行业投资评级 - 有色金属行业评级为“优于大市”（维持）[2] 核心观点 - 美联储降息周期开启预期强化，贵金属板块长期看好，美元全球地位动摇的长期逻辑加速落地推动金价[4] - 国内超级基建工程（雅鲁藏布江下游水电项目，总投资约1.2万亿元）带动工业金属需求回暖[4] - 制造业复苏预期推动小金属中钨需求增长，能源金属需关注后续需求变化[4] - 全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性更大，推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等[4] 行业数据回顾 贵金属 - 沪金本周上涨1.22%[4] - 市场押注美联储9月降息25个基点的概率为86.9%[4] 工业金属 - SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价周变动分别为+1.1%、+0.7%、+0.8%、-0.4%、+4.6%、+1.6%[26] - LME铜、铝、铅、锌、锡、镍最新价周变动分别为+1.7%、+1.2%、-0.2%、+1.6%、+5.9%、+3.0%[26] 小金属 - 镨钕氧化物价格周下跌5.5%，但月涨幅达14.8%，年涨幅48.4%[28] - 黑钨精矿（≥65%）价格周上涨18.9%，月涨幅34.3%，年涨幅84.0%[30] - 白钨精矿（≥65%）价格周上涨18.9%，月涨幅34.5%，年涨幅84.6%[30] 能源金属 - 锂精矿价格周下跌5.1%[33] - 钴系产品多数上涨：氯化钴周涨0.2%，年涨77.0%；硫酸钴周涨0.2%，年涨73.0%[33] - 镍系产品多数上涨：镍板周涨0.9%，红土镍矿1.8%(CIF)价格持平[33] 行情数据 - 有色金属板块本周上涨7.16%，细分板块表现：金属新材料+5.67%、贵金属+7.22%、小金属+12.02%、工业金属+6.95%、能源金属+2.89%[34] 本周重要事件回顾 - 美联储官员释放降息信号，旧金山联储主席暗示将很快降息，市场对9月降息25个基点的预期概率升至86.9%[39]

能源金属板块市场表现 - 9月1日能源金属板块整体上涨2.59%，领涨个股为寒锐钴业（代码300618）[1] - 上证指数当日上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点[1] - 板块内10只主要个股中8只上涨，涨幅最高达10.14%（寒锐钴业），仅2只小幅下跌（天齐锂业-0.23%、永兴材料-0.20%）[1][2] 个股交易数据 - 寒锐钴业（300618）成交量42.07万手，成交额18.39亿元，涨幅10.14%[1] - 华友钴业（603799）成交额达68.75亿元，为板块最高，涨幅4.52%[1][2] - 赣锋锂业（002460）成交量66.30万手，成交额26.79亿元，涨幅1.88%[1][2] - 天齐锂业（002466）成为唯一下跌个股，跌幅0.23%，成交额22.41亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入9768.81万元，游资资金净流入5962.09万元，散户资金净流出1.57亿元[2] - 华友钴业获主力资金净流入4.40亿元（净占比6.40%），但游资和散户分别净流出1.98亿元和2.42亿元[3] - 博迁新材（605376）主力净流入7281.37万元（净占比14.18%），游资净流入1662.66万元[3] - 腾远钴业（301219）主力净流入8853.59万元（净占比7.26%），散户净流出7511.10万元[3] - 永杉锂业（603399）主力净流出1130.95万元（净占比-7.71%），散户净流入1534.88万元[3]

每经AI快讯：北京时间9月1日15:00，上证指数收盘上涨17.6点，涨幅为0.46%，报收3875.53点，成交额12083.48亿元；深证成指 收盘上涨132.8点，涨幅为1.05%，报收12828.95点，成交额15416.13亿元；创业板指收盘上涨66.24点，涨幅为2.29%，报收 2956.37点，成交额7327.25亿元；沪深300收盘上涨26.95点，涨幅为0.6%，报收4523.71点，成交额7703.78亿元。黄金、CPO概 念股集体大涨。 涨幅前五的行业分别是贵金属8.82%、珠宝首饰3.37%、能源金属3.05%、生物制品3.01%、医疗服务2.67%。 跌幅前五的行业分别是保险-2.58%、航天航空-1.09%、证券-0.85%、航空机场-0.83%、银行-0.75%。 （记者 谭玉涵） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 | 指数 | 最新 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3875.53 | 0.46% | | 深证成指 | 12828.95 | 1.05% | | 创业板指 ...

