核心观点 - 机构调研热度环比回升，电力设备、基础化工、食品饮料、钢铁等行业关注度同比提升 [5][6][7] - 智能驾驶技术加速迭代，VLA算法和低成本方案推动渗透率提升，产业迎来红利期 [17][18][19] - AI技术持续赋能平台经济，提升广告转化率和内容生产效率，推动商业化加速落地 [27] - 光互连产业受NVIDIA新以太网技术推动，分布式数据中心互联需求增长 [22][23][24] - 消费板块分化明显，潮玩、中餐到家、美护新成分等细分领域增长亮眼 [12][13][14] 总量研究 - 上周全A机构调研总次数回升但仍低于2024年同期，电子、电力设备、医药生物、基础化工、机械设备、汽车、计算机关注度较高 [6] - 电力设备、基础化工、食品饮料、钢铁等行业关注度同比增加 [6][7] - 冰轮环境、友发集团、美盈森、正海磁材等个股受到较多市场关注，上周调研次数达4次 [8][9] 社服行业 - 泡泡玛特2025H1营收同比增长204%，经调整净利润增长386%，预计全年收入超300亿元，经调整净利润率超35% [12] - 同程旅行OTA业务利润率稳步上行，住宿/交通业务跑赢大盘，国际业务转亏为盈 [12] - 美图公司2025H1经调整净利润4.67亿元，同比增长71.3%，toB产品Web端流量增长，出海产品快速扩张 [13] - 2025年7月蜜雪冰城店效同比增长18.7%，古茗增长39.2%，瑞幸增长12.9%；绿茶美团外卖销售额达6184亿元，同比增长60.7% [13] - PDRN成分成为美护新赛道，四环医药、乐普医疗、江苏吴中等企业布局针剂产品，预计明后年国货三类械产品获批 [14] 汽车行业 - 理想、小鹏推出基于VLA算法的智驾方案，实现防御性驾驶和文字理解功能，安全性和舒适性提升 [18] - 智驾方案形成极致性能和极致性价比两大方向，低成本方案加速下沉，高算力方案冲击L3级 [18] - 享界S9T预订24小时小订突破2万台；小鹏汽车何小鹏增持310万股港股，全新P7预售订单创历史新高 [20] - 长安汽车Q2新能源车销量同环比增长51.0%和132.6%，其中阿维塔销量同环比增长246.6%和76.8% [32] 通信行业 - NVIDIA推出Spectrum-XGS以太网，通过scale-across技术将多个分布式数据中心组合成十亿瓦级AI超级工厂 [22][24] - Spectrum-X平台带宽密度较传统以太网高1.6倍，多租户和超大规模AI工厂采用 [24] - CoreWeave等云提供商部署新基础设施，光模块、液冷、光纤、DCI、光芯片等产业链受益 [25] 传媒行业 - 快手2025Q2线上营销服务收入198亿元，同比增长12.8%，电商GMV达3589亿元，同比增长17.6% [27] - 可灵AI在2025Q2实现营收超2.5亿元，全球用户突破4500万，企业客户超2万家 [27] - 端游持续高景气，顺网科技2025Q2扣非归母净利润0.76亿元，同比增长93.2% [28] - 心动公司自研游戏《伊瑟》将于8月28日开启国服测试，目前Taptap预约榜排名第4，期待值7.9 [29] 公司研究 - 长安汽车Q2营收385.31亿元，同比下降2.94%，归母净利润9.39亿元，同比下降43.93%，销售费用率同比提升4.4个百分点 [31] - 同花顺2025H1合同负债同比增长92%至23.14亿元，经营活动现金流量净额同比增长275%至11.4亿元 [56] - 派能科技Q2出货量927MWh，环比增长131.17%，单位盈利回升至0.056元/Wh [61][62] - 药明生物2025H1营收99.53亿元，同比增长16.08%，归母净利润23.39亿元，同比增长56.05%，毛利率提升3.6个百分点至42.73% [87] - 健康元2025H1归母净利润7.85亿元，同比增长1.1%，呼吸领域布局超过10款1类创新药 [79][80] - 水羊股份2025Q2营收14.1亿元，同比增长12.2%，归母净利润0.8亿元，同比增长23.8%，高端品牌毛利率提升5.7个百分点 [75][76]

