展会概况 - 第十二届中国(上海)国际技术进出口交易会防务与安全装备展将于2026年6月中旬在上海首次举办 [1] - 展会旨在打造聚焦技术创新与全球合作发展趋势的协作生态平台 [1] - 预计展览面积10000平方米，超200家标杆企业参展 [1] 展会主题与展区设置 - 展会以“促进防务交流合作，共筑世界安全未来”为主题 [1] - 设置八大主题展区：先进制造装备、航空航天与新材料、空间信息与导航定位、网络信息与安全、电子装备与元器件、新能源与核能、船舶海洋、自主创新服务 [1] - 展区将系统性呈现航空航天、工业制造、船舶海洋、机器人、人工智能、新能源等最新产业应用 [1] - 展区将展示北斗导航、卫星火箭、5G通信、大模型、高端装备、AR/VR、云计算、大数据等前沿产业核心技术 [1] 展会核心亮点 - 核心亮点一：实现精准供需对接，以技术贸易为纽带，通过精准匹配供需信息、搭建专项对接平台、提供专业贸易服务等举措，解决参展企业技术交易合作痛点 [2] - 核心亮点二：推动贸易出海发展，为国内外相关企业开拓新兴市场铺路架桥，以技术合作促进安全互信，以贸易畅通夯实合作基础，助力构建更为紧密的安全合作共同体 [2] 展会愿景与目标 - 未来将依托上交会的深厚积淀与全球资源网络，持续打造立足中国、辐射全球的高端防务安全技术合作平台 [2] - 助力打通技术贸易双向通道，为国内产业升级与全球安全治理体系完善注入持久动力 [2]

报告行业投资评级 - 超配股票 [1][2][19] - 债券、大宗商品和现金保持中性配置 [2] - 低配信用债 [1][2][7] 报告核心观点 - 当前市场估值虽高，但宏观基本面尚能支撑，高估值本身不足以构成看空信号，需警惕宏观动量转负或负面冲击带来的回调风险 [1][3] - 2026年经济增长预计多元化，财政政策、监管放松及AI渗透将成驱动因素，同时需关注政治地缘风险 [1][4] - 经济周期后期应注重多元化配置，股债负相关性提供缓冲，建议采用另类分散策略，如流动性另类资产、另类风险溢价对冲基金等，并考虑投资风格多样化，如黄金等 [1][5][6] - 利差交易需保持高度选择性和谨慎态度，低配信用债，高配股票以应对当前周期环境 [1][7] - 去年分散美国以外市场投资建议效果显著，今年盈利将成为回报主要驱动因素，亚洲及新兴市场回报预测乐观 [1][7] - 2027年关注"金发姑娘经济"环境下的宏观与市场张力，股市波动性或上升；"中国冲击"对全球宏观市场的影响，包括人民币升值和通胀放缓；以及新兴市场内部的多元化机会 [1][9][10] 宏观经济与市场环境 - 2026年初资产配置相对偏向风险资产，超配股票，债券、大宗商品和现金保持中性配置，信贷低配 [2] - 宏观前景依然向好，增长稳健、通胀下行、政策持续支持，但央行支撑力度可能减弱 [2] - 增长动力将更加多元化，不再单一依赖某一因素，如AI资本开支 [2] - 政治与地缘政治不确定性依然高企 [2] - 预计全年美国收益率呈横盘走势，2026年末10年期国债收益率约为4.2% [2][11] - 如果经济增长稳健且通胀保持温和，将构成低波动性的利率环境 [11] - 大规模人工智能投资正给储蓄与投资平衡带来压力，限制了收益率下行空间 [11] 股票市场 - 当前无论是美国还是其他多数市场，估值均已扩张至高位，标普席勒市盈率已达到除科技泡沫时期外的最高水平 [3] - 基于宏观因素和基本面构建模型显示估值与基本面公允价值差距大幅收窄 [3] - 在通胀持续回落、企业盈利能力维持高位的背景下，宏观环境足以支撑当前估值 [3] - 今年盈利将成为回报主要驱动因素，并且预计盈利周期将持续至2027年 [7] - 最乐观的回报预测集中在亚洲及新兴市场，总体而言股票类别预计实现低双位数回报 [7] - 美国仍由科技板块主导，而欧洲及其他部分市场中价值股正显著复苏 [8] - 各行业间呈现出平衡状况良好的动态，例如科技板块表现强劲，而金融、材料、工业等价值板块同样有良好表现 [8] - 各主要地区股票间平均相关性降至相当低水平，这意味着个股风险增加，为分散投资带来更多阿尔法收益生成机会 [8] - 