有色金属库存周度变化 - 铜库存增加14656吨 [1] - 铝库存增加1180吨 [1] - 锌库存增加8940吨 [1] - 铅库存减少1978吨 [1] - 镍库存增加3604吨 [1] - 锡库存减少550吨 [1] 其他商品库存周度变化 - 天然橡胶库存减少3729吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节后沪胶期货 2601 合约超跌反弹但受 5 日均线反向压制，中短期均线空头趋势明显，产业利多难敌宏观偏空，预计后市沪胶或维持震荡偏弱走势 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 美国政府“停摆”的负面影响 - 美国政府“停摆”状态持续，2018 - 2019 年“停摆”35 天使 GDP 损失 30 亿美元，此次每“停摆”一周经济增速或降 0.15 个百分点，算上私营机构影响或降 0.2 个百分点，拖累大宗商品价格，冲击沪胶期货 [2] 东南亚产胶国供需情况 - 国内外处于割胶旺季，东南亚主产区供应压力增大，8 月天胶生产国协会成员国合计产胶量 107.87 万吨，环比增 1.05 万吨，1 - 8 月合计产胶量 685.36 万吨，较去年同期增 6.5 万吨，增幅 0.96% [4] - 泰国前 8 个月产胶量 281.58 万吨，同比增 8.19 万吨，增幅 3.00%，1 - 8 月出口量 275.69 万吨，同比增 20.06 万吨，增幅 7.85% [6] - 全球关税战使橡胶消费市场遇冷，8 月天胶生产国协会成员国合计消费量 89.99 万吨，环比降 1.71 万吨，与去年同期比降 4.42 万吨，降幅 4.68%，1 - 8 月合计消费量 717.51 万吨，较去年同期降 26.76 万吨，降幅 3.60%，胶市供强需弱 [8] 台风“麦德姆”对我国胶区的影响 - 我国天然橡胶种植集中在海南、广东、云南等地，易受台风侵扰，台风会破坏橡胶林并影响产胶能力，是影响产业稳定发展的首要自然风险 [8][9] - 台风“麦德姆”侵袭海南北部和广东西南部重要植胶区，或带来减产预期，支撑沪胶期价企稳 [9]

化工日报 | 2025-10-10 9月国内重卡销量继续回升 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15415元/吨，较前一日变动+385元/吨；NR主力合约12465元/吨，较前一日变动+365 元/吨；BR主力合约11325元/吨，较前一日变动+225元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14700元/吨，较前一日变动+350元/吨。青岛保税区泰混14850元/吨，较前 一日变动+250元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1860美元/吨，较前一日变动+40美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶 1750美元/吨，较前一日变动+40美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11500元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙 江传化BR9000市场价11250元/吨，较前一日变动+100元/吨。 市场资讯 据第一商用车网初步统计，2025年9月份，我国重卡市场共计销售10.5万辆左右（批发口径，包含出口和新能源）， 环比今年8月上涨15%，比上年同期的5.8万辆大幅增长约82%。 2025年8月中国天然橡胶及合成橡胶（包含胶乳）进口66.4万吨，环比上涨4.73%，同比增长7.79%。 2025年1-8月 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油受地缘缓和、供应增量预期和需求淡季影响，整体延续偏弱震荡态势 [1][3] - 燃料油高硫基本面或略强于低硫，市场整体震荡 [3] - 沥青产量增幅明显，节后虽有赶工预期，但旺季结束后价格或承压，呈震荡态势 [3] - 聚酯在供增需弱下，TA和乙二醇基本面偏弱，预计价格偏弱震荡 [5] - 橡胶受台风影响国内减产确定，但海外进入旺产季且美征税抑制需求，预计节后震荡 [7] - 甲醇短期价格受高库存压制，趋于震荡，建议关注做缩MTO利润 [8] - 聚烯烃供给压力高、需求回落且假期外盘原油偏弱，预计震荡偏弱 [8] - 聚氯乙烯高库存压力制约价格上涨，10月会议或使市场波动增加，呈震荡态势 [9] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四油价重心回落，WTI 11月合约跌1.04美元至61.51美元/桶，跌幅1.66%；布伦特12月合约跌1.03美元至65.22美元/桶，跌幅1.55%；SC2511跌4.5元/桶至464.2元/桶，跌幅0.96%。以色列与哈马斯停火协议使地缘溢价回落，美国炼油厂开工率和原油净进口量增加致商业原油库存上升，成品油需求增加使汽油和馏分油库存减少，整体油价震荡 [1][3] - 燃料油周四上期所主力合约FU2601收跌1.25%，报2834元/吨；LU2511收跌1.23%，报3360元/吨。