辽宁"九九消费季"促消费活动之"五九"主题消费活动，将于1月26日启动。此次主题活动以非物质 文化遗产、"国潮"消费和民生优惠为切入点，通过多场景、多业态联动，进一步打造新消费场景，释放 冬季消费潜力。 省内各地千企万店同步跟进，覆盖商超零售、餐饮住宿、文化旅游、汽车消费等多个领域。商家通 过折扣让利、满减优惠、惠民补贴等方式，持续放大"九九消费季"的带动效应，促进冬季消费市场稳步 升温。朝阳牛河梁国家考古遗址公园、本溪水洞、抚顺三块石景区、天女山冰河秘境梦幻乐园等纷纷推 出特惠门票；大连佳兆业广场、大商集团等商业综合体同步启动新春促销活动，通过满减、"秒杀"、赠 礼等形式，叠加文化演出和展览活动，丰富消费体验。铁岭市清河区举办"雪树啤酒冰雪节"，结合冰雪 消费场景开展餐饮和产品优惠；盘锦联合11家车企开展汽车补贴专场，为消费者提供购车优惠。 金融机构也深度参与活动。邮储银行辽宁省分行围绕居民生活缴费、观影娱乐等高频消费场景，推 出笔笔立减、大额消费满减等优惠措施，并配套适老化服务，惠及商户超过2万户，进一步提升政策覆 盖面和便利度。 从"国潮"街区到非遗文创，从地道美食到艺术空间，省商务厅将在活动中联动沈阳 ...

作为非遗文创和"国潮"消费较为集中的区域，沈阳中街步行街一直深受消费者青睐。 本报记者 白琳 摄 本报讯 记者董翰博报道 辽宁"九九消费季"促消费活动之"五九"主题消费活动，将于1月26日启动。此次 主题活动以非物质文化遗产、"国潮"消费和民生优惠为切入点，通过多场景、多业态联动，进一步打造 新消费场景，释放冬季消费潜力。 审核：刘立纲 金融机构也深度参与活动。邮储银行辽宁省分行围绕居民生活缴费、观影娱乐等高频消费场景，推出笔 笔立减、大额消费满减等优惠措施，并配套适老化服务，惠及商户超过2万户，进一步提升政策覆盖面 和便利度。 责编：杨 旭 从"国潮"街区到非遗文创，从地道美食到艺术空间，省商务厅将在活动中联动沈阳老北市、大连西湖咖 啡、鞍山石头记千山大观园酒店、抚顺大官窑陶瓷文创园、丹东安东老街、丹东光华小厨、锦州厚生艺 术工厂、营口辽河老街、阜新六街里商业街区、沈阳老边饺子等特色商户，围绕传统民俗、非遗文创、 特色餐饮等内容，同步推出优惠活动和文化体验项目，推动"老民俗"与"新消费"融合发展。 省内各地千企万店同步跟进，覆盖商超零售、餐饮住宿、文化旅游、汽车消费等多个领域。商家通过折 扣让利、满减优惠、 ...

