行业背景与市场关注点 - 新年以来，大盘科技股、软件股与芯片股内部的分化态势持续加剧，投资者关注人工智能应用如何颠覆龙头企业商业模式 [3] - 热门赛道公司的业绩，特别是资本开支状况受到广泛关注 [3] Meta (脸书母公司) 业绩与展望 - 第四财季营收598.9亿美元，同比增长24%，超出市场预期的585.9亿美元 [6] - 调整后每股收益(EPS)为8.88美元，超出市场预期的8.23美元 [6] - 预计一季度营收将在535亿至565亿美元区间，高于分析师514.1亿美元的预期 [7] - 预计2026年全年总支出将在1620亿至1690亿美元之间 [7] - 为推进人工智能业务的资本支出预计在1150亿至1350亿美元区间，高于分析师1107亿美元的全年预期，是2025年资本支出规模的近两倍 [7] - 资本支出增加是为支持其超级智能实验室的研发工作及核心业务发展 [8] - 发布利好营收预测后，公司股价盘后涨逾7% [5][6] 微软 (Microsoft) 业绩与业务表现 - 第二财季营收812.7亿美元，同比增长17%，超出市场预期的802.7亿美元 [10] - 净利润384.6亿美元，合每股收益(EPS)5.16美元，较去年同期的241.1亿美元（合每股收益3.23美元）大幅增长 [10] - 智能云业务板块（含Azure云基础设施）营收达329.1亿美元，同比增长近29%，略好于市场预期 [10] - Azure云服务及其他云业务营收同比增长39%，而该业务在财年第一季度的同比增速为40% [10] - 生产力和商业流程业务板块营收341.2亿美元，同比增长约16% [10] - 个人计算业务板块营收142.5亿美元，同比下跌约3% [10] - 截至本财年末，商业剩余履约义务金额达6250亿美元，同比大幅增长约110%，增长得益于本季度与OpenAI签订的2500亿美元云服务合作协议 [10] - 受云业务增速放缓影响，公司股价在盘后交易中下跌近3% [9][10] 特斯拉 (Tesla) 业绩与战略动向 - 四季度营收为249.0亿美元，较去年同期的257.0亿美元下滑3% [12] - 2025年全年营收降至948亿美元，较2024年的977亿美元有所下降，创下公司历史上首次年度营收下降的纪录 [12] - 营收下滑的部分原因是“汽车交付量减少”以及“监管积分收入下降” [12] - 四季度汽车业务板块营收同比大跌11% [12] - 四季度能源生产与储能业务板块营收同比增长25%至38.4亿美元 [12] - 四季度服务及其他业务板块营收同比增长18%至33.7亿美元 [12] - 受运营支出同比激增39%影响，四季度净利润暴跌61%，从去年同期的21亿美元（合每股收益0.60美元）降至8.4亿美元（合每股收益0.24美元） [12] - 四季度资本支出为23.9亿美元，较去年同期的27.8亿美元下降14% [13] - 公司正将注意力引向其他业务领域，包括尚未面市的机器人出租车业务及擎天柱人形机器人项目 [13] - 2025年推出了机器人出租车品牌的网约车应用程序，并在美国得克萨斯州奥斯汀市开展了试点运营 [13] - 已在奥斯汀的试点车队中移除了部分车辆的人类安全监督员，开展无人驾驶载客测试 [13] - 计划在今年上半年将机器人出租车的试点运营覆盖美国另外7个城市 [13][14] - 已开始为即将量产的赛博出租车开展生产设备筹备工作 [14] - 1月16日公司签署协议，向马斯克旗下的人工智能初创企业xAI投资约20亿美元，此次投资属于xAI近期公开披露的融资轮次 [14] - 对xAI的这笔投资及达成的合作，旨在提升特斯拉在现实世界中大规模研发和部署人工智能产品及服务的能力 [14] - 尽管全年营收下滑，但最新业绩超市场预期，公司股价在盘后交易中上涨近3% [12]

