上市猪企6月销售数据 - 牧原股份2025年6月销售商品猪701.9万头，同比增长58.35%，环比增长9.56%（5月为640.6万头）；商品猪销售均价14.08元/公斤，同比下降20.59%，环比下降3.03%（5月为14.52元/公斤）；销售收入127.99亿元，同比增长27.65%，环比增长4.41%（5月为122.58亿元）[5] - 温氏股份2025年6月销售生猪300.73万头（含仔猪30.34万头），同比增长28.93%，环比下降4.69%；毛猪销售均价14.39元/公斤，同比下降20.50%，环比下降1.98%；销售收入49.20亿元，同比下降5.40%，环比下降7.57%[6][7] - 神农集团2025年6月销售生猪21.90万头（含仔猪0.59万头），环比下降5.93%（5月为23.28万头）；商品猪销售均价14.35元/公斤，环比下降0.55%；销售收入3.85亿元，环比下降6.78%（5月为4.13亿元）[8] - 大北农2025年6月生猪销售数量66.61万头，销售收入10.78亿元，销售均价14.09元/公斤，均较5月下降[9] 行业成本控制动态 - 新希望近期肥猪完全成本控制在13元/公斤左右[13] - 天邦生物目标2025年底育肥完全成本降至12.8元/公斤以下，计划全年商品猪出栏规模650万-700万头[14] - 海大集团通过养殖模式优化和饲料端优势推动综合养殖成本显著下降[15] - 牧原股份仔猪业务具备行业成本优势，盈利能力突出[16] 行业价格趋势 - 6月生猪销售均价同比普遍下滑20%左右（牧原-20.59%、温氏-20.50%），环比降幅1%-3%[5][6] - 温氏、神农、大北农等企业销量及收入环比均呈现下降趋势[7][8][9]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 猪价高位回落，推荐“平台 + 生态”模式代表德康农牧 [4] - 各子行业有不同表现和投资机会，生猪企业盈利或改善，肉鸡“高产能、弱消费”矛盾持续，饲料龙头现金流改善，宠物板块受关税影响有限，农产品价格有望上涨 [6][8][9][12][13] 根据相关目录分别进行总结 板块观点 生猪 - 猪价高位回落，最新猪价 14.94 元/kg，出栏均重略升至 128.64kg，15Kg 仔猪报价稳定在 530 元/头左右，成本优势企业完全成本降至 12 元/kg 左右，企业盈利或维持较好水平，估值有望修复 [6][17] - 5 月官方全国能繁母猪存栏量 4042 万头，同比增长 1.15%，环比 +0.1%，接近产能调控绿色合理区间，政策维护猪价稳定决心坚定，产能调控力度或加大 [7][17] - 摒弃周期思维，投资向“优质优价”转化，推荐德康农牧，关注牧原股份、温氏股份等 [7][18] 肉禽 - 种苗价格维持高位，7 月 7 日烟台鸡苗报价 1 元/羽，环比 -47%，同比 -53%；毛鸡价格 2.95 元/斤，环比 -12%，同比 -18%，“高产能、弱消费”矛盾持续，产业链一体化及合同订单养殖企业市占率或提升 [8][19] - 产业链话语权向种源端集中，关注益生股份、圣农发展 [19] 饲料 - 24 年水产养殖盈利改善，预计 25 年水产料需求弹性复苏，本周水产品价格有不同表现 [20] - 国内资本扩张期结束，龙头进入现金流稳定回流阶段，推荐海大集团 [21][22] 宠物 - 关税不确定性及出口波动对板块市场表现有压制，但实际影响有限，因美国零售商可消化加税，且板块公司有海外工厂布局 [12][23] - 关注乖宝、中宠、佩蒂股份 [12][23] 农产品 - 农产品以内循环为主，进口减少助力价格上涨，USDA 报告中性，天然橡胶短期基本面承压 [24] - 农业板块配置价值上升，上涨或经历三个阶段，目前或处第二阶段早期 [13] 市场与价格情况 行情表现 - 本周（06.30 - 07.04）沪深 300 指数收于 3982，升 1.54%；农林牧渔 II（申万）指数收于 2729，升 2.55%，其中水产养殖表现最好 [25] 行业新闻 - 美国农业部发布 6 月作物报告，涉及全球及美国大豆产量、库存、种植面积等情况，美国输华大豆量低于上年同期 [48][49] - 邦吉完成并购维特拉，提升在全球油籽加工和粮食贸易领域竞争力 [49] - 农业农村部发布《关于加强动物诊疗管理工作的通知》，规范动物诊疗秩序 [52] 价格表现 - 包含生猪、仔猪、猪肉、二元母猪、鸡苗、毛鸡、玉米、小麦、豆粕、天然橡胶、棉花、白砂糖等价格信息 [53][66][84]

