安如泰山 信守承诺 丙烯期货上市迎来开门红 化工新品种 7月22日丙烯期货在郑州商品交易所上市交易，首批上市交易的丙烯期货合约为PL2601、PL2602、PL2603、 PL2604、PL2605、PL2606、PL2607。 丙烯期货首日交易情况 两烯期货首日挂牌价6350元/吨,主力PL06合约开盘6550元/吨,较挂牌价高开200点,最高价6708，最低价 6501,收于6613,涨幅4.14%,首日迎来开门红。目内主力PL06合约成交量43897手,持仓量7983手,交投较为活 跃。 资料来源:iFind,国投期货 两烯期货行情研判 能够实现首日大幅度上行收涨,主要是受到石化行业"老旧装置"重新定义这一消息的影响,这一消息引 发了市场又一轮"供给侧改革"的预期，激发了市场交投情绪的高涨。 当前我国丙烯产能在7627万吨/年,20年以上（包含20年）的装置产能在1118万吨/年,占丙烯全部产能的比 例为14.66%。丙烯作为重要的化工原料，发展历程比较久远，老旧装置也相对较多。并且，这几年随着丙烯新 建装置快运扩张，行业盈利下滑明显,呈现了结构性过剩的状态,行业产能优化成为必然的趋势。鉴于丙烯行 业老 ...

联合国报告：仅35％的可持续发展目标细项进展顺利 7月14日，联合国发布的《2025年可持续发展目标报告》显示，可持续发展目标169个细项中，仅35%进 展顺利，近一半进展缓慢，18%出现倒退。 报告显示，公共健康、教育、能源、数字互联等领域可持续发展目标取得显著进展。新增艾滋病毒感染 病例2010年以来下降约40%；2000年以来，疟疾防治拯救了1270万人；目前社会保障人口覆盖率超 50%；与2015年相比，儿童和青年入学人数新增1.1亿；童婚人数下降，妇女从政人数上升；2023年， 全球92%的人口有电可用；互联网使用人口从2015年的40%上升至2024年的68%；关键生态系统保护水 平显著提高。 苹果：5年在华投资200亿美元用于智能制造与绿色制造 近日，苹果公司副总裁及大中华区董事总经理葛越表示，过去五年多时间里，苹果在中国智能制造和绿 色制造领域的投资达到200亿美元。她强调，中国智能制造水平在全球领先，苹果全球主要的200家供应 商中，超过80%在中国设有工厂。 葛越指出，参加中国国际供应链促进博览会（链博会）有助于促进上下游合作，并提升供应商在国内外 的知名度，帮助其吸引投资与人才。她表示， ...

公司业绩表现 - 飞龙汽车上半年实现营业收入21.62亿元，净利润2.10亿元，同比增长14.49% [1] - 10家A股上市公司已披露半年报，其中8家营收同比增长，6家净利润同比增长，5家实现营收净利双增长 [2] - 沃华医药上半年营收4.25亿元同比增长7.64%，净利润4467.64万元同比增长303.16% [2] - 神通科技上半年营收8.16亿元同比增长22.46%，净利润6427.80万元同比增长111.09% [3] - 聚灿光电上半年营收15.94亿元同比增长19.51%，净利润1.17亿元同比增长3.43% [4] - 中盐化工上半年营收59.98亿元，长川科技营收21.67亿元 [2] 业绩驱动因素 - 沃华医药通过聚焦主业和精细化管理实现业绩增长 [2] - 神通科技通过优化生产管理、改进工艺技术、提升产品合格率实现降本增效 [3] - 行业驱动力集中在技术升级、结构性需求及成本优化三大要素 [3] - 化工与医药行业通过优化成本、调整产品结构及需求回暖实现增长 [3] - 汽车零部件与集成电路受益于新能源车渗透率提升及AI算力需求爆发 [3] 公司发展规划 - 长川科技计划提升研发水平，加强品牌建设，向中高端市场和国外市场拓展 [3] - 聚灿光电将继续深耕主业，推进"年产240万片红黄光外延片、芯片项目"和"Mini/MicroLED芯片研发及制造扩建项目" [4] - 中盐化工将推进天然碱矿产资源综合开发项目，促进纯碱产业可持续发展 [4] 行业展望 - 新能源汽车持续渗透将带动轻量化零部件、智能驾驶配套零部件等细分领域增长 [5] - 具备绿色生产能力和高端产品布局的化工企业将更具竞争力 [5]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 纯碱主力合约收盘价(日,元/吨) 纯碱与玻璃价差(日,元/吨) | 1375 126 | 80 玻璃主力合约收盘价(日,元/吨) 4 纯碱主力合约持仓量(日,手) | 1249 1074637 | 76 -177945 | | | 玻璃主力合约持仓量(日,手) | 1044115 | -182849 纯碱前20名净持仓 | -225673 | 77294 | | 期货市场 | 玻璃前20名净持仓 | -248449 | 45449 纯碱交易所仓单(日,吨) | 0 | -290 | | | 玻璃交易所仓单(日,吨) | 0 | 0 纯碱9月-1月合约价差 | -59 | 0 | | | 玻璃合约9月-1月价差 | -93 | -12 纯碱基差(日,元/吨) | -95 | 0 | | | 玻璃基差(日,元/吨) | -113 | -60 | | | | | 华北重碱(日,元/吨) | 1280 | 80 华中重碱(日,元/吨) | 1250 | ...

