产品表现 - 尚界H5在成都车展期间预售1小时订单量达2.5万台 18小时突破5万台 9月8日小订突破8万台[1] - 该车型定位20万级SUV 被称为"现象级"产品和"超值神车"[1][3] 产品配置 - 全系标配华为乾崑智驾ADS 4辅助驾驶系统 鸿蒙座舱和192线激光雷达[7][21] - 起售价16.98万元 提供4.5亿元现金补贴 订车人数越多价格越低[22] - 首次将高端智能化配置下放至20万以下主流车型区间[19][21] 合作背景 - 上汽集团总裁贾健旭2024年初推动与华为合作 但华为因资源有限 initially婉拒[9] - 转机出现在2024年底广州车展 双方通过"夜宵局"达成合作意向[9][11] - 项目立项后不到两个月即正式启动[13] 合作模式 - 采用"高层直连"机制 余承东和贾健旭隔天通话 隔周见面 亲自参与产品各环节[7][11] - 华为负责智能化技术上限 上汽负责制造和成本控制[24][26] - 上汽为尚界组建独立团队 目标5000人 已到位近3000人 首期投入60亿元建设专属工厂[26] - 华为在安亭部署独立研发团队 与上汽智造基地协同[26] 产品开发过程 - 余承东担任"首席产品经理"角色 在首次造型评审中否定初版设计[13] - 团队连夜调整前灯 尾部线条 风阻系数和座舱质感 第二次评审通过[13] - 余承东被内部称为"磨刀石" 通过苛刻标准倒逼团队提升[13][15] - 双方高层亲自参与路测 专注功能和体验验证[15] 产品定位 - 定位"六边形战士" 要求在智能 空间 安全 续航 颜值和成本六个维度均不偏科[31] - 打破20万以下SUV用户必须在空间 安全 油耗间取舍的传统格局[19] - 实现"智能平权" 让智能化成为基础权利而非身份象征[19][21] 行业影响 - 重新定义20万级智能汽车基准 重写该价位SUV体验坐标[7][22][31] - 为行业提供跨界合作样板 解决"灵魂论"争议 证明通过合作可实现能力叠加[26][29] - 可能触发产业"价值重排" 改变定价逻辑 配置标准 用户认知和竞争格局[31]

"我们现在公司本土供应链占比大概是20%多，本土员工超80%。相信随着中国—东盟汽车贸易的不断 深化，优秀的本土供应商会越来越多。" 本次大赛结合产业实际需求与创新培育目标，设置"揭榜挂帅""定向场景""青年赛道"三大赛道，吸引了 国内外数百支团队的踊跃参与，经历初赛、复赛等环节，近50支队伍进入决赛，20支队伍参加路演。由 行业权威专家组成的评审团全程指导，针对方案的技术可行性、市场适配性等关键问题展开详细点评， 既有对创新亮点的肯定，也精准指出待优化的方向，直击核心。 4支揭榜队伍围绕课题难点条理清晰地拆解痛点，不仅结合动态演示、模拟动画、数据图表等生动呈现 解决方案，更通过具体案例还原应用场景的落地细节，充分展现出创新方案的实践价值。面壁智能、斑 马智行、南宁数字科技学院、华域汽车电子分公司与吉利汽车研究院、广西昊菱汽车科技有限公司签 约，斩获千万级标的。 在青年赛道与定向场景赛道路演环节，泰国足够有限公司、泰国国王科技大学，马来西亚ServAuto公 司、经纬恒润等5支东盟队伍的技术思路饱含地域特色，11支国内队伍则展现出对本土需求的精准把 握，现场既洋溢着跨区域交流的创新活力，也展现出青年团队的蓬勃 ...