港股市场表现 - 恒生指数上半年收涨20%，表现亮眼 [1] - "港股三姐妹"表现突出：老铺黄金暴涨330%，泡泡马特涨200%，蜜雪集团收涨96% [2] - 德康农牧年内股价上涨192%，最高涨幅达247%，远超行业平均水平 [3] 新消费逻辑 - 老铺黄金将黄金"轻奢化"，泡泡马特代表潮流文化，蜜雪集团代表饮品零售新趋势 [4] 德康农牧成长性分析 - 生猪养殖业务占比80%，2024年出栏878万头，行业排名第四 [6] - 2024年出栏同比增长24%，2025年计划出栏1150万头（增速31%），2026年目标1500万头（增速30%） [6] - 对比同行：牧原股份2025年增速26%，温氏股份13%，新希望仅6% [6] 业绩确定性指标 - 养殖成本：德康农牧完全成本12.4元/kg，处于行业第一梯队 [8] - 资金压力：资产负债率62.76%，处于行业平均水平 [10] 行业现状与估值 - 生猪产能过剩：能繁母猪存栏4042万头，超目标保有量103.6% [13] - 行业平均养殖成本从16-17元/公斤降至14.4元/公斤 [13] - 行业PSY从2021年15.3提升至2025年20.8，涨幅36% [13] - 德康农牧头均市值2560元，起涨前不足1000元 [12] 行业发展趋势 - 国内PSY与欧美差距7-9头，欧美平均28-30头 [14] - 国内通过智能化设备、防疫水平提升和饲料配方优化逐步缩小差距 [14] - 猪周期持续磨底，政策可能出台约谈控量、猪肉收储等措施提振市场 [15]

全球猪肉生产情况 - 2024年中国猪肉产量为5675万t，预计2025年将下降至5550万t，主要原因是调控过剩的生猪产能 [1] - 2024年欧盟猪肉产量为2125万t，预计2025年将下降至2090万t，主要由于猪肉出口需求减少 [1] - 2025年美国猪肉产量预计增长至1294万t，巴西预计增长至455万t [1] 全球生猪存栏量 - 2024年末全球生猪存栏量约为7.59亿头，同比下降约2.42% [2] - 中国占全球总存栏量的57.19%，欧盟(27国)占17.50%，美国占9.94% [2] 中国生猪存栏量 - 2024年末中国生猪存栏量为42743万头，同比下降1.6% [3] - 2013-2024年中国生猪存栏量呈上下波动态势 [3] 中国生猪养殖行业市场规模 - 2024年中国生猪养殖行业市场规模约为1.44万亿元，较2023年上升 [5] - 2020年行业市场规模达到2.16万亿元，主要受猪价大幅上涨影响 [5] - 行业市场规模计算标准为生猪出栏量*出栏均重(120kg/头)*生猪均价 [5]

政策定调 - “内卷式”竞争包括企业低价、同质化竞争等及政府盲目上马产业等行为[3] - 反内卷重点行业有光伏、锂电、新能源汽车、电商平台等[2][3] - 反内卷需供需协同、规范政府行为、强化行业自律[3] 行业近况 - 6月光伏价格指数同比-11.8%，1 - 5月太阳能电池产量3.0亿千瓦，同比增18.3%[4] - 汽车5 - 6月销售折扣率提至24.8%、25.2%，低价竞争加剧[4] - 1 - 5月粗钢产量同比-1.7%，1 - 6月钢材价格指数月均同比-13.4%[4] - 1 - 5月水泥产量6.6亿吨，同比-4%，6月价格指数同比降至-2.4%[5] - 5月散养、规模化养殖生猪每头净利润降至21、49元，接近亏损[5] 反内卷手段 - 光伏以行业自律为主，十大厂商减产30%，协会引导控产[6][13] - 汽车以行业自律为主，车企暂缓促销，统一供应商账期[6][7] - 钢铁是行业自律+行政指导，协会提醒企业，唐山或限产30%[7] - 水泥是行业自律+舆论监督，协会倡议统一产能、披露错峰情况[7] - 生猪以行政指导为主，头部猪企暂停扩产，控制出栏体重[7]

