市场走势判断 - 二季度市场呈现"退一步进两步"态势 三季度贸易谈判取得实质性进展则港股有望突破当前区间 [1] - 4月初贸易摩擦导致港股大幅回调 随后市场逐步消化利空并反弹 当前处于区间震荡 [1] - MSCI中国指数预期：最低70点(单位数下跌) 中性80点(单位数上涨) 乐观89点(双位数上涨) [1] - 沪深300指数基准预期4150点 乐观4420点 悲观3800点 盈利增长动能弱于港股且估值偏高 [1] 行业配置策略 - 信息科技板块评级从超配下调至中性 因估值和预期已较充分 长期维持25-30倍PS估值难度大 [1] - 创新药板块持续看好 美国医疗改革或倒逼中国药企加速创新 利好已建立良性生态的本土企业 [2] - 建议关注产能过剩行业整合机会(材料 工业) 以及金融行业开放带来的投资标的扩容 [2] - 金融行业估值水平类似日本金融改革前夕 政策推动整合或开启新一轮估值修复 [2] 港股优势分析 - 港股对上市公司业绩敏感度高 盈利增长明确的企业易获资金认可 估值体系较A股更理性 [2] - 中概股回归及内地企业赴港上市使港股成为连接内地与全球资本的桥梁 [2] - 南下资金(港股通)交易量占比达20%-25% 边际定价权显著提升 [2] - 港股红利股对应美元资产收益 相比内地国债利率更具吸引力 [3] 资金流向观察 - 去年30%海外投资者清仓中国股票 今年升至38%-39% 但4月调研显示净买入意向首次超过净卖出 [3] - 中国互联网公司凭借较低算力成本成为全球基金对冲美股科技股高估值的配置选择 [3] - 港股采用"渐进式定价"机制 更适合长期资金布局 [4]

指数表现 - 上证中国制造主题指数报1417.05点，单日上涨0.1%，成交额403.78亿元 [1] - 近一个月上涨2.74%，近三个月下跌6.30%，年内累计下跌3.76% [1] - 指数基日为2012年06月29日，基点为1000.0点 [1] 指数构成 - 样本覆盖新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械等领域 [1] - 十大权重股包括万华化学(4.13%)、国电南瑞(3.56%)、隆基绿能(3.54%)、中国中车(3.43%)、中国船舶(2.72%)、金山办公(2.55%)、特变电工(2.32%)、联影医疗(2.2%)、中航沈飞(2.03%)、中国重工(1.95%) [1] - 全部样本来自上海证券交易所 [1] 行业分布 - 工业占比55.63%，信息技术占比16.96%，原材料占比14.03%，医药卫生占比11.77%，可选消费占比1.62% [2] 调整机制 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除，公司发生收购、合并、分拆等情形参照细则处理 [2]

经济大省经济表现 - 一季度广东、江苏、山东、浙江、四川、河南等十大经济省市实现地区生产总值总量194965.94亿元，占全国比重超过六成 [1] - 一季度我国31个省份规模以上工业增加值全部实现增长，多个经济大省增速超过8% [1] - 山东、广东等经济大省依托门类齐全、体系完整的现代工业体系，锻造国际市场不可替代的竞争力 [1] - 江苏高新技术产业产值占规上工业总产值比重达51.4% [1] - 四川制造业在外需提前释放、国产替代稳步推进中稳步增长 [1] 新质生产力发展 - 河南一季度全省技术合同成交额达690.6亿元，同比增长1.6倍 [2] - 山东用"AI+工业互联网"新模式为制造业进一步增"数"增"智" [2] - 经济大省在推动科技创新和产业创新深度融合方面密集部署，不断优化经济结构 [2] - 经济大省产业能级有效跃升，新兴产业与未来产业蓬勃发展 [2] 消费市场表现 - 一季度全国社会消费品零售总额达124671亿元，同比增长4.6％ [2] - 消费支出拉动GDP增长2.8个百分点，贡献占比过半 [2] - 多地出台行动计划推动商品消费提升、服务消费提质、消费场景提优 [2] 外贸表现 - 一季度广东、江苏、浙江、上海、北京、山东、福建七省市合计进出口7.78万亿元，呈持续增长趋势 [2]

