大会概况 - 2025北京国际风能大会暨展览会于10月20日至22日在北京中国国际展览中心举行 [1] - 大会主题为“推动全球转型，携手实现可持续发展” [3] - 大会汇聚全球风电领域专家、全产业链近千家企业及超十万名专业观众 [3] 与会规模与影响 - 参展商来自20多个国家和地区包括中国德国丹麦荷兰等 [5] - 近千家参展企业集中展示全球风电产业链最新技术与成果 [3][5] - 来自53个国家和地区的专业观众亲临现场 [5] - 国内外风电龙头企业齐聚分享战略布局与创新实践 [3] 行业宣言与目标 - 大会开幕式发布《风能北京宣言2.0》旨在凝聚全球产业共识为投资与技术革新注入信心 [5] - “十五五”期间年新增装机容量目标不低于1.2亿千瓦其中海上风电年新增不低于1500万千瓦 [7] - 2030年中国风电累计装机容量目标达到13亿千瓦 [7] - 2035年累计装机目标不少于20亿千瓦2060年累计装机目标达到50亿千瓦 [7] 产业发展倡议 - 宣言提出五点倡议包括制定与气候目标相适应的产业规划和完善产业政策体系 [5] - 倡议政产学研携手加大技术创新力度推动风电集成化融合式发展 [5] - 倡议持续深化国际合作促进共同繁荣 [5]

市场行情与资金流向 - 市场出现震荡回调，科技板块受到波及，资金从前期涨幅较大的科技成长板块流出，转向银行、煤炭等防御性板块 [1] - 市场上行斜率放缓，资金持仓从高度集中转向分散化，从海外算力的一枝独秀转向更多相对低位并有边际景气改善逻辑的板块 [1] 基金经理后市关注重点 - 重点关注三季报预期较好的个股品种，成长方向继续关注以AI为代表的科技成长板块 [1] - 海外算力链业绩具备较高潜力，板块热度或逐步向国产算力、自主可控等扩散 [1] - 游戏板块自下而上发掘爆品驱动机会，估值目前仍在合理区间 [1] - 以储能、风电等为代表的相对低位并有边际景气改善逻辑的板块可能具备比较优势 [1]

市场表现回顾 - 上周A股主要指数涨少跌多，大盘风格相对占优，全A日均成交额为21,928.52亿元 [1] - 行业方面涨少跌多，银行、煤炭、食品饮料等行业表现相对较好，而汽车、传媒、电子等行业表现相对较差 [1] 宏观经济分析 - 9月CPI同比回升至-0.3%，PPI同比回升至-2.3%，核心CPI同比持续走高，主要受消费补贴政策及金价上涨等因素推动 [2] - 9月出口以美元计价同比+8.3%（8月为+4.4%），显现韧性，对美国出口边际小幅改善但对非美地区出口保持较高增速 [2] - 9月社融数据延续"强社融弱信贷"特征，社融存量增速略降至8.7%，新增社融3.53万亿元，同比少增2297亿元，政府债新增1.19万亿元，同比少增3471亿元 [2] - 9月M2增速8.4%，M1增速快速回升至7.2%，M1-M2缺口收敛 [2] 政策动向分析 - 政策端边际加码，包括超一线城市放松地产限购、第四批国补资金落地、5000亿元新型政策性金融工具启动投放 [2] - 财政开始加码，中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，精准支持扩大有效投资 [3] - 中美新一轮贸易谈判有望开启，双方同意尽快举行新一轮经贸磋商，计划于10月24日东盟峰会期间举行线下会晤 [3] 投资策略与市场展望 - 当前市场在"相对高位+不确定性提升+前期催化剂钝化"组合下缩量观望，黄金价格再创新高体现避险逻辑 [4] - 10月中下旬有较好的政策窗口期，包括政治局会议可能推出稳增长政策、"十五五"规划出台、APEC会议两国元首见面等，可能带来合适布局窗口期 [4] - 在无风险利率下行、宽流动性、盈利预期好转、资产重估背景下，股市后续表现仍旧值得期待 [4] 行业配置与投资思路 - 业绩验证窗口临近，重点关注三季报盈利线索，7-8月工业企业利润显示盈利高增方向集中在装备制造业及部分全球定价资源品 [5] - 可关注方向包括：产业趋势景气下的AI产业链（通信设备/集成电路/元件/游戏）、出海出口韧性下的外需方向（风电/电池/CXO/工程机械）、全球流动性宽松或"反内卷"预期下涨价资源品（有色/稀土/农化/受益煤价下行的火电）、资本市场活跃下的金融（券商/保险） [5] - 主题上可持续关注中美贸易摩擦下自主可控与"十五五规划"潜在受益方向，关注新兴科技与区域经济发展战略等核心主线 [6]

担保事项概述 - 公司为全资子公司金风国际旗下的金风澳洲提供担保，担保金额为13345995.62澳元（约合人民币61707879.95元）[1] - 担保协议与Zenith Energy签署的运营维护协议相关，公司签署《母公司担保协议》[1] - 担保期限预估从2025年至2043年[1] 被担保子公司财务状况 - 金风澳洲主营业务为风电场业务[1] - 截至2025年8月31日，金风澳洲资产总额为189859.31万元，负债总额为172628.12万元[1] 担保审批与公司担保总额 - 本次担保事项在股东会已批准的额度范围内，因此无需再次提交董事会审议[1] - 本次担保完成后，公司及控股子公司的对外担保总余额为10.54亿元[1] - 公司及控股子公司无逾期担保等情况[1]

行业背景与政策导向 - 全球能源转型进入全面行动关键窗口期，风电产业作为绿色动力核心引擎，正站在决定未来能源格局的十字路口 [1] - 中国宣布新一轮国家自主贡献目标：到2035年，全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%至10%，非化石能源消费占比达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦 [4] - 这是中国首次提出碳达峰后全经济范围净排放下降目标，标志着迈入系统全面的低碳韧性发展新征程 [4] 行业盛会概况 - 北京国际风能大会暨展览会（CWP 2025）于10月20日至22日在北京举行，主题为"推动全球能源转型，携手实现可持续发展" [3] - 大会汇聚全球风电领域专家、全产业链近千家企业及超十万名专业观众，参展商来自20多个国家和地区，专业观众来自53个国家和地区 [5] - "创新剧场"活动将继续举办，多家国内外知名企业将发布年度重磅新品 [6] 产业链与全球合作 - 大会设置"构建韧性全球产业链"圆桌对话，聚焦应对气候变化与能源安全的共荣共生路径 [7] - 企业家论坛围绕"中国风电高质量发展协同共赢模式"和"中国供应链在全球应对气候变化中的机遇与挑战"展开深度思辨 [7] - 构建跨国协同产业链已成为应对全球性挑战、实现能源安全的必然选择 [7] 技术创新与融合应用 - 特设"AI与智能运维分论坛"，探讨人工智能在风电场选址、预测性维护、发电量预测及全场性能优化方面的应用 [8] - "低空经济在风电领域的创新应用"论坛聚焦无人机在风机巡检运维、反无装备与安全管控协同创新等议题 [8] - 大会还设置"氢电协同技术发展论坛"和"海上风电发展论坛"，探索风电制氢商业模式与深远海技术挑战 [9] 市场拓展与价值重塑 - 系列分论坛从多维度支持企业出海，包括"国际风电市场发展动态及投资机会"和"海外机构专场"等 [8] - "ESG时代：新能源价值的重估与实践"论坛讨论如何通过环境、社会和治理表现提升风电企业价值 [9] - "乡村风电发展论坛"围绕政策机制完善与商业模式创新，分享首批成功案例以助力乡村振兴 [9] 行业共识与行动纲领 - 大会将发布《风能北京宣言2.0》，旨在凝聚全球风电产业共识，为产业投资与技术革新注入信心 [9] - 宣言为应对气候变化、落实2035国家气候目标提出清晰有力的行动路径 [9] - CWP历经十八年发展，已成为全球风电领域规模盛大、规格权威、影响深远的年度盛会 [13]

