专项行动概况与参与公司特征 - 深交所于去年2月启动“质量回报双提升”专项行动，截至2025年11月底已有471家深市公司披露行动方案 [1] - 参与公司市值合计占深市总市值约五成，其中百亿以上市值公司366家，千亿以上市值公司43家 [2] - 参与公司覆盖电子、电力设备、医药生物、计算机等30个行业，注册地遍布全国31个省区市，其中民营企业占比近七成 [2] - 近六成参与公司在2024年信息披露考核中获得A级 [2] 公司行动方案的核心举措 - 公司方案集中体现“三聚焦”：聚焦发展主业、聚焦科技创新、聚焦规范运作 [2] - 多家公司通过高强度研发投入践行科技创新，例如比亚迪2024年研发支出达542亿元，广立微2024年度研发投入占营业收入比重超50% [2] - 公司通过明确分红规划、持续分红和股份回购提升投资者回报，例如安科生物上市以来连续16年现金分红，累计分红金额占累计净利润的63% [3] - 控股股东与管理层等“关键少数”积极增持或承诺不减持，例如歌尔股份控股股东于2025年3-4月合计增持4744万股，交易金额约10亿元 [3] 专项行动的成效显现 - 经营业绩显著提升：参与公司2024年度合计实现营业收入9.8万亿元，同比增长3.6%，实现净利润7433.9亿元；2025年前三季度合计实现营业收入7.5万亿元，同比增长6.9%，实现净利润6513.0亿元，同比增长10.8% [4] - 研发投入持续加强：参与公司2025年上半年研发投入占营业收入比重为4.3%，同比上升0.1个百分点，其研发投入总额占深市比重达59.5% [4] - 研发人员数量平均为1944人，同比增长4.6%，研发人员数量占比平均为19.4% [4] - 治理水平改善：参与公司2024年信息披露评价获得A级的比例较行动前提升11.3个百分点，占参与公司的比例为58.6% [4] 投资者回报与市场反应 - 分红力度稳步增强：2022年至2024年，参与公司年度分红总额复合增长率为10.0%，2024年分红金额占净利润比重为43.6%，较2022年提升10.9个百分点 [5] - 2024年参与公司分红金额占深市分红总额比重为60.8%，较2022年提升3.7个百分点，约八成公司（378家）最近三年持续分红 [5] - 回购与增持活跃：参与公司新增披露回购股份方案203单，新增披露主要股东增持计划110单，例如荣盛石化控股股东累计增持27.3亿元 [5][6] - 市场反应积极：2024年2月至2025年11月，471家参与公司股价平均涨幅77.2%，高于深证成指涨幅；截至2025年11月底，市值合计21.2万亿元，较专项行动启动前增长8.1万亿元 [6]

核心观点 - 深交所“质量回报双提升”专项行动推出近两年成效显著 471家披露行动方案的深市公司在经营业绩、研发投入、公司治理及投资者回报方面表现突出 市场反应积极[1][4][6] 参与公司概况 - 截至2025年11月底 已有471家深市公司披露“质量回报双提升”行动方案[1] - 471家公司中 293家为深证成指公司 88家为沪深300指数公司 82家为创业板指数公司 其总市值占深市总市值约50%[2] - 471家公司中 百亿以上市值公司366家 千亿以上市值公司43家 近60%的公司2024年信息披露考核获得A级[2] - 参与公司覆盖电子、电力设备、医药生物、计算机等30个行业 注册地遍布全国31个省级行政区 其中民营企业占比近70%[2] 行动方案核心举措 - 各公司方案集中体现“三聚焦” 即聚焦发展主业、聚焦科技创新、聚焦规范运作[2] - 具体案例包括：迈瑞医疗持续高强度研发投入和全球化研发布局 胜宏科技并购新加坡领先柔性电路板制造商 比亚迪2024年研发支出达542亿元 广立微2024年度研发投入占营业收入比重超50%[2] 投资者回报实践 - 多家公司通过披露未来股东分红回报规划、提高分红比例来增强预期稳定性 如京东方A[3] - 安科生物上市以来连续16年现金分红 累计分红金额占累计归属净利润的63%[3] - 中伟股份于2024年完成2.9亿元回购 并于同年11月披露并完成新一轮回购计划 合计成交金额达8.0亿元[3] - 控股股东等“关键少数”积极增持或承诺不减持 如歌尔股份控股股东于2025年3-4月合计增持4744万股 