国内成品油价格调整 - 国内成品油新一轮调价窗口将于11月24日24时开启 预计迎来年内第十次下跌[1] - 年内油价已调整二十二轮 呈现“七涨九跌六搁浅”格局 汽、柴油价格每吨较去年底分别下跌620元和595元[1] - 若本轮调价落地 2025年调价格局将变为“七涨十跌六搁浅”[1] 汽车行业活动 - 2025中国汽车供应链大会将于11月24日至26日在芜湖举行 主题为“链动产业生态新质驱动未来”[2] 上市公司股票回购 - 11月24日共18家公司发布股票回购进展 其中16家为实施进展 2家已实施完毕[3] - 阿特斯、嘉化能源、中控技术回购金额居前 分别为3.5亿元、3.03亿元、2.99亿元[3] - 中国石化、江苏金租已完成回购 金额分别为5.0亿元和80.59万元[3] 限售股解禁 - 11月24日共15家公司限售股解禁 合计解禁量10.97亿股 解禁市值109.16亿元[4] - 南方航空、华统股份、矩阵股份解禁量与解禁市值均居前 南方航空解禁8.04亿股 市值56.89亿元[4] - 矩阵股份、华统股份、壹连科技解禁股数占总股本比例居前 分别为30.57%、20.78%、12.55%[4] 相关ETF市场数据 - 食品饮料ETF近五日下跌1.88% 市盈率20.86倍 最新份额109.8亿份 减少5400万份 净申赎-3143.1万元[7] - 游戏ETF近五日下跌3.98% 市盈率34.63倍 最新份额81.9亿份 减少1.8亿份 净申赎-2.5亿元[7] - 科创50ETF近五日下跌5.59% 市盈率144.84倍 最新份额515.0亿份 增加5.4亿份 净申赎7.5亿元[7] - 云计算50ETF近五日下跌2.06% 市盈率91.25倍 最新份额2.9亿份 增加100万份 净申赎154.4万元[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周燃料油价格维持下跌趋势，内外低硫强势减弱，高硫因中东出口量冲高且沙特大型检修即将结束而短期弱势难逆转，低硫因巴西和欧洲炼厂情况致流向亚太现货减少、成交升贴水修复，但未来巴西和科威特炼厂恢复开工将使现货供应恢复并对市场施压，低硫强势将逐步结束，高低硫局势可能反转 [4] - 估值方面，FU为2400 - 2500，LU为3000 - 3250 [4] - 策略上，单边燃料油价格短期维持弱势；跨期FU、LU月差结构已回到contango，供应宽松情况下难反转；跨品种FU\LU裂解存在继续下跌可能，LU - FU价差短期将逐步下跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 展示中国炼厂、独立炼厂、主营炼厂原油常减压产能利用率的周度数据 [6] - 呈现全球CDU装置、加氢裂化装置、FCC装置、焦化装置检修量数据 [9][11][13][14] - 给出国内炼厂燃料油产量、低硫产量、国产商品量的月度数据 [18][20] 需求 - 展示中国船用燃料油实际消费量、新加坡燃料油船供销量、中国燃料油表观消费量的月度数据 [22][23] 库存 - 呈现新加坡重质油、欧洲ARA燃料油、富查伊拉重质馏分油、美国残余燃料油库存数据 [26][28][30] 价格及价差 - 展示富查伊拉、新加坡、地中海、西北欧、美湾等地不同规格燃料油FOB价格及纽约港高硫燃料油cargo价格、USAC低硫直馏燃料油价格 [34][37][38][40][44][45] - 给出西北欧、新加坡高低硫掉期连1、连2、连3及新加坡380船燃掉期连1、连2、连3价格 [48][49] - 展示新加坡高低硫价差、粘度价差数据 [58][59] - 呈现新加坡、西北欧不同规格燃料油裂解价差数据 [62][63][65] - 给出新加坡、西北欧高低硫纸货月差数据 [67] 进出口 - 展示中国燃料油不含生物柴油的进口、出口数量月度数据 [71][73][75] - 呈现全球高硫、低硫燃料油进出口数量周度变化数据 [76][77][78][79] 期货盘面指标与内外价差 - 回顾周内亚太燃料油价格持续下跌，舟山市场同步，内盘弱势明显，内外价差从前期高点向下收缩；逻辑上，FU空头持仓领先使走势弱于外盘现货，价差收缩，LU多空双方平仓，仓单数量稳定，临近月底可能有新现货进入舟山市场，内外价差短期可能结束收敛 [82] - 给出不同日期380现货、0.5%现货、FU主力、FU连一、LU连续、LU连一、LU连二与新加坡的内外价差数据 [83] - 展示380现货、0.5%现货、LU连续、FU连一、LU连一、FU主力与新加坡的内外价差数据及燃油主连、低硫燃油连续、低硫燃油连一成交量和持仓量变化数据，还有FU、LU仓单数量变化数据 [86][93][95][98][100][101][104]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级 [1] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于大炼化产业链的周度表现，指出局部地区春季面料订单已有启动迹象，涤纶长丝产品价格及盈利小幅上行，显示长丝盈利仍在改善过程中 [1][2][109] 国内外重点炼化项目价差跟踪 - 截至2025年11月21日当周，国内重点大炼化项目价差为2389.69元/吨，环比上涨52.43元/吨（+2.24%）；国外重点大炼化项目价差为1446.16元/吨，环比上涨6.66元/吨（+0.46%）[2][3] - 同期布伦特原油周均价为63.85美元/桶，环比微跌0.11% [2][3] - 自2020年1月4日至2025年11月21日，国外重点大炼化项目周均价差累计涨幅为+53.63%，显著高于国内项目价差的+3.06%涨幅 [3] 炼油板块 - 原油价格震荡下跌，2025年11月21日布伦特、WTI原油价格分别为62.56、58.06美元/桶，较11月14日分别下跌1.83、2.03美元/桶 [2][15] - 国内成品油价差小幅上涨，柴油、汽油、航煤与原油价差分别为3524.12元/吨（+41.64）、4330.55元/吨（+10.07）、2638.45元/吨（+20.46） [15] - 海外市场方面，新加坡市场柴油、航煤与原油价差分别上涨99.03元/吨和96.58元/吨，汽油价差小幅上涨17.83元/吨；北美市场柴油、航煤与原油价差分别上涨130.04元/吨和101.19元/吨；欧洲市场柴油、航煤与原油价差分别上涨197.47元/吨和156.77元/吨 [29] 化工板块 - 化工品价格价差走势偏震荡 [2] - 聚乙烯产品价格、价差震荡运行，LDPE、LLDPE、HDPE与原油价差分别为6119.12元/吨（-81.93）、3526.26元/吨（+33.36）、4697.69元/吨（+3.79） [57] - 聚丙烯终端需求疲软，产品价格下跌，价差整体收窄，均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯与原油价差分别为2139.36元/吨（-26.26）、5990.55元/吨（-346.21）、3797.69元/吨（+3.79） [72] - EVA产品价差小幅收窄，EVA-原油价差为7419.12元/吨（-24.78） [57] - 纯苯价格持稳，价差稳中有涨，纯苯-原油价差为1997.69元/吨（+3.79） [57] - 苯乙烯华东码头持续性去库支撑价格上涨，价差扩大，苯乙烯-原油价差为3226.26元/吨（+203.79） [57] - 丙烯腈、聚碳酸酯价格偏稳运行，价差小幅扩大，丙烯腈-原油价差为5097.69元/吨（+3.79），PC-原油价差为10697.69元/吨（+3.79） [72] - MMA价格小幅上涨，价差有所扩大，MMA-原油价差为5933.40元/吨（+25.22） [72] 聚酯&锦纶板块 - PX产品价格稳中有涨，PX CFR中国主港周均价为5881.27元/吨（+21.90），PX与原油价差为2556.73元/吨（+3.46），开工率90.13%（+0.92个百分点） [91] - MEG价格有所下跌，现货周均价格为3927.86元/吨（-53.57），华东罐区库存为63.30万吨（+1.50），开工率70.84%（-0.71个百分点） [102] - PTA产品价格小幅上涨，现货周均价格为4619.29元/吨（+13.57），行业平均单吨净利润为-250.61元/吨（+0.16），开工率71.00%（-4.70个百分点），社会流通库存78.78万吨（-2.19） [103] - 