市场表现 - 三大指数集体收跌，沪指跌0.02%报3339.93点，深成指跌0.26%报10003.27点，创业板指跌0.31%报1985.38点 [2] - 两市成交额小幅放量突破万亿，沪市成交3894亿元，深市成交6206亿元 [2] - 两市个股跌多涨少，上涨1751家，下跌3480家，182家涨幅持平，75股涨停，13股跌停 [2] 板块热点 - "车"概念板块走强，催化因素包括中概股小马智行、文远知行大涨、机器人行情向应用端扩散、无人物流车概念扩散效应 [1] - 环保股大涨，医疗废物处理、垃圾分类等板块表现突出，物流、无人驾驶板块亦表现不俗 [1] - 新消费概念持续火热，美容护理、饮料方向领涨，会稽山6天4板，均瑶健康3连板，周大生等多股涨停 [1] - 核电板块走强，融发核电4连板 [1] - 化工板块回调，医药、光伏等板块跌幅居前 [1] 资金动向 - 主力资金重点抢筹一般零售、汽车零部件、通用设备等板块 [3] - 主力净流入居前个股包括雪人股份、供销大集、国芳集团等 [3] 政策动态 - 国家数据局正研究制定培育全国一体化数据市场的政策文件，强化数据市场生态建设 [4] - 1-4月国有企业利润总额13491.4亿元，同比下降1.7%，营业总收入26.28万亿元与上年持平 [5] 后市展望 - 华泰证券认为市场短期或偏震荡运行，建议关注大金融、消费及泛科技板块 [6][7] - 光大证券预计市场风格将在防御与成长间轮动，防御关注稳定类或高股息行业，成长关注主题成长及独立景气行业 [8] - 东方证券判断短期市场以震荡调整为主，沪指3300-3400点区间整理，建议关注题材股及文化传媒、游戏等行业 [9]

市场表现 - 沪指窄幅震荡接近平收 收盘微跌0.02% [1] - 深证成指收跌0.26% 创业板指收跌0.31% [1] - 两市成交额回升 全天超万亿 [1] - 个股跌多涨少 近3300只个股下跌 [1] 板块表现 - 大消费板块延续强势 饮料和IP经济方向表现亮眼 [1] - 核电和无人驾驶板块均有表现 [1] - 草甘膦板块高开低走 [1] - 互联网电商 医疗服务 化学原料等板块跌幅居前 [1] 指数点位 - 沪指争持于3340位置 [1]

食品饮料板块表现 - 食品饮料板块午后局部拉升，美容护理、饮料等子板块领涨 [1][3] - 水羊股份直线拉升至20%涨停，欢乐家、新乳业、均瑶健康、周大生此前涨停 [3] - 李子园、东鹏饮料、永安药业、青松股份、明牌珠宝等多股涨超5% [3] 比亚迪股价异动 - 港股比亚迪股份跌幅一度扩大至超3%，成交额超28亿港元 [4] - A股比亚迪跌幅扩大至2%，成交额超46亿元 [4] 无人驾驶环卫车概念 - 无人驾驶环卫车概念持续走强，多家公司涉及该领域业务 [5] - 启迪环境已在重点项目实现示范运营 [6] - 宇通重工无人驾驶相关产品收入占比仍较低，市场处于探索阶段 [6] - 福龙马无人智能清扫机器人已在15省超30城落地应用 [6] - 盈峰环境机器人设备种类丰富，已在深圳、长沙、苏州等地实现运营 [6]

大盘表现 - 沪指早盘震荡最终收红0 07% 深成指和创业板指小幅下跌 [3] - 成交额放量400多亿达到6679亿 显示主力资金暗流涌动 [3] - 近3500只个股下跌 呈现赚指数不赚钱行情 [3] 可控核聚变行业 - 融发核电实现4连板 利柏特涨停 板块热度高涨 [3] - 政策端美国放宽核能监管 中国能源局表态支持核聚变研发 [3] - 技术端美国NIF设施实现净能量增益 国内在建实验堆投资超600亿 [3] - 全球市场规模未来有望突破万亿 被视为十年十倍赛道 [3] 无人驾驶行业 - 云内动力 通达电气等小票涨停 四川金顶等传统企业跟涨 [4] - 百度萝卜快跑在中东扩张 Waymo完成1000万次无人驾驶行程 [4] - 特斯拉FSD在中国遇冷但全球商业化加速 中国企业从技术输出升级为标准输出 [4] - 百度参与迪拜智慧城市建设 板块可能复制新能源车走势 [4] 大消费行业 - 会稽山 友阿股份等消费龙头集体涨停 释放复苏信号 [4] - 河南出台提振消费方案 家电以旧换新补贴加码 [4] - 小米一季度营收增长47% 拼多多营收站上950亿 消费韧性超预期 [4] - 消费板块估值处于低位 主力资金有补涨需求 [4] 表现不佳行业 - 宠物经济 美农生物下跌 因海外需求不及预期和国内标准升级 [5] - 互联网电商受直播带货挤压 传统平台流量红利见顶 [5]