市场整体表现 - A股市场指数点位和日均成交额续创年内新高 沪深两市日均成交金额连续两周超过2万亿元 本周比上周增加4697亿元[2] - 申万一级行业全部上涨 通信(+10.84%)、电子(+8.95%)、综合(+8.25%)涨幅居前 房地产(+0.50%)、煤炭(+0.92%)、医药生物(+1.05%)涨幅靠后[2][19][23] - 债市整体收跌 利率债和信用债均走弱 银行间资金面转紧 交易所资金面转松[2][29] - COMEX黄金周度收平 南华商品指数周度下跌0.44% 沪金周度下跌0.23% 布油周度上涨0.81%[3][36][38] - 美股出现回调 标普500周度下跌1.52% 纳斯达克100周度下跌2.89%[3][10] 股票市场表现 - 主要宽基指数全线上涨 科创50周度涨幅达13.31% 创业板指上涨5.85% 沪深300上涨4.18%[10] - 成交额显著回升 两市成交额达25463亿元 较上周20767亿元增长22.62%[12][13] - 成交结构变化明显 沪深300成分股成交占比从21.20%升至23.27% 中证500成分股成交占比从16.03%升至17.24%[13] - 宽基指数换手率大幅上升 沪深300换手率从64.60%升至81.83% 中证500换手率从184.15%升至230.98%[13] - 波动率明显上升 中证500滚动20日波动率从11.98%升至14.48% 中证1000波动率从11.73%升至14.27%[17][18] 行业表现 - 科技板块表现突出 通信行业近一年涨幅达94.06% 电子行业近一年涨幅80.84% 计算机行业近一年涨幅97.09%[21][23] - 传统行业表现相对较弱 煤炭行业近一年仅上涨0.09% 石油石化行业近一年上涨8.08% 公用事业行业近一年上涨4.10%[23] - 消费板块表现分化 汽车行业近一年上涨57.68% 食品饮料行业近一年上涨11.37% 家用电器行业近一年上涨31.83%[21][23] 债券市场 - 利率债整体走弱 周度下跌0.48% 10年期国债期货下跌0.30%[29] - 信用债表现略好于利率债 周度下跌0.18%[29] - 资金利率出现分化 R001周度上升12.02% GC001周度下降15.28%[29] 商品市场 - 黑色系商品表现最弱 南华黑色商品指数周度下跌2.07%[36][38] - 有色金属承压 南华有色商品指数周度下跌1.33%[36][38] - 能化板块相对抗跌 南华能化商品指数周度仅下跌0.26%[36][38] 政策与事件 - DeepSeek发布新模型DeepSeek-V3 采用混合推理架构[25][26] - 美欧达成《对等、公平和平衡贸易协议框架》[32] - 国务院会议强调提升宏观政策实施效能 稳定市场预期[32] - 央行发布二季度货币政策执行报告[33] - 财政部数据显示前7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 支出160737亿元 同比增长3.4%[33]

社保基金二季度新进持仓概况 - 二季度社保基金新进41只个股 同时增持53只、减持66只 另有39只持股量保持不变[1] - 社保基金共现身199只已披露半年报公司 占已披露1692家公司的11.76%[1] 新进个股持仓结构特征 - 新进个股中社保基金家数最多的是苏试试验 共有3家社保基金组合现身其前十大流通股东 合计持股1486.20万股 占流通股比例2.94%[1] - 从持股比例看 新进股中社保基金持有比例最高的是中触媒 持股占流通股比例达3.45% 北鼎股份以3.16%紧随其后[1] - 按持股量统计 华菱钢铁以4807.94万股居首 华发股份2588.72万股和史丹利2199.99万股分列二三位[1] 新进个股业绩表现 - 新进股中29家半年报净利润同比增长 高澜股份净利润2293.15万元 同比增幅达1438.57% 表现最为突出[2] - 新强联净利润增长496.60% 飞荣达净利润增长118.54% 均实现显著增长[2] 新进个股市场表现 - 新进股7月以来平均上涨21.74% 大幅跑赢沪指[2] - 果麦文化累计涨幅91.47%居首 高澜股份上涨80.67% 汇成真空上涨59.55% 涨幅居前[2] - 大地海洋累计下跌10.20% 是表现最差的新进个股[2] 行业分布特征 - 新进个股覆盖基础化工、家用电器、社会服务、环保、电力设备、医药生物、电子、汽车、机械设备、国防军工、传媒、通信、计算机、建筑材料、房地产、有色金属、农林牧渔、商贸零售、钢铁、交通运输等20个行业[2][3] - 基础化工行业个股数量较多 包括中触媒、史丹利、瑞丰新材、卫星化学、沃顿科技等[2][3]

