公司表现 - 公司2023年高考复读学生全员实现提分，提分率达100%，平均提分90分，最高提分达143分[1] - 公司自主研发AI英语智能训练系统，学生使用后30天平均词汇量提升1600+，听写正确率提升81%，考试正确率提升45%[3] - 公司AI英语智能训练系统可实现3个月让英语成为优势科目，6个月成绩稳定达到A+，学习时长仅为传统模式的1/10[3] 技术优势 - 公司构建智能化学习体系，包含AI英语智能训练系统和AI满分王系统[1] - AI英语智能训练系统由多方权威团队联合研发，包括中国智慧工程研究会专家、国际脑科学研究院专家、北京外国语大学专家及百名一线英语名师[3] - AI满分王系统针对数理化学科，构建五步学习闭环，实现从盲目刷题到精准攻坚的转变[5] 市场推广 - 公司全面开放参观体验，邀请有意向复读学生实地感受科技助力下的高效复读模式[7] - 公司位于广东省深圳市罗湖区爱国路1001号俊园大厦2-5层[7]

股份回购与减持计划 - 公司于2024年2月至5月期间通过集中竞价交易方式回购股份，回购专用证券账户持股数量为8,866,330股（占总股本3.09%）[1][2] - 计划在2025年8月6日至2026年2月5日期间通过集中竞价减持不超过5,730,976股（占总股本2%），减持后持股数量将降至3,135,354股（占比1.09%）[2][3] - 减持期间任意连续90日内出售股份不超过公司总股本1% [2] 减持资金来源与用途 - 减持股份来源为集中竞价交易取得的回购股份 [2] - 减持所收回资金将计入公司资本公积，用于补充日常经营流动资金 [4] 股权结构与控制权影响 - 减持主体为回购专用证券账户，无一致行动人 [2] - 减持不会导致公司控制权或股权结构变化 [4] 合规性说明 - 减持计划经第十一届董事会第十八次会议审议通过 [3] - 公司承诺严格遵守《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股份》相关规定 [4]

减持计划 - 公司计划通过集中竞价交易方式减持不超过573 1万股回购股份 占公司总股本的2% [1] - 减持时间为公告披露之日起15个交易日后的6个月内 [1] - 若期间发生送股或资本公积金转增股本等情形 将相应调整减持数量 [1] 资金用途 - 减持所得资金将用于补充公司流动资金 [1] 持股变动 - 减持完成后 公司回购专用证券账户持股将从886 63万股减少至313 54万股 [1] - 持股比例将从3 09%下降至1 09% [1]

央视网消息：据"北京市场监管"公众号消息，按照市场监管总局统一工作部署，2025年北京市市场监管 局组织开展广告市场秩序整治工作，持续加大对虚假违法广告打击力度，切实维护公平有序的广告市场 秩序。暑期培训市场升温，为充分发挥典型案例警示教育和舆论监督作用，引导经营主体提升合规守法 意识，现选取一批教育培训相关广告违法案例予以曝光。 1.查处北京原点培优科技有限公司发布违法广告及违规办学案 北京市怀柔区市场监管局调查查明，东方艺源(北京)文化传播有限公司在其公众号发布含有"A+画室十 三年各省联考&校考战绩卓越联考过关率100%""保过、签订保过协议"等内容的广告，构成对教育、培 训效果作出保证性承诺的违法行为，违反了《中华人民共和国广告法》有关规定。 2024年12月3日，北京市怀柔区市场监管局依法对东方艺源(北京)文化传播有限公司作出罚款的行政处 罚。 4.查处北京大斌教育科技有限公司发布违法广告案 北京市海淀区市场监管局调查查明，北京大斌教育科技有限公司在自有网络店铺发布含有"入围进面， 捷报频传……学员分享成功的喜悦：我的武警已经上岸了，准备体检了……考的两个都过了，是空军和 联勤吗，是的，两个都过了" ...

