广东省人民政府办公厅印发广东省提振消费专项行动实施方案的通知，其中提出，扩大深化服务业对外 开放。深入开展医疗领域扩大开放试点，有序推动符合条件的外商独资医院在广州、深圳落地。争取简 化港澳医师在粤执业手续，加强医疗领域制度衔接，吸引更多外资来粤办医疗。落实电信领域放宽外资 准入试点，支持更多外资企业申报增值电信业务试点经营资格。深化广州服务业扩大开放综合试点，支 持深圳加快推进国家服务业扩大开放新一轮试点建设。支持广州、深圳争创国家服务贸易创新发展示范 区，聚焦居民消费升级需求，推动医疗健康、文化娱乐等优质生活性服务进口。 ...

核心观点 - 中概股面临新一轮退市压力与严格审查，亟需寻找新的上市地，尤其是未在大中华区交易所拥有主要上市地位的公司 [3] - 港股价格发现功能已超越美股，港股投资者以长期持有者为主，美股则以短线资金为主 [6] - 美国政府可能发布行政命令以国家安全为由启动退市程序，SEC将重点审查VIE结构 [12] - 港交所优化上市制度为中概股ADR提供灵活的"保险政策"，允许转换或申请双重主要上市地位 [23] 全球投资者动向 - 长期资产配置机构继续从ADR转向港股，短线资金在美股交易可行且具备流动性时继续参与交易 [3] - 港股对称的10个基点交易印花税阻碍量化/系统性策略及统计套利的迁移 [3] - 港交所日内波动率对每日整体波动的贡献度逐渐提升，显示港股价格发现功能超越美股 [6] 流动性转移 - 内地投资者通过"南下通"渠道对港交所上市股票的流动性支撑显著增强 [6] - 部分港股由存托银行作为未来海外存托凭证转换的基础股份持有，不计入自由流通股 [13] - 哔哩哔哩和小鹏汽车通过开曼实体补充ADR转换库存，香港中央结算系统转换比例上升 [13] 关键数据 - 199家中资基准成分股（市值约1000亿美元）可能因违反第14105号行政命令被剔除 [9][17] - 450家在美中资上市公司中约155家（日均成交额约120亿美元，市值约1万亿美元）若未遵守PCAOB审计标准可能面临退市 [9][18] - 25%的MSCI中国和富时中国成分股采用VIE结构，约160家在美中资上市公司存在退市风险 [10][19] - 33%的MSCI中国指数持仓由美国投资者持有（市值超1.5万亿美元） [10][22] - 过去三年约30%的中概股ADR已转向场外交易、被收购或退市 [22] 香港交易所制度准备 - 港交所2018年推出"优化上市制度"，新增三个上市章节覆盖未盈利生物科技公司、同股不同权结构及第二上市 [23] - 2021年11月港交所发布《上市制度改革咨询结论》，为具有WVR或VIE结构的公司提供"孵化机制" [23] - 修订后的上市规则自2022年1月1日生效，为中概股ADR提供灵活的"保险政策" [23][24] - 中芯国际2019年主动从美股退市后在科创板上市，中国电信2021年1月从美股摘牌 [24]

美国对中资企业的金融施压 - 美国证券交易委员会（SEC）以审计透明度为由要求部分中资企业摘牌退市，此举被视为金融战争的升级版策略 [3] - 美国资本市场作为全球资金流动的核心，中资企业赴美上市是参与全球化的重要通道，退市限制直接干扰企业运作 [3] - 退市威胁旨在制造国际投资者恐慌，削弱中资企业在国际资本市场的竞争力，但中资企业可通过香港、欧洲等替代市场融资 [5] 高科技领域的脱钩行动 - 美国将部分中国高科技企业列入"黑名单"，试图通过技术限制遏制中国科技发展，涉及5G、芯片、AI、电动汽车等领域 [7] - 针对华为等企业的封杀手段比过去更全面，限制中资公司进入芯片制造等核心环节 [7] - 全球技术与市场深度融合背景下，美国脱钩策略可能仅造成短期混乱，难以长期压制中国技术发展 [9] 国际政治层面的博弈 - 美国通过炒作台岛、南海问题及拉拢东南亚国家，试图制造地缘政治矛盾并孤立中国 [11] - 疫情后全球经济危机下，多数国家不愿配合美国的地缘政治游戏，中国平等合作的外交姿态更受东南亚国家欢迎 [11] - 美国将中美冲突作为转移国内疫情、经济衰退矛盾的手段，但中国战略定力与行动能力超出美方预期 [13][15] 中美长期博弈趋势 - 中美关系难以回到友好基调，未来博弈胜负取决于策略智慧而非强硬程度 [15] - 中国需以理性坚定态度应对美国施压，避免影响长远发展计划 [15] - 若美国耗尽筹码仍无法遏制中国发展，其自身陷入困局的可能性将增加 [17]

