全社会用电量数据 - 2025年11月全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2% [2][4] - 2025年1-11月全社会用电量累计94602亿千瓦时，同比增长5.2% [5] - 11月第一产业用电量113亿千瓦时，同比增长7.9% [3][4] - 11月第二产业用电量5654亿千瓦时，同比增长4.4%，其中工业用电量增长4.6%，高技术及装备制造业用电量增长6.7% [3][4] - 11月第三产业用电量1532亿千瓦时，同比增长10.3%，其中充换电服务业用电量增长60.2%，信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长18.9% [3][4] - 11月城乡居民生活用电量1057亿千瓦时，同比增长9.8% [3][4] - 1-11月第一产业用电量累计1374亿千瓦时，同比增长10.3% [5] - 1-11月第二产业用电量累计60436亿千瓦时，同比增长3.7%，其中工业用电量增长3.9%，高技术及装备制造业用电量增长6.4% [5] - 1-11月第三产业用电量累计18204亿千瓦时，同比增长8.5%，其中充换电服务业用电量增长48.3%，信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长16.8% [5] - 1-11月城乡居民生活用电量累计14588亿千瓦时，同比增长7.1% [5] 电力市场交易数据 - 2025年11月全国电力市场交易电量5484亿千瓦时，同比增长7.0% [5] - 2025年1-11月全国电力市场交易电量累计60300亿千瓦时，同比增长7.6%，占全社会用电量比重63.7% [6][7] - 11月省内交易电量4243亿千瓦时，同比增长5.7%；跨省跨区交易电量1241亿千瓦时，同比增长11.8% [5] - 1-11月省内交易电量累计45830亿千瓦时，同比增长6.3%；跨省跨区交易电量累计14470亿千瓦时，同比增长12.1% [7] - 11月绿电交易电量336亿千瓦时，同比增长42.8% [5] - 1-11月绿电交易电量累计2967亿千瓦时，同比增长41.3% [7] - 11月中长期交易电量5206亿千瓦时；现货交易电量278亿千瓦时 [5] - 1-11月中长期交易电量累计57687亿千瓦时；现货交易电量累计2613亿千瓦时 [7] 数字产业与工业发展 - 预计2025年全年数字产业业务收入同比增长约9% [2][10] - 预计2025年全年电信业务总量和软件业务收入分别同比增长9%和12%左右 [10] - 人工智能核心产业规模超过万亿元 [10] - 新能源汽车出口突破200万辆 [10] - 累计建成7000余家先进级、500余家卓越级智能工厂 [10] - 全国工业5G专网项目超过2万个，5G工厂超过8000家 [10] - 累计培育国家绿色工厂6430家、绿色工业园区491家 [10] - 大宗工业固废综合利用率达到57% [10] - 累计培育科技和创新型中小企业超60万家、高新技术企业达50.4万家、专精特新中小企业超14万家、“小巨人”企业1.76万家、制造业单项冠军企业1862家 [11] 工业企业利润数据 - 2025年1-11月全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1% [14][15] - 1-11月国有控股企业利润总额20083.6亿元，同比下降1.6%；股份制企业利润总额49565.6亿元，下降0.4% [15] - 1-11月外商及港澳台投资企业利润总额16355.3亿元，增长2.4%；私营企业利润总额19319.9亿元，下降0.1% [15] - 1-11月采矿业利润总额7896.3亿元，同比下降27.2%；制造业利润总额50317.9亿元，增长5.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额8054.4亿元，增长8.4% [15] - 1-11月计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长15.0% [16] - 1-11月电力、热力生产和供应业利润增长11.