投资者关系活动基本信息 - 活动类别为线上会议 [3] - 活动时间是2025年6月6日，地点为线上调研 [3] - 参会单位众多，包括开源证券、中泰证券等多家证券、基金、资管和投资公司 [3][4] - 上市公司接待人员为广州视声智能股份有限公司董事会秘书兼财务总监董浩先生 [3] 公司业务情况 利润与订单 - 一季度利润增长一是因整体经营好，国内外市场销售增长强劲；二是部分去年海外订单受船期影响在今年元旦后报关计入一季度业绩 [4] - 目前在手订单情况良好，与前期相比无特别变化 [4] 业务占比 - 智能家居业务是核心业务，公司将加大资源投入，可视对讲及液晶显示屏业务资源投放少，智能家居业务销售占比预计提升 [5] 出口业务 - 出口增长快是因基于KNX通讯协议技术的产品在欧洲、中东及东南亚市场需求和规模增长，且疫情后公司通过海外展会推出新产品，产品竞争力强 [6] - 出口业务客户渠道有两类，为国际知名企业提供ODM服务和通过海外经销商销售自主产品，各渠道同比增长率基本在20%至30% [7] 国内市场 - 国内业务重心在公共建筑和高端地产领域，市场未全面好转但业务保持增长 [8] - 高端地产板块增长源于去年与众多高端地产项目合作，相关业务量将随项目完工释放 [8] - 公共建筑领域，KNX技术产品优势突出，应用潜力有望随市场认知度提升而释放 [8] 混合解决方案 - 公司开发的M+O融合网关实现KNX和涂鸦ZigBee3.0双向控制，B端销售数据稳健增长，保持百分之十几至三十的稳定增长趋势 [9] - 该方案在市场应用中能保证系统安全稳定，方便客户添加功能，提升集成商和甲方采购意愿，增加终端用户产品选择 [9][10] 销售周期 - 公司二季度销售通常优于一季度，一是一季度受假期影响有效销售时间短，二是部分终端项目二季度增加采购与出货量 [11] 行业地位与影响 - 公司作为KNX中国轮值主席单位体现行业影响力和市场认可度，可获取全球信息资源，拓展ODM业务 [12] - 自研协议栈技术是核心竞争力，能满足客户多样化需求，提升产品竞争力和市场影响力 [12] 竞争格局 - 公司竞争能力近两年逐步加强，作为该领域唯一上市企业，上市后获更多市场关注和认可，融资、吸引人才能力提升 [13]

智慧酒店与智能家居行业 - 肯特智能技术（深圳）股份有限公司为全球6万多家酒店、1200万间客房提供智能化解决方案，实现灯光、空调、音响等设备的个性化预设 [1][8] - 公司从通信硬件设备生产转型，首创智慧互联互通互动的酒店控制系统，业务延伸至智慧家庭、社区、园区等领域，形成"硬件+平台+服务"生态闭环 [9] - 解决方案被万豪、凯悦、洲际等国际酒店集团采用，并应用于深圳工业软件园等智慧园区项目 [9] 技术创新与应用场景 - 公司通过AI算法实现设备"主动服务"，如智慧家庭中的智能镜子、语音冰箱，智慧社区的AI电梯调度系统，设备报修响应速度从8小时压缩至15分钟，能耗成本降低25% [10] - 研发适老化智慧家居健康系统，包括跌倒监测雷达（0.1秒触发报警）、AI语音药盒、空气净化系统等 [10] - 核心技术涵盖物联网、云计算、数字孪生等自主创新技术 [9] 深圳营商环境与企业成长 - 深圳的营商环境和创新政策助力公司发展，政府"秒批"政务服务提升企业效率70%，"产学研成果转化"计划帮助攻克AI技术难题 [11] - 公司借助深圳品牌效应吸引西门子SBCS亚太区总裁等国际人才，快速打开全球市场 [11]

时尚消费供给优化 - 鼓励商业运营主体吸引全球优质品牌在京设立首店、旗舰店、创新概念店 [1][2] - 培育本土时尚定制品牌，支持时尚品牌在京设立研发设计中心和地区总部 [2] - 鼓励老字号与知名IP跨界合作，推出符合市场需求的老牌新店 [2] - 打造"京企直卖"线上聚合平台，提供宣传、展示和销售等一站式服务 [2] - 支持国产名特优新产品、国货潮品进入免税店销售 [2] - 优化"北京礼物"评选认定办法，丰富时尚美妆、科技新品等产品品类 [2] 时尚活动提升 - 推动中国网球公开赛、WTT中国大满贯等高人气赛事提升市场化运营能力 [3] - 推动北京马拉松、环西自行车中国挑战赛等精品赛事升级 [3] - 聚焦数智体育、虚拟体育举办创新赛事 [3] - 举办"快乐冰雪季"活动，普及群众性冰雪运动 [3] - 开展跑酷、飞盘、腰旗橄榄球、桨板等户外时尚精品活动 [3] 时尚产业赋能 - 培育创新设计应用生态，推动"设计+人工智能"专项行动 [4] - 鼓励工业设计领域关键与共性技术攻关，支持设计创新加速孵化 [4] - 推广设计领域垂类人工智能大模型，强化生成式AI设计、智造交互等新技术应用 [4] - 聚焦数智电子、智能出行等领域，应用新技术加速新品研发和产品迭代 [4] - 支持家具家居企业转型，开发智能家居产品，发展全屋定制业务 [4] - 鼓励医疗美容项目扩产和医疗美容产品研发创新 [4] - 鼓励企业应用虚拟现实、人工智能、元宇宙等新技术，推出VR购物、AR试穿、虚拟模特等时尚消费场景 [4] 知识产权保护 - 强化知识产权创造、保护、运用，完善侵权假冒违法行为认定机制 [5] - 鼓励企事业单位加大时尚创意设计投入，多种形式采购设计服务 [5] - 符合条件的创意设计费用可享受税前加计扣除政策 [5]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6][29] 报告的核心观点 - 政策层面国家加力扩围实施相关政策刺激家电、家居等领域消费；技术层面前沿科技演进为智能家居行业构筑技术底座；需求层面中美关税战缓和利好出海，国内居民需求推动行业升级迭代，智能家居产业链上中下游有望受益 [4][29] 各部分总结 行情回顾 - 近2周（2025.05.24 - 2025.06.06）上证综指涨1.10%，深证成指涨0.51%，创业板指涨0.89%，智能家居指数涨2.58%，跑赢上证、深证、创业板指 [1][11] - 年初至今（2025.01.01 - 2025.06.06）上证综指涨1.00%，深证成指跌2.22%，创业板指跌4.77%，智能家居指数涨2.76%，跑赢上证、深证、创业板指 [11] - 近2周智能家居指数中电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为+3.28%、+2.46%、+4.04%、 - 2.69%；年初至今分别为+5.42%、 - 3.46%、 - 6.21%、 - 0.83% [1][14] - 近2周智能家居指数涨幅前五为胜宏科技（+32.38%）、剑桥科技（+23.29%）、协创数据（+19.62%）、匠心家居（+16.01%）、中科蓝讯（+11.84%） [1][14] 行业政策跟踪 - 商务部支持国家级经开区开展大规模设备更新，鼓励产学研合作、设离岸创新基地，打通成果转化链条，支持技术改造和设备更新，招引培育企业 [16][17] - 浙江经信厅征求意见稿推动外贸优品纳入消费品“以旧换新”范围，支持出口转内销，简化认证流程，开设转内销专区 [17] - 商务部流通发展司负责人解读《加快数智供应链发展专项行动计划》，介绍其背景、内容、特点等 [18][24] 行业新闻跟踪 - 今年前5月消费品以旧换新销售额突破1万亿元，发放补贴约1.75亿份，各品类有具体销售数据 [26] - 以旧换新申报火热，部分地区首轮补贴资金用完，今年已下达超1600亿元资金，还有约1400亿元额度 [26][27] - 爱仕达拟投资不超1.5亿元在越南建设炊具、小家电和工业机器人项目 [28] 投资建议 - 基于政策、技术、需求层面因素，智能家居产业链上中下游有望受益，维持“推荐”评级 [29]

人工智能资本支出增长 - 国际能源署预计2030年全球数据中心资本支出将达每年8000亿美元，较2015年的1000亿美元增长7倍 [1] - 2025年中国人工智能资本支出预计跃升至6000-7000亿元人民币，受政府政策和电信/互联网企业推动 [1][8] - 非IT资本支出（如冷却设备、变压器）和能源资本支出（发电站、电网）将成为重点 [8] 电力与电力设备 - 2023-2028年数据中心和芯片制造电力需求将增长75%至8.70太瓦时，占全球电力需求的2.8% [2] - 中国数据中心耗电量预计从2024年102太瓦时增至2030年277太瓦时（CAGR 18%），占总电力需求2.2% [2][9] - 电力设备市场2024-2030年CAGR预计达18%，电网投资2025/26年将达6.70/7.20万亿元人民币 [9][13] 铜与资源需求 - 