报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宽基指数普升、波动率多数下跌，市场活跃度处于中高位置，77.4%行业获正收益 [9] - 基差成本较好、超额环境偏弱、尾部风险中等偏高，股票多头策略可增仓交易型Alpha或日内Alpha，严控小微盘敞口；中性策略可把握低成本建仓窗口，增仓复制T及不依赖小微盘收益贡献的严控敞口类策略 [9] 各目录总结 权益市场回顾 - 本周权益市场上涨，宽基指数普升，中证500、中证1000、中证2000等指数均有不同程度涨幅，BETA、中盘、动量因子表现较好，杠杆、价值、盈利因子表现较差 [13][14] - 本周宽基指数普升、波动率多数下跌，短期和中期市场活跃度处于中高位置，77.4%的行业获得正收益，有色金属板块领跑 [16][19][25] - 本周巨潮风格指数多数上升，小盘成长、中盘成长、大盘成长指数收益率较高，中盘价值、小盘价值、大盘价值指数收益率较低 [30][32] - 贴水收敛，波动率普升，IF、IC、IM基差均收敛，各合约对冲预估影响中性产品平均收益 [34][38][40] - 本周隐波多数下降，预计不利于买权和套利策略 [43][44] 策略环境监控 - 中性及指增策略日内Alpha环境整体有利于积累，流动性微幅上升，波动率水平较高且边际稳定，日内高波个股占比和股票短周期时序波动率均处于正常区间，市场平均波动率呈下降趋势，实际资金净流入 [46][48][51][54] - 中性及指增策略交易型Alpha环境整体有利于积累，股票流动性周成交情况及周换手率处于较高区间，股票分化度周情况处于较高区间，小盘风格为主，但整体能打败基准指数的股票数量回落至较低水平，融资余额处于极高区间 [55][59][62][64] - 中性及指增策略持有型Alpha环境预计有利于积累和稳定性，细分宽基指数收益率多数为正，趋势流畅度的绝对值最大的因子为中盘、盈利、BETA，股票风格为小盘风格，个股涨停和跌停支数处于正常区间，股票流动性处于正常区间，波动率处于较高区间，风格收益差的波动率下降，行业相关性系数处于正常区间，因子轮动速度处于较高水平，行业轮动速度正常 [67][70][73][74][78][81][84] - 中性策略对冲环境基差波动率微幅上升，成本管控压力下降，IF、IC、IM年化贴水率和近1月贴水波动率处于正常或较高区间 [85][91] 未来策略研判 - 20日滚动收益显示，中证1000、中证2000、中证500相对沪深300收益处于正常或极高区间，沪深300收益处于较高区间 [93] - 衍生品期权情绪维度显示中证1000、沪深300、中证500情绪整体维持谨慎，但结构分化；衍生品期货情绪维度显示中证1000、沪深300、中证500情绪整体乐观 [97][102] - 风险偏好较高，融资余额处于极高区间，市场交易额处于极高区间 [105][107] - 风格关注倍数显示中证1000处于较高区间，中证2000处于正常区间，中证500处于极高区间 [110] - 盈利利差方面，中证1000处于正常区间，中证500、中证2000、沪深300处于极低区间；股息利差方面，各指数均处于正常区间 [111][113] - 小微盘及TMT交易拥挤度方面，TMT板块交易热度处于较低区间，小微盘等板块交易热度处于较高区间，全市场交易额处于极高区间 [117]

核心观点 - 报告认为A股市场三大指数微幅收涨，市场整体呈现冲高回落态势，但流动性环境平稳，外部压力有所缓解，中长期在经济复苏和资金流入的支撑下仍具备上行基础，短期建议关注量能变化以判断跨年行情能否延续 [1][4][6] 市场表现总结 - 2025年12月24日，A股主要指数多数收涨，上证指数收盘3919.98点，上涨0.07%，深证成指收盘13368.99点，上涨0.27%，创业板指收盘3205.01点，上涨0.41%，科创50指数收盘1340.02点，上涨0.36%，仅北证50指数下跌0.64% [2] - 从行业板块看，申万一级行业中涨幅前五为电力设备(1.12%)、建筑材料(0.88%)、电子(0.58%)、有色金属(0.42%)和银行(0.37%)，跌幅前五为社会服务(-2.07%)、美容护理(-1.65%)、商贸零售(-1.60%)、国防军工(-1.42%)和计算机(-1.05%) [3] - 