报告行业投资评级 - 粕类和玉米投资策略均为谨慎偏空 [4][6] 报告的核心观点 - 当前新季美豆播种较顺利，播种进度高于历史同期，本月供需报告无明显调整，后期需关注6月底面积报告和美国天气；国内巴西升贴水偏强抬升进口成本支撑豆粕价格，但巴西大豆到港多、油厂开工率高、豆粕库存上升，供应宽松格局未变，需关注中美会谈、美豆生长和巴西发运情况 [3] - 美国大平原等地降雨利于玉米生长，国内东北地区贸易商报价上涨、挺价意愿强，华北地区贸易商购销重心转移，玉米流通偏紧，深加工企业开机率下滑、玉米消耗减少，饲料企业多执行前期订单、部分企业小麦替代比例增加 [4][5] 市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3074元/吨，较前日涨29元/吨，涨幅0.95%；菜粕2509合约2682元/吨，较前日涨11元/吨，涨幅0.41% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3000元/吨、2900元/吨、2900元/吨，较前日分别变动+30元/吨、+30元/吨、+20元/吨；福建地区菜粕现货价格2640元/吨，较前日涨30元/吨 [1] - 截至6月15日当周，美国大豆播种完成93%，上周90%，上年同期92%，五年均值94%；大豆优良率为66%，上周68%，上年同期70% [2] - 5月份NOPA会员压榨大豆1.93亿蒲，较4月的1.90亿蒲增长1.37%，较去年同期的1.84亿蒲增加5.01%；5月底豆油库存为13.73亿磅，较4月底的15.27亿磅减少10.09%，较去年同期的17.24亿磅降低20.36% [2] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2507合约2364元/吨，较前日涨5元/吨，涨幅0.21%；玉米淀粉2507合约2685元/吨，较前日跌4元/吨，跌幅0.15% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日无变动；吉林地区玉米淀粉现货价格2700元/吨，较前日无变动 [4] - 截至6月15日，美国玉米优良率为72%，一周前71%，上年同期72%，市场预期71% [4]

大豆及豆粕市场 - CBOT大豆稳中偏弱 NOPA美豆压榨量创历史同期新高但低于预期 产区降水充足或使播种进度放缓 市场等待月末面积报告指引 [1] - 国内豆粕增仓上涨表现强劲 油厂采购加速 7月船期基本结束 9月船期采购约两成 10月及以后船期偏慢 远期供应不确定支撑期货价格 [1] - 油脂多头热情传导 资金做多热情高涨 操作上建议豆粕91 15正套持有 单边多头思路 [1] 棕榈油市场 - BMD棕榈油连涨三日后回落 受获利了结和美豆油跌势影响 国际原油偏强运行 伊朗和以色列冲突受关注 [1] - 马棕油6月1-15日出口环比增加14 3%-26 3% 同期产量环比下滑4% 增产压力放缓 产地积极卖货 [1] - 国内油脂市场延续强势 菜籽油涨幅居前 短期内看涨情绪仍在 操作上短线参与 豆油和棕榈油买9卖1 [1] 生猪市场 - 生猪9月小阳线收盘 猪价区间上移 河南猪价上涨 出栏均价为14 27元/公斤 较上周五涨0 26元/公斤 [1] - 现货猪价企稳对生猪期价提供支撑 生猪9月合约在成本上行预期下价格区间抬升 多头思路延续 [1] 鸡蛋市场 - 鸡蛋期货主力2508合约震荡走弱 日收跌1 03% 报收3545元/500千克 2509合约收跌0 55% [1] - 全国鸡蛋价格环比上涨 终端走货稍快 贸易商积极购销 销区多数市场鸡蛋价格上涨 但鸡蛋供给充裕 消费淡季涨幅有限 [1] - 对鸡蛋现货价格维持弱势观点 期现货价格跌至低位后预计下方空间有限 建议暂时观望 [1] 玉米市场 - 玉米减仓调整近弱远强 7月合约主力资金向9月转移 9月成为主力合约 期价围绕2400元关口波动 [1] - 现货市场上 小麦提价对玉米形成支撑 东北价格偏强 华北整体稳中偏强 销区稳定 [1] - 涨价热度减弱 下游采买替代 玉米多刚需补库 企业增加远期订单 技术上关注9月合约主力多头持仓动向 前多单获利离场后关注9月价格能否突破2400元 轻仓短多参与 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米优良率向好且中美贸易关系缓和，市场忧虑远期进口压力；国内主产区存粮减少使贸易商挺价惜售，新麦购销升温使基层玉米上量降低，企业库存消耗，收购价格偏强，但受小麦替代效应和进口玉米投放预期冲击，玉米价格上涨势头放缓；盘面前期连续上涨后近期涨势放缓，近日高位略有回落，建议短线参与 [2] - 受华北局部原料玉米阶段性供应偏紧和企业生产持续亏损影响，玉米淀粉行业开机率降至年内新低；在供应压力减弱和玉米价格坚挺支撑下，现货价格表现良好，行业库存略有下滑；盘面受玉米小幅回落影响随盘下跌，建议短线参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2685元/吨，环比 - 4元/吨；玉米月间价差（9 - 1）为 - 93元/吨，环比 - 1元/吨；玉米淀粉月间价差（7 - 9）为113元/吨，环比5元/吨；期货持仓量（活跃合约）黄玉米555574手，环比 - 81840手；玉米淀粉143239手，环比 - 11902手 [2] - 期货前20名持仓净买单量玉米淀粉1171手，环比5131手；玉米 - 96759手，环比1171手；注册仓单量黄玉米0手，玉米淀粉24236手；主力合约CS - C价差 - 11元/吨，环比379元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）434.25美分/蒲式耳，环比 - 10.5美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1614274张，环比 - 54876张；CBOT玉米非商业净多头持仓数量 - 14435张，环比 - 95494张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2409.8元/吨，环比2.15元/吨；玉米淀粉长春出厂报价2720元/吨，潍坊2940元/吨，石家庄2880元/吨；进口玉米到岸完税价格1926.38元/吨，环比 - 1.38元/吨；进口玉米国际运费0美元/吨 [2] - 玉米淀粉主力合约基差41元/吨，环比14元/吨；玉米主力合约基差 - 2.85元/吨；山东淀粉与玉米价差440元/吨，环比24元/吨；小麦现货平均价2440.56元/吨，环比1.39元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差206元/吨，环比 - 33元/吨；玉米淀粉与30粉价差16元/吨，环比2元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积401.85百万公顷，产量35.37百万吨，环比1.82百万吨；巴西播种面积30.5百万公顷，产量131百万吨，环比5百万吨；阿根廷播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨，环比1.1百万吨；中国播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨，环比 - 0.44百万吨；乌克兰产量3.7百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存101.6万吨，环比 - 13.4万吨；北方港口391万吨；深加工玉米库存量465.1万吨，环比 - 0.3万吨；淀粉企业周度库存136万吨，环比 - 4.4万吨 [2] - 玉米进口数量当月值18万吨，玉米淀粉出口数量当月值23.72吨，环比3.37吨；饲料产量当月值2664万吨，环比 - 113.2万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数33.48天，环比 - 1.87天；深加工玉米消费量118.6万吨，环比 - 2.17万吨；酒精企业开机率49.06%，环比 - 0.86%；淀粉企业开机率48.71%，环比 - 3.07% [2] - 山东玉米淀粉加工利润 - 83元/吨，河北 - 48元/吨，吉林 - 90元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.04%，环比 - 0.05%；60日历史波动率7.5%，环比0.01%；平值看涨期权隐含波动率9.62%，环比0.75%；平值看跌期权隐含波动率9.62%，环比0.75% [2] 行业消息 - 截至2025年6月12日当周，美国玉米出口检验量为1673023吨，上周为修正后的1728889吨，去年同期为1380803吨 [2] - 截至6月12日，巴西2024/2025年度二季玉米收获进度为5.2%，一周前1.9%，2024年同期为21% [2] - 截至2025年6月15日当周，美国玉米优良率为72%，高于市场预期的71%，前一周为71%，上年同期为72% [2]

期货市场表现 - 豆二期货主力合约小幅上涨1 28%报3722 00元/吨 [1] 宏观数据 - 美国大豆出口检验量当周为215803吨较前一周修正值558616吨显著下降 [2] - 美国5月大豆压榨量为1 92829亿蒲式耳低于市场预期的1 93519亿蒲式耳 [2] - 巴西6月第2周大豆装运量698 07万吨日均69 81万吨/日与去年同期69 8万吨/日持平 [2] - 美国大豆优良率为66%低于市场预期的68%且低于上年同期的70% [2] 行业供需分析 - 美国EPA提议2026年生物燃料混合总量增至240 2亿加仑2027年244 6亿加仑并限制生物燃料进口支撑大豆期价 [3] - 阿根廷2024/25年度大豆收割完成93 2%产量预估上调30万吨至5030万吨因单产表现优异 [3] - 美豆供应宽松格局未变叠加天气和政策变动豆二期货趋于震荡 [3]

