公司动态 - 金山办公发布WPS AI 3.0版本WPS灵犀，与WPS Office深度协同，引入全新PPT创作模式 [1] - WPS Office全球月度活跃设备数达6.47亿（截至2025年3月底） [1] - 2023年推出WPS AI，围绕AIGC、Copilot、Insight三大方向推出AI功能 [1] - 2024年推出WPS AI 2.0，聚焦企业场景，构建"企业大脑" [1] - WPS AI 3.0探索重新定义用户、AI与软件的交互关系，推动AI办公向Agentic Software演进 [1] 产品技术 - WPS灵犀实现发布即交付，将推动办公智能体大规模应用 [1] - AI与办公软件深度融合，针对场景做双向改造，软件为AI设计专有能力，AI与软件深度交流 [2] - 解决AI行业问题：AI能力无法完全发挥、单次生成内容不实用 [2] - 通过用户、软件、AI多轮交流输出真正可用内容 [2] 行业趋势 - 办公行业正在走向人人都有AI助理的时代 [1] - AI与办公软件关系进入新阶段，从功能叠加转向深度协同 [1][2]

梅赛德斯-奔驰与Microsoft Teams合作 - 梅赛德斯-奔驰正在将Microsoft Teams集成到其车辆中 [1]

公募基金港股配置动态 - 25Q2主动偏股公募继续加仓港股，持仓集中度回落，重仓股中港股持股市值占比升至20%，前10/20大重仓股市值占比下降反映中小盘加仓趋势 [1] - 主动公募增配杠铃风格两端：加仓医药/轻工等成长资产（创新药、新消费概念）和非银/银行等红利资产（高股息概念），减仓商贸零售、传媒与汽车（互联网、汽车概念） [1] - 25Q2被动指数基金流入港股规模约280亿元（25Q1为380亿元），主要流入生物制药、软件服务及零售等互联网和创新药板块 [2] 港股通资金流入规模测算 - 25年上半年公募通过港股通累计流入近2000亿元（主动偏股公募贡献约1300亿元，被动资金约700亿元） [2] - 存量主动偏股港股通基金理论增配空间约3000亿元，预计全年主动公募实际增量2000-3000亿元，被动资金全年增量或达1000-1500亿元，全年公募南下总规模望达3000-4500亿元 [2] 港股市场展望与配置方向 - 7月以来南向资金加速流入，动量回升至均值+1倍标准差水平，买入成交占比攀升至高位 [3] - 港股科技板块受益于AI产业变革（国产大模型突破、中美经贸缓和）、科技出口管制松动，或成中期主线 [3] - 港股红利资产（高股息）、新消费和创新药等稀缺性资产较A股更具优势，下半年值得关注 [3]

市场表现 - 本周美股上涨，标普500涨1.5%，纳斯达克涨1.0%，价值风格跑赢成长风格[3] - 21个行业上涨，2个行业下跌，1个基本持平，耐用消费品与服装、电信业务等涨幅居前，汽车与汽车零部件、食品饮料与烟草下跌[3] 资金流向 - 本周标普500成分股估算资金流为 -2.2亿美元，16个行业资金流入，8个行业资金流出[4] - 资金流入行业包括制药生物科技和生命科学、资本品等，流出行业有汽车与汽车零部件、半导体产品与设备等[4] 盈利预测 - 本周标普500成分股动态未来12个月EPS预期上调0.5%，22个行业盈利预期上升，1个下修，1个基本持平[5] - 上修幅度领先行业有媒体与娱乐、房地产等，下修行业为医疗保健设备与服务[5] 关键个股 - 科技巨头中英伟达本周涨0.6%，微软涨0.7%等；消费医药中开市客跌1.6%，宝洁公司涨2.1%等[30] - 资金流向方面，英伟达本周资金净流出3700万美元，微软净流入700万美元等[31] 风险提示 - 存在经济基本面、国际政治局势、美国财政政策、美联储货币政策的不确定性[5][35]