从概念板块看，涨幅前五为光刻机(2.11%)、氟化工概念(1.80%)、光刻胶(1.61%)、PET铜箔(1.57%)和中芯国际概念(1.57%)，跌幅前五为太赫兹(-2.72%)、军工信息化(-2.54%)、DRG/DIP(-2.53%)、赛马概念(-2.38%)和卫星导航(-2.35%) [3] 市场动态与关键事件 - 市场日内走势为冲高回落，三大指数早盘高开后震荡走高，创业板指午盘一度涨近1%，但午后回落并一度集体翻绿，最终微幅收红 [4] - 盘面上，锂电产业链、有色·钨概念、半导体设备概念表现活跃 [4] - 中央企业负责人会议于12月22日至23日召开，会议指出要在推进重大基础设施建设中提供强力保障，加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设施建设，并要在实现产业链供应链自主可控中当好主力，发展新兴产业和未来产业，保障能源资源供应 [4][5] - 截至2025年12月22日，A股今年总成交额历史上首次超过400万亿元，达到405万亿元以上，年内平均换手率接近1.74%，有望创2016年以来新高 [5] 资金面与技术分析 - 当日沪深两市成交额为1.9万亿元，较上一交易日放量379亿元 [6] - 从技术分析看，沪指早盘冲高接近压力位后遇阻回落，后续能否延续跨年行情需关注量能变化，若放量站稳则有望延续 [6] 后市展望与策略 - 短期来看，随着国内外重要会议与经济数据陆续落地，市场将进入信息相对真空期，A股走势仍可能受外部情绪扰动，但此前对美股AI板块的泡沫担忧以及日本央行加息动向带来的外部压力已有所缓解，美股AI龙头股价逐步企稳，日央行加息影响已被市场消化 [6] - 在流动性环境整体平稳的背景下，A股有望与全球市场形成共振 [6] - 中长期角度看，经济复苏将带动企业盈利改善，叠加资金层面有望逐步流入，构成了市场向好的重要支撑，后续市场仍具备上行基础 [6] - 板块选择方面，建议重点关注红利、TMT、消费等板块 [6]

市场行情表现 - 周一上午市场高开高走，沪指高开10点于3900点，创业板高开31点于3153点，最终沪指收涨24点于3915点，创业板收涨56点于3178点 [1] - 市场上涨个股数量显著多于下跌个股，两市上涨个股3490家，下跌个股1757家，上涨个股数量是下跌个股数量的近2倍 [1] - 盘中指数缓慢冲高，最高触及3919点后遇阻，各大指数均收于上午相对高位区域 [1] 盘面结构与板块表现 - 涨幅超过9%的个股有102家，涨幅超3%的个股有601家，跌幅超过9%的个股有9家，跌幅超过3%的个股有105家 [1] - 大科技概念股领涨，科创50指数盘中大涨超过2%，对指数拉动作用明显 [1] - 传媒、保险、商业、教育、煤炭、机械、电力、造纸、银行等多个板块率先调整 [1] - 尽管指数涨幅较上周五更大，但两市上涨个股数量却出现萎缩，盘面呈现权重股虚拉指数的特征 [1] 技术分析与市场观点 - 从技术上看，市场自上周二3816点附近的3个分时线低点共振支撑后开始反弹，至今已反弹超过100点 [1] - 周一市场高开冲高后，在3919点出现了分时线高点的共振确认，技术上存在对位消化的需求 [1] - 当前市场格局被解读为权重股虚拉指数，有掩护出货和诱多的嫌疑 [1] - 操作上建议对手中浮盈、放量大涨、波段有空间的个股进行高抛和控制仓位，对低位绩优且动静不大的个股则可锁仓观望，总体策略为不激进、不追涨，等待回踩低吸或补涨机遇 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体收涨 上证指数报3890.45点涨幅0.36% 深证成指报13140.21点涨幅0.66% 创业板指报3122.24点涨幅0.49% [1] - 市场总成交额活跃 沪市成交额7380.66亿元 深市成交额9878.49亿元 创业板成交额4382.72亿元 [1] 领涨板块分析 - 零售板块涨幅居首达3.41% 总成交额576.01亿元 资金净流入55.36亿元 [2] - 综合板块涨幅3.30% 板块内上涨家数17家 无下跌公司 [2] - 饮料制造板块涨幅3.07% 总成交额125.98亿元 资金净流入13.80亿元 [2] - 包装印刷板块涨幅2.93% 总成交额148.12亿元 但资金呈净流出状态为2.07亿元 [2] - 食品加工制造板块涨幅2.73% 