埃及经济现状 - 埃及经济遭遇长期结构性问题叠加地缘冲突冲击，发展持续低迷，通货膨胀飙升[1] - 经济严重依赖旅游、苏伊士运河等服务业，农业和工业发展滞后，对外贸易长期保持大幅逆差[6] - 俄乌冲突、新一轮巴以冲突对埃及经济社会发展带来严重外部负面影响[6] 民生压力 - 开罗居民收入难以应对物价飞涨，38岁数学教师月收入3万埃镑（约4315元人民币）仍感压力[2] - 52岁企业主收入"一落千丈"，被迫缩减开支[2] - 44岁司机月工资7000埃镑（约1007元人民币）与最低工资标准持平，难以负担四口之家开销[4] - 私营部门最低工资标准将从2025年3月起由6000埃镑上调至7000埃镑[2] 经济改革措施 - 政府推出经济结构调整计划，重点发展工业和农业而非仅依赖服务贸易[10] - 改善投资环境吸引外资，振兴传统产业，消除制度障碍[10] - 鼓励私营部门发展，扩大其对经济贡献[10] - 推进现代工业发展，推动先进技术本地化[10] 发展潜力与建议 - 埃及拥有1亿人口和优越地理位置，具备巨大发展潜力[10] - 需消除旅游业发展障碍，旅游收入与潜力不匹配[10] - 建议鼓励旅游投资建造更多酒店，推出绿氢、光伏、风电等项目[10] - 建议制定人工智能国家战略，更新教育计划[10]

中斯战略伙伴关系 - 中方愿与斯方深化政治互信 扩大互利合作 密切人文交流 丰富中斯战略伙伴关系内涵 [2] - 中国全国人大愿同斯国民议会深化立法 监督等经验交流 为两国务实合作营造良好法治环境 [2] 中墨经贸合作 - 中方欢迎墨方参与共建"一带一路" 深化基础设施建设 拓展电动汽车 新能源等新兴领域合作 [3] - 中墨立法机构将加强交流 深化多层级合作 分享民主法治建设经验 为两国互利合作提供法律保障 [3][4] 4月中国经济运行 - 规模以上工业增加值同比增长6.1% 服务业生产指数增长6% 其中信息和商务服务业增速快于整体 [5] - 社会消费品零售总额增长5.1% 以旧换新政策拉动增长1.4个百分点 1-4月固定资产投资增长4% [5][6] - 设备工器具购置投资增长18.2% 对全部投资增长贡献率达64.5% [6] - 高技术制造业增加值增长10% 快于工业整体3.9个百分点 新能源汽车产量增长38.9% [6] 卫星导航产业 - 2024年卫星导航与位置服务产业产值达5758亿元 同比增长7.39% [7][8] - 北斗终端产品总销量超4.1亿台 其中导航智能手机出货量2.94亿台 [8] - 北斗系统进入民航 海事等11个国际组织标准体系 [8]