项目审批加速度 - 特斯拉上海储能超级工厂从投资协议签订到取得施工许可证仅用75天，从开工到竣工验收仅用9个月，刷新2019年超级工厂的"特斯拉速度"记录 [3] - 波音项目实现"当天拿地、当天取证、当天开工"，临港新片区通过"服务跨前""流程并联""手续减免"三管齐下实现审批大提速 [4] - "两评两证"合一制度将环评、水保等四个审批事项合并办理，全流程从40余个工作日缩减至7个工作日 [5] - 企业承诺制改革使20个事项平均办理用时从20个工作日缩减到3个工作日，材料份数从7份减至2份，开工用时减少30% [5] - 特斯拉储能项目"挖掘城市道路许可"比原法定时限节省19个工作日，临港服务专员推动项目从投资协议至施工许可平均用时缩短约20% [5][6] "无界硅巷"模式 - 长宁区华阳路街道释放约10万平方米优质空间载体，科技型企业数量从2023年500余家增至930余家 [8] - 集聚矽睿、麦歌恩、禾赛科技等国家级专精特新企业，形成AI+、集成电路、生物医药等产业集聚趋势 [8][9] - 黑湖科技在改造洋房办公，其"云化生产管理软件"市场份额全国第一，服务3万多家工厂及2000余家中大型企业 [9] - 政府提供租金减免补贴、人才公寓等支持，"上海硅巷"专项服务包建立"一五一十"快速响应机制，诉求解决率达99.7% [10] 知识产权金融创新 - 徐汇区推出上海首单全市场化增信知识产权ABS，储架规模5亿元，涵盖9家高新技术企业，涉及发明专利7件、商标13件等 [13] - 融资利率低于2%，显著低于3%的1年期LPR，沈德医疗融资850万元降低贷款成本，合时智能通过专利估值获190万元融资 [14] - 上海知识产权局2021年裁决"利格列汀"专利侵权案，5年审理40余件生物医药专利纠纷案件，成为国际企业解决争议优选地 [16] 产业集聚效应 - 特斯拉项目带动储能上下游企业加速集聚，有望打造中国新型储能核心技术装备产业链 [6] - 华阳路街道形成科技企业邻里式生态，企业间以百米为单位实现资源共享与协同发展 [9][10]

上海营商环境优化与科技创新中心建设 - 上海以制度创新为引擎，加速项目审批改革、赋能知识产权成果转化、优化"无界硅巷"等产城融合空间，诠释"营商环境就是生产力"的内涵 [1] - 首届中国（上海）优化营商环境创新实践案例发布会发布市级、区级、街镇三个组别的"十佳创新实践案例"及30个"优秀创新实践案例"，覆盖世行对标改革、为企整体服务、优化涉企监管、夯实基层营商等方面 [1] - 科创领域营商环境成效亮眼，为长三角一体化注入新动能，贡献可复制推广的"上海经验" [1] 项目审批改革与"临港速度" - 特斯拉上海储能超级工厂从签订投资协议到取得施工许可证仅用75天，从开工到竣工验收仅用9个月，刷新2019年特斯拉上海超级工厂的"当年动工、当年投产、当年交付"纪录 [2] - 波音项目实现"当天拿地、当天取证、当天开工"的"波音加速度" [2] - 临港新片区在全国率先探索"两评两证"合一制度，将环评、水保、排污许可、排水许可合并办理，全流程从40余个工作日缩减至7个工作日 [2] - 企业投资项目承诺制改革推行20个事项的企业承诺管理，平均办理用时从20个工作日缩减到3个工作日，提交材料从7份减少到2份，开工用时减少30% [3] - 特斯拉储能项目"挖掘城市道路许可"比原法定时限节省19个工作日 [3] "无界硅巷"与科技回归都市 - 长宁区打造"无界硅巷"，释放约10万平方米优质空间载体，街区科技型企业数量从2023年500余家增长至930余家 [5] - 集聚矽睿、麦歌恩、遨有（芯片设计）、禾赛科技、嬴彻（智能网联）等国家级、市级专精特新企业，在AI+、集成电路芯片、生物医药、新能源等领域形成集聚趋势 [5] - 黑湖科技以制造协同SaaS软件为核心，市场份额全国第一，服务全国3万多家工厂及2000余家中大型制造业企业 [5] - 华阳路街道通过租金减免补贴、人才公寓、落户支持、子女入学等举措吸引高端人才，建立"一五一十"快速响应机制（街道≤1天、跨部门≤5天、区级协调≤10天） [6][7] 知识产权证券化与金融创新 - 徐汇区推出上海首单全市场化增信ABS项目，储架规模5亿元，涉及9家高新技术企业，涵盖医疗器械、通信设备、机器人、软件工程等领域 [9] - 项目涉及发明专利7件、商标13件、软件著作权2件，评估价值共4390万元，融资利率低于2%，创上海市知识产权ABS发行利率最低纪录 [9][10] - 上海沈德无创时代医疗科技有限公司融资850万元，利率低于2%，助力研发投入和IPO进程 [10] - 上海合时智能科技有限公司通过项目融资190万元，探索低成本拓宽融资渠道新路径 [10] 知识产权保护与司法保障 - 上海市知识产权局2021年处理"利格列汀"发明专利侵权纠纷行政裁决案，成为《重大专利侵权纠纷行政裁决办法》施行后首例落地案件 [11] - 5年间上海共审理40余件生物医药专利侵权纠纷行政裁决案件，案件请求人均为国际知名制药企业，上海成为国际生物医药企业解决专利争议优选地 [11]