预计股市将继续上行，但波动性也会上升，在关键节点会出现更多短线急涨态势 [9] 债券市场 - 2026年债券市场主要投资主题包括优化票息收益，关注美元市场AI相关债券供给，警惕欧元高收益市场的个体风险 [2][13] - 偏好超配BB级债券而非BBB级，但会低配CCC级、美元高收益能源债以及欧元高收益化工债 [13] - 预计2026年美元市场中AI相关净供给规模将进一步增加 [2][13] - 2025年，美元市场中AI相关净供给规模已超过2000亿美元，占当年全部净供给的30% [14] - AI相关供给增加可能导致美元利差表现弱于欧元利差 [13][14] - 欧洲高收益市场存在大量特殊风险事件，违约率可能上升 [13][15] - 自2022年以来，美国和欧洲违约率持续上升，在美国被视为从历史低位回归常态，在欧洲则可能进一步上升 [15] - 英国国债是最佳做多选择，如果通胀回落且劳动力市场走弱，英国央行具有进一步降息空间 [12] - 欧洲央行不会加息，但固定收益空头压力将持续，是首选空头标的 [12] 外汇市场 - 美元长期走弱仍是核心看法，但后续跌幅会更温和 [16] - 目前处于"美元微笑曲线"的底部，即逐步贬值阶段 [16] - 2025年的贬值主要由欧元及其他欧洲货币主导 [16] - 2026年关注具有高贝塔值、高全球风险敞口与一定收益的货币，如巴西雷亚尔、澳元和南非兰特等 [2][16] - 目前估计美元被高估约15%，这种状态难以维持 [16] 大宗商品市场 - 大宗商品总回报指数在2025年上涨15%，主要因金属板块强劲表现抵消了能源板块小幅负收益 [18] - 预测到年底黄金价格将再涨10%，达到每盎司4,900美元 [2][18] - 预计布伦特原油价格2026年日历均价下行至56美元/桶 [2][18] - 对美国天然气价格持温和看涨态度，但到2030年前全球液化天然气供应增长50%将导致长期价格下跌 [18] - 中美竞争使得黄金作为对冲工具极具战略价值，中国人民银行等央行持续增持黄金以对冲制裁及地缘政治风险 [18] 多元化配置与投资策略 - 在经济周期后期阶段，应更注重多元化配置而非择时操作 [5] - 股债相关性将进一步走负，从而提供缓冲和分散效果 [5] - 建议采用另类分散策略，包括流动性另类资产、另类风险溢价对冲基金等 [6] - 可以考虑投资风格多样化，如黄金等在多资产组合中表现亮眼的资产 [6] - 在利差交易中保持高度选择性和谨慎态度 [7] - 去年提出分散美国以外市场投资建议效果显著，多数全球主要市场跑赢美国，其中韩国、西班牙、意大利等国表现尤为突出 [7] - 今年全球各地区股票估值均处于高位，美国相对于自身历史水平及其他市场仍然较贵 [7] - 新兴市场配置中，新兴市场股票是核心，中国及北亚具备超强出口竞争力，并涉足大量数字经济和新经济产业 [10] - 新兴市场固定收益领域也存在大量多元化机会，高收益货币与利率组合，如巴西、南非、匈牙利和墨西哥，是偏好对象 [10] - 需配置周期性资产和人民币相关敞口，在G10货币中偏好澳元，新兴市场中偏好南非兰特 [10] - 大宗商品可用于投资组合多元化，更积极地在私募市场寻找替代资产和策略，以及另类风险溢价 [19] 长期主题与展望 - 2027年重点关注"金发姑娘经济"环境下的宏观与市场张力 [9] - 资产估值水平偏高，标普及各类资产的估值处于历史高位区间，这种宏观与市场之间的张力将成为2026年价格走势演变的核心主题之一 [9] - 人工智能领域的大量资本支出将持续，其生产力提升效益逐步显现，但市场已经反映了很多预期收益 [9] - 预计中国经济实现趋势性增长，很大一部分来自外部需求，即净出口扩张，中国实际出口将在未来几年保持较高增速，中国经常账户顺差接近历史高位 [10] - "中国冲击"对全球宏观市场将产生多重影响，包括人民币汇率升值、竞争力动态变化以及通胀放缓等 [10]

