航空机场板块市场表现 - 2月4日航空机场板块整体大幅上涨5.9%，显著跑赢大盘，当日上证指数上涨0.85%，深证成指上涨0.21% [1] - 板块内个股普涨，华夏航空以10.02%的涨幅领涨，中国东航上涨9.98%，中国国航上涨7.00%，南方航空上涨6.93%，春秋航空上涨5.56% [1] - 板块成交活跃，海航控股成交量达1096.78万手，成交额18.89亿元，中国国航成交额20.24亿元，中国东航成交额14.78亿元 [1] 航空机场板块资金流向 - 当日航空机场板块整体获得主力资金净流入7.96亿元，而游资和散户资金分别净流出3.99亿元和3.96亿元 [1] - 海航控股获得主力资金净流入3.36亿元，净占比17.81%，为板块内最高，中国东航主力净流入1.47亿元，净占比9.94% [2] - 中国国航、南方航空、上海机场、华夏航空均获得超5000万元的主力资金净流入，净占比分别为5.12%、7.67%、11.01%和11.34% [2] - 白云机场和深圳机场主力资金呈净流出状态，分别净流出1157.35万元和598.55万元 [2]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.85%报4102.20点，深证成指涨0.21%，创业板指跌0.40%，科创50指数跌1.20% [1] - 全市场成交额2.5万亿元，较前一交易日缩量624亿元 [1] - 超3200只个股上涨 [1] 领涨行业与板块 - 煤炭及煤化工板块大爆发，板块涨幅达8.00%，大有能源、山西焦煤及中煤能源等十余股涨停 [1][2] - 光伏设备板块走高，晶科能源、中来股份等多股20CM涨停，催化剂为马斯克团队秘访中国光伏企业 [1] - 航空机场板块拉升，板块涨幅4.04%，华夏航空、中国东航涨停 [1][2] - 玻璃玻纤、HIT电池、房地产开发及装修建材等板块涨幅居前，其中建材板块涨3.25%，房地产板块涨3.03% [1][2] 领跌行业与板块 - 腾讯云板块下挫，泛微网络跌停 [1] - 贵金属板块走低，四川黄金跌近9% [1] - AI应用端普跌，智谱AI、Sora概念领跌，引力传媒跌停 [1] - 文化传媒、游戏及算力概念等板块跌幅居前 [1]

行业动态跟踪：快递物流 - 圆通速递召开2025年工作总结暨2026年工作部署大会，强调以“守底线、强基石、开新路”为管理理念，致力于打造安全、高效、自主可控且有韧性的供应链 [1] - 国家邮政局发布2026年邮政快递业更贴近民生七件实事，将巩固深化农村地区快递违规收费问题专项治理成果列为首位，目标实现违规收费现象“动态清零” [2] - 宏川智慧发布2025年度业绩预告，计提资产减值准备3.4亿元，预计归母净利润亏损4.4至4.7亿元 [2] 行业动态跟踪：航空机场 - 2025年民航板块业绩预告呈现明显修复：南方航空预计归母净利润8至10亿元，同比扭亏增盈25至27亿元；海南航空预计归母净利润18至22亿元，同比扭亏增盈27至31亿元；东方航空预计归母净利润亏损13至18亿元，同比减亏24至29亿元；中国国航预计归母净利润亏损13至19亿元，同比增亏11至17亿元 [3] - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出聚焦交通服务等重点领域优化供给，以促进服务消费 [3] - 春运机票预订积极：截至1月29日，2026年春节假期国内航线机票预订量超716万张，日均预订量比去年春节同期增长约16%；节前春运（2月2日至14日）国内航线机票预订量超1246万张，比去年春运同期增长约8% [4][5] 行业动态跟踪：航运船舶港口 - 中东局势持续紧张：美国增兵中东，部署军舰至少十艘；伊朗宣布在关键原油通道霍尔木兹海峡进行实弹演习，该海峡承担全球约三分之一的海运原油 [6] - 干散货市场呈现“淡季偏强”：2026年1月，受大西洋货盘集中释放与运力偏紧影响，BDI指数快速抬升并突破2000点，海岬型船即期运价单日上涨约25% [7] - 本周（报告期）主要航运指数表现：SCFI综合集装箱运价指数环比下降9.7%至1317点，其中上海-欧洲、地中海、美西、美东航线运价环比降幅均超10% [7]；BDTI原油轮运价指数环比上涨2.71%至1644点，但VLCC TCE环比下降17.9% [8]；BCTI成品油轮运价指数环比上涨4.6%至890点 [8]；BDI散货船运价指数环比上涨12.0%至1949点 [8] - 新造船价整体略降：新造船船价指数环比下降0.19点至184.30点 [8] - 中国内贸集装箱运价指数（XH·PDCI）环比上涨1.05%至1256点 [9] - 中国港口吞吐量下降：1月19日至25日，港口货物吞吐量为25687万吨，环比下降1.70%；集装箱吞吐量为659万TEU，环比下降4.35% [9] 行业动态跟踪：公路铁路 - 1月19日至25日全国货运物流有序运行：国家铁路运输货物7441.9万吨，环比下降3.35%；全国高速公路货车通行5425.2万辆，环比下降3.32% [10] - 深高速发布2025年12月路费收入10.3亿元，同比增长3.3% [10] - 中原高速2025年第四季度拟计提信用及资产减值准备合计9.51亿元，预计全年归母净利润约6.12亿元，同比下降30%左右 [11] 核心观点：快递 - 电商快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放企业盈利弹性，行业迎来良性竞争机会 [12] - 顺丰控股与京东物流有望受益于顺周期回暖及持续降本，实现业绩与估值双升 [12] - 极兔速递有望受益于海外市场高增长与份额提升 [12] - 建议关注圆通速递、中通快递、顺丰控股、极兔速递、申通快递 [12] 核心观点：航空 - 建议把握春运提前布局和业绩预告期两条投资主线，行业需求修复、供给紧张、成本改善及“反内卷”共识形成明确趋势 [12] - 建议关注中国民航信息网络、海航控股、中国东航、南方航空、中国国航 [12] 核心观点：航运 - 看好原油运输：受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油 [13] - 看好散运市场复苏：环保法规推动老旧运力出清，叠加西芒杜铁矿投产及大宗商品需求催化，建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋 [13] - 看好亚洲内集运需求：全球供应链多元化是核心驱动，美国关税是催化剂，同时小船运力青黄不接支撑景气度，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运 [13] 核心观点：船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新进度是核心需求驱动 [14] - 新造船市场此前受多重因素抑制，未来随着油散市场景气提升、全球脱碳法规推进及地缘事件缓和，制约因素有望缓解，造船企业预计将进入利润兑现期 [14] - 建议关注中国船舶、中船防务、中国动力 [14] 核心观点：供应链物流 - 深圳国际的华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望价值重估 [14] - 快运行业格局向好、竞争放缓，具备顺周期弹性，建议关注德邦股份与安能物流 [14] - 化工物流市场空间大、准入壁垒趋严，存在整合机会，建议关注密尔克卫与兴通股份 [14] 核心观点：港口 - 港口作为陆海枢纽，经营模式稳定，现金流强劲，随着资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和枢纽港成长性 [15] - 建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港 [15]

行业核心观点 - 快递行业2025年业务量预计同比增长13.7%至1990亿件，业务收入达1.5万亿元人民币，同比增长6.5% [1] - 在“反内卷”背景下，多个产粮区已提价，快递旺季来临，反内卷涨价已兑现 [1] - 推荐顺丰控股，考虑其估值性价比、经营韧性和股东回报提升，同时看好中通快递因低价件减少和头部市场份额提升 [1] 快递行业运营数据 - 上周（1月5日-1月11日）邮政快递累计揽收量约41.07亿件，环比增长7.1%，同比增长4.1% [1] - 上周累计投递量约41.6亿件，环比增长6.0%，同比增长9.0% [1] - “十四五”时期，邮政行业业务收入年均增长超过10%，人均年快递使用量增长到141件，单日最高业务量达7.77亿件 [1] 物流与危化品运输 - 本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4024点，同比下降7.7%，环比增长1.1% [2] - 上周液体化学品内贸海运价格为169元/吨，同比下降8.98%，环比持平 [2] - 本周对二甲苯（PX）开工率为90.5%，环比提升1.5个百分点，同比提升1.6个百分点 [2] - 本周甲醇开工率为86.8%，环比提升0.4个百分点，同比提升6.4个百分点 [2] - 本周乙二醇开工率为64.9%，环比提升0.4个百分点，同比提升3.1个百分点 [2] 智能驾驶政策 - 上海市发布《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，旨在推动智能网联技术产业化 [2] - 计划提出稳步扩大乘用车应用规模，有序组织智能出租示范运营，开展L3级自动驾驶乘用车上路通行试点 [2] - 探索开展面向个人及单位用户的L3级自动驾驶汽车创新应用，逐步扩大其规模化量产应用 [2] - 推荐海晨股份，因其主业受益于智慧物流需求改善 [2] 航空机场运营与成本 - 本周（2026/1/10-2026/1/16）全国日均执飞航班14936班，同比减少5.66% [3] - 其中国内线日均12727班，同比减少6.18%，国际地区线日均2209班，同比减少2.58%，为2019年水平的87.52% [3] - 本周布伦特原油期货结算价为64.13美元/桶，环比上涨1.25%，同比下降19.76% [3] - 2026年1月，国内航空煤油出厂价（含税）为5574元/吨，环比下降8.7%，同比下降4.3% [3] - 本周美元兑人民币中间价为7.0078，环比下降0.1%，同比下降2.5%，2025年第四季度人民币兑美元汇率环比升值1.9% [3] 航空业展望 - 中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓 [3] - 供需优化将推动票价提升，航空公司利润弹性将释放 [3] - 推荐航空板块，具体推荐中国国航和南方航空 [3] 航运市场指数 - 本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1209.85点，环比增长1.3%，同比下降22.5% [4] - 本周上海出口集装箱运价指数SCFI为1574.12点，环比下降4.4%，同比下降31.3% [4] - 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1281点，环比下降4.2%，同比下降4.0% [4] - 本周原油运输指数BDTI收于1423点，环比大幅增长18.5%，同比大幅增长60.2% [4] - 本周成品油运输指数BCTI收于802点，环比增长12.0%，同比增长11.6% [4] - 本周干散货运输BDI指数为1586.4点，环比下降10.5%，同比增长51.2% [4] 公路铁路运营数据 - 上周（1月5日-1月11日）全国高速公路累计货车通行5508.9万辆，环比增长17.30%，同比下降2.02% [4] - 全国主要公路运营主体2026年1月16日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8424%），板块配置具有性价比 [4] - 2025年12月，大秦铁路公告大秦线完成货运量3443万吨，同比减少1.68% [4] - 2025年1-12月，大秦线累计货运量3.90亿吨，同比减少0.54% [4]

