股价表现 - 9月3日股价下跌2.3%至100.50元/股 成交额7.20亿元 换手率2.19% 总市值403.85亿元 [1] - 连续4天累计下跌9.99% [1] 公司基本情况 - 公司全称思特威(上海)电子科技股份有限公司 位于上海市闵行区 [1] - 成立于2017年4月13日 于2022年5月20日上市 [1] - 主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售 收入100%来自芯片销售 [1] 基金持仓情况 - 中泰证券资管旗下中泰星锐景气成长混合A(018372)二季度持有2.66万股 占基金净值2.51% 为第八大重仓股 [2] - 该基金成立于2023年7月18日 最新规模4101.79万元 [2] - 基金经理高兰君累计任职6年77天 管理规模1.08亿元 最佳基金回报119.52% [2] 基金投资收益表现 - 9月3日单日浮亏6.31万元 连续4天累计浮亏29.7万元 [2] - 基金今年以来收益35.24% 同类排名1621/8180 [2] - 近一年收益44.59% 同类排名3040/7967 成立以来收益15.09% [2]

股价表现 - 9月3日股价下跌2.3%至100.50元/股 成交额7.20亿元 换手率2.19% 总市值403.85亿元 [1] - 连续4个交易日累计下跌9.99% [1] 基金持仓情况 - 申万菱信智能汽车A基金二季度增持6.12万股 现持有33.65万股 占基金净值8.32% 为第二大重仓股 [2] - 单日浮亏79.76万元 四日累计浮亏375.57万元 [2] 公司基本信息 - 公司全称思特威(上海)电子科技股份有限公司 位于上海市闵行区 [1] - 成立于2017年4月13日 于2022年5月20日上市 [1] - 主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售 收入100%来自芯片销售 [1] 相关基金表现 - 申万菱信智能汽车A基金规模1.94亿元 今年以来收益15.83% 近一年收益55.25% 成立以来亏损21.57% [2] - 基金经理李航任职1年89天 管理总规模4.14亿元 任职期间最佳回报28.17% 最差回报27.56% [2]

市场整体表现 - 沪指下跌1.16%至3800点，深成指下跌0.65%，创业板指上涨0.95% [1] - 全市场823只个股上涨，4560只个股下跌，涨停个股40只，跌停个股22只 [2][3] - 总成交额达23956.82亿元，总成交量151514.7万手 [3] 领涨板块及个股 - 黄金板块强势上涨，西部黄金涨停（涨幅10.00%），招金黄金上涨6.93%，受黄金价格创新高及美国降息预期推动 [3][4] - 光伏设备板块走强，上能电气涨停（涨幅20.01%），艾罗能源上涨19.15%，阳光电源上涨15.30% [5] - CPO算力硬件板块反弹，源杰科技上涨13.01%，中际旭创上涨10.99%并创新高，长飞光线涨停（涨幅10.00%） [6] - 半导体产业链反弹，光刻机/胶方向领涨，泰和科技涨停（19.99%），苏大维格上涨11.00% [7] 下跌板块及个股 - 军工板块集体调整，北方长龙跌停（-20.00%），晨曦航空下跌14.39%，中航成飞下跌14.34% [8] - 券商金融股下挫，太平洋下跌8.03%，国盛金控下跌7.10%，信达证券下跌6.73% [9] 市场分析与展望 - 市场波动率放大源于连续上涨后的消化整固需求，板块轮动被视为健康牛行情延续的关键 [10] - 高盛亚太区高管表示中国股市情绪改善，沪深300指数自7月底累计上涨约10%（同期MSCI全球指数仅涨1.6%） [12] - 高盛上调沪深300指数目标，理由包括估值吸引力、高个位数盈利增长及散户资金回流潜力 [12] - 散户投资者持有23万亿美元现金储备，可能成为市场进一步上涨的驱动力 [13]