文章核心观点 - 2026年金融租赁行业将聚焦服务新质生产力发展 通过把握“锚定战略性新兴产业”和“锚定传统产业转型升级”两个核心方向 发挥其“融资+融物”的独特功能 为实体经济高质量发展注入金融动能 [1][2][3] - 行业需提升专业化能力以应对新质生产力相关行业技术密集、知识密集的特点 通过聚焦优势领域、加强人才储备、优化风险管理来构筑差异化竞争优势 [5][6] 行业政策与宏观背景 - 中国人民银行工作会议提出要完善结构性货币政策工具体系 加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [1] - 金融管理部门出台针对性政策文件 包括《金融租赁公司业务发展鼓励清单、负面清单和项目公司业务正面清单》和《促进非银行金融机构支持大规模设备更新和消费品以旧换新行动的通知》 鼓励行业支持现代化产业体系建设与新质生产力发展 [2] - “十五五”规划建议强调要“优化提升传统产业” 推动技术改造升级 [3] 战略性新兴产业机遇 - 战略性新兴产业是行业发展的核心方向 新质生产力的发展将极大拓展金融租赁的展业空间并催化其深刻变革 [1] - 2025年前11个月 中央企业在战略性新兴产业领域的营收已突破11万亿元 [2] - 新兴产业存在前期投入大、回报周期长、设备价值高的特点 企业融资难、融资贵问题突出 需要长期稳定的资金支持 [2] - 政策鼓励金融租赁公司积极探索与大型设备、国产飞机、新能源船舶、首台（套）设备、重大技术装备、集成电路设备等适配的业务模式 [2] 传统产业转型升级机遇 - 传统产业高端化、智能化、绿色化转型是发展新质生产力的重要内容 2026年其技术改造与设备更新需求将进入攻坚释放阶段 [3] - 在工业制造领域 重点支持钢铁、化工等行业的节能降碳、装备更新 提供定制化租赁方案 [4] - 在农业领域 加大对智能农机、灌溉设备、农产品深加工的租赁支持 助力农业生产向集约化、集群化、智能化发展 [4] - 在交通运输领域 积极布局新能源车辆、智慧物流装备等 以绿色租赁推动低碳变革 [4] 行业能力建设方向 - 新质生产力相关行业技术密集、知识密集的特点 对金融租赁公司的行业认知、风险研判、产品创新、租后管理等能力提出更高要求 [6] - 2026年行业将进一步推进专业化能力建设 包括在机构定位上聚焦优势领域打造“专业领域+特色服务”模式 [6] - 在人才培养上 加强对新兴技术、租赁模式、风险管控等方面的人才储备 [6] - 在风险管理上 建立适配产业特点的风险评估模型 运用大数据、人工智能等技术提升风险识别和管控能力 [6] - 行业需激活“专业驱动”新动能 聚焦核心领域、深耕产业价值以构筑差异化竞争优势 仅靠规模扩张不足以支撑可持续发展 [6]

罗素2000指数近期表现及驱动因素 - 罗素2000指数（俗称“小盘股指数”）在过去三个月内上涨约6% [2] - 此轮上涨主要由利率变化驱动 美联储在此期间降息75个基点（0.75%）[2] 利率环境对小盘股的影响 - 较低的利率通常对股市有利 对小盘股尤其如此 因这些公司通常面临更高的借贷成本 对过去三年的高利率环境极为敏感 [3] - 随着利率压力缓解 表现最佳的小盘股将不是杠杆最高或最具投机性的 而是那些资产负债表强劲、能将改善的金融环境转化为可持续增长的公司 [4] 小盘股未来展望 - 部分分析师认为新兴的小盘股反弹可能持续 尽管2026年降息次数不明 但几乎确定不会为零 [3] - 利率可能下降的另一个原因是市场持续存在的广泛不确定性 尽管企业盈利强劲 但经济仍发出混杂信号 [4] UFP Technologies公司分析 - UFP Technologies Inc 属于2025年表现良好的工业股板块 公司使用塑料、泡沫和粘合剂为医疗设备、航空航天、国防、电子和运输等一系列行业制造定制工程产品 [5] - 这些行业的共同点是更依赖精度、合规性和可靠性 而非仅价格 这反映在公司同比增长的收入和盈利中 预计2026年营收和利润都将强劲增长 [5] 投资策略观点 - 利率下降往往给小盘股带来比大盘股更强的表现顺风 [6] - 部分小盘股公司结合了财务纪律和对利率下降受益行业的敞口 投资者可利用这些股票构建更具选择性、平衡上行潜力和下行保护的小盘股策略 [6]