航空机场板块市场表现 - 2月3日航空机场板块整体上涨2.35%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 板块内个股普涨，南方航空以5.37%的涨幅领涨，收盘价7.65元，成交额7.60亿元，中国东航上涨4.20%，中国国航上涨2.93% [1] - 白云机场是板块内唯一下跌的个股，跌幅为0.32%，收盘价9.45元 [1] 个股交易数据 - 南方航空成交量101.36万手，成交额7.60亿元，中国东航成交量199.77万手，成交额11.24亿元，为板块成交额最高 [1] - 中国国航成交量113.59万手，成交额9.43亿元，春秋航空收盘价55.80元，为板块最高股价 [1] - 上海机场收盘价30.54元，成交额5.50亿元，白云机场成交额2.97亿元 [1] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出4344.25万元，游资资金净流入1.49亿元，散户资金净流出1.06亿元 [3] - 中国东航获得主力资金净流入6947.34万元，主力净占比6.18%，为板块最高 [4] - 吉祥航空获得主力资金净流入2590.28万元，主力净占比11.11%，深圳机场获得主力净流入1246.31万元，主力净占比6.85% [4] - 南方航空、上海机场虽股价上涨，但主力资金呈净流出，分别为-195.08万元和-534.96万元，同时获得大量游资净流入，分别为4497.14万元和4482.30万元 [4] - 华夏航空主力资金净流出588.02万元，主力净占比-3.57%，但散户资金净流入1040.95万元 [4] 相关ETF产品动态 - 航空航天ETF(159227)跟踪国证航天航空行业指数，近五日下跌8.15%，最新份额为22.9亿份，增加了900.0万份，净申赎1286.7万元 [6] - 通用航空ETF基金(159230)跟踪国证通用航空产业指数，近五日下跌9.25%，市盈率133.21倍，最新份额为5.6亿份，增加了800.0万份，净申赎1071.2万元，估值分位达98.55% [7] - 旅游ETF(562510)跟踪中证旅游主题指数，近五日下跌2.92%，市盈率高达2759.88倍，最新份额为8.3亿份，增加了1100.0万份，净申赎890.6万元，估值分位为97.24% [7] - 机床ETF(159663)跟踪中证机床指数，近五日下跌5.16%，市盈率68.02倍，最新份额为1.1亿份，减少了100.0万份，净申赎-169.1万元，估值分位达98.68% [7]

文章核心观点 华源证券交通运输行业周报显示，行业呈现结构性分化：集装箱航运运价普遍下跌，而油轮、干散货航运运价在特定因素驱动下上涨[1][8][9] 航空业业绩显著修复，春运需求旺盛[4][5][6] 快递物流行业政策引导良性竞争，部分公司进行战略部署与资产减值[2][3] 报告对各子板块提出投资建议，看好油运、散运、航空及快递龙头等在供需改善、政策或周期驱动下的机会[13][14][15][16] 行业动态跟踪：快递物流 - 圆通速递召开2026年工作部署大会，强调以“守底线、强基石、开新路”为管理理念，致力于打造安全、高效、有韧性的供应链[2] - 国家邮政局将治理农村快递违规收费列为2026年民生实事之首，目标实现“动态清零”，并计划通过完善联动与监管机制构建长效治理机制[3] - 宏川智慧2025年计提资产减值准备3.4亿元，预计全年归母净利润亏损4.4至4.7亿元[3] 行业动态跟踪：航空机场 - 2025年民航板块业绩预告显示明显修复：南航预计归母净利润8-10亿元，同比扭亏增利25-27亿元；海航预计18-22亿元，同比扭亏增利27-31亿元；东航预亏13-18亿元，但同比减亏24-29亿元；国航预亏13-19亿元，同比增亏11-17亿元，其中东航、国航预亏受递延所得税资产转回影响[4] - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出聚焦交通服务等重点领域优化供给、创新场景等支持政策[4] - 春运机票预订积极：截至1月29日，2026年春节假期国内航线机票预订量超716万张，日均量同比增长约16%；节前春运（2月2日-14日）国内航线机票预订量超1246万张，同比增长约8%[5][6] 行业动态跟踪：航运船舶港口 - 中东局势紧张：美国增兵中东，伊朗宣布在关键原油通道霍尔木兹海峡进行实弹演习，全球约三分之一海运原油途经此地[7] - 干散货市场“淡季偏强”：2026年1月，受大西洋货盘集中释放与运力偏紧影响，BDI指数快速抬升突破2000点，海岬型船即期运价单日上涨约25%[8] - 本周（报告期）运价指数变化： - 集装箱运价整体下降：SCFI综合指数环比下降9.7%至1317点，上海-欧洲、地中海、美西、美东、东南亚运价分别环比变化-11.1%、-12.0%、-10.4%、-10.0%、-2.6%[1][8] - 原油轮运价整体上涨，VLCC下降：BDTI指数环比上涨2.71%至1644点，VLCC TCE环比下降17.9%[9] - 成品油轮运价整体上涨：BCTI指数环比上涨4.6%至890点，MR-大西洋航线运价环比上涨12.7%[1][9] - 