交易金额约10亿元 智飞生物控股股东等自愿承诺特定期间不减持[3] 经营与研发成效 - 2024年度 471家“双提升”公司合计实现营业收入9.8万亿元 同比增长3.6% 实现净利润7433.9亿元[4] - 2025年前三季度 合计实现营业收入7.5万亿元 同比增长6.9% 实现净利润6513.0亿元 同比增长10.8%[4] - 2025年上半年 研发投入占营业收入比重为4.3% 同比上升0.1个百分点 研发投入总额占深市比重达59.5%[4] - 2024年研发人员数量平均为1944人 同比增长4.6% 研发人员数量占比平均为19.4%[4] 公司治理改善 - 2024年信息披露评价获得A级的公司比例 较专项行动前提升11.3个百分点 占“双提升”公司的比例为58.6%[4] 分红与回购增持成果 - 2022年至2024年 “双提升”公司年度分红总额复合增长率为10.0%[5] - 2024年分红金额占净利润比重为43.6% 较2022年提升10.9个百分点 分红金额占深市分红总额比重为60.8% 较2022年提升3.7个百分点[5] - 约80%的公司（378家）最近三年持续分红[5] - 专项行动以来 新增披露回购股份方案203单 如凯莱英于2025年2月完成回购 金额近10亿元 新增披露主要股东增持计划110单 如荣盛石化控股股东自2024年1月以来累计增持27.3亿元[6] 市场表现与市值变化 - 2024年2月至2025年11月 471家“双提升”公司股价平均涨幅77.2% 高于深证成指涨幅[6] - 截至2025年11月底 471家公司市值合计21.2万亿元 较专项行动启动前增长8.1万亿元 占深市总市值比重为50.0%[6] - 百亿以上市值公司较专项行动启动前增加80家至366家（占比77.7%） 千亿以上市值公司增加21家至43家（占比9.1%）[6]

市场指数表现 - 截至12月26日收盘，上证综指上涨0.1%收于3963.68点，深证成指上涨0.54%收于13603.89点，创业板指上涨0.14%收于3243.88点 [1] 强势个股表现 - 当日沪深两市A股共计91只涨停，根据连板数及龙虎榜数据，前三强势个股为安通控股（600179）、海南发展（002163）与厦门国贸（600755） [1] - 安通控股（600179）录得5连板，换手率15.41%，成交额37.44亿元，龙虎榜净买入额为-2.63亿元，属于交通运输行业 [1] - 海南发展（002163）录得6天5板，换手率28.37%，成交额50.63亿元，龙虎榜净买入额为-1.75亿元，属于建筑装饰行业 [1] - 厦门国贸（600755）录得3连板，换手率18.81%，成交额32.49亿元，龙虎榜净买入额1.13亿元，属于交通运输行业 [1] - 再升科技（603601）录得3连板，换手率40.92%，成交额57.95亿元，龙虎榜净买入额为-1.49亿元，属于建筑材料行业 [1] - 天际股份（002759）录得4天3板，换手率24.93%，成交额61.45亿元，龙虎榜净买入额1.76亿元，属于电力设备行业 [1] - 通宇通讯（002792）录得5天3板，换手率34.17%，成交额45.54亿元，龙虎榜净买入额2.1亿元，属于通信行业 [1] - 天通股份（600330）录得6天3板，换手率24.88%，成交额40.99亿元，龙虎榜净买入额3.43亿元，属于电子行业 [1] - 航天发展（000547）录得首板，换手率18.93%，成交额84.24亿元，龙虎榜净买入额11.41亿元，属于国防军工行业 [1] - 北斗星通（002151）录得首板，换手率25.91%，成交额47.37亿元，龙虎榜净买入额4.58亿元，属于国防军工行业 [1] - 家源药业（301246）录得首板，换手率29.79%，成交额12.16亿元，龙虎榜净买入额1.87亿元，属于医药生物行业 [1] 强势概念板块表现 - 根据概念涨跌幅与股票池分析，涨幅前三的概念板块为海南自贸区、金属锌与金属铅 [2] - 海南自贸区概念板块涨幅4.32%，其成分股中20.69%涨停，93.1%上涨，3.45%下跌 [2] - 金属锌概念板块涨幅3.61%，其成分股中5.13%涨停，94.87%上涨，2.56%下跌 [2] - 