指数表现 - 中证沪港深科技龙头指数5月19日收盘报2185.36点，单日上涨0.04%，成交额764.57亿元 [1] - 近一个月指数上涨6.87%，近三个月下跌6.49%，年初至今累计上涨9.58% [1] - 指数基日为2014年11月14日，基点1000.0点 [1] 指数构成 - 指数选取沪港深三地市值较大、市占率高、研发投入多的50家科技龙头上市公司 [1] - 前十大权重股合计占比58.15%，其中阿里巴巴-W(12.91%)、腾讯控股(11.03%)和小米集团-W(10.43%)位列前三 [1] - 权重股还包括美团-W(6.96%)、中芯国际(3.48%)、恒瑞医药(3.05%)、百济神州(3.02%)、药明康德(2.9%)、汇川技术(2.79%)和北方华创(2.58%) [1] 市场分布 - 港股占比54.65%，深交所占比29.20%，上交所占比16.15% [1] - 行业分布以信息技术(45.15%)为主导，可选消费(19.87%)和医药卫生(17.49%)次之 [2] - 通信服务占比12.98%，工业占比4.51% [2] 指数维护机制 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除，不再满足互联互通资格的证券将被调整 [2] 跟踪产品 - 跟踪基金包括鹏华、广发、宝盈、汇添富等多家公募旗下产品 [2] - 产品类型涵盖ETF、ETF联接及不同份额类别(A/C类) [2]

铂金供需概况 - 2025年全年铂金总供应量预计同比下降4%至218吨 为五年来最低水平 [1] - 2025年总需求预计下降4%至248吨 但较此前预测上调4吨 [1] - 2025年铂金市场预计短缺30吨 连续第三年出现短缺 [1] - 地上存量预计在2025年下降31%至67吨 仅能覆盖三个月的需求量 [3] 供应端分析 - 2025年第一季度矿山总供应量同比下降13%至34吨 为2020年第二季度以来最低季度产量 [2] - 南非精炼产量同比下降10%至22吨 成为供应下滑主因 [2] - 全球回收供应量同比增长2%至12吨 部分抵消矿山供应下降 [2] - 2025年全年矿山总供应量预计为169吨(-6%) 较疫情前五年均值低22吨(11%) [2] - 预计2025年全球回收量同比增长3%至49吨 [2] 需求端分析 首饰需求 - 2025年第一季度全球铂金首饰需求同比增长9%至17吨 [4] - 2025年全年首饰需求预计增长5%至66吨 [4] - 中国市场需求预计强劲增长15%至15吨 [4] - 欧洲需求有望增长7% 创历史新高 [4] - 北美市场需求预计增长8% [4] - 印度市场需求预计下降10%至7吨 [4] 汽车需求 - 2025年第一季度汽车领域铂金需求同比下降4%至23吨 [5] - 2025年全年汽车领域铂金需求预计下降2%至95吨 [5] - 非道路车辆需求增长2% 部分抵消重型车需求7%的降幅 [5] 投资需求 - 2025年第一季度铂金投资领域需求环比增长28%至14吨 [6] - 铂金条币需求同比上升17%至2吨 [6] - 中国市场500克以下投资铂金条需求量同比暴增140%至1吨 [6] - 2025年总投资需求预计同比微降2%至21吨 [6] - 铂金条币投资预计增长30%至8吨 [6] - 中国500克及以上铂金条需求预计增长15%至6吨 [6] 工业需求 - 2025年第一季度工业领域铂金需求同比下降22%至16吨 [7] - 玻璃行业需求暴跌81% 导致工业总需求下滑 [7] - 2025年全年工业领域铂金需求预计下降15%至66吨 [7] - 玻璃行业需求预期减少58%至9吨 [7] - 化工行业需求预计下降6%至18吨 [7] - 石油(+25%至6吨) 氢气(+35%至2吨) 医疗(+4%至10吨)及电子(+2%至3吨)行业实现增长 [7] 市场评论 - 铂金市场已陷入结构性短缺 [8] - 铂金需求的多样性赋予市场显著韧性 [8] - 铂族金属对美国汽车产业的战略重要性使其免于被征加关税 [8] - 连续三年短缺导致的市场紧缩体现在铂金租赁利率的上升之中 [8]

深圳2025年一季度经济表现 - 2025年一季度深圳地区生产总值达8950 49亿元 同比增长5 2% [1] - 第二产业增加值2951 44亿元 同比增长3 7% [1] 深圳各区第二产业增长情况 - 五区二产增速超过全市平均水平(3 7%) 包括宝安区 光明区 坪山区 大鹏新区 深汕特别合作区 [1] - 深圳各区第二产业均保持正增长 [1]