散货船运价上涨：BDI指数环比上涨12.0%至1949点，其中BCI、BPI、BSI指数分别环比变化+18.2%、+4.7%、+4.7%[9] - 新造船价整体略降：新造船船价指数环比下降0.19点至184.30点[9] - 中国内贸集装箱运价（PDCI）上涨：1月17日至23日，XH PDCI指数报1256点，环比上涨13点（涨幅1.05%）[10] - 港口吞吐量下降：1月19日至25日，中国港口货物吞吐量25687万吨，环比下降1.70%；集装箱吞吐量659万TEU，环比下降4.35%[10] 行业动态跟踪：公路铁路 - 全国物流保通保畅有序运行：1月19日至25日，国家铁路运输货物7441.9万吨，环比下降3.35%；全国高速公路货车通行5425.2万辆，环比下降3.32%[11] - 深高速2025年12月路费收入10.3亿元，同比增长3.3%[11] - 中原高速2025年第四季度拟计提信用及资产减值准备合计9.51亿元，预计全年归母净利润约6.12亿元，同比下降30%左右[12] 核心观点：快递 - 电商快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨释放盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会[13] - 顺丰控股、京东物流有望受益顺周期回暖及持续降本[13] - 极兔速递有望受益海外市场高增长与份额提升[13] - 建议关注圆通速递、中通快递、顺丰控股、极兔速递、申通快递[13] 核心观点：航空 - 把握春运提前布局和业绩预告期两条投资主线，行业需求修复、供给偏紧、成本改善、“反内卷”共识等趋势明确[13] - 建议关注中国民航信息网络、海航控股、中国东航、南方航空、中国国航[13] 核心观点：航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油[14] - 看好散运市场复苏，环保法规推动运力出清，叠加西芒杜铁矿投产与大宗商品需求催化，建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋[14] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，供应链多元化是核心，美国关税是催化剂，同时小船运力青黄不接支撑景气度，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运[14] 核心观点：船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新进度是核心驱动[15] - 新造船市场受此前多重因素制约订单较弱，但造船产能紧张，船厂订单饱满[15] - 展望后市，油散市场景气度提升、全球脱碳法规推进、地缘事件缓和等因素有望缓解制约，造船企业预计将进入利润兑现期，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力[15] 核心观点：供应链物流与港口 - 供应链物流：关注深圳国际物流园转型升级；快运行业格局向好具备顺周期弹性，建议关注德邦股份、安能物流；化工物流市场空间大、壁垒高，建议关注密尔克卫、兴通股份[16] - 港口：作为陆海枢纽，经营模式稳定、现金流强劲，资本支出增速放缓下，建议关注板块红利属性和枢纽港成长性，如招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港[16]

报告核心观点 - 报告覆盖交运、北交所、传媒、食品饮料、房地产等多个行业，重点关注航空业绩拐点、地缘政治对航运的影响、储能产业政策、AI应用落地以及特定公司的首次覆盖 [2][5] 交运行业（交通运输行业周报） 快递物流 - 圆通速递举行2025年工作总结暨2026年工作部署大会，强调“守底线、强基石、开新路”的管理理念 [2][6] - 国家邮政局发布2026年邮政快递业更贴近民生七件实事，将农村快递违规收费问题治理列为首位，目标实现“动态清零” [2][7] - 宏川智慧2025年计提资产减值准备3.4亿元，预计归母净利润亏损4.4至4.7亿元 [7] 航空机场 - 2025年民航板块业绩预告呈现明显修复：南航预计归母净利润8-10亿元，同比增长25-27亿元；海航预计归母净利润18-22亿元，同比增长27-31亿元；东航预计归母净利润亏损13-18亿元，同比减亏24-29亿元；国航预计归母净利润亏损13-19亿元，同比增亏11-17亿元 [8] - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦交通服务等重点领域 [9] - 春运机票预订积极：截至1月29日，2026年春节假期国内航线机票预订量超716万张，日均预订量比去年春节同期增长约16%；出入境机票预订量超172万张 [10][11] 航运船舶港口 - 中东局势持续紧张：美国增兵中东，伊朗在霍尔木兹海峡开展实弹演习，该海峡是全球约三分之一海运原油的关键通道 [12] - 干散货市场运价“淡季偏强”：2026年1月，海岬型船即期运价单日上涨约25%，带动BDI指数突破2000点，年初表现明显强于往年同期 [13] - 本周（报告期）运价指数变化：SCFI综合运价指数环比下降9.7%至1317点；BDTI指数环比上涨2.71%至1644点；BCTI指数环比上涨4.6%至890点；BDI指数环比上涨12.0%至1949点 [13][14] - 中国港口吞吐量：2026年1月19日至25日，货物吞吐量为25687万吨，环比下降1.70%；集装箱吞吐量为659万TEU，环比下降4.35% [15] 公路铁路 - 2026年1月19日至25日，全国货运物流有序运行：国家铁路运输货物7441.9万吨，环比下降3.35%；全国高速公路货车通行5425.2万辆，环比下降3.32% [16] - 深高速2025年12月路费收入10.3亿元，同比增长3.3% [16] - 中原高速2025年第四季度拟计提信用及资产减值准备合计9.51亿元，预计全年归母净利润约6.12亿元，同比下降30%左右 [2][16] 核心观点与建议关注标的 - **快递**：行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放盈利弹性。