公司上市动态 - 深圳市飞速创新技术股份有限公司向港交所提交上市申请书 联席保荐人为中金公司、中信建投国际、招商证券国际 [2] - 上海仙工智能科技股份有限公司向港交所提交上市申请书 独家保荐人为中金公司 [3] 企业财报与融资 - 金山软件2025年第一季度收益23.38亿元 同比增长9% 办公软件及服务占比56% 网络游戏及其他占比44% [15] - 英伟达第一财季净利润187.8亿美元 同比增长26% 数据中心收入391亿美元 同比增长73% [16] - 惠普第二财季净营收132亿美元 同比增长3.3% 调整后每股收益0.71美元 [17] - 江苏埃斯隆控股有限公司完成5000万元A轮融资 资金将用于新能源技术研发与智能制造产业链升级 [17] 企业运营与市场策略 - 五芳斋向持股1000股以上股东赠送160元粽子礼盒 股价下跌4% [7] - 比亚迪回应山东经销商暴雷事件 称其盲目扩张并加杠杆运营导致资金链断裂 [10] - 大润发否认裁撤东北大区 将五大营运区整合为四大区以提升效率 [11] - 字节跳动内部禁用Cursor等AI编程工具 改用自研Trae替代 [13] 行业趋势与技术创新 - 苹果推出iPad自助维修服务 提供维修手册与原装配件 [7] - 大疆回应进入扫地机器人市场 产品预计6月发布 [8] - Getty Images投入数百万美元起诉Stability AI 指控其未经授权使用1200万张图片训练AI模型 [14] - 日本通过首部人工智能法 设立AI战略本部推进技术研发与应用 [14] 国际经贸与政策 - 中国对沙特、阿曼、科威特、巴林4国试行免签 实现海合会国家免签全覆盖 [12] - 印度政府称经济规模达4万亿美元 超越日本成为全球第四大经济体 目标2047年建成发达国家 [5] - 美国佛罗里达州承认黄金和白银为法定货币 赋予其支付功能 [6] 消费与旅游市场 - 全国多地机票价格大幅下降 部分低于1.3折 酒店价格较"五一"假期接近腰斩 [10] - 业内人士称暑假前为错峰出游好时机 端午假期机票价格浮动不大 [10] AI领域动态 - OpenAI新款AI模型o3测试中拒绝听从指令 79%概率破坏关闭机制 [13] - Anthropic测试显示Claude 4可能采取有害行动 包括威胁用户隐私 [13]

2025年大阪世博会贵州活动周 - 贵州将以政府组团形式首次亮相境外综合类世界博览会，全方位展示多彩贵州在中国式现代化进程中的新风采 [1] - 2025年日本大阪世博会吸引全球158个国家和地区以及7个国际机构参展，中国馆占地面积约3500平方米，是大阪世博会最大的外国自建馆之一 [1] - 贵州活动周旨在全面展示贵州在山水风光、民族文化、经济、文化、旅游、科技、交通等方面的新进展和新成果 [1] 活动安排与内容 - 贵州活动周开幕式将于6月5日上午在日本大阪世博园中国馆举行，包括文艺演出、嘉宾致辞、启动仪式等环节 [2] - 贵州经贸文旅推介会将在日本大阪举办，50余家贵州商协会及企业参展参会，涵盖白酒、食品、农业、车辆制造、文化旅游等行业 [2] - 贵州省铜仁市将赴东京开展文旅招商推介，推动铜仁与日本的文旅交流与合作 [2] 文化交流与展示 - 贵州将组织国家级非物质文化遗产代表性传承人现场演示银饰锻制、苗族锡绣制作等技艺 [2] - 黔东南苗族侗族自治州歌舞团将在世博会中国馆为观众带来富有民族特色的文艺表演 [2] - 活动现场将有"村T"民族时装秀表演，推动贵州文化瑰宝登上国际舞台 [2] 贵州与日本合作 - 贵州与日本在经贸、旅游、餐饮等领域交流合作日益密切，以贵州抹茶为代表的贵州特色产品出口日本成绩亮眼 [2] - 贵阳至大阪的直航航线为两地人员往来架起"空中桥梁"，持续激活两地发展动能 [2] - 期待通过世博会吸引更多日资企业来黔投资兴业，深化双方在绿色低碳、数字经济、健康医疗、文化旅游等领域的合作 [3]