金属铅概念板块涨幅3.3%，其成分股中2.86%涨停，91.43%上涨，5.71%下跌 [2] - 金属铜概念板块涨幅2.99%，其成分股中5.56%涨停，85.56%上涨，11.11%下跌 [2] - 钛白粉概念板块涨幅2.56%，其成分股中14.29%涨停，71.43%上涨，28.57%下跌 [2] - 金属钴概念板块涨幅2.34%，其成分股中6.06%涨停，84.85%上涨，15.15%下跌 [2] - 金属镍概念板块涨幅2.24%，其成分股中2.56%涨停，87.18%上涨，12.82%下跌 [2] - 磷化工概念板块涨幅2.21%，其成分股中5.36%涨停，78.57%上涨，21.43%下跌 [2] - 盐湖提锂概念板块涨幅2.19%，其成分股中4.26%涨停，74.47%上涨，25.53%下跌 [2] - 小金属概念板块涨幅2.17%，其成分股中3.85%涨停，80.77%上涨，17.95%下跌 [2]

市场整体表现 - 2025年12月26日A股市场主要指数涨跌互现 上证指数收于3963.68点，上涨0.1% 深证成指收于13603.89点，上涨0.54% 创业板指收于3243.88点，上涨0.14% 科创50指数下跌0.24% 北证50指数上涨0.35% [1] - 市场成交额显著放大 当日A股合计成交21812.64亿元，较上一交易日增加2372.04亿元 [1] 主力资金流向 - 市场主力资金全天净流出 主力资金开盘净流出96.61亿元，尾盘净流出6.56亿元，全天净流出242.43亿元 [2] - 近五日主力资金流向波动较大 12月24日实现净流入3.81亿元，12月23日净流出322.18亿元，12月22日净流入17.43亿元 [3] - 主要板块资金均呈净流出状态 沪深300指数主力资金净流出54.39亿元 创业板主力资金净流出133.96亿元 科创板主力资金净流出20.89亿元 [4] - 主要板块近五日尾盘资金流向各异 12月26日沪深300尾盘净流出4.26亿元，创业板尾盘基本持平净流出0.01亿元，科创板尾盘净流出0.51亿元 [5] 行业资金动向 - 申万一级行业中仅7个行业实现资金净流入 有色金属行业净流入183.35亿元居首，行业指数上涨2.35% [6][7] - 非银金融行业资金净流入40.67亿元，行业指数上涨0.43% [7] - 电力设备行业资金净流入16.91亿元，行业指数上涨0.47% [7] - 钢铁行业资金净流入8.29亿元，行业指数上涨1.19% [7] - 农林牧渔行业资金净流入2.00亿元，行业指数上涨0.46% [7] - 电子行业为资金净流出最多的行业 净流出173.32亿元，行业指数下跌0.59% [7] - 机械设备行业资金净流出86.84亿元，行业指数下跌0.25% [7] - 医药生物行业资金净流出39.51亿元，行业指数下跌0.55% [7] - 通信行业资金净流出32.72亿元，行业指数微跌0.06% [7] - 国防军工行业资金净流出30.84亿元，但行业指数上涨0.94% [7] 个股资金与机构动向 - 阳光电源获主力资金净流入23.72亿元，居个股首位 [8] - 龙虎榜数据显示机构资金积极参与多只个股 航天发展获机构净买入48176.53万元，日涨幅10.00% 德明利获机构净买入20503.64万元，日涨幅10.00% [11][12] - 亚翔集成遭机构净卖出24669.56万元，日跌幅5.09% [11][12] - 多家券商发布个股最新评级与目标价 西部证券给予兖矿能源“买入”评级，目标价16.27元，较最新收盘价13.43元有21.15%上涨空间 中信证券给予中汽股份“买入”评级，目标价9.00元，较最新收盘价6.92元有30.06%上涨空间 中信证券给予柳工“买入”评级，目标价18.00元，较最新收盘价12.61元有42.74%上涨空间 中信证券给予来园生物“买入”评级，目标价15.00元，较最新收盘价9.16元有63.76%上涨空间 [13]