鸿鹄志远持仓情况 - 鸿鹄志远重仓3只A股股票，分别为伊利股份、陕西煤业和中国电信 [1] - 截至一季度末，持有伊利股份约15276.4万股，较去年底增加约1351.26万股 [3] - 持有陕西煤业约11633.89万股，较去年底增加约1503.77万股 [3] - 持有中国电信约76174.22万股，与去年底持平 [3] 鸿鹄志远背景与业绩 - 鸿鹄志远是我国首只保险系私募证券投资基金，由国丰兴华发起设立 [3] - 国丰兴华由新华资产与中国人寿资产共同出资设立 [3] - 鸿鹄志远首期500亿元已全部投资落地，风险低于基准、收益高于基准 [2] 重仓股特征分析 - 3只重仓股兼具高股息特征，陕西煤业股息率超7%，伊利股份超4% [4] - 中国电信承诺2024年起三年内现金分红比例提升至当年利润的75%以上 [4] - 三家公司均为行业龙头，抗周期性强，符合险资"长钱长投"逻辑 [4] - 中国电信布局"东数西算"，陕西煤业升级煤电产业链，响应国家战略 [4] 第二批保险系私募基金进展 - 国家金融监督管理总局批复第二批试点，8家险企获1120亿元长期股票投资额度 [5] - 新华保险与中国人寿各出资100亿元认购鸿鹄志远二期基金份额 [5] - 鸿鹄志远二期投资范围为中证A500指数成份股中符合条件的大型上市公司A+H股 [5] - 泰康资产获批设立私募子公司泰康稳行，首期投资规模预计120亿元 [6] - 中国平安人寿、中国太平洋人寿等险企正推进长期股票试点工作 [6] 政策与市场影响 - 政策持续引导中长期资金入市，中证A500指数覆盖各行业龙头及新兴产业方向 [6] - 险资将延续分散持仓、长期持有策略，优选符合长期投资需求的标的 [6] - 预计超千亿元保险长期股票投资资金将陆续进入资本市场 [6]

特朗普重返美国政坛后频繁通过社交媒体发布政策信息，引发市场动荡。为规避政策快速反转带来的损 失，债市投资者已总结出"72小时交易规则"：特朗普发布消息72小时内若无反转，再采取交易行动。 债市投资者"草木皆兵" 债券投资者曾多次因立即响应特朗普的推文而蒙受损失。 例如，特朗普发帖威胁对欧洲葡萄酒加征200%关税后，多家投行迅速进行场外交易，押注相关公司 （如包装商Ardagh Group SA、Verallia及标签制造商Fedrigoni SpA）债券价格下跌。 然而，几天后，当最终关税清单公布并无葡萄酒时，债券价格迅速反弹，令提前行动者措手不及。类似 地，对加拿大钢铁征收50%关税的威胁也很快被放弃。 除了事后观察，市场也在寻求主动规避风险。 欧洲的银行家们发现，利用时区差可以争取宝贵时间。他们开始加速债券发行流程，力图在特朗普"醒 来"发帖前、在美国市场开盘带来潜在情绪扰动前，完成定价并锁定投资者。 "所有人都高度警惕24小时的头条风险，尤其在美国时段频率更高，"摩根士丹利EMEA投资级银团联席 主管Matteo Benedetto坦言，"在纽约开盘前完成交易绝对更好。" 这些频繁反转的事件，令债券投资 ...