市场整体表现 - A股市场失守3600点 呈现明显分化走势 雅夏水电概念走弱而科创半导体逆势上涨 [1] - 市场情绪指标从昨日81%降至今日47% 上涨家数2533家 涨跌比分化加剧 [1] - 沪指冲高至3610点但量能不足5天均量 5天均线支撑力度减弱 [1][2] 板块表现分析 弱势板块 - 工程机械 建筑 建材板块跌幅居前 均属于雅夏水电概念范畴 [2] - 雅夏水电概念出现明显调整 需等待大幅缩量及指标修复后才可能迎来第二波行情 [2] 强势板块 - 半导体板块涨幅居前 呈现加速上涨态势 周线级别距离5周均线较远 [1][2] - 软件服务 传媒娱乐板块同样表现强势 [2] 指数技术面 - 上证指数和创业板指数均面临5天均线支撑减弱问题 因量能不足5天均量 [2] - 科创50指数量能仍能维持5天均量 需密切关注其量能变化以判断分歧点 [2]

科创50指数表现 - 科创50指数25日收盘报1054.20点，涨幅2.07%，振幅3.00%，总成交额约419亿元 [1] - 指数早盘震荡整理，午后持续攀升，尾盘略有回落 [1] 科创综指表现 - 科创综指25日收盘涨1.28%，报1317.83点，总成交额约1519亿元，较上一交易日放量 [1] - 科创综指连续11个交易日收涨，日K线实现11连阳，创2023年4月24日以来收盘新高 [1] 科创板个股表现 - 科创板589股平均涨幅1.15%，平均换手率3.28%，合计成交额1518.92亿元，平均振幅3.95% [1] - 近七成个股收涨，半导体股普涨，软件服务股和元器件股多数上涨 [1] - 寒武纪涨逾12%，云从科技涨逾11%，翱捷科技涨逾11%，上纬新材涨逾17% [1] - 上纬新材上涨17.13%，涨幅居首；铁建重工下跌14.90%，跌幅居首 [2] 成交额表现 - 寒武纪成交额81.33亿元，位居首位；ST帕瓦成交额617.16万元，位居末位 [3] 换手率表现 - 信宇人换手率为19.52%，位居首位；龙腾光电换手率为0.21%，位居末位 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **科技行业**：谷歌（GOOGL）、ServiceNow（NOW）、特斯拉（TSLA）、德州仪器（TXN）、泰科电子（TEL）、意法半导体（STM）、WOLF、IBM、OPEN、LVS、MBLY、TDC、RUN、AMBA、ХРЕЛ、SONY、SONO、AVGO、VRT、NIO、TEAM、SPOT、FUBO、RNG、MCHP、CHGG、RIVN、LOGI、LCID、NXPI、CDNS、CDW、DBX、IONQ、BIDU、SSTK、META、MSFT、NELX、NVDA、AAPL、AMZN - **其他行业**：海力士（Hynix）、SPOT（Spotify）、RBLX（Roblox）、AAPL（苹果）、PYPL、MDB、xAI、RDDT、XYZ、STM、MBLY、IBM、AVGO（博通）、VMware、英伟达（Nvidia）、沃尔玛（Walmart）、AMD、TSMC（台积电） 纪要提到的核心观点和论据 市场表现 - **指数与资产表现**：QQQ指数上涨20个基点，各期限美债收益率普遍上行3 - 5个基点，比特币上涨50个基点；SP500下跌0.01%，纳斯达克上涨0.18%，罗素下跌0.39%，ARKK下跌0.70%，FXI持平[1][2] - **个股表现**：谷歌涨4%，NOW涨7%，特斯拉跌6%，TXN暴跌13%，TEL暴涨12%，STM今早下挫13%；盘前表现中WOLF涨20.5%、IBM跌6.4%等[1][2] 公司分析 - **谷歌（GOOGL）** - **核心观点**：全面超预期业绩强化人工智能叙事，有望突破历史新高[3][6] - **论据**：关键业绩指标全线加速增长，搜索业务增长11.7%、YouTube增速至13%、GCP增速至31.6%、付费点击量增长4%；代币增长加速；剔除一次性项目营业利润率为34%；2025财年资本支出从750亿美元上调至850亿美元；7月搜索业务增速加快至15%以上，Gemini持续扩大市场份额，Q3搜索业务比较基数降低160个基点[3][4] - **ServiceNow（NOW）** - **核心观点**：业绩表现稳健，但受联邦业务影响，对其态度谨慎[7][12] - **论据**：Q2 