水资源现状与挑战 - 陕西水资源匮乏且时空分布不均衡，水资源短缺已成为制约经济社会发展的重要因素 [1] 农业节水措施 - 农业是用水大户，占全省总用水量的一半左右 [1] - 需减少高耗水作物种植，发展节水型设施农业和旱作农业，推广耐旱品种 [1] - 普及喷灌、滴灌、微灌等节水技术，推广"水肥一体化"模式 [1] - 当前正值夏粮产量形成和秋粮播种关键期，需加强农田管理，筑牢粮食安全防线 [1] 工业节水措施 - 水资源超载地区需加快淘汰高耗水落后产能 [1] - 新建工业项目需严格执行水资源论证制度，避免在缺水地区盲目上马高耗水项目 [1] - 工业企业需加大节水技术改造力度，推广冷凝水回收、循环用水等工艺，提高水的重复利用率 [1] 城市节水措施 - 市政部门需扩大再生水在绿化、道路清扫、生态补水等领域的应用 [2] - 家庭需养成"一水多用"的好习惯，党政机关和企事业单位需争做节水行动的引领者和示范者 [2] 青少年与公众参与 - 青少年需争做节水理念的倡导者和践行者，自觉养成科学用水、循环用水的良好习惯 [2] - 公众需主动学习节水知识，积极宣传节水意义，带动更多人参与节水行动 [2] 政府与部门行动 - 各级党委政府需把节水工作纳入绩效考核，统筹调配水资源，科学制定节水规划 [2] - 水利部门需加强水资源监测，严格实行用水总量控制和定额管理 [2] - 教育部门需在中小学、高校开展"节水进校园"活动，鼓励师生参与节水护水知识宣教活动 [2]

西藏经济首季报表现 - 2025年一季度西藏地区生产总值同比增长7.9%，超出全国平均水平2.5个百分点 [1] - 规模以上工业增加值增速较全国平均水平高出11.4个百分点 [1] - 固定资产投资增速较全国平均水平高出23.5个百分点，八项经济指标增速位居全国第一 [1] 固定资产投资驱动增长 - 2025年一季度西藏全社会固定资产投资同比增长27.7%，增速连续13个月位居全国第一，对全区经济贡献率超过60% [2] - 392个计划总投资亿元及以上施工项目完成投资增长56.1%，拉动全部投资增长34.3个百分点 [3] - 财政收支增长较快，一般公共预算支出增速全国第二，收入增速全国第三 [4] 消费市场活力释放 - 2025年一季度西藏社会消费品零售总额达244.17亿元，同比增长11.1%，增速全国第一 [6] - 限额以上通讯器材、家用电器和音像器材、建筑及装潢材料零售分别增长81.4%、40.4%、6.5% [6] - 乡村消费增长迅猛，一季度乡村零售额42.29亿元，同比增长13.4%，乡镇快递覆盖率达98% [7] 文旅消费升温 - 一季度西藏接待国内外游客471.89万人次，同比增长11.7%，旅游总花费42.75亿元，增长11.1% [6] - 总台春晚拉萨分会场效应和"冬游西藏"政策助力文旅消费持续升温 [6] 外贸平稳增长 - 一季度西藏货物贸易进出口总值23.08亿元人民币，同比增长5.9%，其中进口增长56.7% [8] - 新能源汽车出口2955辆，同比增长76.7%，农产品出口1.8万吨，增长10.4% [8] - 拉萨市外贸进出口额占全区59.6%，日喀则市进出口额增长22.2% [8] 基础设施与物流支撑 - 交通运输客运量549.27万人，同比增长9.8%，货运量850.21万吨，增长6.8% [4] - 全社会用电量43.10亿千瓦时，增长12.4%，金融存贷保持平稳 [4] - 拉萨海关监管货运量5.71万吨，同比增长27% [8]