板块方面，贵金属、能源金属、生物制品等板块涨幅居前，保险、机场航运、军工装备等板块跌幅居 前。 | 序号 | 板块 | 涨跌幅(%)▼ | | 总成交量 (万手) = 总成交额 (亿元) ▼ | 净流入(亿元) ▼ | 上涨家数 | 下跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 高等量 | 8.81 | 1143.45 | 216.03 | 26.84 | 11 | 0 | | 2 | 胎渡等置 | 3.36 | 427.79 | 174.15 | 8.74 | 11 | വ | | 3 | 生物制品 | 3.19 | 838.19 | 236.85 | 11.16 | 43 | 10 | | ব | 小我屋 | 2.63 | 2013.48 | 620.99 | 3.79 | 22 | র্ব | | 5 | 工业等置 | 2.61 | 5383.41 | 557.26 | 15.08 | 43 | 14 | | 6 | 影视院线 | 2.51 | 1193.04 | 89.53 | 4.27 | 16 | র্ণ | | 7 ...

行业投资评级 - 有色金属行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 美联储独立性面临重大挑战叠加实际利率下行驱动强劲，黄金上行空间广阔[1][4] - 美国通胀数据自4月以来保持温和上行态势，符合"再通胀"预期，实际利率进入快速下行阶段[1][4][27] - 特朗普罢免美联储理事库克被视为削弱美联储独立性的重要尝试，可能为总统干预货币政策开创先例[4] - 黄金较高比重计价主权货币换锚运动，美元信用下行叙事持续将推高黄金溢价[4] - 中国市场需求强劲，2025年7月经香港净黄金进口量达43.923吨，环比增长126.81%[4] 行情回顾 - 有色板块本周上涨7.16%，在31个申万一级行业中排名第2，跑赢上证指数6.32个百分点[14] - 通信（+12.38%）、有色金属（+7.16%）、电子（+6.28%）涨幅居前三位[14] - 二级行业全线上涨：小金属板块上涨12.02%，贵金属板块上涨7.22%，工业金属板块上涨6.95%，金属新材料板块上涨5.67%，能源金属板块上涨2.89%[14] - 个股涨幅前三：金力永磁（+35.31%）、中国黄金国际（+28.93%）、领益智造（+26.03%）[19][22] 工业金属板块 铜 - 伦铜报收9,902美元/吨，周涨1.08%；沪铜报收79,410元/吨，周涨0.91%[2][34] - 进口铜矿TC下跌至-41美元/吨，Codelco将今年铜产出目标下调至134-137万吨[2][34] - LME库存15.89万吨，周升1.88%；上期所库存7.97万吨，周降2.39%[32][34] - 9月国内冶炼厂大规模检修，供给面临紧缺，关注"金九银十"需求落地情况[2][34] 铝 - 伦铝报收2,619美元/吨，周跌0.11%；沪铝报收20,740元/吨，周涨0.53%[3][39] - LME库存48.12万吨，周升0.51%；上期所库存12.56万吨，周升0.8%[32][39] - 电解铝行业理论开工产能达4403.50万吨，较上周增加1万吨[3][39] - 电解铝社会库存环增4.09%至62.28万吨，铝棒社库环增8.43%至12.61万吨[3][39] 锌 - 伦锌收盘价2,814美元/吨，周涨0.30%；沪锌收盘价22,140元/吨，周跌0.61%[41] - LME库存5.65万吨，周降17.00%；SHFE库存8.60万吨，周升10.46%[32][41] 锡 - 伦锡收盘价34,950美元/吨，周涨3.26%；沪锡收盘价278,650元/吨，周涨4.78%[31][46] - LME库存0.2万吨，周升12.61%；上期所库存0.76万吨，周升1.00%[32][46] - 缅甸佤邦复产进度再次滞后推迟至9月，供给端紧张[46] 贵金属板块 - COMEX黄金收盘价3,516.10美元/盎司，周涨2.89%；SHFE黄金收盘价785.12元/克，周涨1.52%[4][52] - 美国7月核心PCE物价指数年率录得2.9%，符合预期[4][27][52] - 鲍威尔释放对就业数据走弱的担忧，通胀幅度不会减缓联储降息步伐[4][27] 稀土板块 - 氧化镨钕收报58.70万元/吨，周跌4.08%；氧化镨收报65.60万元/吨，周涨0.31%[66] - 氧化镝报收1,680元/千克，周涨5.00%；氧化铽收报7,140元/千克，周涨1.85%[66] - 《稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布，加强全产业链管控[66] - 进口矿纳入配额，打击非法开采，配额增速放缓，镨钕短期供应持续紧张[66]