据悉，中国中车通过AI技术实现了产品研制平台搭建、风机智能诊断分析、规划方案智能生成等，构 建了覆盖风电全生命周期的智能化风电生态创新体系，为能源高质量发展注入新质生产力。在AI赋能 下，中车风电产品正从单一发电设备向智能能源系统解决方案提供者转变。 10月20日至22日，北京国际风能大会暨展览会在京举办。活动期间，中国中车（601766）展示了一系列 新产品、新技术、新方案。 具体来看，中国中车展示的26MWD300海上固定式风电机组，是目前全球单机容量最大的海上风电机 组，拥有完全自主知识产权。其风轮扫风面积约7.7万平方米，单机每年可输出高达1亿度清洁电能。展 出的20MW漂浮式海上风电机组"启航号"是全球最大功率海上漂浮式风电机组，该机组功率突破到 20MW量级，叶尖速度相当于高铁速度。在设计风速下年满发小时数约为3500小时，机组每转动一圈能 满足一个家庭2至4天的用电需求，年节约燃煤消耗约2.5万吨，减少二氧化碳排放约6.2万吨。 而让它们更显智慧的，是融入机组内部的AI人工智能技术。正是这种融合，让中国中车高铁的"中国速 度"转化为能源革命的"中国智慧"。 近年来，中国中车将高铁可靠性设计体系引 ...

订单情况 - 2025年1-6月公司新增订单11,974.28 MW [2] - 截至2025年6月底累计在手订单45,866.86 MW [2] - 在手订单中6MW及以上风电机组占比最高，达36,644.92 MW [2] - 4MW-6MW（不含6MW）风电机组订单为8,223.24 MW [2] - 2MW-4MW（不含4MW）风电机组订单为998.70 MW [2] 风机市场与价格 - 2024年10月国内12家整机商签订自律公约以解决低价恶性竞争等问题 [3] - 行业对风机质量和可靠性重视度提高，业主倾向选择高质量、高性能机组 [3] - 2025年风机招标价格出现小幅回升 [3] 海上风电业务 - 公司深耕浙江并积极布局沿海省份市场，力争海上风电排名行业领先 [3] - 已在大连太平湾、温州洞头投资建设海上风电总装基地，形成“一南一北”布局 [3] - 充分发挥浙江省内资源禀赋及省属国企优势，谋划近、远海风电项目 [3] - 积极关注大连、广东等地的深远海市场 [3] 海外业务 - 中国陆上风电技术水平和供应链保障能力处于世界一流，成本优势明显 [3] - 2024年公司海外中标容量同比增长超100%，连续两年保持翻倍增长 [4] - 在中东、北非等市场实现突破并首次获取项目订单 [4] - 未来将加速全球战略布局，加大海外新业主开拓力度，提升海外订单规模 [4] 新能源电站业务 - 2025年1-6月公司新增新能源项目核准/备案权益容量605.98 MW [4] - 截至2025年6月末公司累计权益并网容量1,203.11 MW [4] - 2025年上半年实现发电收入2.24亿元，同比增长31.08% [4]