核心观点 - 科创板半导体领域并购活动在2025年8月呈现密集爆发态势 单月出现7起重大资产重组或定增收购案例 数量持平2025年第二季度全季度水平 其中半导体行业占据5起 头部企业通过并购加速技术整合和产业链完善 [1] - 政策红利是推动并购潮的关键因素 2025年5月证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》 通过"四个首次"改革措施 在审核效率 收购条件和资金循环三方面提供支持 显著提升硬科技企业并购可行性 [1][2] - 并购呈现三大特征：以头部企业"补链强链"为主线 标的选择偏向已有股权基础或关联方资产 半导体领域因自主可控需求和技术壁垒保持高频并购态势 [1] 行业并购动态 - 2025年8月科创板并购案例集中涌现 单月发生7起重大资产重组或定增收购 数量与2025年第二季度全季度持平 半导体领域成为绝对主力 占比达71%（5起案例）[1] - 头部半导体企业主导并购活动：中芯国际（688981 SH）拟收购控股子公司中芯北方49%股权 芯原股份（688521 SH）计划取得芯来智融控制权（现持股2 99%） 华虹公司（688347 SH）拟定增收购华力微97 4988%股权 [1][7] - 全球半导体行业并购具有内在规律：因研发投入大和技术壁垒高 行业竞争格局集中 大公司通过收购成熟技术公司快速切入新市场 小公司则获得更好销售渠道 [1] 政策支持框架 - 证监会2025年5月16日发布修订后《重组办法》 推出"四个首次"改革：首次建立简易审核程序 首次调整发行股份购买资产监管要求 首次建立分期支付机制 首次引入私募基金"反向挂钩"安排 [1][2] - 简易审核程序针对总市值超100亿元且连续两年信披评级为A的上市公司 审核时间从传统6-12个月压缩至12个工作日（2日受理+5日审核+5日注册） 中芯国际因最近两次信披等级均为A符合条件 [1][2] - 监管要求调整：将原"改善财务状况"要求改为"不导致财务状况重大不利变化" 允许收购未盈利科技资产 容忍合理同业竞争和关联交易 [1][2] - 分期支付机制将注册有效期延长至48个月 企业可根据技术达标等里程碑事件分阶段付款 缓解估值波动和业绩对赌风险 [1][2] - 私募基金"反向挂钩"安排：投资期限满48个月后 锁定期从12个月缩短至6个月 加速资金循环并反哺初创科技企业 [1][2] 并购趋势特征 - 半导体领域并购将保持高频态势：受政策支持 产业迫切需求和资本参与三重因素驱动 自主可控覆盖边界从设备生产 晶圆制造扩展到设计研发 [1] - 头部企业"补链强链"成为主线：并购围绕补充技术短板和完善产业生态展开 例如芯原股份收购芯来智融旨在补足自身IP生态体系 [1] - 标的选择偏向"相关方"：中芯国际收购已控股公司少数股权 华虹公司收购同一实际控制人旗下资产 芯原股份收购已有持股基础企业 这类熟悉标的降低交易风险和整合难度 [1] 案例数据统计 - 2025年4月至8月科创板累计发生15起重大资产重组案例（按首次公告日统计） 其中半导体行业占比达40%（6起） 涉及企业包括海光信息（688041 SH）收购中科曙光100%股权等 [7] - 代表性案例市值分布：中芯国际总市值9,166亿元 华虹公司1,328亿元 芯原股份804亿元 海光信息4,693亿元 显示头部大市值企业主导并购活动 [7]

2025年9月3日，Wind数据显示，A股三大指数今日涨跌不一，截止收盘，沪指跌1.16%；深证成指跌0.65%；创业板指涨0.95%。沪深两市成交额23641亿。 涨幅方面，储能电池ETF广发(159305)领涨 | | | ETF涨幅 TOP10 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券名称 | 涨幅(%) 基金管理人 | | 投 | | 159305 | 储能电池ETF广发 | 4.55 | 广发基金 | 被动 | | 1285୧୧ | 储能电池ETF | 4.45 | 易方达基金 | 被动 | | 261810 | 电池ETF | 4.01 | 招商基金 | 被动 | | 260980 | 光伏ETF龙头 | 3.93 | 广发基金 | 被动 | | 516270 | 新能源50ETF | 3.76 | 华安基金 | 被动 | | 159796 | 电池50ETF | 3.54 | 汇添富基金 | 被动 | | 159261 | 创业板新能源ETF鹏华 | 3.47 | 服ホ喜楽 | 被动 | | 159368 | 创业板新能源ETF华夏 | ...

市场表现 - 沪指跌1.16%报3813.56点 深证成指跌0.65%报12472点 创业板指涨0.95%报2899.37点 上证50和科创50指数均跌逾1% [1] - 沪深北三市合计成交23961亿元 超4500股下跌 [1] - 军工板块大幅下挫 券商保险石油有色酿酒等板块走低 半导体医药板块拉升 固态电池和光刻机概念活跃 [1] 市场分析 - 市场震荡主因是资金对后市走势存在分歧 [2] - 政策导向明确强调持续巩固资本市场回稳向好势头 [2] - 市场有望在流动性充裕 业绩预期回升 政策利好支持下保持回稳向好 [2] 行业配置方向 - 科技和先进制造等成长方向 PMI数据显示科技成长行业生产和新订单指数高于制造业总体 高技术制造业保持较高景气度 [2] - 关注AI+ 自主可控 人形机器人 低空经济 国防军工等细分领域及景气延续方向 [2] - 反内卷政策促进产业高质量发展方向 关注电力设备 基础化工等行业 [2] - 内需政策发力方向 关注机械设备 家用电器 汽车 消费电子以及两重和城市更新等方向 [2]