行业投资评级 - 投资评级为看好，维持不变 [10] 核心观点 - 金价确认突破季度箱体，重视贵金属补涨 [1][2][6] - A股牛市不意味黄金必然跑输，根本驱动在于金价本身 [2][6] - 三重催化助力金价突破：降息预期强化（9月降息概率升至近90%）、地缘避险重回、央行购金延续（全球央行连续9个月增持） [2][6] - 工业金属处于周期反转初期，铜铝权益先行 [6][7] - 战略金属（稀土、钨）迎价值重估，能源金属关注底部配置机遇 [8] 贵金属板块 - 金价突破依赖三重催化：降息预期（鲍威尔释放鸽派信号，9月降息概率近90%）、地缘避险（俄乌紧张、特朗普对印度加征50%关税）、央行购金（中国7月维持净购入） [2][6] - 黄金股有望在9月降息后迎来金价、估值、风格三维度季度级共振 [6] - 所有A股黄金股估值均调整至Q1启动前水平，配置盈亏比高 [6] - 建议关注：招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源 [6] 工业金属板块 - 周期反转初期，铜铝权益先行，商品端维持震荡 [6][7] - 本周LME铜涨1.1%、铝跌0.1%，SHFE铜涨0.9%、铝涨0.5%，主因降息预期强化及弱美元 [7] - 库存分化：铜周环比降0.02%（年同比降14.06%），铝周环比增2.75%（年同比降36.01%） [7] - 电解铝产能利用率98.09%（环比+0.07%），氧化铝利用率82.93%（环比-0.57%） [7] - 山东吨电解铝税前利润周环比升114元至3952元，吨氧化铝利润降27元至10元 [7] - 建议关注铜【资源量增】洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、藏格矿业；【冶炼补涨】铜陵有色；铝【高股息】中孚实业、宏创控股、天山铝业、云铝股份、神火股份 [7] 战略金属及小金属 - 稀土磁材：工信部强化稀土全流程管理，三季度磁材订单饱满，价格上行趋势强 [8] - 钨价加速上行，供给刚性延续（存量矿山贫化、新增投产少），长牛价格可期 [8] - 钴：美国国防部计划5年购买7480吨钴战略储备，6-7月中国钴中间品进口量持续下滑，库存加速去化 [8] - 镍价底部支撑夯实，长期价格中枢有望上移 [8] - 碳酸锂短期波动加剧（宁德枧下窝矿山停产），供需拐点仍待时日 [8] - 建议关注：稀土-中国稀土、广晟有色、北方稀土；磁材-金力永磁；钨-中钨高新、厦门钨业；锂-雅化集团、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业；钴镍-华友钴业 [8] 市场表现数据 - 金属材料及矿业板块周涨6.16%，跑赢上证综指5.32个百分点，排名2/32 [17][20][21] - 子板块涨幅：稀土磁材+15.32%、贵金属+7.21%、基本有色金属+6.35%、能源金属+4.98% [17][20] - 个股周涨幅前列：金力永磁（+35.31%）、中国稀土（+22.83%）、章源钨业（+22.12%） [24] - 商品价格：Comex黄金周涨2.9%，SHFE黄金涨1.5%；LME锡涨3.3%，SHFE锡涨4.8%；电池级碳酸锂跌3.1%至77.5元/公斤 [26][28][29]

行业投资评级 - 有色金属行业评级为增持（维持）[2] 核心观点 - 贵金属板块因美联储降息预期升温，白银价格创年内新高，技术面形成强趋势突破，后市金银价格被强烈看好[1] - 工业金属中铜受益于宏观转松与金九银十旺季共振，铝受国内外宏观情绪共振但短期震荡运行[1] - 能源金属中锂市场情绪转弱价格震荡下行，钴因供给偏紧叠加旺季来临预计价格或迎二次上行，金属硅基本面未有明显改善短期震荡运行[1] 贵金属板块总结 - 伦敦银收于39.69美元/盎司，COMEX白银收于40.75美元/盎司，均创年内新高，周涨跌幅分别为4.9%和2.1%[1][19] - 伦敦金收至3448.1美元/盎司，接近年内3500美元/盎司高位，COMEX黄金周涨2.9%[1][19] - 美国核心PCE指数年率录得2.9%，符合预期但连续3个月回升，交易员继续押注美联储降息[1] 工业金属板块总结 - 铜：全球精炼铜产量1421万吨同比增长3.6%，消费量1396万吨同比增长4.8%，8-9月国内冶炼厂检修涉及产能90万吨[1] - 铝：中国电解铝行业理论开工产能4403.5万吨，较上周增加1万吨，社会库存预计继续增加[1] - 价格方面：SHFE铜周涨0.9%至79410元/吨，SHFE铝周涨0.5%至20740元/吨[20] 能源金属板块总结 - 锂：电碳价格下跌5.1%至8.0万元/吨，碳酸锂产量环减1%至1.9万吨，库存环减407吨至14.11万吨[1][24] - 钴：电解钴价格上涨1.7%至26.7万元/吨，硫酸钴涨0.8%至5.28万元/吨，折扣系数跌0.17pct至84.4%[24] - 金属硅：中国社会库存54.1万吨周减0.2万吨，金属硅553平均成本10028.9元/吨月跌1.3%[1] 稀土及小金属板块总结 - 氧化镨钕价格60万元/吨周跌4.0%，镨钕金属74万元/吨周跌2.2%[26] - 黑钨精矿价格25.1万元/吨周涨13.6%，APT价格37.0万元/吨周涨15.3%[28] - 稀土永磁月度出口量保持稳定，未列名稀土氧化物月度进口量有所波动[207][205] 市场表现总结 - 申万有色金属指数本周上涨7.2%，小金属板块涨12%，贵金属板块涨7.2%[11][14] - 涨幅前三个股：金力永磁+35%、中国稀土+23%、章源钨业+22%[15] - 跌幅前三个股：锐新科技-8%、鑫科材料-7%、志特新材-7%[18]