总成交额146.40亿元 资金净流入18.53亿元 [2] - 房地产板块涨幅2.54% 成交量达3772.36万手 成交额179.12亿元 资金净流入11.63亿元 [2] 领跌板块分析 - 半导体板块跌幅居首达0.83% 总成交额高达1199.04亿元 资金大幅净流出95.40亿元 [2] - 贵金属板块跌幅0.72% 总成交额74.41亿元 资金净流出2.15亿元 [2] - 元件板块跌幅0.53% 总成交额317.21亿元 资金净流出32.04亿元 [2] - 银行板块微跌0.11% 但成交量巨大达3080.37万手 成交额238.49亿元 资金净流出7.56亿元 [2]

基金表现与交易数据 - 港股通红利低波ETF（港红利，520890）于12月16日收盘下跌1.51%，当日成交额为2874.41万元 [1] - 该基金近20个交易日累计成交金额为7.33亿元，日均成交金额为3666.69万元 [1] - 今年以来（截至12月16日，共232个交易日），该基金累计成交金额为48.63亿元，日均成交金额为2095.99万元 [1] 基金规模变动 - 截至12月15日，港股通红利低波ETF最新份额为8650.80万份，最新规模为1.26亿元 [1] - 对比2024年12月31日数据（份额1.23亿份，规模1.46亿元），该基金今年以来份额减少29.67%，规模减少14.04% [1] 基金基本信息 - 港股通红利低波ETF（520890）成立于2024年9月4日，全称为华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 该基金管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] - 基金的业绩比较基准为恒生港股通高股息低波动指数收益率（使用估值汇率折算） [1] 基金经理与持仓 - 该基金现任基金经理为李茜，自2024年9月4日开始管理，任职期内收益为45.49% [2] - 基金前十大重仓股及其持仓占比如下：首钢资源（3.76%）、兖矿能源（2.94%）、兖煤澳大利亚（2.90%）、VTECH HOLDINGS（2.76%）、工商银行（2.41%）、深圳国际（2.40%）、中国光大银行（2.21%）、中国神华（2.17%）、中煤能源（2.17%）、中国电力（2.17%）[2]

上证180指数及成分股表现 - 截至2025年12月15日10:40，上证180指数上涨0.13% [1] - 指数成分股中，招商轮船上涨4.77%，中国平安上涨4.62%，中国太保上涨4.34%，洛阳钼业上涨3.75%，华鲁恒升上涨3.59% [1] - 跟踪该指数的上证180ETF指数基金上涨0.17%，最新价报1.2元 [1] 宏观经济与工业数据 - 11月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.8% [1] - 同期，装备制造业增加值同比增长7.7%，增速快于全部规模以上工业 [1] - 装备制造业对规模以上工业增加值增长的贡献率达到56.4% [1] 上证180指数构成 - 上证180指数从沪市选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司整体表现 [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比26.13% [2] - 前十大权重股包括贵州茅台、紫金矿业、恒瑞医药、中国平安、寒武纪、药明康德、招商银行、工业富联、中芯国际、长江电力 [2] 市场观点与配置建议 - 中航证券指出，年末资金或倾向于稳健，A股整体或仍维持震荡 [1] - 后续需关注日本央行的加息指引对全球流动性的影响，以及A股小微盘股业绩情况和政策变化 [1] - 建议红利与科技风格均衡配置，可关注具有边际催化的行业，并等待“春季躁动”行情 [1] 相关金融产品 - 上证180ETF指数基金场外联接产品包括平安上证180ETF联接A、联接C和联接E [2]