丙烯期货和期权上市概况 - 丙烯期货和期权于2025年7月22日在郑州商品交易所正式挂牌上市，期货合约于9时挂牌，期权合约于21时挂牌 [2][3] - 首日挂牌7个期货合约：PL2601至PL2607，上市活动有中国证监会、地方政府、行业协会及企业代表参与 [3] - 截至上午收盘，丙烯期货总成交量36205手，成交金额47.8亿元，持仓量9519手，主力合约PL2601上午收盘报6547元/吨，涨幅3.10% [12] 首日交易数据 - PL2601合约最新价6675元/吨，涨幅5.12%，成交量5098手，持仓量2328手，最高价6700元/吨，最低价6501元/吨 [4] - PL2602合约最新价6704元/吨，涨幅5.57%，成交量342手，持仓量178手，最高价6720元/吨，最低价6526元/吨 [4] - PL2603合约最新价6690元/吨，涨幅5.35%，成交量274手，持仓量159手 [4] 行业意义与功能 - 丙烯是重要基础化工原料，产业链长、覆盖广，其市场稳定对化工行业高质量发展和制造强国建设具有战略意义 [4] - 中国丙烯产量和消费量全球第一，但面临上游产能扩张与需求不足的挑战，行业处于转型升级关键期 [5] - 期货及期权上市可提供定价参考、风险管理工具，增强产业链韧性，推动行业转型升级 [5][6] - 补齐烯烃产业链关键环节，与原油、甲醇、聚丙烯等品种形成协同，提升中国化工产品定价影响力 [5] 企业参与与反馈 - 物产中大化工与中基石化分别作为买方和卖方完成产业企业首单交易 [8][10] - 企业认为期货上市有助于PDH企业和丙烯工厂管理风险，健全碳三产业链工具 [10][11] - 期货标准化合约可形成全国统一价格基准，推动基差贸易等模式创新 [6] - 中基石化表示期货填补了碳三产业链中间体衍生品空白，可帮助上游锁定加工利润 [11] 交易所规划 - 郑商所将强化风险监管，优化合约规则，做好市场培育，服务实体经济发展 [7] - 目标是通过期货市场将中国化工的"规模优势"转化为"定价优势" [5]

报告核心观点 报告对2025年7月14 - 21日的金融市场进行全面分析，涵盖宏观策略、行业公司、金融工程等领域，指出私募EB、公募REITs、超长债等固定收益市场动态，各行业发展趋势及投资机会，如公用环保、化工、食品饮料等，还介绍海外市场美元债情况和金融工程领域基金、ETF表现，为投资者提供决策参考[2][3] 宏观与策略 可交换私募债跟踪 - 定期梳理私募EB项目，本周北京和谐恒源科技6亿私募可交换债获批，正股四川双马，主承销商红塔证券[7] 公募REITs周报 - 本周中证REITs指数收跌，产权类强于经营权类，各类型涨跌分化，市政、园区、消费类涨幅大，两单数据中心REITs发售踊跃[7][9][11] 超长债周报 - 本周债市高位震荡，超长债交投活跃、期限和品种利差走阔，虽股市压制债市情绪，但经济下行压力下债市机会大于风险[11][13] ESG热点周聚焦 - 海外围绕“深度脱碳”加速，国内绿色金融与ESG政策密集落地，学术研究揭示贸易政策和数字贸易对企业ESG的影响[14][15][16] 策略周思考 - 银行与大盘指数劈叉但不影响指数创新高，底仓资产宜买入持有，新消费和创新药“估值先行”，关注景气结构与红利高低切机会[17][18][19] 行业与公司 公用环保行业周报 - 本周公用事业和环保指数下跌，雅鲁藏布江下游水电工程开工，甘肃拟提升容量电价，推荐火电、新能源、核电、水电、燃气等相关企业[20][21][22] 化工行业快评 - 海外装置不可抗力致TDI供应收缩、价格上涨，全球产能向中国集中，建议关注万华化学[23][24] 海外市场专题 - 债券南向通扩容，美国通胀数据抬升但可控，衍生品市场预期降息，建议关注中短久期美元债[24][25][27] 食品饮料周报 - 本周食品饮料板块上涨，白酒估值修复，大众品关注中报业绩，推荐茅台、五粮液等组合[27][28][29] 生益科技财报点评 - 