核心观点 - 能源变革持续推进，清洁能源与环保行业兼具成长与公用事业属性，整体投资策略为“优于大市” [1] - 统一电力市场体系加速构建，推动新能源全面参与市场交易，行业从政策驱动转向市场驱动 [1][2] - 电力市场化改革深化，各电源类型定位重塑，盈利模式发生根本性转变 [2][3][20] 电力市场与新能源发展 - 全国统一电力市场“1+6”基础规则体系基本建立，现货市场基本实现全覆盖 [1] - 2025年1-9月全国规上工业发电量72,557亿千瓦时，同比增长1.6%；全社会用电量77,675亿千瓦时，同比增长4.6% [20] - 预计2025年全年市场化交易电量将超6万亿千瓦时，占全社会用电量比重约三分之二 [24] - “136号文”明确推动新能源上网电价全面由市场形成，建立“机制电量+市场化电量”的双轨制电价机制 [1][2][29] - 截至2025年9月，国内风电、光伏累计装机容量分别达582GW和1,127GW，合计占比达46% [36] - 未来10年，中国风电和太阳能发电总装机容量目标为36亿千瓦，年均增加约2亿千瓦 [40] 火电行业 - 火电加速向调节性电源转型，容量电价和辅助服务收入增加，盈利模式周期性减弱 [2] - 2025年前三季度SW火力发电板块归母净利润711.23亿元，同比增长15.03% [59] - 2025年1-9月全国火电累计发电量4.7万亿千瓦时，同比减少0.99%，占全国发电量比例降至64.7% [64] - 2026年煤电容量电价有望进一步提升，通过容量电价回收固定成本的比例将提升至不低于50% [74] - 2025年下半年动力煤价格反弹迹象明显，有望支撑2026年长协电价修复 [73] 绿电行业 - 2025年前三季度SW风力发电板块营业收入1,171.57亿元，同比下降2.80%；归母净利润220.31亿元，同比下降12.15% [30] - 2025年8、9月国内弃风率分别为4.6%和5.0%，弃光率分别为3.6%和5.0%，消纳挑战显现 [42][43] - 随着各省“136号文”竞价结果陆续出炉，电价不确定性消除，行业底部拐点显现 [2][52] - 可再生能源补贴发放加快，以太阳能为例，2025年1-8月发放的补贴金额占年新增补贴金额的比例为86% [57] 水电行业 - 降息背景下，水电充沛现金流和高分红高股息特性使其配置价值凸显 [3] - 装机提升、电价提升、财务费用及折旧减少、风光储一体化发展是水电业绩核心增长点 [3] - 十五五期间内龙头水电装机仍有提升空间，市场化交易推进下水电电价受挤压程度有限 [3] 核电行业 - 2025年前三季度SW核力发电板块归母净利润165.78亿元，同比减少12.39%，主要受市场化电价下降影响 [3][78] - 2025年1-9月全国在运核电累计发电量3,483.65亿千瓦时，同比提高6.06%，占全国发电量的4.81% [99] - 2025年核准10台核电机组，核准常态化 [3] - 广东公布2026年电力交易关键机制，取消核电变动成本补偿机制，核电市场化电价触底反弹 [3] 燃气行业 - 2025年1-9月天然气表观消费量3,177.5亿立方米，同比下降0.2%，供需偏宽松 [4] - 中美关税战导致3月起中国停止进口美国LNG，短期内暂无大规模恢复进口迹象 [4] - 展望2026年，国产气供给继续增长，全球天然气市场进入供应扩张期，海外气价有望进入下行通道 [4] 绿色甲醇 - 截至2025年8月，国内已签约/备案绿色甲醇项目173个，产能5,346万吨/年，项目数量和产能规模快速提升 [9] - IMO推动净零框架将打开航运绿色甲醇燃料需求，电制甲醇是发展空间最大的绿醇路线 [9] - 当绿电成本低于0.1元/kWh时，电制甲醇有望具备与传统煤制甲醇竞争的经济性 [9] 环保行业 - 水务与垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，呈现“类公用事业投资机会” [9][10] - 中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔 [9][10] - 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益 [9][10] - 煤价下行背景下，秸秆价格同步下降，农林生物质发电行业成本端改善明显 [10]

董秘回答(智光电气SZ002169)： 您好，公司目前未与该公司达成实际合作，谢谢您的关注。查看更多董秘问答>> 免责声明：本信息由新浪财经从公开信息中摘录，不构成任何投资建议；新浪财经不保证数据的准确 性，内容仅供参考。 投资者提问： 与印度阿达尼集团合作存在显著回款风险： 1. 核心合作项目深陷付款纠纷：阿达尼集团与孟加拉国的 核心电力合作项目已陷入长期回款僵局，目前拖欠其电费及滞纳金达8亿美元 2. 集团信誉崩塌引发融资 与履约隐患 ：2024年阿达尼及其核心成员因涉嫌2.65亿美元贿赂、证券欺诈等被美国起诉 因此，建议 智光电气千万不要与阿达尼集团合作，不要这个订单，否则就是回款了也会有无数官司等着你，裤子都 会输光 ...