公司自动驾驶战略决策 - 2021年底理想汽车面临供应商压力 要求支付昂贵开发费用且不交付白盒代码 并附加条件要求解散自研团队[7] - 公司选择拒绝不平等条约 坚持自研自动驾驶技术 2022年初正式启动自研计划[7][8] - 大年初一李想与郎咸朋通话确认自研决心 立即组建包含所有合伙人的微信群宣布决策[8][9] 团队组建与执行 - 2022年春节后初七汇报实施方案 全公司范围内调配资源[8][9] - 紧急组建超过100人团队 2月26日召开誓师大会全面推进自研[9] - 郎咸朋主动请缨承担自研责任 承诺若失败将引咎辞职[8] 企业文化与领导风格 - 公司坚持"站着死"原则 拒绝向供应商妥协[8][9] - 李想认为自动驾驶智能车行业足够大 2015年决定造车是为挑战成长极限[5] - 2024年公司视角转向人工智能 认为其比智能车拥有更大发展空间[5] 行业对比视角 - 苹果2024年宣布不造车 雷军表示震惊因其认为智能车与手机行业相近[4] - 李想认同苹果战略 认为企业可根据自身目标选择是否进入造车领域[5] - 行业领导者对技术路线的判断往往反映自身战略取向[3][4]

行业技术路线争议 - 智驾行业对"世界模型"定义存在分歧 多家公司提出不同技术路径并相互质疑 [1][3] - 小鹏汽车宣称其是中国唯一真正实现VLA量产的公司 并计划9月通过OTA在全新P7车型上线VLA功能 [3][7] - 华为明确反对VLA路径 提出WA方案直接通过视觉信息控车 跳过语言转换环节 [3] - 元戎启行支持VLA路径 称VLA模型下限已超过端到端上限 强调思维链和长时序推理为核心能力 [5] 技术架构差异 - 理想汽车采用车端快慢双系统：快系统为端到端E2E 慢系统VLM部署参数为22亿参数 云端基座模型作为仿真训练系统 [7] - 小鹏汽车研发720亿参数云端大模型"小鹏世界基座模型" 通过云端蒸馏方式部署到车端 [8] - 华为WEWA方案中云端WE作为"AI驾校" 车端WA采用一段式端到端架构 总参数80亿但实际激活等效20亿参数 算力消耗降低75% [15][17] - 蔚来世界模型NWM采用云端训练+车端推理双架构 直接通过生成式模型生成轨迹规划 跳过语言中间层 [12][13] 技术演进脉络 - VLA是在端到端＋VLM基础上的技术进化形态 解决原有方案局限性但存在空间感知能力弱的问题 [5] - 世界模型概念由特斯拉最早提出 通过在感知与决策间嵌入AI大模型构建虚拟环境进行自动驾驶验证 [9][11] - 行业从两段式端到端进化到一段式端到端 VLA和世界模型均处于试错阶段的新方法 [8] - 视频生成技术分为GAN、扩散模型、自回归模型和掩码四大类型 其中扩散模型又分SVD和SD两种 [14] 企业战略布局 - 小鹏全新P7车型搭载三颗图灵芯片 硬件配置大幅升级以支持VLA功能 [7] - 理想在英伟达2025春季GTC大会宣布从零训练基座模型 支持MindVLA算法量产上车 [7] - 蔚来2024年NIO IN发布NWM 宣布智驾从"感知驱动"转入"认知驱动" 2025年5月底实现全量推送 [12][15] - 地平线认为所有新技术本质都是端到端 最终评判标准是产品实际收益 [17]

公司产品与技术 - 公司推出新一代座舱大模型智能管家BamBam 实现从感知智能到认知智能的跨越 重新定义人车共生的温度[3] - BamBam聚焦旅行搭子、生活助理、情感陪护三大核心场景 提供个性化主动式服务 实现智能座舱从功能工具向智能陪伴的进化[5] - 公司展示全栈产品矩阵包括iPilot 4系列辅助驾驶域控制器和DMS一体机iCabin Lite等 覆盖从辅助驾驶到高阶智驾的全场景需求[5] - 公司推出符合E-NCAP2026要求的DMS&OMS解决方案 支持AOI视线追踪功能 精准捕捉驾驶员视线落点与停留时长[6] - 乘员监测方案可检测乘客占位、姿态、安全带佩戴、儿童及儿童座椅状态 新增体型分类功能可动态调整安全气囊弹出力度[6] 海外市场拓展与合规 - 公司以法规先行为战略锚点 形成海外法规适配核心优势 是中国首批帮助整车厂获得欧盟ADDW及DDAW认证的DMS供应商之一[7] - 公司是首家帮助中国整车厂获得E-NCAP五星评级的中国智能座舱解决方案供应商[7] - 截至上半年累计与42家车企达成量产合作 产品已搭载多款出口车型销往欧盟、澳大利亚、墨西哥等全球多个地区[8] - 通过与国际Tier1供应商深度合作 成功切入国际主机厂供应链体系[8] - 此次德国博览会首秀展示公司加速全球化布局的决心 将进一步拓展海外合作网络[8] 行业地位与发展前景 - 公司凭借技术积淀与前瞻性布局 在全球汽车智能化升级浪潮中有望占据更重要地位[8] - 将继续推动AI大模型技术落地 与全球车企共同开拓智能汽车发展空间[8]