低硫燃料油组分油流入量增加，亚洲炼厂检修未显著收紧供应，高硫因船燃活动稳定表现坚挺，但中东货物流入量将增加，高硫基本面或略强于低硫，市场震荡 [3] - 沥青周四上期所主力合约BU2511收跌1.52%，报3375元/吨。国庆假期间产能利用率环比增0.2%至36.8%，供应小幅上升，南方降水阻碍施工，北方赶工需求尚在但低价成交为主，节后有赶工预期，产量增幅明显或使旺季结束后价格承压，市场震荡 [3] - 聚酯TA601昨日收盘涨1.54%至4626元/吨，EG2601收盘涨0.52%至4234元/吨。四季度PX海外部分装置检修，乙二醇产能或增加，9月底政策对煤制新增产能影响有限，冬季面料销售先回暖后季节性走弱，供增需弱下TA和乙二醇基本面偏弱，预计价格偏弱震荡 [5] - 橡胶周四沪胶主力RU2601涨95元/吨至15620元/吨，NR主力涨70元/吨至12465元/吨，丁二烯橡胶BR主力涨90元/吨至11520元/吨。国庆受台风影响海南岛橡胶减产加剧，国内国庆出行强度不及五一，美对重卡进口征税抑制需求，国内外情况复杂，预计节后价格震荡 [7] - 甲醇周四太仓现货价2213元/吨，市场关注伊朗冬季限气消息，华东MTO装置开工恢复至高位使港口需求回升，但MTO利润压缩或影响炼厂检修计划，后续甲醇到港减少，港口供需差收窄，短期价格受高库存压制，趋于震荡，建议关注做缩MTO利润 [8] - 聚烯烃周四华东拉丝主流6700 - 6800元/吨，油制PP毛利-540.84元/吨。利润不佳使检修维持在较高水平，国内产量短期难大幅上升，假期结束下游制品订单回落影响采购意愿，供给压力高、需求回落且假期外盘原油偏弱，预计震荡偏弱 [8] - 聚氯乙烯周四华东市场价格下调，电石法5型料4580 - 4690元/吨。四季度有投产计划，供应持续高位，十月旺季尾声下游开工将回落，出口受印度反倾销税影响走弱，高库存压力制约价格上涨，10月会议或使市场波动增加，市场震荡 [9] 日度数据监测 - 原油SC阿曼原油环太平洋现货471.65元/桶，期货468.70元/桶，基差2.95元/桶，基差率0.63% [10] - 液化石油气PG市场价广州地区现货4548元/桶，期货4078元/桶，基差470元/桶，基差率11.53% [10] - 沥青BU山东重交沥青现货3490元/吨，期货3376元/吨，基差114元/吨，基差率3.38% [10] - 高硫燃料油FU高硫380到岸成本现货2896元/吨，期货2935元/吨，基差-38.7元/吨，基差率-1.32% [10] - 低硫燃料油LU新加坡含硫0.5%到岸成本现货3414元/吨，期货3342元/吨，基差87元/吨，基差率2.60% [10] - 甲醇MA江苏现货2212.5元/吨，期货2298元/吨，基差-85.5元/吨，基差率-3.72% [10] - 尿素UR山东现货1560元/吨，期货1619元/吨，基差-59元/吨，基差率-3.64% [10] - 线型低密度聚乙烯L华北7042现货7070元/吨，期货7073元/吨，基差-3元/吨，基差率-0.04% [10] - 聚丙烯PP华东拉丝现货6730元/吨，期货6750元/吨，基差-20元/吨，基差率-0.30% [10] - 精对苯二甲酸TA华东内盘现货4545元/吨，期货4564元/吨，基差-19元/吨，基差率-0.42% [10] - 乙二醇EG华东内盘现货4265元/吨，期货4145元/吨，基差120元/吨，基差率2.90% [10] - 苯乙烯EB江苏现货7086元/吨，期货6787元/吨，基差299元/吨，基差率4% [10] - 天然橡胶RU云南国营全乳胶上海现货14700元/吨，期货15325元/吨，基差-625元/吨，基差率-4.08% [10] - 20号胶NR泰国库提价现货13252元/吨，期货12385元/吨，基差867元/吨，基差率7.00% [10] - 纯碱SA全国重质纯碱市场价现货1277.5元/吨，期货1251元/吨，基差26.5元/吨，基差率2.1% [10] 市场消息 - 特朗普宣布以色列与哈马斯达成加沙停火及人员释放协议，削弱原油地缘政治风险溢价，引发投资者抛售 [12] - 原油在供需缺乏新信号时随市场走低，美国政府停摆使美元走强，大宗商品吸引力下降，受四季度过剩和购买放缓担忧影响，油价可能区间波动且略偏下行 [12] 图表分析 - 主力合约价格展示原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价走势 [14][17][20] - 主力合约基差展示原油、燃料油、沥青等品种主力合约基差走势 [31][35][39] - 跨期合约价差展示燃料油、沥青等合约不同期限价差走势 [46][48][51] - 跨品种价差展示原油内外盘、燃料油高低硫等不同品种价差走势 [62][65][69] - 生产利润展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE等生产利润走势 [70][73]