核心观点 - 微软发布2026财年第二财季财报后股价盘后大跌超8% 主要原因是资本支出飙升至历史新高且云业务增速放缓 引发市场对其人工智能投资回报周期可能长于预期的担忧 [2][6] 财务表现 - 2026财年第二财季营收为812.7亿美元 同比增长17% [4] - 当季净利润为384.6亿美元 合每股收益5.16美元 上年同期为241.1亿美元 合每股收益3.23美元 [4] - 调整后收益统计已剔除对OpenAI投资的相关影响 [4] - 第二财季实现其他收益99.7亿美元 而上年同期为其他支出22.9亿美元 这一反转发生在OpenAI宣布重组三个月后 [4] 资本支出与云业务 - 第二财季资本支出达到375亿美元 比上年同期增长66% 超过分析师预期的362亿美元 [4][6] - 经汇率调整后 Azure云计算部门营收同比增长38% 增速较上一季度放缓 且低于市场预期的39.4%和38.9% [4] - 公司预计当前财季Azure销售额将增长37%至38% [4] - 分析师指出 Azure的增长仍主要由核心的非AI云工作负载驱动 [6] 商业剩余履约义务 - 截至2025年末 公司的商业剩余履约义务规模达6250亿美元 同比增幅约110% [5] - 这一增长得益于与OpenAI签订的2500亿美元云服务合作协议 [5] - 公司表示 其45%的商业剩余履约义务均与OpenAI相关 [5] 市场反应与投资者关切 - 财报发布后 微软股价在盘后交易中一度下跌超8% 跌幅随后收窄至超过6% [2][6] - 投资者担忧云业务增速放缓 且AI投入的巨额资本支出回报周期可能拉长 [2][6] - 有分析师认为 云业务增速放缓可能让押注其表现更强劲的投资者感到失望 [6] - 投资者关注Azure的增长速度能否跑赢支出增速 以证明当前投入水平的合理性 [7] - 部分投资者对科技公司大规模建设数据中心但AI需求持续性与盈利能力尚未得到充分证明感到不安 [7] 管理层表态 - 微软首席执行官表示 人工智能的应用扩散尚处于初期阶段 但公司已建立起一项规模超过部分最大业务板块的人工智能业务 [6] - 公司正在整个AI技术栈的前沿持续推进 以为客户及合作伙伴创造新的价值 [6] - 投资者关系主管表示 基础设施支出的增加反映出公司在AI相关和非AI工作负载方面持续看到强劲的云需求 [7]

核心财务表现 - 2026财年第二季度营收达812.7亿美元，同比增长约17%，高于市场预期的803亿美元 [2] - 净利润为384.6亿美元，合每股收益5.16美元，远超市场预期的3.92美元，调整后每股收益为4.14美元亦高于预期 [2] - 净利润大幅跃升部分得益于对OpenAI投资会计处理变更带来的收益，为每股收益增厚1.02美元 [2] 云业务表现 - 包含Azure在内的“智能云”部门营收为329.1亿美元，同比增长近29%，略高于预期 [3] - 按固定汇率计算，Azure及其他云服务营收同比增长38%，符合分析师预测，但增速较前一季度放缓1个百分点 [3] - 微软云业务整体营收首次突破500亿美元，达到515亿美元 [3] 资本开支与AI投资 - 本季度资本支出达到375亿美元，同比大增66%，超出分析师预期的362亿美元 [4] - 约三分之二的资本支出用于计算芯片，以建设数据中心满足AI需求 [4] - 本季度增加了近1吉瓦的算力容量，但AI服务需求旺盛导致产能供应紧张，制约了营收更快增长 [4] 剩余履约义务与OpenAI依赖 - “剩余履约义务”在季度末达到创纪录的6250亿美元，同比翻了一番以上 [4] - 其中高达45%的比例来自与OpenAI的协议，突显了对该AI初创公司的深度依赖 [4] - 本季度与OpenAI达成了一项价值2500亿美元的巨额云服务承诺协议 [5] 其他业务部门表现 - 生产力和业务流程部门营收341.2亿美元，同比增长16%，超出预期 [5] - AI助手Microsoft 365 Copilot已拥有1500万商业用户席位 [5] - 更多个人计算部门营收142.5亿美元，同比小幅下降约3%，略低于预期，其中游戏收入下降9.5% [6] 