创业板指数近期表现与市场观点 - 本周创业板主要指数实现上涨，其中创业板成长指数上涨4.4%，创业板中盘200指数上涨4.2%，创业板指数上涨3.9%，并实现日线5连阳 [1] - 中国银河证券表示，A股市场进入跨年布局关键窗口，可关注元旦前后的小躁动行情，并认为2026年作为“十五五”规划开局之年，政策红利释放节奏预计靠前，结构性机会将集中在政策与产业景气共振的赛道，后续春季躁动行情值得期待 [1] 主要创业板指数构成与特征 - 创业板指数战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [5] - 创业板中盘200指数由创业板中市值中等、流动性较好的200只股票组成，反映创业板市场中盘公司的整体表现，信息技术行业占比超40% [5] - 创业板成长指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好流动性好的50只股票组成，电力设备、医药生物、通信行业合计占比约60% [5] 主要创业板指数估值与历史表现 - 截至2025年12月25日，创业板指数滚动市盈率为41.2倍，处于历史36.3%分位；创业板成长指数滚动市盈率为40.9倍，处于历史46.5%分位；创业板中盘200指数滚动市盈率为105.0倍，因其于2023年11月15日发布未满三年，暂不分析分位数 [3][6] - 从历史涨跌幅看，截至2025年12月26日，创业板指数今年以来累计上涨51.5%，近1年上涨47.1%，基日以来累计上涨224.4%，年化涨幅8.1%；创业板中盘200指数今年以来累计上涨29.1%，近1年上涨23.6%，基日以来累计上涨354.6%，年化涨幅12.2%；创业板成长指数今年以来累计上涨72.4%，近1年上涨66.1%，基日以来累计上涨458.7%，年化涨幅14.0% [7][8] - 近期表现方面，近1月创业板指数累计上涨7.0%，创业板中盘200指数上涨5.1%，创业板成长指数上涨9.4%；近3月创业板指数累计上涨2.9%，创业板中盘200指数上涨3.5%，创业板成长指数上涨5.4% [7][8] 相关ETF产品概况 - 目前全市场跟踪创业板指数的ETF共16只，跟踪创业板中盘200指数的ETF共5只，跟踪创业板成长指数的ETF共1只 [5] - 跟踪创业板指数的代表性ETF为创业板ETF(159915)，跟踪创业板中盘200指数的代表性ETF为创业板200ETF易方达(159572)，跟踪创业板成长指数的代表性ETF为创业板成长ETF易方达(159597) [3] - 相关销售机构提供可场外投资的ETF联接基金，低费率产品的管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [5]

市场指数表现 - 截至午间收盘，创业板指数下跌0.2% [1] - 截至午间收盘，创业板中盘200指数下跌0.2% [1] - 截至午间收盘，创业板成长指数下跌0.3% [1] 宏观与盈利前景 - 价格改善将推升名义GDP，进而带动企业盈利持续修复，成为市场强有力的基本面支撑 [1] - 测算显示，2026年全A盈利增速有望从2025年的8.2%提升至10.3% [1] - 2026年全A剔除金融后的盈利增速预计将达到7.7% [1] - 创业板和科创板受益于新一轮产业周期，预计将维持高增速水平 [1] - 创业板2026年盈利增速有望达到31.7% [1] 创业板相关指数构成 - 创业板中盘200指数反映创业板市场中盘代表性公司的整体表现 [3] - 创业板中盘200指数中，信息技术行业占比超40% [3] - 创业板成长指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的50只股票组成 [3] - 创业板成长指数在通信、电力设备、电子、非银金融、医药生物行业合计占比近80% [3] 相关金融产品信息 - 创业板成长ETF易方达跟踪创业板成长指数 [3] - 相关产品为低费率产品，其管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年 [3]