2Q25业绩预告超预期，覆铜板全球市占率第二，高频高速产品跻身一流，受益AI算力需求，首次覆盖给予“优于大市”评级[31][32][34] 金融工程 海外资管机构月报 - 6月美国股票型基金涨幅中位数4.5%，主动管理型基金净流出，被动基金净流入，新成立基金94只[34][35][36] 基金周报 - 上周A股指数上涨，成交额上升，新上报26只基金，发布自由现金流指数，推出人民币代币化基金[36][37][38] ETF周报 - 上周科技ETF领涨，AI ETF涨幅中位数近7%，股票型ETF净赎回但规模增加，部分ETF净申购多[40][41] 市场数据 主要市场指数表现 - 7月21日，上证综指等指数上涨，7月22日，道琼斯等部分海外指数有涨跌变化[2][6] 基金指数表现 - 7月22日，债券、股票、混合基金指数有不同涨幅[6] 汇率表现 - 7月22日，欧元兑美元等汇率有涨跌变化[6] 商品期货表现 - 黄金等商品期货有不同涨跌幅[46] 全球证券市场统计 - 道琼斯等指数有不同涨跌幅和波动率[50] 资金流向 - 列出沪深港通、A股、港股资金流入流出前十情况[52][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短线MA2509合约预计在2380 - 2450区间波动 [3] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量小幅减少 [2] - 上周内地企业库存表现有差异，部分企业受下游需求偏弱影响库存累库，部分烯烃装置恢复后库存逐步消耗使整体库存呈下跌趋势 [2] - 上周外轮卸货顺利，甲醇港口库存继续累库，江苏库存明显积累，华南港口库存窄幅累库 [2] - 需求方面，部分装置检修进行中，华东企业负荷稍有提升，上周烯烃行业整体开工小幅增加，短期整体开工率预计小幅增加 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2411元/吨，环比涨46；甲醇9 - 1价差为 - 71元/吨，环比跌2 [2] - 主力合约持仓量甲醇为650455手，环比减19282；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 115233手，环比增28083 [2] - 仓单数量甲醇为10344张，环比增1800 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2390元/吨，环比涨15；内蒙古甲醇价格为1985元/吨，环比涨2.5 [2] - 华东 - 西北价差为405元/吨，环比涨12.5；郑醇主力合约基差为 - 21元/吨，环比跌31 [2] - 甲醇CFR中国主港为273美元/吨，环比跌2；CFR东南亚为330美元/吨，环比跌3 [2] - FOB鹿特丹为222欧元/吨，环比跌14；中国主港 - 东南亚价差为 - 57美元/吨，环比涨1 [2] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.51美元/百万英热，环比跌0.05 [2] 产业情况 - 华东港口库存为63.4万吨，环比增6.35；华南港口库存为15.62万吨，环比增0.78 [2] - 甲醇进口利润为10.48元/吨，环比增14.54；进口数量当月值为129.23万吨，环比增50.46 [2] - 内地企业库存为352300吨，环比减4600；甲醇企业开工率为82.69%，环比降2.06 [2] 下游情况 - 甲醛开工率为43.65%，环比降1.59；二甲醚开工率为5.19%，环比持平 [2] - 醋酸开工率为90.59%，环比降3.32；MTBE开工率为67.63%，环比增0.77 [2] 期权市场 - 烯烃开工率为85.1%，环比降0.05；甲醇制烯烃盘面利润为 - 942元/吨，环比降60 [2] - 历史波动率20日甲醇为22.64%，环比增1.28；历史波动率40日甲醇为22.78%，环比增0.29 