涉及的行业与公司 * 行业：消费板块（包括教育培训、酒店、商贸零售、美妆、黄金珠宝、餐饮等）[1][2][4][5][7][11] * 公司：行动教育、首旅酒店、小商品城、永辉超市、珀莱雅、贝泰妮（薇诺娜）、老凤祥、周大生、老铺黄金、蜜雪集团[1][2][4][5][6][7][9][11] 核心观点与论据 教育培训行业 - 行动教育 * 核心观点：积极看好，三季度业绩改善，全年业绩目标明确，高股息率，明年百校计划将贡献营收增量[1][2] * 论据：EMBA培训业务受中美贸易摩擦影响，但三季度报单率和收款明显改善 预计全年业绩超3亿 估值15-16倍 股息率超6% 明年百校计划预计贡献10%以上营收增量[1][2] 酒店行业 - 首旅酒店 * 核心观点：数据逐季改善，开店数量提升，内需消费改善预期带来业绩和估值弹性[1][2] * 论据：国庆和中秋假期行业数据转正 公司推进260万间客房目标 预计今年业绩约9亿 估值17-18倍 明年业绩预计10亿 估值约16倍[1][2] 商贸零售行业 - 小商品城 * 核心观点：市值回调后具布局价值，业绩超预期，新业务增长强劲，上调利润预期[1][4] * 论据：市值从1200亿高峰回调至跌破1000亿 前三季度业绩超预期 三季度归母净利润超17亿 新业务支付与电商保持中高双位数增长 全年利润预期从42亿上调至47-48亿 明年预期上调至58亿甚至更高 当前估值16-17倍[1][4] 商贸零售行业 - 永辉超市 * 核心观点：门店调整见效，日销趋稳，关店拖累减少，自有产品推动流量增长，明年有望扭亏为盈[1][4] * 论据：截至9月底已调整210家门店覆盖75个城市 门店日销逐步稳定在50-60万元左右 早期调整门店已盈利 今年关店计划基本完成 预计明年减亏甚至扭亏为盈[1][4] 美妆行业 - 珀莱雅与贝泰妮（薇诺娜） * 核心观点：受双十一催化，头部品牌表现突出，估值具性价比，薇诺娜改善显著[1][5][6] * 论据：双十一李佳琦直播间美妆首日定金销售额96亿 总销售额105亿 同比增长15%-20% 珀莱雅首日预售额5亿元 薇诺娜首日预售额3.5亿元（去年1.3亿元） 珀莱雅2025年估值不超过20倍 2026年估值16-17倍 薇诺娜更换线上负责人后数据回升 处于反转逻辑[1][5][6] 黄金珠宝行业 - 老凤祥与周大生 * 核心观点：传统品牌基本面恢复，出现财务拐点，低估值值得关注[2][7][8] * 论据：老凤祥在低线城市品牌势能强 实现净增店拐点 上下游延展增强竞争力 目前估值不到12倍 周大生从重加盟转向重自营 计划三年内直营店扩张至1000家 目前估值约15倍出头 明年不到12倍[2][7][8] 黄金珠宝行业 - 老铺黄金 * 核心观点：性价比优势放大，短期流水催化剂确定，估值不贵，长期成长性良好[9][10] * 论据：金价上涨及同行提价拉动流水 国庆中秋活动及新店开业凸显性价比 消费者预期11月中旬新一轮提价 今年业绩增速至少50% 对应不到30倍估值 明年增速至少30% 对应约20倍估值 海外市场刚起步 计划2026年进入日本[9][10] 餐饮行业 - 蜜雪集团 * 核心观点：关注同店表现优于同行，以及在景区和交通枢纽的开店进展[11][12] * 论据：9月同店销售环比降7%但同比升6% 国庆期间同店销售同比增8% 正向交通枢纽和景区延伸 全国约11000个乡镇适合开店已布局6000家 15000个A级景区已开2000家门店 预计年新增4000-5000家门店 收购福禄嘉鲜啤品牌加速开店 幸运咖品牌年底预计突破1万家 2025年经调整净利润预计58亿元 估值26.6倍[11][12] 其他重要内容 * 三峡旅游：客群以消费能力强的老年人为主，游船业务有自主定价权，新增两艘游船将带来5000万以上业绩贡献[3] * 蜜雪集团收购福禄嘉细节：该品牌拥有1200家门店，每500毫升售价6-9元，客单价约30元，日均销售额2600元，加盟商毛利率50%，前期投资约20万元[11][12]