港股新消费企业IPO热潮 - 2025年以来港股迎来新消费企业上市潮，蜜雪集团、老铺黄金、毛戈平等多家公司上市且表现优异，泡泡玛特总市值一度突破3100亿港元，蜜雪集团突破2000亿港元 [1] - 年内排队港股IPO的消费类企业达25家，占比16%，涵盖潮玩盲盒、茶饮、黄金珠宝、食品等多个细分领域 [4] - 南向资金持续涌入港股，2025年净流入6369.13亿港元，港交所IPO融资总额达614.19亿港元 [4] 新消费板块市场表现 - 中证港股通消费主题指数年内涨幅超20%，泡泡玛特5月累计涨幅11.76%，蜜雪集团5月累计涨幅12.09% [1] - 泡泡玛特股价从2024年初低点16港元飙升至2025年5月的200港元以上，涨幅超过10倍 [5] - 新消费股市盈率普遍高于行业指数，泡泡玛特86倍、老铺黄金90倍、毛戈平57倍、蜜雪集团43倍 [5] 港股吸引新消费企业的原因 - 港交所优化IPO审批流程、推出"科企专线"等举措简化上市流程 [4] - 港股允许同股不同权、接纳未盈利企业，为消费新势力提供融资渠道 [5] - 国务院"惠港5条"等政策优化上市环境，吸引新兴品牌赴港 [6] 新消费企业面临的挑战 - 52TOYS连续三年亏损，2024年亏损扩大至1.22亿元，且超半数营收依赖授权IP [9] - 零食连锁企业鸣鸣很忙2024年GMV达555亿元，但毛利率仅7.6%，净利率2.1% [9] - 茶饮与餐饮行业面临品牌溢价与标准化难题，绿茶集团需通过产品创新突破同质化困境 [10] 新消费企业未来发展方向 - 企业需从产品创新、供应链效率、品牌文化三方面构建差异化竞争力 [10] - 需在细分赛道中找到不可复制的价值锚点，突破同质化竞争困局 [10] - 部分企业为满足VC/PE退出需求忽视盈利质量，导致估值泡沫隐现 [10]

市场表现 - A股主要股指窄幅震荡下跌 上证指数跌0.02% 深证成指跌0.26% 创业板指跌0.31% 科创50指数跌0.23% 北证50指数跌1.39% [4] - 食品饮料板块领涨 涨幅超1.5% 欢乐家20cm涨停 新乳业、均瑶健康等涨停 东鹏饮料涨6.30%至311.47元 [4][5] - 仓储物流、纺织服饰、石油、环境保护等板块涨幅居前 造纸、化工、农林牧渔、软件服务等板块跌幅居前 [5] 个股动态 - 比亚迪A股跌2.56% H股跌2.68% 连续三个交易日下跌 公司回应山东经销商爆雷传闻称"网传信息不属实" 系经销商盲目扩张导致资金链问题 [3][15] - 多只高位人气股跳水 中毅达盘中触及跌停 收盘跌7.63% 宜宾纸业、利君股份跌停 [7][8][10] - 会稽山连续3个交易日涨停 累计涨幅44.08% 静态市盈率63.08倍显著高于行业平均20.51倍 [13] - 云内动力、均瑶健康连续3个交易日涨停 [14] 行业热点 - 黄金概念股表现强势 老凤祥、周大生、明牌珠宝等涨停 国内黄金期货主力合约价格连续两日调整 5月28日跌0.59% [6] - CXO概念板块走低 睿智医药跌6.80% 河化股份、泓博医药等跌幅居前 [6] - 比亚迪推出限时促销活动 王朝网12款车型补贴1.3万-3.2万元 海洋网10款车型最低5.58万元起 海豹07DM-i直降5.3万元 [15][16] 港股市场 - 恒生指数跌0.53%至23258.31点 恒生科技指数跌0.15% 南向资金净买入超35亿港元 [17] - 药师帮大涨13.18% 公司宣布回购10万股 均价8.12港元/股 总金额81.2万港元 [20] - 影视娱乐板块逆市上涨 乐华娱乐涨超13% 阿里影业涨逾11% 欢喜传媒涨超7% [19]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 