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长11.1%，汽车制造业增长7.5% [16] - 1-11月煤炭开采和洗选业利润下降47.3%，石油和天然气开采业下降13.6% [16] - 1-11月规模以上工业企业实现营业收入125.34万亿元，同比增长1.6% [16] - 1-11月规模以上工业企业营业收入利润率为5.29%，同比下降0.08个百分点 [16] - 11月末规模以上工业企业资产负债率为58.1%，同比上升0.1个百分点 [16] - 2025年11月单月规模以上工业企业利润同比下降13.1% [18]

香港IPO市场2025年强势复苏与2026年展望 - 2025年香港通过股票发行（包括IPO和增发）筹集资金总额约750亿美元 是2024年的三倍多 创下自2021年以来最高水平 标志着香港在全球资本市场的强势回归 [1] - 2025年12月31日 六家中国内地公司集中挂牌 合计募资约69.9亿港元（约9亿美元） 巩固了香港作为亚洲主要上市地的地位 [1] - 市场参与者认为 保证金贷款繁荣、此前成功上市案例以及8月份配售规则调整共同提振了市场情绪 这是自蚂蚁集团IPO搁置以来表现最好的一年 [1] 近期新股上市表现 - 2025年12月31日上市的六家公司中 五家开盘即高于发行价 并在交易时段内大体维持涨势 未出现剧烈波动 显示出投资者信心的回升 [1] - 新股表现分化 科技类股票领跑 其中生成式AI药物研发公司英矽智能开盘涨幅约45% 软件公司51视界开盘上涨近15% 工业钢结构制造商美联股份涨幅超过15% 高端护肤品牌林清轩上涨约9% [2] - 另外两家公司迅策和卧安机器人开盘表现相对平稳 投资者目前更多表现出一种谨慎和理性的态度 [2] 后续IPO项目储备与发行 - 在六家公司挂牌同日 另有三家中国企业启动在港股份发售 合计新增融资规模超过92.2亿港元 均计划于2026年1月8日挂牌 [3] - 具体来看 智谱AI计划发售3742万股H股 每股定价116.20港元 拟募资43.5亿港元 芯片制造商天数智芯半导体发售2540万股 每股144.60港元 筹资36.7亿港元 手术机器人制造商精锋医疗科技计划发售2772万股 每股43.24港元 募资约12亿港元 [3] - 目前已有超过300家公司提交了上市申请 显示出复苏势头有望延续至2026年 [4] 2026年初市场焦点与趋势 - 市场接下来的焦点将转向定于2026年1月2日挂牌的上海壁仞科技股份有限公司 其上市表现可能会为2026年的市场定调 [4] - 人工智能领域的上海稀宇科技仍在上市筹备中 人工智能和科技类企业的上市申请正在主导2026年初的市场供应 [4] - 在监管调整和流动性充裕的背景下 市场对科技驱动型增长前景保持乐观 普遍认为积极势头将延续至2026年 [1]

公司荣誉与行业地位 - 万兴科技在创业黑马主办的第17届创业家年会上获评“2025年度AI商业价值企业” [1] - 一同获奖的还包括生数科技、微纳核芯、影目科技等AI产业公司 [1] - 公司被视为“中国版Adobe”，是中国数字创意软件领域产品覆盖面广、营收体量大、全球化程度高的A股上市公司 [6] 战略合作与产业生态 - 2023年，公司董事长与创业黑马、360集团、昆仑万维等共同启动成立黑马AIGC产业服务联盟 [4] - 2024年，公司与产业伙伴共同发起“黑马AI产业高研院”，推动AI技术创新升级和产品应用落地 [4] - 公司加速推进与微软、华为、英伟达等全球科技巨头合作，共建AI应用生态 [5] - 2024年6月，公司与华为云联合成立“AI视频大模型实验室” [5] AI技术研发与模型进展 - 公司发布万兴天幕音视频多媒体大模型2.0，依托百亿级数据沉淀，相比1.0版本性能平均提升约90% [5] - 该大模型在专业级运镜、立体音效生成、首尾帧智能补齐过渡等方面表现突出 [5] - 其基模在SuperCLUE榜单位列国内前四 [5] - 海外版Wondershare ToMoviee 2.0 AI在VBench-2.0文生视频评测中跻身全球前三，其中摄像机运动与运动合理性两项关键指标位居全球第一 [5] 产品矩阵与AI应用落地 - 公司持续增强视频、文档、绘图三大创意软件产品矩阵的AI能力建设 [6] - 