业绩预增 - 皖维高新预计上半年归母净利润2.35亿元至2.65亿元，同比增长81.34%至104.48%，扣非净利润2.23亿元至2.53亿元，同比增长89.37%至114.85% [1] - 翔港科技预计上半年归母净利润7500万元至8500万元，同比增长410%至478%，扣非净利润7400万元至8400万元，同比增长501%至582% [9] - 隆鑫通用预计上半年归母净利润10.05亿元至11.2亿元，同比增长70.52%至90.03%，扣非净利润9.65亿元至10.8亿元，同比增长70.35%至90.65% [9] - 乐鑫科技预计上半年营业收入12.2亿元至12.5亿元，同比增长33%至36%，归母净利润2.5亿元至2.7亿元，同比增长65%至78% [11] - 我乐家居预计上半年归母净利润8000万元至9900万元，同比增长76.08%至117.90%，扣非净利润6600万元至8100万元，同比增长162.41%至222.05% [13] - 川金诺预计上半年营业收入16.5亿元至18.5亿元，同比增长21.02%至35.69%，归母净利润1.68亿元至1.88亿元，同比增长152.25%至182.28% [20] - 邦基科技预计上半年归母净利润6250万元至7050万元，同比增长166.77%至200.91%，扣非净利润6080万元至6880万元，同比增长195.55%至234.44% [24] - 瑞芯微预计上半年营业收入约20.45亿元，同比增长约64%，归母净利润5.2亿元至5.4亿元，同比增长185%至195% [26] - 国货航预计上半年归母净利润11.87亿元至12.67亿元，同比增长78.13%至90.14%，扣非净利润11.27亿元至12.37亿元，同比增长71.81%至88.58% [44] 业绩预降 - 森林包装预计上半年归母净利润2200万元至300万元，同比下降58.64%至72.42%，扣非净利润2050万元至3050万元，同比下降62.23%至74.61% [18] 业务进展 - 金冠电气中标南方电网及广西电网项目，中标金额4281.23万元，占2024年营收5.76% [2] - 安凯客车6月汽车销量964辆，同比增长37.88%，其中大型客车销量同比增长121.33%，中型客车销量同比增长25.60%，轻型客车销量同比下降28.36% [4] - 大秦铁路6月大秦线货物运输量3242万吨，同比增长5.29%，日均运量108.07万吨，1-6月累计运输量18873万吨，同比减少2.17% [5] - 万邦德子公司WP107口服溶液用于治疗重症肌无力的临床试验获批准 [6] - 济川药业子公司小儿便通颗粒注册申请获受理，该药品为中药1.1类新药 [7][8] - 神农集团6月销售生猪21.90万头，销售收入3.85亿元，商品猪销售均价14.35元/公斤，较5月下降0.55%，1-6月累计销售生猪153.95万头，销售收入25.04亿元 [14] - 四维图新与北汽新能源签署泊车软件开发合同 [15] - 金发科技40亿元中期票据注册申请获准，注册额度有效期2年 [15] - 日月股份拟出资6000万元参与设立参股公司，占比5%，参股公司注册资本12亿元 [16] - 白云机场6月旅客吞吐量644.99万人次，同比增长11.74%，其中国际航线旅客吞吐量同比增长19.29%，货邮吞吐量20.44万吨，同比增长2.38% [21] - 渝农商行获得证券投资基金托管资格 [22] - 天银机电取得一项发明专利证书，专利名称为制冷压缩机的电机起动保护器的接线盒防护装置 [27] - 戴维医疗子公司一次性使用胃管注册申请获受理，该产品为II类医疗器械 [30] - 海思科向特定对象发行股票申请获深交所受理 [30] - 兴业科技完成工商变更登记，注册资本由2.92亿元变更为2.96亿元 [31] - 亚光科技聘任李基为副总经理 [34] - 华如科技因串通投标被暂停空军采购资格 [35] - 新里程董事长被留置并立案调查，所涉事项与公司无关 [36] 分红计划 - 福能股份拟每股派现0.31元，共计派发现金红利8.62亿元 [38] - 映翰通拟每10股派现2元 [40] - 金山办公拟每10股派现8.99元 [41] - 键凯科技拟每10股派现1.50元 [43] 风险警示 - 天茂集团被实施退市风险警示，股票简称变为*ST天茂，涨跌幅限制为5% [44] - *ST紫天复牌并被叠加退市风险警示，日涨跌幅限制为20% [45] 股东减持 - 合锻智能股东合肥建投拟减持不超过1%公司股份 [33] - 普路通股东陈书智和张云拟合计减持不超过5%公司股份 [46]

业绩数据 - 2025年6月销售生猪3.18万头，收入3748.42万元[2] - 2025年1 - 6月累计销售生猪20.42万头，收入31153.23万元[2] - 2025年6月末生猪存栏14.44万头[2] 变动情况 - 2025年6月销售数量环比变动28.00%，收入环比变动-7.19%[2] - 2025年6月销售数量同比变动61.57%，收入同比变动-4.33%[2] - 2025年1 - 6月销售数量同比上升21.52%，收入同比上升17.49%[2] - 2025年6月末存栏同比上升2.34%，环比上升2.14%[2] 单月情况 - 2025年1月销售3.94万头，收入6115.20万元，库存17.01万头[3] - 2025年2月销售3.12万头，收入4270.88万元，库存15.14万头[3] - 2025年3月销售4.16万头，收入7047.03万元，库存14.00万头[3] - 2025年4月销售3.51万头，收入5932.95万元，库存13.32万头[3]

业绩总结 - 2025年6月公司生猪销售量14.24万头，同比增20.46%，较5月减8.84%[3] - 2025年6月末公司生猪存栏54.70万头，同比增20.70%，较5月末增1.98%，较2024年12月末增6.64%[3] 历史数据 - 2024年6 - 12月各月有对应生猪销售量、累计销售量和期末库存量数据[6] - 2025年1 - 5月各月有对应生猪销售量、累计销售量和期末库存量数据[6]

业绩总结 - 2025年6月销售生猪21.90万头，累计153.95万头，当月同比降7.52%，累计同比增40.93%[2] - 2025年6月生猪销售收入3.85亿元，累计25.04亿元[2] - 2025年6月商品猪销售均价14.35元/公斤，比5月降0.55%[2] 数据对比 - 2024年6月生猪销售23.68万头，累计109.24万头，收入4.86亿元，累计19.41亿元，商品猪销价17.42元/公斤[3] 业务说明 - 公司主营含饲料加工、生猪养殖，本次仅披露生猪养殖活体销售情况[5] 风险提示 - 生猪市场价格波动、动物疫病等可能影响经营业绩[5] 数据声明 - 本次披露数据未经审计，仅供参考，未对未来经营作承诺[6]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 - 种植产业链方面，全国进入主汛期，秋粮产量形成面临风险挑战，农业农村部采取行动确保秋粮丰收，转基因商业化进程将扩面提速，有利于转基因种业发展，推荐北大荒、苏垦农发、大北农、隆平高科等标的 [1][11] - 生猪养殖方面，本周猪价显著上升，消费增长，养殖利润有变化，中央强调治理低价无序竞争，环保政策利于落后产能出清，建议关注成本改善且出栏量弹性高的标的，如德康农牧、京基智农等 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 种植产业链：全国进入主汛期，秋粮生产有风险，农业农村部行动确保产量目标，转基因商业化进程将扩面提速，种植端北大荒和苏垦农发受益，种业推荐大北农、隆平高科等 [1][11] - 生猪养殖：本周猪价上升，消费增长，养殖利润有变化，中央强调治理低价竞争，环保政策利于产能出清，推荐德康农牧、京基智农等标的 [2][12] 行情回顾 - 本周（6 月 30 日 - 7 月 4 日）农林牧渔（申万）板块涨 2.55%，上证指数、深证成指等均有涨幅，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的是渔业、畜禽养殖、农产品加工 [14] 重点农产品数据跟踪 玉米 - 本周玉米现货均价 2435.68 元/吨，周环比涨 0.37%；上周国际现货均价 4.79 美元/蒲式耳，周环比降 3.63%，还给出了 2017 - 2024 年中国玉米供需平衡表 [24][26] 小麦 - 本周国内小麦均价 2450.52 元/吨，周环比涨 0.18%；上周国际现货均价 5.73 美元/蒲式耳，周环比降 5.52%，给出 2017 - 2024 年中国小麦供需平衡表 [27][31] 水稻 - 本周粳稻现货价均价 2892 元/吨，周环比持平；期货结算价 2662 元/吨，周环比持平，给出 2016 - 2024 年中国大米供需平衡表 [32][38] 大豆 - 本周国产大豆均价 3926.32 元/吨，周环比降 0.30%；上周国际现货均价 394.56 美元/吨，周环比降 3.12%，给出 2016 - 2024 年中国大豆供需平衡表 [39][43] 棉花 - 本周新疆棉花均价 15130 元/吨，周环比涨 1.54%；2025 年 5 月全球棉花市场价 77.99 美分/磅，月环比降 0.37%，给出 2016 - 2024 年中国棉花供需平衡表 [44][49] 饲料、维生素价格 - 6 月第 4 周生猪饲料均价 2.69 元/公斤，周环比涨 0.75%；育肥猪配合饲料价格 3.39 元/公斤，周环比持平；肉鸡配合饲料 3.52 元/公斤，周环比持平；蛋鸡配合饲料 3.24 元/公斤，周环比持平。本周维生素 E、B6、A、B2 均价均有下降 [50] 生猪养殖 - 本周生猪均价 15.17 元/公斤，周环比涨 4.97%；期货均价 14150 元/吨，周环比涨 1.12%。6 月第 4 周生猪宰后均重 90.65 公斤，周环比降 0.63%；2025 年 5 月屠宰量 3216 万头，月环比涨 4.52%。本周仔猪均价 512.45 元/头，周环比降 1.15%；二元母猪均价 1757.34 元/头，周环比涨 0.57% [60] 禽养殖 - 6 月第 4 周商品代肉雏鸡均价 3.26 元/羽，周环比降 1.51%；本周毛鸡均价 3.50 元/斤，周环比降 3.24%。本周毛鸡屠宰利润 - 0.28 元/羽，周环比涨 58.21%；养殖利润 - 2.17 元/羽，周环比涨 45.64%。6 月第 4 周鸡肉价格 22.55 元/公斤，周环比降 0.18%；商品代蛋雏鸡价格 3.89 元/只，周环比降 1.02%。6 月第 4 周鸡蛋价格 8.59 元/公斤，周环比降 0.46%；主产省份鸡蛋价格 7.01 元/公斤，周环比涨 0.14% [73] 反刍动物养殖 - 6 月第 4 周牛肉价格 69.77 元/公斤，周环比降 0.01%；羊肉价格 69.12 元/公斤，周环比降 0.12% [86] 水产养殖 - 本周海参均价 90 元/公斤，周环比持平；鲍鱼均价 86 元/公斤，周环比持平；扇贝均价 10 元/公斤，周环比涨 11.11%；草鱼均价 23 元/公斤，周环比降 8.00%；鲤鱼均价 16.5 元/公斤，周环比持平；鲫鱼均价 30 元/公斤，周环比持平 [88] 糖价 - 本周国内柳州白砂糖现货价 6150 元/吨，周环比涨 0.52%；上周国际原糖现货价 16.51 美分/磅，周环比降 0.67% [99] 蔬菜 - 本周中国寿光蔬菜价格指数菌菇类为 150.31，周环比涨 1.33%；叶菜类为 123.04，周环比降 3.66% [101] 进口数据 - 给出 2025 年 5 月及 1 - 5 月主要农产品进口情况，包括肉类、牛肉、猪肉等多种品类的进口量、环比、同比及累计同比数据 [109] 下周大事提醒 - 众兴菌业、唐人神、神农集团下周将召开股东大会，分别给出了会议时间和地点 [112]