状与改革压力 - 欧盟碳排放交易体系正因高碳价受到化工 造纸和水泥等行业批评 被认为削弱了行业竞争力 [1] - 欧盟政策制定者已准备放慢污染削减步伐 并考虑减轻工业成本的措施 一些成员国呼吁降低碳价或暂停该计划 [1][2] - 欧盟委员会计划在2024年第三季度公布碳市场改革方案 [1] 改革方案的关键方向 - 根据欧盟修订后的气候法 改革将给予体系内企业更多脱碳时间 并放慢淘汰免费排放许可的步伐 [3] - 免费排放许可是防止企业迁往规则宽松地区的保护措施 改革将讨论纳入负排放 允许国际信用额度及改变市场自动供应控制等议题 [3] - 去年欧盟已因担心能源成本引发选民反弹 同意推迟针对道路交通和供暖燃料的新计划ETS2 [2]