焕新推出万兴喵影2026，首次在通用型视频创意软件中实现从AI素材生成、AI续写到精细剪辑的一站式体验 [6] - 焕新发布文档创意软件万兴PDF 2025，上线智能加密、专业翻译等全新AI功能，大幅提升文档处理效率 [6] - 绘图创意软件万兴脑图V13通过升级知识库体系和AI能力，推动知识管理智能化、系统化 [6] - 全新万兴图示V15聚焦AI绘图与智能交互，提供更便捷的图表创作体验 [6] 市场覆盖与用户基础 - 公司业务覆盖全球200多个国家和地区 [6] - 累计活跃用户突破20亿 [6] 人才战略 - 公司已开启2026届校园招聘，开放产品、研发等岗位 [6] - 预计发放500+高含金量Offer，应届生平均年薪可达50万元 [6] - 研发人才首年年薪可高达100万，优秀者不设上限 [6] 公司战略与愿景 - 公司长期坚持以AI技术驱动产品智能化升级，加速推进“AI+创意”战略落地 [4] - 公司持续借力AI升级视频、绘图、文档等软件产品矩阵，旨在提升全球用户的创作效率与体验 [4]

行业并购与战略整合 - Meta以自成立以来第三大的金额完成了对人工智能初创公司蝴蝶效应的收购，仅次于WhatsApp和Scale AI的并购规模[3] - 收购完成后，蝴蝶效应将在公司、团队和产品层面保持独立运营，同时与Meta旗下核心全球消费级产品进行深度整合[3] 政策与未来产业规划 - 深圳高层规划建议加快未来产业成形成势，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式和市场监管规则[3] - 规划旨在建立未来产业投入增长和风险分担机制，推动第六代移动通信、生物制造、具身智能、光载信息、细胞与基因、脑机接口、氢能和核聚变能、量子科技等成为新的经济增长点[3] 技术突破与国产化进展 - 星环科技与海光信息基于海光7000系列处理器的ArdoDB联合解决方案，在国际标准TPC-DS基准测试中创造了新的性能纪录，比现有世界第一的成绩提升了62%[4] - 此次突破标志着国产“大数据软件+芯片”的解决方案在高性能事务处理与数据分析领域达到全球领先水平，实现了从“跟跑”到“领跑”的重大跨越[4] - 该解决方案为金融、能源、政务等关键行业的全栈国产化替代提供了坚实支撑[4] 市场观点：AI发展趋势与影响 - 2025年DeepSeek的出现让世界认识到中国在生成式人工智能领域具有竞争力和性价比优势[5] - AI对各行各业的渗透和改造才刚刚开始，中长期来看国际资金将逐步回流中国资产[5] - 2026年很可能是AI Agent真正普及的元年，软件层面和软硬件结合的AI Agent设备会不断被推出[5] - 以手机等硬件作为底层操作平台的AI大模型，有挑战原有iOS和安卓系统的可能性，原有的很多护城河可能在此次技术浪潮中被颠覆[5] - 需要高度重视重要AI应用入口或平台，如谷歌、Meta、苹果、字节跳动、腾讯、OpenAI等世界级入口或平台型公司[5] 机构研究：AI投资周期与应用元年 - 科技产业投资周期遵循“硬三年、软三年、商业模式又三年”的范式，2022-2025年大模型迭代驱动了算力侧行情[5] - 展望2026年，AI应用有望迎来投资元年，主要基于模型能力持续提升、算力成本持续下降以及应用产品不断成熟三大因素[5] - 模型侧：美国OpenAI、Google、Anthropic等公司加速迭代，国内以字节、阿里为代表的厂商加速投资，模型能力在丰富数据加持下大幅提升并进入全球领先阵营[5] - 算力侧：GPU与ASIC相互补充，算力成本持续下降，Token价格显著下降[5] - 应用侧：2025年以来，中美核心公司AI应用产品不断成熟，货币化进展加速，商业模式从SaaS收费到基于用量收费，再到基于价值创造收费，变得更加立体多元[5] 信创产业与国产化生态 - 随着2027年节点临近，在政策硬约束与国产生态成熟背景下，信创进度有望再次加速[7] - 科技大厂专属生态已初具规模，最新操作系统发布后搭载设备数量突破2300万台，标志着国产操作系统正从“可用”迈向“好用”阶段，产业生态进入良性循环[7] - 国产算力供给体系逐步完善，华为昇腾、寒武纪等厂商推动AI算力自主化，超节点架构与算法优化成为破局关键[7] - 信创50ETF跟踪中证信创指数，权重集中在计算机软件(43%)、云服务(23%)、计算机设备(18%)和半导体(13%)，与长期主线“国产替代”高度相关且受到DeepSeek直接拉动[7] 软件产业与AI布局 - 软件50ETF紧跟中证全指软件指数，旨在布局AI软件全产业链[8] - 指数精选50只成分股，覆盖基础软件、应用软件、软件服务，其中约67%权重为应用软件，15%以上为AI相关领域，信息安全占10%，其余约7%为信息技术和基础软件[8]

