报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃生产利润较差但成本端有支撑，产量大幅高于去年同期，供应端压力较大，下游开工率整体偏低且处于季节性淡季，需求偏弱，维持供强需弱格局，但宏观情绪向好，价格重心或继续上移 [11] - 期货及期权策略建议轻仓短多，买入看涨期权 [11] - PP新增产能较大且下游需求偏弱，走势中长期相对偏弱，PP单边策略建议做空，当前操作建议暂时观望 [14] 根据相关目录分别进行总结 基本面概述 - 库存方面，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计40万吨左右且预计维持上涨，中国聚丙烯生产企业库存量预计45万吨左右且较本期下降 [9] - 供应方面，本周新增广东石化、兰州石化等装置计划检修，以及前期检修装置尚未重启，预计下期聚乙烯总产量在68.21万吨，较本期总产量减少0.47万吨，中国聚丙烯总产量预估77.4万吨，较本周窄幅减少，延续下降趋势 [9] - 需求方面，本周PE下游各行业整体开工率小幅提升，部分食品复合膜、日化包装袋、阻隔薄膜类刚性消费尚存，节后市场随单消耗，月中旬部分领域开工或有提升可能；聚丙烯制品各行业订单减少，行业平均开工处于下滑走势 [9] - 产业链利润方面，油制PE与PP利润亏损缩小，乙烯制PE、丙烯制PP利润亏损缩小，PDH制PP亏损仍较大，成本端有支撑 [9] 产业链结构 - 涉及聚乙烯产业链结构和聚丙烯产业链结构，但文档未详细阐述具体内容 [17][22] 期现市场 - 展示了L2505合约、PP2505合约的期货价格走势，以及PE基差、PP基差情况 [26][31] 产业链利润情况 - 展示了LLDPE油制生产毛利、LLDPE乙烯制生产毛利、PP油制生产毛利、PP外采丙烯制生产毛利、PDH制生产毛利、PP煤制生产毛利、LLDPE进口毛利、PP进口毛利、PP出口毛利等情况 [34][41][46] 库存 - 展示了PE生产企业库存、PE贸易商库存、PE社会库存、PE煤制库存、PP生产企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存、PP煤制库存等数据图表 [54][60] 供给端 - PE产量方面，展示了PE周度产量、PE周度开工率、PE检修减损量等情况 [70] - PP产量方面，展示了PP周度产量、PP周度开工率、PP检修减损量等情况 [77] - 进口量方面，展示了PE进口量、PP进口量情况 [84] - 产能方面，塑料近5年产能维持高速增长，年均产能增速高达12%，2025年新增产能为543万吨，产能基数增至4114万吨，同比增长15.2%；PP近5年产能维持高速增长，年均产能增速高达11%，2025年中国PP兑现产能约455.5万吨，产能基数增至4916.5万吨，较2024年增加10.2%；2026年PE计划投产产能为924万吨，同比增加22.45%，PP计划投产产能为990万吨，同比增加20.1%，考虑到生产利润较差，实际投产量或一半左右 [91][97][99] 需求端 - 下游开工率方面，展示了PE下游行业开工率、PP下游行业开工率，以及PE下游农膜、包装膜、中空、管材等开工率和PP下游塑编、BOPP、注塑、管材等开工率情况 [106][113] - 出口量方面，展示了PE出口量、PP出口量情况 [127] - 塑料制品方面，展示了塑料制品产量、橡胶和塑料制品业存货、汽车和家电产量当月同比、家电出口数量、国内汽车产量、中国汽车出口等情况 [131][132][137]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC供需偏弱格局暂未改变，出口退税取消抬升出口成本，但4月1日前或现抢出口可能，情绪面存在一定利空，中长期关注上游企业竞争加剧对供应的扰动，单边暂观望，2605合约区间参考4700 - 4900，可关注3 - 5正套机会 [8] 根据相关目录分别总结 周度观点及策略 - 