文章核心观点 - 全球储能市场需求旺盛，大储电芯价格上涨验证下游需求火热，国内政策与海外电价等因素共同推动储能市场增长，建议关注大储及海外户储预期修复 [1][4] - 光伏产业链价格受海外需求支撑维持坚挺，风电海风项目进展显示高景气延续，电动车与充电设施政策推动行业景气度超预期 [2][3][6] - 电网设备、人形机器人及氢能等新兴领域获技术突破或政策支持，行业发展按下加速键 [5][7] 光伏 - 本周硅片、电池片价格继续上行，组件价格保持稳定 [2] - 海外市场需求延续强劲，对电池片价格形成有力支撑，带动上游价格走势 [2] - 海外订单与政策环境是支撑产业链的主要动力，短期价格有望维持坚挺 [2] 风电 - 海南东方CZ8场址500MW海风项目开建，阳江500MW海风项目获得用海前公示 [3] - 中天科技及东方电缆浙江海风某项目±500kV直流海陆缆招标 [3] - 国内海风进展高景气延续 [3] 储能 - 全球大储招标数据持续火热，储能电芯价格上涨验证储能下游需求火热 [1][4] - 国内政策频出助力独立储能市场增长 [1][4] - 欧洲补气周期电价上涨，欧洲户储需求持续复苏，新兴市场户储需求超预期 [1][4] 电网设备 - 英伟达发布800V直流白皮书，旨在构建800V直流生态系统，打造高效、可扩展的AI工厂 [5] - 关注AIDC高压直流供电方案 [5] 电动车 - 国家发改委等多部委联合印发充电设施"三年倍增"行动方案 [6] - 9月重卡销量同比增近80%，景气度超预期 [6] - 建议配置盈利稳定的电池和结构件环节，长期关注受益于固态电池发展的三元正极、电解质和添加剂环节标的 [6] 人形机器人 - 兆丰股份与德国头部人形机器人公司Neura在杭州的子公司正式签署战略合作 [7] - 智元机器人G2正式发布，并启动了向均胜电子超亿元订单的首批交付 [7] - 机器人板块到年底催化不断，重点推荐T链新技术和新订单标的和国内本体代工潜力大的标的 [7] 氢能 - 绿色甲醇项目将获国家补贴，佛燃能源布局绿色甲醇项目 [7] - IMO减排目标+欧洲碳税推动全球船运行业开启绿色转型，绿色甲醇前景可观 [7] - 氢能融资难度降低，国家支持新技术持续研发，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节 [7]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 报告核心观点围绕电力设备行业多个细分领域的积极进展展开，重点包括大储电芯价格持续上涨验证下游需求旺盛、国内海上风电项目高景气度延续、以及AI发展驱动下电网设备技术革新等 [1][3][4][5] 细分领域总结 光伏 - 产业链价格持稳，硅片、电池片价格继续上行，组件价格保持稳定 [3] - 海外市场需求强劲，对电池片价格形成有力支撑 [3] - 青海省启动新能源机制电价竞价，机制电量总规模22.41亿千瓦时，其中光伏16.08亿千瓦时，竞价上限为0.24元/千瓦时，下限为0.18元/千瓦时，执行期限12年 [14] - 协鑫科技三季度光伏材料业务录得利润约9.6亿元，颗粒硅平均外部含税售价为42.12元/公斤，较第二季度的32.93元/公斤显著上升 [16] - 投资建议关注BC技术产业趋势及相关标的 [19] 风电 - 国内海上风电进展高景气延续，海南东方CZ8场址500MW项目开建，阳江500MW项目获得用海前公示 [4][20] - 中天科技及东方电缆中标浙江海风某项目±500kV直流海陆缆，每个标段海缆约110km [20] - 华电阳江三山岛六海上风电场项目规划装机容量500兆瓦，拟布置31台单机容量16.2兆瓦风电机组 [20] - 龙源电力海南东方CZ8项目规划总装机容量500兆瓦，拟安装42台海上风电机组 [21] - 投资建议关注低估值、海风及主机毛利率修复标的 [21] 储能 - 大储电芯价格延续上涨，314Ah储能电芯均价为0.308元/Wh，环比上涨0.001元/Wh [25] - 9月储能电池出口量实现环比19%增长，国内市场9月新型储能新增装机3.08GW/9.17GWh，同比增长205%（功率）/171%（容量） [25][26] - 