建议关注圆通速递、中通快递、顺丰控股、极兔速递、申通快递 [17] - **航空**：把握春运和业绩预告期主线，供需关系改善、成本端优化。建议关注中国民航信息网络、海航控股、中国东航、南方航空、中国国航 [17] - **航运**：1) 原油运输受益于OPEC+增产与美联储降息周期，地缘局势增强VLCC运价弹性，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油；2) 散运市场受益于环保法规与西芒杜铁矿投产，建议关注招商轮船、海通发展等；3) 亚洲内集运需求具备成长性，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运 [18] - **船舶**：绿色更新大周期尚在前期，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力 [19] - **供应链物流**：建议关注深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份 [19][20] - **港口**：经营模式稳定，现金流强劲，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港 [20] 北交所（科技成长产业跟踪） 政策与行业动态 - 国家发展改革委、国家能源局印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，分类完善煤电、气电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制 [2][21] - 截至2025年底，中国电力储能累计装机规模达213.3GW，同比增长54%；其中新型储能累计装机达144.7GW，同比增长85%，占比从“十三五”末的8.2%大幅提升至“十四五”末的65.8%，成为第一大储能电源 [21] 标的梳理与市场表现 - 梳理出北交所储能产业链核心标的共13家，包括长虹能源、海希通讯、基康技术等 [2][21] - 截至2026年1月30日，北交所科技成长股区间涨跌幅中值为-6.61%，上涨公司13家（占比8%） [2][22] - 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-3.59%、+0.08%、-2.85%、-0.09% [22] - 各产业市盈率TTM中值变化：电子设备由65.8X降至61.1X；机械设备由44.6X降至42.3X；信息技术由83.6X降至79.3X；汽车由33.9X降至31.2X；新能源由37.1X降至35.9X [22][23] 公司公告 - 方正阀门拟以自有资金在迪拜投资设立全资子公司，以拓展国际业务 [24] 传媒互联网行业 行业动态与观点 - 谷歌Genie3开启公测，Project Genie向美国Google AI Ultra订阅用户开放，可根据文本或图片生成交互式3D环境 [2][25] - TapTap正式推出AI游戏创作智能体“TapTap制造”，覆盖开发全流程 [2][25] - 元宝开启10亿红包活动第一轮 [2][25] - AI入口竞争将持续演绎，手机端侧、超级APP和垂直AI平台将共同推进 [25] - 建议重视产品落地且有收入结构的应用方向 [25] 相关方向梳理 - **具备流量优势的平台公司**：腾讯控股、阿里巴巴、快手、哔哩哔哩等 [26] - **聚焦大厂产业链布局**：字节链（营销、内容IP）、阿里链（电商、代运营）、腾讯链（C端产品）相关公司 [26] - **AI多方向轮动**：信源挖掘权威内容媒体、AI+游戏+陪伴相关公司 [26] 游戏 - 《异环》将于2月4日开启限量删档计费测试 [26] - 《三角洲行动》日活跃用户数（DAU）突破4100万，《超自然行动组》DAU突破1000万 [26][27] - 基于新产品周期，部分公司可能存在投资机会，建议关注腾讯控股、网易、恺英网络等 [27] 互联网 - 建议重视AIAgent技术能力推进及入口竞争，关注头部企业如腾讯控股、阿里巴巴、美团等 [28] 电影/电视剧 - 《飞驰人生3》定档2026年春节，建议关注相关出品/发行方及院线公司 [29] - 国家广播电视总局印发举措促进广电视听内容供给，建议关注长视频平台及剧集制作方 [29] 卡牌潮玩 - Suplay、TopToy等公司提交港股招股书，建议关注泡泡玛特等相关公司 [29] 国有出版 - 部分出版公司探索教育新业态并强化分红，建议关注皖新传媒、南方传媒等 [30] 市场回顾与行业要闻 - 2026年1月26日至30日，传媒(申万)指数上涨0.21%，排名第10 [30] - 国家新闻出版署1月批准177款国产网络游戏；Kimi发布K2.5模型；TapTap制造发布 [30] 公司动态 - **完美世界**：预计2025年归母净利润7.2至7.6亿元 [31][32] - **引力传媒**：预计2025年归母净利润1400至2000万元，实现扭亏为盈 [32] - **世纪华通**：预计2025年合并营业收入约380亿元，同比增长约68%；归母净利润55.5至69.8亿元，同比增长357%至475% [32] - **天龙集团**：预计2025年净利润1至1.3亿元，同比增长53.44%至99.48% [32] - **吉比特**：预计2025年归母净利润16.9至18.6亿元，同比增加79%到97% [32] 