| Millio | ■控期货 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年07月03日 | | 黄金 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 今日贵金属偏强震荡。本周鲍威尔讲话重申在经济依然稳健的情况下美联储选择保持耐心,下一步行动将完 全取决于数据表现。昨晚美国ADP就业人数减少3.3万人录得2023年3月以来最大降幅，降息预期升温，市场 基本完全定价美联储将于9月完成降息，聚焦非农数据对就业的验证，因美国独立纪念日该数据将于今晚公 布。 ★特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南市场将对美国全面开放，越南将向美国支付20%的关税，适用于任 何进入美国领土的商品，且对转运货物征收40%的关税;越南国家媒体称美国将大幅削减多种越南产品的关 税。 ★当地时间7月3日，西门子公司称，美国商务部已通知全球三大芯片设计软件供应 ...

中美贸易政策调整 - 美国政府取消对华乙烷出口限制 允许Enterprise Products Partners和Energy Transfer等公司直接在中国卸载乙烷而无需单独授权 [1][3][4] - 限制解除后已有8艘乙烷运输船从美国墨西哥湾驶往中国 此前因限制措施滞留 [1][4] - 美国乙烷出口量约50%销往中国 限制措施曾对两国相关企业利益造成损害 [4] 芯片设计软件出口管制解除 - 美国商务部撤销对新思科技 楷登电子和西门子EDA软件对华出口限制 恢复其对中国客户的销售和技术支持 [2][5][6] - 三家公司占据中国EDA市场82%份额 新思科技预计3个工作日内完成系统更新以恢复中国客户访问权限 [7][6] - EDA软件被誉为"芯片之母" 涵盖芯片设计全流程关键技术 [7] 企业市场反应 - 新思科技美股盘前一度大涨近7% 楷登电子涨超5% [2] - 西门子强调175年来持续服务全球客户 包括中美市场 [6] - 楷登电子表示正依法恢复受影响客户对软件和技术的访问权限 [7] 中美经贸关系进展 - 中国商务部确认双方已就框架细节达成一致 中方将依法审批管制物项出口 美方同步取消对华限制措施 [4] - 此次政策调整被视为中美贸易战休战的积极信号 [3]

市场表现 - A股三大指数集体上涨，沪指创年内新高，创业板指涨近2% [1][2] - 两市成交额达1.31万亿元，消费电子、电子元件、通信设备等科技板块领涨 [4] - 6月A股新开户165万户，同比增长53.35%，上半年累计新开1260万户 [20][22] 科技板块动态 - 美国取消全球三大芯片设计软件供应商（新思科技、楷登电子、西门子）对华出口限制，利好国内芯片产业 [6][7] - 消费电子板块受荣耀Magic V5新品发布刺激领涨 [8][9] - 7月券商金股配置中电子行业占比最高（12.8%），电力设备（7.7%）、医药生物（7.4%）次之 [12][13] - AI板块当前拥挤度低，兴业证券建议关注上游算力、中游软件服务及下游应用领域 [15][16][17] 行业配置建议 - 7月日历效应显示军工（80%胜率）、钢铁（70%）、基础化工（70%）、有色（60%）等资源品胜率较高 [23][24] - 军工行业受"五年计划"订单释放及政策催化预期驱动；资源品因旺季需求及供给偏紧具备业绩确定性 [25] 基金参考标的 - **科技细分领域**：东财通信C（算力）、国泰中证全指软件ETF联接C（软件）、中欧中证机器人指数发起C（应用） [19] - **军工/资源品**：长信国防军工量化混合C（军工）、东财有色增强C（有色） [26] 市场展望 - 东兴证券认为A股突破3400点后开启结构性慢牛，市场呈现温和放量上行趋势 [22] - 兴业证券指出国内经济"政策托底+结构转型加速"，产业政策推动制造业升级，资本市场改革支撑长期上涨动力 [5]