供应方面，上周PVC上游开工率79.67%，环比升1.04个百分点，同比降1.33个百分点，处在同期中性位，主要因部分装置负荷提升，供应仍在高位，2026年仅有浙江嘉化30万吨新增产能，供应扩张进入尾声 [8] - 需求方面，上周下游制品综合开工率延续低位，因冬季低温施工放缓、北方工地停工、市政及基建项目需求进入季节性淡季、房地产市场低迷致管材需求减少，自2026年4月1日起PVC增值税出口退税取消，关注短中期抢出口需求增加 [8] - 库存方面，上周国内PVC社会库存111.41万吨，环比增3.47%，同比增44.71%，企业库存32.82万吨，环比增6.14%，同比增27.36%，社库、厂库均累库，注册仓单自前期高位小幅回落 [8] - 成本方面，电石价格小幅反弹，电石法、乙烯法均减亏，氯碱利润小幅反弹 [8] PVC合约价差 - PVC 1 - 5价差持稳、同比偏高，5 - 9价差环比持稳，同比偏高，整体期货月差结构维持近低远高升水格局，预期强于现实 [18] - 9 - 1价差环比持稳，同比偏低，主力合约基差环比小幅反弹，同比偏弱 [19] 供给端 - 2025年新增产能220万吨，增速接近8%，有效产能突破2900万吨，2026年预计仅浙江嘉化30万吨新增产能计划，国外预计仅有阿联酋35万吨计划2026年底投产，PVC产能扩张将进入尾声，上周PVC产量48.79吨，环比增0.83%，同比增4.03%，因部分装置负荷提升 [25] - 截至目前PVC电石法有效产能为2025万吨，占比约69.8%，上周产量34.34万吨，环比增1.54%，同比持平 [28] - 截至目前PVC乙烯法有效产能为877万吨，占比约30.2%，上周产量14.45万吨，环比降0.82%，同比增14.96% [32] - 上周PVC上游开工率79.67%，环比上升1.04个百分点，同比降低1.33个百分点，处在同期中性位，检修损失量12.45万吨 [36] - 上周电石法PVC开工率79.71%，环比提升0.35个百分点，同比降低1.41个百分点，处在同期中性位，乙烯法PVC开工率79.56%，环比提升0.27个百分点，同比降低1.12个百分点，处在同期偏中性偏低 [39] - 2025年1 - 11月PVC进口量累计20.21万吨，同比增加1.46%，1 - 11月我国塑料及其制品进口量1763万吨，同比降低6.32% [42] 需求端 - 2025年1 - 11月PVC累计表观消费量1901吨，同比降低0.99%，上周PVC产销率186%，环比提升18个百分点，同比提升50个百分点 [49] - 上周下游制品综合开工率延续低位，因冬季低温施工放缓、北方工地停工、市政及基建项目需求进入季节性淡季、房地产市场低迷致管材需求减少 [53] - 2025年1 - 11月PVC粉累计出口351万吨，同比增加47%，主要出口目的国为印度、越南、乌兹别克斯坦等，印度取消PVC进口BIS认证政策，反倾销税预计也终止，长期看利多国内PVC出口 [61] - 2025年1 - 11月中国PVC铺地材料累计出口378.52万吨，同比降低11.02%，主要销往欧美地区，在贸易摩擦及外围需求偏弱背景下，制品出口继续萎缩，出口至美国比例继续走低，销往其他国家占比有所提高 [63] - 2025年1 - 11月，全国房地产开发投资完成额同比下降15.9%，房屋施工面积同比下降9.6%，房屋新开工面积下降20.5%，房屋竣工面积下降18%，商品房销售面积同比下降7.8%，房地产市场整体仍处调整阶段，但全国商品房待售面积今年以来连续9个月下降，12月中央经济工作会议强调稳定房地产市场 [66] 库存 - 上周国内PVC社会库存（41家）111.41万吨，环比增加3.47%，同比增加44.71%，因在途货源抵达、价格高位市场买气不足及元旦假期和产量缓增，社会库存再次累库 [69] - 企业库存32.82万吨，环比增加6.14%，同比增加27.36%，部分企业开工提升、供应增加，同时下游及贸易商提货速度放缓，带动上游累库 [76] 估值 - 上周兰炭价格环比持稳，历年同期最低，电石价格环比小幅反弹，乌海地区主流价报2400元/吨，因内蒙古地区有序用电致产能利用率下降、部分装置停产观望、供应收缩，同时下游需求反弹 [80] - 上周乙烯价格弱稳，近年同期最低，氯乙烯价格环比弱稳，历年同期最低位 [84] - 液碱价格环比小幅下调，历年同期最低，液氯价格先升后降，同比偏高 [88] - 上周外采电石法PVC小幅减亏，但仍在同期低位，乙烯法亦减亏，同比亏损减少 [91] - 上周山东氯碱生产毛利环比小幅走高，同比下降 [95]