行业政策与市场趋势 - 零碳园区建设成为国家能源转型重要载体 中共中央新闻发布会指出“十五五”时期力争建成100个左右国家级零碳园区 [2] - 国家明确加快提升重点用能单位绿色电力消费比例 鼓励打造实现100%绿色电力消费的绿电工厂和绿电园区 [2] - 多省份如云南 河北 陕西 山东已陆续出台绿电直连实施方案 推动政策落地 [2] 目标受众与参与主体 - 培训对象覆盖电力行业全产业链 包括各省市电力公司 发电集团 地方能源集团 [3] - 新能源企业 如风电 光伏 储能 以及电力设计院 源网荷储一体化设计单位是核心参与方 [3] - 用能企业 综合能源服务商 设备商 科研院所及零碳园区投资公司等也被列为目标受众 [3] 核心培训内容 - 课程模块深入探讨绿电直连政策异同 项目价格机制 规划设计要点及投资与收益分析 [4][5] - 培训内容涵盖绿电直连在零碳园区中的应用 项目实施方案编制 以及与源网荷储的区别联系 [5] - 零碳园区部分包括评价指标体系解析 建设基础与现状 选址投资分析 关键技术路径及认证流程 [5] 培训基本信息 - 培训由《中国能源报》社有限公司主办 中国能源经济研究院提供学术支持 [3] - 培训时间为11月21日至22日 地点在成都 收费标准为3900元/人 [3][5] - 完成培训后将发放“绿电直连及零碳园区创建”培训结业证书 [2]

发电量与能源需求 - 11月前6日燃煤电厂累计发电量同比回落2.7%，较10月增速6.2%显著放缓 [1][6] - 同期燃煤电厂耗煤量累计同比回落4.2%，10月同比为3.9% [6] - 北方地区将于11月15日起进入供暖期，部分电厂存在补库需求，但非电行业受环保限产及煤炭成本高企影响，用煤需求预计维持低位 [1][6] 工业开工率 - 上游钢铁行业高炉开工率同比增长0.9个百分点，增速低于前值2.8个百分点 [2][7] - 焦化企业开工率同比回落0.6个百分点，前值为同比增长2.5个百分点 [2][7] - 下游江浙织机开工率同比增长0.4个百分点，前值为同比下降2.8个百分点 [2][7] - 汽车半钢胎开工率同比回落5.5个百分点，全钢胎开工率同比增长4.5个百分点 [2][7] 钢铁生产 - 截至11月10日全国重点企业粗钢产量月度日均值为192.6万吨，环比回落1.4%，同比回落7.8% [3][9] - 主要钢厂螺纹钢产量月环比回落0.9%，同比回落12.9% [3][9] - 主要钢厂热轧卷板产量月环比回落2.2%，同比增长2.5%，增速较前值5.5%放缓 [3][9] 建筑业活动 - 样本工地资金到位率环比微增0.1个百分点至59.8%，其中房建资金到位率环比增0.4个百分点，非房建环比降0.1个百分点 [4][11] - 石油沥青开工率环比回落3.9个百分点至29.4%，同比回落1.0个百分点 [4][11] - 全国水泥发运率录得33.4%，环比回落4.3个百分点，同比回落3.6个百分点 [4][11] 居民出行与消费 - 11月前两周全国十大城市地铁客运量均值6152万人次，较去年同期回落0.7% [5][12] - 国内执行航班日均值12347架次，相较去年同期回升1.5% [5][12] - 国际航班日均值较去年同期增长14.3% [5][12] 光伏与新兴产业 - 截至11月3日光伏经理人指数录得137.9点，为2024年4月以来高点，环比回升8.2点 [6][14] - 光伏中上游制造业分项指数录得231.9点，环比大幅回升18.2点，下游电站分项环比回落1.9点 [6][14] - 储能需求带动六氟磷酸锂价格升至15.15万元/吨，月环比上涨40.9%，为2023年7月以来高点 [24][26] 房地产销售 - 