海南自贸港封关运作首月表现 - 海南自贸港封关运作首月（2025年12月18日至2026年1月17日）新增备案外贸企业5132家 [4] - 同期离岛免税购物金额达48.6亿元人民币，同比增长46.8% [4] - 同期离岛免税购物人数达74.5万人次，同比增长30.2% [4] - 同期离岛免税购物件数达349.4万件，同比增长14.6% [4] 中国与中亚国家贸易 - 2025年中国与中亚国家货物贸易进出口总值首次突破1000亿美元，达1063亿美元，同比增长12% [4] - 中国首次跃居中亚各国第一大贸易伙伴 [4] 贵州茅台 - 公司发布声明，近期线上平台出现冒用其名义发布的“飞天茅台官方申请入口”等虚假招商信息，公司从未授权或委托任何主体发布此类信息 [10] - 公司2026年企业团购客户销售合同通过各省区自营店线下对接完成，未通过公开链接或社交媒体直接受理申请 [10] 容百科技 - 公司因披露与宁德时代的采购合作协议公告涉嫌误导性陈述，被证监会立案调查 [11] - 公司此前公告称协议总销售金额超1200亿元人民币，后在回复交易所问询时表示协议未约定采购金额，该金额为公司估算，最终实际销售规模具有不确定性 [11] 包钢股份 - 公司旗下内蒙古包头市的包钢稀土钢板材厂于1月18日发生爆炸事故 [12] - 截至目前，事故已造成2人死亡，78名受伤人员已送医救治 [12] 西贝 - 公司董事长贾国龙回应冷冻西蓝花争议，称其选用的冷冻有机无农残西蓝花属市面最高品级，价格比市面普通西蓝花高80%至120% [13] - 该产品曾出口欧美日韩并为亚运会专用，与山姆、盒马等超市同款 [13] 优必选 - 公司与欧洲航空巨头空中客车签署人形机器人服务协议 [15] - 空客已采购公司最新款工业版人形机器人Walker S2用于其制造工厂，双方将共同拓展人形机器人在航空制造场景的应用 [15] - 此次合作意味着公司人形机器人的应用从中国工业场景拓展至全球航空制造、汽车制造等五大场景 [15] 商业航天 - 北京穿越者载人航天科技有限公司自主研制的穿越者壹号载人飞船试验舱完成着陆缓冲系统综合验证试验，各项指标均达预期 [17] - 这是我国商业航天领域首个载人飞船全尺寸试验舱着陆缓冲关键技术验证项目 [17] 上市公司资本运作与重要事项 - **延江股份**：拟购买再强科技98.54%股权 [20] - **民爆光电**：筹划收购厦芝精密和江西麦（疑为标的公司名称不完整） [20] - **顾中科技**：拟5000万元增资参股先进封（疑为领域描述不完整） [20] - **启明星辰**：子公司与香港宽频签署框架协议，提供产品及解决方案服务 [20] - **ST逸飞**：与国内某锂电头部企业签订1.（疑为合同金额不完整） [21] - **楚环科技**：首发前员工持股平台拟减持 [21] - **三达膜**：股东清源中国拟减持公司不超过3%股份 [21] - **伟思医疗**：实控人一致行动人拟减持 [21] - **四方达**：控股股东之一致行动人等拟减持 [21] - **何氏眼科**：股东先进制造基金拟减持 [21] - **安必平**：股东南京乾靖拟减持公司不超过1.61%股份 [21] - **金科环境**：股东利欣水务拟减持公司不超过0.（疑为比例不完整） [21] - **汇纳科技**：向特定对象发行股票申请获深交所受理 [22] - **博士眼镜**：向不特定对象发行可转换公司债券申请获证监会同意注册批复 [22] - **湖南裕能**：向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复 [22] - **汇得科技**：向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复 [22] - **直真科技**：向特定对象发行股票申请获证监会同意注册 [22] - **中国建筑**：选举单广袖为公司第四届董事会职工代表董事 [22] - **信立泰**：董事沈清因个人原因辞职，职工代表许文杰接任 [22] - **湖南黄金**：筹划重大资产重组事项，继续停牌 [22] - **久远银海**：通过高新技术企业重新认定 [22] - **立中集团**：全资子公司与国内头部新能源车企拟共建联合创新实验室 [22] - **拓斯达**：递交H股发行上市申请并刊发申请资料 [22] - **天铁科技**：实控人许吉锭已被变更强制措施为取保候审 [22] - **锋龙股份**：停牌核查结束，股票复牌 [22] - **天元智能**：实控人、董事长兼总经理吴逸中被留置 [22]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [1] 报告核心观点 - 报告核心观点是低空经济产业链发展前景广阔，建议从产业链维度重点关注主机厂、供应链、低空数字化、低空基础设施及运营等五大环节，并认为西锐公司作为全球私人飞机龙头，当前估值仍被低估 [3][34][37] 一、西锐发布2026款升级机型，仍被低估的私人飞机龙头企业 - 西锐发布2026款SR系列G7+飞机，涵盖SR20、SR22及SR22T机型，在航电功能、全球连接能力、设计配色及螺旋桨配置等方面进行了优化升级 [3][4][5][6] - 西锐2025年上半年实现总营业收入5.94亿美元，同比增长25.1%，调整后利润0.65亿美元，同比增长72.5%，毛利率升至36.2% [3][10][16] - 2025年第三季度，西锐交付飞机205架，同比增长5.7%（同期行业下降4%），前三季度累计交付555架，同比增长15.4%，Q3全球市场份额达26.7%，前三季度份额25.2%，龙头地位稳固 [3][17][19] - 西锐产品具备高端消费品属性，持续提价，2024年相较于2021年，SR2X系列售价提升26%，愿景喷气机提升24%，2025年上半年SR2X交付均价114万美元，同比增加9.6% [3][19][22] - 报告认为西锐当前估值偏低，预计其股价对应2025-2026年PE为19倍、16倍，低于海外可比航空制造企业巴航工业（PE TTM 36倍）和德事隆（PE TTM 20倍），存在明显估值提升空间 [3][22][23] 二、宗申航发CA500助力阿若拉交付，国产动力商业化取得重大突破 - 2026年1月16日，搭载宗申航发CA500型航空活塞发动机的阿若拉飞机实现交付，标志着国产航空活塞动力首次在国内轻型运动飞机上实现商业化交付与应用 [3][24][25] - 宗申航发聚焦航空动力系统核心赛道，以中小型航空活塞发动机为主，涵盖无人机及轻型通航飞机市场，低空经济发展及国际局势变化或为其带来新机遇 [3][26] 三、华创交运|低空60指数表现 - 截至2026年1月16日，华创交运|低空60指数为164.03点，周下跌0.2%，其中制造环节指数周下跌1.0%，运营及保障环节指数周上涨1.5% [3][28] - 2026年全年累计，华创交运|低空60指数上涨7.4%，其中制造环节上涨4.9%，运营及保障环节上涨10.4%，表现优于沪深300指数（全年上涨2.2%） [3][29][30] - 本周个股涨幅前三为：中科星图（22%）、应流股份（13%）、富临运业（11%）；跌幅前三为：四创电子（-17%）、广联航空（-16%）、天和防务（-11%） [3][31] - 全年累计涨幅前五为：海格通信（37%）、中科星图（36%）、航天南湖（27%）、盛路通信（26%）、应流股份（21%） [3][32] 四、投资建议与核心标的 - 报告建议从五大产业链环节进行布局 [3][34] 1. **主机厂**：万丰奥威（通航+eVTOL）、西锐（通航）、亿航智能（eVTOL）、绿能慧充、纵横股份、航天彩虹、中无人机（无人机） [3][34][37] 2. **供应链**：宗申动力、应流股份（航发市场）、英搏尔（电机电控） [3][34][37] 3. **低空数字化**：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划、苏交科 [3][34][37] 4. **低空基础设施**：国睿科技、四创电子、航天南湖、纳睿雷达（雷达）；联创光电（反无） [3][34][38][39] 5. **运营端**：中信海直（低空+通航）、祥源文旅（低空+文旅）、富临运业（低空+物流） [3][34][37][40] - 报告给出了部分核心标的的盈利预测与估值，例如：万丰奥威预计2025年归母净利润10.7亿元，对应2025年PE 34倍；西锐预计2025年归母净利润11.5亿元，对应2025年PE 19倍 [41]