股价与市值表现 - 截至2026年1月9日收盘，公司股价报收于27.39元，较上周的23.24元上涨17.86% [1] - 本周盘中最高价为27.49元，最低价为22.81元 [1] - 公司当前最新总市值为33.23亿元，在塑料板块72家公司中市值排名第58位，在沪深两市5182家A股公司中市值排名第4418位 [1] 管理层股份减持情况 - 董事、高级管理人员周侃在减持计划实施前持有公司股份588,250股，占总股本的0.48% [1] - 另一高管伍洋在减持计划实施前持有76,375股，占总股本的0.06% [1] - 根据2025年9月9日披露的计划，周侃拟减持不超过147,000股，伍洋拟减持不超过19,000股 [1] - 截至2026年1月8日减持计划期满，周侃实际减持37,000股，占总股本的0.0305%，减持价格区间为23.70～26.30元/股，减持总金额为933,703.80元 [1] - 伍洋未实施减持，本次减持计划已按期结束 [1][3] 收到监管行政处罚事先告知书 - 公司于2026年1月9日收到中国证监会广东监管局下发的《行政处罚事先告知书》 [1][3] - 公司涉嫌通过虚假贸易业务虚增收入、成本和利润，导致2023年半年度报告存在虚假记载 [1] - 公司拟被处以警告并罚款240万元，相关责任人陈钢、刘鹏辉、伍洋、徐建军也被处以警告及相应罚款 [1] - 公司已对相关财务数据进行调整，目前经营正常，未触及退市或其他风险警示情形 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面企业综合利润中性偏低，供给端减产量少、产量处历史高位，内需入淡季、需求端承压，出口有淡季压力，成本端电石反弹、烧碱偏弱，中期依赖出口增长或老装置出清消化过剩产能，国内供强需弱，基本面差，短期电价在成本端支撑PVC，中期行业大幅减产前逢高空配[11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 成本利润：乌海电石2400元/吨、周同比涨75元/吨，山东电石2780元/吨、周同比持平，兰炭陕西中料820元/吨、周同比持平，氯碱综合一体化和乙烯制利润上升、估值中性偏低[11] - 供应：PVC产能利用率79.7%、环比升1%，电石法79.7%、环比升1.4%，乙烯法79.6%、环比升0.3%，上周供应端负荷上升，下周预期回升，1月整体负荷预期高位、减产幅度小、供应压力大[11] - 需求：出口印度阻力减小但有淡季压力，三大下游开工持稳，管材负荷35.4%、环比降0.2%，薄膜负荷66.4%、环比持平，型材负荷30.2%、环比升0.4%，整体下游负荷44%、环比升0.1%，下游渐入淡季，上周PVC预售量90.9万吨、环比升9.4万吨[11] - 库存：上周厂内库存32.8万吨、环比累库1.9万吨，社会库存111.4万吨、环比累库3.7万吨，整体库存144.2万吨、环比累库5.6万吨，仓单数量下降，供强需弱格局下出口和内需入淡季，难消化产量，预计淡季PVC重新累库[11] 期现市场 - 展示PVC期限结构、华东SG - 5价格、现货基差、5 - 9价差、活跃合约持仓、活跃合约成交量、总持仓、总成交量相关图表及数据[15][20][22] 利润库存 - 展示PVC厂内库存、乙烯法厂内库存、电石法厂内库存、社会库存、厂库 + 社库、仓单、山东外购电石氯碱一体化综合利润、电石法利润、乙烯法利润、内蒙电石利润相关图表及数据[28][30][35][37] 成本端 - 电石反弹，展示乌海电石价格、山东电石价格、电石库存、电石开工率、兰炭中料陕西市场主流价、32%液碱山东自提价、液氯山东市场价、东北亚乙烯CFR现货价相关图表及数据[43][44][51] 