11月前16日全国30大中城市商品房日均成交面积同比回落38.4%，较10月降幅26.6%扩大 [7][15] - 一、二、三线城市销售同比分别为-45.3%、-33.7%、-34.7% [7][15] - 11月前13日80城二手房中介认购同比-17.3%，11城二手房网签同比-18.8% [7][17] 汽车与家电消费 - 11月1-9日乘用车零售同比回落19%，批发销量同比回落22%，新能源汽车零售同比回落5% [8][18] - 11月3-9日空调、冰箱、洗衣机线上销额同比区间为-36.7%至2.2%，线下销额同比区间为-61.8%至-54.1% [9][19] - 2025年11月空冰洗排产合计总量2847万台，同比下降17.7% [9][19] 贸易与物流 - 11月3-9日国内港口完成集装箱吞吐量同比增长6.5%，与10月增速6.6%大致相当 [10][20] - 截至11月13日中国对美集装箱发船数量月均值同比为-26.8%，船只吨位同比为-30.2%，10月同比分别为-7.6%和0.3% [10][20] - 11月前10日韩国出口同比增速6.4%，10月为3.6% [21] 大宗商品价格 - 生意社BPI指数较10月31日回升0.6%至875点，能源指数月环比回升0.5%，有色指数月环比上涨2.0% [24][25] - 白银价格周环比上涨6.78%，黄金上涨3.57%，锡上涨2.35% [25] - 环渤海动力煤现货价格月涨幅达7.9%，而螺纹、焦煤、玻璃期货价格下跌 [26] - 存储芯片DXI指数月环比回升50.4%至332637点 [26] 消费品价格 - 农业部猪肉平均批发价月环比回升1.5%至18.06元/千克，28种重点监测蔬菜均价回升0.5%，7种水果均价回升0.9% [26] - 清华大学ICPI总指数月环比回升1.1%至100.27点，除居住分项外，衣着、生活用品等服务价格均收涨 [27]

大会参与及荣誉 - 公司于11月15日受邀出席操作系统大会&openEuler Summit 2025，并共同见证全新一代操作系统的发布 [1] - 公司被授予2025年度openEuler领先商业实践单位和openEuler社区突出贡献单位称号 [1] - 该评选由国家工业信息安全发展研究中心牵头，围绕应用规模、技术创新等五大维度进行多轮评审 [1] 技术成果与产品演进 - 公司在大会主论坛发表题为“破局·创新·赋能”的主题演讲，分享电鸿在技术创新、实践应用等方面的经验 [2] - 电鸿3.0已完成跨越式升级，支持混合部署框架，实现轻量化容器和安全启动，其分布式软总线实现欧拉与鸿蒙设备的跨生态互通 [3] - 面向未来的规划版本聚焦统一硬件抽象层和统一AI框架，并融入全流程安全认证与智能资源编排能力 [3] - 电鸿是电力行业首个统一物联操作系统，通过底层内核重构破解电力终端“七国八制”痛点，实现“芯片—终端—平台—应用”全栈贯通 [5] 生态建设与行业合作 - 公司与众多产业链上下游企业深度合作，超500家产业链厂商携超3000款产品加入电鸿生态，关键核心设备实现全品类覆盖 [5] - 公司积极参与openEuler社区建设，通过代码贡献、技术捐赠等方式输出电力行业经验，其发起的“社区十大开源示范案例”征集活动成为重要载体 [5] 未来战略与行业影响 - 公司将以开源技术为纽带，深化与openEuler及电鸿开源社区的协同创新，重点围绕新能源消纳、源网荷储协同等行业共性难题 [7] - 以电鸿为基础，可形成覆盖“发、输、变、配、用”全场景的系列解决方案，旨在破解新型电力系统下清洁低碳、安全充裕、经济高效的“不可能三角”难题 [7] - 公司计划持续扩大开源生态圈，通过标准共建、资源共享等方式，引领能源电力行业形成开放协作的创新格局，为保障国家能源安全和推动“双碳”目标实现注入动能 [7]