交易规模与资产组合 - 前总统特朗普在2024年11月14日至12月29日的一个半月内执行了189笔买入操作，购入至少5100万美元的市政债券和公司债券 [1] - 同期还有2笔卖出交易，卖出金额至少为130万美元 [2] - 自2025年1月重返白宫以来，累计完成至少价值2.61亿美元的交易，其中去年8月报告了690笔总额至少1.04亿美元的交易，随后的11月和12月报告了总计1.06亿美元的交易 [1][2] 新增持仓标的 - 新购入的资产包括云算力服务商CoreWeave的债券 [1] - 新购入的公司债券还包括奈飞、通用汽车、波音、西方石油以及联合租赁发行的债券 [1] - 投资组合还涵盖了美国多地城市、学区、公用事业公司及医院发行的市政债券 [1] 持仓公司与政策关联 - 奈飞正卷入与派拉蒙天舞公司争夺华纳兄弟的并购竞争，这场并购战被视为对政府反垄断立场的重大考验，特朗普已表态计划亲自参与审查 [3] - 通用汽车计划将雪佛兰开拓者和探界者的生产从墨西哥迁回美国，特朗普称这是其关税政策提振国内制造业的成功例证 [3] - 特朗普在访问卡塔尔、日本等国时，曾亲自推销波音的飞机 [4] 资产管理架构 - 特朗普未剥离资产或将其资产通过盲目信托交由独立监督人管理，其庞大的商业帝国目前由他的两个儿子管理 [5] - 白宫官员表示，特朗普及其家族成员并未参与具体的投资决策，债券购买是由独立财务经理通过复制公认指数的程序进行的 [5]

文章核心观点 - 巴基斯坦总理证实多个国家正积极与巴方洽谈购买JF-17“雷电”（中国称“枭龙”）战斗机，此举将促进巴基斯坦的经济和国防生产 [2][4] - 该战机在实战中表现突出，正吸引多国空军竞相采购，提振了巴基斯坦的防务出口 [4] 市场与需求动态 - 巴基斯坦总理表示，自去年一场战争（显然指与印度的冲突）取得胜利后，对巴基斯坦战机的需求有所增加 [4] - 印度尼西亚、孟加拉国、伊拉克和沙特阿拉伯都已表示有兴趣购买JF-17战斗机 [4] - 孟加拉国、伊拉克、印度尼西亚和利比亚也表现出类似兴趣 [4] - 去年9月，沙特阿拉伯与巴基斯坦签署共同战略防御协议后，外界普遍认为利雅得有意采购JF-17 [4] 产品与定位分析 - JF-17是一款轻型多用途战斗机，由位于伊斯兰堡附近的巴基斯坦航空综合体生产 [5] - 其最新型号被定位为4.5代战机，配备先进的航电系统、有源相控阵雷达、电子战系统以及超视距导弹，可执行空对空和空对地作战任务，搭载中国制造的导弹 [5] - 巴基斯坦空军表示，该战机在中低空具有较高机动性，兼顾火力、敏捷性和生存能力，能成为“任何空军的强大平台” [5] - JF-17不具备隐身能力，整体定位与法国“阵风”、瑞典“鹰狮”、欧洲“台风”相近，但价格明显更便宜，每架售价约为2500万至3000万美元 [5]

从机队规模来看，中国已成为空客公司民用飞机的最大单一国别市场。2025年是中国航空市场强劲增长 的一年，其中国内市场作为主要驱动力，其旅客运输量比疫情前的2019年增长17%；与此同时，国际航 线持续加速恢复，已恢复到2019年的90%以上。中国在机场基础设施建设和空中交通管理方面持续投 入，在保持高运行效率的同时，支撑了航空交通量的不断增长。 《中国民航报》、中国民航网 记者张人尹 报道：1月15日，空客公司发布《全球航空服务市场预测》 （Global Services Forecast，简称 GSF），预测了未来二十年（2025年～2044年）全球航空服务市场的 发展趋势。在GSF中，空客公司指出，航空售后服务市场的重心正呈现明显的东移趋势，其中中国将成 为市场价值最大的市场，规模预计将从2025年的248亿美元（约合人民币1728亿元）增长至2044年的638 亿美元。 （空客供图） 根据空中客车全球市场预测（GMF），未来20年中国预计将接收约9570架新飞机，这将进一步强化飞 机全生命周期内对各类服务的需求。 根据GSF报告，空客认为中国航空服务市场的增长在未来二十年主要由非在翼维护维修、在翼维护维 ...

该项目的推出，源于摩洛哥航空产业近年来持续扩张，对技术工人和技能型人才的需求不断上升。随着 越来越多国际航空制造企业在摩洛哥设立生产基地，本地劳动力技能与产业需求之间的匹配问题日益凸 显。"AeroChance"通过降低进入航空行业的门槛，为未能通过传统教育路径进入高技术产业的青年提供 了新的发展机会。 根据规划，该项目每年将支持约130名青年接受系统化培训，周期为3至6个月。课程内容除航空领域的 基础职业技能外，还包括法语、数学、通识知识以及职业素养等模块，重点弥补部分青年在基础能力和 职场适应方面的不足。完成前期培训后，学员将获得针对性辅导，参加航空职业学院的入学选拔，为未 来进入更专业的航空技术培训体系做准备。 摩洛哥《Telquel》杂志1月13日报道，摩洛哥近日在卡萨布兰卡—塞塔特大区努瓦瑟尔正式启 动"AeroChance"项目，旨在为18至30岁的青年群体搭建航空产业就业通道，解决青年就业与航空产业技 能需求之间的结构性不匹配问题，被视为摩洛哥航空产业人才培养体系中的一项创新举措。 "AeroChance"项目由摩洛哥"童年—马格里布—未来"(Enfance Maghreb Avenir，EMA ...