供给端 - 展示PVC产能历史走势、2025年投产产能、投产情况、投产所耗原料、电石法开工、乙烯法开工、开工、周度产量相关图表及数据，2025年合计投产产能250万吨/年[55][57][59] 需求端 - 三大下游负荷持稳、渐入淡季，出口11月延续回落，展示PVC下游开工、管材开工、薄膜开工、型材开工、出口量、出口印度数量、预售量、中国房屋竣工面积滚动累计同比相关图表及数据[70][73][71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际地缘冲突升级，美国将接管委内瑞拉石油出口，聚烯烃各工艺利润处于低位，供应端面临春季检修减产预期，LL2605合约无新增产能压力，供应端压力缓解或助力聚烯烃价格持续反套 [15][17][18] - 本周预测聚乙烯(LL2605)参考震荡区间为6300 - 6600，聚丙烯(PP2605)参考震荡区间为6200 - 6500，推荐策略为做多LL2605 - LL2609（正套策略） [17] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：国际地缘冲突升级，美国将接管委内瑞拉石油出口；聚乙烯周度涨幅为期货＞现货＞成本，聚丙烯周度涨幅为期货＞成本＞现货；上周WTI原油下跌 - 3.38%，Brent原油下跌 - 4.72%，煤价上涨3.43%，甲醇上涨3.94%，乙烯下跌 - 0.89%，丙烯上涨1.40%，丙烷上涨1.87%，成本端支撑尚存；PE产能利用率83.39%，环比上涨1.24%，同比去年下降 - 3.17%，较5年同期下降 - 8.36%，PP产能利用率73.85%，环比下降 - 3.97%，同比去年下降 - 7.22%，较5年同期下降 - 17.27%，春检临近，各工艺利润低位，存在大幅减产预期；11月国内PE进口106.22万吨，环比上涨5.04%，同比去年下降 - 9.99%，11月国内PP进口17.93万吨，环比上涨5.97%，同比去年下降 - 8.74%，进口利润下降，PE北美地区货源减少，进口端压力减小，11月PE出口8.58万吨，环比上涨3.07%，同比上涨38.74%，11月PP出口22.41万吨，环比上涨8.54%，同比上涨36.59%；PE下游开工率40.80%，环比下降 - 0.85%，同比上涨10.75%，PP下游开工率52.76%，环比下降 - 0.90%，同比下降 - 2.13%，季节性淡季，聚烯烃下游开工无亮点；PE生产企业库存39.54万吨，环比累库6.66%，较去年同期累库16.12%，PE贸易商库存2.93万吨，环比累库6.21%，PP生产企业库存46.77万吨，环比去库 - 4.69%，较去年同期累库13.24%，PP贸易商库存20.47万吨，环比累库15.52%，PP港口库存7.11万吨，环比累库7.24%，中游贸易商开始备库 [15][16] - 策略观点：国际地缘冲突升级，美国将接管委内瑞拉石油出口，聚烯烃各工艺利润低位，供应端面临春季检修减产预期，根据投产计划观察，LL2605合约无新增产能压力，供应端压力缓解或助力聚烯烃价格持续反套；本周预测聚乙烯(LL2605)参考震荡区间为6300 - 6600，聚丙烯(PP2605)参考震荡区间为6200 - 6500；推荐策略为做多LL2605 - LL2609（正套策略） [17] 期现市场 - 展示了PE期限结构、LLDPE主力合约价格、基差、5 - 9价差、活跃合约持仓量、成交量、虚实比、注册仓单量，以及PP期限结构、主力合约价格、基差、5 - 9价差、活跃合约持仓量、成交量、虚实比、注册仓单量等相关图表 [32][34][39][41][48][51][55][57] - 还展示了LL - PP价差、PP - 1.2PG价差、PP - 3MA价差、LL - PVC价差等相关图表 [63][68] 成本端 - 甲醇制成本走强，展示了PE期现价格及成本、PP期现价格及成本、WTI原油价格、动力煤价格、石脑油价格、丙烷价格等相关图表 [73][77][80][82] - 