A股无人驾驶板块表现 - 无人驾驶板块盘初表现活跃 [1] - 云内动力、通达电气等公司股价涨停 [1] - 北方股份、福龙马、锦江在线等公司股价跟涨 [1]

无人驾驶概念持续活跃，通达电气（603390）、云内动力（000903）3连板，星网宇达（002829）、锦 江在线（600650）、金龙汽车（600686）、江铃汽车（000550）等集体高开。 这几只票暗盘资金正在偷偷流入，立即查看>> ...

机构龙虎榜数据 - 今日机构龙虎榜上榜25只个股，净买入14只，净卖出11只 [1] - 机构买入前三名个股：青岛金王（6192万）、凯美特气（4793万）、星徽股份（4517万） [1] - 青岛金王获1家机构净买入6192万，当日涨幅10.02% [1] - 凯美特气获1家机构净买入4793万，当日涨幅10.04% [1] - 星徽股份获3家机构净买入4517万，当日涨幅19.96% [1] 青岛金王业务情况 - 主营业务包括新材料蜡烛与香薰及工艺制品业务和化妆品业务 [1] - 公司众妆优选微信小程序已有跨境购功能 [1] 农药行业 - 中旗股份主要产品为除草剂和杀虫剂 [2] - 美邦股份主营农药制剂，拥有数百种杀虫剂农药登记证 [2] - 山东友道化学主要产品包括氯虫苯甲酰胺原药及其中间体 [2] - 氯虫苯甲酰胺具有低毒高效特点，替代品威胁较小 [2] - 2027年氯虫苯甲酰胺市场规模预计达23.32亿美元，2021-2027年复合增长率4.4% [3] 无人驾驶行业 - 云内动力正与中国邮政云南分公司测试无人配送车，已实现小批量销售 [4] - 通达电气与厦门金龙合作开发无人驾驶物流车项目，待开展试运行测试 [5] - 2025年头部无人物流车公司交付量或达万辆级别 [5] - 无人车在末端配送市场渗透率达17%以上时，市场规模有望超千亿元 [5] - 可替代的商用车总销量达285万辆，存量商用车总量1200万辆 [5]

中国企业出海历程 - 上世纪80年代中国船舶工业承接第一张外商订单时全球90%船舶订单由发达国家承接中国只能在不足10%份额中寻求突破[3] - 1980年代中国企业出海以劳动密集型产品和初级工业品为主附加值低缺乏品牌和技术溢价如义乌小商品每盒牙签利润不足1分钱[11] - 加入WTO后中国企业进入出海2.0时代开始在海外投资建厂或收购资产包括互联网公司和房企[11] - 当前中国企业出海进入3.0时代输出高附加值技术、服务模式及行业标准争夺全球规则制定权[11] 萝卜快跑技术突破 - 萝卜快跑第六代无人车成本比第五代降低60%单价仅为20.47万元[18] - 通过纯视觉感知技术减少对激光雷达依赖激光雷达成本从占硬件开支50%以上大幅降低[18] - 2024年5月发布第六代无人车比特斯拉cybercab早落地两年成本不到Waymo无人车七分之一[22] - 截至2025年5月萝卜快跑全球累计提供超1100万次出行服务2025年一季度服务量同比增长75%[23] 全球化布局进展 - 2024年3月与迪拜签署协议计划部署超1000台全无人驾驶汽车目标2030年实现25%出行自动驾驶[8][12] - 2024年5月通过瑞士严苛安全认证获得"技术通行证"提升全球市场信任度[7][10] - 在香港成为首家公开道路行驶的无人驾驶企业并获运输及物流局局长试乘认可[8] - 计划以土耳其为桥头堡向亚欧非三地市场延伸构建绕开美国封锁的供应链[24] 规模化与成本优势 - 萝卜快跑已积累超1.7亿公里安全行驶里程覆盖重庆山路北京香港高峰等复杂路况[19] - 2030年全球Robotaxi市场规模预计达10万亿美元车辆数约5000万辆每英里成本将降至原四分之一[19] - 规模化应用形成的数据基础强化出海应对能力复杂路况数据反哺算法迭代[19][26] 行业竞争格局 - 全球无人驾驶领域主要玩家为美国Waymo、特斯拉和中国萝卜快跑[7] - 美国2024年出台禁令限制中国网联车软硬件及整车使用软件禁令2027年生效硬件禁令2029-2030年生效[21][22] - 萝卜快跑通过中东、瑞士等地区布局绕过美国主导体系加速构建替代供应链与数据生态[24]

