公司业务与行业地位 - 公司是中国最大的海上原油及天然气生产商 也是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一 主营业务为原油和天然气的勘探 开发 生产及销售 [9] 财务表现 - 2025年上半年营业收入同比增长率与归母净利润同比增长率未提供具体数值 但图表显示存在显著波动 [12][14] - 2025年上半年营业收入构成中 勘探及生产业务收入450.25亿元 贸易业务收入1622.77亿元 [13] - 2024年营业收入构成中 勘探及生产业务收入1051.25亿元 贸易业务收入3148.33亿元 [15] - 人均创收从2020年825.51万元提升至2023年1926.67万元 人均创利从2020年数据未提供提升至2023年1853.23万元 [16] - 公司净利率2020年16.06% 2021年28.57% 2022年29.79% 2023年33.65% 持续高于A股行业均值和中位数 [17][18] - 2025年上半年平均净资产收益率9.13% 较上年同期下降2.34个百分点 [19] - 净资产收益率(加权)2020年5.84% 2021年15.59% 2022年19.47% 2023年24.25% [20] 资产负债结构 - 货币资金较上期末增加45.03% 占总资产比重上升5.39个百分点 [24] - 固定资产较上期末增加2.73% 占总资产比重下降1.81个百分点 [24] - 其他非流动资产较上期末减少23.22% 占总资产比重下降1.23个百分点 [24] - 划分为持有待售的资产较上期末减少100% 占总资产比重下降1.17个百分点 [24] - 其他应付款(含利息和股利)较上期末增加265.72% 占总资产比重上升2.6个百分点 [27] - 短期借款较上期末减少93.39% 占总资产比重下降1.78个百分点 [27] - 应付票据及应付账款较上期末增加18.36% 占总资产比重上升0.66个百分点 [27] - 长期借款较上期末减少1.1% 占总资产比重下降0.39个百分点 [27] - 公司资产负债率2020年29.05% 2021年29.54% 2022年33.58% 2023年38.72% 2024年39.84% 2025年上半年未提供具体数值但持续低于行业均值和中位数 [29] - 2025年上半年流动比率2.36 速动比率2.32 [30] 估值指标 - 市净率(LF)历史分位为9.84%至8.65% 处于历史较低水平 [4][5]

业绩表现 - 三桶油2025年上半年营业收入和归母净利润均出现下滑 中国石油营业收入1.45万亿元同比下滑6.74% 归母净利润839.93亿元同比下降5.42% 中国石化营业收入1.41万亿元同比下滑10.60% 归母净利润214.83亿元同比下降39.83% 中国海油营业收入2076.08亿元同比下滑8.45% 归母净利润695.33亿元同比下降12.79% [2] - 业绩下滑主要受国际油价下跌影响 布伦特原油现货均价71.87美元/桶同比下跌14.5% 西得克萨斯中质原油现货均价67.60美元/桶同比下跌14.4% [2] - 国内成品油价格同步下调 汽油标准品价格累计下调330元/吨 柴油标准品价格累计下调315元/吨 [3] 分红政策 - 三桶油合计派息超825亿元 中国石油拟派发现金红利402.65亿元 派息率47.9% A股年化股息收益率5.1% H股年化股息收益率7.1% [5] - 中国石化拟派发现金股利106.70亿元 同时计划进行股份回购 [6] - 中国海油拟派发中期股息每股0.73港元 母公司口径未分配利润达2113.51亿元 [6] 业务转型 - 新能源业务快速发展 中国石油风光发电量36.9亿千瓦时达去年同期1.7倍 非油业务利润同比增长5.5% [4] - 中国石化非油业务利润30.9亿元同比增长17.0% 其中充电业务服务费5亿元实现大幅增长 [4] - 中国海油明确绿色转型战略 计划增加研发投入并跟踪参与全球新能源发展 [4] 经营策略 - 中国石油通过统筹生产经营实现油气产量稳中有增 成品油和天然气市场份额提升 [3] - 中国海油采取增储上产策略 通过科技创新和提质增效应对市场波动 [3] - 行业面临下游成品油销量下降和化工市场毛利低迷等挑战 [2]

除浮式装置外，2025年还有4个海底油气回接项目投产，为2026年油气产量增长奠定基础。雪佛龙的 Ballymore项目是规模最大的回接项目。壳牌的Dover油田将为Appomattox FPU提供约2万桶油当量/日的 补充产量。英国石油于8月宣布Argos西南扩展项目提前投产，预计峰值产量达2万桶/日。 最终，2025年启动的墨西哥湾油气项目预计在2026至2027年贡献35万桶油当量/日产量，其中70%来自 新建浮式装置。这些项目将占美国深水总产量的15%至18%。 市场人士介绍，1月，壳牌的Whale FPU率先投产，据称已实现10万桶/日的峰值产油量。7月，私营运营 商Beacon Offshore Energy的Shenandoah项目启动。2025年最后一艘浮式装置将是Salamanca FPU，由私 营企业LLOG、西班牙雷普索尔和O.G. Oil & Gas联合开发，预计近期开始生产。2025年新增的浮式装置 总处理能力接近35万桶油当量/日，这是自2015年以来的最高增量。 中化新网讯 近日，美国市场人士表示，2025年美国墨西哥湾(GoA)油气项目表现亮眼，预计年底前3座 新建浮式生产装置 ...