核心观点 - AIGC软件A股上市公司万兴科技在行业生态建设与产品创新领域取得双突破，旗下产品获得重要奖项与市场认可，并持续深化AI技术融合与生态合作 [1][6] 行业生态建设 - 万兴科技受邀参加“联想2025 LTPC天禧AI生态伙伴大会”，旗下绘图创意软件万兴图示荣获“Think·AI PC生态共创奖”，成为联想重点生态合作成果之一 [1][3][6][9] - 公司加速与头部企业软硬件协同创新，推动软件从“工具型应用”向“智能协作伙伴”演进 [5][11] - 万兴脑图已上线联想小天智能体，万兴脑图及万兴图示已全面入驻联想应用商店 [5][11] - 万兴脑图鸿蒙版、万兴图示鸿蒙版、万兴喵影鸿蒙版已预装鸿蒙电脑，近期推出的万兴PDF鸿蒙版实现了核心产品的全面鸿蒙化 [5][11] 产品创新与市场认可 - 旗下产品Wondershare EdrawMax（万兴图示海外版）在G2发布的“最易用绘图软件”评选中位列全球第一，G2是全球最大的企业软件评测平台，汇聚数百万条真实用户评论 [1][4][6][10] - 万兴图示是一款以AI能力与模板驱动的通用办公绘图软件，近日发布V15版本，创新推出“图示Agent”，支持通过自然语言交互实现图示的生成、调整及优化 [1][7] - 万兴喵影2026在通用型视频软件中首次实现了从AI智能素材生成、AI续写到专业级精细剪辑的一站式AI创作流程，并支持双时间线、多工程编辑等专业能力 [4][10] - 万兴PDF2025已上线智能加密、专业翻译等全新AI功能，大幅提升文档处理效率 [4][10] - 绘图创意软件万兴脑图V13通过升级知识库体系和AI能力，推动知识管理智能化、系统化 [4][10] 技术整合与AI布局 - 公司旗下多款海外产品已接入行业顶尖大模型，包括谷歌Nano Banana Pro、Veo 3.1以及OpenAI的Sora 2等 [5][11] - 公司持续迭代视频、绘图、文档等数字创意软件产品矩阵，紧抓AI时代机遇 [4][10] 公司战略与人才发展 - 公司面向AI时代推出“拿深圳同等高薪，住长沙宜居房子，干全球AI事业”的引才策略，大力引才入湘 [5][11] - 日前启动的2026届全球校招，计划发放超500个offer，应届生平均年薪可达50万元，研发岗首年年薪可高达100万，优秀者薪资不设上限 [5][11] 公司概况与市场地位 - 万兴科技是中国数字创意软件领域产品覆盖面广、营收体量大、全球化程度高的A股上市公司，业务覆盖200多个国家和地区，累计活跃用户突破20亿 [5][11] - 公司旗下已打造万兴天幕AI、万兴喵影、万兴脑图等数字创意软件，被视为“中国版Adobe” [5][6][11][12]

时光的潮水正漫过2025的岸线，回望这一年的忙碌与奔赴，那些深浅不一的足迹，正是我们奋力向前的最好见 证： 在撒哈拉沙漠南缘，网优工程师穿梭在44℃高温、红土飞扬的街头，厘清网络症结； 在大西洋的七级风浪中，光网专家克服严重晕船，和客户一起定位故障、恢复通信； 在海拔4300米的雪域高原，服务团队缺氧不缺精神，冒着零下15℃的严寒调试光储系统，把绿色电源送入千家万 户； 在凌晨4:30的客户机房，抓住业务流量最小的间隙，研发团队奋战30天的技术方案紧急切换上线； 鸿蒙生态工程师与伙伴一起披星戴月，从第一单外卖、第一条笔记、第一次出行开始，持续提升用户体验； 手语工程师克服专业术语挑战，解决听障用户的售后难题，为他们架起无声的桥梁； 制造工匠深入钻研打螺钉，从小鸡喂食器得到启发，解决了手机微短螺钉供钉器随动打钉技术难题，大幅提升打 钉效率； 支付会计严格遵照公司流程，查授权验文档，以始终如一的匠心，守万亿支付零损失； …… 过去这一年，每一滴汗水都值得称颂！ 我们助力运营商建设5G-A网络，为6000万用户提供极速网络联接体验； 这就是我们在2025年的点滴片段，在世界的每个角落，我们用坚韧克服困难，用专业创造 ...