航天科技 - 神舟十九号载人飞船返回舱成功着陆 三名航天员身体状态良好 任务圆满成功[2] 智算平台 - 中国电信"息壤"智算平台总算力规模达62EFLOPS 其中自有算力35EFLOPS 合作算力27EFLOPS 已落地18个城市与行业智算中心[2] 新能源航空 - 世界首款四座电动飞机即将在延庆投产 氢航院新能源四座全复材飞机中试线厂房正式交付 北京锐翔通用航空将入驻并专注氢能通航飞机等研发生产[2] 区块链支付 - Tangem计划2025年推出Tangem Pay Visa卡 该卡嵌入冷钱包芯片 支持自行托管的加密货币消费[2] 人工智能 - 谷歌宣布在医疗保健领域推出人工智能计划[5] - Stability AI发布3D视频生成工具SV3D 可基于单一输入图像创建多视图3D网格[5] 数据服务 - 睿兽分析提供产业图谱和报告服务 涵盖AIGC 智能制造等五大赛道[4][6] - 会员服务包括数据可视化 产业图谱 内容服务和产业链接等功能[11]

专利技术 - 中国移动集团及旗下三家公司联合申请"异常检测处理方法及装置"专利，公开号CN119884934A，申请日期为2024年12月 [1] - 专利技术通过特征转换、位置特征构建及融合处理提升数据序列异常检测精确度 [1] 公司背景 中移信息系统集成有限公司 - 成立于2020年，注册资本5亿人民币，主营软件和信息技术服务业 [2] - 参与招投标1347次，拥有专利146条，行政许可10个 [2] 中移雄安信息通信科技有限公司 - 成立于2018年，注册资本20亿人民币，主营电信、广播电视和卫星传输服务 [2] - 对外投资4家企业，参与招投标693次，拥有专利469条，商标17条，行政许可4个 [2] 中移系统集成有限公司 - 成立于1999年，注册资本20亿人民币，主营软件和信息技术服务业 [2] - 对外投资1家企业，参与招投标5000次，拥有专利454条，商标42条，行政许可30个 [2] 中国移动通信集团有限公司 - 成立于1999年，注册资本3000亿人民币，主营电信、广播电视和卫星传输服务 [3] - 对外投资52家企业，参与招投标5000次，拥有专利5000条，商标2179条，行政许可50个 [3] 行业动态 - 中国移动系企业持续加码技术创新，四家公司合计持有专利超5600条，显示通信行业技术研发密集特征 [2][3] - 系统集成类子公司招投标活跃度显著，中移系统集成累计参与项目达5000次，反映行业数字化建设需求旺盛 [2]

首季新登记机动车按年减少2.7%至3,003辆（电动车有995辆，占33.1%）；3月新登记机动车微跌0.1%至 1,007辆（电动车有331辆，占32.9%）。第1季交通意外共3,626宗，按年减少3.4%，涉及1,296人受伤；3 月交通意外共1,227宗，下跌5.7%，导致444人受伤。 跨境交通流量方面，2025年第1季跨境汽车流量共2,555,372车次，按年增加22.9%；轻型客车流量上升 24.2%至2,422,574车次，其中进出横琴的澳门单牌车（48.6万车次）及"澳车北上"出入境流量（39.9万车 次）分别增加45%及16%。首季客轮航班（19,988班次）及澳门国际机场商业航班（13,621架次）按年 分别上升1%及2.4%。3月跨境汽车流量（899,343车次）及澳门国际机场商业航班（4,456架次）按年分 别上升26.2%及0.4%，客轮航班（6,700班次）则微跌0.2%。 澳门统计暨普查局资料显示，2025年第1季末全澳注册机动车共252,523辆，按年上升0.7%。首季跨境汽 车流量按年增加22.9%至2,555,372车次；客轮航班增加1%至19,988班次；澳门国际机场商业 ...