行业竞争与市场反应 - 微软、亚马逊、谷歌和Meta预计今年在AI领域的资本开支总额将超过5000亿美元 [7] - 与微软盘后下跌形成对比，Meta因宣布提高AI开支而股价大涨，其全年资本支出指引在1150亿至1350亿美元之间，高于分析师平均预估的1106亿美元 [7] - 谷歌最新Gemini模型的强势表现以及Anthropic等竞争对手的涌现，给微软的AI业务和传统软件带来竞争压力 [7] - 财报发布后，微软盘后股价一度下跌逾7%，过去三个月股价已下跌约11%，显著跑输同期上涨1%的标普500指数 [7]

核心财务表现 - 2026财年第二季度营收达812.7亿美元，同比增长约17%，高于市场预期的803亿美元 [2] - 净利润为384.6亿美元，合每股收益5.16美元，远超市场预期的3.92美元，调整后每股收益为4.14美元亦高于预期 [2] - 净利润大幅跃升部分得益于对OpenAI投资会计处理变更带来的收益，为每股收益增厚1.02美元 [2] 云业务表现 - 包含Azure在内的“智能云”部门营收为329.1亿美元，同比增长近29% [3] - 按固定汇率计算，Azure及其他云服务营收同比增长38%，符合预期，但增速较前一季度放缓一个百分点 [3] - 微软云业务整体营收首次突破500亿美元，达到515亿美元 [3] 资本开支与AI投资 - 本季度资本支出达到375亿美元，同比大增66%，超出分析师预期的362亿美元 [4] - 约三分之二的资本支出用于计算芯片，以建设数据中心满足AI需求 [4] - 本季度增加了近1吉瓦的算力容量，但AI服务需求旺盛导致产能供应紧张，制约了营收更快增长 [4] 未来收入与客户依赖 - “剩余履约义务”(RPO)在季度末达到创纪录的6250亿美元，同比翻了一番以上 [4] - RPO中高达45%的比例来自与OpenAI的协议，突显了对该AI初创公司的深度依赖 [4] - 本季度与OpenAI达成了一项价值2500亿美元的巨额云服务承诺协议 [5] 其他业务部门表现 - 生产力和业务流程部门营收341.2亿美元，同比增长16%，超出预期 [6] - AI助手Microsoft 365 Copilot已拥有1500万商业用户席位 [6] - 更多个人计算部门营收142.5亿美元，同比小幅下降约3%，略低于预期，其中游戏收入下降9.5% [6] 行业竞争与市场反应 - 微软、亚马逊、谷歌和Meta预计今年在AI领域的资本开支总额将超过5000亿美元 [7] - 与微软盘后下跌形成对比，Meta因宣布提高AI开支而股价大涨，其全年资本支出指引在1150亿至1350亿美元之间 [7] - 谷歌最新Gemini模型的强势表现以及Anthropic等竞争对手的涌现，给微软的AI业务和传统软件带来竞争压力 [7] - 财报发布后，微软盘后股价一度下跌逾7%，过去三个月股价已下跌约11%，跑输同期上涨1%的标普500指数 [7]

核心观点 - 新年以来，科技股、软件股与芯片股内部因投资者判断人工智能应用对商业模式的潜在颠覆而持续分化，相关公司的业绩及资本开支状况受到广泛关注 [2] - 苹果公司计划于周四发布业绩 [1][2] Meta业绩与展望 - 第四财季营收598.9亿美元，同比增长24%，超出市场预期的585.9亿美元 [3] - 调整后每股收益为8.88美元，超出市场预期的8.23美元 [3] - 预计第一季度营收将在535亿至565亿美元区间，高于分析师514.1亿美元的预期值 [3] - 预计2026年全年总支出在1620亿至1690亿美元之间 [3] - 为推进人工智能业务的资本支出预计在1150亿至1350亿美元区间，高于分析师1107亿美元的全年预期，且是2025年资本支出规模的近两倍 [3] - 资本支出增加是为支持其超级智能实验室的研发工作及核心业务发展 [3] - 发布利好营收预测后，公司股价盘后上涨逾7% [3] 