股指期货表现 - 道指期货涨0.05%、标普500指数期货涨0.07%、纳指期货涨0.11% [1] 芯片设计软件行业 - 新思科技、楷登电子盘前均涨超6% [2] 猫途鹰公司动态 - 盘前涨超5%，因Starboard Value LP持股超过9% [3] Datadog公司动态 - 盘前涨超11%，因将被纳入标普500指数 [4] 礼来公司药品进展 - GIP/GLP-1药物替尔泊肽注射液在中国获批第三项适应症，用于治疗成人肥胖患者的中度至重度阻塞性睡眠呼吸暂停 [5] OpenAI公司声明 - 否认与Robinhood代币有关，未批准任何股权转让行为 [6] 美国政策动态 - 众议院以219票赞成、213票反对通过"大而美"法案程序性投票 [7] 亚马逊技术进展 - 发布新AI基础大模型Deep Fleet，部署机器人数量突破100万 [8] 经济数据发布 - 北京时间20:30发布美国6月非农就业人口变动数据 [9]

美股芯片设计软件股盘前纷纷走高，其中，新思科技、楷登电子均涨超5%。 ...

美国芯片设计软件股盘前走高，新思科技涨5.7%，楷登电子涨5.5%。 ...

美国政府解除对华芯片设计软件出口限制 - 美国政府已解除对华芯片设计软件出口的许可证要求 [1] - 美国商务部通知全球三大芯片设计软件供应商新思科技、楷登电子和西门子撤销在华业务必须申请政府许可的规定 [1] - 西门子公司表示已全面恢复中国客户对其软件和技术的访问权限 [1] - 新思科技与楷登电子称正在逐步重启相关服务 [1]

美国对华芯片设计软件出口管制解除 - 美国商务部通知西门子公司在中国开展业务不再需要政府许可[1] - 特朗普政府解除对华芯片设计软件销售的出口许可要求[1] - 西门子恢复中国客户对其软件和技术的完全访问权限[1] - 楷登电子和新思科技未回应是否收到类似通知[1] 芯片设计软件行业动态 - 5月特朗普政府曾在EDA领域实施对华出口管制作为对稀土管制的回应[2] - 美国商务部工业和安全局5月23日要求部分EDA公司暂停向中国客户发货[2] - 新思科技、楷登电子和西门子EDA是该行业三大巨头[2] - EDA软件占半导体行业份额较小但属于供应链关键环节[2] EDA技术重要性 - EDA利用计算机辅助设计完成芯片功能设计、验证等全流程[4] - EDA被称为"芯片之母"[4] 其他相关贸易措施调整 - 美国政府取消对Enterprise Products Partners和Energy Transfer向中国出口乙烷的限制[4] - 5月底至6月初美国曾限制乙烷等产品对华出口[4] - 6月25日美国商务部允许乙烷产品装载但未经授权不得在中国卸货[4] 中美贸易谈判进展 - 中美就落实元首共识达成原则一致[5] - 美方取消对华一系列限制性措施[5]

业绩表现 - 公司2025财年第二季度Non-GAAP摊薄每股收益为3 67美元 同比增长22 33% 超市场预期 [1] - 公司第二季度营收达16 04亿美元 同比增长10 28% 超市场预期的15 99亿美元 [1] - 按业务划分 自动化设计部门营收11 22亿美元 IP设计部门营收4 82亿美元 [1] 业务展望 - 公司重申将于2025年上半年完成对安思科技的350亿美元收购 [1][3] - 公司对完成收购充满信心 与中国市场监管总局的谈判按预期推进 [3] - 公司维持2025财年全年指引 盈利预期有所上调 包括中国市场高个位数百分比增长预期 [3] 行业动态 - 美国联邦贸易委员会要求公司与安思科技剥离某些资产以推进合并交易 [2] - 美国商务部工业与安全局要求EDA企业停止向中国出售产品和服务 但公司表示尚未收到相关信件 [3] - 媒体报道的特朗普政府可能要求EDA企业停止向中国发货的消息引发市场担忧 [4] 分析师观点 - 富国银行维持"持股观望"评级 目标价520美元 认为公司财报/指引相对"干净" [1] - 摩根士丹利维持"增持"评级 目标价590美元 认为第二季度盈利表现优于预期 [3] - 分析师指出公司在AI相关设计业务持续活跃 非AI市场仍疲软 但工业/汽车终端市场出现企稳迹象 [3]