豆粕期货市场表现 - 6月17日豆粕期货主力合约小幅上涨1.45%，报3083.00元/吨，呈现高位震荡运行态势 [1] 豆粕供需基本面 - 国内主要油厂豆粕库存42万吨，周环比上升3万吨，月环比上升30万吨，同比下降59万吨，处于历史同期较低水平，预计后续累库加快 [2] - 巴西6月第2周豆粕装运量82.28万吨，同比大幅下降60.5%，日均装运量8.23万吨/日，较去年同期的10.4万吨/日减少20.9% [2] - 马托格罗索州大豆压榨利润为515.08雷亚尔/吨，较前一周的558.66雷亚尔/吨下降7.8% [2] 机构观点 - 冠通期货认为美国中西部降雨频繁导致种植速度减慢，但美豆产区暂无天气炒作，南美丰产预期维持，国内大豆大量到港库存累积，豆粕期货进一步上涨驱动减弱，预计呈现震荡态势 [3] - 国都期货指出年初巴西大豆创纪录丰产，5月国内大豆进口量达1400万吨，6-7月到港量维持高位，现货供应压力持续，外盘CBOT大豆在1000美分/蒲上方形成成本支撑，豆粕基本面多空交织难以形成趋势性行情 [3]

农产品日报 | 2025-06-17 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3045元/吨，较前日变动+4元/吨，幅度+0.13%；菜粕2509合约2671元/吨，较前 日变动-3元/吨，幅度-0.11%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2970元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M09-75， 较前日变动+16；江苏地区豆粕现货2870元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M09-175，较前日变动+16；广东 地区豆粕现货价格2880元/吨，较前日变动跌+20元/吨，现货基差M09-165，较前日变动+16。福建地区菜粕现货价 格2610元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM09-61，较前日变动+23。 近期市场资讯，美国环境保护署最新提案将2026年生物质柴油掺混目标提高至56.1亿加仑，若2026年美国生物质柴 油实际产量达标，则所需原料总量2080万吨，按照豆油投料占比40%计算，豆油用量在832万吨，较2024年增加232 万吨，增幅38.5%。 市场分析 整体来看，当前新季美豆播种较为顺利，播种进度明显高于历史同期，本月供需报告没有明显调整，后期需重点 关注6月底的面 ...

大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2507合约4242.00元/吨，较前日变化+1.00元/吨，幅度+0.02%。现货方面，食用豆现货基 差A07-62，较前日变化-1，幅度32.14%。 市场资讯汇总：周五，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高2.5%，因为美国环保署提 出的生物燃料掺混要求高于行业预期。截至收盘，大豆期货上涨21美分到28美分不等，其中7月期约上涨27.50美分， 报收1069.75美分/蒲;8月期约上涨28美分，报收1069美分/蒲;11月期约上涨27.50美分，报收1054.75美分/蒲。6月16 日，黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.09元/斤，较昨日平；黑龙江双鸭山宝清市场国 标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.12元/斤，较昨日平；黑龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔 粮装车报价2.12元/斤，较昨日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.22元/斤， 较昨日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.18元/斤，较昨日平；黑龙江绥化海伦 市场国标一等蛋白41 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 隔夜美豆收涨，连粕震荡；黑龙江省储抛储公告，豆一盘面调整震荡 [1] - 6月17日CBOT大豆期货收盘稳中上涨，豆油需求前景强劲提供支撑，但美国大豆种植带天气良好限制大盘上涨动力 [3] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2509日盘收盘价4242元/吨，涨24（+0.57%），夜盘收盘价4225元/吨，跌21（-0.49%）；DCE豆粕2509日盘收盘价3045元/吨，跌3（-0.10%），夜盘收盘价3042元/吨，涨3（+0.10%）；CBOT大豆07涨1.5（+0.14%）至1070美分/蒲；CBOT豆粕07为283.8美元/短吨，跌7.5（-2.57%） [1] - 