据介绍，世索科最新的无含氟表面活性剂的全氟橡胶高温牌号可提供高于320°C的连续工作温度，远超 传统全氟橡胶的性能。这一全新牌号采用最新研发的耐高温固化剂，可在高温环境下提供无与伦比的纯 度和可靠性，并无需添加额外的填料。全新的无含氟表面活性剂全氟橡胶高温牌号专为高纯度、高温制 程设计，并且对氟、氧和氢等离子体具有优异的耐受性，结合低黏性和高可靠性使其特别适合闸阀和隔 离阀应用，从而减少客户的维护和停机时间。 世索科特种聚合物全球事业部电子与工业资深执行副总裁Andrew Lau表示："全新高温牌号的推出代表 了世索科近十年来在全氟橡胶技术研发能力方面的极大飞跃。通过启用全新的、更高的温度工艺并减少 成熟工艺的停机时间，世索科将继续为我们的客户带来创新和价值，并同时将可持续发展铭记于心。" 中化新网讯 10月9日，世索科发布全新的高温牌号无含氟表面活性剂全氟橡胶产品组合。这一系列的创 新产品经过精心设计，可在严苛的环境中提供卓越的密封性能，同时支持半导体行业向更可持续的未来 迈进。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场各板块走势分化，短期波动加大，但中长期在政策支持下部分板块仍具投资机会，各板块需结合自身基本面和宏观因素综合判断投资策略 [4][7][9] 各目录总结 股指 - 行情资讯：商务部实施出口管制、列入不可靠实体清单，多家券商调整两融折算率，现货黄金维持高位，部分银行收缩上金所业务 [2] - 期指基差比例：各期指品种基差比例不同，IH 部分合约为正，其他部分合约为负 [3] - 策略观点：AI 等高位热点板块分歧，部分板块崛起，成交量萎缩，短期指数波动加大，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：主力合约价格环比有变化，国庆中秋假期消费增长，商务部实施出口管制 [5] - 流动性：央行进行逆回购操作，单日净回笼资金 [6] - 策略观点：制造业景气度回升但仍在荣枯线下，后续社融和货币增速或承压，四季度债市供需格局或改善，总体震荡，关注股债跷跷板 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银下跌，COMEX 金、银上涨，美国政府面临“关门”危机，数据未按时公布 [8] - 策略观点：美元信用受挫，联储降息预期维持，中期多头思路，短期有回落风险，回调后做多，给出沪金、沪银运行区间 [9] 有色金属 铜 - 行情资讯：国庆后铜价延续强势，LME 铜库存增加，国内电解铜社会库存增加，现货进口亏损扩大，精废价差扩大 [11] - 策略观点：供应端收紧和美联储降息预期支持铜价，若贵金属形成顶部，短期铜价上涨节奏放缓，给出沪铜、伦铜运行区间 [12] 铝 - 行情资讯：国庆后铝价上涨，沪铝持仓量增加，期货仓单微降，国内铝锭、铝棒库存增加，外盘 LME 铝库存增加 [13] - 策略观点：市场氛围偏暖但贸易局势反复，铝锭累库压力不大，铝价有望震荡偏强，给出沪铝、伦铝运行区间 [14] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收涨，伦锌下跌，国内社会库存小幅累库 [15] - 策略观点：放假期间企业生产正常，近期板块情绪氛围好，锌锭出口窗口开启，预计短期沪锌偏强运行 [16] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收涨，伦铅上涨，国内社会库存去库 [17] - 策略观点：放假期间企业生产正常，节后铅锭小幅去库，板块情绪氛围好，预计短期沪铅低位宽幅震荡 [17] 镍 - 行情资讯：镍价大幅上行，现货成交一般，成本端镍矿价格持稳，镍铁价格持稳，中间品 MHP 系数价格小幅走高 [18] - 策略观点：产业上镍铁价格转弱，精炼镍库存压力大，中长期美国宽松预期等支撑镍价，短期建议观望，跌幅足够可逢低做多，给出沪镍、伦镍运行区间 [18] 锡 - 行情资讯：锡价偏强运行，供应方面缅甸矿复产缓慢，需求方面下游新能源汽车等延续景气，传统消费电子等需求低迷 [20][21] - 策略观点：短期锡供需紧平衡，缅甸佤邦锡矿复产待观察，旺季需求回暖，锡价高位震荡，建议观望，给出国内、海外运行区间 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数持平，期货合约收盘价上涨，周度产量和库存有变化 [22] - 策略观点：碳酸锂供需两旺，社会库存下移，藏格钾肥取得相关证书利于业务展开，供给恢复预期或施压盘面，短期关注资源端和需求及权益市场氛围，给出广期所合约运行区间 [22] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数上涨，持仓增加，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有变化 [23] - 策略观点：矿价短期有支撑，雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩，进口窗口打开或加剧过剩，美联储降息预期或驱动有色板块，短期观望，给出国内主力合约运行区间，关注相关政策 [24] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约收涨，持仓增加，现货价格有变化，原料价格有变化，期货库存减少，社会库存增加 [25] - 策略观点：印尼发布 RKAB 部长令，镍矿供应不确定性增加，主要挤压 NPI 冶炼利润，不锈钢价格跟涨，预计后市震荡，关注 RKAB 审批进度 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：有色金属普遍走强，AD2511 合约上涨，持仓、成交量、仓单有变化，合约价差扩大，国内主流地区价格上调，库存小幅增加 [27] - 策略观点：下游消费呈旺季特征，成本端支撑价格，但仓单增加，近月合约交割压力大，预计上方空间受限 [28] 黑色建材 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单、持仓量有变化，现货市场价格上涨 [30] - 策略观点：整体商品氛围好，钢材震荡偏强，宏观层面日本或实施“双宽松”政策，基本面国庆假期钢材需求走弱，后续关注需求修复情况，短期现实疲弱，随着宏观宽松预期升温，关注政策和四中全会动向，钢价有下探风险 [31] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约收盘价上涨，持仓增加，现货青岛港 PB 粉价格及基差有数据 [32] - 策略观点：假期内钢厂生产稳定，海外矿石发运平稳，发运端澳洲、巴西、非主流国家发运量有变化，近端到港量增加，需求端铁水产量持稳，钢厂盈利率下滑，终端钢材累库，节后去库受考验，短期铁水产量偏强，下游成材转弱矿价或调整，关注“银十”成色 [33] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：主力合约收盘价上涨，华北大板、华中报价持平，浮法玻璃样本企业周度库存增加，持仓方面多空增仓 [34] - 玻璃策略观点：终端需求疲软，下游采购谨慎，供应产线调整有限，货源充裕，企业稳价出货，区域库存分化，建议关注政策走向，短期偏多看待 [35] - 纯碱行情资讯：主力合约收盘价下跌，沙河重碱报价上涨，纯碱样本企业周度库存减少，持仓方面多空增仓 [36] - 纯碱策略观点：国内纯碱市场整体稳定，局部窄幅震荡，生产装置运行稳定，个别企业负荷调整，产量预计小幅提升，需求端平淡，下游按需补库，预计短期市场延续震荡整理，价格波动有限 [37] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅主力合约收涨，硅铁主力合约收跌，现货端价格有变化，盘面价格维持震荡区间，给出关注压力和支撑位 [38] - 策略观点：短期现实端需求影响下黑色板块有回调风险，当前市场有交易“负反馈”情况，240 万吨以上铁水水平难持续，价格走势节奏或与 2023 年类似，先回调后随“四中全会”预期回升，钢厂盈利率好于 2023 年，中长期宏观因素是交易重点，黑色板块或具多配性价比，锰硅基本面不理想，关注锰矿端扰动，硅铁供需无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情 [39][40][41] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：期货主力合约收盘价持平，加权合约持仓增加，现货端价格持平，主力合约基差有数据 [42] - 工业硅策略观点：价格震荡收星，持仓矛盾不凸显，基本面供需两端无显著变化，周产量回升，枯水期减产预期下若下游需求维持，显性库存或去化，远月合约估值有望上移，短期震荡，节后关注供需结构改善 [43] - 多晶硅行情资讯：期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓增加，现货端价格持平，主力合约基差有数据 [44][45] - 多晶硅策略观点：盘面走势弱化，主力合约贴水现货，产能整合平台公司未成立，下游顺价有堵点，基本面部分库存转移，全行业库存去化空间有限，关注头部企业检修情况，主力合约 50000 元/吨关口易反弹，关注政策变化 [46] 能源化工 橡胶 - 行情资讯：胶价企稳，未来 7 - 14 天泰国等地天气预报利多减弱，多空观点不同，轮胎开工率因国庆假日走低，全钢与 2024 年持平，半钢低于 2024 年同期，半钢轮胎出口放缓，中国天然橡胶社会库存等有数据，现货价格有变化 [48][49][50][52] - 策略观点：建议设置止损，回调入场短多，买 RU2601 空 RU2511 对冲建议再次部分建仓 [53] 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货及相关成品油主力期货收跌，美国 EIA 周度数据显示原油商业库存、SPR 等有变化 [54] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC 增产量级低且供给未放量，油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，当前测试 OPEC 出口挺价意愿，建议短期观望 [55] 甲醇 - 行情资讯：太仓、内蒙、鲁南价格及盘面 01 合约价格下跌，基差、1 - 5 价差有数据 [56] - 策略观点：装置集中回归国内开工走高，生产利润好，供应维持高位，进口端到港，供应压力大，需求端港口 MTO 开工企稳，传统需求回落，整体需求走弱，节日港口和企业累库，待发订单减少，港口库存压力大，基本面弱，能化板块偏弱，盘面价格破位下跌，做空性价比不高，后续基本面或好转，下方空间有限，下跌后逢低关注短多机会 [56] 尿素 - 行情资讯：山东、河南等地现货及盘面 01 合约价格下跌，基差、1 - 5 价差有数据 [57] - 策略观点：节后盘面大幅下跌，现货跌幅小于盘面，基差修复，基本面国内供应回归，开工走高，企业利润低位，供应压力增大，需求端复合肥停车增多，开工季节性下行，农业需求淡季，需求一般，市场情绪偏弱，企业库存走高，低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，价格低位建议逢低关注多单 [58] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯价格无变动，苯乙烯现货和活跃合约收盘价下跌，基差、BZN 