涤纶长丝方面，本周存在两套新增投产装置但均未出丝，下游需求以绒类保暖防寒面料为主，局部地区春季面料订单已有启动迹象，产品价格及盈利小幅上行 [2][109] - 涤纶长丝POY、FDY、DTY周均价格分别为6625.00元/吨（+46.43）、6850.00元/吨（+35.71）、7875.00元/吨（+35.71），行业平均单吨盈利分别为POY 143.99元/吨（+35.16）、FDY -5.35元/吨（+28.05）、DTY 309.92元/吨（+28.05） [109] - 涤纶长丝企业库存天数分别为POY 14.10天（+1.90）、FDY 19.90天（+1.00）、DTY 23.70天（-0.10），开工率93.50%（+0.30个百分点） [109] - 锦纶纤维产品价格小幅上涨，价差明显回落，POY、FDY、DTY与锦纶切片单吨价差分别为2096.43元/吨（-135.71）、4496.43元/吨（-135.71）、2696.43元/吨（-135.71） [119] - 涤纶短纤价格小幅下跌，周均价格为6294.29元/吨（-26.43），行业平均单吨盈利为57.23元/吨（-13.20） [129] - 聚酯瓶片价格小幅下跌，PET瓶片现货平均价格为5732.14元/吨（-15.71），行业平均单吨盈利为-183.13元/吨（-6.09） [129] 六大炼化公司股价表现 - 截至2025年11月21日，近一周6家民营大炼化公司股价均下跌，跌幅为荣盛石化（-9.17%）、恒力石化（-5.29%）、东方盛虹（-3.44%）、恒逸石化（-3.01%）、桐昆股份（-6.04%）、新凤鸣（-9.63%） [2][136][139] - 近一月股价则全部上涨，涨幅为荣盛石化（+4.58%）、恒力石化（+14.38%）、东方盛虹（+7.91%）、恒逸石化（+10.44%）、桐昆股份（+11.55%）、新凤鸣（+7.98%） [2][136][139] - 自2017年9月4日至2025年11月21日，信达大炼化指数累计上涨47.93%，表现优于石油石化行业指数（+29.11%）、沪深300指数（+15.81%）及布伦特原油价格（+19.53%） [137][140]

文章核心观点 - 中国石油焦行业在2025年前9个月面临产量下滑局面 累计产量同比下降4.7%至2342.9万吨 [1] - 2025年9月单月石油焦产量为260万吨 同比下降3.2% [1] 相关上市公司 - 新闻提及多家石油焦产业链相关上市公司 包括华锦股份、远兴能源、上海石化、华西能源、万华化学、恒力石化、荣盛石化、新奥股份、中油资本 [1] 行业数据与报告 - 行业数据引用国家统计局官方数据 [1] - 相关研究报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国石油焦行业发展形势分析及投资潜力研究报告》 [1]

股价表现 - 截至2025年11月21日收盘，公司股价报收于5.7元，较上周的6.85元下跌16.79% [1] - 本周股价最高为11月17日的6.99元，最低为11月21日的5.7元 [1] - 公司当前最新总市值为27.4亿元，在光伏设备板块市值排名62/64，在两市A股市值排名4658/5167 [1] 股本股东变化 - 截至2025年11月20日，公司股东户数为3.79万户，较11月10日减少1276户，减幅3.26% [2] - 户均持股数量由1.23万股增至1.27万股，户均持股市值为8.03万元 [2] 公司公告汇总 - 公司于2025年11月17日收到深交所出具的关于向特定对象发行股票申请的审核问询函（审核函〔2025〕120055号） [2] - 公司副总经理沈永因个人原因辞去职务，辞职后不再担任公司任何职务，其持有公司股份7,900股 [2]