研发团队以配电运维班组核心实操考题为试点，对原有评分细则进行拆解整合，并围绕最小评分单元， 构建了一个包含1305个考评AI算法组件的"算子库"。经过海量数据采集、标注与训练，AI系统对试点考 题的评分准确率已超85%。 近年来，南方电网广东电网有限责任公司以数字化、智能化技术为支撑，在电力行业率先研发远程智慧 岗评系统。该系统借助AI赋能，实现从"人工现场评分"到"AI远程自动评分"的跨越式转变，构建 起"教、练、评"全链条贯通的智慧培评新模式，既提升了技能评价的公平性与效率，更为电网高质量发 展注入强劲动能。 AI化身"智能考官" 在电力企业传统技能实操考评中，考评员需亲临现场，凭借肉眼观察记录并评分，过程易受主观因素影 响。为破解这一行业痛点，广东电网研发团队融合语音识别、计算机视觉目标检测及深度学习等前沿技 术，构建了用于技能实操考评的人工智能算法底座。 该系统创新采用"AI评分+人工复核"双轨模式：一方面，借助AI算法对操作中的客观评价项进行快速打 分与数据统计，显著减少了人工重复劳动；另一方面，由资深考评员对关键环节和争议内容进行人工复 核，确保评分结果的准确与公正。在双轨协同机制下，整体考评时长 ...

格隆汇11月17日｜国盛证券研报指出，电投能源资产收购落地，"煤电铝"一体化版图再进一步。白音华 煤电2025年1-9月合并归母净利润约为14亿元，经计算，交易完成后预计增厚上市公司年化归母净利润 18.67亿元，结合交易对价，本次交易PE约6.0X，本次交易完成后，预计不会摊薄上市公司2025年1-9月 每股收益，随着标的公司业绩释放，长期来看将增厚上市公司每股收益。根据资产基础评估法，交易标 的净资产账面价值75.3亿元（扣除永续债），评估价值110亿元（扣除永续债），增值率46%。维持"买 入"评级。 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 国家能源局首次提出新能源开发、建设和运行模式要从“单兵作战”转向“集成融合”，旨在主动链接消费端和产业端，打造新能源发展升级版 [4] - 政策目标是到2035年，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦 [4] - 截至2025年9月，全国风电和太阳能发电装机容量已达17.08亿千瓦，占全国发电装机的46%；今年前三季度风光发电量合计1.73万亿千瓦时，占同期全社会用电量的22.3% [4] 行情回顾 - 本周（2025/11/10-2025/11/14）SW公用事业指数下降0.62% [9] - 细分板块中，SW燃气板块表现最佳（+4.48%），SW火电板块跌幅最大（-3.11%）[9] - 个股方面，胜利股份（+46.6%）、首华燃气（+30.6%）涨幅居前；新筑股份（-8.4%）、上海电力（-6.9%）跌幅居前 [9][11] 电力板块跟踪：用电 - 2025年前三季度全社会用电量7.7675万亿千瓦时，同比增长4.6%，增速稳健 [13] - 分产业看，第一产业用电量同比增幅最大（+10.2%），第二产业（+3.4%）、第三产业（+7.5%）、城乡居民生活用电（+5.6%）均保持增长 [13] 电力板块跟踪：发电 - 2025年前三季度累计发电量7.26万亿千瓦时，同比增长1.6% [18] - 电源结构分化显著：火电发电量同比-1.2%，水电同比-1.1%，核电同比+9.2%，风电同比+10.1%，光伏发电量同比增幅最大，达+24.2% [18] 电力板块跟踪：电价 - 