沪深两市融资融券余额整体情况 - 截至12月25日，沪深两市融资融券余额为25374.79亿元，较前一交易日增加37.55亿元 [1] - 其中融资余额为25205.48亿元，较前一交易日增加37.84亿元 [1] - 分市场看，沪市两融余额为12847.13亿元，较前一交易日减少22.64亿元，深市两融余额为12527.66亿元，较前一交易日增加60.19亿元 [1] 融资资金净买入概况 - 12月25日，两市共有1690只个股获得融资资金净买入 [3] - 从净买入金额看，共有51只个股净买入金额超过1亿元 [7] - 净买入金额排名前三的个股为：工业富联（8.13亿元）、航天电子（7.57亿元）、金风科技（5.55亿元） [7] 融资净买入占成交额比例较高的个股 - 共有58只股票融资净买入额占总成交金额比例超过10% [3] - 占比排名前三的个股为：九州一轨（26.05%）、南方泵业（23.37%）、海利尔（19.69%） [3] - 其他占比较高的个股包括：外高桥（19.1%）、招商蛇口（18.93%）、天壕能源（18.54%）、仁信新材（18.17%）、兴瑞科技（17.0%）、华特达因（16.42%）、硕世生物（16.4%）等 [4][5] 融资净买入金额较高的部分个股详情 - 宁德时代净买入3.73亿元，占成交额0.02% [8] - 长光华芯净买入2.48亿元，占成交额0.89% [8] - 永鼎股份净买入2.46亿元，占成交额0.71% [8] - 臻镭科技净买入2.41亿元，占成交额0.84% [8] - 卧龙电驱净买入2.40亿元，占成交额0.34% [8] - 长盈精密净买入2.13亿元，占成交额0.39% [8] - 赣锋锂业净买入1.96亿元，占成交额0.24% [8] - 安徽合力净买入1.84亿元，占成交额0.93% [8] - 海能达净买入1.79亿元，占成交额1.18% [8] - 北方华创净买入1.77亿元，占成交额0.05% [8] - 上海瀚讯净买入1.76亿元，占成交额0.73% [8] - 中核科技净买入1.75亿元，占成交额1.95% [8]

文章核心观点 - 兴业证券研究报告指出，自2016年以来，部分细分行业股价与美元兑人民币汇率呈现显著负相关性，即人民币升值驱动股价上行[1] - 这些受益行业的核心逻辑可归纳为三类：原材料进口依赖度高导致进口成本下降、美元负债成本较高导致财务成本下降、人民币购买力提升带动内需及跨境消费需求[1] 受益行业分类及关键数据 原材料进口依赖度高，受益于进口成本下降 - **煤炭-焦炭Ⅱ**：2016年以来整体相关性为-70.4%，滚动三个月中位数为-42.0%，两者平均为-56.2%[2] - **钢铁-普钢**：2016年以来整体相关性为-59.7%，滚动三个月中位数为-46.9%，两者平均为-53.3%[2] - **钢铁-治钢原料**：2016年以来整体相关性为-51.0%，滚动三个月中位数为-51.1%，两者平均为-51.0%[2] - **基础化工-化学原料**：2016年以来整体相关性为-28.6%，滚动三个月中位数为-51.7%，两者平均为-40.1%[2] - **基础化工-农化制品**：2016年以来整体相关性为-33.1%，滚动三个月中位数为-40.8%，两者平均为-37.0%[2] - **基础化工-橡胶**：2016年以来整体相关性为-42.8%，滚动三个月中位数为-29.4%，两者平均为-36.1%[2] - **有色金属-能源金属**：2016年以来整体相关性为-33.2%，滚动三个月中位数为-41.9%，两者平均为-37.6%[2] - **轻工制造-造纸**：2016年以来整体相关性为-61.9%，滚动三个月中位数为-44.9%，两者平均为-53.4%[2] - **交通运输-航空机场**：2016年以来整体相关性为-50.7%，滚动三个月中位数为-24.4%，两者平均为-37.5%[2] - **农林牧渔-农产品加工**：2016年以来整体相关性为-59.7%，滚动三个月中位数为-40.3%，两者平均为-50.0%[2] - **家用电器-厨卫电器**：2016年以来整体相关性为-61.9%，滚动三个月中位数为-37.2%，两者平均为-49.5%[2] - **家用电器-小家电**：2016年以来整体相关性为-55.8%，滚动三个月中位数为-37.6%，两者平均为-46.7%[2] - **传媒-广告营销**：2016年以来整体相关性为-45.3%，滚动三个月中位数为-37.9%，两者平均为-41.6%[2] - **纺织服饰-纺织制造**：2016年以来整体相关性为-42.0%，滚动三个月中位数为-35.4%，两者平均为-38.7%[2] - **医药生物-生物制品**：2016年以来整体相关性为-45.6%，滚动三个月中位数为-33.5%，两者平均为-39.5%[2] - **医药生物-医疗服务**：2016年以来整体相关性为-40.5%，滚动三个月中位数为-42.7%，两者平均为-41.6%[2] - **汽车-汽车服务**：2016年以来整体相关性为-56.6%，滚动三个月中位数为-33.1%，两者平均为-44.8%[2] 