价差、装置利润、连 1 - 连 2 价差有数据，供应端开工率下降，江苏港口库存增加，需求端三 S 加权开工率等上升 [59] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走弱，BZN 价差处同期低水平，向上修复空间大，成本端纯苯开工中性震荡，供应偏宽，供应端苯乙烯开工上行，港口库存累库，需求端季节性旺季将至，三 S 整体开工率震荡上涨，港口库存高位去化，苯乙烯价格或将止跌 [60] PVC - 行情资讯：PVC01 合约下跌，常州 SG - 5 现货价下跌，基差、1 - 5 价差有数据，成本端电石价格下跌，烧碱现货价持平，PVC 整体开工率上升，需求端下游开工率下降，厂内库存和社会库存增加 [61] - 策略观点：企业综合利润下滑，估值压力减小，检修量少，产量高位，新装置将试车，下游国内开工回落，内需弱，出口印度反倾销税率确定后预期转弱，四季度出口预期差，国内供强需弱，基本面差，短期估值下滑至低位，下方空间有限，中期关注逢高空配机会 [62][63] 乙二醇 - 行情资讯：EG01 合约下跌，华东现货下跌，基差、1 - 5 价差有数据，供给端乙二醇负荷上升，合成气制和乙烯制负荷有变化，下游负荷上升，装置有重启和投产情况，进口到港预报、华东出港日均量有数据，港口库存增加，估值和成本方面石脑油制、国内乙烯制、煤制利润有数据，成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格持平 [64] - 策略观点：产业基本面上海内外装置负荷高位，国内供给量高，进口量回升，港口转累库，四季度预期持续累库，估值同比中性偏低，弱格局下估值调整至低位，下方空间偏小，短期建议观望 [65] PTA - 行情资讯：PTA01 合约下跌，华东现货下跌，基差、1 - 5 价差有数据，PTA 负荷下降，装置有降负和停车情况，下游负荷上升，装置有重启和投产情况，终端加弹负荷持平，织机负荷下降，9 月 26 日社会库存累库，估值和成本方面 PTA 现货加工费和盘面加工费下跌 [66] - 策略观点：供给端意外检修量高，去库格局延续，但远期格局偏弱，加工费空间有限，需求端聚酯化纤库存和利润压力低，负荷有望维持高位，终端有所恢复但同比偏弱，估值方面 PXN 受终端表现和 PTA 意外检修压制，向上需终端好转带动加工费修复或 PX 供需格局好转驱动，短期建议观望 [67] 对二甲苯 - 行情资讯：PX11 合约上涨，PX CFR 上涨，基差、11 - 1 价差有数据，PX 负荷中国和亚洲下降，装置有重启和检修情况，PTA 负荷下降，9 月韩国 PX 出口中国量增加，8 月底库存上升，估值成本方面 PXN 和石脑油裂差有数据 [68] - 策略观点：PX 负荷维持高位，下游 PTA 短期意外检修多，负荷中枢低，新装置预期推迟投产，PX 检修推迟，预期累库周期持续，缺乏驱动，PXN 承压，估值中性偏低，关注后续终端和 PTA 估值回暖情况 [69] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差走强，上游开工率上升，周度库存生产企业和贸易商去库，下游平均开工率上升，LL1 - 5 价差扩大 [70] - 策略观点：期货价格下跌，市场期待中国财政部利好政策，成本端有支撑，现货价格下跌，PE 估值向下空间有限，但仓单数量高位压制盘面，供应端计划产能少，库存高位去化，需求端季节性旺季将来临，农膜原料开始备库，开工率低位震荡企稳，长期矛盾转移，价格或将震荡上行 [71] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差走强，上游开工率下降，周度库存生产企业和贸易商去库，港口库存累库，下游平均开工率上升，LL - PP 价差扩大 [72] - 策略观点：期货价格下跌，供应端计划产能压力大，需求端下游开工率季节性低位反弹，供需双弱背景下库存压力高，短期无突出矛盾，仓单数量高位压制盘面 [74] 农产品 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流回落，养殖场出栏难度大，屠宰企业白条走货不畅，预计今日全国猪价继续小幅下调 [76] - 策略观点：集团场季节性供应恢复超预期，需求低迷，出栏进度迟缓，叠加散户恐慌性出栏，现货有加速下跌苗头，盘面升水偏高吸引空头增仓，短时走势偏弱，维持高空近月及反套思路，节后注意波动风险 [77] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格普遍下探，短期供大于求局面难改善，业者对后市信心不强，流通环节清理库存，今日蛋价或有稳有跌 [78] - 策略观点：国内蛋市供强需弱基本面未变，假期消费低迷放大供应过剩程度，淘鸡加速不足以对冲新增供应，盘面升水现货多，节后开市或维持偏弱走势，降温后利于备货，中下游库存偏低，节后潜在库存转移或支撑现货，此位置等待筑底，观望或短线 [79] 豆菜粕 - 行情资讯：隔夜 CBOT 大豆小幅下跌，美国农业部报告推迟发布，国内豆粕期货稳定，现货小幅上涨，成交较好，提货一般，预估 10 月 4 - 10 日国内油厂大豆压榨量，巴西大豆播种进度高于去年同期，进口大豆成本有支撑和压力 [80][81] - 策略观点：国内供应现实压力大，大豆库存处历年最高水平，成本端无明确利好，中期全球大豆供应宽松预期未改，反弹抛空，短期因美豆估值偏低、南美种植和天气有变数，震荡偏弱 [82] 油脂 - 行情资讯：印尼推进 B50 生物柴油计划，预计减少柴油进口量，路透估计马来西亚 9 月棕榈油库存减少，国内油脂大幅上涨，受印尼消息刺激，国际棕榈油供需平衡且来年一季度有偏紧预期，国内现货基差低位稳定 [83] - 策略观点：印度和东南亚产地植物油低库存、美国生物柴油政策草案提振豆油需求、东南亚棕榈油增产潜力