公司产品发布 - 新一代座舱大模型智能管家BamBam首次亮相 聚焦旅行搭子 生活助理 情感陪护三大核心场景 实现从功能工具向智能陪伴的进化 [1][4][6] - 采用四大技术框架：端云结合实现个性化与流畅体验 大模型+小模型兼顾效率与复杂决策 EQ+IQ突破情感交互瓶颈 单车+多车数据分析挖掘群体需求 [2][4][5] - 全栈产品矩阵包括iPilot 4系列辅助驾驶域控制器 DMS一体机iCabin Lite等 覆盖辅助驾驶至高阶智驾全场景 [7] 技术合规与安全 - DMS&OMS解决方案符合E-NCAP2026新规 支持AOI视线追踪功能 精准判定驾驶员注意力状态并智能区分分心行为 [9] - 乘员监测方案可检测乘客占位 姿态 安全带佩戴 儿童危险行为等 新增体型分类功能可动态调整安全气囊弹出力度 [9] - 公司是中国首批帮助车企获得欧盟ADDW及DDAW认证的DMS供应商 首家助中国车企获E-NCAP五星评级的智能座舱供应商 [11] 全球化战略 - 以欧洲为起点推进全面出海 产品已搭载多款出口车型销往欧盟 澳大利亚 墨西哥 新加坡等地区 [11] - 截至上半年累计与42家车企达成量产合作 通过与国际Tier1供应商深度合作切入国际主机厂供应链体系 [11] - 此次参展旨在拓展海外合作网络 依托海外合作经验与本地化布局加速全球化进程 [11][13]

核心观点 - 公司首次亮相IAA MOBILITY 2025展会 推出新一代座舱大模型智能管家BamBam 展示覆盖智驾与智舱的全栈产品矩阵 并以欧洲为起点启动全面出海战略 [1] 新一代智能座舱技术 - 采用"端云结合"技术框架 打破传统座舱固定规则执行局限 实现更拟人化、更易落地的智能交互体验 [2] - 通过"大模型+小模型"架构平衡效率：小模型专攻疲劳检测等标准化功能 大模型支撑复杂场景决策与定制化交互 [4] - 端侧处理用户个人数据确保隐私与实时响应 云端提供更大算力支持复杂功能并整合实时路况等海量信息 [5] - 引入情感计算能力 使系统能根据用户情绪选择"热情陪伴"或"简洁响应"模式 [5] - 通过多车数据汇总分析挖掘用户群体共性需求 [5] 三大核心应用场景 - 旅行搭子场景：联动智驾系统规划路线 介绍景点 自动生成旅行Vlog [5] - 生活助理场景：支持后备箱自动开合 日程提醒 自动缴停车费等实用功能 [5] - 情感陪护场景：通过情绪识别及时安抚用户 主动推送舒缓内容或调整座舱氛围 [5] 全栈产品矩阵与合规能力 - 展示iPilot4系列辅助驾驶域控制器 DMS一体机iCabin Lite等产品 覆盖从辅助驾驶到高阶智驾全场景需求 [7] - 针对E-NCAP 2026新规推出DMS&OMS解决方案 支持AOI视线追踪功能 精准判定驾驶员注意力状态 [10] - 乘员监测系统可检测乘客占位 姿态 安全带佩戴 儿童危险行为等 新增"体型分类"功能动态调整安全气囊弹出力度 [10] - 现场演示E-NCAP 26版本新功能 获得海外客户认可 [10] 全球化战略布局 - 累计与42家车企达成量产合作 产品已销往欧盟 澳大利亚 墨西哥 新加坡 韩国 迪拜 土耳其等多个地区 [12] - 成为中国首批帮助整车厂获得欧盟ADDW及DDAW认证的DMS解决方案供应商 [12] - 首家帮助中国整车厂获得E-NCAP五星评级的中国智能座舱解决方案供应商 [12] - 通过与国际Tier1供应商深度合作 成功切入国际主机厂供应链体系 [12] - 以IAA MOBILITY为平台拓展海外合作网络 迈入全链路出海新阶段 [13]