Rosebank油田发现于2004年，位于设得兰群岛西北130公里处，靠近法罗群岛边境的深水区。该油田估 计储量达3.36亿桶油当量，是英国海域最大的未开发油气田。项目原计划在2025年第二季度启动开发钻 井，预计峰值产量为7万桶/日原油和180万立方米/日天然气，全盛时期可满足英国7%的石油需求。 中化新网讯 近日，挪威国家石油公司(Equinor)宣布，该公司的Rosebank油田项目因监管机构要求重新 提交包含全生命周期碳排放评估的环境影响报告而被暂停。 然而，2024年苏格兰最高民事法院的一项裁决彻底改变了局面。法院认定，环境影响评估不仅必须包含 开采过程的直接排放，还需纳入石油天然气最终燃烧产生的下游排放。英国海上石油环境与退役管理局 (OPRED)随即要求Equinor按新规重新提交环境声明，导致项目在临近最终投资决策阶段被叫停。 根据2025年7月21日的官方信函，Equinor需在2025年内提交修订后的评估文件，但新许可预计最早2026 年才能获批。开发钻井因此推迟至2026年初，投产时间可能延后至2027年后。市场人士称，这一变故凸 显英国北海监管环境的不确定性。 ...

证券之星消息，9月1日油气开采板块较上一交易日下跌0.2%，*ST新潮领跌。当日上证指数报收于 3875.53，上涨0.46%。深证成指报收于12828.95，上涨1.05%。油气开采板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600938 | 與澳圖出 | 25.94 | 1.01% | 45.86万 | | 11.82 乙 | | 000968 | 蓝焰控股 | 7.01 | -0.28% | 12.36万 | | 8671.21万 | | 600759 | 洲际油气 | 2.33 | -0.43% | 108.23万 | | 2.52 Z | | 600777 | *ST新潮 | 4.28 | -3.39% | 47.00万 | | 2.03亿 | | 代码 | 名称 | 主力净流入 (元) | | | 主力净占比 游资净流入（元） 游资净占比 散户净流入（元） 散户净占比 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

股价与融资交易 - 8月29日股价下跌0.35% 成交额22.28亿元 融资净买入3965.28万元 融资余额18.45亿元占流通市值2.40% 超过近一年60%分位水平 [1] - 融券余量51.70万股 融券余额1327.66万元 超过近一年80%分位水平 当日融券偿还2.07万股且无融券卖出 [1] - 融资融券余额合计18.58亿元 融资买入额1.84亿元 融资偿还额1.44亿元 [1] 公司基本情况 - 总部位于北京市东城区及香港中银大厦 1999年8月20日成立 2022年4月21日上市 [2] - 主营业务为原油和天然气勘探、生产及销售 业务覆盖中国、加拿大、美国、英国、尼日利亚及巴西等地 [2] - 收入构成：油气销售84.57% 贸易业务13.11% 其他业务2.32% [2] 财务与股东结构 - 2025年上半年营业收入2076.08亿元 同比减少8.45% 归母净利润695.33亿元 同比减少12.79% [2] - 截至6月30日股东户数23.28万户 较上期减少0.25% 人均流通股12936股 较上期增加5.50% [2] - A股上市后累计派现2243.35亿元 近三年累计派现1763.64亿元 [3] 机构持仓 - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东 持股5947.79万股 系新进股东 [3]

财务表现 - 2025上半年营业收入2076亿元同比减少8.45% 归母净利润695亿元同比减少12.79% 扣非归母净利润694亿元同比减少12% [1] - 2025单二季度营业收入1008亿元同比减少12.62% 归母净利润330亿元同比减少17.6% 扣非归母净利润323亿元同比减少18.62% [1] - 2025年上半年实现归母净利润365.63亿元同比下降7.9% 优于同期国际油价波动 [2] 产量与价格 - 油气净产量达384.6百万桶油当量同比上升6.1% 创历史同期新高 [2] - 中国净产量266.5百万桶油当量同比上升7.6% 海外净产量118.1百万桶油当量同比上升2.8% [2] - 实现油价69.15美元/桶同比下跌13.91% 低于布油均价跌幅(70.81美元/桶同比跌15.09%) [2] - 实现气价7.9美元/千立方英尺同比上升1.4% [2] 成本控制 - 桶油主要成本26.94美元同比下降2.92% 其中除所得税外其他税金下降10.98% [3] - 成本优势持续巩固 桶油成本远低于同行业可比公司 [3] 产量展望 - 2025-2027年油气净产量目标分别为760-780/780-800/810-830百万桶油当量 [3] - 按中枢计算同比增速分别为5.9%/2.6%/3.8% 实际增速或超指引水平 [3] 股东回报 - 2025年中期拟派发股息每股0.73港元 中期分红比例达45.5% [4] - 2025-2027年全年股息支付率承诺不低于45% [4] - 未来12个月内计划增持A股及港股股份金额20-40亿元人民币 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年EPS分别为2.83元/2.93元/2.98元 [4] - 对应2025年8月29日收盘价PE分别为9.09X/8.75X/8.61X [4] 行业环境 - 油价中枢有望维持在60美元/桶以上 因美国产量增量有限且OPEC减产挺价 [3]