社保基金新进持仓概况 - 二季度社保基金新进34只股票 占已披露半年报1263家公司中现身164只股的20.7% [1] - 新进股中增持44股 减持52股 持股量保持不变34股 [1] 持股集中度分析 - 苏试试验获3家社保基金集中持仓 全国社保基金六零二组合 六零一组合 五零二组合合计持股1486.20万股 占流通股比例2.94% [1] - 中触媒成为社保基金持股比例最高新进股 持股量320.00万股 占流通股比例3.45% [1][3] - 北鼎股份社保持股比例达3.16% 苏试试验2.94% 史丹利2.56% 新强联2.08% [1] 持股规模特征 - 华菱钢铁获社保基金最大规模新进持仓 持股量达4807.94万股 [1] - 史丹利获2199.99万股新进持仓 卫星化学获2016.93万股新进持仓 [1] 业绩表现突出的新进股 - 新强联净利润同比增幅达496.60% 实现净利润39961.48万元 [2] - 飞荣达净利润同比增长118.54% 塔牌集团净利润增长92.47% [2] 行业分布特征 - 基础化工行业获重点布局 中触媒 史丹利 卫星化学 沃顿科技等4家公司入选 [3][4] - 医药生物行业覆盖苑东生物 派林生物 恩华药业 维力医疗 万孚生物等5家企业 [3][4] - 电力设备行业包含新强联 横店东磁 湘电股份3家公司 [3][4] - 机械设备行业有汇成真空 三德科技 丰立智能3家企业入选 [3][4]

市场表现 - 沪深300及创业板指数近1年走势显示，创业板指表现优于沪深300，涨幅显著 [2] - 昨日涨跌幅前五行业中，农林牧渔以1.497%涨幅居首，石油石化紧随其后 [3] - 机械设备行业以-1.082%跌幅位列昨日表现最差行业 [3] 银行业 - 2025年到期高息定存规模约39.7万亿元，其中42%已于Q1到期 [6] - 3Y存款利率降幅预计在125-150BP之间，2Y存款利率降幅60-100BP [8] - 预计2025年上市银行存款平均成本率降至1.61%，2026H1进一步降至1.52% [10] - 银行负债成本下降将缓解国债配置利差倒挂现象，2025Q4配置10Y国债基本不再倒挂 [11] - 推荐中信银行等标的，基于红利资产性价比和组合配置策略 [12] 化工行业（氨纶） - 氨纶需求持续增长，2020-2024年表观消费量年复合增速达9.21% [14] - 行业产能严重过剩，2024年新增产能13.5万吨，产能增速10.88% [15] - 龙头企业华峰化学单位完全成本22,406元/吨，显著低于行业平均29,711元/吨 [16] - 落后产能逐步出清，泰光产业和晓星氨纶已关停部分产能 [15] - 推荐华峰化学，受益标的包括新乡化纤、泰和新材 [16] 公用事业（平高电气） - 2025H1营收56.96亿元（+13.0%），归母净利6.65亿元（+24.6%） [17] - 在手订单充裕，合同负债较2024年末增加5.17亿元至17.15亿元 [19] - 特高压设备中标4.61亿元，同比增长62.6% [19] - 预计2025年归母净利润13.91亿元，当前PE15.8倍 [17] 医药行业 - 普洛药业2025H1 CDMO业务收入12.36亿元（+20.32%），毛利率44.04% [22] - 百利天恒EGFR/HER3双抗获FDA突破性疗法认定 [68] - 苑东生物2025Q2业绩环比改善，归母净利0.76亿元（+6.29%） [72] - 爱美客2025H1归母净利7.89亿元（-29.6%），核心品类承压 [38] 科技与消费电子 - 金山办公WPS AI月活达2951万，较2024年底增长50% [44] - 舜宇光学2025H1手机镜头ASP增长20%，车载收入增长18% [77] - 康冠科技发布KTCAI眼镜，定价1499元，全球智能眼镜出货量同增110% [34] - 禾赛科技2025Q2营收7.06亿元（+54%），ADAS激光雷达出货量达30万台 [64] 新能源汽车 - 小鹏汽车2025Q2交付10.3万辆，ASP环比提升1.1万元至16.4万元 [49] - 预计2025Q4实现盈亏平衡，2026年产品大周期启动 [49] - 与大众合作扩展至中国区全部ICEV和PHEV车型 [49] 农林牧渔 - 牧原股份2025H1归母净利105.30亿元（+1169.77%），生猪出栏4691万头 [51] - 7月生猪完全成本降至11.8元/公斤，全年目标12元/公斤 [52] - 中期现金分红50.02亿元，分红与回购总额占净利润58.04% [53] 电力设备 - 英维克成为英特尔UQD联盟首批认证伙伴 [55] - 2025H1研发费用1.96亿元（+36.74%），合同负债4.04亿元（+109.18%） [57] - 预计2025-2027年归母净利6.51/10.97/15.19亿元 [55]