微软业绩与业务表现 - 第二财季营收812.7亿美元，同比增长17%，超出市场预期的802.7亿美元 [4] - 净利润384.6亿美元，合每股收益5.16美元，较去年同期的241.1亿美元（合每股收益3.23美元）大幅增长 [4] - 智能云业务板块营收达329.1亿美元，同比增长近29%，略好于市场预期 [4] - Azure云服务及其他云业务营收同比增长39%，较上一财季40%的同比增速略有放缓 [4] - 生产力和商业流程业务板块营收341.2亿美元，同比增长约16% [4] - 个人计算业务板块营收142.5亿美元，同比下跌约3% [4] - 截至本财年末，商业剩余履约义务金额达6250亿美元，同比大幅增长约110%，增长得益于本季度与OpenAI签订的2500亿美元云服务合作协议 [4] - 受云业务增速放缓影响，公司股价在盘后交易中下跌近3% [4] 特斯拉业绩与业务动态 - 第四季度营收为249.0亿美元，较去年同期的257.0亿美元下滑3% [5] - 2025年全年营收降至948亿美元，较2024年的977亿美元下降3%，为公司历史上首次年度营收下降 [5] - 营收下滑部分原因为汽车交付量减少以及监管积分收入下降 [5] - 第四季度汽车业务板块营收同比大跌11% [5] - 第四季度能源生产与储能业务板块营收同比增长25%至38.4亿美元 [5] - 第四季度服务及其他业务板块营收同比增长18%至33.7亿美元 [5] - 受运营支出同比激增39%影响，第四季度净利润暴跌61%，从去年同期的21亿美元（合每股收益0.60美元）降至8.4亿美元（合每股收益0.24美元） [5] - 第四季度资本支出为23.9亿美元，较去年同期的27.8亿美元下降14% [6] - 公司正将注意力引向机器人出租车业务及擎天柱人形机器人项目 [6] - 2025年推出了机器人出租车品牌的网约车应用程序，并在美国得克萨斯州奥斯汀市开展试点运营 [6] - 公司已在奥斯汀的试点车队中移除了部分车辆的人类安全监督员，开展无人驾驶载客测试 [6] - 计划在今年上半年将机器人出租车的试点运营覆盖美国另外7个城市 [6] - 已开始为即将量产的赛博出租车开展生产设备筹备工作 [6] - 公司于1月16日签署协议，向马斯克旗下人工智能初创企业xAI投资约20亿美元 [7] - 此次投资属于xAI近期完成的200亿美元融资轮次的一部分，该轮融资超出150亿美元目标，英伟达和思科均参与 [7] - 对xAI的投资及合作旨在提升特斯拉在现实世界中大规模研发和部署人工智能产品及服务的能力 [7] - 尽管全年营收下滑，但因最新业绩超市场预期，公司股价在盘后交易中上涨近3% [5]

市场观点与展望 - 机构认为当前市场虽有降温但牛市的核心驱动力未发生改变 [1] - 招商证券认为春季行情有望持续更长时间 [13] - 德邦证券认为市场处于“政策催化+产业趋势”双轮驱动的结构性行情中 [13] 宏观经济与政策 - 美联储联邦公开市场委员会以10比2的投票结果维持利率不变 [6] - 美国12月核心PCE物价指数年率即将公布 [2] - 泰国央行出台新规要求大额黄金交易商报告交易活动以抑制泰铢走强 [6] 行业动态与监管 - 上海期货交易所调整多个期货品种涨跌停板幅度和交易保证金比例 [2] - 上海黄金交易所上调白银延期合约保证金至20%涨跌停板至19% [3] - 强制性国家标准《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》将于2028年实施 [3] - 深圳市计划优化消费环境大力促进家居消费推动智能家居全面接入AI [5] - 第五届东盟轨道交通国际峰会将于1月29-30日在吉隆坡举行 [2] 房地产行业 - 消息称“三道红线”政策已基本退出房地产行业发展舞台 [4] - 多家房企表示不再被要求按月报送“三道红线”相关数据 [4] - 银行对民营房企的新增贷款审批和监管依然从严把关 [4] 科技与半导体 - 英飞特宣布因原材料价格上涨自3月1日起产品价格平均上调5%-15% [6] - SK海力士计划在美国设立AI子公司并投资100亿美元 [6] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.32%阿里巴巴涨1.70%网易涨1.46% [9] - 存储板块走强希捷科技大涨19.10%西部数据涨10.7%闪迪涨9.6% [9] - 费城半导体指数涨2.3%英特尔涨11.04%德州仪器涨9.9% [9] - 阿斯麦2025年第四季度净销售额达97亿欧元订单额达132亿欧元 [9] 航天与高端制造 - 中国航天科技集团商业火箭公司召开年度工作会议强调全力突破可重复使用技术 [5] - SpaceX考虑在6月中旬进行IPO寻求以约1.5万亿美元估值募资500亿美元 [6] 公司业绩与公告 - 微软、Meta、特斯拉、IBM即将发布财报 [2] - 科大讯飞预计2025年净利润同比增长40%-70% [13] - 工业富联2025年第四季度净利润同比上升56%-63% AI服务器营收环比增长超50%同比增超5.5倍 [13] - 协创数据预计2025年净利润同比增长52%-81%算力相关收入高速增长 [13] - 晓程科技预计2025年净利润同比增长93%-179%因黄金产销量及金价上涨 [13] - 湖南白银预计2025年净利润同比增长67.88%-126.78%因白银黄金产销量价齐升 [13] - 宏和科技预计2025年净利润同比增长745%-889%因电子级玻璃纤维布需求增加 [13] - 赤峰黄金表示黄金市场价格累计涨幅较大预计对经营业绩产生影响 [13] - *ST观典预计2025年净利润亏损1.85亿元股票可能被终止上市 [13] - 驰宏锌锗拟对呼伦贝尔驰宏增资33亿元 [13] - 航天彩虹拟以1亿元现金参股设立通航动力公司 [13] - 科达制造拟购买特福国际51.55%股份股票复牌 [13] - 海南矿业筹划购买丰瑞氟业控制权股票停牌 [13] 金融市场表现 - 美股三大股指分化道指涨0.02%纳指涨0.17%标普500微跌0.01%盘中首次突破7000点 [6][7] - 明星科技股分化英伟达涨1.59%谷歌涨0.38%微软涨0.22%特斯拉跌0.10%Meta亚马逊苹果跌逾0.6% [8] - WTI原油涨1.31%报63.21美元/桶布伦特原油涨1.23%报68.40美元/桶 [10] - COMEX黄金期货涨4.36%报5301.60美元/盎司白银期货涨7.19%报113.11美元/盎司 [10]

美联储货币政策 - 美联储宣布维持基准利率不变，联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间 [1][6] - 美联储主席鲍威尔表示美国经济活动前景已改善，劳动力市场出现企稳苗头 [7] 贵金属市场动态 - 现货黄金价格日收涨4.5%，报5413.805美元/盎司，续创新高 [2][9] - 现货白银价格日收涨4.2%，报116.605美元/盎司 [9] - 上海期货交易所调整多个期货合约规则，其中部分黄金和白银期货合约涨跌停板幅度调整为16%，保证金比例最高调至18% [6] - 上海黄金交易所将白银延期合约保证金水平从19%调整为20%，涨跌幅度限制从18%调整为19% [7] - 国投白银LOF公告，若2026年1月29日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金有权申请盘中临时停牌等措施警示风险 [7] 美股及公司财报 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.02%，纳指涨0.17%，标普500指数跌0.01% [8] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.32% [8] - Meta 