报告行业投资评级 - 报告对海外医药行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）上港股医药公司发布的临床数据更新，认为这是重要的投资看点 [1][7] - 报告同时关注海外社服行业在十一假期期间的表现，指出中国澳门旅客量创历史新高，以及海外教育行业因营利性分类管理重启而带来的投资机会 [3][13][16][18] 海外医药行业总结 - **重点临床数据更新**：报告详细列举了在2025年ESMO上多家公司的关键临床研究进展，包括信达生物的晚期肾细胞癌研究、康方生物的鳞状非小细胞肺癌研究、科伦博泰生物的TROP2 ADC在非小细胞肺癌和乳腺癌的研究、乐普生物的ADC药物研究以及基石药业的三抗药物研究 [1][7] - **公司研发与商业化进展**：信达生物启动了PD-1/IL-2Rα双抗IBI363针对sq-NSCLC的全球三期临床 [2][8]；科伦博泰生物的TROP2 ADC获得国家药品监督管理局（NMPA）批准第三项适应症，用于治疗EGFR突变非小细胞肺癌，且其合作方默沙东注册了该药联合帕博利珠单抗（K药）用于宫颈癌的全球三期临床 [2][8]；传奇生物BCMA CAR-T产品CARVYKTI在2025年第三季度实现贸易销售净额约5.24亿美元 [2][8] - **海外医药公司动态**：百时美施贵宝（BMS）宣布以15亿美元现金收购Orbital Therapeutics，获得其体内CAR-T疗法OTX-201 [3][9]；强生公布2025年第三季度业绩，总收入239.93亿美元，同比增长6.8% [3][9]；辉瑞宣布其口服HER2抑制剂TUKYSA一线治疗HER2阳性转移性乳腺癌的三期研究取得积极顶线结果 [3][10] - **市场表现与投资建议**：当周恒生医疗保健指数下跌5.01%，跑输恒生指数1.78个百分点 [6]；报告建议关注两类公司：一是创新药企，如百济神州、信达生物、科伦博泰生物等，因其商业化放量及对外授权（BD）机会；二是大型制药企业（Pharma），如三生制药、翰森制药等，因其创新管线逐步收获 [11]；报告还提供了详细的海外医药重点公司盈利预测与估值表格 [23] 海外社服行业总结 - **澳门旅游市场表现**：十一假期期间，中国澳门总入境旅客约114万人次，日均旅客量14.3万人次，同比增长1.9%，其中10月4日单日旅客量达19.1万人次，日均及单日旅客量均创历史新高 [3][13]；旅客构成中，中国内地旅客约94万人次，中国香港旅客约13万人次 [3][13] - **投资建议**：报告建议重点关注美高梅中国、银河娱乐、金沙中国等博彩股，以及蜜雪集团、古茗等餐饮股 [14]；报告同时提供了海外社服重点公司盈利预测与估值表格 [24] 海外教育行业总结 - **市场表现**：当周教育指数上涨0.7%，跑赢恒生国企指数4.4个百分点；年初至今教育指数累计上涨19.3% [16]；东方甄选及其子直播间在报告当周于抖音平台的总商品交易总额（GMV）约2.5亿元，日均GMV为3606万元，环比上升211.5%，同比上升80.9% [17]；其累计粉丝数达4251万人 [17][38] - **投资观点**：报告认为高等教育板块因营利性选择有望重启，办学收益分配确定性提升，扩张动力恢复，盈利能力有望提升，建议关注宇华教育、中教控股等 [18]；职业培训板块需求回暖，建议关注中国东方教育 [18]；教培公司秋季续班数据优秀，建议关注新东方、好未来等 [18]；报告提供了海外教育重点公司盈利预测与估值表格 [26]及东方甄选相关运营数据图表 [28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][40][41]

每经AI快讯，10月17日，港股思考乐教育(01769.HK)再涨超4%，该股昨日大涨超26%。截至发稿，涨 4.69%，报3.35港元，成交额3914.75万港元。 ...

消息面上，10月15日晚，思考乐教育发布公告称，向超过六名独立第三方发行合共1.1亿股新股，相当 于扩大后股本16.3%；每股作价2.2港元，较10月15日收市价折让13.04%。认购总额2.42亿港元，所得净 额2.41亿港元，拟用于提升集团的教学质量及学生的学习体验；未来潜在的人工智能项目；及补充营运 资金。 思考乐教育(01769)再涨超4%，该股昨日大涨超26%。截至发稿，涨4.69%，报3.35港元，成交额3914.75 万港元。 ...

消息面上，10月15日晚，思考乐教育发布公告称，向超过六名独立第三方发行合共1.1亿股新股，相当 于扩大后股本16.3%；每股作价2.2港元，较10月15日收市价折让13.04%。认购总额2.42亿港元，所得净 额2.41亿港元，拟用于提升集团的教学质量及学生的学习体验；未来潜在的人工智能项目；及补充营运 资金。 智通财经APP获悉，思考乐教育(01769)再涨超4%，该股昨日大涨超26%。截至发稿，涨4.69%，报3.35 港元，成交额3914.75万港元。 ...

智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，10月13日，First Beijing Investment Limited增持新东方- S(09901)116.712万股，每股作价40.153港元，总金额约为4686.34万港元。增持后最新持股数目约为1.89 亿股，最新持股比例为11.05%。 （原标题：First Beijing Investment Limited增持新东方-S(09901)约116.71万股 每股作价约40.15港元） ...