2025年12月及全年CPI数据 - 2025年12月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来最高水平[2] - 2025年12月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%[2] - 2025年全年CPI与上年持平[2] CPI环比上涨的驱动因素 - 扩内需促消费政策显效叠加元旦临近，居民消费需求增加[2] - 通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格环比上涨，涨幅在1.4%—3.0%之间[2] - 受国际金价上行影响，国内金饰品价格环比上涨5.6%[2] - 食品价格环比上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.05个百分点，其中鲜果和虾蟹类价格分别上涨2.6%和2.5%[3] - 鲜菜价格环比上涨0.8%，涨幅低于季节性水平3.3个百分点[3] - 生猪产能充足，猪肉价格环比下降1.7%[3] CPI同比上涨的驱动因素 - 12月CPI同比涨幅扩大主要受食品价格涨幅扩大拉动[3] - 食品价格同比上涨1.1%，涨幅较上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点[3] - 鲜菜和鲜果价格同比涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，合计贡献0.16个百分点的同比涨幅[3] - 牛肉、羊肉和水产品价格涨幅同步扩大[3] - 猪肉价格同比下降14.6%，但降幅略有收窄[3] - 能源价格同比下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中汽油价格降幅扩大至8.4%[4] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上[4] - 服务价格同比上涨0.6%，影响CPI同比上涨约0.25个百分点，其中家庭服务价格上涨1.2%，房租价格下降0.3%[4] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.5%，影响CPI同比上涨约0.63个百分点[4] - 金饰品价格同比涨幅继续扩大至68.5%[5] - 家用器具和家庭日用杂品价格同比涨幅分别扩大至5.9%和3.2%[5] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格同比降幅分别收窄至2.4%和2.2%[5] 2025年12月及全年PPI数据 - 2025年12月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点[2] - 2025年12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨[2] - 2025年全年PPI同比下降2.6%[2] PPI环比上涨的驱动因素 - 国内重点行业产能治理政策持续显效与国际大宗商品价格传导共同影响[2][6] - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨1.3%和0.8%，连续5个月保持上涨[6] - 锂离子电池制造、水泥制造价格连续3个月上涨[6] - 新能源车整车制造价格由降转升[6] - 燃气生产和供应业、电力热力生产和供应业价格分别上涨1.2%和1.0%[6] - 羽绒加工、毛纺织染整精加工价格同步上涨[6] - 国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业环比分别上涨3.7%和2.8%[7] - 受国际原油价格下行影响，国内石油开采、精炼石油产品制造价格略有下降[7] PPI同比降幅收窄的驱动因素 - 宏观政策与产业升级双重赋能，全国统一大市场建设推进，市场竞争秩序优化[7] - 煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造等行业价格降幅连续多月收窄[7] - 新质生产力培育壮大，带动相关行业价格同比上涨[7] - 外存储设备及部件价格上涨15.3%[7] - 生物质液体燃料价格上涨9.0%[7] - 集成电路成品、服务消费机器人制造等行业价格均实现正增长[7] - 提振消费专项行动深入实施，文体类、品质类消费快速增长[7] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨23.3%[7] - 运动用球类制造价格上涨4.0%[7] - 中乐器制造价格上涨2.0%[7] - 营养食品制造价格上涨1.5%[7]