抽查总体情况 - 2025年重庆市市场监督管理局对成品油等31种产品组织质量监督抽查，共发现不合格产品150批次 [2] - 抽查覆盖产品范围广泛，包括成品油、儿童用品、建筑建材、消防产品、家用电器、珠宝首饰等多个行业 [2] 成品油行业 - 发现2批次成品油产品不合格，不合格项目均为闪点（闭口）[2] - 涉及潼南区智慧加油站和巫溪县朝阳洞乡农机加油站的车用柴油产品 [31] 儿童用品行业 - 发现1批次儿童用品不合格，重点检测婴儿爬行垫、婴幼儿床垫等五类产品 [3] - 不合格项目涉及用于包装或玩具中的塑料袋或塑料薄膜 [3] 建筑建材行业 - 建筑用玻璃发现2批次不合格，涉及钢化玻璃的碎片状态项目 [4] - 塑料排水管材及管件发现12批次不合格，涉及7类产品，主要问题包括最小内层壁厚、维卡软化温度等 [9] - 建筑钢材发现3批次不合格，涉及冷轧带肋钢筋的横肋中点高项目 [12] - 建筑保温材料发现6批次不合格，涉及压缩强度、绝热性能等项目 [28] 个人防护及安全产品 - 骑行安全类头盔发现5批次不合格，涉及壳体、护目镜、佩戴装置强度等安全项目 [5] - 消防产品发现4批次不合格，涉及手提式干粉灭火器、消防水带、消防水枪等产品 [6] - 非医用口罩发现1批次不合格，涉及过滤效率和防护效果关键指标 [23] 家居消费品行业 - 家用燃气用具发现2批次不合格，涉及热负荷和干烟气中一氧化碳浓度等安全指标 [8] - 家用电器（生活电器）发现6批次不合格，涉及电风扇的机械强度、饮水机的接地措施等 [18] - 陶瓷片密封水嘴发现20批次不合格，是本次抽查中不合格批次最多的产品类别 [19] - 成人鞋发现9批次不合格，涉及外底耐磨性能、勾心刚度等多个项目 [25] 汽车及相关产品 - 乘用车汽车减振器发现5批次不合格，不合格项目均为耐盐雾腐蚀试验 [10] - 汽车用制动器衬片发现1批次不合格，涉及摩擦性能项目 [29] - 润滑油发现2批次不合格，涉及低温动力黏度项目 [21] 其他重点行业 - 珠宝首饰发现22批次不合格，是本次抽查中不合格批次第二多的产品类别 [22] - 电动自行车及相关产品发现5批次不合格，涉及车速提示音、蓄电池防篡改等安全项目 [17] - 防盗安全门发现6批次不合格，涉及钢板厚度、防破坏性能等关键指标 [11]

文章核心观点 - 中国石油和化工行业ESG发展呈现积极进步与深层问题并存的复杂局面，行业正从披露的“有无”向实践的“优劣”迈进 [1] ESG披露质量 - 2024年发布ESG相关报告的上市石化、化工企业数量为266家，占行业上市公司总数563家的47.25%，较去年上涨7.80% [2] - 行业ESG报告平均得分为57.02分，较去年显著增加19分，披露质量显著提升但整体仍处于发展和追赶阶段 [2] - 石油和天然气开采业披露率最高，达87.50%，化学原料和化学制品制造业披露企业数量最多，披露率为49.59% [3] - 16个一级指标的平均得分率均超过40%，其中“科技创新与知识产权保护”得分率最高，为73.23%，“安全管理”得分率为57.01%，“清洁生产与绿色运营”披露有待深化 [3] ESG实践绩效 - 石化、化工企业ESG综合得分均值为7.16分，较上一年提升0.75分，整体绩效显著改善 [4] - 企业市值越大ESG绩效表现越优，国有企业引领整体绩效，得分均值为7.25分 [4] - 化工子行业表现均衡，化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业得分均值均为7.18分，橡胶和塑料制品业为7.16分，石化子行业如石油加工、炼焦和核燃料加工业得分均值为6.88分，石油和天然气开采业为7.01分 [4] - 治理维度表现最佳，平均得分为6.67分，社会维度次之，平均得分为6.11分，环境维度最薄弱，平均得分仅为5.20分 [5] - 环境维度中化学原料和化学制品制造业得分最高为5.46分，石油加工、炼焦和核燃料加工业最低为4.79分，社会维度中化学纤维制造业得分最高为6.42分，石油和天然气开采业最低为5.74分，治理维度中橡胶和塑料制品业表现最优为6.98分，石油加工、炼焦和核燃料加工业较低为6.19分 [5][6] 行业挑战与未来展望 - 披露质量不均衡，存在“重战略轻实操、重定性轻定量”倾向，关键绩效指标、负面信息及延伸责任披露不足 [7] - 绩效表现不协调，环境维度明显滞后，企业在温室气体排放、废弃物管理等关键指标上表现薄弱 [7] - 管理实践不系统，存在“重预防、轻善后”、“重内部、轻外部”现象，对供应链、储运安全等环节关注不足 [7] - 行业将推动ESG从“有无”向“优劣”、从“披露”向“绩效”全面跃升，重点开展强化标准引领、聚焦环境短板、深化全过程治理等工作 