贵金属期货市场表现 - 国际贵金属期货普遍收跌 COMEX黄金期货跌0.91%报3602.40美元/盎司 [1] - COMEX白银期货跌1.77%报41.32美元/盎司 [1]

贵金属期货市场表现 - COMEX黄金期货价格上涨0.84%至3545.8美元/盎司 [1] - COMEX白银期货价格上涨2.46%至41.725美元/盎司 [1] - 国际贵金属期货在9月1日周一普遍收涨 [1]

黄金期货价格表现 - 2025年12月黄金期价28日上涨25.1美元至每盎司3476.9美元 涨幅0.73% [1] - 盘中高点触及3478.7美元 创8月11日以来近三周新高 [1] - 技术性买盘支撑金价突破近期高位 [1] 白银期货价格表现 - 9月交割白银期货价格上涨51.5美分至每盎司39.710美元 涨幅1.31% [2] - 盘中高点触及39.860美元 创7月24日以来五周新高 [2] 宏观经济数据影响 - 美国二季度GDP年增长率修正值为3.3% 较初值上调0.3个百分点 [1] - 一季度实际GDP下降0.5% [1] - GDP数据未对贵金属市场形成显著影响 [1] 美元指数走势 - 美元指数下跌0.43% 收于97.814 [1] - 美元走弱对金价形成利好支撑 [1] 利率预期与债市表现 - 美联储9月降息预期推动融资成本降低前景 支撑黄金需求 [1] - 2年期与10年期国债利差达60个基点 接近2022年1月以来最高收盘水平 [1] - 收益率曲线呈现"牛市陡化"特征：短期收益率因降息预期下跌 长期收益率受美联储独立性担忧和债务风险制约 [2] 市场情绪与驱动因素 - 对美联储独立性和债务水平飙升的担忧持续推动金价上涨 [1] - 通胀风险和美国债务增加担忧加剧长期收益率压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三黄金延续震荡偏强，白银小幅走弱，预计贵金属市场整体延续偏强震荡走势 [2][4] - 中期对黄金趋势保持乐观，但新兴市场权益走强带来的复苏预期可能压制弹性 [4] - 9月美联储降息周期有望重启，未来1 - 2季度海外流动性维持扩张趋势，对黄金趋势形成利多支撑 [4] - 若逻辑切换为降息 + 复苏组合，黄金弹性受限，白银将更为受益 [7] - 周度伦敦金现关注【3300,3500】，周度伦敦银现关注【36,40】 [7] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 特朗普将印度关税加倍至50%行政令生效，印度出口商大量美国客户取消订单 [3] - 特朗普政府考虑对美联储12个地区储备银行施加更大影响力，还声称对理事丽莎·库克免职 [3] - 美联储威廉姆斯对经济状况乐观，称降息后仍可能保持某种程度限制性 [3] 价格逻辑 - 美联储独立性忧虑发酵，美印关税翻倍加重美国滞胀预期，国内权益市场尾盘跳水压制银价 [2][4] - 市场对美联储9月降息25BP预期持稳，鸽派预期主导市场 [2][4] - 全球权益市场强势使贵金属市场吸引力下降，基本面弱现实未逆转，信心或摇摆 [4][7] 商品指数 - 2025年8月27日，中信期货商品综合指数2211.28，跌0.50%；商品20指数2459.50，跌0.54%；工业品指数2244.49，跌0.59% [46] 板块指数 - 2025年8月27日，贵金属指数2729.16，今日跌0.16%，近5日涨1.02%，近1月涨1.05%，年初至今涨23.36% [48]

贵金属期货价格表现 - 沪金主力合约报780.26元/克，较前一交易日上涨0.17% [1] - 沪银主力合约报9366.00元/千克，较前一交易日上涨0.24% [1] - 沪金合约开盘价778.44元/克，昨收价779.18元/克，昨结价778.94元/克 [2] - 沪银合约开盘价9344.00元/千克，昨收价9394.00元/千克，昨结价9344.00元/千克 [2] 贵金属仓单数据变化 - 白银期货仓单1113641千克，较前日增加4518千克 [3] - 黄金期货仓单37515千克，较前日增加60千克 [3] 期现市场价差结构 - 黄金现货价格771.74元/克，期货价格778.94元/克，基差为负7元，基差率-0.91% [3] - 白银现货价格9205.67元/千克，期货价格9344.00元/千克，基差为负138元，基差率-1.50% [3] - 市场未出现期现倒挂现象，所有合约期货价格均高于现货价格 [3]