文章核心观点 印度市场对外企并不友好，常以各种理由对外企进行打压和收割，导致众多外企在印发展受阻甚至撤离，这一现象与印度的历史、政治、经济和法律等因素有关 [1][24][59] 180亿大案 - 2024年11月，印度税务部门指控大众印度过去十余年间逃税14亿美元，算上罚款和滞纳金，总共追缴25亿美元（折合人民币180亿元），媒体称罚金可能高达28亿美元，大众去年在印度净利润约8000万元，此罚相当于大众在印度白干225年 [4] - 印度税务部门认为大众印度将CKD按零件进口报税，避开高税率，省了14亿美元；大众称2011年已向印度政府说明进口模式并获肯定答复，目前已反诉印度政府 [8][10] - 2025年2月，起亚在印度遭同样指控，涉嫌逃税1.55亿美元；现代、本田、丰田、铃木也卷入税务纠纷，印度对各国车企开出的逃税罚单总额已达60亿美元（未结案部分） [11] 中国车企的噩梦 - 上汽集团2017年设立MG印度公司，后增资方案被印度政府搁置，还遭“财务违规”调查；2024年4月，JSW集团收购MG印度35%股份，上汽剩49%股份但仍握控制权 [14][20] - 长城汽车2019年前后拟收购通用印度工厂，因印度拖延审批，两年未获批，最终搁置计划转投巴西 [20] - 比亚迪2013年起与印度合作生产电动车，2023年8月遭印度税务突袭，被指申报零件关税方式不对，少交6360万元税款，此后大规模投资计划搁置 [22] 无差别收割 - 2022年4月，印度冻结小米印度公司555.127亿卢比（约合人民币48亿元）资产，称其违反《外汇管理法》向外国实体转移资金；2023年末资金解冻指控撤销 [29][31] - 2017年和2025年，三星分别因手机零部件和电信设备“未正确分类报税”，被印度追缴1.2亿美元和面临5.2亿美元罚单，八名高管还需额外缴纳8100万美元罚金 [31] - 2022年7月，vivo遭“未正确报税”和“向海外转移资产”指控，印度冻结其119个银行账户及价值3.86亿元资产，vivo缴纳8亿人民币保证金后账户解封 [31] - 印度商务部长抨击亚马逊和沃尔玛，指责其掠夺性定价；亚马逊承诺投资10亿美元，沃尔玛宣布扩大农产品采购后，部长不再发声 [35][37] - 2004年，浦项制铁计划在印度投资120亿美元建钢厂，因钉子户和环保部门问题，项目进展缓慢，规模缩减 [37][39] - 日本印度高铁项目因征地和线路设计修改问题，进度延迟，费用膨胀，预计2033年运营，比原计划晚10年 [41] 重新定义法律 - 2007年，沃达丰收购和记黄埔子公司未向印度缴纳资本利得税，印度税务部门征收22亿美元税款，和记黄埔也被追缴几亿美元 [44][45] - 最高法院驳回税务部门主张，但4个月后印度政府修订《所得税法》，追溯过去五十多年境外交易行为，沃达丰被开33亿美元罚单 [46][48] 外资杀手是如何炼成的 - 印度曾被殖民，民众反思后提防经济侵略，上层可借此给外企设陷阱，获舆论支持并实现自身目的 [51][53] - 莫迪代表本土财阀利益，为保护财阀，政府刁难外企，迫使其让出市场份额或与财阀合作 [53][55] - 印度长期财政赤字，政府实权部门为搞钱打压外企；印度是散装国家，地方法规多，法律严苛且模糊，易给政府收割外企留下口实 [57] - 2014 - 2021年，2800家在印外国公司关闭，约占跨国公司总量1/6；2024年10月 - 2025年3月，3400家外企终止在印投资项目 [59]

李嘉诚资产布局 - 房地产领域布局广泛 覆盖内地和香港市场 [4] - 能源领域持有加拿大赫斯基能源集团71%股份 控制英国30%电网市场 [4] - 港口业务为全球最大运营商 拥有50多个码头 覆盖全球主要航道节点 [4] - 港口资产分布包括荷兰鹿特丹港 巴拿马运河两端港口 苏伊士运河亚历山大港等战略要地 [4] 资产重组计划 - 计划拆分长子李泽钜名下电讯盈科等产业 分拆为两部分赴伦敦上市 [2] - 通过更名和股权分配试图规避反垄断审查 [2] - 转移资产以海外为主 包括欧洲电信资产如英国最大电信公司 [2] - 拟出售全球43个海外港口资产套现 [1] 监管干预 - 市监总局明确禁止未经批准的集中交易 叫停相关资产重组计划 [1] - 监管机构识破通过分拆规避审查的企图 [3] - 交易被认定可能涉及垄断行为而被叫停 [1] 行业影响 - 贝莱德若收购43个港口将成全球航运霸主 [6] - 地中海航运集团收购同样将显著提升市场地位 [7] - 交易涉及全球关键航道控制权 包括巴拿马运河和苏伊士运河等战略节点 [8] - 美国通过贝莱德可能获取全球海权控制能力 [9]