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端开工率低且后续计划转产，需求端后续将转弱，预计沥青期价偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落0.7个百分点至29.0%，较去年同期低2.0个百分点，11月预计排产222.8万吨，环比减幅16.9%，同比减幅11.0% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比降1个百分点至33%，受资金和天气制约 [1] - 上周华北地区供应减少，全国出货量环比减31.02%至21.3万吨，炼厂库存存货比环比小幅上升但处近年同期最低位 [1] - 原油价格下跌，本周部分炼厂计划转产渣油，开工率将维持低位，后续需求将转弱，南方项目增量有限 [1] - 山东地区沥青基差中性，现货价格稳定，市场平淡，预计沥青期价偏弱震荡 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2601合约涨0.33%至3058元/吨，5日均线上方，持仓量减8998至172183手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价3030元/吨，沥青01合约基差下跌至-28元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端炼厂转产渣油，开工率环比回落0.7个百分点至29.0%，较去年同期低2.0个百分点 [4] - 1至9月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资累计同比增长 -4.3% [4] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长 -0.1% [4] - 截至11月14日当周，道路沥青开工环比降1个百分点至33%，受资金和天气制约 [4] - 2025年1 - 9月社融存量同比增长8.7%，增速较1 - 8月回落0.1个百分点，9月新增社融同比少增2335亿 [4] 库存方面 - 截至11月14日当周，沥青炼厂库存存货比环比上升0.4个百分点至14.5%，处于近年来同期最低位 [5]

石化ETF市场表现 - 11月20日石化ETF高开低走，现跌幅约为0.6% [1] - 持仓股藏格矿业、盐湖股份、三棵树等涨幅居前 [1] - 近10日有8个交易日获得资金净流入，合计吸金1691万元 [1] - 最新份额达2.11亿份，最新规模1.80亿元，均创成立以来新高 [1] 行业技术突破 - 中国石化石油化工科学研究院重油高效催化裂解技术实现炼油加工流程柴油零产出重大突破 [1] - 该技术标志着我国在重油高效转化和炼化一体化技术领域取得领先地位 [1] - 为化解石化行业成品油过剩危机、推动炼化企业减油增化转型提供短流程、高效率示范解决方案 [1] 投资关注方向 - 建议关注产品丰富、体量大的龙头公司 [1] - 关注在反内卷走在前列且周期拐点率先到来的子行业 [1] - 关注潜在去产能空间较大的行业 [1] - 关注自主可控以及未来成长空间较大的新材料 [1] 石化ETF行业构成与发展方向 - 紧密跟踪中证石化产业指数，基础化工行业占比为60.85%，石油石化行业占比为32.16% [1] - 顶层设计引导行业高质量发展，绿色化、高端化、智能化是未来发展的明确方向 [1]

2025年1-6月汽油累计产量分析 - 北京市规模以上工业企业汽油累计产量为82.6万吨 [1] - 累计产量同比下降25.7% [1] - 同比增速较2024年同期低33.2个百分点 [1] - 同比增速较全国水平低18.9个百分点 [1] - 产量占全国同期总产量7612.2万吨的比重为1.1% [1] 2025年6月汽油当月产量分析 - 北京市规模以上工业企业汽油当月产量为0.5万吨 [2] - 当月产量同比下降97.6% [2] - 同比增速较2024年同期低101.6个百分点 [2] - 同比增速较全国水平低90.7个百分点 [2] - 产量占全国同期总产量1251.5万吨的比重为0.0% [2] 统计范围说明 - 统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [6]