食品饮料（卫龙美味首次覆盖） 公司定位与成功复盘 - 卫龙美味是休闲零食业内典型的大单品型企业，率先抓住小吃工业化效率红利，并在行业危机中重塑标准，享受辣条品牌化、高端化红利 [4][34] - 魔芋爽产品踩中健康化、功能化的消费升级浪潮 [34] 市场空间 - 国内辣味零食市场增长快于零食行业整体；魔芋零食凭借健康低卡特征成为爆品，未来成长空间广阔 [34] 竞争优势 - 在辣条、魔芋领域具备明显的品类先发优势，研发注重厚积薄发 [35] - 大单品规模效应和年轻化品牌运营巩固品牌优势；全渠道布局，市场覆盖和产品陈列优于同业 [35][36] 成长驱动与盈利展望 - 魔芋品类是收入增长抓手，有望持续享受品类渗透红利；辣条业务以调结构、稳基本盘为主，并探索新口味和海外市场 [36] - 预计魔芋原料成本回落及产能利用率提升将支持高盈利延续；魔芋品类发展有望驱动资产周转率和ROE提升 [36] 盈利预测与评级 - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.84、16.96、20.12亿元，同比增速分别为29.53%、22.52%、18.65% [36] - 当前股价对应PE分别约20、16、13倍，首次覆盖给予“买入”评级 [36] 房地产（招商蛇口首次覆盖） 公司定位与战略调整 - 招商蛇口是招商局集团旗下的房地产业务运营平台，三大核心支柱为开发业务、资产运营、物业服务 [4][37] - 自2020年以来累计计提资产及信用减值约226亿元，积极化解历史包袱；投资端聚焦核心城市，提升拿地权益比例 [37] 短期业绩与储备 - 受行业调整影响，预计2025年归母净利润10.1-12.5亿元，同比下降69%-75% [38] - 截至2025年第三季度末，合同负债为1496亿元，对2024年营收的覆盖倍数为0.84倍 [38] 销售与拿地 - 2025年实现销售金额1960亿元，同比下降10.6%，优于百强房企整体表现（同比-20%），行业排名提升至第4 [39] - 2025年上半年核心10城销售占比提升至70% [39] - 2025年拿地金额793亿元，同比+63%，拿地/销售金额比为40%，新增项目集中于上海、深圳等重点城市 [39] - 截至2025年上半年末，未竣工土储面积2413万平方米，对2024年销售面积的覆盖倍数为2.6倍 [39] 融资与股东回报 - 截至2025年上半年末，“三道红线”指标均处于绿档，加权融资成本为2.84% [40] - 2025年上半年偿还永续债62亿元；自2024年11月以来累计回购股份约4480万股，金额达4.3亿元；2022-2024年派息率维持在40%以上 [40] 盈利预测与评级 - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.73、14.72、16.87亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [41]

航空机场板块市场表现 - 2024年2月2日，航空机场板块整体下跌0.73%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股表现分化，吉祥航空领跌，跌幅为3.86%，厦门空港下跌2.61%，华夏航空下跌2.38% [1][3] - 部分个股逆势上涨，中国东航上涨0.74%，南方航空上涨0.69%，深圳机场股价持平 [1] 航空机场板块个股交易数据 - 中国东航成交量为194.28万手，成交额为10.82亿元，是当日板块中成交额最高的公司之一 [1] - 海航控股成交量最大，达到570.64万手，成交额为9.76亿元 [1] - 中国国航成交额为8.57亿元，南方航空成交额为6.80亿元，上海机场成交额为5.06亿元 [1] - 春秋航空收盘价为55.21元，是板块中股价最高的公司 [1] 航空机场板块资金流向 - 当日板块整体主力资金净流出2480.24万元，游资资金净流入1.3亿元，散户资金净流出1.05亿元 [3] - 中国国航获得主力资金净流入1.20亿元，主力净占比达14.05%，是板块中主力资金流入最多的公司 [4] - 深圳机场获得主力资金净流入2346.03万元，主力净占比为8.57% [4] - 华夏航空主力资金净流出1706.66万元，主力净占比为-7.30%，是板块中主力资金流出占比最高的公司 [4] - 中信海直主力资金净流出1510.84万元，但获得游资净流入2212.23万元，游资净占比达9.51% [4] - 上海机场主力资金净流出658.03万元，但获得游资净流入3652.89万元，游资净占比为7.22% [4] 相关ETF产品表现 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天航空行业指数，近五日下跌8.15%，最新份额为22.9亿份，增加了900.0万份，净申购1286.7万元 [6] - 通用航空ETF基金（159230）跟踪国证通用航空产业指数，近五日下跌9.25%，市盈率为133.21倍，最新份额为5.6亿份，增加了800.0万份，净申购1071.2万元，估值分位为98.55% [7] - 旅游ETF（562510）跟踪中证旅游主题指数，近五日下跌2.92%，市盈率高达2759.88倍，最新份额为8.3亿份，增加了1100.0万份，净申购890.6万元，估值分位为97.24% [7] - 机床ETF（159663）跟踪中证机床指数，近五日下跌5.16%，市盈率为68.02倍，最新份额为1.1亿份，减少了100.0万份，净赎回169.1万元，估值分位为98.68% [7]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 核心观点：航空业绩拐点显现，地缘提升航运景气 [3] - 快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会 [13] - 航空板块2025年业绩大幅改善，为2026年业绩弹性奠定基础，建议把握春运和业绩预告期投资主线 [6][13] - 航运板块看好原油运输、散运市场复苏和亚洲内集运需求，地缘局势可能增强运价弹性 [13][14] - 船舶行业绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新是核心驱动，造船企业预计将进入利润兑现期 [14] - 供应链物流行业格局向好，具备顺周期弹性 [14] - 港口行业经营稳定，现金流强劲，建议关注红利属性和枢纽港成长性 [14] 行业动态跟踪总结 快递物流 - 圆通速递召开大会，强调2026年以“守底线、强基石、开新路”为管理理念和工作指南 [4] - 国家邮政局发布2026年民生七件实事，将农村快递违规收费问题治理列在首位，目标实现“动态清零” [5] - 宏川智慧2025年计提资产减值准备3.4亿元，预计归母净亏损4.4至4.7亿元 [5] 航空机场 - 四大航2025年业绩预告呈现明显修复：南航预计归母净利润8-10亿元，同比增长25-27亿元；海航预计归母净利润18-22亿元，同比增长27-31亿元；东航预计亏损13-18亿元，同比减亏24-29亿元；国航预计亏损13-19亿元，同比增亏11-17亿元 [6] - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦交通服务等重点领域 [6] - 春运机票预订积极：截至1月29日，2026年春节假期国内航线机票预订量超716万张，日均量同比增长约16%；节前春运（2月2日-14日）国内航线机票预订量超1246万张，同比增长约8% [7] 航运船舶港口 - 中东局势持续紧张，美国增兵，伊朗宣布在霍尔木兹海峡实弹演习，该海峡承担全球约三分之一海运原油 [8] - 干散货市场“淡季偏强”：海岬型船即期运价单日上涨约25%，BDI突破2000点，1月BDI在年初阶段明显强于往年同期 [9] - 本周集装箱运价整体下降：SCFI综合指数环比下降9.7%至1317点，上海-欧洲/美西运价分别环比下降11.1%/10.4% [9] - 本周原油轮运价（BDTI）环比上涨2.71%至1644点，但VLCC TCE环比下降17.9% [10] - 本周成品油轮运价（BCTI）环比上涨4.6%至890点 [10] - 本周散货船运价（BDI）环比上涨12.0%至1949点 [10] - 本周新造船价指数环比下降0.19点至184.30点 [10] - 本期中国内贸集装箱运价指数（XH・PDCI）报1256点，环比上涨1.05% [11] - 2026年1月19日-25日，中国港口货物吞吐量为25687万吨，环比下降1.70%；集装箱吞吐量为659万TEU，环比下降4.35% [11] 公路铁路 - 2026年1月19日-25日，全国铁路运输货物7441.9万吨，环比下降3.35%；全国高速公路货车通行5425.2万辆，环比下降3.32% [11] - 深高速2025年12月路费收入10.3亿元，同比增长3.3% [12] - 中原高速2025年第四季度拟计提信用及资产减值准备合计9.51亿元，预计全年归母净利润约6.12亿元，同比下降约30% [12] 市场回顾总结 - 2026年1月26日至1月30日，A股交运指数环比下跌1.29%，跑输上证指数0.85个百分点 [18] - 子板块周涨跌幅：航运(+2.43%)、港口(+1.21%)、公路(+0.29%)、铁路(-0.16%)、物流综合(-1.27%)、机场(-2.24%)、快递(-4.04%)、航空(-4.93%) [18] 子行业数据跟踪总结 快递物流 - 2025年12月，全国快递业务量182.1亿件，同比增长2.3%；业务收入1388.7亿元，同比增长0.7% [23] - 2025年12月主要公司数据：圆通业务量28.84亿票（+9.04%），单票收入2.25元（-1.43%）；申通业务量25.01亿票（+11.09%），单票收入2.33元（+15.35%）；顺丰业务量14.76亿票（+9.33%），单票收入13.81元（-5.09%）；韵达业务量21.48亿票（-7.37%），单票收入2.15元（+5.91%） [32] 航运船舶 - 本周克拉克森综合运价32985美元/日，环比增长5.68%；新造船指数184.30点，环比下降0.19点 [48] - 本周BDTI指数1644点，环比增长2.71%；BCTI指数890点，环比增长4.58%；BDI指数1949点，环比增长11.96%；CCFI指数1175.59点，环比下降2.74% [48] 航空机场 - 2025年12月，民航完成旅客运输量约0.61亿人次，同比增长6.4%；完成货邮运输量92.90万吨，同比增长9.8% [58] - 2025年12月，三大航整体客座率83.86%，环比下降1.70个百分点；春秋航空客座率91.46% [60] - 2025年12月主要机场数据：深圳机场旅客吞吐量同比+9.49%；上海机场旅客吞吐量同比+8.02%；白云机场旅客吞吐量同比+12.27% [64][66] 公路铁路 - 2025年12月，公路客运量9.61亿人，同比-2.60%；货运量37.97亿吨，同比+0.62% [67] - 2025年12月，铁路客运量3.23亿人，同比+8.52%；货运量4.47亿吨，同比-2.60% [67] 港口 - 2026年1月19日-25日，中国港口货物吞吐量25687万吨，环比下降1.70%；集装箱吞吐量659万TEU，环比下降4.35% [79]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对交通运输行业的整体投资评级 