政策核心与目标 - 八部门联合印发《"人工智能+制造"专项行动实施意见》，旨在加快推进人工智能技术在制造业的融合应用，打造新质生产力，全方位、深层次、高水平赋能新型工业化 [2] - 政策设定了到2027年的明确量化目标：推出1000个高水平工业智能体，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景，打造一批"懂智能、熟行业"的赋能应用服务商 [2] - 政策体系采用"主文件+双附件"的组合，从宏观战略、中观行业到微观企业层面形成系统性指引，构建了目标协同、路径清晰、举措具体的完整政策体系 [4] 重点任务与措施 - 围绕创新筑基、赋智升级、产品突破、主体培育、生态壮大、安全护航、国际合作等7个重点方面提出了21项具体任务 [2] - 在强化人工智能算力供给方面，推动智能芯片软硬协同发展，支持突破高端训练芯片、端侧推理芯片、人工智能服务器、高速互联、智算云操作系统等关键技术 [2] - 在加快重点行业应用赋能方面，深入开展"深度行"活动，组织赋能服务团深入行业、地方、园区，加快赋能原材料、装备制造、消费品、电子信息、软件和信息技术服务等制造业相关重点行业 [3] - 在支持产业合作方面，鼓励企业针对不同国家和地区特点定制人工智能产品和解决方案，引导外资投向人工智能领域，鼓励外商投资企业开展生成式人工智能技术开发及产品生产 [3] 配套指引与行业路径 - 同步配发《人工智能赋能制造业重点行业转型指引》和《制造业企业人工智能应用指南》两份附件，为相关主体提供详细操作指引 [3] - 《指引》为原材料、装备制造、消费品、电子信息、软件和信息技术服务五大行业量身定制了转型路径，是将战略蓝图转化为具体行业路径的关键"路线图" [4] - 《指南》直面企业"不想用、不会用、用不好"的困惑，提供了一套涵盖全流程的"方法论"与"工具箱"，是确保政策触达"最后一公里"的"施工手册" [4] - 《指南》深入模型选型、调优、部署的技术细节，对如何量化场景指标、如何进行提示词工程与模型微调、如何验证性能与部署集成等核心环节提供了操作指引 [4] 应用案例与成效 - 在笔类质检环节，中国移动宁波分公司为得力集团推出"5G+AI笔检"应用，依托AI算法与边缘计算，实现毫秒级缺陷判定，支持划痕、缺墨、笔夹缺失等15类缺陷识别，形成"检测装"闭环 [5] - 传统人工检测每分钟仅能完成8支笔的抽检，而AI应用大幅提升了检测效率与品质 [5] - 在有色金属行业，数智化技术推动冶炼环节的工艺精度和能源效率双重突破，生产效率大幅提升；在加工环节，通过数据、算法和系统实现提质、降本、增效 [5] 行业背景与专家观点 - 人工智能加速与实体经济深度融合，深刻改变制造业生产模式和经济形态，成为驱动产业升级的关键变量 [2] - 人工智能技术与制造业应用双向赋能，一端抓技术供给推动智能产业化，一端抓赋能应用加快产业智能化，整体壮大产业生态 [3] - 专家分析认为，尽管中国在人工智能等领域涌现出一批具有全球影响力的企业，并在量子通信等前沿技术上取得了显著进展，但与发达国家相比仍存在一定差距 [6] - 随着制造业的信息化与智能化演进趋势更加明显，应加强引导，鼓励市场力量入局，各方共同加大相关领域投入，使技术创新更有效地推动产业进步 [6]

