上海2025年经济与产业发展核心数据 - 2025年上海地区生产总值达5.67万亿元，按不变价格计算同比增长5.4%，增速领先全国0.4个百分点 [1] - 工业和软信业（软件和信息服务业）分别拉动GDP增长1.1和1.6个百分点，合计对GDP贡献率达50% [1] 工业经济规模与增速 - 2025年上海完成规上工业总产值4.07万亿元，创历史新高，同比增长4.6%，增速较2024年加快3.9个百分点 [2] - 规上工业增加值增长5.1%，为近四年最快增速，较2024年加快2.9个百分点 [2] 重点行业增长表现 - 装备制造业加快发展：铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业产值增长15.8%，电气机械和器材制造业增长11.1%，汽车制造业增长7.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长7.7% [2] - 战略性新兴制造业产值同比增长6.5%，快于面上工业增速1.9个百分点，其中新能源和高端装备实现两位数增长，同比分别增长12.9%和11.1% [2] - 三大先导制造业合计增长9.6%，其中集成电路、人工智能制造业分别增长15.1%和13.6% [2] 汽车与电子行业结构优化 - 汽车行业：全年实现汽车规上工业产值7421亿元，占全市规上工业总产值比重达19% [3] - 新能源汽车累计推广量超36万辆，同比增长31%，历年累计推广量突破200万辆，稳居全球城市首位 [3] - 电子行业：集成电路产业营收规模超4800亿元，支撑电子行业全年增长7.7% [3] - 上海在集成电路各环节培养了一批龙头企业，科创板上市企业达35家，位列全国第一 [3] 产业创新与突破 - 人工智能产业加快发展，发布多项政策措施，推动“模速空间”“模力社区”集聚发展，打造浦东张江和徐汇北杨人工智能创新小镇 [4] - 高端船舶技术迭代：中船集团旗下三大船厂全年累计交付新船72艘，中船动力研制的世界首台最大功率甲醇双燃料船用主机成功交付 [4] - 智能驾驶产业生态加快培育，印发高级别自动驾驶引领区行动计划，打造全球首个自动驾驶实训场 [4] 工业企业盈利能力提升 - 2025年上海持续加大降本增效力度，全年全市工业直接成本再降低103.3亿元 [4] - 2025年1月至11月，上海市工业企业百元成本降至81.5元，相比2024年再降0.9元，比全国低4元 [4] - 上海全市工业利润增长23%，领先全国22.9个百分点，工业企业利润率达6.3%，领先全国1个百分点 [4] 软件和信息服务业高速发展 - 2025年上海信息传输、软件和信息技术服务业实现增加值7139.93亿元，增长15.3%，占全市生产总值比重达12.6%，较2024年提高1.4个百分点，成为全市第三大产业 [6] - 该行业对上海GDP拉动作用排名所有行业第一 [6] - 2025年上海软信业固定资产投资同比增长29.1%，显著高于全市平均水平（5.3%） [6] 企业投融资与梯度培育 - 2025年上海软信业共完成259笔融资，笔数占全国15.4%，位列第一，获披露融资额411.78亿元，主要集中在AI大模型及应用、互联网平台、集成电路设计、工业软件等领域 [6] - 2025年上海创新型中小企业超2.3万家，专精特新中小企业超1.3万家，专精特新“小巨人”企业突破1000家 [6] - 构建了“创新型中小企业—专精特新企业—专精特新‘小巨人’—瞪羚企业—独角兽企业”的梯度培育体系 [7] 工业投资与项目推进 - 2025年上海工业投资同比增长20.0%，高于全国17.4个百分点，其中制造业投资同比增长22.8%，高于全国22.2个百分点 [7] - “十四五”期间，上海工业投资年均增长8.9%，其中制造业投资年均增长9.7% [7] - 2025年全年合计推进亿元以上拿地项目90个，开工项目127个，在建项目459个，竣工项目174个 [6] - 通过上市培训等服务，推动2025年上海市27家企业在境内外上市，2026年已有5家AI企业密集上市 [7] 2026年发展计划 - 2026年全年计划开工项目133个，总投资1100亿元，其中10亿元以上项目33个 [8] - 将重点推动一批10亿元以上项目一季度开工，全力冲刺一季度“开门红” [8]