cRPO超预期，全年订阅收入指引上调；订阅收入预期区间上限调高50个基点；Q3 cRPO指引为18%低于市场预期；AI方面NOW Assist表现积极；但面临联邦业务销售周期延长和预算审查严格问题[7][8] - **特斯拉（TSLA）** - **核心观点**：本季度表现尚可但多空分歧难平息，需等待更好入场时机[13][15] - **论据**：毛利率改善至15%但自由现金流恶化；电话会议乐观程度低于预期；对未来几个季度展望偏谨慎，受美国政策和关税影响可能经历艰难季度[13][14] - **其他公司** - **IBM**：下跌6%，软件业务连续两季度未达预期，营收和每股收益超预期来自传统大型机业务，上调全年自由现金流指引至超135亿美元，重申全年营收增长5%以上[16] - **STM**：下跌14%，营收与毛利率不及预期，对汽车领域谨慎、对工业领域乐观，Q3毛利率指引33.5%低于市场预期[16][17] - **MBLY**：上涨6%，业绩超预期并上调指引[18] - **海力士（Hynix）**：Q2业绩稳健，营业利润超买方预期，指出下半年供需前景向好且Q2库存周转天数低，资本支出计划增加利好相关设备厂商[18] - **SPOT**：奥本海默上调评级至“跑赢大盘”，基于月活用户增长空间和广告变现潜力设定800美元目标价，预测到2030年收入复合年增长率达16%[19][20] - **ASML**：New Street上调评级至“买入”，认为2026年市场预期过于保守，预计其明年能实现行业区间上限增长[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **研究评级与目标价调整**：Canaccord将RBLX目标价上调至125美元；奥本海默上调SPOT评级至“跑赢大盘”并设定800美元目标价；New Street上调ASML评级至“买入”并设定790欧元目标价[19][21][23] - **行业动态与新闻**：博通610亿美元收购VMware交易遭遇欧盟法院挑战；英伟达B200芯片在中国半导体黑市抢手；沃尔玛全面改革AI智能体应用策略；AMD CEO提到TSMC美国工厂芯片；HBM4技术变革及定价、投资相关情况[25][26][28][31] - **第三方观点**：Clev看好META二季度增长加速、因投资回报预期改善上调RDDT目标估值等；富国银行指出苹果服务收入可能约为253亿美元低于市场预期；白宫表示特朗普不希望马斯克的xAI获得政府合同[22]

美股市场表现 - 道指开盘跌0.71%至44714.69点，标普500指数涨0.16%至6371.54点，纳指涨0.37%至21094.42点 [1][2] - 道指期货跌0.68%，标普500指数期货涨0.02%，纳指期货涨0.19% [4][5] - 德国DAX指数涨0.22%至24295点，法国CAC40指数跌0.46%至7814.27点，英国富时100指数涨0.76%至9130.56点 [6][7] 公司业绩与股价变动 - 特斯拉跌超6%，Q2业绩不及预期并下调全年资本支出预测 [1][16] - 谷歌涨超3%，Q2业绩超预期且云业务增长强劲 [1] - 美国航空盘前股价下跌超6%，因预测第三季度亏损超出预期 [10][15] - IBM美股盘前跌超6%，第二季软件营收低于预期 [11][12] - 德股CECONOMY涨逾10%，因京东考虑以每股约4.6欧元收购该公司 [15] 宏观经济数据 - 美国至7月19日当周初请失业金人数21.7万人，前值22.1万人 [9] - 欧洲央行维持主要再融资利率在2.15%不变，存款机制利率2%不变，边际贷款利率2.4%不变 [13] 大宗商品市场 - 现货黄金日内跌超1%至3352.91美元/盎司 [8] - 现货黄金跌破3360美元/盎司，日内跌0.8% [14]