豆神教育行政处罚事件 - 公司及董事长窦昕等四名当事人因未按规定披露5起诉讼仲裁事项收到北京证监局《行政处罚决定书》[2][3] - 未披露案件包括2022年7月察布查尔锡伯案（涉案1204.2万元）和2023年德峰广告案等5起累计涉案金额达1.24亿元[4][5][12] - 公司被罚款230万元 董事长窦昕个人被罚110万元（相当于其2024年全年薪酬104.84万元）[6][8] 公司财务状况与重整进展 - 2022-2023年连续亏损 扣非净利润分别为-6.5亿元和-5.05亿元 2023年被实施退市风险警示[11] - 2024年实现扭亏为盈 净利润1.37亿元 但营业收入同比下降23.77%至7.57亿元[12] - 2023年3月启动预重整程序 2024年1月完成重整并引入战略合作伙伴听力熊[14][15] AI教育转型布局 - 2024年10月与智谱华章等企业成立AI教育合资公司 推出自主研发的"豆神辞源大模型"[16][17] - 2025年7月发布AI教育生态矩阵 包括AI双师/学伴机器人等产品 覆盖全学习场景[20][21] - 近期股价受处罚影响下跌10% 从9.5元跌至8.15元 当前市值约168.43亿元[22][23] 管理层背景 - 董事长窦昕为80后 曾创办中文未来教育 2018年公司被收购后逐步掌舵 2021年10月起任现职[9]

教育政策与监管 - 教育部启动第四批"全国高校黄大年式教师团队"创建活动 拟创建团队200个并进行持续支持[1] - 北京海淀通报两起违规线下学科培训案例 涉及北京十励教育科技公司和戴某[2] - 北京市教委警示暑期电诈风险 发现多名11-17岁学生被诱骗发送诈骗引流短信[3] 教育行业合作与创新 - 内地与港澳49所中小学首次联合签署AI科创人才协同培养倡议 推动课程共建等四大合作目标[4] 教育上市公司业绩 - 盛通股份2025H1预亏400-750万元 印刷业务利润显著增长但整体仍亏损[5] - 中国高科2025H1预亏413-496万元 医学在线教育业务收入同比下降[6] - *ST传智2025H1营收1.5-1.8亿元 净亏损660-960万元[7] - 昂立教育2025H1预计营收6.3亿元 实现扭亏为盈净利润约280万元[8]

核心观点 - 华图山鼎实控人易定宏疑似陷入股权纠纷旋涡 核心矛盾源自华图宏阳原股东股份注入上市公司华图山鼎承诺不及预期 易定宏在2023年8月股东会承诺在1 5-2年内解决股权穿透问题 但截至6月该纠纷仍未解决 [1] - 华图教育通过"先控股后资产注入"策略曲线借壳上市 该方案是否存在设计瑕疵引发疑问 [3] 借壳上市历程 - 华图教育上市之路坎坷 2012年9月进行A股上市辅导备案 2014年7月在新三板挂牌 2018年终止挂牌 [3] - 2015年4月拟借壳新都酒店 因壳公司审计问题终止 2016年底拟借壳扬子新材 因股东分歧终止 2018年转战港股 两次递交招股书后IPO进程失效 [3][4][5] - 最终采取"先控股+后注入"策略完成借壳上市 [6] 控股过程 - 2019年9月 华图投资以7 50亿元现金对价受让山鼎设计30%股权 11月完成过户 华图投资成为控股股东 易定宏成为实控人 [7] - 2021年8月 华图投资以48 32元/股要约收购2922万股 10月完成收购后控股权提升至51% 原实控人持股比例降至16 47% [7] 资产注入 - 2023年7月 华图教育董事会通过支持上市公司拓展新业务议案 提供商标等无形资产无偿使用授权 [8] - 2023年9月 上市公司成立全资子公司华图教育科技 开展公务员等招录及考培业务 [8] - 2023年10月 签订《无形资产无偿授权使用协议》 华图教育将"华图"品牌等无形资产无偿授权给上市公司使用 [8][9] - 计划分四批次在全国设立分公司 逐步承接华图教育原有业务 [9] 财务表现 - 2024年教育培训业务收入占比达98 54% 营业收入28 32亿元 同比增加1046 34% 净利润5299万元 同比增加157 62% [9] - 分地区看 华东地区收入占比23 54% 同比增长3003 33% 华中地区占比16 14% 同比增长3063 14% [10] - 2025年一季度延续高增长 营业收入8 27亿元 同比增长18 91% 归母净利润1 21亿元 同比增长67 38% [10] 股权结构 - 实控人易定宏通过华图宏阳及华图投资架构控股上市公司 穿透后持股比例约10% 低于原股东车璐16%的持股比例 [11] - 截至2024年报 华图投资持股51% 车璐持股16 53% [13] 监管问询 - 监管曾就无形资产授权是否存在潜在纠纷发出问询 公司回复称授权资产无瑕疵 无抵押质押 无纠纷或潜在争议 [14] 实控人风险 - 2024年6月 易定宏因未履行2 5亿案款被限消 现存2条被执行人信息 被执行总金额达2 54亿元 [15][17] - 截至2025年6月12日 控股股东华图投资质押股份占其持股比例高达69 7% [18][19]