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为15.56%，环比增0.72；平值看跌期权隐含波动率甲醇为15.56%，环比增0.72 [2] 行业消息 - 截至7月16日，中国甲醇样本生产企业库存35.23万吨，环比跌1.28%；样本企业订单待发24.31万吨，环比涨9.89% [2] - 截至7月16日，中国甲醇港口库存总量79.02万吨，较上期增加7.13万吨，华东、华南地区均累库 [2] - 截至7月17日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.23万吨，环比降1.59% [2] 提示关注 - 周三隆众企业库存和港口库存 [2]

行情表现 - 7月18日A股三大指数集体收涨，沪指收报3534.48点，涨幅0.50%，创年内收盘新高；深指收报10913.84点，涨0.37%；创业板指报2277.15点，涨0.34%[2] - 当日两市成交额1.57万亿，两市成交量1606亿股[2][6] - 沪深上涨家数2529家，占比49.21%；平盘家数230家；下跌家数2380家[6] 板块表现 - 小金属、能源金属等周期资源板块领涨，稀土永磁概念爆发；CPO概念回调，计算机、光伏等板块走弱[2] 当日要闻 - 欧洲化工巨头科思创工厂事故致TDI供应遇不可抗力，华东市场TDI价格较月初上涨2000元/吨至约14000元/吨[3] - 7部门印发通知鼓励外商投资企业境内再投资[3] - 7月17日商务部部长王文涛会见英伟达黄仁勋，英伟达愿深化合作[3] 投资评级 - 股票评级分强烈推荐、谨慎推荐、中性、回避；行业评级分看好、中性、看淡[13]

报告核心观点 报告对多个行业进行分析，包括资产配置、基础化工、机械设备和机械等行业，还涵盖财经新闻、A股市场评述和市场数据，指出全球大类资产表现各异，TDI价格受供应影响上涨，叉车销量增长且迈向智能化，人形机器人产业发展带来核心零部件机遇，同时介绍了财经政策及A股市场走势[3][6]。 各目录总结 周期更长的投资逻辑，从价格反弹到业绩兑现——资产配置周报（2025/07/14 - 2025/07/18） - 全球大类资产回顾：7月18日当周，全球股市多数收涨，主要商品期货中铜、铝收涨，黄金、原油下跌，美元指数上涨，非美货币贬值，长短端美债收益率涨跌不一[6]。 - 国内权益市场：至7月18日当周，成长>消费>周期>金融，日均成交额为15260亿元，申万一级行业中19个行业上涨，12个行业下跌，通信、医药生物、汽车涨幅靠前，传媒、房地产、公用事业跌幅靠前[7]。 - 投资逻辑：商品价格上涨初期企业修复资产负债表，触及高点回落至合理位置时进入盈利最佳空间，看好有色、石化等化工行业龙头[8]。 - 利率与人民币汇率：受税期及政府债发行影响，短期资金利率回升，中长期稳定，预计资金面平稳，基本面利于债市，美债收益率高位震荡，美元底部反弹，人民币小幅走弱[9][10]。 科思创德国工厂突发事故，TDI供应受影响价格上行——基础化工行业简评 - 事件：7月12日科思创德国工厂电气火灾，烧碱、氯气和盐酸生产遇不可抗力，16日TDA/TDI等产品也遇不可抗力[11]。 - 价格上涨：海外装置异动叠加国内检修，预计影响TDI产能约117万吨，占全球产能35%，7月以来价格每吨上涨超2000元[12]。 - 出口优势：海外TDI产能收缩，中国企业有产业链竞争优势，2025年5月出口量创单月新高，出口份额有望长期提升[13]。 - 投资建议：短期TDI价格或继续上涨带动业绩修复，长期中国化工企业有望重塑全球格局，建议关注万华化学、沧州大化[14][15]。 上半年叉车销量实现双位数增长，龙头逐步加码智能物流——机械设备行业简评 - 销量增长：2025年6月叉车整体销量同比增长23.1%，上半年累计销量同比增长11.7%，外销表现优于内销[16][17]。 - 收购布局：杭叉集团子公司拟收购国自机器人99.23%股份，有利于提升智慧物流能力和竞争力[18]。 - 智能化趋势：无人叉车市场快速增长，应用领域拓展，未来适配更多场景，建议关注安徽合力、杭叉集团、中力股份[19][20]。 