还展示了汽油裂解价差、P/N/C价格、LPG注册仓单、国内LPG期现价格&基差、沙特CP价格、远东FEI价格、国内LPG供应端构成、中国LPG产量、中国原油加工量、中国主营炼厂产能利用率、中国主营炼厂毛利、山东主营炼厂产能利用率、中国LPG商品量、国内LPG进口依存度、中国LPG进口来源占比、华南地区LPG进口利润、中国LPG进口量、巴拿马运河水位、加通湖水位、美国发往远东货价、美国至远东运费、中东发往远东货价、中东至远东运费、LPG炼厂库容比、LPG港口库容比、中国LPG需求占比、中国LPG化工需求占比、中国烯烃LPG实际需求量、MTBE生产毛利、MTBE装置产能利用率、山东MTBE装置产量、PDH生产毛利、PDH装置产能利用率、PDH装置产量、烷基化油生产毛利、烷基化油装置产能利用率、烷基化油装置产量、U.S.MB Price、U.S. Production of Propane、U.S.Stocks、U.S. Exports、U.S. Product Supplied等相关图表 [86][88][90][92][96][101][103][105][109][115][119][121][123][125][127][131] 聚乙烯供给端 - PE生产原材料主要为油制（80.00%）、轻烃制（12.00%）、煤制（5.00%）、甲醇（2.00%）、外购乙烯（1.00%） [136][137] - 2026年国内聚乙烯计划投产520万吨，涉及山东金诚石化、浙江石化三期、华锦阿美精细化工项目等多家企业 [142] - 展示了PE产能利用率、检修减损量、产量、LLDPE产量、LLDPE检修减损量等相关图表 [143][145][148][153][155] 聚乙烯库存&进出口 - 贸易商主动备库，展示了PE库销比、总库存预测、生产企业库存、两油企业库存、煤制企业库存、贸易商库存等相关图表 [160][163][164][165] - 展示了LLDPE进口来源、PE进口量、LLDPE进口利润等相关图表 [167][169] 聚乙烯需求端 - PE下游需求主要集中在包装膜（51.00%）、中空（12.31%）、管材（11.65%）等领域 [174] - 展示了PE下游总开工率、包装膜可用天数、农膜订单天数、农膜原料库存、下游原料库存、管材成品库存等相关图表 [182][184][186] 聚丙烯供给端 - PP生产原材料主要为油制（53.00%）、PDH制（25.00%）、煤制（18.00%）、甲醇制（2.00%）、外购丙稀（2.00%） [191][192] - 2026年国内聚丙烯计划投产437万吨，涉及北方华锦、中石油塔里木、中石油齐鲁等多家企业 [198] - 展示了PP产能利用率、检修减损量、产量等相关图表 [199][201] 聚丙烯库存&进出口 - 展示了PP库销比、总库存推演、生产企业库存、两油库存、煤制企业库存、PDH制企业库存、贸易商库存、港口库存等相关图表 [208][211][215][219] - 展示了PP进口量、进口利润、出口国组成、出口量、出口利润等相关图表 [222][227] 聚丙烯需求端 - PP下游需求主要集中在拉丝（34.00%）、高低熔共聚（24.00%）、注塑（17.00%）等领域 [232] - 下游库存季节性去化，展示了PP下游总开工率、注塑开工率、管材开工率、塑编开工率、塑编原料库存、塑编成品库存、BOPP原料库存、BOPP成品库存等相关图表 [238][246][247][250]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 1月9日检修装置变动不大，塑料开工率维持在87%左右且处于中性水平，元旦后PE下游开工率环比升0.06个百分点至41.21%但仍处近年同期偏低位，今年元旦累库幅度不大，石化库存处于近年同期中性水平；原油供应过剩，虽有地缘政治担忧但价格依然疲软；近期塑料开工率略有下降，农膜退出旺季订单下降，下游开工率预计后续下降；宏观氛围偏暖但塑料供需格局改善有限，预计近期塑料上行空间有限，L - PP价差预计回落 [1] 根据相关目录总结 行情分析 - 