锰硅周报5.19-5.23 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每周观点 本周观点： 受南非锰矿消息扰动影响，带动锰硅盘面区间震荡，硅锰持货方报价小幅上涨。需求端，市场多持观望心态，对高价 硅锰接受度较低，对硅锰多进行压价采买，市场成交冷清。需关注后市硅锰及锰矿实际成交情况。 下周行情预测： 硅锰厂挺价情绪浓厚，但主流钢招首轮询盘不及预期，预计下周锰硅价格震荡为主。 2 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 -2000元/吨 0元/吨 2000元/吨 4000元/吨 6000元/吨 8000元/吨 10000元/吨 12000元/吨 14000元/吨 2020-01-01 2020-08-01 2021-03-01 2021-10-01 2022-05-01 2022-12-01 2023-07-01 2024-02- ...

王子新材可控核聚变业务情况 - 公司控股子公司宁波新容电器仅为可控核聚变中的磁体电源项目提供电容产品，是核聚变磁体电源装置中的一个组成部件，非全套装置 [1] - 该电容产品单价和在装置中的价值占比较低，业务收入占公司主营业务收入比例很小，对公司短期业绩影响有限 [1] - 当前离可控核聚变商业应用还有很长的距离 [1] 明泰铝业战略合作 - 公司与鹏辉能源签署《战略合作框架协议》，在固态电池和钠离子电池等新型电池的研发、产品供货、技术开发、产能布局等方面建立战略合作伙伴关系 [2] - 双方还将开展铝回收业务合作 [2] - 该协议为框架性协议，后续合作细节需进一步协商确定，对公司经营业绩的影响存在不确定性 [2] 中洲特材业务澄清 - 公司主营高温耐蚀合金产品，所有产品均尚未实际应用于可控核聚变领域 [3] - 近期"可控核聚变"相关概念受市场关注较大，但公司业务尚未涉及该领域 [3]

4J42精密合金线材的物理性能参数如下： 4J42是一种高性能的镍基精密合金，以其优异的物理性能和广泛的应用领域而闻名。本文将从技术参数、行业标准、材料选型误区、技术争议点以及市场 行情等方面，全面分析4J42精密合金线材的物理性能。 4J42精密合金线材的物理性能 在选择4J42精密合金线材时，常见的误区包括： 1. ASTM B985-18：规定了合金线材的化学成分、力学性能和工艺要求。 2. AMS 2422：详细说明了合金的热处理、表面质量和无损检测要求。 1. 误区一：高纯度等于高性能 高纯度并不一定带来更好的性能，关键在于合金的成分比例和热处理工艺。4J42的性能取决于其均匀的微观结构和适当 的杂质含量。 2. 误区二：忽视加工工艺的影响 加工工艺直接影响合金的晶粒大小和性能稳定性。例如，冷拉和热轧工艺会显著影响线材的强度和韧性。 3. 误区三：只关注价格，忽略性能 4J42的价格较高，但其高性能在长期使用中能降低成本。忽视性能可能导致更高的维护和更换费用。 4J42精密合金线材在高温下的延展性与强度之间的平衡是行业内的技术争议点。一些研究认为，通过优化热处理工艺可以提高高温强度，但可能牺牲延展 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铸造铝合金价格承压，价格区间为20000 - 20500元/吨，ADC12匡算亏损加剧，ADC12 - A00有望延续下滑趋势 [3][4][5] - 供应端废铝供需双弱，合金开工率下移，消费淡季下游刚需采购，铸造铝合金价格或承压，ADC12 - A00基差或继续收敛，可关注跨品种套利机会 [7] 各部分总结 供应端——废铝 - 废铝产量和社会库存处于高位，进口处于高位但同比增速下滑，价格坚挺，精废价差收窄 [10][12][16] 供应端——再生铝 - 铸造铝合金价格短期横盘，ADC12 - A00收敛显著，西南区域表现偏弱有季节性规律 [22][25] - 再生铝开工率和月度产量数据呈现一定变化，铸造铝合金开工率小幅下调且处于历史低位 [30][31] - ADC12成本以废铝为主，当下亏损加剧，铸造合金显隐性库存累增，进口窗口暂关闭 [33][36][37] - 再生铝棒有产量、库存及占比相关数据 [41][42][43] 需求端——终端消费 - 终端消费中燃油车产量下滑，传导至压铸消费，新能源汽车、摩托车、小家电等产量及相关指数有相应数据体现 [47][48]

二 〇 二 五 年 度 2025 年 5 月 25 日 锰硅：锰矿消息扰动，锰硅冲高回落 硅铁：成本重心下移，硅铁震荡偏弱 | 李亚飞 | 投资咨询从业资格号：Z0021184 | liyafei2@gtht.com | | --- | --- | --- | | 金园园（联系人） | 期货从业资格号：F03134630 | jinyuanyuan2@gtht.com | 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁 2507 合约走势震荡偏弱，收于 5,512 元/吨，周环比变化-192 元/吨，成交 732,879 手，持仓 209,455 手，持仓环比变化-18,731 手。本周锰硅 2509 合约价格冲高回落，收 于 5,718 元/吨，周环比变化-140 元/吨，成交 5495 手，持仓 435,700 手，持仓环比变化 54,626 手。 【供应】硅铁本周产量为 8.89 万吨，产量较上周环比变化-0.46 万吨，环比变化率为-4.9%，周开工 率为 30.42%，较上周变动-0.80 个百分点。锰硅本周产量 16.52 万吨，产量较上周环比变化 0.25 万吨，环比变化率为 1.5%，周开工率为 34.18 ...

