养殖ETF（159865）跟踪的是中证畜牧指数（930707），该指数从沪深市场中选取业务涉及畜禽养殖、 饲料加工等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映畜牧业相关上市公司证券的整体表现。中证畜牧 指数覆盖了畜禽养殖、饲料及动保等多个细分领域，具有较强的行业代表性。 （文章来源：每日经济新闻） 根据Wind数据，养殖ETF（159865）盘中净流入7400万份，资金抢筹养殖资产。 长江证券表示，生猪养殖行业已经从过去的快速发展阶段步入到稳态发展阶段，中长期养殖产能调控已 经成为行业新常态，优质养殖企业的利润底部和盈利中枢有望大幅抬升，看好养殖板块中长期的格局优 化，单三季度养殖板块盈利有所分化，优质养殖企业仍然实现了较好的业绩。 ...

市场表现与展望 - A股上证指数于10月28日盘中突破4000点，为自2015年8月18日以来时隔3723天首次触及该点位 [1] - 在四中全会奠定规划基调、美联储降息周期开启、中美贸易关系缓和等多重因素影响下，A股市场慢涨行情有望延续，预计短期以稳步震荡上行为主 [3] 行业盈利与投资机会 - 三季报非金融A股盈利增速在低基数背景下有望边际改善，信息技术和部分中游制造业盈利增速预计较高 [5] - 上游资源品和医疗保健行业业绩降幅有望较中报收窄，而金融地产和消费服务行业相对承压 [5] - 业绩有望延续高增长的领域包括信息技术（通信设备、半导体、消费电子、游戏、计算机设备等）和持续复苏的中高端制造业（汽车零部件、电池、光伏设备、工程机械、航天装备等） [5] - 低位修复的行业机会存在于资源品和医药生物领域，如钢铁、有色金属、化学制药等 [5] 消费行业前景 - 随着经济结构性调整和外部环境不确定性加大，消费在经济增长中的作用和地位更加凸显 [5] - “十五五”规划可能围绕收入分配改革、提供高品质消费供给、完善促消费机制等方面释放消费潜力 [5] - A股消费风格估值处于历史低位，估值修复空间较大，可关注啤酒、饲料加工、畜牧养殖、白色家电、调味品等估值处于历史中低位且业绩表现相对靠前的细分领域 [5]

人民财讯10月28日电，银河证券研报称，随着经济结构性调整，传统投资增速趋缓，外部环境不确定性 加大，出口依赖型企业面临压力，消费在"三驾马车"中的作用和地位更加凸显。展望"十五五"时期，有 效需求不足仍然是突出矛盾。"十五五"规划或将围绕推动收入分配制度改革、提供高品质消费供给、完 善促消费长效机制等方面释放消费潜力。当前消费风格估值处于历史低位，估值修复空间较大。重点关 注估值处于历史中低位且业绩分位数表现相对靠前的啤酒、饲料加工、畜牧养殖、白色家电、调味品 等。 ...

中国银河证券指出，随着经济结构性调整，传统投资增速趋缓，外部环境不确定性加大，出口依赖型企 业面临压力，消费在"三驾马车"中的作用和地位更加凸显。展望"十五五"时期，有效需求不足仍然是突 出矛盾。"十五五"规划或将围绕推动收入分配制度改革、提供高品质消费供给、完善促消费长效机制等 方面释放消费潜力。A股当前消费风格估值处于历史低位，估值修复空间较大。重点关注估值处于历史 中低位且业绩分位数表现相对靠前的啤酒、饲料加工、畜牧养殖、白色家电、调味品等。 ...

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为2.98亿元，同比下降13.86% [1] - 第三季度净利润亏损248.38万元，但亏损额同比大幅收窄77.46% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为7.97亿元，同比增长1.55% [1] - 前三季度累计净利润亏损1047.98万元，亏损额同比收窄52.88% [1]