美元负债成本较高，受益于财务成本下降 - **房地产-房地产开发**：2016年以来整体相关性为-63.1%，滚动三个月中位数为-37.5%[2] - **房地产-房地产服务**：2016年以来整体相关性为-53.1%，滚动三个月中位数为-31.8%[2] - **建筑装饰-专业工程**：2016年以来整体相关性为-45.6%，滚动三个月中位数为-35.6%，两者平均为-40.6%[2] - **交通运输-物流**：2016年以来整体相关性为-59.6%，滚动三个月中位数为-40.0%，两者平均为-49.8%[2] - **电子-光学光电子**：2016年以来整体相关性为-58.3%，滚动三个月中位数为-25.7%，两者平均为-42.0%[2] - **商贸零售-贸易II**：2016年以来整体相关性为-41.6%，滚动三个月中位数为-27.3%，两者平均为-34.5%[2] - **非银金融-多元金融**：2016年以来整体相关性为-40.4%，滚动三个月中位数为-29.5%，两者平均为-34.9%[2] 人民币购买力提升，带动内需及跨境消费 - **商贸零售-互联网电商**：2016年以来整体相关性为-60.2%，滚动三个月中位数为-15.4%，两者平均为-37.8%[2] - **食品饮料-饮料乳品**：2016年以来整体相关性为-30.2%，滚动三个月中位数为-53.0%，两者平均为-41.6%[2] - **社会服务-酒店餐饮**：2016年以来整体相关性为-48.6%，滚动三个月中位数为-22.9%，两者平均为-35.8%[2] - **纺织服饰-饰品**：2016年以来整体相关性为-45.2%，滚动三个月中位数为-25.7%，两者平均为-35.4%[2] - **商贸零售-专业连锁**：2016年以来整体相关性为-56.1%，滚动三个月中位数为-32.4%，两者平均为-44.2%[2]

市场表现与指数动态 - 截至收盘，创业板中盘200指数上涨1.2%，创业板成长指数上涨0.4%，创业板指数上涨0.3%，收获4连阳 [1] - 创业板中盘200指数反映创业板市场中盘代表性公司的整体表现，信息技术行业占比超40% [3] - 创业板成长指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的50只股票组成，通信、电力设备、电子、非银金融、医药生物行业合计占比近80% [3] 宏观与盈利展望 - 价格改善将推升名义GDP，进而带动企业盈利持续修复，这将成为市场强有力的基本面支撑 [1] - 测算显示，2026年全A盈利增速有望从2025年的8.2%提升至10.3%，全A剔除金融后的盈利增速将达到7.7% [1] - 创业板和科创板受益于新一轮产业周期，预计将维持高增速水平，其中创业板2026年盈利增速有望达到31.7% [1] 产品信息 - 创业板成长ETF易方达跟踪创业板成长指数 [3] - 该产品为低费率产品，其管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年 [3]

公司治理动态 - 公司于2025年12月25日以现场及通讯表决方式召开了第十一届第二十一次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《关于选举第十一届董事会董事长的议案》在内的文件 [1] 公司业务与财务概况 - 截至发稿，公司总市值为33亿元 [2] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：医药流通占比62.04%，DNA耗材及检测服务占比22.16%，医药制造占比8.29%，司法鉴定占比6.22%，其他业务占比1.04% [1]