但根据对各子板块的“景气度跟踪”和具体公司推荐 可推断其观点偏积极 [20][34][53][72][82] 报告核心观点 * 行业整体呈现结构性机会 多个子板块出现景气度拐点或向上趋势 快递、航空、干散货航运、铁路等板块被明确提及“拐点向上” [20][34][53][72][82] * 投资逻辑围绕“供需优化”和“反内卷”展开 航空业受供给制约需求恢复 票价有提升空间 快递业在政策引导下竞争格局有望改善 价格战趋缓 [4][20][53][82] * 报告强调部分板块的估值性价比和股东回报 如公路板块因股息率高于十年期国债收益率而被认为具有配置价值 [5][77] 根据相关目录分别进行总结 一、本周交运板块行情回顾 * 报告期内（2026年1月24日至1月30日） 交运指数下跌1.3% 跑输同期上涨0.1%的沪深300指数1.4个百分点 在29个行业中排名第11位 [1][12] * 子板块表现分化显著 航运板块涨幅最大（+2.4%） 公交板块跌幅最大（-5.1%） [1][12] * 个股方面 西上海（+13.3%）、中远海能（+10.6%）等涨幅居前 炬申股份（-14.1%）、蔚蓝锂芯（-13.5%）等跌幅居前 [17] 二、行业基本面状况跟踪 2.1 航运港口 * **集运市场**：运价继续调整 中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1175.59点 环比下降2.7% 上海出口集装箱运价指数（SCFI）为1316.75点 环比下降9.7% 远洋航线需求疲软 [5][20][21] * **油运市场**：运价稳健向上 原油运输指数（BDTI）收于1655.6点 环比上涨3.4% 同比大幅上涨93.5% 成品油运输指数（BCTI）收于888.6点 环比上涨4.4% [5][34] * **干散货市场**：运价拐点向上 波罗的海干散货指数（BDI）为1989点 环比大幅上涨14.2% 同比暴涨170.0% 其中好望角型船指数（BCI）环比上涨21.8% [5][34] * **内贸集运**：中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1256点 环比上涨1.0% 华南区域指数环比上涨9.0% [5][29] * **港口**：2025年12月沿海港口货物吞吐量9.86亿吨 同比增长3.77% 其中外贸货物吞吐量4.92亿吨 同比增长11.64% [45] 2.2 航空机场 * **行业景气**：航空业拐点向上 2025年12月民航旅客运输量6060万人次 同比增长6% 其中国际地区航线客运量恢复至2019年同期的109% [53] * **航司运营**：2025年12月主要上市航司运营指标持续恢复 相对2019年同期 中国国航、东方航空、南方航空的RPK（收入客公里）分别增长29%、19%、16% 春秋航空和吉祥航空增速更高 分别达40%和43% [55] * **成本端**：布伦特原油期货结算价为70.69美元/桶 环比上涨7.30% 2026年2月国内航空煤油出厂价为5334元/吨 环比下降4.3% 有利于航司成本控制 [4][62] * **汇率端**：美元兑人民币中间价为6.9678 环比下降0.4% 2025年第四季度人民币兑美元汇率环比升值1.9% 对航司财务表现构成利好 [4][65] * **航司业绩**：南方航空预计2025年归母净利润8-10亿元 同比扭亏 中国东航和中国国航预计2025年归母净利润仍为亏损 但同比减亏 [4] * **机场**：2025年12月 上海浦东、深圳机场旅客吞吐量较2019年同期分别增长15%和29% 首都机场仍低于2019年水平28% [69] 2.3 铁路公路 * **铁路**：行业拐点向上 2025年12月全国铁路客运量3.23亿人次 同比增长8.52% 旅客周转量1015.6亿人公里 同比增长5.96% [72] * **公路**：行业稳健向上 2025年12月全国公路货运量37.97亿吨 同比增长0.62% 上周（1月19日-25日）全国高速公路累计货车通行5425.2万辆 同比增长38.39% 但环比下降3.32% [5][77] * **投资价值**：全国主要公路运营主体股息率高于当前1.8112%的十年期国债收益率 板块配置具备性价比 [5][77] 2.4 快递物流 * **行业景气**：快递业拐点向上 2025年全年快递业务量完成1989.5亿件 同比增长13.6% 业务收入完成1.5万亿元 同比增长6.5% [2] * **近期数据**：2025年12月快递业务量182.1亿件 同比增长2.3% 业务收入1388.7亿元 同比增长0.7% 单票收入7.63元 同比微降1.6% [2][82] * **竞争格局**：在“反内卷”背景下 多个产粮区已提价 头部快递企业市场份额提升 2025年12月 顺丰、圆通、申通业务量同比分别增长9.3%、9.0%、11.1% 韵达同比下降7.4% [2][87] * **危化品物流**：板块底部企稳 上周液体化学品内贸海运价格为169元/吨 环比持平 主要化工品如对二甲苯（PX）、甲醇、乙二醇的开工率保持高位或环比提升 [3][94] 具体投资建议 * **快递**：推荐顺丰控股（考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升） 看好中通快递（低价件减少 头部份额提升） [2] * **物流**：推荐海晨股份（发力智慧物流 主业受益需求改善） [3] * **航空**：推荐航空板块 具体公司推荐中国国航、南方航空（供需优化推动票价提升 利润弹性将释放） [4] * **航运**：报告未明确推荐具体公司 但指出干散货运输拐点向上 油运稳健向上 [20][34] * **公路**：报告未明确推荐具体公司 但指出板块因股息率较高而具备配置性价比 [5][77]