政策文件与目标 - 中国八部门联合印发《"人工智能+制造"专项行动实施意见》，旨在促进人工智能科技创新与产业创新深度融合，实现人工智能技术与制造业应用的"双向赋能" [1] - 政策核心目标：到2027年，人工智能关键核心技术实现安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列 [1] - 具体量化目标：推动3—5个通用大模型在制造业深度应用，推出1000个高水平工业智能体，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景 [1] - 企业培育目标：培育2—3家具有全球影响力的生态主导型企业和一批专精特新中小企业，打造一批赋能应用服务商，选树1000家标杆企业 [1] - 生态与治理目标：建成全球领先的开源开放生态，全面提升安全治理能力 [1] - 政策部署了创新筑基、赋智升级、产品突破、主体培育、生态壮大、安全护航、国际合作等7大重点任务及21项具体措施 [1] 技术创新与基础设施 - 强化人工智能算力供给，支持突破高端训练芯片、端侧推理芯片、人工智能服务器、高速互联、智算云操作系统等关键技术 [2] - 推动智能芯片软硬协同发展 [2] - 开发适应制造业实时性、可靠性、安全性特点的高性能算法模型和行业模型 [2] - 开展"模数共振"行动，发布制造业高质量数据集建设指南 [2] 制造业应用与升级 - 加快重点行业应用赋能，深入开展人工智能赋能新型工业化"深度行"活动 [2] - 加速全流程转型升级，深化智能工厂梯度培育，推动大模型技术深度嵌入生产制造核心环节 [2] - 提升重点企业应用水平，实施《制造业企业人工智能应用指南》，鼓励龙头企业、央国企先行先试，深入实施中小企业数字化赋能专项行动 [2] - 推进重点区域推广应用，建设并开放一批"人工智能+制造"应用场景，打造具备行业特色的创新高地 [2] - 推动重点领域智能化升级，加强人工智能与信息通信网络协同，推动人工智能与工业互联网平台融合赋能 [2] 智能产品与装备发展 - 推动智能装备迭代，将人工智能技术融入大飞机、船舶等重大技术装备的研发、制造、运行 [3] - 发展无人机等智能低空装备 [3] - 开展搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品测试与安全评估，有序推进产品准入和上路通行试点 [3] - 加速智能终端升级，培育智能手机、电脑、平板、智能家居等人工智能终端，推动具身智能产品创新 [3] - 建设人形机器人中试基地和训练场 [3] - 打造智能体新业态，开展工业智能体任务规划等技术攻关，支持智能体应用商店建设运营，构建智能体分类分级管理体系 [3] 产业生态与政策支持 - 引导企业错位发展，防范产业"内卷式"竞争 [3] - 统筹现有资金渠道，布局支持"人工智能+制造"有关技术研发和赋能应用任务 [3] - 发挥国家人工智能产业投资基金作用，丰富优质项目储备，吸引带动更多社会资本有序加大投资 [3] - 开展人工智能产业规模测算，建立应用监测评价指标体系 [3]

改革推进与组织保障 - 累计召开市委深改委会议、涉及改革议题的常委会会议、全市改革推进会议10余次，细化推出110项具体改革任务、208条成果形式清单 [1] - 构建“市级领导挂帅、部门协同、区（市）联动”的责任闭环，形成一级抓一级、层层抓落实的攻坚格局 [1] - 46个省级以上改革试点落地生根，21项改革典型获国家部委推广，30余项工作获“优秀”等国家级荣誉和评价 [1] 经济发展与产业变革 - 2025年1—11月，16项主要经济指标中有14项增速居全省前10位，其中9项增速居全省前5位 [2] - 预计2025年全年GDP突破2500亿元，一般公共预算收入突破200亿元 [2] - 扎实推进“工业倍增”行动，健全“6+3”产业链“链长制”运行机制，成功入选省机器人产业特色基地名单、获批全省算力枢纽 [2] - 实施工业企业“8010”对标登高行动，全年新增“四上”企业699家 [2] 营商环境与市场活力 - 深化全国“我陪群众走流程”“政务服务体验员”试点成果，打造农机上牌等“一件事”场景49个 [2] - 在全国率先打造“无押金城市”，2025年以来全市经营主体净增5.9万余户 [2] 民生保障与社会事业 - 深入实施“榴枣归乡”工程，优化“枣工快递”平台，全市新增就业3.24万人 [2] - 积极整合医养资源，扩大长期护理保险服务供给，76.6万参保职工、71.64万参保居民参加长期护理保险 [2] - 