核心观点 - 华测检测发布2025半年度分红预案 拟每10股派现0.5元 派现金额合计8364.14万元 占净利润比例17.90% 为上市以来第18次派现 [2] - 公司2025年上半年营业收入29.60亿元 同比增长6.05% 净利润4.67亿元 同比增长7.03% 基本每股收益0.2793元 加权平均净资产收益率6.89% [2] - 主力资金近5日净流入5117.40万元 融资余额6.25亿元 近5日减少2959.84万元 降幅4.52% [3][4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入29.60亿元 同比增长6.05% [2] - 2025年上半年净利润4.67亿元 同比增长7.03% [2] - 基本每股收益0.2793元 加权平均净资产收益率6.89% [2] 分红政策 - 2025半年度拟每10股派现0.5元（含税） 派现金额合计8364.14万元 [2] - 派现额占净利润比例为17.90% [2] - 公司上市以来累计实施18次派现 [2] - 历史派现记录显示2024年度每10股派1元 2023年度每10股派1元 2022年度每10股派0.6元 [2] 行业比较 - 社会服务行业共4家公司公布2025半年度分配方案 [4] - 行业派现金额排名：行动教育1.19亿元 华测检测8364.14万元 西高院7312.99万元 开普检测3120.00万元 [4] - 派现占净利润比例排名：行动教育90.74% 开普检测76.49% 西高院55.11% 华测检测17.90% [4] - 股息率排名：行动教育2.61% 开普检测1.49% 西高院1.38% 华测检测0.41% [4] 资金流向 - 当日主力资金净流入3585.51万元 [3] - 近5日主力资金净流入5117.40万元 [3] - 最新融资余额6.25亿元 近5日减少2959.84万元 降幅4.52% [4]

证券时报·数据宝统计，截至下午13:58，今日沪指涨0.35%，A股成交量1241.74亿股，成交金额19151.22 亿元，比上一个交易日减少11.53%。个股方面，2491只个股上涨，其中涨停86只，2734只个股下跌， 其中跌停13只。从申万行业来看，石油石化、汽车、美容护理等涨幅最大，涨幅分别为1.34%、 1.33%、1.15%；医药生物、房地产、通信等跌幅最大，跌幅分别为0.87%、0.71%、0.62%。（数据宝） | 电力设备 | | | | 中恒电气 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 通信 | -0.62 | 1020.79 | -12.65 | 光库科技 | -7.46 | | 房地产 | -0.71 | 214.59 | -18.58 | 衢州发展 | -9.75 | | 医药生物 | -0.87 | 1412.08 | -21.02 | 诚意药业 | -9.99 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 （文章来源：证券时报网） 今日各行业表现（截至下午13:58） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交 ...