2030年中国数据中心铜消费量预计676-1048千吨，占全国铜需求4-6% [2][12] - 2025年中国铜需求同比增速上调至4%，电力（占50%）、电动汽车和AI数据中心为三大驱动力 [13] - 铝需求受特高压推动，2024年电网相关铝需求增长18%，但2025下半年增速或放缓 [13] 冷却技术 - 液冷技术2024-2030年CAGR预计达57%，效率比风冷高20-50倍，可降低PUE至1.1以下 [3][15] - 冷却成本占数据中心总资本支出约5%，液冷渗透率将快速提升 [15] - 2025年柴油发电机需求预计达4.5万台（同比+50%），市场规模110亿元人民币 [3][17] 人形机器人 - 全球人形机器人销量预计从2024年2500台增至2030年100万台（CAGR 171%） [4][18] - 物料清单成本预计从2025年3.5万美元/台降至2030年1.7万美元/台 [18] - 人口老龄化、技术进步和成本下降为主要驱动因素 [18] 自动驾驶与eVTOL - 2030年全球激光雷达市场规模预计达800亿元人民币（2024-2030年CAGR 52%） [5][20] - 中国eVTOL市场销量预计从2024年10亿元增至2030年100亿元（CAGR 63%） [21] - Robotaxi/robotruck为L4级自动驾驶关键应用，端到端大模型推动技术升级 [20] 智能制造与智能家居 - 中国自动化市场2025年预计同比复苏2.4%，长期受老龄化与劳动力成本上升驱动 [19] - 智能家居2024-2030年CAGR预计11%，当前渗透率约20%，增长潜力大 [22] - 传统企业如海螺水泥向自动化转型，工业AI在实时监测与决策中作用关键 [5][19] 推荐标的 - 铜/电力设备：紫金矿业（铜产量+8%）、华明（市占率60%）、思源电气（高压产品优势） [3][10][11][13] - 冷却/电源：英维克（液冷龙头）、潍柴动力（柴油机+50%）、麦格米特（AI服务器电源） [15][17] - 机器人/自动驾驶：三花智控（执行器）、小马智行（Robotaxi）、亿航智能（eVTOL） [18][20][21] - 智能制造：汇川技术（工业自动化）、美的集团（智能家居） [19][23]

全球智能扫地机器人市场份额 - 2024年全球智能扫地机器人出货量排名前五的公司为石头科技(16%)、iRobot(13.7%)、科沃斯(13.5%)、小米(9.7%)和追觅(8%)，其中四家为中国企业[1] - 中国国内市场前五厂商为科沃斯(25.4%)、石头科技(21.6%)、云鲸(16.3%)、小米(13.7%)和追觅(12.2%)，市场集中但无绝对龙头[4] 行业竞争态势 - 行业进入"军备竞赛"阶段，企业通过功能创新、技术参数和价格战争夺市场份额[5] - 技术迭代周期缩短，从LDS激光导航到dToF空间探测，吸力参数从3000Pa提升至18000Pa[5] - 新品发布节奏加快，从1-2年缩短至1季度-1年，导致产品同质化严重[6][7] - 行业均价从2019年2000元降至2025年1500元，企业面临"增量不增利"困境[9] 企业经营状况 - 科沃斯2024年销售费用达50.17亿元，占总营收165.42亿元的30%以上[9] - 石头科技2024年销售费用29.67亿元，同比增长73.23%，主要由于海内外市场拓展费用增加[9][11] - 2024年第四季度中国扫地机器人市场出货538.9万台，同比增长6.7%，其中国补政策刺激四季度出货175万台，同比增长28.2%[11] 产品与技术路线 - 行业出现"智能派"和"机器人派"两大发展方向：智能派主张构建家庭全场景清洁生态，机器人派则向具身智能机器人进化[16][17][19] - 科沃斯代表智能派，2024年擦窗机器人海外收入和销量分别增长214.8%和133.9%，割草机器人分别增长186.7%和271.7%[19] - 云鲸智能代表机器人派，完成1亿美元融资并启动Pre-IPO轮，计划两年内发布家庭具身智能产品[17] 行业问题与挑战 - 新品推出过快导致旧产品保值率下降，用户反映半年内产品价格腰斩[12] - 新品测试时间缩水影响品控，用户反映追觅S10pro存在设计缺陷[15] - 技术路线分歧导致研发资源分散，如云鲸活水履带系统与追觅旋转双圆盘方案竞争[19]