2025年8月全国电网代购电价（算术平均数）为388元/兆瓦时，同比下降2%，但环比上升1.3% [28][35] 电力板块跟踪：火电 - 截至2025年11月14日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为834元/吨，日同比下降0.83%，周环比增加33.4元/吨 [36] - 2025年1-6月，火电新增装机容量2578万千瓦，同比增长41.3%；截至2025年6月底，累计装机容量达14.7亿千瓦，同比增长4.7% [38][40] 电力板块跟踪：水电 - 2025年11月14日，三峡水库站水位174.42米，蓄水水位正常；入库流量11800立方米/秒，同比大增87.3%；出库流量10500立方米/秒，同比增加50.9% [44] - 2025年1-6月，水电新增装机容量393万千瓦，同比下降21.2%；截至2025年6月底，累计装机容量达4.4亿千瓦，同比增长3.0% [50] 电力板块跟踪：核电 - 2024年核电行业再获11台机组核准，延续“安全积极有序发展核电”的趋势；2019至2024年合计核准46台机组 [59] - 截至2025年6月底，核电累计装机容量0.61亿千瓦，同比增长4.9% [60] 电力板块跟踪：绿电 - 新能源装机持续高速增长：2025年1-6月，风电新增装机5139万千瓦，同比+98.9%；光伏新增装机21221万千瓦，同比+107.1% [68] - 截至2025年6月底，风电累计装机容量达5.7亿千瓦（同比+22.7%），光伏累计装机容量达11.0亿千瓦（同比+54.2%）[68][71] 投资建议 - 关注火电低估配置价值，推荐京津冀火电投资机会，建议关注建投能源、京能电力、大唐发电 [4] - 充电桩设备领域建议关注特锐德、盛弘股份 [4] - 光伏资产、充电桩资产价值重估，建议关注南网能源、朗新集团 [4] - 绿电领域，国补欠款问题有望解决，建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源、龙净环保 [4] - 水电领域重点推荐长江电力，核电领域重点推荐中国核电、中国广核，建议关注中广核电力H [4]

每经AI快讯，11月17日，据上海市人民政府网站，上海市发展和改革委员会发布《关于明确我市应急 备用煤电机组容量电价有关事项的通知》。通知提出，上海市应急备用煤电机组容量电价标准按每年每 千瓦256元(含税)执行。 ...

人民日报海外版记者 王俊岭 国家统计局最新数据显示，今年1至10月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，高于上年同 期0.3个百分点，继续保持较快增长态势。国家统计局工业司首席统计师孙晓表示，10月份，全国规模 以上工业生产稳中有进，多数行业、产品实现增长，产业结构优化升级，新质生产力培育壮大，装备制 造业、高技术制造业快速发展，工业经济高质量发展扎实推进。 工业大类行业增长面超七成 10月份，工业生产总体平稳，多数行业、产品实现增长。数据显示，10月份，全国规模以上工业增 加值同比增长4.9%，剔除季节因素后环比增长0.17%。 "我们不断优化舞台机械结构与控制工艺、提升关键部件的安全裕量、配置多级安全防护装置，并 设置备用系统与人工干预机制，确保整体设备的安全性与可靠性。我们还通过选取特殊碳纤维材料、放 置隔音棉、优化设备造型结构、采用交流变频技术等方式，使舞台机械能够做到缓起缓停，在保证换景 速度和演出效果的前提下，减小惯性力、降低噪声、增加平稳性。"该公司管理中心副总经理兼产学研 办主任桂亚平对本报记者说。 这是广大工业企业在主业上不断精进的一个缩影。在四川，国机重装研制的5米级大型矿山新型斗 ...