财务表现 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为2.28亿元-2.585亿元，同比增长41.14%-60.02% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为2.1亿元-2.44亿元，同比增长38.09%-60.12% [1] - 基本每股收益预计为1.91元/股-2.16元/股 [1] 经营策略 - 公司持续推进发展战略，保持个性化教育领域业务优势及品牌形象 [1] - 加强成本管控，推进提质增效，优化公司经营效率 [1] - 盈利能力显著提升 [1]

会议概况 - 中国民航管理干部学院召开第七次教育教学培训质量研讨会 主题为"深化需求分析 提高培训质效" [1] - 学院党委书记张冲峰出席 院长于剑作主题报告 [1] - 特邀深圳改革开放干部学院副院长方敏 国家教育行政学院干部教育研究中心主任刘亚荣作专题发言 [1] 核心观点 - 深化培训需求分析对提升质量具有三重意义：精准把握需求是核心 科学分析需求是基础 创造未来需求是方向 [2] - 教育培训本质是高质量人力资源开发 需通过师生互动最大化促进人的转变和岗位胜任力提升 [2] - "十四五"期间教学质量提升成果源于持续强化需求导向 [2] 需求分析方法论 - 内容需求分析需聚焦三层次：组织需求强调政治性/系统性/规范化 岗位需求强调针对性/专业性/差异化 干部需求强调实践性/有效性/个性化 [2] - 未来需求创造需立足"三个前沿"：提升跨学科整合能力/数智应用能力/价值引领能力 [2] 教学改革实践 - 飞行标准系展示培训项目改革创新案例 总结需求分析与转化经验 [3] - 适航审定系探索企业内训线上线下教学模式改革 [3] - 教师代表分享以一流课程准则建设航材适航管理课程的经验 [3] 长效机制建设 - "十四五"期间每学期召开质量研讨会 主题涵盖教学改革/过程管理/数智化转型等六大方向 [3] - 系列研讨会目标包括：引领民航高质量培训教育 完善质量保障体系 营造良好教研生态 [3]

公司概况 - 公司为华南地区教培龙头 成立于1997年 2018年在香港联交所主板上市 秉承"一切为了孩子健康生长"的初心 提供综合成长服务与解决方案 [1] - 2022年积极转型素质教育 2023/2024年扣非归母净利润同比+108 99%/74 21% 业绩大幅增长 [1] - 2024年推进"All in AI"战略 赋能教学体系 [1] 行业分析 - "双减"政策优化 政府鼓励高质量非学科类素质教育校外培训 K9非学科 高中阶段不再参照K9学科监管执行 [1] - 学科教培供给出清 机构数量较"双减"前压减率达9成 龙头有望受益 [1] - K12素质教育市场空间广阔 预计2025-2030年广州市/深圳市K12市场规模CAGR为5%/7% 2030年分别达202/279亿 [1] 竞争优势 - 拥有27年从业经验 积累良好声誉 广州暑期续课率接近80% [2] - "强语文"优势深入人心 "双减"后推动素质教育产品创新和升级 [2] - 推出人工智能编程课程 团队在世界机器人大赛等比赛中获奖 [2] 区域扩张 - 受益大湾区人口持续净流入 教育支出水平更高 助力提升广州本部市占率 [2] - 在深圳 佛山等地仍有较大拓展空间 业绩成长空间充足 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年收入19 95/23 81/28 11亿元 同比增长81 0%/19 3%/18 1% [3] - 预计2025-2027年归母净利润3 25/3 82/4 46亿元 同比增长68 9%/17 6%/16 8% [3] 股东回报 - 注重股东回报 逐年提升分红率 2025/2026年计划派息比例分别为60%/70% [2] - 股息分末期和中期两次派付 股息率在同业中具吸引力 [2] 估值与评级 - 目标价6 89港元/股 对应2025年PE为15倍 约26 9%上涨空间 [3]