核心观点 - 海底捞创始人张勇时隔四年重新担任公司CEO，此次回归是公司在面临主业增长见顶、副牌尚未破局、市场竞争加剧及内部管理挑战等复杂局面下的关键举措，旨在利用创始人的权威与经验重塑战略、稳定军心并校准航向，但长期目标应是推动公司向不依赖个人的现代化治理结构过渡 [1][6][11][16] 一、 管理层变动与背景 - 创始人张勇接替苟轶群出任海底捞CEO，这是其自2022年3月卸任后时隔四年再度出山 [3] - 前任CEO苟轶群于2000年加入公司，拥有逾24年行业及管理经验，曾担任首席财务官、信息技术及供应链等多个要职 [3] - 苟轶群在任期间主导了“红石榴计划”，领导创新创业委员会孵化新品牌与新业务，并组建了由五位高管构成的“运营五虎将”以聚焦创新和整体发展 [3] - 在苟轶群之前，CEO职务由杨利娟担任，她于2024年6月辞任后转向主导海底捞海外业务 [3] 二、 公司当前业务与市场状况 - 除主品牌海底捞火锅外，公司已推出包括举高高自助小火锅、焰请、火焰官、苗师兄和SHUA BAKERY等在内的14个餐饮副牌，涉及烤肉、烤鱼、快餐和烘焙等品类，共计运营126家餐厅 [4] - 餐饮行业当前处于供需失衡的激烈竞争阶段，需求端消费疲软而供给端企业激增 [10] - 火锅品类因同质化严重、成本高企成为竞争重灾区，海底捞面临来自巴奴、怂火锅等新兴品牌的差异化冲击，以及潮汕鲜牛肉火锅、贵州酸汤火锅、云南菌子火锅等更受欢迎品类带来的市场兴趣转移 [10] - 公司近年来面临卫生丑闻带来的品牌信任流失、翻台率下滑、利润增速放缓等内生困境，同时门店数量增长使得管理标准化落地成为重大挑战 [11] - 公司陷入“主业增长见顶、副牌尚未破局”的两难境地 [11] 三、 创始人回归的动因与预期作用 - 创始人回归符合企业生命周期中常见的“钟摆效应”，即在职业经理人治理与创始人控制之间摆动，创始人在企业面临困境时往往是力挽狂澜的关键 [6] - 创始人作为企业精神图腾和核心价值观的源头，在战略迷茫或外部环境剧变时，能打破常规、重塑战略，而职业经理人可能受限于短期绩效或文化隔膜 [7][8] - 创始人回归能带来战略层面的确定性，其对企业战略方向有更清晰认知和坚定执行意志，有助于消除内部不确定性、统一思想 [13][14] - 创始人深谙公司“连住利益，锁住管理”的核心理念与复杂考核机制，其回归能迅速打通企业内部堵塞，恢复信息流、决策流和物流的高效运转 [13] - 作为精神领袖，创始人回归能凝聚内部共识、稳定资本市场信心，并凭借个人影响力重塑品牌公信力，这是前两任职业经理人CEO难以比拟的优势 [11][14] 四、 行业环境与长期挑战 - 中国餐饮行业正处于从“野蛮生长”向“精细化运营”转型的阵痛期，消费需求日益多元化、个性化，但房租、人力、原材料成本持续高企，形成盈利模型的“剪刀差” [13] - 在此转型关键期，企业的稳定性比创新性更为重要 [13] - 公司长期发展必须实现“去家族化”，从依赖“灵魂人物”的“人治”转向依靠制度化的现代治理结构，构建不依赖于任何个人的决策机制、人才梯队与文化传承体系 [16][17] - 创始人此次回归不仅为解决眼前问题，更应被视为向现代化治理结构过渡的契机，利用自身权威推动职业经理人制度深化，确保企业核心价值观传承并实现基业长青 [16][17]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 核心观点 - 公司门店业态不断拓宽，大店调改效果显著，通过扩品类、扩场景实现“面积扩一倍，业绩增三倍”，管理层深度参与且供应链灵活的能力边界被市场低估 [7] - 新业态“锅圈小炒”落地试营业，以标准化供应链结合智能炒菜机器人切入新场景，有望承接外卖需求，是“社区中央厨房”战略的重要延伸和探索第二增长曲线的关键抓手 [7] - 2025年下半年同店营收在高基数下保持良好增长，2026年元旦延续亮眼增长动能，验证了通过产品迭代、会员管理和门店调改可持续推动单店营收增长 [7] - 