在演讲中，他表示，"我们习惯于从一个社会的角度或者从别人的眼光中，来看待自己，别人觉得你漂亮，你就觉得自己漂亮；别人觉得你英俊，你就觉 得自己英俊；别人觉得你有出息，你才觉得自己有出息……所以我们不知不觉地陷入在了别人对我们的看法中间、社会对我们的定义中间。 我在北大的时候也曾经自己把自己定义成一个没有出息的人，我在北大的时候连普通话都不会说，英语也一塌糊涂，文艺才能等于零，体育才能等于零， 而我周围的同学一个一个都意气风发，这种压迫感让我彻底陷入了自卑，情绪陷入了崩溃和压抑的状态，由于心情不好，所以到了大三才会得肺结核。得 了一场病，对我来说，最大的好处就是让我醒悟了，我从此学会了一点，不跟人比。 所以我也希望把我这个体验告诉同学们，从今天开始，你们每一个人的人生都应该是自我定义，自我定义的核心不是你父母想要让你变成一个怎样的人， 也不是这个社会想要让你变成一个怎样的人，而是你自己想要让自己变成一个怎样的人。 只要有两个标准就行。第一，我做我自己喜欢做的事情；第二，我做的事情既不伤害他人也不伤害社会。只要有这两个标准，你做的事情就永远不会错， 其他的你不用考虑太多，你做自己喜欢的事情说明你活得有意思；你不伤 ...

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.43%或111点，收报25779点 [1] - 恒生科技指数下跌1.36% [1] - 早盘成交额为1562亿港元 [1] 生物科技行业 - 恒生生物科技指数反弹1.72% [1] - 药捷安康-B股价短线拉升42%，成交额超11亿港元 [1] - 康方生物股价上涨超5%，其依沃西HARMONi-6研究结果将在《柳叶刀》和ESMO LBA同步发表 [1] - 荣昌生物股价上涨超5%，其泰它西普治疗系统性红斑狼疮的中国III期临床研究成果于《新英格兰医学杂志》发表 [2] - 百心安-B股价再涨超10%，机构认为其肾动脉去神经术商业化即将加速 [5] 科技与通讯行业 - 中兴通讯股价一度上涨7%，年内累计涨幅已超80%，公司强化智算相关产品研发 [3] - 小米集团-W股价再跌3%，机构称股价波动受多宗新闻热点及市场传闻影响 [8] 航空运输行业 - 航空股再度走高，东方航空股价上涨4.9%，南方航空股价上涨2% [3] - 行业景气好转有望持续，三大航司9月主要运营数据亮眼 [3] 新消费行业 - 新消费概念股集体走高，老铺黄金股价上涨6%，卫龙美味股价上涨3%，泡泡玛特股价上涨超5%，锅圈股价上涨超3% [3] 教育行业 - 教育股拉升上扬，思考乐教育股价上涨超18%，新东方-S股价上涨超6% [4] 能源运输行业 - 中远海能股价上涨超4%，9月原油轮市场需求表现强劲，多重因素下VLCC运价有望走强 [6] 其他个股异动 - 比特策略股价下跌超9%，被香港证监会点名股权高度集中 [7]

10月14日，江苏省常熟市人民政府副市长谈晓华到访学大教育集团总部考察调研、指导工作，常熟市政 府办公室、教育局、人社局等主要工作负责人陪同考察。 调研团领导详细了解了学大教育秉承"以人为本、因材施教"个性化教育理念，以及"成绩、成长、成 才"育人观所构建的人才培养体系，并与学大教育创始人、董事长兼CEO金鑫和相关业务负责人，围绕 职业教育如何满足日益多元的学习需求并更好地服务地方经济发展、双方未来合作规划等方面进行了座 谈交流。 常熟市作为长三角城市群中的重要节点城市，历史悠久，经济活力充沛。其产业基础雄厚，不仅拥有传 统的纺织服装、装备制造等优势产业，近年来更在汽车及零部件、新能源、新材料、新一代信息技术等 战略性新兴产业上迅猛布局。 培养AI时代的拔尖创新人才，坚持"人的全面发展"至关重要。学大教育一直以来的发展战略，正与这一 改革方向同频共振。在基础教育领域，学大是国家级"拔尖创新人才"培养合作单位；而公司近年来前瞻 性地布局职业教育等领域，其核心使命正是打破传统教育的单一路径依赖，发掘个体潜质为学生构建多 元化的成才体系。 金鑫认为，现阶段不同城市和地区的情况存在较大差异，扩大优质高中的教育资源和推 ...

股价表现 - 思考乐教育股价在10月16日早盘涨幅超过15% [2] - 截至发稿时，公司股价上涨12.25%，报收2.84港元 [2] - 当日成交金额达到1955.18万港元 [2]