美国PJM电网未来7至15年需部署16-23GW储能以应对30GW负荷缺口，未部署储能可能导致用户用电成本上涨30% [27][29] - 投资建议关注大储及海外户储预期修复 [30] 氢能 - 绿色甲醇和可持续航空燃料生产项目将获中央预算内投资支持，支持比例为核定总投资的20% [31][32] - 三一氢能2025年累计中标容量达149MW [35] - 中石化启动首个绿氢合成氨项目，制氢能力2万吨/年、制氨能力不少于10万吨/年 [36] - 佛燃能源布局20万吨/年绿色甲醇项目 [37] - 投资建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节 [39] 电网设备 - 英伟达发布800V直流白皮书，旨在构建高效、可扩展的AI工厂供电生态系统 [5][40] - AI数据中心功率密度和负载波动率提升，推动高压直流供电方案发展，单GPU功耗增加75%，单机柜功率提升3.4倍 [40] - 投资建议关注特高压、一次升压设备及配网电表环节相关标的 [41] 电动车 - 多部委联合印发充电设施"三年倍增"行动方案，目标到2027年底全国充电设施达2800万个，公共充电容量超3亿千瓦 [45] - 9月重卡销量超10万台，同比增近80% [45] - 六氟磷酸锂行业自律会议召开，散单价站上8万元/吨 [42] - 投资建议配置盈利稳定的电池和结构件环节，长期关注固态电池产业链 [46] 人形机器人 - 兆丰股份与德国Neura正式签署战略合作，探讨成为核心零部件供应商及本体代工商 [47] - 智元机器人G2发布，并启动向均胜电子超亿元订单的首批交付 [49] - 投资建议关注有新技术和新订单催化的标的，以及执行器、灵巧手等关键零部件 [50] 产业链价格观察 - 碳酸锂价格持稳，电池级碳酸锂均价7.30万元/吨 [55] - 三元前驱体价格在硫酸钴价格上涨带动下延续上行趋势 [56] - 磷酸铁锂材料10月需求向好，增速有望维持5%以上 [57] - 隔膜市场供需紧张，头部企业产能接近饱和，价格有进一步上涨空间 [60] - 电解液成本承压，后续有提价预期 [61] - 储能直流侧电池舱价格整体波动较小，5MWh直流侧平均价格为0.423元/Wh [61]

风电行业发展目标 - “十五五”期间风电年新增装机量不低于1.2亿千瓦，其中海上风电年新增装机不低于1500万千瓦 [1] - 2030年累计装机容量目标为13亿千瓦，2035年目标不少于20亿千瓦，2060年目标达到50亿千瓦 [1] - 2025年后年均新增装机容量目标从1.0版本的6000万千瓦提升至2.0版本的1.2亿千瓦，实现翻倍增长 [4] 历史装机表现与目标对比 - 截至2024年风电累计装机达5.2亿千瓦，较2019年增长147.62% [3] - 2020年至2024年年均新增风电装机量超过6000万千瓦，已超过1.0版本设定的5000万千瓦目标 [3] - 2.0版本2030年、2060年累计装机目标较1.0版本（8亿千瓦、30亿千瓦）增幅均超过六成 [2][4] 风能资源潜力 - 中国“三北”地区陆上风能经济技术开发量超过75亿千瓦 [4] - 中东南部陆上风能经济技术开发量超过25亿千瓦 [4] - 离岸300公里范围内海上风能资源经济技术开发量超过27亿千瓦 [4] 产业政策与高质量发展方向 - 倡议完善大基地风电、海上风电、乡村风电等关键领域的产业政策体系 [5] - 提出做好“反内卷”工作，杜绝低价恶性竞争，引导产业回归价值创造本质 [5] - 强调推动风电集成化融合式发展，完善绿色氢氨醇、绿电直连、零碳园区等配套政策 [6]