现货方面，山东豆粕价格2930 - 2980元/吨，较昨持平至+20；华东2870 - 2960元/吨，较昨持平或+20；华南2900 - 2920元/吨，较昨持平 [1] - 产业数据方面，豆粕前一交易日成交量17.95万吨/日，前两交易日成交量12.65万吨/日，前两交易日库存36.87万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 6月16日CBOT大豆稳中上涨，中西部天气良好抵消豆油上涨支持 [1] - 6月17日消息，CBOT大豆期货收盘稳中上涨，豆油需求前景强劲支撑，美国大豆种植带天气良好限制涨幅；美国环保署公布生物燃料掺混提案改善豆油需求前景；截至6月15日，美国大豆播种完成93%，优良率为66% [3] - 2025年6月19日黑龙江省级储备大豆竞价销售60790.15吨 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为 -1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度食糖生产结束，全国累计产糖1116万吨，同比增120万吨；累计销糖811万吨，同比增152万吨；销售进度72.7%，同比加快6.5个百分点 [1] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨高于同期，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种延迟但生长恢复良好，新疆甜菜生长总体较好 [1] - 预计2025/26年度主要产糖国印度增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给宽松，国际糖价弱势运行 [1] - 因美国关税影响，棉花进口量未达预期；全国棉区光照和温度适宜，利于棉花生长 [1] - 新疆大部分地区棉花进入现蕾期，黄河和长江流域棉花处于第五真叶至现蕾期，多数棉花发育期比往年提前3到15天 [1] 根据相关目录分别进行总结 数据速览 - 外盘报价方面，2025年6月15 - 16日美白糖从16.54美元涨至17.02美元，涨幅2.90%；美棉花从67.9美元涨至68.05美元，涨幅0.22% [3] - 现货价格方面，2025年6月13 - 16日南宁和昆明白糖价格无变化；棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.15%；新疆棉花价格无变化 [3] - 价差速览方面，2025年6月15 - 16日白糖和棉花不同合约价差有不同程度涨跌 [3] - 基差方面，2025年6月13 - 16日白糖和棉花不同合约基差均下跌 [3] - 进口价格方面，2025年6月13 - 16日棉花cotlookA价格无变化 [3] - 利润空间方面，2025年6月13 - 16日白糖进口利润无变化 [3] - 期权方面，SR509C5700隐含波动率0.0834，期货标的SR509历史波动率8.94；CF509C13600隐含波动率0.0966，期货标的CF509历史波动率12.69 [3] - 仓单方面，2025年6月13 - 16日白糖仓单从28736张降至28586张，跌幅0.52%；棉花仓单从10753张降至10725张，跌幅0.26% [3] 公司信息 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币 [9] - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆类油脂市场整体偏强，美生物燃料政策前景向好及美豆进入天气敏感期使美豆易涨难跌，国内豆类受联动支撑反弹，油脂联动增强 [5][7][9] - 美生物能源需求前景改善使美豆油期价涨停，国际油价走强带来外溢影响，油脂板块情绪回暖，国内豆油虽库存累积但期价转强 [8] - 油脂市场偏强，美豆油强势涨停和国际油价影响下，棕榈油生物柴油属性凸显，资金回流，国内棕榈油价格弹性凸显引领反弹 [9] 根据相关目录分别总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为偏强，参考观点为震荡偏强 [5][7] - 核心逻辑是美国生物燃料政策前景向好提振美豆压榨需求，美豆进入天气敏感期易涨难跌，国内豆类受美豆联动支撑反弹 [5] 豆油（Y） - 日内观点为偏强，中期观点为偏强，参考观点为偏强 [6][7][8] - 核心逻辑是美生物能源需求前景改善使美豆油期价涨停，国际油价走强带来外溢影响，油脂板块情绪回暖，国内虽油厂豆油库存累积但期价因外盘美豆油和原料大豆成本支撑转强 [8] 棕榈油（P） - 日内观点为偏强，中期观点为偏强，参考观点为偏强 [7][9] - 核心逻辑是油脂市场整体偏强，美豆油强势涨停和国际油价影响下，棕榈油生物柴油属性凸显，资金回流，国内棕榈油获资金加持价格弹性凸显引领反弹 [9]