隔夜市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.08%至49149.63点，纳指跌1%至23471.75点，标普500指数跌0.53%至6926.60点 [4][31] - 科技股普遍下跌，甲骨文、博通跌超4%，亚马逊、微软、Meta跌超2%，英伟达、特斯拉、奈飞跌超1%，英特尔逆势涨超3% [4][31] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.23%，携程因涉嫌垄断被调查股价跌超17%，拼多多跌近4%，理想汽车、蔚来、小鹏汽车跌超2%，哔哩哔哩涨超6% [4][15][32] - 国际油价尾盘大幅跳水，美油主力合约跌1.61%至59.95美元/桶，布伦特原油主力合约跌1.53%至64.47美元/桶 [4] - 国际贵金属价格走高，现货黄金涨0.87%至4626.55美元/盎司，现货白银涨6.56%至92.63美元/盎司 [5] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX指数跌0.53%，法国CAC40指数跌0.19%，英国富时100指数涨0.46% [5] 宏观经济与政策 - 美联储褐皮书显示，在12个联邦储备区中，有8个地区的整体经济活动以轻微至温和的速度增长，3个地区报告无变化，1个地区报告温和下降，对未来活动的展望略显乐观 [4] - 三部门公告延续实施支持居民换购住房个人所得税政策，自2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房后1年内重新购房的纳税人予以退税优惠 [6] - 三部门召开新能源汽车行业企业座谈会，要求坚决抵制无序“价格战”，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序 [7] - 财政部召开财政金融协同促内需一揽子政策全国推进工作视频会议，要求各级财政部门简化流程，强化执行跟踪，推动政策落地见效 [8] - 中国人民银行将于1月15日开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月，以保持银行体系流动性充裕 [10] 行业动态与监管 - 第二届中国eVTOL创新发展大会1月在上海召开 [3] - 上海印发《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，提出实施关键技术攻关工程，研发车载大算力芯片、操作系统、智驾大模型等 [9] - 税务部门曝光两起网络主播偷税案，网络主播彭煊之、杨遂娃少缴个人所得税、增值税等税费分别为216.32万元、101.64万元 [10] - 国家能源局福建监管办公室通报福建永安抽水蓄能电站项目存在水库大坝施工偷工减料问题基本属实，已对71名涉事人员进行严肃追责问责 [11] - 浙江证监局对向日葵重组预案涉嫌误导性陈述立案调查，发现其披露的重组预案中标的的实际产能和业务模式涉嫌误导性陈述 [26] 公司动态与业绩 - 携程接到国家市场监管总局通知，因涉嫌垄断行为被立案调查，公司表示将积极配合调查，目前各项业务均正常运行 [15] - 广州茶里集团发布声明回应“两亿欠薪”传闻，称因瓶装茶饮料业务战略决策失误引发资金压力，过去一年已完成绝大部分在职员工欠薪兑付 [16] - 波音2025年全年斩获商用飞机订单近1200架，自2018年以来首次超过竞争对手空客公司 [17] - 乐乐茶回应郑州闭店传闻，称并未退出郑州市场，只是区域门店调整，正在筹备新型门店年后将重新回归 [18] - IDC报告显示，2025年全年中国智能手机市场出货量约2.85亿台，同比下降0.6%，华为重返中国市场第一，苹果、vivo、小米、OPPO位列前五，荣耀掉出前五 [20] - “与辉同行”直播间带货的“大别山黄油母鸡”产品遭行业质疑是否属于皖西麻黄鸡，目前该产品已下架，霍邱县市场监督管理局已介入调查 [21] - 宝能集团董事长姚振华实名举报，指出观致汽车2.7亿元执行案件中存在违法操作，导致企业资产将被低价拍卖 [23] - SK海力士回应停产消费级存储器传闻，称目前并未有探讨或规划退出消费者用产品事业的计划 [25] - 海底捞公告创始人张勇重任首席执行官，这是公司近四年来第三次更换CEO [28] 上市公司资本运作与经营 - *ST松发拟定增募资不超70亿元用于船舶制造相关项目，其下属公司签订总价2亿至3亿美元船舶建造合同 [35][36] - 鼎通科技拟发行可转债募资不超9.3亿元，蓝特光学拟定增募资不超10.55亿元用于AR光学产品产业建设项目，彩讯股份拟发行可转债募资不超14.6亿元用于智算中心建设 [35] - 中国电建签订伊拉克巴士拉海水淡化项目合同，合同金额约171.93亿元 [36] - 华侨城A控股股东以1.11亿元增持4330.47万股公司股份，领益智造以3.20亿元回购公司0.52%的股份完成回购计划 [36] - 多家公司发布业绩预告：中信证券2025年归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%；圣农发展预增89.16%至97.44%；金地集团、天合光能、节能铁汉、四维图新、帝科股份、晶科能源、一品红等预计2025年归母净利润为亏损；松霖科技预计归母净利润同比下降52.96%至59.68% [36][37] - 科达制造筹划重大资产重组，公司股票1月15日停牌；紫光国微拟购买瑞能半导体科技100%股权，公司股票1月15日复牌 [37][38] - 华东医药控股子公司的DR10624注射液药品临床试验申请已获FDA批准 [38]

行业与产品表现 - JF-17"雷电"（中国称"枭龙"）战斗机在实战中表现突出，正吸引多国空军竞相采购 [1] - 至少有6个国家已经签署或即将达成采购协议 [1] - JF-17是一款轻型多用途战斗机，其最新型号被定位为4.5代战机 [1] 产品技术与能力 - 战斗机配备先进的航电系统、有源相控阵雷达、电子战系统以及超视距导弹 [1] - 可执行空对空和空对地作战任务，搭载中国制造的导弹 [1] 生产与出口 - 战斗机由位于伊斯兰堡附近的巴基斯坦航空综合体生产 [1] - 多国采购提振了巴基斯坦的防务出口 [1]

JF-17是一款轻型多用途战斗机，由位于伊斯兰堡附近的巴基斯坦航空综合体生产，其最新型号被定位 为4.5代战机，配备先进的航电系统、有源相控阵雷达、电子战系统以及超视距导弹，可执行空对空和 空对地作战任务，搭载中国制造的导弹。巴基斯坦空军表示，这款战机在中低空具有较高机动性，兼顾 火力、敏捷性和生存能力，能成为"任何空军的强大平台"。报道称，JF-17不具备隐身能力，整体定位 与法国"阵风"、瑞典"鹰狮"、欧洲"台风"相近，但价格明显更便宜，每架售价约为2500万至3000万美 元。 据英国《每日电讯报》1月13日报道，JF-17"雷电"战斗机（中国称"枭龙"）在实战中表现突出，正吸引 多国空军竞相采购，提振了巴基斯坦的防务出口。报道称，至少有6个国家已经签署或即将达成采购协 议。 报道称，去年9月，沙特阿拉伯与巴基斯坦签署共同战略防御协议后，外界普遍认为利雅得有意采购JF- 17。而孟加拉国、伊拉克、印度尼西亚和利比亚也表现出类似兴趣。 "枭龙"战机 "枭龙"战机 JF-17是一款轻型多用途战斗机，由位于伊斯兰堡附近的巴基斯坦航空综合体生产，其最新型号被定位 为4.5代战机，配备先进的航电系统、有源相控阵雷 ...

【文/观察者网 山猫】 KF-21战机最早可以追溯到上世纪末金泳三政府提出的构想，并在2005年首次披露了一些早期设计方 案。2010年，印尼与韩国签订了合作生产KF-X战机的协议，正式成为了项目合作伙伴，两国共同出资 研发、合作生产，其中印尼负责20%的研制资金，按2026年成本估值1.7万亿韩元，但到2019年印尼仅 支付了2272亿韩元后连续四年没有付款，到2023年6月29日KF-21最后一架6号原型机首飞时仍有8000亿 韩元未交，随后双方商定将印尼方的出资份额缩减至6000亿韩元，据称去年印尼已经完成5000亿韩元的 支付，今年预计将支付剩余的1000亿韩元，由于出资份额削减，向印尼的技术转让和合作生产权限也相 应缩减，计划中原定转让的5号原型机将不再交给印尼方面。 由于印尼一度大幅拖欠资金，因此原本机头侧面与韩国国旗并排的印尼国旗在005号原型机下线时被抹 去（随后恢复） 另据MBC报道，按照原定计划，韩国空军最后的F-5战机将于2028年前全部退役，这些空缺将由KF-21 填补，韩国政府方面计划投入8.4万亿韩元采购首批40架KF-21，但似乎在明年的预算编制上出现了问 题。报道称，执行该计划 ...