文章核心观点 - 苹果公司推行“去风险化”和“中国+1”供应链战略，迫使主要代工企业调整在华业务并加速向印度转移，引发台湾代工产业集体焦虑和结构性转变 [3][6] - 台湾三大代工巨头（和硕、纬创、富士康）对苹果战略做出不同应对：和硕让出印度工厂运营主导权，纬创彻底退出苹果印度组装业务，富士康进行大规模投资豪赌 [3][4][13] - 印度制造业面临电力不稳定、物流效率低、工人高流动率（35%）等挑战，导致生产成本增加（每台iPhone成本增加6美元）和良率低下（纬创工厂良率低至55%） [17][19][21] - 中国大陆制造业经历“慢性失血”，量产订单转移导致工人工时和收入减少（有老员工近两年收入减少两成），但核心的高难度工艺和供应链优势短期内难以被替代 [23][25][26] - 全球供应链重构进入充满不确定性的新时代，效率优先让位于安全考量，所有参与者都在焦虑中寻找新的生存之道和平衡点 [30][31][35][37] 台湾代工企业战略调整 - 和硕将其印度唯一iPhone工厂的60%股权售出，自身持股降至40%，从运营主导者转变为提供技术和经验的技术顾问角色 [3][9] - 纬创选择彻底退出苹果在印度的组装业务，将工厂亏本出售给印度塔塔集团，以保住其在中国大陆的订单 [3][9] - 富士康采取强硬扩张策略，计划在印度投资高达300亿美元，试图复制其在中国大陆的成功超级工厂模式，甚至涉足芯片制造 [11][13] 苹果公司供应链战略 - 苹果自2020年起内部明确“不能把鸡蛋全搁一个篮子”的警告，将供应链“去风险化”和“中国+1”策略转化为采购部门的硬性指标 [6] - 苹果向供应商发出“2027年前完成多点布局”的最后通牒，迫使供应商配合其全球供应链重构战略 [15] - 苹果有意扶持印度本土巨头塔塔集团，因其能解决土地审批、劳工纠纷等本地化难题，塔塔掌控的印度iPhone产能预计在2027年达到全球的30% [15][21] 印度制造业现实挑战 - 印度电力供应不稳定，频繁跳闸对需要恒定电流的精密制造是致命打击，直接影响产品良率和设备损耗 [17] - 印度物流系统脆弱，一场雨季暴雨可能导致交通瘫痪，零部件供应延迟致使生产线停摆，与中国“一小时产业圈”效率形成鲜明对比 [17] - 印度工人流动率高达35%，培训成本高昂，陷入“培训-流失-再培训”的死循环，显著推高管理成本 [19] - 塔塔利用本土优势改善了运营状况，例如稳定电力供应、提前修缮道路、结合当地文化培训工人，使工人流动率下降了25% [21] 中国大陆制造业影响 - 中国大陆的昌硕、世硕等工厂仍是苹果新产品导入、原型机试产和最复杂工艺的核心基地，拥有顶级工程师团队和供应链网络 [23] - 苹果订单结构性转移导致大陆工厂旺季缩短、工时缩水、生产线合并，工人加班费减少直接影响收入（有案例显示收入减少两成） [25] - 熟练工人开始流向新能源汽车等高工资行业，造成“慢性失血”，逐步侵蚀中国制造业的规模优势和成本优势 [25][26] - 中国制造业的“秒级响应”、深厚“工程师红利”及复杂工艺能力仍是短期内印度无法复制的核心护城河 [26] 全球供应链格局演变 - 全球化旧时代由一家独大和效率至上定义，新时代则更复杂多元，安全考量优先，不确定性成为常态 [35] - 代工企业在苹果等强势品牌方和大国博弈的夹缝中生存选择有限，其策略无论是妥协还是豪赌，都是在不确定性中寻找确定性的尝试 [31] - 供应链重构是一场关于失权、妥协与求生的动态过程，没有最终赢家，只有不断适应变化的参与者 [33][37]