湖北省2025年宏观经济表现 - 2025年湖北省实现地区生产总值62660.90亿元，同比增长5.5%，增速高于全国0.5个百分点 [1] 工业生产与结构 - 2025年湖北省规模以上工业增加值同比增长6.9%，增速高于全国1.0个百分点，对经济增长的贡献率达36.1% [1] - 高技术制造业引领工业增长，其增加值同比增长15.5%，对规上工业增长的贡献率达35.6% [1] - 新能源汽车产量同比增长33.3%，计算机整机产量增长46.0%，集成电路圆片产量增长21.9%，锂离子电池产量增长18.8%，智能手机产量增长16.5% [1] 服务业与投资 - 2025年1至11月，湖北省规模以上服务业营业收入同比增长11.4%，增速高于全国3.6个百分点 [1] - 服务业增加值突破3.5万亿元，增速居中部地区第一 [1] - 2025年湖北省固定资产投资同比增长2.6% [1] - 百亿元以上投资项目个数同比增长8.8%，带动投资增速连续7个月高于全国3个百分点以上 [2] - 制造业投资同比增长7.4%，增速高于全国6.8个百分点 [2] - 汽车制造业投资同比增长30.6% [2] - 高技术产业投资同比增长4.9% [2] - 房地产开发投资同比下降7.3% [2] 消费市场 - 2025年湖北省社会消费品零售总额为27938.62亿元，同比增长2.7% [1][2] - 新能源汽车限上零售额同比增长14.4% [2] - “悦己经济”与情绪消费带动体育娱乐用品、金银珠宝、化妆品等限上品质类商品零售额分别增长50.7%、9.4%、7.4% [2] 对外贸易 - 2025年湖北省进出口总额为8340.1亿元，同比增长18.2%，增速居中部地区第一 [1][2] - 高技术产品出口同比增长25.9%，占出口总额的比重为19.7% [2] - 对共建“一带一路”国家进出口同比增长21%，占进出口总额的比重为54.9% [2] - 民营企业进出口同比增长20%，占进出口总额的比重达到70.1% [2] 民间投资与金融 - 2025年湖北省民间投资同比下降2.7%，但扣除房地产开发后的民间投资微增0.3% [2] - 截至2025年12月末，湖北省金融机构本外币各项存款余额为101824.24亿元，同比增长8.3%，比年初增加7802.47亿元 [3] - 截至2025年12月末，湖北省金融机构本外币各项贷款余额为93844.52亿元，同比增长7.7%，比年初增加6731.51亿元 [3]

公司汽车电子业务现状与展望 - 公司汽车电子业务的量产单车价值量已超过1500元人民币 [1] - 随着在研及规划中产品陆续量产，单车价值量有望持续攀升 [1] - 长期展望单车价值量可达到3000-4000元人民币 [1]

除了商业航天，成都华微在算力领域也动作频频。该公司已成功开发用于边缘计算领域的人工智能芯片，可用于机器视觉 识别、深度学习推理及各种大模型运算，并在特种行业多个客户中实现小批量试用。2025年8月份，成都华微与上海燧原科技 股份有限公司签署战略合作协议，双方将在大模型、高算力GPU领域展开深度合作。 本报讯 （记者舒娅疆）近日，成都华微科技股份有限公司（以下简称"成都华微"）披露2025年业绩预告。该公司预计2025 年实现归母净利润为2.13亿元至2.55亿元，同比增长74.35%至108.73%；预计实现扣非归母净利润1.83亿元至2.2亿元，同比增幅 达到108.86%至151.09%。由此计算，成都华微在2025年第四季度预计实现的归母净利润约1.5亿元至1.9亿元，扣非归母净利润 约1.38亿元至1.76亿元，不仅同比大幅增长，环比增幅分别达到458%至614%和439%至588%，两大核心指标均创下该公司单季 度历史新高。 此外，成都华微还将目光投向量子科技这一前沿领域。公开信息显示，该公司团队近期赴上海循态量子科技有限公司进行 交流，双方围绕量子通信与电子信息产品的融合应用等议题进行了深入探讨， ...