纪要涉及的公司 视声智能 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务与市场定位** - 核心业务为基于 KNX 技术的智能控制设备系统，占比约 70%，应用于家居、公共建筑和高端地产项目；还涉及液晶显示屏和模组产品，含可视对讲设备，合计占比约 30% [2][4][5] - 主要面向 B 端客户，产品销全球，重点深耕欧洲，覆盖东南亚和中东等地区 [2][7] 2. **业绩表现** - 2024 年营收 2.49 亿元，同比增长 21.76%，净利润增长 22%；2025 年一季度营收同比增长 27.56%，净利润增长 53%，毛利率改善 [2][3] - 核心业务智能控制领域 2025 年一季度销售额同比增长超 20%，净利润同比增幅超 50% [4][22] 3. **KNX 技术优势** - 开放兼容，不同品牌认证后可互联互通；稳定性高，采用约束性总线结构和标准化要求；安全性高，针对物联网设备有更高标准；是国际及多国国家标准，产品生命周期长且向后兼容，可解决互联互通问题，降低维护成本，提高效率 [2][6] 4. **市场布局与销售** - 2024 年国内新增 20 多家经销商，覆盖 19 个省份和直辖市；海外业务覆盖 67 个国家和地区 [2][13] - 2024 年国内销售占比 55%，海外 45%；按最终用户划分，海外销售约占 60% [2][13] - 出口客户包括 ODM 客户和经销商渠道，增速约为百分之二三十 [28] 5. **财务情况** - 连续六年营收和净利润双增长，净利润和扣非净利润年增长超 20%；经营活动现金流良好，经营活动现金流量净额与净利润之比约 1.2 倍 [18][19] - 2025 年一季度毛利率 55.77%，资产负债率维持在百分之十几，应收账款周转率改善 [22] 6. **未来展望** - 预计 2025 年智能家居业务占比提高，海外市场占比提升 [25][32] - 海外需求预计长期稳定增长，到 2025 年底前需求能继续增加 [30][31] - 国内市场预计保持一定增长，得益于高端地产样板房和总部大厦项目 [34] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **发展历程**：1999 年成立，最初十年生产安防部件，2008 年转型投入 KNX 技术研发，2018 年后稳步增长，2023 年 9 月 1 日北交所上市 [8][9] 2. **分红政策**：坚持高比例分红政策，自上市以来多次派息，近期股东大会通过每 10 股派发 5 元现金红利方案，预计一到两周内分派 [2][9][10] 3. **技术研发优势**：拥有七个自主研发的 KNX 协议栈，同行最多；KNX 安全产品数量国内第一；拥有 600 多项专利及著作权，超 50 项发明专利，十几项正在申请 [14] 4. **产品结构**：ODM 业务约占总业务量 40%，自由品牌占 60%，两者毛利差别不大 [4] 5. **竞争格局**：作为首家上市公司形成头部效应，吸引高端人才，提升研发和销售能力，在行业内保持领先 [38] 6. **季节性销售**：二季度销售通常优于一季度，一季度受春节和海外假期影响，有效销售时间短，二季度终端项目考核工期会增加出货量 [39] 7. **混合解决方案**：KNX 和其他协议混合解决方案呈稳定增长趋势，预计年增长百分之十几到百分之二三十，体现研发实力，有灵活性优势，在 C 端市场有增长潜力 [36]

消费与经济民生互促机制 - 2025年《政府工作报告》明确将经济政策着力点转向惠民生、促消费，以消费提振畅通经济循环，以消费升级引领产业升级，形成经济发展和民生改善的良性循环 [1] - 经济发展促进民生改善，表现为GDP增长、企业利润增加、就业机会增多，进而提高居民收入水平，政府财政收入增加后可加大教育、医疗等公共服务投入 [2] - 民生改善反哺经济发展，居民收入增长增强消费能力和信心，拉动内需，教育医疗投入提升人力资本质量，为经济发展提供内生动力 [3] 消费升级与产业转型 - 消费升级推动汽车、家电等大宗消费品更新换代，促进制造业绿色转型，服务消费提质助力文化、旅游、健康等产业繁荣 [4] - 消费需求从低附加值向高附加值转移，倒逼传统产业技术革新，如纺织服装业引入智能制造技术，向高端化、个性化方向发展 [6] - 智能家居消费需求催生智能家电、安防系统等新产品，移动支付普及推动第三方支付平台、智能终端制造商等新兴产业发展 [7] 新消费增长点培育 - 服务消费、智能消费、绿色消费是消费升级方向，需加大对教育、医疗、文化、旅游等行业的政策支持，放宽市场准入 [9] - 人工智能、大数据等技术应用将培育数字消费新业态，推动跨界融合创造新消费场景 [9] - 绿色消费政策体系需完善，通过财政补贴、税收优惠鼓励消费者购买绿色产品 [9] 消费环境优化 - 基础设施建设是促进消费前提，需改善农村和偏远地区交通、通信条件，加强物流配送体系降低物流成本 [10] - 市场监管需严厉打击假冒伪劣、虚假宣传等行为，维护市场秩序 [10] - 消费者权益保护需健全法律法规，建立高效维权渠道 [10]

行业趋势 - 智能家居市场规模2022-2024年分别为6516亿元、7157亿元和7848亿元，2025年有望突破8000亿元，2029年预计达万亿元 [3] - 政策与需求双轮驱动推动行业高速增长，空间智能化与设计美学化需求急剧提升 [3][4] - "宅经济"和"悦己消费"催生个性化场景需求，家居生活向功能与美学双重升级 [9] 公司战略 - 华为鸿蒙智家以"1+2+N"为核心架构，兼容2900余个生态伙伴和7800余款智能单品，构建全屋智能解决方案 [3] - 通过PLC连接技术、智慧语音、AI超感传感等技术实现全屋智能联动和无感交互 [7] - 推出"整装+智装"全面解决方案，覆盖前端设计到后端落地服务，提供24小时后装焕新服务 [9] 产品与生态 - 鸿蒙系统底层互联能力支持灯光、音乐、屏幕、窗帘等多设备协同，实现"科技隐于美学"的设计理念 [6] - 联合设计师推动"智装+美装"融合，填补创意构想与商业落地的鸿沟 [4][6] - 大赛旨在挖掘设计人才，促进智能家居技术与实际场景应用的深度融合 [1] 行业协同 - 解决方案为房地产精装交付和空间价值提升提供新路径，助力"好房子"政策落地 [6] - 推动智能家居、家装设计、房地产等产业向高附加值和融合方向发展 [9] - 通过"中国智造"与"中国设计"结合展现创新力量，引领新消费浪潮 [9]

公司背景与创始团队 - 智岩科技由安克创新前CTO吴文龙于2017年创立，切入RGB灯具赛道并创立品牌Govee [1][2] - 吴文龙在安克创新IPO前持股5.6153%，上市后稀释至5.05%，截至2025年3月仍持股4.19%为第四大股东 [2][3][4] - 安克创新在2021年以4000万元战略投资智岩科技，获得1.257%股权，双方保持紧密合作关系 [1][5] 财务表现与资本运作 - 公司成立7年内年营收从0增长至40亿元（2024年），利润超4亿元，账面现金6亿元 [1][6] - 吴文龙通过减持安克股票累计套现2.47亿元，为创业提供资金支持 [3] - 早期获九派资本天使轮投资，后引入IDG资本、高瓴资本等机构，现金流充裕 [6] 产品与技术创新 - 核心产品Govee RGB灯带支持1600万色调节、音乐律动功能，拥有870+项专利 [10] - 产品线覆盖电视灯、智能灯等氛围照明（20-490美元）及GoveeLife小家电系列 [10] - Govee Home App用户超3000万，兼容Siri等主流智能助手 [11] 市场定位与渠道策略 - 瞄准欧美节日文化驱动的家居装饰需求，差异化布局IoT智能灯具赛道 [10][11] - 亚马逊渠道连续三年增速超300%，单款灯带月销达1200万美元 [12] - 全渠道覆盖包括eBay、Walmart等平台，独立站月均访问量160万 [12] 行业竞争格局 - 中国占全球90% LED灯具生产，但传统企业较少涉足IoT智能领域 [1] - 2017年全球智能家居市场规模312亿美元，年复合增长率25% [8] - 行业早期聚焦智能音箱等品类，灯带赛道被忽视但存在差异化机会 [9] 营销与品牌建设 - 联名《沙丘2》推出智能电视背光灯带，6个月销售额达358万美元 [14] - 采取"先亚马逊后多渠道"策略，独立站发展为用户共创社区 [12][14]