股价表现与市场传闻 - 11月24日工业富联股价午后跳水，一度触及跌停，最终收跌7.80%至55.94元/股，创两个月新低，单日市值蒸发近千亿元，近三个交易日累计跌幅超14% [2] - 自10月30日阶段性高点至11月24日，该股累计下跌超30%，市值从最高点1.5万亿元上方回落至1.11万亿元，蒸发逾4500亿元 [3] - 市场传闻称公司已下调第四季度业绩目标，且大客户可能在L10/L11商业模式上进行调整，对公司业务布局和盈利能力产生不利影响 [2] 公司回应与基本面 - 工业富联回应称第四季度整体经营，包括GB200、GB300等相关产品出货均按既定计划推进，客户需求持续畅旺，生产及出货一切正常，未下调利润目标 [2] - 2025年前三季度公司实现营收6039.31亿元，同比增长38.4%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%，第三季度单季净利润增速超60% [3] - 母公司鸿海精密同步发布澄清公告，强调生产及出货一切正常，11月25日公司股价上涨1.2%至56.61元/股 [2] 卖方机构观点与估值 - 国信证券维持“优于大市”评级，将2025年-2027年归母净利润预测上调至356.44亿元、693.09亿元与874.57亿元，指出公司三季度云服务商GPU AI服务器营收同比增长超5倍，800G交换机单季增长超27倍 [4] - 华安证券预计公司2025年-2027年EPS分别为1.82元、3.36元和4.30元，对应归母净利润分别为362亿元、668亿元和853亿元，维持“增持”评级 [4] - 截至11月24日，公司股价收报55.94元，一个月跌近三成，市盈率回落至约28倍，大幅低于机构此前目标价区间 [5] 商业模式与产业链地位 - 市场担忧核心在于大客户调整L10（服务器整机组装）/L11（服务器整机系统）商业模式，可能使公司从“高附加值集成商”退回至“组装厂”，引发估值体系重构 [6] - L11模式涉及液冷散热、复杂布线及系统测试，单价与技术壁垒显著提升，据摩根士丹利预估，2024年英伟达HGX/DGX服务器中28%来自鸿海及工业富联 [6] - 工业富联澄清表示在英伟达下一代产品研发协同中，公司依然保持核心供应商地位，并未被边缘化 [7] 技术发展与资本运作 - 针对下一代Vera Rubin平台的新品在算力密度、电源能效及系统可靠性方面全面升级，将成为公司高端AI服务器交付的核心增长引擎之一 [8] - 公司计划尽快召开董事会调整回购价格上限并加速推进回购，此前经分红调整后的回购价格上限为不超过19.36元/股，无法在当前市价下实施 [8] - 鸿海集团披露子公司在武汉出售闲置资产，预计产生约7897万元人民币收益，有提振资产利用效率、向市场释放正面信息的意图 [8] 行业与外部环境 - 英伟达发布超预期财报后股价不涨反跌，市场开始密切关注AI应用的变现能力，若下游应用盈利能力不足，上游硬件竞赛可能减速 [7] - 随着微软、谷歌等云厂商资本开支达到天量，“AI泡沫论”传导至资本市场，作为与英伟达绑定最深的标的，工业富联受到波及 [7]

股价异动与市场传闻 - 11月24日，工业富联股价午后跳水，一度跌停，最终收跌7.80%至55.94元/股，创两个月新低，单日市值蒸发近千亿元，近三个交易日累计跌幅超14% [1] - 股价下跌触发因素为市场传闻，包括公司下调第四季度业绩目标，以及大客户可能在L10/L11商业模式上进行调整，从而对公司业务布局和盈利能力产生不利影响 [1] - 公司及母公司鸿海精密均发布澄清公告，否认下调业绩目标，强调第四季度GB200、GB300等产品出货按计划推进，客户需求畅旺，生产及出货正常，与客户的下一代产品合作也如期进行 [1] 基本面表现与市场情绪背离 - 公司基本面保持高增长，2025年前三季度实现营收6039.31亿元，同比增长38.4%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%，其中第三季度单季净利润增速超60% [2] - 自10月30日阶段性高点至11月24日，公司股价累计下跌超30%，市值从超1.5万亿元回落至1.11万亿元，蒸发逾4500亿元，与亮眼财报和卖方机构乐观预期形成显著背离 [2] 机构观点与财务预测 - 国信证券维持“优于大市”评级，大幅上调盈利预测，预计2025至2027年归母净利润分别为356.44亿元、693.09亿元与874.57亿元，指出公司三季度云服务商GPU AI服务器营收同比增长超5倍，800G交换机单季增长超27倍 [3] - 