财务业绩 - 2025财年第一季度总收入为人民币2610万元，同比下滑58% [2] - 经营亏损为人民币8990万元，同比扩大37% [2] - 净亏损为人民币7840万元，同比扩大24% [2] - 毛利率为62.4%，同比提升0.5个百分点 [2] - EH216系列无人驾驶航空器销售与交付数量为11架 [2] - 公司维持2025财年约9亿元人民币的年度收入指引 [2] 产品与认证 - EH216-S运营商获中国民航局颁发首批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证 [3] - 两家运营商分别为亿航通航及合翼航空 [3] - 商业化运营将分阶段开展：先隔离再融合，先空游再交通 [3] - VT35型号合格证申请已获中国民航局受理 [3] - 首架VT35试验机已生产下线，计划2025年第三季度发布 [3] 生产基地与产能 - 云浮主工厂占地面积增加一倍至48,000平方米 [4] - 计划年底前将年产能提升至1,000架 [4] - 与江淮汽车及国先控股合作建设合肥eVTOL生产基地 [4] 国际市场拓展 - EH216-S在西班牙和墨西哥完成飞行演示 [4] - 全球飞行足迹拓展至19个国家 [4] 战略展望 - 中国民航局颁发运营合格证是商业化关键里程碑 [5] - VT35将拓展产品组合，支持中长距离区域空中出行 [5] - 公司将持续深耕技术创新，保持行业领先地位 [5]