海南自贸港封关运作与儋州洋浦“样板间”建设进展 - 海南自贸港于12月18日启动全岛封关运作，儋州洋浦作为“样板间”在首日即实现多项业务突破，包括第一批“零关税”石化原辅料通关、第一笔“累计加工增值”业务开展以及第一批外国人领取就业与居留许可 [1] “十五五”时期高水平对外开放规划 - 坚定不移扩大高水平对外开放，将洋浦经济开发区作为对外开放的核心载体，全方位落实自由贸易港政策制度体系 [2] - 加快推动封关政策落地实施，包括进口征税商品目录、货物流通税收政策、加工增值内销免关税政策以及禁止、限制进出口货物清单，以扩大制度型开放 [2] - 大力发展大宗商品集散交易、新型离岸国际贸易，并计划引进一批标志性、引领性的外资项目 [2] - 加快打造“双向双枢纽港”，推动落实《洋浦港总体规划》，升级港口基础设施，推进集装箱码头扩建工程、新兴作业区通用码头等重点港航项目建设 [2] - 计划加强与国内外主要港口合作，使内外贸航线数量超百条，集装箱吞吐量翻一番以上，货物吞吐量迈入亿吨大港行列 [2] - 建设洋浦港区域船燃加注中心，培育高端航运要素，拓展航运融资、保险、海事法律等服务，打造海南自贸港链接全球的重要门户 [2] “十五五”时期现代化产业体系构建 - 加快建设先进制造业基地，谋划布局新的大型石化产业龙头项目，推动烯烃、芳烃产业补链延链，实现石化新材料产业高端化、绿色化、智能化发展 [3] - 推动海上风电全产业链发展，涵盖上游装备制造、中游资源开发至下游氢氨醇利用，并加快配套的港口码头、智能电网、储能项目建设，打造绿色零碳园区 [3] - 积极培育高端装备产业，打造机电设备、船舶修造、海工装备等研发制造业集群 [3] - 培育壮大新兴产业和未来产业，积极发展来数加工、游戏出海、跨境直播等新业态，培育软件开发、元宇宙、数字演艺等新产业 [3] - 培育发展生物医药特色产业，深度融入全省医药产业链；前瞻布局生物制造、氢能、脑机接口、具身智能等未来产业 [3] - 推进农业现代化，加快发展热带特色高效农业，聚焦种植业全链条拓展、农产品加工业提质、水产养殖业“陆海联动”及产业链价值链延伸 [3] 洋浦国际集装箱枢纽港发展现状与规划 - 在海南自贸港全岛封关运作推动下，洋浦国际集装箱码头年吞吐量于12月18日成功突破300万标准箱，创历史新高 [4] - “十五五”时期，企业计划在扩建工程建设、航线网络拓展、绿色智慧转型等方面持续发力，高质量建设洋浦国际集装箱枢纽港 [4] 民生与社会发展导向 - “十五五”时期，儋州将坚持“尽力而为、量力而行”和“投资于人、服务于民生”的工作导向 [5] - 扎实推进乡村全面振兴，深入实施就业优先战略，扩大优质教育、医疗、文化等公共服务资源供给，完善社会保障体系 [5] 总体发展定位与展望 - 儋州洋浦将紧扣海南自贸港建设大局，持续深化儋洋一体化发展，加快建设海南自贸港“样板间” [5] - 凭借封关运作、扩大开放的东风，以及独特的港口、区位、政策和产业基础优势，儋州洋浦预计将成为海内外市场主体抢滩布局、创新创业的热土 [5]

文章核心观点 - “十四五”期间江苏资本市场实现跨越式发展，上市公司数量、市值、融资规模显著增长，直接融资功能持续强化，为实体经济注入强劲动能 [1] - 江苏上市公司“硬科技”成色提升，产业结构优化，覆盖全部先进制造业集群和产业链，并在科创板和北交所形成领先的创新型产业集群 [2] - 资本市场有效赋能科技企业突破发展瓶颈，支持其研发创新和全球扩张，典型案例显示融资助力企业实现技术突破与规模增长 [3] - 并购重组市场量质齐升，成为推动产业升级的重要引擎，政策环境优化下交易活跃，尤其集中在“硬科技”领域 [4][5] - 