2025年第四季度营收598.9亿美元，同比增长24%，每股收益8.88美元，预计2026年第一季度销售额将达535亿美元至565亿美元，超过分析师预期 [11] - Meta预计全年资本支出将达1150亿美元至1350亿美元，超过分析师平均预期的1106亿美元 [11] - 微软2026财年第二季度营收812.7亿美元，其中智能云业务营收329.1亿美元，生产力和商业流程业务营收341.2亿美元，调整后每股收益4.14美元 [11] - 特斯拉2025年第四季度营收249.0亿美元，同比减少3.1%，调整后每股收益0.50美元，自由现金流14.2亿美元，同比减少30% [11] - 特斯拉第四季度毛利率20.1%，超过预估的17.1% [11] 中国产业与政策 - 深圳市五部门印发《深圳市优化消费环境三年行动计划（2026—2028年）》，提出大力促进家居消费，完善智能家居产业发展生态，鼓励企业适配国产操作系统和芯片，推动各类家居产品全面接入AI [7][8] - 计划推动“开源鸿蒙+全屋智能”深度融合，建设智能家居展示区 [8] 航天科技进展 - 中国航天科技集团商业火箭有限公司召开2026年度工作会议，强调将坚决打赢主力箭首飞及回收攻坚战，全力突破可重复使用技术 [4][12] A股公司公告与动态 - 豫光金铅发布股价异动公告，提示未来白银价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性 [13] - 金徽股份发布股价异动公告，表示公司白银产品的收入占总营业收入比重较低 [14] - 宏和科技预计2025年净利润同比预增745%至889%，主因电子级玻璃纤维布市场需求量增加 [15] - 湖南白银预计2025年净利润同比预增67.88%至126.78% [16] - 工业富联2025年业绩预增，净利润增长超50% [17] - 可川科技发布股价异动公告，表示全资子公司可川光子暂未形成营收 [18] - 海南矿业公告拟收购丰瑞氟业控制权，股票停牌 [19] - 白银有色发布股价异动公告，提示公司股票可能存在市场情绪过热的情形，交易风险大幅提升 [20] - 歌华有线公告拟以1亿元认购私募股权投资基金，该基金聚焦于智能机器人产业链投资 [21] 国际地缘政治 - 美国总统特朗普在社交媒体表示，一支庞大的舰队正前往伊朗，并希望伊朗能够迅速坐到谈判桌前 [8]

美联储货币政策决议 - 美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%之间不变，符合市场预期 [1][2] - 联邦公开市场委员会声明指出经济活动稳健扩张，但经济前景不确定性高，就业增长持续低迷，通胀仍处较高水平 [2] - 委员会12名成员中有10人支持该决定，2名理事主张降息25个基点 [2] - 市场在决议前预测维持利率不变的概率超过95% [2] 美股市场反应 - 美股三大指数收盘涨跌互现，道指涨0.02%，标普500指数跌0.01%，纳指涨0.17% [2] - 美国科技七巨头指数上涨0.19%，成分股表现分化 [4] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.32%，中概科技龙头指数涨0.63% [7] - 部分中概股上涨，比亚迪股份-ADR涨超2%，阿里巴巴、网易、小米集团-ADR涨超1% [7] 大型科技公司财报表现 - 微软2026财年第二财季营收812.7亿美元，高于分析师预期的803.1亿美元 [4] - 微软智能云业务营收329.1亿美元，超出市场预期的323.9亿美元 [4] - Meta 2025年第四季度营收598.9亿美元，超出市场预估的584.2亿美元 [5] - 特斯拉2025年第四季度营收249.01亿美元，略高于市场预期 [6] - 财报公布后，Meta股价盘后一度涨超10%，特斯拉股价盘后涨超3%，微软股价盘后一度跌超7%随后收窄跌幅 [4][5][6] 贵金属市场表现 - 美联储决议后贵金属价格大幅上涨，伦敦金现价格突破5400美元/盎司，涨逾4%，再创历史新高 [1][8] - 截至北京时间1月29日5:33，伦敦金现价格涨3.94%，报5385.898美元/盎司 [8] - COMEX黄金期货价格大涨5.92%，报5383.5美元/盎司 [8] - 伦敦银现价格最高触及117.441美元/盎司，涨幅一度扩大至近5%，随后报115.808美元/盎司，涨3.49% [8] - COMEX白银期货价格大涨10.15%，报116.71美元/盎司 [1][8] 其他资产价格变动 - 国际油价上涨，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨82美分，收于每桶63.21美元，涨幅为1.31% [10] - 伦敦布伦特原油期货价格上涨83美分，收于每桶68.40美元，涨幅为1.23% [10] 美联储官员表态与未来动向 - 美联储主席鲍威尔表示，过去一年关税上涨对消费价格的影响已基本传导完毕，预计其对商品价格的影响将达到峰值后开始下降 [11] - 鲍威尔称美国今年通胀表现大致符合预期，但就任何进一步宽松政策的时间或节奏，美联储尚未做出任何决定 [11] - 鲍威尔强调其与美联储其他官员致力于维护美联储的独立性 [11] - 美国财长贝森特表示，美国总统特朗普提名的美联储主席人选可能在一周左右内揭晓 [11]

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核心观点 - 公司第二财季营收与利润均超预期，但资本支出创历史新高且云业务销售增速放缓，引发市场对人工智能领域大规模投资回报周期的担忧，导致股价盘后下跌约5%至6% [1][3][9] 主要财务数据 - **营收**：第二财季营收为813亿美元，同比增长17%，高于分析师预期的803.1亿美元 [5] - **营业利润**：营业利润为383亿美元，同比增长21% [6] - **净利润**：按GAAP口径计算，净利润为385亿美元，同比增长60%；按非GAAP口径计算，净利润为309亿美元，同比增长23% [6] - **每股收益**：按GAAP口径计算，稀释后每股收益为5.16美元，同比增长60%，高于分析师预期的3.92美元；对OpenAI的投资收益使每股收益增加1.02美元 [7][12] - **资本支出**：第二财季资本支出达到375亿美元，同比增长66%，创下纪录，高于分析师预期的362亿美元 [7] 分业务部门表现 - **智能云部门**：营收为329亿美元，同比增长29%，高于分析师预期的323.9亿美元；Azure及其他云服务收入同比增长39% [4][8] - **生产力与业务流程部门**：营收为341亿美元，同比增长16%；Microsoft 365商业云收入同比增长17%，消费者云收入同比增长29% [8][11] - **更多个人计算业务部门**：营收为143亿美元，同比下降3%；Xbox内容与服务收入同比下降5% [9] 云业务与AI相关动态 - **云业务总营收**：达到515亿美元，同比增长26%；商业剩余履约义务同比增长110%，达到6250亿美元 [7] - **AI业务规模**：公司表示已打造出规模超过部分最大传统业务的AI业务，并持续推进AI技术栈创新 [9] - **OpenAI合作影响**：与OpenAI签署的新协议规模达2500亿美元，截至12月底，OpenAI占公司未完成订单总额的45% [12] - **产能挑战**：尽管在数据中心投入巨大，公司仍难以足够快地将产能上线以满足市场需求 [12] 市场反应与分析师观点 - **股价表现**：财报公布后，公司股价盘后下跌约5%至6% [1][3][9] - **增速放缓**：云业务营收增速较上一季度放缓了1个百分点，分析师认为这可能让押注更强劲表现的投资者感到失望 [12]