纪要涉及的公司 亿航（EHang） 纪要提到的核心观点和论据 1. **监管突破**：2025年第一季度，亿航全资子公司亿航通用航空与合肥的霍伊航空获中国民航局颁发的首批载人无人驾驶飞行器航空运营人证书（AOC），标志着中国低空经济中eVTOL商业服务开启，亿航具备从设计研发到制造、适航认证和运营的全生命周期能力[3]。 2. **行业创新贡献**：亿航正从无人机制造商向综合城市空中交通平台运营商转变，通过提供涵盖飞机硬件、软件、运营服务和标准系统的一站式解决方案，在基础设施、人员培训和运营安全方面的进步为行业创新标准做贡献[4]。 3. **商业运营策略**：采用分阶段策略，先隔离后整合、先旅游后运输，先专注低风险场景如观光飞行的试点项目积累经验，再拓展到城市空中通勤等复杂服务，优先保障安全并构建可扩展模式[5]。 4. **VT - 35型号特点与进展**：相比原型VT - 30有重大升级，具备先进自主飞行控制系统和推进技术，首架已完成组装并进行全面飞行测试，型号认证申请已被中国民航局受理，有望因EH216 - S的认证经验加速进程[6]。 5. **研发竞争力**：研发是创新驱动力，全球拥有超700项已颁发或待决专利资产，近半团队专注研究，由清华工程师领导，确保技术持续进步，提升全球竞争力，尤其在远程产品市场[7]。 6. **2025年第一季度运营表现**：交付11架EH216S飞机，收入2610万元人民币；交付量低因冬季和春节假期、客户内部预算和审批流程、客户等获运营认证后下单；主生产基地扩建升级后规模翻倍，全面投产后年产能达1000架，合肥和威海在建额外组装设施[10]。 7. **商业运营里程碑**：3月28日，两架EH216S运营商获运营认证，标志中国载人自动驾驶飞机开始商业运营；自2025年第二季度运营显著加速，消费者咨询和订单量增加，潜在需求强劲，预计后续反弹[11]。 8. **低空经济多元化**：通过开发特色旅游路线、智能城市内交通走廊和应急响应网络使运营模式多元化，构建多维基础设施网络，拓展东南亚、非洲和南亚国际市场，目标是建立全球连接的低空经济生态系统，推广中国标准[13]。 9. **战略合作伙伴关系**：2025年2月与江淮汽车和国有控股公司合作在合肥开发下一代eVTOL制造基地；与CCIT和CCC - FHDI工程公司形成三边合作，专注提供特色低空旅游路线等[14]。 10. **国际市场扩张计划**：计划拓展东南亚、非洲和南亚国际市场，开发陆空水综合运输解决方案，建立全球连接的低空经济生态系统，推广中国标准[15]。 11. **飞机测试与安全提升**：在多个地区建立低空飞机测试场地，评估极端条件下性能，通过持续测试和改进提升飞机韧性和安全性[16]。 12. **广州航空航天产业发展**：在广州与政府和建设伙伴合作，推动产业集群发展，加速标准化基础设施部署，其新总部周边正建设航空航天产业枢纽[17]。 13. **物流和应急救援应用拓展**：无人机已完成广州和珠海间多次往返飞行，VT - 35系列推出后有望提升远程高效物流能力；开发了适用于高层建筑消防、森林消防、搜索救援和医疗运输的专用无人机，获应急管理部和消防部门关注，预计2025年开始产生销售和收入[19]。 14. **通用航空合作**：在广西贺州、北京平谷和房山、海南万宁的通用航空机场开展低空飞机综合试验运营试点项目，计划在安徽合肥、广东广州、海南临高开展更多项目[20]。 15. **媒体报道与品牌认知**：2025年第一季度，国内超1.9万篇媒体报道，国际提及超3600次，全球曝光超16.9亿次；产品在国内外低空经济展览和论坛展示；全球飞行足迹扩大，EH216S在多个国家完成演示飞行，计划在泰国开展商业试验飞行；目标2025年实现9亿元人民币年收入[21]。 16. **财务表现与展望**：2025年第一季度毛利润1630万元人民币，毛利率62.4%，因EH216系列产品平均售价提高；总运营费用1.1亿元人民币，环比降31.6%，主要因员工薪酬和股份支付费用减少；调整后净亏损3110万元人民币，因交付量下降；预计后续交付恢复增长后财务表现改善；维持2025财年9亿元人民币年收入指引[22][24]。 17. **销售增长预期**：第二季度订单和客户显著增加，预计该季度强劲增长，维持全年9亿元人民币收入指引；多个大订单在处理，确认后将公布[28][29]。 18. **订单积压情况**：第一季度因季节性因素和运营认证进度订单临时下降，第二季度订单和客户增加，对第二季度增长有信心，全年收入指引不变，多个大订单在处理[30]。 19. **运营启动情况**：合肥运营商已分阶段运营，先面向内部员工和受邀乘客，后续向公众售票；广州和合肥运营商获运营认证后开始试验运营，积累足够经验后将向公众售票，无需开幕仪式[31][32]。 20. **运营认证申请情况**：大客户在指导下积极准备运营认证申请，如某客户申请已被华东局受理[33]。 21. **订单和交付改善情况**：第二季度订单情况较第一季度显著改善，预计下半年收入和交付量显著增加[34]。 22. **毛利率改善因素**：季度和年度毛利率改善主要因价格上涨，包括定价策略优化；第一季度还因按239万元人民币/架零售价交付11架EH216S且无折扣，以及采购量增加使材料成本降低[35][40]。 23. **运营指标评估**：两家认证运营商已开始日常定期试飞积累经验和数据，测试预订平台；预计第二季度更多客户获运营认证后飞行频率显著增加，年底每月可达数百甚至数千次飞行[36]。 24. **适航认证与海外市场拓展**：VT35组装完成，关键组件升级，计划2025年第三季度正式推出EH216S VT35系列，正全面飞行测试，中国民航局已受理型号认证申请；2025年第一季度EH216S在西班牙和墨西哥完成飞行演示，业务覆盖全球20个国家，计划今年在泰国启动商业运营，泰国合作伙伴在进行航线调查和场地评估[38]。 25. **费用管理计划**：2025年重点管理费用，第一季度财务结果显示调整前费用环比下降，将严格控制SG&A费用增长，目标全年运营费用增长约40%，维持全年9亿元人民币收入指引[43]。 26. **对政策的看法**：亿航始终重视安全，两个获运营认证的运营商将按货运试验运营、客运试验运营、常规客运运营三个阶段进行，确保安全稳定过渡到商业运营；国家发改委指导强调行业安全要求，亿航已投入超10年研发，发改委低空办公室持续跟踪其客运运营[44]。 27. **安全运营措施**：自成立以来坚持安全优先原则，两个获运营认证的运营商采用三阶段方法，目前广州和合肥运营商已进入客运试验运营阶段[46]。 28. **对低空经济发展的看法**：低空经济发展迅速，新企业不断进入；亿航10多年载人飞行研发测试经验表明，确保飞机安全对行业可持续发展至关重要，国家发改委指导反映行业全面安全标准[47]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 截至2025年3月31日，公司有近10亿元人民币资本储备，包括现金、定期存款和短期投资，为研发投资、生产扩大和商业部署提供支持[25]。 2. 亿航EH216S多旋翼配置占地6米×6米，重量轻，起降场地基础设施要求低，国内售价239万元人民币，低于竞争对手超1000万元人民币的大型飞机，且自主飞行消除飞行员培训和雇佣成本，随着适航计划积累运营数据可降低成本，增强竞争力[27]。 3. 2025年第一季度，公司在云浮设施启动扩建升级，主厂区面积增至4.8万平方米，提高自动化水平，计划年底将年产能增至1000架；在合肥与江淮汽车和量子控股宣布战略合作建设现代化低空飞机制造基地，预计1 - 2年完成，同时在建过渡设施，基础设施已完成，设备正在安装[42]。