核心观点 报告认为，2025年A股市场在政策托底和经济结构性复苏背景下，经历了由小盘科技股引领的“快牛”行情，市场风格加速切换，负债端资金开始由债市转向股市[3]。展望2026年，报告核心观点是市场将实现“新经济与传统经济的平衡”，推动力将从高估值、高波动的成长风格转向低估值、高质量的价值风格，市场有望进入由价值和质量风格共振推动的“慢牛”阶段[3][85]。 2025年市场表现回顾 - **经济环境“弱企稳”**：2025年在政策托底下经济逐步企稳，但制造业PMI自4月以来连续7个月位于荣枯线以下，呈现“弱企稳、波动运行”的特点[3][8]。PPI同比降幅收窄，CPI整体向上修复，经济呈现结构性复苏[3][8]。实际经济缓坡向下，名义经济向下幅度更大，截至2025年第三季度，GDP名义增速已连续8个季度维持在4%以上[8]。 - **负债端交易逻辑转变**：资金交易逻辑实现了由“空股多债”向“多股空债”的转变，股债性价比发生扭转[3][9]。2025年以来，中证全指指数点位在波动中快速拔升，而中国国债总全价指数点位逐步走低[9]。 - **广义资管资金腾挪**：“固收+”基金规模自2024年12月以来稳步增长，其权益持仓明显向电子、有色金属、电力设备及新能源等高弹性板块增配[3][12][15]。例如，截至2025年9月30日，电子、有色金属、电力设备及新能源在“固收+”基金中的持仓占比分别达到13.0%、13.9%和8.9%[12]。 - **市场风格加速切换**：市场风格由2025年第一季度的小盘成长占优，过渡到第三季度的大盘成长估值快速拔升[3][19]。高波资产在第三季度优势凸显，但随后高波指数波动下行，低波指数上行，预示后续存在风格切换窗口[18][19]。 - **公募基金存量博弈**：公募基金市场维持存量博弈状态，缺乏增量资金[3][27]。主动权益基金在行业配置上显著偏配电子、电力设备及新能源、医药、通信、有色金属等行业[27]。 - **超额储蓄流入权益市场**：居民超额储蓄率在2023年第三季度见顶下行，储蓄资金开始流入权益市场[3][30]。2025年第二季度与第一季度相比，现金、存款及银行理财在居民金融资产配置中的环比增速下滑，而股票、公募基金的配置环比增速上升[30]。 新经济与传统经济的平衡 - **新经济占比有限**：以新产业、新业态、新商业模式为核心的“三新”经济增加值占GDP比重有限，2024年占比为18.01%，虽稳步上行但难以拉动整体经济增长[35][38]。 - **类比新能源与传统能源**：2020-2021年新能源收益优势显著，而2022-2023年传统能源收益更优，两者实现了收益平衡[3][41]。报告以此类推，预计2025-2026年新经济与传统经济也将出现类似的收益再平衡和风格切换[3][41]。 - **风格切换信号显现**：2025年8月之后，成长与价值风格收益出现加速分化并呈现反向运动约2个月，这种裂口扩张具有明显的风格切换预示作用，类似历史案例（如2021年2月的大小盘切换）[3][44]。 - **高估值科技板块动能减弱**：截至2025年10月末，科技板块估值均值为3.95倍，显著高于金融（1.05倍）、周期（1.66倍）等其他板块[45][47]。高估值引致波动率系统性抬升，压制风险调整后收益，科技板块夏普比率已见顶回落[48][49]。例如，电子行业夏普比率从2025年8月的2.13降至10月的0.14[49]。 - **三季度回报结构失衡**：2025年第三季度，沪深300指数的整体回报主要由权重占比仅24.65%的科技板块驱动，而权重占比合计超过75%的价值与质量板块涨幅有限[54][55]。 - **价值风格映射大小盘切换**：以沪深300为代表的大盘股估值处于低位，而大小盘指数（如沪深300与中证2000）的相关性低于成长价值指数的相关性，且波动更剧烈，表明成长价值风格的切换一定程度上映射了大小盘风格的切换[56][58]。 - **平减指数上行利好分子端资产**：2025年实际GDP缓坡向下，名义GDP下行幅度更大，GDP平减指数处于历史低位[60][62]。报告预期后续平减指数将上行修正，带动名义经济改善[62]。在此宏观状态下，若通胀水平提升导致利率易上难下，资产配置应更多关注分子端（盈利）有优势的资产，如估值相对低位的金融、周期、制造板块[3][62]。 2026年市场展望与策略应对 - **市场推动逻辑：“多Beta+空波动”**：报告认为2026年的市场推动逻辑是“多Beta+空波动”，即做多市场整体贝塔收益的同时做空波动率[64][67]。展望2026年，期权波动率变化预计平稳，更适合做空波动率[67]。 - **价值质量牛市不一定需要高成交量**：历史数据显示，2016-2017年的价值股牛市日均成交量仅为353.75亿股，远低于2015年上半年牛市（730.81亿股）和2019-2021年牛市（567.36亿股），说明价值和质量风格推动的市场上行不一定需要高成交量支撑[70][71]。 - **基金超配格局或面临收敛**：2025年初至9月末，偏股型基金指数相对中证800的超额收益主要由基金在TMT、电新、医药行业的偏配所贡献[72][75]。随着2025年5月证监会强化业绩比较基准约束的新规逐步落地，这种超配方向可能收敛，甚至冲击权益回报[74][75]。 - **顺风格与逆风格的选股逻辑差异**：当前市场风格正切换至低估值价值[76][78]。顺风格（价值/质量）资产选择难度小，投资者只需确保仓位暴露在正确的风格贝塔中即可赚取β收益[78]。逆风格（高估值成长）资产则需要谨慎精选业绩兑现确定性高的个股以赚取α收益[78]。 - **慢牛依赖低估值资产逐步兑现**：高波动资产（如科创50）的估值可能在短期内暴增（2025年2月至8月估值翻倍），但难以维系可持续的慢牛行情[80][81]。慢牛行情更需要依赖低估值资产（如银行、白酒）的盈利和估值在更长周期内被逐步、分阶段地兑现[81]。 - **价值与质量风格共振推动慢牛**：2025年以来，价值与质量风格的估值差显著收敛，两者形成共振[84]。同时，盈利收益率因子的回报自2025年11月起出现显著改善并超越成长因子，市场进入由价值和质量共同推动的稳健慢牛新阶段[84]。

市场整体表现 - 三大指数午后下跌，上证综指收报3873.32点，跌幅0.70%，成交额7643.50亿元；深证成指收报13147.39点，跌幅1.27%，成交额10927.62亿元；创业板指收报3163.68点，跌幅1.41%，成交额5132.25亿元 [1] 领涨板块分析 - 非金属材料板块涨幅居前，上涨1.57%，总成交额29.88亿元，板块内上涨家数7家 [2] - 风电设备板块上涨1.14%，总成交额132.10亿元，板块内上涨家数20家，下跌家数10家 [2] - 金属新材料板块上涨0.56%，总成交额110.12亿元，板块内上涨家数10家，下跌家数21家 [2] - 电网设备板块微涨0.12%，总成交额379.62亿元，为涨幅前列板块中成交额最高者 [2] - 银行板块微涨0.09%，总成交额257.42亿元 [2] 领跌板块分析 - 房地产板块跌幅居前，下跌3.16%，总成交额248.84亿元，板块内下跌家数86家，资金净流出50.22亿元 [2] - 零售板块下跌2.98%，总成交额401.76亿元，板块内下跌家数63家，资金净流出42.53亿元 [2] - 服装家纺板块下跌2.98%，总成交额100.10亿元，板块内下跌家数71家，资金净流出18.86亿元 [2] - 文化传媒板块下跌2.49%，总成交额248.95亿元，板块内下跌家数75家，资金净流出40.60亿元 [2] - 食品加工制造与饮料制造板块均下跌2.57%，成交额分别为105.33亿元和75.31亿元 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属板块在2020年10月至2021年11月有持续超额收益，行情分两阶段，后期转债与权益同步走强。当前该板块转债平均剩余期限不足3年，促转股意愿或较强，规模较2021年收缩，可关注后续行情 [2][6] - 当周A股整体偏强，创业板指突出，周期制造类行业表现好，板块拥挤度分化。可转债市场整体走强，中小盘稳健，估值拉伸，成交集中在电力设备、电子等板块。一级市场平稳推进，条款博弈延续，或扰动估值结构 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 有色金属转债历史表现与现状 - 2020年10月至2021年11月，有色金属板块权益端有持续超额收益，行情分两阶段，后阶段转债与权益同步震荡，反映资金共识形成 [15] - 当前有色金属板块老券化显著，剩余期限均值不足3年，促转股意愿强。