投资评级 - 对卓胜微维持“买入”评级 [3][7][8] 核心观点 - 公司正处于Fab-Lite模式转型过程中，短期业绩承压，但光通信、卫星通讯、高端射频等领域技术积极储备，未来成长可期 [1][2] - 预计公司2025年营收同比下降约16%-18%，归母净利润同比减少约163.46%-173.41%，出现亏损 [1][2] - 预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为37.2/42.0/50.0亿元，归母净利润分别为-2.7/2.5/5.0亿元，业绩将于2026年扭亏为盈并持续增长 [3] 业绩与财务预测 - **2025年业绩预告**：预计2025年实现营业收入37-37.5亿元，同比下降约16%-18%，归母净利润-2.95到-2.55亿元，同比减少约163.46%-173.41% [1][2] - **盈利预测**： - 营业收入：预计2025E/2026E/2027E分别为3715/4202/5003百万元，增长率分别为-17.19%/13.09%/19.07% [5][10] - 归母净利润：预计2025E/2026E/2027E分别为-269.88/253.70/502.35百万元 [5][10] - 每股收益（EPS）：预计2025E/2026E/2027E分别为-0.50/0.47/0.94元 [5][10] - **盈利能力指标**：预计毛利率将从2025E的26.9%回升至2027E的29.6%，净利率将从2025E的-7.3%恢复至2027E的10.0% [10] - **资产负债表**：预计总资产从2024A的14233百万元增长至2027E的15317百万元，资产负债率维持在31%左右 [10] 业务与技术进展 - **Fab-Lite模式转型**：公司是国内率先采用Fab-Lite经营模式的射频完整解决方案提供商，转型过程中因产能建设投入增加、行业竞争激烈等因素导致短期业绩承压 [2][8] - **SOI工艺平台**：公司的SOI技术已从单一产品应用发展为覆盖射频前端全品类的核心技术平台，第二代SOI工艺的持续突破有望巩固其全球市场地位 [2] - **锗硅（SiGe）工艺**：公司已发布多款基于锗硅工艺的高性能低功耗移动通信信号低噪声放大器产品，该工艺也是硅光平台实现高效光电转换的核心材料，适用于1.31/1.55um光通信波段 [2] - **卫星通信（NTN）**：公司已成为智能终端接入星网等商业航天网络的关键供应商之一，已有适用NTN标准的射频前端芯片等产品处于少量出货阶段 [2] - **工艺与材料覆盖**：产品覆盖RF CMOS、RF SOI、SiGe、GaAs、IPD、SAW、压电晶体等各种材料及相关工艺 [8] 估值与可比公司 - **相对估值**：报告采用市净率（P/B）进行相对估值，选取中芯国际、华虹公司、格科微作为可比公司 [8][9] - **可比公司估值**：2026年可比公司iFind一致预期PB均值为5.82倍 [8][9] - **公司估值**：报告预测公司2026E每股净资产为19.20元，对应P/B为4.13倍，低于可比公司均值 [9][10] - **当前市值**：公司总市值为427亿元，流通市值为358亿元，最新收盘价为79.82元 [6] 关键财务数据（截至最新） - **股本结构**：总股本5.35亿股，流通股本4.48亿股 [6] - **市盈率**：当前市盈率为106.12倍 [6] - **近期股价表现**：周内最高价96.38元，最低价67.33元 [6]

投资规模与历史表现 - “十四五”期间衢州市完成固定资产投资5640亿元，年均增长10.9% [1] - “十四五”期间产业投资约2989亿元，占总投资的53% [1] - “十四五”期间民间投资约2370亿元，占总投资的42% [1] 未来投资规划与目标 - “十五五”期间全市谋划亿元以上重大项目1687个，计划总投资8551亿元 [4] - “十五五”期间产业项目850个，计划投资5139亿元，占全部计划投资的60% [4] - 2026年计划实施亿元以上制造业项目396个，计划投资545亿元 [3] - 2026年力争基金规模突破1200亿元，撬动社会资本2200亿元以上 [4] 产业发展战略与集群 - 重点培育新材料、新能源两大千亿级先进制造业集群 [3] - 同步做强集成电路、高端装备、生命健康、特种纸、新型显示、前沿电池、前沿新材料、人形机器人等8个百亿级特色产业集群 [3] - 探索发展氢能、生物制造等未来产业 [3] - 服务业重点发展信息技术等七大生产性服务业，并培育文旅等五大生活性服务业 [3] - 农业聚焦6大优势主导产业，建设6个主题产业园区和8大产业平台 [3] 项目来源与招商策略 - 项目来源包括支持现有企业技改扩能、推动项目后续落地 [4] - 全年计划招引亿元以上产业项目300个，到位资金500亿元以上 [4] - 聚焦新模式、新业态、新经济，围绕OPC一人公司、人工智能+等新赛道谋划项目 [4] - 通过“基金招商”、“以投促引”增强投资活力 [4] 政策与改革支持 - 系统整合中央、省、市促进民间投资相关政策，形成政策组合包以减轻企业负担 [4] - 深化要素市场化改革，抢抓基础设施REITs常态化发行和扩围机遇，力争实现首发突破 [4]