公司控制权争夺 - 新任董事会虽完成换届但控制权交接仍存障碍 原管理层拒绝配合工作交接[1][7][8] - 控股股东伊泰B股通过竞争性要约收购获得公司50.10%股权 并主导临时股东大会完成管理层改组[4][5] - 控制权核心争议集中于美国油气资产 三起相关诉讼正在美国审理中[6][9] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入39.73亿元 同比下滑8.85%[1] - 归母净利润9.58亿元 同比下滑18.22%[1] - 业绩波动主要受国际油价波动影响[1] 公司治理状况 - 2024年年报被出具无法表示意见的审计报告 公司被实施退市风险警示[2][10] - 新管理层承诺改善治理水平 积极整改审计涉及问题[10] - 公司连续15年未分红 但未分配利润近80亿元[5] 资产结构特征 - 99.99%资产位于境外 全部油气资产集中在美国得克萨斯州二叠纪盆地[9] - 国内主体基本为空壳公司 实际控制取决于美国子公司[6][9] 法律诉讼进展 - 美国特拉华州衡平法院发布维持现状令 限制美国子公司重大交易和资产处置[9] - 法院要求美国子公司必须配合提供财务报告所需文件 保障新董事会知情权[10] - 诉讼包括伊泰方面提起的资产保全请求以及原管理层提起的任职争议[9]

核心财务表现 - 营业总收入10.56亿元 同比下降20.6% 归母净利润4976.16万元 同比下降54.38% [1] - 第二季度营业总收入5.09亿元 同比下降26.54% 归母净利润719.9万元 同比下降41.0% [1] - 毛利率56.96% 同比减少2.36个百分点 净利率6.94% 同比减少24.97% [1] - 三费占比达19.31% 同比增幅31.84% 其中财务/销售/管理费用总计2.04亿元 [1] - 每股收益0.01元 同比下降58.14% 每股经营性现金流0.02元 同比下降67.93% [1] 资产负债表变动 - 货币资金4.68亿元 同比下降46.92% 主因伊拉克项目投资增加 [1][7] - 应收账款1.46亿元 同比增长52.13% 系原油应收款增加 [1][2] - 有息负债9.74亿元 同比增长33.11% 短期借款增加 [1][4] - 在建工程大幅增长147% 因伊拉克项目工程投入增加 [3] - 预付款项增长252.59% 系股权收购预付款增加 [2] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比下降67.93% 受国际油价下跌影响原油销售收入 [7] - 投资活动现金流净额暴跌608.52% 因伊拉克项目投资支出增加 [7] - 筹资活动现金流净额增长157.06% 得益于新增借款资金流入 [7] 业务运营影响 - 营业收入下降20.6% 直接受国际油价同比走低影响 [7] - 原油产量同比下降导致营业成本减少17.98% [7] - 管理费用增长18.46% 因项目业务拓展增加人员及管理成本 [7] - 财务费用下降29.54% 因境外贷款余额减少致利息支出降低 [7] 基金持仓动态 - 汇添富中证油气资源ETF新进持仓141.92万股 规模1.21亿元 [8] - 博时及银华旗下油气资源ETF分别新进持仓54.58万股和29.16万股 [8] - 华夏国证2000指数增强基金新进持仓6.14万股 [8]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入39.73亿元，同比下降8.85% [1] - 归母净利润9.58亿元，同比下降18.22% [1] - 第二季度营业总收入18.1亿元，同比下降18.62%，归母净利润3.67亿元，同比下降34.21% [1] - 毛利率45.72%，同比下降9.55个百分点，净利率24.11%，同比下降10.28个百分点 [1] - 每股收益0.14元，同比下降18.18%，每股经营性现金流0.41元，同比下降20.49% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金110.98亿元，同比下降72.91% [1] - 有息负债54.37亿元，同比下降25.15% [1] - 应收账款8.17亿元，同比下降20.18% [1] - 每股净资产3.44元，同比上升10.59% [1] - 衍生金融资产因现金流套期保值合约市值变化及到期结算下降52.49% [3] - 长期借款本期新增，应付职工薪酬下降31.91% [3] 现金流与费用变动 - 经营活动现金流净额下降20.49%，主因油气价格同比下降及石油产量占比下降 [3] - 投资活动现金流净额下降32.27%，因适度加大资本开支 [3] - 筹资活动现金流净额上升20.61%，因美国公司债务规模下降及利息减少 [3] - 财务费用下降46.34%，主因美国公司债务规模下降 [3] - 管理费用下降12.93%，因人工成本下降 [3] 业务与投资回报表现 - 去年ROIC为8.44%，净利率24.34%，显示产品或服务附加值高 [4] - 近10年中位数ROIC为3.37%，2020年最低为-9.44% [4][5] - 公司上市以来36份年报中出现6次亏损，业绩具有周期性特征 [4][5]