宏观经济与市场环境 - 国庆中秋假期国内出游总花费达8090.06亿元，较2024年同期增加1081.89亿元，全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，其中服务消费同比增长7.6%表现优于商品消费的3.9% [1] - 前八个月规模以上工业中小企业增加值同比增长7.6%，增速高于大型企业3.3个百分点，专精特新“小巨人”企业增加值同比增长8.7%，出口交货值连续25个月高于行业平均水平 [8] - 9月份制造业采购经理指数为49.8%，环比上升0.4个百分点，显示经济总体产出扩张略有加快 [13] 股指与国债 - 国庆节后首个交易日A股市场成交额2.67万亿元，有色金属板块领涨，融资余额在9月30日减少340.61亿元至23783.90亿元 [3][12] - 市场预期股指将维持多头趋势，四季度稳增长政策有望加码，市场风格可能向价值回归并较三季度更均衡，国内流动性环境宽松及外部资金流入构成支撑 [3][12] - 国债市场普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行1.77%，节后央行流动性呵护态度明显，Shibor隔夜品种下行5.7BP报1.322%，市场资金面转松 [13] 贵金属与有色金属 - 节日期间贵金属延续强势但节后出现较大回落，地缘冲突降温促成获利了结，长期来看市场对美国财政赤字担忧及央行增持黄金的叙事主导 [2][19] - 夜盘铜价受美元走强影响高开低走，印尼矿难导致供求预期转为小幅缺口，全球铜供求小幅缺口预期对长期价格形成支撑 [21] - 夜盘锌价冲高回落，LME库存持续下降至3.82万吨支撑价格，国内冶炼检修略增但产量总体持续增加 [22] 能源化工 - 原油价格受加沙停火协议达成及美国政府停摆影响震荡偏空，停摆时间延长可能削弱石油需求 [14] - 甲醇装置开工负荷为78%，环比提升0.78个百分点，沿海甲醇库存上涨6.99万吨至149.55万吨，同比上涨37.58%，短期偏空为主 [15] - 橡胶供应压力逐步显现，但产胶区气候影响可能扰动割胶节奏，沪胶节后走势预计震荡偏强 [16] 黑色金属 - 夜盘双焦走势震荡，受长假影响五大材社会库存大幅增加、表需明显回落，库存增量主要由螺纹贡献，10月下旬政策预期提供支撑 [4][24] - 铁矿石港口库存低位回升，11月西芒杜矿山发货预期增强供应压力，10月中上旬价格可能下探，下旬关注宏观政策预期 [25] - 钢厂铁水产量维持日均242.4万吨高位但利润持续收缩，节后社会库存或季节性累积，高供应与淡季需求矛盾突出 [26] 农产品 - 蛋白粕市场关注USDA报告对美豆单产下调的预期，若中美达成贸易协议叠加单产下调，美豆结转库存将趋紧 [28] - 油脂板块受马棕9月产量预估减少2.35%及库存七个月来首次下滑预期支撑，印度、中国节日备货提振出口需求 [29] - 棉花市场新棉预售抢收预期提供支撑，但新年度丰产预期及下游采购意愿不强导致棉价上行动力不足 [31] 其他品种 - 集运欧线近月合约下跌，但船司提涨10月下半月运价，大柜均价提至2050美元，远月受红海复航预期影响 [32] - 碳酸锂社会库存13.7万吨同比高9.3%，冶炼厂库存降至2.7万吨同比低30.7%，短期受储能订单支撑可能阶段性反弹 [23] - 玻璃生产企业库存环比增加696万重箱至5774万重箱，纯碱库存环比增加8.2万吨至151.09万吨，市场观望情绪犹在 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析，原油短期不易看空，甲醇、尿素基本面较弱但做空性价比不高，橡胶短期企稳可短多，PVC基本面差中期可逢高空配，苯乙烯价格或止跌，聚烯烃期货价格下跌且有供应压力，聚酯品种PX、PTA、乙二醇目前缺乏驱动建议观望 [2][5][8][16][20][23][26][29][30][33] 各品种行情资讯及策略观点总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌9.50元/桶，跌幅1.98%，报471.00元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油、低硫燃料油均下跌；美国EIA周度数据显示原油商业库存累库、SPR补库、汽油等部分库存有去库或累库情况 [1] - 策略观点：尽管地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价短期不易过于看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [2] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格跌29元，内蒙跌12元，鲁南跌10元，盘面01合约跌38元，报2290元/吨，基差 -77，1 - 5价差变化 -22，报 -56 [4] - 策略观点：国内开工大幅走高，供应维持高位，进口到港供应压力大；需求端整体走弱，港口和企业累库；现实基本面弱，盘面价格破位下跌，但做空性价比不高，后续基本面边际好转，下跌后可逢低关注短多机会 [5] 尿素 - 行情资讯：山东现货跌40元，河南跌20元，多地现货下跌，盘面01合约跌61元，报1609元，基差 -49，1 - 5价差变化 -21，报 -68 [7] - 策略观点：节后盘面大幅下跌，现货跌幅小于盘面，基差有所修复；国内供应回归，开工大幅走高，需求端表现一般，市场情绪偏弱，企业库存维持走高；目前是低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，价格低位可逢低关注多单 [8][9] 橡胶 - 行情资讯：胶价企稳，未来7 - 14天泰国等地天气预报边际变小；多空观点分歧，多头关注天气、季节性和需求预期，空头关注宏观、需求淡季和供应利好不及预期；轮胎开工率因国庆假日走低，半钢轮胎出口放缓；中国天然橡胶社会库存部分下降；现货方面部分价格有变动 [12][13][14][15] - 策略观点：上一交易日建议短多，目前胶价短期企稳，建议设置止损，回调入场短多，买RU2601空RU2511对冲建议再次部分建仓 [16] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌70元，报4769元，常州SG - 5现货价4640（ - 60）元/吨，基差 -129（ + 10）元/吨，1 - 5价差 -323（ - 3）元/吨；成本端电石下跌，烧碱现货持平；整体开工率上升，需求端下游开工下降；厂内库存和社会库存增加 [18] - 策略观点：企业综合利润下滑，检修量偏少，产量高位，新装置将试车；下游开工回落，内需弱，出口预期转弱；国内供强需弱，基本面差，短期估值下滑至低位，中期可关注逢高空配机会 [20] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯无变动，苯乙烯现货和活跃合约收盘价下跌，基差走弱，BZN价差上涨，EB非一体化装置利润无变动，EB连1 - 连2价差缩小；供应端上游开工率下降，江苏港口库存累库；需求端三S加权开工率上涨 [22] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走弱；BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大；成本端纯苯开工中性震荡，供应偏宽，苯乙烯开工持续上行，港口库存累库；季节性旺季将至，需求端开工率震荡上涨，价格或将止跌 [23] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价7077元/吨，下跌76元/吨，现货7100元/吨，下跌75元/吨，基差23元/吨，走强1元/吨；上游开工率上涨，周度库存生产企业和贸易商去库；下游平均开工率上涨，LL1 - 5价差环比扩大 [25] - 策略观点：期货价格下跌，市场期待利好政策，成本端有支撑，现货价格下跌，PE估值向下空间有限，但仓单数量高位压制盘面；供应端剩余计划产能少，库存高位去化，季节性旺季或来临，需求端开工率企稳，价格或将震荡上行 [26] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6745元/吨，下跌107元/吨，现货6725元/吨，下跌70元/吨，基差 -20元/吨，走强37元/吨；上游开工率下降，周度库存生产企业和贸易商去库，港口库存累库；下游平均开工率上涨，LL - PP价差环比扩大 [28] - 策略观点：期货价格下跌，供应端剩余计划产能压力大，需求端下游开工率季节性低位反弹；供需双弱，库存压力高，仓单数量高位压制盘面 [29] 聚酯 PX - 行情资讯：PX11合约上涨16元，报6586元，PX CFR上涨5美元，报809美元，基差44元（ - 12），11 - 1价差24元（ + 12）；中国和亚洲负荷下降；部分装置有重启或检修情况；PTA负荷下降；9月韩国PX出口中国同比上升；8月底库存月环比上升；PXN为217美元（ + 7），石脑油裂差107美元（ - 11） [29] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修多，负荷中枢低，新装置预期推迟投产，PX检修推迟，预期累库周期持续，缺乏驱动，PXN承压；估值中性偏低，关注后续终端和PTA估值回暖情况，短期建议观望 [30] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌10元，报4584元，华东现货下跌35元，报4500元，基差 -63元（0），1 - 5价差 -48元（ - 8）；PTA负荷下降，部分装置有降负或停车情况；下游负荷上升，终端加弹负荷持平，织机负荷下降；9月26日社会库存累库；现货加工费和盘面加工费下跌 [30] - 策略观点：供给端意外检修量高，去库格局延续，但远期格局偏弱，加工费空间有限；需求端聚酯化纤库存和利润压力低，负荷有望维持高位，终端有所恢复但同比偏弱；估值受终端和PTA检修压制，需终端和PX供需格局好转驱动，短期建议观望 [31] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌49元，报4158元，华东现货下跌51元，报4224元，基差70元（ + 2），1 - 5价差 -77元（ - 2）；供给端负荷上升，部分装置有重启或负荷调整情况；下游负荷上升，终端加弹负荷持平，织机负荷下降；进口到港预报23.4万吨，华东出港国庆日均0.6万吨；港口库存累库9.8万吨；石脑油制利润为 -723元，国内乙烯制利润 -639元，煤制利润560元；成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格持平 [32] - 策略观点：海内外装置负荷高位，国内供给量高，进口量回升，港口转累库，四季度预期持续累库；估值同比中性偏低，下方空间偏小，短期建议观望 [33]