推行村卫生室一体化管理改革，两年累计建成样板村卫生室270所、帮扶薄弱村卫生室110所，1565所村卫生室全部达到“五有三提升”标准 [3] - “以百村样板带动千村提升”案例入选国家卫健委基层卫生综合改革典型案例 [3] 城市更新与生态建设 - 深入实施城市更新，改造老旧小区34个，新增海绵城市面积3.77平方公里 [3] - 创新推进“公园+”融合发展模式，建成各类公园绿地507处、公园绿地服务半径覆盖率达92.35%，受益群众超100万人 [3] 法治建设与基层治理 - 深化民主法治领域改革，推行“小切口”创制性立法，制定出台《枣庄市企业技术改造促进条例》等地方性法规 [3] - 2026年1月1日起实施全省首部关于学校周边环境管理的地方性法规《枣庄市中小学校幼儿园周边环境管理条例》 [3] - 创新实施市、区、镇、村四级党组织书记领办基层善治项目2302个，以项目化实施、清单化管理方式破解基层治理重难点问题 [4]

文章核心观点 - 美国最高法院即将对特朗普全面关税政策的合法性做出裁决 该裁决结果可能成为影响美股和美债市场的下一个重大考验 [1] - 若法院裁定关税越权并予以废除 预计将提振股市 但可能给债市带来压力并引发财政担忧 [1][2] - 市场已部分预期该风险 不同行业板块将受到差异化影响 消费零售、金融、工业运输等行业可能受益 而部分材料和美国本土生产商可能表现滞后 [2][3] 市场整体影响 - **股市潜在提振**：若最高法院裁决废除关税 富国银行估计标普500指数成分股2026年的息税前利润将在去年水平上增长2.4% 可能成为推高股价的催化剂 [2] - **债市面临压力**：废除关税带来的潜在经济刺激可能使美联储的降息路径复杂化 并可能重燃财政担忧 带来长期收益率上升和收益率曲线变陡的风险 [1][2] - **市场预期与反应**：鉴于华尔街已对潜在裁决有所预期并定价了部分风险 债市的抛售可能是短暂的 更持久的次级反应可能是投资者“买入事实”从而推动收益率走低 [3] 行业影响分析 - **消费与零售行业（潜在赢家）**：严重依赖进口商品的企业受关税打击最大 反之亦然 被视为明显赢家的公司包括耐克、美泰以及Deckers、Under Armour、Crocs和American Eagle等严重依赖亚洲进口的服装和玩具公司 该板块股票早在11月法官听证会持怀疑态度时就曾出现反弹 [3] - **金融行业**：随着消费者信心增强或手头更宽裕 银行等金融公司有望受益 [3] - **工业与运输行业**：卡特彼勒和迪尔等工业制造巨头有望从关税退税中获益最多 同时看好UPS、联邦快递等运输股 认为取消关税叠加此前减税效应将在今年初提振经济活动 [3] - **潜在落后者**：那些受益于贸易保护主义的材料、大宗商品和美国本土生产商可能会表现滞后 [3]

技术安全与供应链自主 - 中国对原产于日本的芯片关键材料二氯二氢硅启动反倾销调查 此举旨在保障关键原材料供应链的安全与可控 强化半导体材料与设备国产替代的长期市场信心[3] - 美方扣押悬挂俄国旗的油轮 持续搅动全球能源贸易神经 地缘政治直接影响大宗商品的流动与价格[3] 宏观经济与金融稳定 - 中国外汇储备规模达到33579亿美元 创下十年新高[3] - 央行黄金储备实现连续14个月增持 这两组数据是宏观经济稳定和金融安全的“压舱石” 为货币政策保持流动性充裕提供坚实后盾 支撑资本市场中长期预期[3] 人工智能与制造业融合 - 八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》 目标到2027年培育有全球影响力的生态企业并推广500个典型应用场景[4] - “人工智能+制造”正从主题投资迈向与实体经济深度融合的产业兑现期 将为工业软件、智能装备、算力基础设施等领域带来确定性产业需求[4] 投资策略与产业机会 - 投资应“立足安全 聚焦成长” 关注半导体材料与设备、关键矿产资源、数据安全等领域的国产化替代逻辑[5] - 锚定“人工智能+制造”核心产业主线 寻找能将AI技术落地工业场景、解决实际痛点的“赋能者”公司[5] - 在宏观环境复杂性中 应聚焦中国内部经济转型升级和产业政策驱动的产业趋势演变[5]