公司产品与技术进展 - 公司已自主开发WiFi/蓝牙MCU产品，可提供无线连通整体解决方案 [1] - 公司正与友商开展合作，通过封装公司MCU的方式联合提供WiFi6方案 [1] 公司战略与市场布局 - 公司旨在通过合作加速物联网应用推广 [1] - 公司旨在通过合作提升市场竞争力 [1]

（文章来源：第一财经） 从上海市经信委获悉，2025年上海集成电路产业营收规模超4800亿元。另外，在芯片设计、制造、封 测、设备／材料、EDA/IP等环节培养了一批行业细分领域龙头企业，其中科创板上市企业达35家，位 列全国第一，集成电路产业的快速发展，强力支撑上海市电子行业全年增长7.7%，成为上海市增速较 快的细分产业之一。 ...

投资评级 - 对卓胜微(300782)维持“买入”评级 [3][7][8] 核心观点 - 公司正处于Fab-Lite模式转型过程中，短期业绩承压，但光通信、卫星通讯、高端射频等领域技术积极储备，未来成长可期 [2] - 预计公司2025年营收同比下降约16%-18%，归母净利润出现亏损；但2026年及2027年将恢复盈利并实现增长 [1][2][3] 业绩预测与财务分析 - **营收预测**：预计2025/2026/2027年营业收入分别为37.2/42.0/50.0亿元，对应增长率分别为-17.19%、13.09%、19.07% [3][5] - **净利润预测**：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为-2.7/2.5/5.0亿元，对应增长率分别为-167.16%、194.01%、98.01% [3][5] - **盈利能力**：预计毛利率将从2025年的26.9%回升至2027年的29.6%，净利率将从2025年的-7.3%恢复至2027年的10.0% [10] - **每股指标**：预计2025/2026/2027年每股收益(EPS)分别为-0.50元、0.47元、0.94元 [5][10] 业务与技术进展 - **SOI工艺**：公司的SOI技术已从单一产品应用发展为覆盖射频前端全品类的核心技术平台，第二代SOI工艺的持续突破将巩固其全球市场地位 [2] - **锗硅工艺**：公司已发布多款基于锗硅工艺的高性能低功耗移动通信信号低噪声放大器产品，该工艺也是硅光平台实现高效光电转换的核心材料 [2] - **卫星通信**：公司已成为智能终端接入星网等商业航天网络的关键供应商之一，已有适用NTN标准的射频前端芯片等产品处于少量出货阶段 [2] - **工艺覆盖**：产品覆盖RF CMOS、RF SOI、SiGe、GaAs、IPD、SAW、压电晶体等各种材料及相关工艺 [8] 估值分析 - **相对估值**：以中芯国际、华虹公司、格科微为可比公司，2026年可比公司iFind一致预期市净率(PB)均值为5.82倍，而卓胜微2026年预测PB为4.13倍，低于行业均值 [8][9] - **估值比率**：报告发布日公司最新收盘价为79.82元，总市值427亿元，市盈率(PE)为106.12倍 [6] - **预测估值**：根据盈利预测，公司2026年预测PE为167.04倍，2027年预测PE为84.36倍；预测PB在2025-2027年间维持在4.18倍至4.03倍之间 [5][10] 公司基本情况 - **股本与市值**：公司总股本5.35亿股，流通股本4.48亿股；总市值427亿元，流通市值358亿元 [6] - **财务结构**：公司资产负债率为28.3%，流动比率为1.69 [6][10]

（文章来源：第一财经） 第一财经23日下午从上海市经信委获悉，2025年上海集成电路产业营收规模超4800亿元。另外，在芯片 设计、制造、封测、设备/材料、EDA/IP等环节培养了一批行业细分领域龙头企业，其中科创板上市企 业达35家，位列全国第一，集成电路产业的快速发展，强力支撑全市电子行业全年增长7.7%，成为上 海市今年增速较快的细分产业之一。 ...