转债结构更分散，总规模更小，如本钢转债、金田转债剩余期限短 [16] - 2021年第二阶段，铝行业转债有显著超额收益，或与库存下行、期货铝价强势有关，10月下旬期货铝价回调压制超额收益 [23] 市场主题周度回顾 - 当周权益市场整体走强，航天军工方向主题如卫星互联网指数、商业航天指数和卫星导航指数等表现居前，AI方向如AI陪伴指数、AIGC指数和抖音豆包指数等表现较弱 [26] 市场周度跟踪 主要股指普遍走强，中大盘指数表现居前 - 当周A股主要股指走强，创业板指在三大股指中较强，沪深300和中证500指数表现好于其他规模指数 [29] - 资金层面，主力资金流出扩张，日均成交额与上周持平，周五呈现净流入 [29] - 周期制造类板块回暖，有色金属、机械设备、轻工制造等居前，通信、汽车等科技成长类板块也较好，房地产、美容护理、银行、传媒等行业较弱 [32] - 成交集中在电子、电力设备板块，电子板块日均成交额占比超15%，较上周提升 [33] - 市场板块拥挤度分化，电子、通信、有色金属、轻工制造和国防军工板块拥挤度回升，医药生物、银行、美容护理等行业回落 [35] 转债市场略有走强，大盘指数略有走弱 - 当周可转债市场整体走强，中证转债指数略强，大盘可转债指数弱，中盘可转债指数优，成交额缩量，日均不到550亿 [39] - 按平价和市价区间划分，转债市场估值整体拉伸，不同区间转股溢价率有压缩或拉伸情况 [44] - 当周转债余额加权隐含波动率和市价中位数震荡走强，均处历史高位 [48] - 周期制造类板块转债表现有弹性，机械设备、有色金属和石油石化等居前，成交集中在电子、电力设备和基础化工板块，电子板块成交额占比超15% [51] - 当周个券普遍回暖，73.9%的可转债区间涨跌幅≥0。转股期跨周涨幅前五为亚科转债等，跌幅前五为亿田转债等。涨幅前5的个券中部分弹性大于对应正股 [57] 可转债发行及条款跟踪 当周一级市场预案发行情况 - 当周1只新券普联转债完成申购，主营能源行业管理软件开发，债项评级A+，发行规模2.43亿 [60] - 12家上市公司更新可转债发行预案，2家上市委通过，4家交易所受理，4家股东大会通过，2家董事会预案 [61] - 交易所受理及之后阶段拟发行规模维持在690亿元附近，其中证监会同意注册的公司6家，计划发行规模44.8亿元；通过上市委会议的公司8家，计划发行规模98.1亿元；交易所受理阶段的公司33家，计划发行规模529.1亿元 [62] 当周下修相关公告整理 - 预计触发下修：14只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股PB为2.9 [72] - 不下修：5只转债发布不下修公告，市值加权平均正股PB为2.5 [72] - 提议下修：当周无转债发布提议下修公告 [72] 当周赎回相关公告整理 - 预计触发赎回：3只转债公告预计触发赎回 [79] - 不提前赎回：3只转债公告不提前赎回 [79] - 提前赎回：3只转债公告提前赎回 [79]

行业投资评级 - 报告未对行业给出明确的投资评级 [1][2][3] 核心观点 - A股市场低开高走、小幅震荡上行，沪指在3863点获得支撑后回升，创业板表现强于主板 [2][7] - 中长期支撑A股上涨的基础未变，市场对即将召开的重要会议抱有期待，预计上证指数围绕4000点蓄势整固 [3][13] - 市场风格再平衡将延续，周期与科技板块有望轮番表现，建议投资者保持合理仓位 [3][13] A股市场走势综述 - 主要指数表现：上证综指收报3902.81点，涨0.70%；深证成指收报13147.68点，涨1.08%；创业板指收报3109.30点，涨1.36%；科创50指数下跌0.00% [7][8] - 市场成交：深沪两市全日成交金额为17391亿元，较前一交易日有所增加 [7] - 行业表现：非银行金融（+3.49%）、有色金属（+2.79%）、国防军工（+2.40%）等行业涨幅居前；银行（-0.55%）等行业跌幅居前 [9] - 资金流向：证券、光学光电子、软件开发、小金属以及通信设备等行业资金净流入居前；消费电子、家电、文化传媒等行业资金净流出居前 [7] 后市研判及投资建议 - 估值水平：当前上证综指平均市盈率为15.93倍，创业板指数平均市盈率为47.79倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 [3][13] - 宏观环境：全年实现5%左右增长目标可能性较大，宏观面处于温和修复但基础仍需巩固的状态 [3][13] - 投资建议：短线建议关注证券、保险、软件开发以及电网设备等行业的投资机会 [3][13]