上市公司回报投资者意识显著增强，通过现金分红和股份回购等方式与投资者共享发展成果，市场生态持续优化 [6][7] 市场规模与地位 - 截至2025年12月29日，江苏上市公司家数达721家，占全国上市公司总量的八分之一 [1] - “十四五”期间累计实现首发融资2259.71亿元、再融资3852.79亿元，融资规模位居全国第四 [1] - 现有上市公司总市值达8.9万亿元，较“十三五”末增长46% [1] - 千亿市值上市公司由“十三五”末的7家增加到11家 [1] 产业结构与科技成色 - “十四五”时期新增上市公司257家，其中约九成企业为科技企业或科技含量较高的企业 [2] - 上市公司已全面覆盖16个先进制造业产业集群和50条产业链 [2] - 江苏科创板上市公司达115家、北交所上市公司达56家，稳居全国第一 [2] - 国家级专精特新“小巨人”企业373家、战略性新兴产业上市公司305家，均占全国同类公司的约六分之一 [2] 经营业绩表现 - 2025年上半年，江苏上市公司合计实现营业收入1.7万亿元，同比增长1.2%，占江苏省GDP的比重超四分之一 [2] - 逾六成公司营收扩大，四成公司营收超10亿元，45家公司营收增幅超50% [2] - 2025年上半年合计实现净利润1527亿元，同比增长3.7% [2] - 八成公司保持盈利，五成公司净利润同比正增长，137家公司净利润增幅超50% [2] 资本市场赋能企业案例 - 迪哲医药通过科创板上市及再融资支持创新药研发，其一款创新药于2025年7月获美国FDA批准上市，成为我国首个独立研发、在美获批的全球首创新药 [3] - 迪哲医药于今年4月份完成17.96亿元再融资，成为“科创板八条”以来首家完成再融资的未盈利企业 [3] - 通富微电借助IPO、再融资累计募集资金约107.56亿元，截至2024年末，公司营收、净利润较2020年末均实现翻倍，并成长为全球排名第四的准一线封测企业 [3] 并购重组活动 - “十四五”时期，江苏省新增披露并购重组事项1057起，完成573起，涉及金额3041.98亿元，占全国并购重组总规模的比重超九分之一 [4] - “并购六条”政策发布以来，新增披露并购重组323起，实施完成207起，完成金额974.86亿元，占全国市场的比重达11.6% [5] - 民营企业表现活跃，发起并购重组263起 [5] - 制造业上市公司累计发起并购重组216起，机械设备、半导体、医药生物等“硬科技”板块为并购主力军 [5] - 亚信安全完成科创板首单“A收H”重大资产重组，项目从启动到交割历时不超过12个月 [6] 投资者回报与市场生态 - “十四五”时期，江苏上市公司累计现金分红3946亿元，较“十三五”时期增长45.4% [6] - 股利支付率达37.8%，较“十三五”时期提高4.6个百分点 [6] - 103家上市公司累计分红金额超过其股权融资金额 [6] - 2025年，有162家公司计划开展中期分红，同比增长11.72% [6] - “十四五”时期累计股份回购金额523亿元，是“十三五”时期的2.6倍 [7] - 回购增持贷款政策落地后，已有70家上市公司获批专项贷款开展回购增持，获批额度近140亿元 [7]

交易终止公告 - 数据分析公司维瑞斯克于周一宣布，终止计划以23.5亿美元收购屋顶工程软件开发商安酷林科斯的交易 [1][3] - 终止决定的原因是，美国联邦贸易委员会通知维瑞斯克，其未能在12月26日的交易终止日前完成对本次收购的审查 [1][3] 交易背景与时间线 - 该收购交易已于今年7月官宣，最初预计在2025年第三季度完成交割 [2][4] 交易双方争议 - 安酷林科斯已通知维瑞斯克，认为其终止合并协议的行为无效 [2][4] - 维瑞斯克坚决反对该主张，并计划针对此类主张全力抗辩 [2][4] - 截至发稿，安酷林科斯尚未回应路透社的置评请求 [2][4]