1月9日检修装置变动不大，塑料开工率维持87%左右处于中性水平，新增产能投产近期开工率略有下降 [1][4] - 元旦节后PE下游开工率环比升0.06个百分点至41.21%，农膜退出旺季订单下降、库存下降，包装膜订单小幅上升，整体下游开工率仍处近年同期偏低位，预计后续下降 [1][4] - 今年元旦累库幅度不大，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 原油供应过剩，美军突袭委内瑞拉引发地缘政治担忧但该国石油设施未受损且产量占比低，特朗普称委将移交石油，原油价格疲软 [1] - 12月中国制造业等指数升至扩张区间，财政部提前下达额度，宏观氛围偏暖，但塑料供需格局改善有限，预计近期塑料上行空间有限，L - PP价差回落 [1] 期现行情 - 期货方面，塑料2605合约增仓震荡上行，最低价6602元/吨，最高价6685元/吨，收盘于6674元/吨，涨幅0.17%，持仓量减14010手至491289手 [2] - 现货方面，PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在 - 100至 + 100元/吨之间，LLDPE报6500 - 6770元/吨，LDPE报8650 - 9110元/吨，HDPE报6750 - 8340元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，1月9日检修装置变动不大，塑料开工率维持87%左右处于中性水平 [1][4] - 需求方面，元旦节后PE下游开工率环比升0.06个百分点至41.21%，农膜退出旺季订单下降、库存下降，包装膜订单小幅上升，整体下游开工率仍处近年同期偏低位 [1][4] - 周五石化早库环比减0.5万吨至57万吨，较去年同期高1万吨，今年元旦累库幅度不大，目前石化库存处于近年同期中性水平 [4] - 原料端，布伦特原油03合约涨至62美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于725美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于745美元/吨 [4]

塑料板块市场表现 - 1月9日塑料板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.62%，领涨当日市场[1] - 当日上证指数上涨0.92%至4120.43点，深证成指上涨1.15%至14120.15点，塑料板块涨幅显著跑赢大盘[1] - 板块内个股普涨，其中金发科技和道恩股份均以9.99%的涨幅涨停，肯特股份上涨9.84%，上纬新材上涨8.75%[1] 领涨个股详情 - 金发科技领涨板块，收盘价20.92元，成交量为288.13万手，成交额达59.48亿元[1] - 道恩股份同样涨停，收盘价27.31元，成交量为12.34万手，成交额为3.27亿元[1] - 肯特股份收盘价46.00元，上涨9.84%，成交量为7.21万手，成交额为3.23亿元[1] - 上纬新材收盘价143.99元，上涨8.75%，成交量为8.66万手，成交额为12.15亿元[1] 下跌及弱势个股 - 板块内部分个股逆市下跌，乐凯胶片跌幅最大，下跌6.68%至11.87元，成交额为13.81亿元[2] - 瑞华泰下跌6.52%至23.52元，成交额为4.26亿元[2] - 普利特下跌2.65%至22.80元，但成交额巨大，达到67.94亿元[2] - 神剑股份下跌1.58%至15.60元，成交额高达51.18亿元[2] 板块资金流向 - 当日塑料板块整体呈现主力资金净流出状态，主力资金净流出8.27亿元[2] - 游资资金同样净流出，净流出额为3.45亿元[2] - 散户资金则呈现净流入，净流入额达11.72亿元[2] 个股资金流向详情 - 金发科技获得主力资金大幅净流入16.63亿元，主力净占比高达27.96%，但游资和散户资金分别净流出9.63亿元和6.99亿元[3] - 道恩股份主力资金净流入6301.08万元，主力净占比19.28%[3] - 美联新材主力资金净流入6029.37万元，主力净占比12.13%[3] - 沧州明珠主力资金净流入5767.21万元，主力净占比9.61%[3] - 部分个股如福莱新材和杭州高新虽获主力净流入，但游资呈现净流出状态[3]