社保基金第三季度持仓概况 - 截至三季度末，社保基金出现在33只个股的前十大流通股东名单中，合计持股市值达130.70亿元 [1] - 社保基金第三季度共新进7只个股、增持10只个股，合计对17只股票进行了加仓操作 [1] - 社保基金对6股持仓保持不变，同时减持了10股 [1] 新进持仓分析 - 社保基金新进金岭矿业、蓝科高新、电连技术等7只个股，其中对金岭矿业的持股量最多，达到881.04万股 [1] - 新进股普遍具备良好业绩支撑，7家公司中有6家前三季度净利润实现同比增长，蓝科高新成功扭亏为盈 [1] - 新进股10月以来平均上涨0.28%，金岭矿业累计涨幅超过10% [1] 增持持仓分析 - 社保基金增持保利发展、三棵树、海大集团等10只股票，其中对保利发展增持1986.13万股，为增持数量最多公司 [3] - 对三棵树和新强联的持股比例增长均超过1.3个百分点 [3] - 获得增持的10家公司中，有9家前三季度净利润实现同比增长 [3] 增持个股业绩表现 - 风电设备龙头新强联业绩扭亏，净利润同比增长超6亿元 [3] - 三棵树、史丹利等公司净利润增幅位居前列 [3] 投资策略信号 - 投资动向显示对代表中国经济转型升级方向的优质成长股保持高度关注 [3] - 始终坚持价值投资理念，将企业盈利能力和成长性作为首要考量标准 [3]

格隆汇10月22日｜开源证券研报指出，海大集团2025Q1-Q3归母净利润41.42亿元，同比+14.31%，其中 2025Q3归母净利润15.04亿元，同比+0.34%。公司饲料销量延续增长吨利改善，持续推动生猪养殖成本 下降。2025Q3公司生猪综合养殖成本约13元/公斤，其中自繁自养成本12.2-12.4元/公斤，预计2026Q1自 繁自养成本降至12元/公斤，公司生猪出栏稳健增长，持续提升养殖水平推动养殖成本下降。此外，公 司分拆海大控股港股上市助力海外业务发展，公司整体估值水平有望提高。公司饲料销量延续增长，分 拆上市助力公司海外发展，维持"买入"评级。 ...

农牧渔ETF市场表现 - 全市场首只农牧渔ETF（159275）10月21日场内价格上涨1.22%，收盘价0.994元，终结日线三连阴 [1] - 该ETF成交额为949.57万元，成交量为9.60万手，量比为0.572 [2] - 其标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.55倍，位于近10年来28.13%的分位点，显示估值处于相对低位 [3] 板块及成分股表现 - 农产品加工、水产养殖、饲料加工等子板块表现强势，众兴菌业股价涨停，獐子岛股价上涨超过5% [1] - 晨光生物和天马科技股价均上涨超过4%，开创国际股价跟涨超过3% [1] - 海大集团股价上涨2.80%，在饲料加工子板块中权重占比为9.36% [2] 行业政策与基本面 - 自5月起生猪行业"反内卷"政策持续加码，围绕"控产能、降体重、限二育"精准发力 [2] - 政策执行力度加大叠加猪价进入亏损区间，预计四季度行业产能去化将加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势 [2] - 中长期看，政策引导下国内生猪价格中枢有望抬升，行业发展以"提质增效"为主要趋势，落后产能或将出清 [4] 机构观点与投资逻辑 - 行业面临市场价格下跌、疫情风险上升和政策引导三重压力，去产能动力预计增强，个股估值处于历史低位 [3] - 大多数养殖上市公司头均市值对应2025年预估出栏量仍处于历史底部区间，长期投资价值凸显 [3] - 看好生猪养殖板块因政策与市场合力推动产能去化，后周期板块因存栏量回升提振饲料及动保需求，以及种植链因粮价上行趋势确立 [4][5] 指数与产品特征 - 农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，指数基日为2004年12月31日，发布于2016年12月12日 [5][6] - 指数权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头 [5] - 标的指数行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦农业养殖、饲料、种植等行业 [5]

板块市场表现 - 农牧渔板块10月20日表现弱势，全市场首只农牧渔ETF（159275）场内价格单边下行，收盘下跌1.5%至0.982元 [1] - 板块内个股普跌，海大集团领跌超6%，巨星农牧跌超4%，天马科技跌超3%，牧原股份跌超2%，梅花生物、圣农发展、立华股份等多股跟跌超1% [1] - 当日农牧渔ETF成交量为8.97万手，换手率为4.31%，内盘成交6.72万手大于外盘的2.25万手 [2] 行业政策与动态 - 第十四届世界猪业博览会于2025年10月18日在长沙开幕，展示面积达10万平方米，汇聚800余家全球企业，聚焦智能化养殖装备与技术推广 [2] - 农业农村部等6部门联合印发《关于加强现代农事综合服务中心建设的指导意见》，旨在健全农业社会化服务体系，强化饲草料生产、动物防疫等环节 [2] - 国家在5-9月召开数次生猪会议，调控政策持续加码，要求头部猪企在年底前减产100万头 [3] 行业基本面与产能状况 - 生猪养殖行业自2025年7月开始步入去产能阶段，农业农村部数据显示7-8月能繁母猪存栏量累计下降5万头 [3] - 受猪价大幅回落影响，生猪养殖行业已全面进入亏损状态，行业去产能预期有望明显提速 [3] - 中长期看，在反内卷举措和政策引导下，生猪价格中枢有望抬升，行业发展趋向“提质增效”，落后产能或将出清 [4] 板块估值与投资观点 - 截至10月17日，农牧渔ETF标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.59倍，位于近10年来31.64%分位点，估值处于相对低位 [3] - 机构认为当前或是板块较好配置时机，中长期配置性价比凸显 [3] - 建议关注成本改善显著且未来出栏量弹性较高的标的，优质产能市占率有望进一步提升 [4] - 农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等细分行业龙头，前十大行业权重集中度超90% [5]