黄金期货行情 - 沪金主力合约8月21日收盘价775.12元/克 当日涨幅0.30% 成交量128755手 持仓量183215手 [1] - 上海黄金现货价格773.25元/克 较期货主力价格贴水1.87元/克 [1] 美联储政策动态 - 7月会议纪要显示几乎全体决策者支持暂不降息 仅两人反对降息 [1][2] - 多数官员认为通胀上升风险高于就业下行风险 多人认为关税影响需要时间全面显现 [1] - 少数官员暗示可能支持9月降息 因关税向消费者价格传导速度慢于预期 [2] - 美联储工作人员下调6月会议通胀预期 但仍预计关税将推高物价 [2] 资金流向 - SPDR黄金信托持仓量截至8月20日下降0.42%（4.01吨）至958.20吨 [3] 价格表现与展望 - COMEX黄金期货上涨1.00%至3392.20美元/盎司 COMEX白银期货上涨1.51%至37.90美元/盎司 [4] - 金瑞期货预计COMEX黄金运行区间3350-3400美元/盎司 沪金运行区间770-790元/克 [4] - COMEX白银运行区间37-40美元/盎司 沪银运行区间8900-9500元/千克 [4] - 短期贵金属暂缺上行动力 但中期美国经济下行压力及宽松货币政策预期可能形成新驱动 [4] 政策环境影响因素 - 美联储提及《GENIUS法案》通过后稳定币使用可能增加 或推高对美国国债等支撑资产的需求 [1] - 特朗普要求美联储理事库克辞职 因其被指控在抵押贷款中存在欺诈行为 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将继续支撑黄金长周期牛市，特朗普多项改革导致经济疲软与央行降息预期支撑黄金中周期牛市，但金价波动性显著增强，三季度需关注美国经济与通胀对美联储货币政策的影响 [5] - 短期内伦敦黄金将继续区间运行等待突破上涨，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”套利交易机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：因特朗普澄清无金银加征关税计划，且俄乌冲突停火前景或削弱避险需求，隔夜伦敦黄金回调至3340美元/盎司附近，银价因中国反内卷政策预期相对偏强，市场预期美国7月CPI和核心CPI分别同比增长2.8%和3%；黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，或在3120 - 3500美元/盎司宽幅震荡后上涨，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注美俄元首会晤、美国通胀数据、美联储官员表态及中国经济数据 [4] - 国内贵金属行情：上海金指、上海银指、黄金T+D、白银T+D收盘价均下跌，黄金T+D和白银T+D持仓量增加 [5] - 中线行情：4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势和财政扩张法案削弱黄金需求，但特朗普新政不确定性等因素支撑金价，6月投机资金涌入白银铂金市场，7月银价大幅波动，伦敦金银比值回调后反弹；预计短期内伦敦黄金区间运行等待突破，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利机会 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普签署行政命令将中美关税休战期延长90天，暗示可能允许英伟达在中国销售减配版芯片 [17] - 特朗普称俄乌需领土让步结束战争，周五将与普京会晤，欧乌领导人担心美国提出不利和平条款 [17] - 特朗普表示不对黄金加征关税 [18] - 特朗普将向华盛顿部署800名国民警卫队士兵，将华盛顿警察局置于联邦政府控制之下 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黄金 - 沪金主力收盘价776.04元/克，较前一交易日跌3.44元，较上月跌4.36元 [1] - 沪金近月收盘价774.40元/克，较前一交易日跌3.10元，较上月涨1.40元 [1] - COMEX黄金主力收盘价3393.70美元/盎司，较前一交易日跌34.90美元，较上月涨63.20美元 [1] - COMEX黄金近月收盘价3354.80美元/盎司，较前一交易日跌20.30美元，较上月跌48.70美元 [1] - 伦敦黄金现货价格3395.63美元/盎司，较前一交易日持平，较上月涨26.08美元 [1] - 上金所黄金现货价格777.20元/克，较前一交易日跌3.76元，较上月跌6.11元 [1] - 国内基差（黄金T+D - 主力合约）0.75元/克，较前一交易日涨7.60元，较上月涨3.33元 [1] - 海外基差（LBMA黄金现货 - COMEX AU01）0.45美元/盎司，较前一交易日持平，较上月涨54.95美元 [1] 白银 - 沪银主力收盘价9187元/千克，较前一交易日跌23元，较上月涨112元 [1] - 沪银近月收盘价9170元/千克，较前一交易日涨116元，较上月跌19元 [1] - COMEX白银主力收盘价37.65美元/盎司，较前一交易日跌0.19美元，较上月跌0.86美元 [1] - COMEX白银近月收盘价37.80美元/盎司，较前一交易日涨0.57美元，较上月跌0.63美元 [1] - 伦敦白银现货价格38.29美元/盎司，较前一交易日持平，较上月跌0.71美元 [1] - 上金所白银现货价格9173元/千克，较前一交易日跌76元，较上月涨174元 [1] - 国内基差（AG(T+D) - 主力合约）3元/克，较前一交易日涨6元，较上月跌6元 [1] - 海外基差（LBMA白银现货 - COMEX AG01）-38.56美元/盎司，较前一交易日跌0.29美元，较上月跌0.07美元 [1] 铜 - 沪铜主力合约收盘价79020元/吨，较前一交易日涨930元，较上月涨440元 [1] - 沪铜连续合约收盘价79010元/吨，较前一交易日跌10元，较上月涨1100元 [1] - 国际铜主力合约收盘价70210元/吨，较前一交易日涨460元，较上月涨960元 [1] - 国际铜连续合约收盘价69300元/吨，较前一交易日跌200元，较上月涨100元 [1] - LME铜3M收盘价9770.50美元/吨，较前一交易日涨4.50美元，较上月涨46.00美元 [1] - COMEX铜主力合约4.44美元/磅，较前一交易日涨0.06美元，较上月跌0.04美元 [1] - 沪铜月间价差（CU00 - CU01）-10元/吨，较前一交易日持平，较上月跌170元 [1] - 国际铜月间价差（BC00 - BC01）-660元/吨，较前一交易日跌250元，较上月跌850元 [1] - LME铜0 - 3升贴水-81.65美元/吨，较前一交易日跌69.55美元，较上月跌48.32美元 [1] - 沪铜仓单库存7529吨，较前一交易日减23837吨，较上月减18767吨 [1] - 国际铜仓单库存1553吨，较前一交易日减8683吨，上月无库存 [1] - LME铜仓单库存155700吨，较前一交易日减150吨，较上月减14550吨 [1] - LME铜注销仓单比例0.58%，较前一交易日降7.11%，较上月降7.37% [1] - COMEX铜仓单库存265196短吨，较前一交易日增28742短吨，较上月增264140短吨 [1] - 铜现货进口盈亏200.09元/吨，较前一交易日增305.29元，较上月增80.72元 [1] - 铜3M进口盈亏46.09元/吨，较前一交易日增80.12元，较上月增281.39元 [1] - 精废价差1064.89元/吨，较前一交易日降10.00元，较上月增834.04元 [1] - 废铜进口盈亏-2390.28元/吨，较前一交易日降2172.39元，较上月降1064.78元 [1] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价20735元/吨，较前一交易日涨35元，较上月涨175元 [1] - 沪铝连续合约收盘价20755元/吨，较前一交易日涨35元，较上月涨155元 [1] - 氧化铝主力合约收盘价3308元/吨，较前一交易日跌126元，较上月涨143元 [1] - 氧化铝连续合约收盘价3280元/吨，较前一交易日跌10元，较上月涨108元 [1] - LME铝3M收盘价2605.00美元/吨，较前一交易日跌12.00美元，较上月涨12.50美元 [1] - COMEX铝主力合约收盘价-2512.25美元/吨，较前一交易日跌36.50美元，较上月跌5008.25美元 [1] - 沪铝月间价差（AL00 - AL01）20元/吨，较前一交易日涨20元，较上月涨5元 [1] - 氧化铝铝月间价差（A000 - A001）-28元/吨，较前一交易日跌100元，较上月跌18元 [1] - LME铝0 - 3升贴水-8美元/吨，较前一交易日跌0.50美元，较上月跌1.75美元 [1] - 沪铝仓单库存48710吨，较前一交易日增4423吨，较上月减21118吨 [1] - 氧化铝仓单库存30381吨，较前一交易日增17139吨，较上月增4199吨 [1] - LME铝仓单库存9825吨，较前一交易日增475850吨，较上月减53650吨 [1] - COMEX铝仓单库存265196吨，较前一交易日增28742吨，较上月增264140吨 [1] - 电解铝现货进口盈亏-1388.00元/吨，较前一交易日降1386.78元，较上月降210.92元 [1] - 电解铝3M进口盈亏-220.50元/吨，较前一交易日降211.02元，较上月降109.08元 [1] - 氧化铝厂利润368.29元/吨，较前一交易日降13.19元，较上月降50.93元 [1] - 电解铝厂冶炼利润3901.96元/吨，较前一交易日涨10.00元，较上月涨108.23元 [1] - 精废价差267.00元/吨，较前一交易日涨20.00元，较上月降63.50元 [1] 锌 - 沪锌主力合约收盘价22630元/吨，较前一交易日涨250元，较上月涨545元 [1] - 沪锌连续合约收盘价22595元/吨，较前一交易日涨235元，较上月涨585元 [1] - LME锌3M收盘价2829美元/吨，较前一交易日涨57美元，较上月涨118美元 [1] - 沪锌月间价差（ZN00 - ZN01）-5元/吨，较前一交易日降30元，较上月降45元 [1] - LME锌0 - 3升贴水15.58美元/吨，较前一交易日降9.29美元，较上月降14.45美元 [1] - 沪锌仓单库存274吨，较前一交易日增15768吨，较上月减961吨 [1] - LME锌仓单库存79550吨，较前一交易日减875吨，较上月减9675吨 [1] - 精炼锌现货进口盈亏-399.77元/吨，较前一交易日降238.74元，较上月降411.82元 [1] - 精炼锌3M进口盈亏-266.73元/吨，较前一交易日降211.79元，较上月降1536.57元 [1] - 精炼锌厂冶炼利润176.00元/吨，较前一交易日降108元，较上月降8元 [1] 铅 - 沪铅主力合约收盘价16915元/吨，较前一交易日涨30元，较上月涨140元 [1] - 沪铅连续合约收盘价16915元/吨，较前一交易日涨80元，较上月涨200元 [1] - LME铅3M收盘价2005.00美元/吨，较前一交易日跌5.00美元，较上月涨37.00美元 [1] - 沪铅月间价差（PB00 - PB01）35元/吨，较前一交易日降15元，较上月降15元 [1] - LME铅0 - 3升贴水-2.00美元/吨，较前一交易日降33.50美元，较上月降7.21美元 [1] - 沪铅仓单库存59791吨，较前一交易日增1023吨，较上月增1108吨 [1] - LME铅仓单库存262250吨，较前一交易日减3550吨，较上月减6350吨 [1] - 精废价差0元/吨，较前一交易日降25元，较上月降25元 [1] - 精炼铅现货进口盈亏-323.01元/吨，较前一交易日降405.01元，较上月降253.92元 [1] - 精炼铅3M进口盈亏-204.92元/吨，较前一交易日降154.78元，较上月降125.69元 [1] - 再生铅厂冶炼利润-13.10元/吨，较前一交易日降8.60元，较上月降112.80元 [1] 镍和不锈钢 - 沪镍主力合约收盘价122440元/吨，较前一交易日涨1530元，较上月涨3060元 [1] - 沪镍连续合约收盘价122360元/吨，较前一交易日涨1560元，较上月涨3650元 [1] - 不锈钢主力合约收盘价13200元/吨，较前一交易日跌25元，较上月涨240元 [1] - 不锈钢连续合约收盘价13150元/吨，较前一交易日持平，较上月涨190元 [1] - LME镍3M收盘价15295美元/吨，较前一交易日涨40美元，较上月涨285美元 [1] - 沪镍月间价差（NI00 - NI01）150元/吨，较前一交易日涨30元，较上月降590元 [1] - 不锈钢月间价差（SS00 - SS01）20元/吨，较前一交易日涨25元，较上月持平 [1] - LME镍0 - 3升贴水-215美元/吨，较前一交易日降10美元，较上月降25美元 [1] - 沪镍仓单库存20693吨，较前一交易日减230吨，较上月减30吨 [1] - 不锈钢仓单库存103940吨，较前一交易日增957吨，较上月增1075吨 [1] - LME镍仓单库存211296吨，较前一交易日减936吨，较上月增42吨 [1] - 精炼镍现货进口盈亏20.05元/吨，较前一交易日降266.50元，较上月降1606.68元 [1] - 精炼镍3M进口盈亏1174.30元/吨，较前一交易日降2122.09元，较上月降40.63元 [1] - 不锈钢304/2B毛边（无锡）13250元/吨，较前一交易日涨250元，较上月涨50元 [1] - 镍板 - 镍铁30210元/吨，较前一交易日涨210元，较上月涨1010元 [1] - 镍板 - 硫酸镍1377.27元/吨，较前一交易日涨460元，较上月降367.27元 [1] - 镍钢比10.73，较前一交易日降0.01，较上月涨0.07 [1] - MHP 0.40元/吨，较前一交易日降0.30元，较上月持平 [1] - 高冰镍-5.80元/吨，较前一交易日涨1.60元，较上月降0.40元 [1] 锡 - 沪锡主力合约收盘价270200元/吨，较前一交易日涨2710元，较上月涨6960元 [1] - 沪锡连续合约收盘价269660元/吨，较前一交易日涨7360元，较上月涨1760元 [1] - LME锡3M收盘价33790元/吨，较前一交易日涨50元，较上月涨440元 [1] - 沪锡月间价差（SN00 - SN01）-540元/吨，较前一交易日降60元，较上月降60元 [1] - LME锡0 - 3升贴水93美元/吨，较前一交易日降42美元，较上月降23美元 [1] - 沪锡仓单库存7397吨，较前一交易日增71吨，较上月增114吨 [1] - LME锡仓单库存-125吨，较前一交易日降230吨，较上月降1710吨 [1] - 精炼锡现货进口盈亏-60.99元/吨，较前一交易日降2070.20元，较上月降14958.51元 [1] - 锡矿加工费12000元/吨，较前一交易日持平，较上月持平 [1]

贵金属期货价格表现 - 国内贵金属期货全线下跌 沪金主力报价77730元/克 跌幅096% 沪银主力报价921300元/千克 跌幅034% [1] - 国际贵金属期货全线上涨 COMEX黄金报价339930美元/盎司 涨幅017% COMEX白银报价3794美元/盎司 涨幅078% [1] - 沪金主力日内交易区间为77562-77878元/克 沪银主力交易区间为914000-921800元/千克 [2] - COMEX黄金日内交易区间为33930-340870美元/盎司 COMEX白银交易区间为3752-3798美元/盎司 [2] 市场价格驱动因素 - 美国海关与边境保护局此前宣布黄金进口需缴纳关税 导致外盘黄金在上周五飙升至历史新高 [3] - 特朗普在社交媒体明确表示"黄金不会被征收关税" 澄清政策不确定性 [3] - 市场关注晚间美国7月CPI数据 若通胀低于预期可能提振美联储降息预期 [3][4] - 美元维持反弹走势 10年期美债收益率持平 短期强美元压制金价表现 [3] 近期价格波动特征 - COMEX黄金8月11日单日大跌283% 报收33937美元/盎司 [4] - 国内SHFE金夜盘同步下跌087% 报收77798元/克 [4] - 黄金运输因关税政策困惑一度冻结 消息澄清后价格重回震荡区间 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月美国CPI预期上行，市场一致预期核心CPI环比0.31%，同比约3.1%，美元指数日内同步上行，给金价带来短时回调压力，但三季度美国通胀回升符合预期，在非农数据恶化和人事变动双重压力下，部分票委态度显著转鸽，通胀温和上行对降息预期干扰有限 [1][3] - 7月非农数据是市场情绪重要转折，“TACO交易+美国基本面韧性+降息预期收敛”的主导逻辑开始向“美国基本面走弱验证+降息预期扩张”切换，美联储换届或带来远期更鸽派路径和对美联储独立性的重新考量 [1][3] - 维持对黄金的多头观点，现货黄金3500之下预计涨势温和，突破后或有弹性放大，白银节奏重新回归跟随黄金，40关口压力明显，突破需要黄金配合 [3] - 周内伦敦金现区间关注【3340，3500】美元/盎司，伦敦银现区间关注【37，40】美元/盎司 [6] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国财长贝森特称特朗普关税政策旨在将制造业带回美国，预计10月底前基本完成贸易相关工作，还表示下任美联储主席应获市场信任，需具备“前瞻性思维” [2] - 中国稀土集团声明未与相关机构就“稀土人民币稳定币”开展合作，该信息系编造，提醒警惕非法金融活动 [2] - 美国小盘股看空头寸升至2017年有记录以来最高，本月罗素2000指数期货非商业空头合约名义价值突破160亿美元，自5月以来头寸翻倍，在美国就业市场数据疲软后进一步增加 [2] 价格逻辑 - 昨日贵金属价格回调，一方面因上周五夜间美国澄清对黄金加征关税传言，COMEX - LBMA黄金价差显著收窄，美盘情绪走弱带来拖累；另一方面7月美国CPI预期上行，美元指数同步上行，带来短时回调压力 [3]