华安证券维持“增持”评级，预计2025至2027年归母净利润分别为362亿元、668亿元和853亿元，认为三季度经营性现金流为负是因大幅增加备货以满足AI服务器需求，截至三季度末存货高达1646.6亿元，较年初接近翻倍，为后续收入确认提供保障 [3] 估值变化与商业模式担忧 - 11月初机构研报发布时，股价在75元上方，对应2025年市盈率约40倍，而11月24日股价跌至55.94元，市盈率回落至约28倍，大幅低于机构目标价，显示市场更为悲观 [4] - 市场担忧已从业绩增速上升至商业模式层面，核心传闻触及公司在AI服务器价值链中的地位问题，L11模式（整机系统集成商）若被客户调整，可能导致公司从高附加值集成商角色退回组装厂，引发估值体系重构 [4][5] 产业链地位与外部因素影响 - 工业富联深度卡位英伟达GB200 NVL72等新一代服务器的L11环节，涉及液冷散热、复杂布线及系统测试，单价与技术壁垒显著提升 [5] - 摩根士丹利预估2024年英伟达HGX/DGX服务器中28%来自鸿海及工业富联，公司股价也受外部因素影响，如英伟达超预期财报后股价下跌，以及市场对AI应用变现能力和上游硬件竞赛可能减速的担忧 [5] 公司应对措施 - 技术层面，公司针对英伟达下一代Vera Rubin平台的新品在算力密度、电源能效及系统可靠性方面全面升级，将成为高端AI服务器交付的核心增长引擎 [6] - 资本运作层面，公司计划尽快召开董事会调整回购价格上限并加速推进回购，此前经分红调整后的回购价格上限为不超过19.36元/股，无法在当前55.94元市价下实施，同时鸿海集团子公司出售武汉闲置资产，预计产生约7897万元收益，意图提振资产利用效率 [6]

公司战略转型 - 自2019年7月刘扬伟接任以来，公司核心战略为系统性降低对苹果iPhone订单的依赖，并将业务重心转向AI服务器[1] - 面对智能手机市场下滑和地缘政治紧张局势，公司果断调整战略，与AI芯片巨头英伟达紧密结盟[1] - 战略转型获得市场积极响应，公司股价自刘扬伟上任以来翻了三倍[1] 业务表现与展望 - 今年第二季度（4月至6月），公司AI服务器业务收入首次超越iPhone相关业务[1] - 今年迄今为止，AI服务器业务收入已超过1万亿新台币（约合2272亿元人民币）[1] - 公司预计到2026年，服务器出货量将至少翻一番[1] 全球化布局 - 为应对供应链风险和客户需求变化，公司大力推动生产基地全球化布局[3] - 过去四年，公司在全球的工厂、研发中心和销售办事处数量增加了70%，达到233个[3] - 印度和越南已成为新的关键生产中心，墨西哥和美国的作用也日益重要[3] 管理与领导力 - 公司管理从创始人“一人秀”模式转向系统化、可传承的专业管理体系[1] - 刘扬伟以更柔和、更具合作性的方式领导公司，改善了与供应链伙伴的关系并赢得内部员工认可[5] - 推行的轮值CEO制度让各事业群高管有机会拓宽视野，为公司未来领导层交替做好准备[6]

教育模式革新 - 黑马程序员推出AI运维云计算课程，通过“AI+云原生”融合教学模式重构传统云计算运维教育框架 [2] - 课程打破程序员与运维工程师界限，重新定义全栈工程师能力模型，培养学员成为掌握训练、优化和监控AI模型核心能力的“AI调优师” [2] - 教育模式转变催生Prompt工程师、人工智能训练师、AIGC内容运营等新兴职业方向，反映AI时代人才需求从单一技能转向跨领域协同能力 [2] - 接受AI赋能课程培训的学员职业适应性和岗位转换效率显著提升，能快速投身新兴技术岗位 [2] 技术架构演进 - 云计算运维从传统“人工巡检+脚本管理”模式演进为由AI深度驱动的智能运维体系 [3] - 构建完整“自驱动”软件生命周期管理系统，开发阶段代码特性被AI学习并反馈运维模型，运维数据逆向优化开发过程，形成闭环智能体系 [3] - AI模型持续分析网络流量和用户行为，识别异常访问和潜在攻击，实现主动防御，某科技公司借此构建“动态安全护城河” [3] - 运维团队组织结构调整，出现“AI训练师”、“数据科学家”等新角色，与传统系统工程师形成能力互补，构建人机协同新范式 [3] 行业应用与效率提升 - 郫都区融媒体中心通过文生图、图生视频技术实现内容生产全流程自动化，历史人文短视频创作周期从7天缩短至12小时，保持98%文化还原度 [4] - AI系统通过情感计算分析用户反馈优化内容策略，使系列视频传播量突破5000万次 [4] - 广东某电子代工厂引入智能质检系统后，产品缺陷检出率从92%提升至99.8%，误检率降低至0.3% [5] - 伊利集团通过建设“控制塔”系统实现全流程智能化管理 [5] 人才市场价值重估 - OpenAI高级AI研究员年薪达80-100万美元，Google DeepMind AI科学家薪资突破百万美元，英伟达AI工程师岗位年薪普遍在40万美元以上 [6] - 字节跳动为应届AI算法工程师开出百万年薪，反映市场对AI人才的迫切需求 [6] - 黑马程序员学员掌握AI运维云计算技能后，平均薪资涨幅达到行业领先水平 [6] 未来发展趋势 - 金融行业开始大规模部署AI运维系统，2025年金融行业科技交流大会主题“聚光·遇未来，领航·2025”体现此趋势 [7] - Stevens Institute of Technology在2025年CSRankings综合排名中超过加州理工学院等传统名校，显示AI教育重塑高等教育格局 [7] - 未来“智能工程团队”将成为企业标配，人机协作深度和广度将不断拓展，持续改变技术生态并影响社会经济结构 [7]

天文观测与航天科技 - 全球首台中红外波段太阳磁场专用观测设备正式启用，填补国际中红外太阳磁场观测空白[2] - 中国成功发射千帆极轨18组卫星，卫星顺利进入预定轨道[2] 低空经济与航空制造 - 智能超轻型飞行器亮相全球创业者峰会，搭载先进飞控系统，具备自主决策与自动避障能力，预计明年六月批量交付[2] - 该飞行器可应用于低空文旅、运动赛事、飞行培训等特定场景[2] 半导体制造与设备 - 台积电计划将2nm晶圆代工价格上调50%，此前N3P工艺价格上调预计导致高通移动端芯片涨价16%，联发科芯片售价上涨约24%[2] - 高通CEO表示在晶圆代工方面会尽可能保留多种选择，业界解读其可能将三星列入第二选择[2] - 中微公司成都研发及生产基地暨西南总部项目正式开工，一期占地约50亩，建筑面积约7万平方米，计划于2027年建成投产，专注薄膜沉积设备等半导体高端制造设备[2] - 公司计划在今后五到十年通过有机生长和外延扩展，逐步覆盖集成电路关键领域50%至60%设备[2]

台股整体市场表现 - 台股17日开盘下跌约260点至27384.72点，主要受美国锡安银行坏帐危机及美股普遍下挫影响 [3] - 台股16日收盘上涨372.16点或1.36%至27647.87点，总成交值为5654.82亿元 [3] - 三大法人16日买超237.71亿元，其中外资买超129.59亿元，自营商买超106.11亿元，投信买超2.00亿元 [3] 关键个股表现 - 台积电第三季税后纯益为4523亿元新台币，每股盈余17.44元，创历史新高，但17日股价下跌35元，最低至1450元 [3] - 权值股表现分化，鸿海上涨超过1%，联发科上涨0.4% [3] - 航运股走强，长荣上涨近2%，阳明上涨近4% [3] 美国股市表现 - 道琼斯工业指数16日下跌301.07点或0.65%，收于45952.24点 [3] - 标准普尔500指数下跌41.99点或0.63%，收于6629.07点 [3] - 纳斯达克指数下跌107.54点或0.47%，收于22562.54点，费城半导体指数逆势上涨32.96点或0.49%，收于6800.02点 [3]