公司概况与市场地位 - 东方希望集团2024年营收达1784.1亿元人民币，在中国民营企业500强中排名第39位 [1] - 公司自1982年创立以来，坚持不上市、不贷款、不欠薪的“三不”原则运营43年 [1] - 集团从养鸡场起步，已发展成为全球电解铝和多晶硅领域的巨头企业 [1] 创始人背景与创业历程 - 创始人刘永行1948年出生于四川新津普通农家，1982年与三位兄弟共同创业 [3] - 创业初期通过摆摊修理电器，7天赚取300元，相当于当时家庭半年的生活费 [3] - 四兄弟辞去公职，变卖财产凑集1000元启动资金，在成都郊区创办育新良种场，主营养鸡和鹌鹑 [3] - 创业数年即实现年产鹌鹑15万只，积累1000万元原始资本 [3] 业务发展与企业演变 - 1987年推出希望牌猪饲料，通过价格战与泰国正大集团竞争，两年后实现年销量10万吨，成为四川饲料行业第一 [5] - 1991年组建希望集团，刘永行担任董事长，至1994年集团拥有38家企业，年产值17亿元，位居中国民营企业首位 [5] - 1995年四兄弟平分股权各自发展，刘永行分得13家公司，创立东方希望集团 [5] - 1999年完成全国饲料业务布局后，闲置资金达到10亿元，随后将总部迁至上海浦东，开启多元化战略 [5] 重工业转型与产能扩张 - 2002年12月在内蒙古包头投资100亿元建设希望工业园，进军发电、氧化铝、电解铝、工业硅等重工业领域 [8] - 利用前20年积累的20亿元自有资金起步，在内蒙、河南、山西、重庆等地建厂，产能连年翻番 [8] - 氧化铝和电解铝产量位居全球前十 [8] - 2010年应新疆相关部门邀请，在准东五彩湾建设第二座铝电一体化工厂 [10] 循环经济与成本优势 - 在新疆推出“六谷丰登”全产业链循环模式，涵盖煤谷、电谷、铝谷、硅谷、化工谷和生物谷 [10] - 通过资源循环利用降低能耗和污染，显著降低成本 [10] - 2013年进入多晶硅领域，总产能达50万吨/年，行业领先 [10] - 2020年光伏行业低谷期，多晶硅价格从70元/公斤跌至60元/公斤，公司凭借自备电厂和循环经济将成本控制在36元/公斤，保持盈利 [10] 农业全产业链布局 - 2020年猪价下跌周期中，投资100亿元布局生猪养殖全产业链 [13] - 利用饲料业务优势，自产饲料直供猪场，减少中间环节降低成本 [13] - 通过沼气回收和生物质燃料技术，将养殖废弃物转化为资源，与重化工厂对接形成闭环 [13] - 在猪周期低谷期，通过“猪电铝”循环模式稳定经营，年底拥有200多家现代化猪场并保持盈利 [13] 财务原则与运营韧性 - 坚持“不上市、不贷款、不欠薪”原则，避免短期业绩压力，决策不受股东影响 [15] - 创业前20年未使用任何银行贷款，坚持量入为出，每月支出不超过收入 [15] - 2020年疫情期间，凭借自有资金应对挑战，保持盈利 [15] - 准时发放工资，员工流动性低，团队稳定 [15] 未来发展规划 - 在新疆投资超千亿元建设煤化工绿氢项目，2023年开工，计划年产80万吨烯烃 [17] - 在宁夏合作建设占地20平方公里的“六谷丰登”产业园，员工1万人，资源循环利用率超过90% [17] - 多晶硅业务稳定供应全球市场，生猪养殖实现全链条风险控制 [17]