文章核心观点 - 2025年中国资本市场并购重组活动高度活跃，成为贯穿全年的关键词，其驱动力来自政策系统性支持、IPO审核趋严以及支付工具多元化，市场在数量和规模上均实现显著增长，并呈现出以产业升级为核心、形式日趋多元化的特点 [1][8][11] 市场表现与数据 - 2025年前11个月，共有1750家上市公司披露了2168起并购事件，较去年同期的1569家、2056起有所提升 [3] - 年内A股公司披露的并购重组事件总计达4044单，其中构成重大资产重组的项目有147单，同比激增44.12% [4] - 中国并购综合指数在2025年第三季度达125.9点，同比增幅35.5% [5] - 2025年全年重大资产重组上会次数为29次，涉及28家公司，较2024年全年上会数量增长了近一倍 [7] - 科创板表现尤为亮眼，2025年至今发布的重大重组交易为36单，超过2019年至2024年六年的总和，累计新披露并购交易156单 [5] 主要驱动因素 - 首要驱动力来自于顶层设计的系统性支持，包括“并购六条”及新版《上市公司重大资产重组管理办法》在2025年相继落地 [8][9] - 新规建立的简易审核程序（“2+5+5”机制）大幅提升市场效率，例如普源精电项目用时仅两个月，中钨高新项目历时仅50个自然日 [10][11] - 监管包容度提高，对重组中同业竞争、关联交易等问题的处理更为务实，对收购未盈利科技资产的包容度也显著提升 [11] - 2024年以来IPO审核趋严，节奏“控量提质”，使得大批原计划独立上市的优质资产转向通过被并购实现资本化退出 [11] - 支付工具更加多元化，现金收购、现金+股权组合使用比例提升，定向可转债、并购贷款、分期付款+业绩对赌等创新工具大量出现 [11] 行业趋势与案例 - 并购重组成为企业应对行业变革、寻求增长的核心工具，体现在战略性新兴产业的“卡位”与“补链”以及传统行业的整合突围与转型升级 [12] - 上会项目高度集中于信息技术、半导体、生物医药、高端装备等“硬科技”行业，电子信息制造业成为2025年并购整合最活跃的领域之一 [7] - 半导体行业并购活跃，例如概伦电子计划总价21.74亿元收购锐成芯微控股权，中芯国际拟收购中芯北方49%股权，华虹公司拟购买上海华力微电子97.4988%股权 [7][12] - 2025年上市公司间的吸收合并大幕拉开，成功案例包括国泰君安吸并海通证券、中国船舶吸并中国重工（交易规模均为数千亿元），以及湘财股份拟吸并大智慧、中金公司拟吸并信达证券和东兴证券等 [13] 市场结构特征 - 市场呈现多层次活跃态势，一方面央国企千亿级战略重组案例频现，例如中国神华拟收购国家能源集团旗下12家公司股权，标的资产规模达1335.98亿元 [14] - 另一方面，中小市值企业（市值低于50亿元）并购活跃，案例占比约四成 [14] 潜在问题与风险案例 - 2025年已有约70起重大资产重组终止案例，高出往年水平（2022年至2024年各年终止数量分别约为52起、41起和51起） [14] - 存在借助并购进行概念炒作、股价操纵的风险，例如传统行业公司进行缺乏产业协同基础的跨界并购被质疑为“忽悠式重组” [15] - 部分交易伴随异常高的估值溢价，有案例显示收购溢价高达145%甚至2000% [15] - 具体风险案例包括：万通发展计划收购索尔思光电，其公司实控人在发布公告前进行了三次减持，合计金额超12.84亿元，该交易最终于2025年1月24日终止 [15][16]；德固特筹划收购浩鲸科技，消息公布后公司股价短期内暴涨近300%，该重组最终于2025年12月终止 [17]