文章核心观点 - 全球智能手机ODM行业面临结构性困局，表现为“低毛利、高杠杆、弱现金流”，迫使闻泰科技、华勤技术、龙旗科技三大巨头采取不同转型策略 [1][2][6] - 闻泰科技选择彻底剥离ODM业务，全力转向高毛利的半导体领域，特别是车规级芯片和AI服务器市场 [7][10][12][14][15] - 华勤技术通过“3+N+3”战略进行多元化扩张和产业链垂直整合，并入股晶圆代工厂晶合集成，试图提升整体毛利率 [17][20][25][28][32] - 龙旗科技推行“1+2+X”战略，在巩固手机ODM基本盘的同时，重点发展AIoT、汽车电子等新业务，向AI智能终端解决方案提供商转型 [42][43][44] - 半导体海外并购面临地缘政治风险和法律不确定性，闻泰科技收购安世半导体及英国NWF晶圆厂的案例揭示了潜在挑战 [46][47] ODM行业困局分析 - ODM厂商在产业链中定位如同“夹心饼干”，下游品牌商掌握溢价权，上游供应商把控定价权，导致低利润率，2024年华勤技术、龙旗科技、闻泰科技的销售净利率分别为2.65%、1.06%、-3.88% [2] - 全球智能手机市场进入存量博弈，2025年一季度出货量仅微增0.5%，ODM出货占比已达35%-40%，竞争白热化 [3] - ODM模式存在基因缺陷，包括技术壁垒低、毛利率普遍约10%、高度依赖供应链与客户订单，抗风险能力弱 [6] - 营收与利润严重背离，2025年上半年华勤技术营收同比暴增113.06%至839.39亿元，但归母净利润增速仅46.30%，净利率降至2.25%；闻泰科技2024年营收超700亿元，全年亏损近30亿元 [3][4] 闻泰科技转型路径 - 2025年7月以46.08亿元对价彻底剥离ODM业务，该业务从2022年起陷入亏损，2024年净亏损28.33亿元，毛利率仅2.49% [7][10] - 早在2018年启动对安世半导体的收购，总耗资340亿元，安世半导体从2019年全球功率分立器件第11位跃升至2024年第3位，2021年至2024年三季度累计实现利润105亿元 [11][12] - 转型后半导体业务成为核心，2025年上半年该业务营收78.25亿元（同比增长11.23%），净利润12.61亿元（同比增长17.05%），毛利率维持在37.89%的高位，营收占比从2024年的21%跃升至68% [12][14] - 重点布局车规级芯片，2025年上半年汽车领域收入占半导体业务的59.86%，产品覆盖全车中低压功率器件；同时拓展AI服务器市场，相关出货量同比增长30%-40% [15] 华勤技术转型策略 - 推行“3+N+3”战略，巩固智能手机、个人电脑、数据中心三大业务，拓展平板、智能穿戴等N类产品，并布局汽车电子、软件、机器人新业务 [20][22] - 2025年7月以23.9亿元入股晶合集成（国内第三大晶圆代工厂），获6%股权，旨在通过垂直整合提升毛利率；晶圆代工领域成熟制程毛利率可达20%以上，而华勤2024年整体毛利率仅8.42% [25][28] - 通过并购扩张生态，2024年12月以28.5亿港元收购易路达，切入智能穿戴设备；2025年1月并购深圳豪成75%股权，布局机器人领域 [34][35] - 2025年上半年营收同比激增113.06%至839.39亿元，但毛利率仅7.4%，经营现金流净额为-15.22亿元；公司目标在2034年实现5000亿元营收 [17][32][40] 龙旗科技转型布局 - 实施“1+2+X”战略，以智能手机为基本盘（2024年手机收入占比77.9%），重点发展个人计算与汽车电子（“2”），并拓展AIoT等“X”业务 [42][43] - 2024年智能手机出货量达1.07亿台，在小米ODM份额中接近70%，同时引入荣耀、传音等客户，将小米订单占比降至52% [42] - AIoT业务成为增长亮点，2024年营收同比激增53.48%；AR眼镜赛道获Meta注资，2025年全球ODM份额升至22%，利润率远高于手机代工 [43] - 2025年6月启动“A+H”双资本平台建设，港股募资投向AI服务器、汽车电子研发及海外基地扩建 [43] 半导体海外并购风险 - 闻泰科技收购英国NWF晶圆厂后，被英国政府依据《2021年国家安全与投资法》强制剥离股权，最终工厂被美国Vishay以1.77亿美元收购后关闭 [46] - 类似案例包括赛微电子收购德国Elmos晶圆厂被叫停，以及中资企业被强制出售苏格兰芯片厂商FTDI 80.2%的股份 [47] - 风险主要源于地缘政治泛化“国家安全”问题、法律政策不确定性（如追溯审查）、以及后续整合挑战 [47]

