核心财务表现 - 美团2026年第二季度营收达1046.4亿元人民币，超出彭博综合预期约35亿元，同比增长14.4% [1][2] - 调整后净利润25.2亿元，大幅高于市场预估的约3.4亿元 [1] - 调整后EBITDA为41亿元，同比增长47.3%，超出预期 [1] - 当季实现经营溢利26.9亿元，而市场此前预估为亏损约8.5亿元 [1] - 当季期内溢利为21.6亿元，去年同期为3.65亿元，一季度则录得亏损68.3亿元，季度间改善显著 [2] - 上半年累计营收为1956.8亿元，但录得期内亏损46.7亿元，主要受一季度较大亏损拖累 [2][8] - 上半年经营现金净流入为27.2亿元，业务造血能力依然稳健 [8] 核心本地商业分部 - 核心本地商业分部经营溢利恢复至56.7亿元，同比改善52.3%，上月为亏损20亿元 [1] - 经营利润率由去年同期的5.7%提升至7.9%，环比上季度大幅改善11.1个百分点 [1][3] - 核心本地商业收入同比增长10.1%至715.3亿元，超出市场预期 [2] - 配送服务收入同比增长13.1%至268亿元，恢复正增长 [3] - 与自营品类（包括药品和酒类）相关的商品销售收入同比增长78.9%至35.9亿元 [3] - 公司主动收敛用户激励开支，聚焦高质量增长，季节性因素带动每笔即时配送订单的成本下降 [3] - 外卖行业逐步从激烈补贴竞争转向注重运营效率，核心用户黏性进一步增强 [3] - “美团闪电仓”、“歪马送酒”及“松鼠便利”等业态持续扩张，“美团闪购”老用户购买频次稳步提升，年轻新用户增长尤为突出 [3] 新业务分部 - 新业务收入同比增长25.0%至331.1亿元，超出市场预期 [2] - 新业务经营亏损由去年同期的18.8亿元收窄至17.4亿元，经营亏损率由7.1%改善至5.3% [4] - 食杂零售业务“小象超市”加快城市扩张步伐，自有品牌商品对交易金额的贡献比例持续提升，并于7月在杭州开设第三家线下门店 [5] 国际业务 - 国际业务Keeta在各市场保持强劲增长，香港市场已实现稳定盈利 [5] - 中东市场经营效率环比持续改善，巴西市场则继续围绕圣保罗进行探索 [5] - 公司将继续发挥产品、技术及运营优势，提升国际市场的消费及配送体验 [5] AI与研发投入 - 第二季度研发开支同比增长22.5%至76.7亿元，占收入比例由6.8%提升至7.3%，增幅在各费用科目中居首 [6] - 公司推出即时零售行业首个AI全域解决方案，并在餐饮、服务零售、医药健康、酒店旅行等领域部署专业化AI Agent [6] - 公司自身定位由商户的“线上渠道”向“AI经营伙伴”演进 [6] - AI助手“小团”的用户使用度提升，带动平台整体用户活跃度明显增长 [6] - AI技术与本地生活场景的深度融合，将是未来竞争的核心差异点 [6] 费用与成本结构 - 销售及营销开支为247.2亿元，同比增长11.5%，增速低于收入增速，占收入比例由24.2%下降至23.6%，显示补贴投放趋于理性 [7] - 销售成本为695.5亿元，同比增长13.2%，占收入比例由67.1%下降至66.5%，受益于经营杠杆效应及食杂零售业务盈利能力改善 [7] - 毛利达350.9亿元，高于预期的317.3亿元，毛利率同比改善 [2] 现金流与资产状况 - 截至2026年6月30日，公司持有现金及现金等价物1047亿元，短期理财投资636亿元，合计逾1680亿元，流动性充裕 [8] - 第二季度经营活动产生现金净流入97亿元 [8] - 融资活动净流出182亿元，主要用于偿还借款及赎回可换股债券 [8] - 公司持有理想汽车12.66%股权、智谱3.86%股权及宇树科技7.61%股权等战略投资，均列作长期投资 [8] - 智谱公允价值变动于本季度确认收益约222亿元，计入其他全面收益而未反映于损益表 [8]

核心财务表现 - 美团2026年第二季度总收入约1046.43亿元，同比增长14.4% [1] - 期内溢利21.55亿元，同比增长4.9倍 [1] - 经调整溢利净额约25.24亿元，同比增长69% [1] - 分部经营溢利总额大幅改善，转正至39亿元 [1] - 经营现金流入净额为97亿元 [1] - 截至2026年6月30日，集团持有现金及现金等价物1047亿元，短期理财投资636亿元 [1] 核心本地商业分部 - 核心本地商业分部收入同比增长10.1%至715亿元 [1] - 得益于即时配送业务盈利能力显著提升，经营溢利转正至57亿元，同比改善52.3% [1] - 经营利润率转正至7.9%，同比及环比均有所改善 [1] 新业务分部 - 新业务分部收入同比增长25.0%至331亿元 [1] - 分部经营亏损收窄至17亿元 [1] - 经营亏损率同比改善至5.3% [1]

核心观点 - 美团2026年第二季度实现收入1046亿元，同比增长14.4%，经营利润环比由负转正，业务恢复稳健增长[1] 财务表现 - 二季度总收入1046亿元，同比增长14.4%[1] - 核心本地商业板块营收715亿元，同比增长10.1%，经营利润环比由负转正[1] - 新业务板块收入331亿元，同比增长25%，亏损收窄至17亿元[2] - 季度研发投入77亿元，同比增长22.5%，占总收入的7.3%[1] 业务发展 - 即时零售业务订单结构、用户结构和运营效率优势持续巩固，核心用户黏性增强[1] - 到店、酒旅等业务继续实现高质量增长[1] - 食杂零售深化“线上+线下”零售渠道布局，小象超市在营城市数拓展至68个[2] - 快乐猴全国线下门店数已达40家[2] 行业生态与可持续发展 - 全面落实“放心外卖”十大举措，围绕事前审核、事中监管、打击黑灰产、社会共治构建全链路食安防控体系[2] - 启动服务消费专项提振行动，计划覆盖全国超400个县域地区[2] - 7月1日起，美团骑手“新职伤”保险已覆盖全国，保费由平台全额缴纳，实现每单必保、每人必保[1][2] - 率先在北京等地上线骑手“红灯停表”功能，未来将在全国更多城市落地[2] AI能力建设 - 6月发布新一代自研大模型LongCat 2.0，为业内首个在全国产算力集群上完成训练与推理全流程的万亿参数模型，在代码编写及Agent调用场景中表现突出[3] - 面向用户侧，AI助手“小团”完成全面升级，从“帮用户找答案”走向“帮用户把事办成”，升级代理执行能力，可协助完成下单、打车、订位等操作[3] - 今年“五一”假期，“小团”相关服务累计曝光超过39亿次[3] - 面向商户侧，推出全场景AI Agent平台CatPaw，为商家配备专业AI帮手，已在餐饮、美业、宠物医院等多个真实场景中完成验证[3] - 面向骑手侧，推出AI安全助手“团宝”，搭载交通安全地图功能，提供等灯提示、事故多发路段提示、智能速度提醒、逆行识别等功能[4]

核心财务表现 - 2026年第二季度收入1046.43亿元，同比增长14.4% [1] - 2026年第二季度期内溢利21.55亿元，同比增长490.0% [1] - 2026年上半年收入1956.82亿元，同比增长10.1% [1] - 2026年上半年期内亏损46.72亿元，2025年同期为溢利104.22亿元，同比由盈转亏 [1]