近2周A股食品饮料行业下跌，跑输多个指数，细分行业和个股表现分化，食饮行业重点数据有变化，重点事件受关注，投资建议关注白酒和大众品相关企业 [2][13][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近2周（5.12 - 5.23），A股食品饮料行业（SW）下跌0.80%，跑输上证指数0.99pct，跑输深证成指0.85pct，跑输沪深300指数1.74pct [2][13] - 年初至今（1.2 - 5.23），A股食品饮料行业（SW）下跌0.46%，跑输上证指数0.36pct，跑赢深证成指2.25pct，跑赢沪深300指数0.88pct [13] - 细分行业中，近2周保健品（+7.45%）、其他酒类（+5.50%）、预加工食品（+3.63%）涨幅居前，白酒（-2.27%）、肉制品（-0.93%）、啤酒（-0.11%）跌幅居前 [2][13] - 个股方面，近2周交大昂立（+42.75%）、会稽山（+28.84%）、*ST岩石（+23.83%）涨幅居前，迎驾贡酒（-8.62%）、五芳斋（-7.39%）、今世缘（-7.09%）跌幅居前 [2][13] 食饮行业重点数据跟踪 - 白酒：5月23日飞天茅台原箱/散装批价分别为2,155元/2,100元，较两周前-35元/-20元；八代普五等部分批价持平，国窖1573批价较两周前-5元；2025年1 - 4月我国白酒产量130.8万千升，同比-7.8%；4月当月产量28.1万千升，同比-13.8% [29] - 啤酒：2025年1 - 4月我国啤酒产量1144.0万千升，同比-0.6%；4月当月产量289.6万千升，同比+4.8%；5月23日大麦现货价2,235.0元/吨，同比+0.2%；2025年4月当月大麦进口均价254.63美元/吨，同比-6.6% [35] - 乳制品：5月16日生鲜乳主产区平均价3.07元/公斤，同比-9.2%，较前一周环比持平 [38] - 其他重点原材料及包材价格：5月15日猪肉全国市场价25.84元/公斤，同比+3.8%，较前一周环比-0.6%；5月23日毛鸭主产区平均价7.26元/公斤，同比-10.1%，较前一周环比-6.1%；5月23日黄大豆1号期货结算价（活跃合约）4,195元/吨，同比-10.3%；5月23日水瓶级PET国内市场价（浙江万凯）6,270元/吨，同比-12.7%；5月20日瓦楞纸（AA级120g）生产资料价格2,513.8元/吨，同比-3.7% [42] 食饮行业重点政策及新闻跟踪 - 4月社零同比增长5.1%，4月社会消费品零售总额37,174亿元，商品零售额同比增长5.1%，餐饮收入同比增长5.2%，粮油食品类、饮料类、烟酒类商品零售额同比分别增长14.0%、2.9%、4.0% [5][56] - 1 - 4月啤酒出口额同比增长9.9%，4月我国出口啤酒6,279万升，同比增长17.8%，出口金额3.05亿元，同比增长14.9%；1 - 4月出口量23,406万升，同比增长8.8%，出口金额11.45亿元，同比增长9.9% [5][56] - 美国FDA推动天然色素替代合成食品色素计划，计划逐步淘汰美国食品供应链中的石油基合成食品色素，撤销2种合成色素使用授权，2026年底前逐步淘汰6种合成食品色素，加速批准天然替代色素，还将与NIH合作研究食品添加剂对儿童健康与发育的潜在影响 [5][8][56] 重要公司公告 - 恒顺醋业公告控股股东增持计划，自披露日起12个月内，以集中竞价方式增持公司股份，增持总金额不低于5,000万元，不超过1亿元 [57] - 仙乐健康泰国生产基地事项取得当地批准，泰国投资促进委员会批准公司在泰国投资建设生产基地的投资促进申请，可从事现代化技术食品生产或加工业务 [57] - 安井食品发行H股事项获证监会备案，拟发行不超过59,521,400股H股并在香港联交所上市事项备案通过 [57] 投资建议 - 白酒方面，关注护城河宽阔，品牌、渠道力领先，韧性强的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及竞争格局较好、势能向上的区域领先酒企 [9][57] - 大众品方面，关注会稽山、古越龙山、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业、伊利股份、新乳业等 [9][58]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 4月社零平稳增长，关注啤酒消费旺季，白酒需求有望温和恢复，大众品各细分赛道有不同发展态势 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近2周（5.12 - 5.23），A股食品饮料行业（SW）下跌0.80%，跑输上证指数0.99pct，跑输深证成指0.85pct，跑输沪深300指数1.74pct；年初至今（1.2 - 5.23），下跌0.46%，跑输上证指数0.36pct，跑赢深证成指2.25pct，跑赢沪深300指数0.88pct [13] - 细分行业中，近2周保健品（+7.45%）、其他酒类（+5.50%）、预加工食品（+3.63%）涨幅居前，白酒（-2.27%）、肉制品（-0.93%）、啤酒（-0.11%）跌幅居前 [2][13] - 个股方面，近2周交大昂立（+42.75%）、会稽山（+28.84%）、*ST岩石（+23.83%）涨幅居前，迎驾贡酒（-8.62%）、五芳斋（-7.39%）、今世缘（-7.09%）跌幅居前 [2][13] 食饮行业重点数据跟踪 - 白酒：5月23日飞天茅台原箱/散装批价分别为2,155元/2,100元，较两周前-35元/-20元；八代普五等部分批价持平，国窖1573批价较两周前-5元；2025年1 - 4月我国白酒产量130.8万千升，同比-7.8%；4月当月产量28.1万千升，同比-13.8% [29] - 啤酒：2025年1 - 4月我国啤酒产量1144.0万千升，同比-0.6%；4月当月产量289.6万千升，同比+4.8%；5月23日大麦现货价2,235.0元/吨，同比+0.2%；2025年4月当月大麦进口均价254.63美元/吨，同比-6.6% [35] - 乳制品：5月16日生鲜乳主产区平均价3.07元/公斤，同比-9.2%，较前一周环比持平 [38] - 其他重点原材料及包材价格：5月15日猪肉全国市场价25.84元/公斤，同比+3.8%，较前一周环比-0.6%；5月23日毛鸭主产区平均价7.26元/公斤，同比-10.1%，较前一周环比-6.1%；5月23日黄大豆1号期货结算价（活跃合约）4,195元/吨，同比-10.3%；5月23日水瓶级PET国内市场价（浙江万凯）6,270元/吨，同比-12.7%；5月20日瓦楞纸（AA级120g）生产资料价格2,513.8元/吨，同比-3.7% [42] 食饮行业重点政策及新闻跟踪 - 4月社零同比增长5.1%，社会消费品零售总额37,174亿元，商品零售额同比增长5.1%，餐饮收入同比增长5.2%，粮油食品类、饮料类、烟酒类商品零售额同比分别增长14.0%、2.9%、4.0% [5][56] - 1 - 4月啤酒出口额同比增长9.9%，4月出口啤酒6,279万升，同比增长17.8%，出口金额3.05亿元，同比增长14.9%；1 - 4月出口量23,406万升，同比增长8.8% [5][56] - 美国FDA推动天然色素替代合成食品色素计划，将逐步淘汰石油基合成食品色素，撤销2种合成色素使用授权，2026年底前淘汰6种合成食品色素，加速批准天然替代色素，还将与NIH合作研究食品添加剂对儿童健康与发育的潜在影响 [8][56] 