2026 年 1 月 9 日 商 品 研 究 LLDPE：标品排产维持偏低，进口利润修复明 国 泰 君 安 期 货 | | | 【基本面跟踪】 LLDPE 基本面数据 | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | L2605 | 6628 | -0.21% | 657423 | -379 | | 基差月差变化 | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | | 05合约基差 | -128 | | -162 | | | | 05-09合约价差 | -37 | | -45 | | | 重要现货价格 | | 昨日价格 | （元/吨） | 前日价格 | （元/吨） | | | 华北 | 6500 | | 6480 | | | | 华东 | 6560 | | 6550 | | | | 华南 | 6550 | | 6550 | | 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货 【现货消息】 期货涨势有所放缓，前期盘面反弹，市场补空和套保成交积极，现货短期矛盾不大，库存向中游转移, 仓单暂停去化，今日成交氛围有所转淡。外盘 ...

PEEK材料概述与核心特性 - PEEK（聚醚醚酮）是聚芳醚酮（PAEK）中最主要的品种，属于特种工程塑料金字塔塔尖的高性能材料 [4] - PEEK分子链含大量苯环，物理化学性能优异：熔点343℃，玻璃化转变温度143℃，拉伸强度100MPa，在250℃高温下仍保持高耐磨性和低摩擦系数 [5] - 材料具备耐热、耐磨、耐疲劳、耐辐照、耐剥离、抗蠕变、尺寸稳定、耐冲击、耐化学药品、无毒、阻燃等综合优异性能，同时醚键和羰基提供了柔韧性与优良工艺性 [5] - PEEK在电子电气、航空航天、汽车、能源、工业、医疗等多个高端制造领域应用广泛，发展空间广阔 [5] PEEK在医疗健康领域的应用 - PEEK材料于1999年首度应用于医学临床，凭借生物相容性、疲劳强度、抗磨损、抗腐蚀等特性成为新型植入材料 [6] - 老龄化加深及人均收入提高，提升了对骨科医疗耗材的需求及对高成本材料的承受能力，加速PEEK产品替代 [6] - 在颅骨修补及固定产品方面：预计2027年我国颅骨修补手术需求达9.67万例，颅骨固定手术需求达70.74万例 [6]；预计2027年PEEK颅骨修补产品渗透率可达70% [7]；按每例手术分别消耗700g和1g PEEK材料测算，2027年PEEK类颅骨修补及固定产品需求量预计为47.89吨，对应市场规模约2.08亿元 [7] - 植入式脑机接口（BCI）发展受国家政策支持，PEEK材料因其电中性（不导电、不导热）、生物相容性等独特属性，有望成为抗信号干扰的核心材料，例如康拓医疗的全PEEK颅骨固定系统为脑机接口信号采集扫清障碍 [7] PEEK在航空航天领域的应用 - PEEK及其碳纤维增强复合材料（CF/PEEK）用于制造飞机部件（如舱门、座椅骨架、机翼固定件、电气线束夹具等），可显著减轻飞机重量，例如空客A350XWB机型采用PEEK电气线束夹具 [8] - 在发动机周边，PEEK用于制造涡轮发动机密封环、轴承保持架和燃油系统组件，以承受高温和复杂应力；在卫星和航天器上，用于制造结构支架和热防护部件，利用其耐高低温、耐辐照和低释气性特点 [8] - CF/PEEK具有轻质高强、抗疲劳、耐腐蚀、可整体成型等特点，作为飞机机身可使飞机减重10%-40%，结构设计成本降低15%-30% [8] - 根据测算，2022-2041年期间中国市场将交付9284架飞机（大型宽体客机约2038架，中型窄体客机6288架，小型支线客机958架） [9]；假设CF/PEEK承力结构件占单机总重20%，则2022-2041年间平均每年国内CF/PEEK用量约6309.68吨，对应市场规模可达126.19亿元 [9] PEEK在人形机器人领域的应用潜力 - 高工机器人产业研究所预计：2024年全球人形机器人市场规模约10.17亿美元，到2030年将达150亿美元，2024-2030年CAGR超56%；销量将从1.19万台增长至60.57万台 [10] - 轻量化是实现人形机器人负载、续航和灵活性的关键方法之一 [10] - PEEK材料同时具备高刚性、高韧性、耐热、耐腐蚀、耐磨等优异特性，且作为热塑性材料易于加工成各种形态零件 [10] - 纯PEEK树脂密度仅约1.3g/cm³，低于碳纤维材料密度，是一种极佳的轻量化材料，满足高强度轻量化要求，在人形机器人领域具有高应用潜力 [10] PEEK在新能源领域的应用 - 800V高压快充是解决新能源汽车续航焦虑的主流路线，PEEK材料制成的新能源汽车漆包线主要用于800V电机 [11] - PEEK可弯折、耐水解，在安全性和材料全面性方面优于PI（聚酰亚胺），是800V甚至1000V电机漆包线的理想材料 [11] - 目前800V电机新能源汽车处于市场导入阶段，仅用于保时捷Taycan、路特斯ELETRE等少数高端车型 [11] - 根据测算：预计2027年我国新能源汽车销量达1399万辆，800V电机渗透率将达40% [11]；假设每台车800V电机漆包线需470g PEEK材料，则2027年国内800V电机漆包线对PEEK需求量将达2630.12吨，对应市场规模约8.86亿元 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月8日塑料开工率下降至87%左右处于中性水平，PE下游开工率降至41.15%处于近年同期偏低位，石化库存处于近年同期中性水平，原油价格疲软，近期有新增产能投产且农膜旺季逐步退出，预计塑料上行空间有限，L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 1月8日新增检修装置致塑料开工率下降，目前处于中性水平，截至1月2日当周PE下游开工率环比下降，农膜退出旺季，订单下降，包装膜订单小幅上升，整体下游开工率处于近年同期偏低位 [1] - 今年元旦累库幅度不大，石化库存处于近年同期中性水平，原油供应过剩，美军行动引发担忧但关键设施未受损且产量占比低，特朗普称委内瑞拉将移交石油，原油价格疲软 [1] - 近期有新增产能投产，塑料开工率略有下降，农膜旺季退出订单下降，终端施工放缓北方需求减少，下游采购意愿不足，贸易商谨慎出货，宏观氛围偏暖但塑料供需格局改善有限，预计上行空间有限，L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约减仓震荡运行，最低价6605元/吨，最高价6720元/吨，收盘于6628元/吨，涨幅0.05%，持仓量减少379手至505299手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数稳定，涨跌幅在 - 100至 + 100元/吨之间，LLDPE报6400 - 6670元/吨，LDPE报8550 - 9010元/吨，HDPE报6700 - 8290元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端1月8日新增检修装置，塑料开工率下降至87%左右，处于中性水平 [4] - 需求方面，截至1月2日当周PE下游开工率环比下降0.68个百分点至41.15%，农膜退出旺季，订单下降，原料库存下降，包装膜订单小幅上升，整体下游开工率处于近年同期偏低位 [4] - 周四石化早库环比减少3.5万吨至57.5万吨，较去年同期持平，石化库存处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油03合约下跌至60美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于725美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于745美元/吨 [4]