A股市场表现 - 8月25日至29日当周沪指累计上涨0.84% 深成指累计上涨4.36% 创业板指累计上涨7.74% 科创综指累计上涨4.13% [1] - 当周1752只股票上涨 95只股票涨幅超过20% [1] - 科技股成为重要支撑力量 深证成指电子行业为第一大重仓行业 银行权重较低 [2] 科技股个股表现 - 开普云(688228.SH)当周涨幅133.74%位列首位 [2] - 荣亿精密(873223.BJ) 天孚通信(300394.SZ) 天普股份(605255.SH)涨幅均超过60% [2] - 豪恩汽电(301488.SZ) 嘉亨家化(300955.SZ) 长飞光纤(601869.SH)涨幅在50%至60%之间 [2] - 寒武纪(688256.SH)与贵州茅台(600519.SH)展开股王争夺 最终以每股高出12.49元价格胜出 [3] 市场驱动因素 - 资金推动叠加产业端催化是根本推动力 资金推动市场水涨船高 产业端催化决定强势板块 [1] - 央行开展6000亿元MLF操作保持流动性充裕 居民储蓄加速向资本市场转移形成持续增量资金 [4] - 美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松 美元走弱利于外资回流A股 [4] 行业盈利预期 - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 结束连续四年下滑趋势 [4] - 科技创新领域盈利弹性最为显著 [4] 机构观点与配置建议 - 短期市场以稳步震荡上行为主 建议关注电池 半导体 通信设备以及能源金属等行业机会 [4] - 市场短期涨幅较多可能带来波动放大 但板块轮动下资金仍在积极寻找机会 [4] - 流动性因素将逐渐让位于基本面因素 政策发力抵抗外部风险减小国内经济下行风险 [5] - 市场估值较为合理未出现明显透支 公募资金发行出现回暖 [5] - 建议关注补涨方向如机械设备 电力设备 内需消费与红利个股 [6]

能源金属板块市场表现 - 板块整体上涨3.99%，领涨个股为盛屯矿业（代码600711）涨幅10.04% [1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93点，深证成指上涨0.99%至12696.15点 [1] - 板块成交额最高个股为华友钴业（代码6622209）达56.32亿元，其次为天齐锂业（代码002466）成交30.69亿元 [1] 个股价格与成交动态 - 盛屯矿业收盘价8.66元，成交量325.57万手，成交额27.67亿元 [1] - 藏格矿业（代码000408）涨幅6.35%至53.91元，成交19.49万手 [1] - 赣锋锂业（代码002460）上涨3.99%至39.92元，成交73.57万手 [1] - 腾远钴业（代码301219）涨幅3.88%至67.73元，成交11.40万手 [1] 资金流向分布 - 板块主力资金净流入12.72亿元，游资净流出4.76亿元，散户净流出7.96亿元 [1] - 盛屯矿业主力净流入3.57亿元（占比12.89%），游资净流出2.59亿元 [2] - 华友钴业主力净流入3.05亿元（占比5.42%），散户净流出2.60亿元 [2] - 赣锋锂业主力净流入2.51亿元（占比8.60%），游资净流出1.50亿元 [2] - 天齐锂业主力净流入1.66亿元（占比5.41%），散户净流出1.42亿元 [2] 细分个股资金特征 - 寒锐钴业（代码300618）主力净流入8242.41万元（占比7.59%），游资净流出2419.49万元 [2] - 腾远钴业主力净流入4888.66万元（占比6.35%），为少数获游资正流入1511.77万元的个股 [2] - 盛新锂能（代码002240）主力净流入1857.45万元，游资微量流入116.07万元 [2] - 西藏矿业（代码000762）主力净流入2003.38万元（占比5.15%），游资净流出730.69万元 [2]

市场表现 - A股主要指数持续走强 创业板指涨逾3% 沪指涨0.57% 深成指涨1.55% [1] - 沪深京三市上涨个股近2900只 [1] 行业板块 - 电池、保险、白酒、能源金属等方向涨幅居前 [1] 个股表现 - 创业板指权重股宁德时代涨近12% [1]