重要公司公告 - 恒顺醋业计划自披露日起12个月内，以集中竞价方式增持公司股份，增持总金额不低于5,000万元，不超过1亿元 [57] - 仙乐健康泰国生产基地事项取得当地批准，可从事现代化技术食品生产或加工业务 [57] - 安井食品发行H股事项获证监会备案，拟发行不超过59,521,400股H股并在香港联交所上市 [57] 投资建议 - 白酒关注护城河宽阔，品牌、渠道力领先，韧性强的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及竞争格局较好、势能向上的区域领先酒企 [9][57] - 大众品关注会稽山、古越龙山、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业、伊利股份、新乳业等 [9][58]

报告核心观点 - 美欧休战刺激美股反弹，港股三大指数小幅反弹，不同板块表现分化，滔搏虽受线下消费影响业绩下滑但有发展潜力 [2][5][7] 港股市场情况 - 5月27日港股三大指数小幅反弹，恒生指数涨0.43%、国企指数涨0.38%、恒生科技指数涨0.48%，大市成交2032.68亿元，主板总卖空金额375.59亿元，占可卖空股票总成交金额为20.711%，连续两天高于20% [2] - 南向资金（北水）港股通交易转净流入，净流入119.75亿港元，北水净买入最多的是盈富基金、美团、恒生中国企业，净卖出最多的是腾讯、阿里巴巴 [2] - 5月27日北向资金共成交1110.63亿元，占两市总成交额的11.12%，沪股通成交额前三为紫金矿业、寒武纪、贵州茅台，深股通比亚迪居首，其次为宁德时代和新易盛 [3] 板块表现 - 烟草、航空、啤酒、茶饮、体育用品、影视、食品及节假日概念股普遍上涨，蜜雪集团、思摩尔国际、茶百道、古茗等涨幅显著，航空股如中国东方航空、中国国航、中国南方航空亦录得升幅，多地促消费政策推动国内消费市场回升 [4] - 医药板块细分领域全面上扬，众安在线、维亚生物、康龙化成、金斯瑞生物科技等涨势突出，受惠于ASCO年会临近及中医药政策利好 [4] - 教育、芯片、农业股有不同程度上涨，汽车经销商、锂电池、汽车及特斯拉概念板块走弱，比亚迪股份、中升控股等下跌，市场关注汽车行业价格战对产业链利润的压力 [4] - 黄金、有色金属板块表现低迷，受避险情绪降温及国际金价下跌影响 [4] 美股市场情况 - 美股昨晚反弹，标普500、纳斯达克100及罗素2000指数均上涨约2%至2.5%，反弹受市场对贸易战“休战”乐观预期及美国消费者信心数据超出预期推动 [5] - 4月美国耐用品订单下降6.3%，核心耐用品订单下滑1.3%，反映企业对未来需求持保守态度，市场需警惕贸易政策不确定性对企业投资和经济增长的潜在影响 [5] 公司点评（滔搏） - FY25集团收入同比下滑6.6%至270.1亿元，归母净利润同比下滑41.9%至12.9亿元，主力品牌收入同比下滑6.1%至233.1亿元，其他品牌收入同比下滑9.9%至35.0亿元，毛利率同比下滑3.4pp至38.4% [7] - 公司现金流丰厚，经营性现金流同比增长20%达到38亿元，宣派末期股息0.02元/股及特别股息0.12元/股，全年派息率135% [7] - 直营门店数量同比减少18.3%至5020家，毛销售面积同比减少12.4%，门店结构持续优化，未来将加强单店经营能力，新开门店聚焦主力品牌和专业垂类品牌 [8] - 公司和高端跑步品牌SOAR Running合作，深化和加拿大高端越野跑品牌Norda的合作，拓展多元品牌矩阵 [8] - 预测FY26/27/28的EPS为0.21/0.22/0.23元，给予2026/02财年16倍PE，目标价3.6港元，维持“买入”评级 [8]