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **封板率模型** - 模型构建思路：通过统计涨停股票在收盘时仍保持涨停的比例，反映市场情绪强度[17] - 模型具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 统计上市满3个月以上的股票，计算当日最高价涨停且收盘仍涨停的股票占比[17] - 模型评价：高频指标，能有效捕捉短期市场情绪变化 2. **连板率模型** - 模型构建思路：衡量涨停股票的持续性，反映市场热点延续性[17] - 模型具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 基于前一日涨停股票池，计算次日仍涨停的比例[17] 模型的回测效果 1. 封板率模型：20250523封板率59%（较前日+4%）[17] 2. 连板率模型：20250523连板率27%（较前日+5%）[17] 量化因子与构建方式 1. **股指期货年化贴水率因子** - 因子构建思路：通过基差计算市场对未来预期的风险溢价[28] - 因子具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格}×\frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 分别计算上证50、沪深300、中证500、中证1000主力合约的贴水率[28] - 因子评价：反映市场情绪分化，小盘股贴水率显著高于大盘股 2. **大宗交易折价率因子** - 因子构建思路：监测大资金交易偏好[26] - 因子具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计近半年日均折价率5.42%，20250522当日折价率7.12%[26] 因子的回测效果 1. 股指期货年化贴水率因子（20250523）： - 上证50：9.15%（近一年16%分位）[28] - 沪深300：12.23%（近一年11%分位）[28] - 中证500：21.24%（近一年8%分位）[28] - 中证1000：25.85%（近一年5%分位）[28] 2. 大宗交易折价率因子：近半年均值5.42%，当日值7.12%[26] 其他市场指标 1. 两融余额因子：截至20250523为9138亿元（融资余额9055亿，融券余额84亿）[19] 2. ETF折溢价因子：科创板新能源ETF溢价2.15%，创新药沪深港ETF折价0.66%[23]

公司估值情况 - 中洲特材滚动市盈率为119倍 静态市盈率为11605倍 市净率为1043倍 [1] - 公司当前估值水平显著高于行业平均水平 [1] 行业对比数据 - 所属行业"有色金属冶炼和压延加工业"滚动市盈率为1763倍 静态市盈率为1819倍 市净率为17倍 [1] - 公司市盈率指标达到行业平均值的6-7倍 市净率为行业6倍水平 [1] 市场波动提示 - 公司股票交易出现严重异常波动情况 [1] - 公告明确提示当前估值严重偏离同行业合理水平 [1] 行业分类信息 - 公司业务归类于高温合金细分领域 [1] - 行业分类依据中证指数有限公司和中上协标准 [1]

价格 供应 需求 800 1300 1800 2300 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 硅铁：72%FeSi：出口价格：天津港 （美元/吨） 2021 2022 2023 2024 2025 800 1300 1800 2300 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 硅铁：75%FeSi：出口价格：天津港 （美元/吨） 2021 2022 2023 2024 2025 -2500 -1500 -500 500 1500 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 硅铁-硅锰主力合约价差（元/吨） 2021 2022 2023 2024 2025 0 2000 4000 6000 8000 10000 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 0 ...

Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 联系方式：010-56711796 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 昨日锰硅主力合约 SM2509 收于 5998，环比开盘价格上涨 3.56%。硅铁主力合约 SF2507 收于 5622，环比开盘价格上涨 0.04%。 【重要资讯】 | | | | | 1、本周，五大钢材品种供应 872.44 万吨，周环比增加 4.09 万吨，增幅 0.5%；总库 | | | | | 存 1398.54 万吨，周环比降 32.12 万吨，降幅 2.2%。周消费量为 904.56 万吨，环比 | | | | | 下降 1.0%。 | | | | | 2、国家能源局发布数据显示，截至 4 月底，全国累计发电装机容量 34.9 亿千瓦，同 | | | | | 比增长 15.9%。其中，太阳能发电装机容量 9.9 亿千瓦，增长 47.7%；风电装机容量 | | | | | 5.4 亿千瓦，增长 18.2%。 | | | 硅铁锰 | | 3、南非矿 ...

4月以来，锰矿价格持续呈偏弱运行态势，进而导致锰硅成本重心逐步下移。"五一"之后，随着中美经 贸高层会谈取得阶段性进展，商品市场悲观情绪有所缓和，黑色产业链估值开始修复。在此背景下，锰 硅价格也迎来小幅反弹。 成本中枢下移 4月至5月中旬，锰硅成本价格中枢持续下移。数据显示，内蒙古产区锰硅生产成本从6000元/吨降至约 5800元/吨；宁夏产区锰硅生产成本从6030元/吨降至5798元/吨，两大主产区锰硅生产成本降幅均在200 元/吨左右。 当前，锰硅产业正面临严峻的产能过剩困局。一季度行业利润显著扩张后，供给快速超越需求，使行业 基本面持续承压。进入4月，随着产业主动减产持续推进，市场库存水平逐步从高位向中性偏高水平转 化。 数据显示，4月锰硅产量降至81万吨，环比下滑10%。此番产量收缩，原因在于北方产区工厂深陷亏损 困境，单吨亏损约200元，被迫停产检修。 需求端，若计入收储需求，同期需求量约88万吨。库存表现分化明显：产地多家工厂主动累库，等待价 格反弹后出货；贸易商则通过销售仓单，促使中游环节库存被动消化。 展望二季度，锰硅市场或呈供需双弱态势。供应端，鉴于亏损局面延续，预计产量将维持低位运行。需 ...