ST股上半年业绩预告概况 - 截至8月20日 共有101只ST股公布上半年业绩预告 其中预盈公司10家 预亏公司55家 减亏公司28家 [1] 预盈公司业绩表现 - ST华通预计净利润上限30亿元 同比增长157.20% 位列预盈公司首位 [1] - *ST松发预计净利润上限7亿元 同比增长42.97% [1] - *ST仁东预计净利润上限4亿元 同比增长10.27% [1] - 预盈公司行业分布集中在传媒、轻工制造和非银金融领域 [1] 预亏公司亏损规模 - ST晨鸣预计最小亏损额35亿元 为亏损最严重公司 [1] - *ST金科预计亏损30亿元 [1] - *ST中地预计亏损11.9亿元 [1] - 房地产行业多只ST股亏损超10亿元 包括*ST南置预亏8-11亿元 *ST中交预亏11.9亿元 [5][3] 行业业绩分化特征 - 传媒行业ST股表现两极分化 ST华通预盈30亿元 ST广网预亏3.15-3.75亿元 [1][5] - 建筑装饰行业ST公司普遍预亏 ST中装预亏3-4亿元 *ST建艺预亏1.4-2亿元 [5] - 医药生物行业ST股以减亏为主 ST中珠减亏至0.2-0.28亿元 *ST四环预亏0.9-1.3亿元 [3][2] 股价表现与业绩关联 - 部分预亏公司股价逆势上涨 ST德豪虽预亏0.12-0.18亿元 但年内涨幅达60.48% [2] - *ST宇顺减亏至亏损418.65万元 同期股价涨幅657.87% 为最高涨幅个股 [2] - *ST亚振预亏0.33-0.395亿元 股价涨幅346.98% [4]

行业投资评级 - 商贸零售行业评级为"强于大市"(维持) [4][49] 核心观点 总体表现 - 2025年7月社零总额38,780亿元，同比+3.7%，增速同比提升1.0pcts但环比下降1.1pcts [2][13] - 商品零售同比+4.0%(环比-1.3pcts)，餐饮收入同比+1.1%(环比+0.2pcts) [2][17] - 城镇/乡村消费增速分别为+3.6%和+3.9%，均环比下降但乡村持续领先 [2][18] 细分领域亮点 - 家用电器和音像器材类(+28.7%)、家具类(+20.6%)、通讯器材类(+14.9%)延续两位数高增长 [3][7][45] - 必选消费中粮油食品类(+8.6%)、日用品类(+8.2%)保持稳健，中西药品类(+0.1%)转正 [3][23] - 可选消费分化：金银珠宝类(+8.2%)、体育娱乐类(+13.7%)加速，汽车类(-1.5%)转负 [3][23][37] 线上渠道 - 1-7月线上零售额86,835亿元(+9.2%)，占社零比重30.55% [3][40] - 实物商品网上零售额70,790亿元(+6.3%)，其中吃类(+14.7%)增速显著领先穿类(+1.7%) [3][44] 投资建议 食品饮料 - 白酒行业处于筑底阶段，低估值+高分红提供安全边际 [8][46] - 大众食品受益育儿补贴政策，乳制品/零食/调味品需求有望提升 [8][46] 社会服务 - 旅游/免税/酒店受益入境消费扩大及县域商业体系建设 [46] - 教育领域或成AI应用重要场景 [46] 商贸零售 - 黄金珠宝行业避险属性强化，关注高分红龙头企业 [47] - 国货化妆品凭借研发+营销优势持续抢占市场份额 [47] 轻工制造 - 家居/家电受益房地产政策松绑及"以旧换新"补贴 [47]

港股科技股再次迎来价值重估的盛宴。 横向比较，港股科技股在全球科技资产中估值性价比明显。DeepSeek反映出中国在AI竞争中处于全球 第一梯队，中国全球影响力的提升意味着中国科技资产全球增长空间的打开，理应享有更高估值，目前 以腾讯为例，自财报发布以来，超过20位华尔街分析师上调了腾讯的目标价。这一轮乐观情绪的升温幅 度，仅次于今年3月因DeepSeek相关消息引爆的市场热情。至少有16家券商机构预测，腾讯股价将有望 突破历史最高点。其中，高盛将腾讯的目标价从658港元上调至701港元，同时将公司2025至2027年的收 入和每股收益预测上调了1%—6%。 腾讯的强劲财报为港股科技股的价值重估再次打响前奏。在热情的市场背景下，紧密跟踪"国证港股通 科技指数"的产品："港股通科技ETF基金"（代码：159101），在8月18日起开始发行，投资目标紧密跟 踪"国证港股通科技指数"备受投资者关注。 有机构分析认为，近一段时间，港股科技板块的表现平淡，是因为互联网平台公司的竞争加剧，对盈利 的负面影响，表现在市场定价中。 但是近期，港股头部科技公司的财报陆续披露，例如我们从腾讯的财报发现，腾讯的业绩增长将主要由 新 ...