人形机器人从概念到量产，核心零部件机遇梳理——机械行业研究报告 - 产业推动：政策叠加资金推动人形机器人加速落地，迎来变革机遇[21]。 - 市场空间：国内外产品多点开花，预计到2029年全球产能最少达100万台，市场规模达1500亿元[22]。 - 零部件机遇：核心零部件决定人形机器人性能，市场需求将显著增长，建议关注相关上市企业[22][23]。 财经新闻 - 美国通过加密货币法案，对加密货币监管进行立法改革[24]。 - 工信部将出台十大重点行业稳增长工作方案[24]。 - 国家发改委推动低空经济安全健康发展，强调因地制宜和安全为先[24]。 - 七部门鼓励境外投资者在华再投资[25]。 - 商务部“十五五”将减少服务消费领域限制性措施[25]。 A股市场评述 - 上证指数震荡盘升，日线和周线趋势向上，尚无波段结束迹象[27]。 - 深成指、创业板双双收涨，周技术条件未走弱，仍有震荡盘升动能[28]。 - 同花顺行业板块中，小金属板块涨幅居首，稀土永磁板块创历史新高，部分板块有资金净流入或净流出[28][29]。 市场数据 展示了2025年7月18日融资余额、逆回购、利率、股市指数、外汇、商品等市场表现数据[33]。

重要市场新闻 - 国家出口管制工作协调机制办公室组织商务部、公安部等单位召开打击战略矿产走私出口专项行动推进会，要求持续加大执法力度，从严从快查办重大案件，防止绕道出口，并将规避管制的境外最终用户列入管控名单 [1] 人形机器人行业 - 优必选科技中标觅亿汽车科技9051 15万元机器人设备采购项目，创全球人形机器人企业最大单笔订单记录 [2] - 优必选发布全球首款自主换电人形机器人Walker S2，计划2024年交付500台工业人形机器人，其天工行者机器人已获百台订单，预计全年交付超300台 [2] - 2025年或为人形机器人从0到1的关键时点，宇树、智元等头部公司正加速零部件性能升级和成本降低，行业爆发趋势明朗 [2] - 具身智能作为AI分支加速产业化，预计2026年市场规模突破万亿，概念股包括东土科技、汉宇集团等 [2] - 优必选Walker S2引入热插拔自主换电系统，实现3分钟换电及7*24小时不间断工作能力，推动人形机器人量产加速 [3] 稀土产业 - 中国地质大学在白云鄂博矿区发现高钕富集新稀土矿物"钕黄河矿"，拓展资源潜力 [3] - 中国稀土产业占全球70%产能和90%处理量，钕铁硼磁材中游企业具备成长性，技术壁垒集中于高纯分离和金属冶炼 [3] - 全球稀土供需格局因出口管制和海外扩产割裂，中重稀土内外价差扩大，供应增量有限下价格有望回升，概念股包括北方稀土、中国稀土等 [3] TDI市场 - 科思创德国工厂火灾导致年产30万吨TDI装置供应不可抗力，引发全球TDI价格连日上涨 [4] - 华东市场TDI价格达14000元/吨，较月初涨2000元/吨，北方某工厂单日暴涨4500元/吨至18500元/吨，涨幅超30% [4] - 国内TDI供给集中，海外装置复产时间不定，短期市场或继续上扬，概念股包括万华化学、沧州大化等 [4] 股东减持动态 - 博迁新材股东新辉投资拟减持不超过261 6万股（占总股本1%） [6] - 光莆股份实控人林瑞梅拟减持不超过847 49万股（占总股本3%） [6] - 一博科技股东领誉基石拟减持不超过625 13万股（占总股本3%） [6] - 中国西电股东通用电气新加坡拟减持不超过1 54亿股（占总股本3%） [6] - 恒通股份股东刘振东拟减持不超过2142 56万股（占总股本3%） [7] - 口子窖股东刘安省拟减持不超过1000万股（占总股本1 67%） [7] - 四会富仕控股股东明诚贸易拟减持不超过308 78万股（占总股本2 19%），股东天诚同创拟减持115 04万股（占总股本0 81%） [7] - 天力锂能股东富德基金拟减持540万股（占总股本4 55%） [8] - 金马游乐实控人邓志毅拟减持471 2万股（占总股本2 99%），高管李勇、林泽钊、高庆斌合计拟减持290 8万股 [8]