基于大店调改的推进，报告上修了公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为4.5亿元、6.0亿元、7.6亿元，同比增长94%、34%、27% [7] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营业总收入分别为75.70亿元、91.69亿元、109.16亿元，同比增长17.01%、21.12%、19.06% [1][8] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.47亿元、5.97亿元、7.56亿元，同比增长93.86%、33.50%、26.70% [1][8] - **每股收益**：预计2025-2027年EPS（最新摊薄）分别为0.16元、0.22元、0.28元 [1][8] - **估值水平**：基于现价及最新摊薄EPS，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为24.21倍、18.14倍、14.32倍 [1][8] - **盈利能力**：预计毛利率将从2024年的21.90%提升至2027年的22.50%，销售净利率从2024年的3.56%提升至2027年的6.93% [8] - **回报率**：预计ROE将从2024年的7.33%显著提升至2027年的15.94% [8] 市场与基础数据 - **股价与市值**：收盘价4.41港元，港股流通市值约108.66亿港元 [5] - **交易数据**：一年股价区间为1.65港元至4.44港元，市净率（P/B）为3.58倍 [5] - **财务结构**：每股净资产1.10元，资产负债率31.50% [6] - **股本结构**：总股本及流通股本均为27.47亿股 [6]

政策概述 - 商务部、财政部、税务总局拟在50个左右城市开展有奖发票试点，政策实施期为6个月 [1] - 成都入选拟开展有奖发票试点的城市名单 [1] 试点内容与规则 - 试点针对个人消费者在零售、餐饮、住宿、文化艺术、娱乐、旅游、体育、居民服务业等行业消费后取得的发票组织抽奖 [1] - 参与抽奖的发票票面金额需达到一定额度，各试点城市自行确定最低票面额度，但不低于100元 [1] - 试点城市自行确定中奖比例和奖项设置，单张发票奖项金额原则上不超过800元 [1] - 中央财政将对试点城市分档安排奖补资金，用于及时兑付补贴资金 [1] 对消费者的影响 - 消费者在相关行业消费后，若发票中奖，可能实现“不花钱”甚至“小赚一笔”的效果 [1] - 个人取得单张有奖发票奖金所得不超过800元（含800元）的，暂免征收个人所得税 [1]

政策公告 - 商务部、财政部、税务总局拟确定50个城市开展有奖发票试点，公示期为2026年1月23日至2026年2月2日 [1] - 试点城市包括4个直辖市、5个计划单列市和41个其他城市 [1] 试点范围与行业 - 试点覆盖零售、餐饮、住宿、文化艺术、娱乐、旅游、体育、居民服务业等行业 [1] - 活动针对个人消费者以本人名义购买商品和服务并取得发票的行为 [1] 活动规则 - 抽奖针对票面金额在一定额度以上的发票，中奖发票最低票面额度不低于100元 [1] - 试点城市自行确定中奖比例和奖项设置 [1] - 单张发票奖项金额原则上不超过800元 [1]

融资动态 - 西贝餐饮集团完成新一轮融资，新增多个投资方，注册资本由约8990.3万人民币增至约1.02亿人民币，增幅约13% [3] - AI智能母婴服务品牌WITH 1000 AI获得圣贝拉战略投资，其通过AI+RPA技术帮助母婴机构实现自动化运营与智能化营销 [4][5] - 原小米高管创立的新公司今日宜休完成数千万元种子轮融资，投资方包括高瓴创投等，计划于下半年发布软硬件产品并出海 [6] - AI营销公司Noumena完成数千万元Pre-A轮融资，投资方包括狮城资本、百度战投等，其打造了AI原生的“增长智能”营销系统 [7] - 蓝城兄弟创始人耿乐的再创业项目青初于蓝已完成数千万元天使轮和A轮融资，致力于AI时代的社交体验与效率变革 [8][9] - 消费级3D打印公司原子重塑完成超亿元新一轮融资，累计融资规模已达数亿元，其通过AI技术解决3D打印的“最后一公里”难题 [10] - 3D AI智能陪伴应用自然选择完成超3000万美元新一轮融资，投资方包括阿里巴巴、蚂蚁集团等，其产品EVE利用自研大模型提供逼真陪伴体验 [11] 公司情报与IPO - 美妆个护公司半亩花田递表港交所，截至2025年9月30日有509个主要SKU，2023至2025年前三季度营收分别为11.99亿、14.99亿及18.95亿元，经调整净利润分别为2370万、8280万及1.48亿元 [12] - 半亩花田销售高度依赖线上渠道，2023至2025年前三季度线上收入分别为10.27亿、11.37亿和14.45亿元，占总收入75%至86% [12] - 休闲食品饮料连锁品牌鸣鸣很忙即将上市，引入腾讯、淡马锡、贝莱德等8家基石投资者，涉及金额1.95亿美元 [13][14] - 截至2025年11月30日，鸣鸣很忙全国在营门店数达21041家，2025年前9个月收入463.72亿元，同比增长75.2%，经调整净利润18.10亿元，同比增长240.8% [14] - 乳品品牌认养一头牛2025年营收突破70亿元，较2024年超50亿元保持稳健增长，拥有奶牛存栏超10万头，奶源自给率稳定在95%以上，累计服务超6000万购买用户 [17][18] 品牌动态与战略 - 野人先生创始人回应定价过高质疑，称其将Gelato价格打了下来，行业普遍80克球卖三四十元，而野人先生130克冰淇淋售价28元 [15][16] - 泡泡玛特推出独立甜品品牌POP BAKERY，已入驻小红书并在线下多个城市开设快闪店，旨在将IP融入更多日常生活场景 [19][22] - 高端香氛品牌闻献旗下中国熏香品牌龟宝香居在上海开出全国首店，已推出11款常规香型及1款季节限定，计划今年开出十家门店，未来三年内门店数预计超过闻献 [23][24] - 东方草本美肤品牌东边野兽与独立鞋履品牌PANE推出“手足并用”新年联名礼盒 [25][27] 行业趋势与洞察 - 罗兰贝格报告指出，中国消费品渠道格局正演变为“快消渠道碎片化”，传统线下渠道份额下滑，零食量贩店、仓储会员店、即时零售等新兴渠道增长强劲 [28] - 报告提及快消品企业与渠道的合作关系在变化，渠道专供、联名定制产品等方式越来越多 [29] - 报告总结的其他趋势包括：从规模扩张到情绪共鸣的价值重构、消费品牌从追随者迈向定义者、奢侈品品牌沟通重塑与东方美学崛起等 [29] - 艾睿铂报告显示，2026年全球消费者预期净支出意愿为负18个百分点，较去年预测的收缩幅度扩大逾60% [30] - 消费者在健身与康养、日常杂货/食品等品类支出意愿仍保持增长，18～24岁年轻消费者在非食品零售品类展现活力 [30] - 中国年轻受访者中，32%表示若收入增加会将额外资金用于储蓄，较2025年上升16个百分点，消费者更加注重价值感并形成“节俭新常态” [30]

活动概况 - 活动名称为“乐购未央·寻未大集——文商旅消费季发布暨2025‘寻味未央-名吃、名厨、名店’颁奖活动”，于1月24日在龙湖西安未央天街启动 [1] - 活动由中共未央区委、未央区人民政府主办，区市场监督管理局、区文化和旅游体育局、区商务局等单位联合承办，为期三天 [4] - 活动旨在整合餐饮、文旅、商务资源，打造区域性节庆品牌，推动文商旅深度融合，提升未央区的消费能级与城市影响力 [4] 政策与商业举措 - 现场发布了促消费、惠民生举措，包括集餐饮、旅游、住宿等优惠于一体的“未央寻味卡” [4] - 完成了寻味卡合作方签约仪式，标志着“未央区文商旅消费者联盟”的成立 [4] - 区文旅体局现场推介了“文旅未央”精品线路及全年节庆活动安排 [4] - 区商务局介绍了新一轮商务领域促消费活动的具体计划 [4] 核心活动内容 - 现场举行了2025年度“寻味未央-名吃、名厨、名店”颁奖典礼，对行业标杆进行表彰 [2] - 作为活动核心亮点，“寻味大集”同步开市，获奖名店、名吃及特色商户搭建展销长廊 [5] - 现场设置名厨PK赛和家庭厨房课堂等互动环节，吸引市民围观学习 [7] - 活动包含剪纸、皮影涂鸦等非遗手作体验区，以及高跷、舞龙、竹马等传统社火表演 [7] - 活动安排“大明宫宴”唐风乐舞与汉乐府古筝演奏等文化表演 [7] - 设置“开运红树”祈福区、书法名家送春联及各类游园互动游戏，增添趣味性与参与感 [9] 活动影响与市民反馈 - 活动有效激发了团结村板块及周边区域的商业活力，实现了消费活力与民生温度的双向奔赴 [13] - 市民反馈年味浓、很热闹，专程前往体验美食与表演，收获感强 [10] 后续安排与载体 - 作为消费季重要落地载体，龙湖西安未央天街关中大集将持续至2月8日 [11] - 大集将持续汇聚关中老字号、非遗手作、特色年货及场内优质商户资源，结合多重业态的惠民促销 [11] - 期间秦腔、火壶、凤凰飞天、木偶戏等非遗展演活动将轮番登场 [11]

转自：北京青年报客户端 腊八蒜作为北方腊八节的另一传统食俗，也备受市民推崇。以手工水饺见长的惠丰饺子楼特别推出回馈活动，顾 客到店消费满65元即可9.9元换购一份手工腌制的腊八蒜。 今年腊八正逢周一（1月26日），为了让京城百姓轻松、惬意地提前吃上一碗料足的腊八粥，护国寺小吃总店、地 安门店、西安门店、月坛北街店、阜成门店、积水潭桥新成店等门店在1月24日开启腊八粥销售。 护国寺小吃延续传统，粥料包括莲子、瓜子、南瓜子、板栗、小枣、核桃仁、桂圆、百合、白芸豆等20余种；每 一碗腊八粥，都要从凌晨两点开始熬制，历时四个小时。护国寺小吃总店经理张猛介绍，预计护国寺小吃总店腊 八粥周末日销量将超过千碗，腊八当天销量将超过2000碗。同时，除了成品腊八粥，这家非遗小吃店还销售粥 料，线上线下同时有售，让消费者轻松体验民俗快乐。 文/北京青年报记者 李佳 责任编辑：姜泽菲(EK010) 过了腊八就是年，一年一岁一团圆。1月24日，北青报记者从京城各大老字号餐厅获悉，同和居、鼓楼马凯餐厅、 同春园、庆丰包子铺、护国寺小吃等老字号及品牌餐厅，围绕腊八食俗与迎新祈福的习惯，备好了暖心腊八粥与 拓印祈福活动，为市民游客奉上充满 ...

商业基础设施扩张与升级 - 自2021年以来，北京新开商业面积超500万平方米 [1] - 截至2025年底，全市已建成一刻钟便民生活圈850个，实现城区全覆盖 [1] 首发经济与数字消费生态 - 2021年至今累计吸引各类首店超过4600家，培育建设22家首发活力中心和首店集聚中心 [3] - 累计认定35家市级特色直播电商基地和30个北京市直播电商优秀案例 [3] - 全国前100名MCN机构中北京占据24家，数量居全国首位 [3] 智慧商业与消费便利化 - 三里屯商圈、太古里南区分别入选全国首批示范智慧商圈和商店 [3] - 全市拥有境外旅客购物离境退税商店近1600家，即买即退商店37家，首创“全城退税，多点通办”模式 [3] 文旅、体育与健康服务消费 - 公布首批25家北京市非遗工坊名单，推出10条“跟着赛事游北京”线路和“北京新发现”入境游十大主题线路 [5] - 2025年中网票房达8800万元创新高，拉动综合消费达到3600万元，同比增长44% [5] - 全市互联网医院达110家，318家医疗机构开展互联网诊疗服务 [5] 商圈转型与消费场景融合 - 北京连续三年出台品质提升政策，支持消费空间从“单一功能”向“多元体验”转型 [5] - 构建“街区、近山、亲水、演艺、赛事、数字、夜间”的融合矩阵，推出蓝色港湾、檀谷等百余个典型案例 [5] 品牌集聚与本土生态繁荣 - 累计认定老佛爷、星巴克等26家消费类跨国公司地区总部，国际品牌集聚度稳居全国前列 [7] - 汇集300余个全球品牌，打造超150场线下时尚盛宴 [7] - 全市拥有老字号总数274家，其中中华老字号137家 [7] 餐饮特色与营商环境优化 - 已建成24条特色餐饮聚集街区，累计打造31条“深夜食堂”特色街区 [7] - 创新实施“无事不扰”监管模式，将餐饮、酒店、药品零售等消费领域的42.3万户企业纳入试点清单 [7]