公司业绩表现 - 2025年9月合并营收为新台币3309.8亿元，环比减少1.4%，但同比大幅增加31.4% [1] - 2025年第三季度营收为新台币9899.2亿元，创下单季历史新高，同比增长30% [2] - 2025年1月至9月累计营收约为新台币27629.64亿元，同比强劲增长36.4% [1][2] - 公司客户包括英伟达和苹果，其增长主要由人工智能进步推动，抵消了消费电子产品芯片需求减弱的影响 [2] 股价与市场表现 - 台股股价今年以来累计上涨34%，显著超越大盘同期18.5%的涨幅 [3] - 在美股上市的股票今年迄今上涨幅度更高，达到54.2% [3] - 同为行业龙头的富士康第三季度营收也创下历史新高 [5] 机构观点与预测 - 美银证券将台积电目标价从290美元上调至330美元，并重申“买入”评级，同时将2026及2027财年每股盈利预测分别上调8%和9% [7] - 巴克莱将台积电目标价从325美元上调至330美元 [7] - 摩根士丹利预计公司可能在10月16日的分析师会议后因强劲的人工智能需求而上调全年营收指引，并将该股评为“催化剂驱动型投资” [7][8] - 摩根士丹利预测公司可能将2025年收入增长预测从30%上调至32%-34%，并将资本支出指导范围缩小至接近400亿美元的水平 [8]

公司9月及第三季度营收表现 - 广达9月合并营收1841.09亿元新台币，月增20.48%，年增18.7%，第三季度合并营收4952.59亿元，为单季次高及同期新高，季减1.75%，年增16.65% [1] - 纬创9月合并营收2034.36亿元新台币，月增17.84%，年增109.94%，第三季度合并营收5678.03亿元，创单季新高，季增2.9%，年增108.3% [2] - 纬颖9月营收863.16亿元新台币，月减10.07%，年增150.16%，第三季度营收2668.22亿元，创单季新高，季增20.87%，年增172.7% [2] - 英业达9月合并营收605.61亿元新台币，月减1.2%，年增7.7%，第三季度合并营收1762.85亿元，为同期新高，季减5.57%，年增7.57% [3] 公司前三季度累计营收 - 广达前三季度合并营收1.485万亿元新台币，为同期最佳，年增49.49% [1] - 纬创前三季度合并营收1.465万亿元新台币，为同期新高，年增94.87% [2] - 纬颖前三季度营收6582.22亿元新台币，为同期新高，年增168.74% [2] - 英业达前三季度合并营收5198.97亿元新台币，年增15.92% [3] 笔记本电脑业务表现与展望 - 广达9月笔记本电脑出货460万台，月增12.19%，年减6.12%，第三季度出货1270万台，季增4.95%，年增0.79%，估2025全年笔记本电脑出货将年增个位数百分比 [1] - 纬创展望本季笔记本电脑出货估季减个位数百分比，但将2025全年笔记本电脑出货年增率从原估个位数百分比上修至双位数百分比 [2] - 英业达9月笔记本电脑出货190万台，月增及年增皆为5.55%，第三季度出货540万台，季减3.57%，年增3.84%，预期本季笔记本电脑出货略为季减，2025年全年出货量估年增3%至5% [3] AI服务器业务表现与展望 - 广达服务器相关产品营收占比守稳六成之上，AI服务器比重高达50%，乐观看待本季AI服务器出货量能较第3季提升 [1] - 纬创指出AI相关产品营收占比达七成以上，预期本季业绩将攀上今年单季高峰 [2] - 纬颖董事长表示在手AI服务器订单能见度满到要猛盖工厂，整体能见度看到2027年，主要客户持续加码投资AI基础设施 [2] - 英业达表示下半年AI服务器产品组合与上半年不同，主要出货产品为L6（主机板），毛利率更佳，全年维持双位数增长 [3] 其他产品线表现与展望 - 纬创指出第三季度笔记本电脑、桌机与显示器产品出货符合预期，展望本季桌机、显示器仍有向上增长空间，2025年桌机、显示器出货与去年约略持平 [2] - 英业达旗下穿戴设备上半年出货动能较平淡，下半年可望逐季增长，第四季度达全年巅峰 [3]