财务表现 - 2025年上半年实现营收5.53亿元 同比增长43.43% [1] - 2025年上半年净利润为-4.29亿元 较去年同期亏损4.88亿元有所收窄 [1] - 毛利率达6.8% 较去年同期-21.6%大幅提升28.4个百分点 实现转正里程碑 [1] 业务进展 - 与英伟达合作推动800V直流电源架构在AI数据中心规模化落地 提供15V到1200V全链路氮化镓电源解决方案 [2] - 与意法半导体、美的、联合汽车电子等国内外知名企业达成合作意向 [1] - 应用于数据中心的高功率密度电源功率器件开始规模化交付 包括服务器和主板48V转12V电源方案 [2] 产能与技术 - 截至2025年上半年晶圆产能达每月1.3万片 良率超95% 处于行业领先水平 [3] - 计划将产能扩充至每月2万片晶圆 提升产能利用率和制造良率 [3] - 3.0代工艺技术平台使单个晶圆芯片产出量提升30%以上 扩大产品电压范围并优化器件性能 [3] 行业背景 - 人工智能算力需求爆发推动AI数据中心进入兆瓦级供电时代 氮化镓芯片成为提升能源转换效率关键技术 [2] - 氮化镓器件凭借高频、高功率密度、低导通电阻等优势 在功率半导体市场渗透率逐年提升 [1] - 新能源汽车加速渗透及人形机器人产业处于爆发前期 推动氮化镓器件在新兴应用市场快速扩张 [1] 市场定位 - 全球首家大规模量产8英寸晶圆的氮化镓IDM企业 [1] - 全球唯一覆盖15V-1200V全电压谱系的氮化镓功率半导体供应商 [4] - 产品覆盖消费电子、数据中心、新能源车及工业电源等核心应用场景 [4]

市场成交概况 - 沪深两市总成交额2.36万亿元 较上一交易日缩量5109.05亿元 [1] - 沪市成交额1.01万亿元 深市成交额1.35万亿元 [1] 个股成交排名 - 中际旭创成交额居首达287.17亿元 [1] - 新易盛成交额265.39亿元位列第二 [1] - 东方财富成交额217.37亿元排名第三 [1] - 寒武纪-U成交额199.01亿元位列第四 [1] - 岩山科技成交额160.57亿元位列第五 [1]

并购交易概况 - 芯原股份拟以发行股份及支付现金方式收购芯来智融股权并募集配套资金 交易尚处筹划阶段 具体交易方式及估值暂未确定 公司自2025年8月29日起停牌不超过10个交易日[2] - 芯原股份当前持有芯来智融2.99%股权 计划取得全部或控股权 已与标的公司主要股东签署股权收购意向协议[5] - 本次交易可能构成重大资产重组 但尚未最终确定[2] 标的公司芯来智融背景 - 芯来智融由国内RISC-V架构早期推广者胡振波于2018年创立 开发了国内首颗RISC-V开源处理器核蜂鸟E203[4] - 公司拥有四大通用CPU IP产品线和三大专用CPU IP产品线 客户超300家 覆盖AI、汽车电子、5G通信等领域[4] - 2018年至2023年累计完成6轮融资 资方包括晶晨股份、小米长江产业基金、中芯熙诚等机构[7] 战略协同与行业意义 - 并购将助力芯原股份形成从处理器内核到系统级解决方案的完整布局 补齐CPU IP后形成全栈IP能力[6] - RISC-V作为开放指令集架构正成为AI芯片重要基石 SoC芯片渗透率预计从2024年5.9%提升至2031年25.7% 2031年出货量超200亿颗[7] - 芯原股份是RISC-V生态重要推动方 2018年牵头成立中国RISC-V产业联盟 会员单位达204家[5] 财务与经营表现 - 2025年上半年归属于母公司净利润亏损3.2亿元 较去年同期亏损扩大[3][11] - IP授权使用费收入上半年达2.81亿元 同比增长8.2% 第二季度环比增长99.63%至1.87亿元[11] - 2025年1-6月新签订单16.56亿元 同比提升38.33% 其中芯片设计业务新签订单7.84亿元 同比增长141.32%[11] - 第二季度ASIC业务设计新签订单超7亿元 环比增长超700% 同比增长超350%[10] 技术布局与市场地位 - 公司拥有5nm FinFET系统级芯片一次流片成功经验 多个5nm/4nm项目正在执行[10] - 14nm及以下工艺节点收入占比63.15% AI算力相关芯片设计业务收入占比约52%[11] - 用于高性能Transformer推理的NPU芯原VIP9000支持FP8技术 适配云端训练与硬件部署[9] 股价表现与市场关注 - 股价从2024年9月最低24.45元/股涨至停牌前174.98元/股 涨幅超六倍[3] - 2025年8月18日至28日期间股价最高涨幅超50% 曾因连续三日涨幅偏离值超30%触发交易异常波动[8] - 股价异动受英伟达暂停生产H20芯片及DeepSeek-V3.1发布带动的FP8产业链关注影响[9]

公司融资进展 - 公司获得中国证监会同意向特定对象发行股票注册的批复(证监许可〔2025〕1854号) [1] - 批复要求公司严格按照报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实施 [1] - 批复自同意注册之日起12个月内有效 [1] - 公司需在发行结束前及时报告重大事项 [1]