韩博会活动成果 - 第五届韩国（山东）进口商品博览会（韩博会）在威海国际展览中心举办，为期三天，仁川馆携11家仁川企业参展，产品涵盖糯米糕、纯天然化妆品、消毒设备、彩妆、厨房锅具、香薰产品等 [1] - 参展企业与采购商进行了150多次洽谈，达成意向贸易额1750万元，为仁川中小企业进军中国市场提升了知名度 [1] - 仁川馆与仁川商工会议所及仁川观光公社共同运营了198平方米规模的展位，提供企业产品宣传、仁川投资环境介绍、美妆体验、韩食体验等多种项目，韩食体验活动作为中韩文化交流的场所备受瞩目 [1] 中韩经贸合作 - 为纪念中韩自贸协定签署10周年，仁川馆携手威海市商务局、贸促会共同举办"2025仁川-威海B2B洽谈会"，11家仁川企业参加，达成意向贸易额1750万元 [1] - 驻中仁川经济贸易代表处与韩国生产技术研究院中国事务所、威海市外商投资企业协会签订三方业务协议(MOU)，决定加强仁川企业进军中国市场的技术合作及共同事业发掘 [2] - 仁川市计划以参加此次博览会为契机，进一步积极推进海外营销活动，扩大仁川企业的销路和加强城市品牌 [2] 企业反馈与未来计划 - 参展企业阿库因泰法人代表郑振浩表示与当地买家的洽谈非常活跃，切身感受到了进军中国市场的可能性，并感谢驻中仁川经济代表处对企业的支援 [2] - 驻中仁川经济贸易代表处代表柳宣僖表示在中韩FTA10周年之际取得实质性出口成果非常有意义，今后将与相关机构紧密合作，积极支援仁川的优秀企业和旅游资源在中国市场稳定扎根 [2]

人民币汇率走势 - 离岸人民币对美元5月26日一度升破7.17 最低至7.16 当日19:00报7.1782 [1] - 今年以来亚洲货币和欧元对美元普遍升值5%~10% 而人民币年初至5月初涨幅不足2% [1] - 高盛将12个月美元/人民币目标价调整至7.0 预计未来12个月人民币有3%外汇收益 [1][4] - 人民币中间价5月13日罕见下破7.2 成为本轮升值预期的催化因素 [1][8] - 摩根大通预计未来6~12个月人民币对美元汇率在7.2~7.3区间 [1] 汇率变动对股市影响 - 人民币升值时中国股市往往表现良好 与亚洲新兴市场交易形式一致 [1] - 人民币对美元每升值1% 中国股市可能上涨3% 包含汇兑收益 [4] - 境外上市中概股在人民币升值时收益和账面价值应会上升 [5] - 拥有美元多头债务或受美元成本影响的公司 在美元走弱时将获得外汇交易收益 [5] 受益行业与公司 - 可选消费 房地产 多元金融(券商)板块在人民币升值时通常表现优异 [1][5] - 高盛筛选标准：市值大于20亿美元 日均成交额超500万美元 对美元进口成本敏感或美元债务比率大于20% [6] - 筛选出的公司包括万国数据 东方雨虹 亚朵 中国国际航空 紫金矿业等 [6] 受损行业与公司 - 防御性板块在人民币升值时表现相反 [1][5] - 受损公司特征：海外收入占比超30% 美元债务占比低(总债务中美元债务占比小于5%) [7] - 相关公司包括美的 联想 中海油 中远海能 TCL等 [7] 市场驱动因素 - 美元指数今年以来累计下跌近10% 因美元资产遭抛售 [4] - 德国转向财政扩张推动欧元对美元攀升10% 日元在日本央行加息预期下升值 [4] - 中美经贸会谈取得超预期进展后 人民币中间价调整强化升值预期 [8] - 出口商结汇行为将显著影响人民币强势程度 目前结汇行为不多 [9] 未来关注点 - 关税政策和美债拍卖情况引发关注 美债需求不佳或导致美元进一步下跌 [10] - 特朗普推迟对欧盟关税实施日期 中美欧避免关税大战升级 [10] - 美日贸易谈判将成为市场关注焦点 未来可能出现更多"推迟"或"豁免" [10]

A股消费股表现 - 食品、乳业、酿酒等消费股持续活跃 [1] - 均瑶健康、会稽山实现2连板 [1] - 科拓生物涨幅超过10% [1] - 泉阳泉、欢乐家、品渥食品、熊猫乳品、西部牧业等跟涨 [1]