板块整体表现 - 10月9日橡胶板块整体微涨0.02%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.32%，深证成指上涨1.47% [1] - 板块内个股表现分化，天铁科技以5.22%的涨幅领涨，震安科技上涨3.47%，联科科技上涨1.79% [1] - 板块资金流向呈现主力资金净流出9238.42万元，而游资和散户资金分别净流入3383.99万元和5854.43万元 [1] 领涨个股表现 - 天铁科技收盘价为9.28元，涨幅5.22%，成交量为55.28万手，成交额为5.08亿元 [1] - 震安科技收盘价为24.44元，涨幅3.47%，成交量为21.57万手 [1] - 联科科技收盘价为23.32元，涨幅1.79%，成交量为3.32万手，成交额为7688.14万元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 胶产业短期基本面矛盾不突出，预计胶价延续震荡，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出及拉尼娜现象影响 [1] - 玻璃行业暂不具备持续负反馈驱动，四季度需跟踪各地区政策实施及中下游备货情况；中长期看地产周期底部，行业需产能出清解决过剩困境 [4] - 纯碱行业基本面过剩问题仍存，盘面延续窄幅震荡，受消息面及宏观面影响多，中期下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，四季度可跟踪政策落地情况 [4] - 工业硅短期内向上驱动动力不足，硅价或转向震荡，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨，关注硅料及川滇企业四季度减产节奏 [5] - 多晶硅行业产能过剩格局未变，国庆假期后价格预计区间震荡，波动区间5 - 5.3万元/吨，关注行业收储政策、企业开工率、减产执行及下游库存消化和订单需求 [6] 根据相关目录分别进行总结 胶产业 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶等部分品种价格有跌，如云南国营全乳胶(SCRWF):上海报价14300元/吨，较前一日跌250元/吨，跌幅1.72% [1] 月间价差 - 9 - 1价差等部分月间价差有较大变化，如9 - 1价差为40，较前一日涨75，涨幅214.29% [1] 基本面数据 - 8月部分国家和地区天然橡胶产量有增减，如泰国产量458.80，较前一月跌2.00，跌幅0.43%；中国产量113.70，较前一月涨12.20 [1] - 轮胎开工率和产量有变化，如开工率汽车轮胎:半钢胎(周)为73.58，较前一周跌0.08 [1] 库存变化 - 保税区库存等部分库存有降，如保税区库存(保税 + 一般贸易库存)为456525，较前一日跌4663，跌幅1.01% [1] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 玻璃2505等合约价格有跌，如玻璃2505报价1326，较前一日跌20，跌幅1.49% [4] 纯碱相关价格及价差 - 纯碱2505等合约价格有跌，如纯碱2505报价1349，较前一日跌17.0，跌幅1.24% [4] 供量 - 纯碱开工率和产量有降，如纯碱开工率为85.53%，较前一周跌2.02% [4] 库存 - 玻璃厂库等部分库存有降，如玻璃厂库为6090.80，较前一周跌67.5，跌幅1.10% [4] 地产数据当月同比 - 施工面积等数据有变化，如施工面积为0.05%，较前一月跌2.43% [4] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530工业硅等部分价格无变化，如华东通氧SI5530工业硅报价9450，较前一日无涨跌 [5] 月间价差 - 2510 - 2511等月间价差有较大变化，如2510 - 2511价差为30，较前一日涨40，涨幅400.00% [5] 基本面数据(月度) - 全国工业硅产量等有增减，如全国工业硅产量为42.08万吨，较前一月涨3.51，涨幅9.10% [5] 库存变化 - 新疆厂库库存等部分库存有降，如新疆厂库库存(周度)为10.64万吨，较前一周跌1.40，跌幅11.63% [5] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料等部分价格无变化，如N型复投料 - 平均价为52550.00元/吨，较前一日无涨跌 [6] 期货价格与月间价差 - 主力合约价格有涨，如主力合约报价21360，较前一日涨80，涨幅0.16% [6] 基本面数据 (周度) - 硅片产量等有降，如硅片产量为13.78GW，较前一周跌0.14，跌幅1.01% [6] 基本面数据(月度) - 多晶硅产量等有增减，如多晶硅产量为13.00万吨，较前一月跌0.17，跌幅1.29% [6] 库存变化 - 多晶硅库存有升，如多晶硅库存为22.60万吨，较前一周涨2.20，涨幅10.78% [6]