产业变革趋势 - 汽车行业正处于从电动化向智能化跃迁的关键变革期 [1][3] - AI大模型技术成为驱动行业发展的核心引擎 [1][3] - 智能化对汽车行业的改造贯穿产业全链条 [2] 产业逻辑重构 - 从电动化单一驱动转向智能化核心权重 [2] - 智能化从加分项转变为车企生存项 [2] - 城市NOA等智驾体验成为车企突破用户心智的主要途径 [2] 商业模式颠覆 - 从一次性硬件销售转变为硬件+软件+服务的持续变现模式 [2] - 突破高阶智驾后形成硬件引流+软件订阅+Robotaxi运营的多元业务结构 [2] - Robotaxi有望从技术验证转向规模化盈利 [5] 竞争格局变化 - 行业从分散混战转变为头部集中、强者恒强的淘汰赛 [2] - 具备智能化战略定力和系统性降本能力的头部车企将拉大与竞争对手差距 [2][3] - 跨界造车新势力及深度绑定的华为合作车企或先受益 [3] 产品定义革新 - 汽车从"交通工具"转变为"AI移动终端" [2] - 电动化是半成品，智能化完成对传统燃油车的终极颠覆 [2] 整车企业机遇 - 具备大模型及算力全栈自研能力的头部车企成为最直接受益者 [3] - 整车企业作为技术落地和用户体验的最终载体 [1][3] - 大模型技术与算力基础设施推动高阶自动驾驶进入规模化商用阶段 [1][3] 零部件产业升级 - 零部件产业竞争从规模与成本转向技术、架构与生态整合力 [4] - 自主零部件企业逐步突破国际Tier1的长期垄断 [4] - 具备Tier0.5能力的企业向定义者跃迁 [4] 细分领域机会 - 域控制器、算力芯片、线控底盘、车载HUD等智能化细分领域将涌现领先企业 [4] - 电驱动、热管理等电动化领域已有自主企业乘势而上 [4] - 系统级解决方案供应商将在智能化发展中占据主导地位 [4] 智慧出行发展 - 高阶自动驾驶技术成熟为Robotaxi提供成本可控、效率可测的基础 [5] - 政策支持和商业模式创新加速Robotaxi商业化进程 [5] - 未来1-2年硬件成本下降、车队规模扩大和用户习惯养成推动规模化盈利 [5]

行业投资评级 - 汽车行业评级为"强于大市（维持）" [1] 核心观点 - 预计当前至明年是汽车高阶智驾技术成熟度、政策法规、用户接受度与商业模式共同突破的窗口 建议重视汽车智能化 [6] - 智能化对汽车行业的改造贯穿产业全链条 核心变革体现在产业逻辑重构、商业模式颠覆、竞争格局分化、产品定义革新 [6] - 整车方面 具备大模型及算力全栈自研能力的头部车企或成为智能化最直接、最全面的受益者 [6] - 零部件方面 能从单独零部件或功能模块发展为完整系统解决方案 建立Tier0.5能力的自主零部件企业或从智驾座舱产业链参与者向定义者跃迁 [6] - 营运方面 Robotaxi等智慧出行新商业模式或随高阶自动驾驶技术方案的发展成熟而加速落地 [6] 智能汽车：颠覆式革新，供给创造需求 - 智能化渐成车企"生存项" 正从导入期跨入成长期 预计2025-2030年智能汽车将快速上量 [11] - 2030年中国市场智能汽车销量将远超3000万辆 [15] - 汽车智能化围绕智驾从低阶到高阶技术发展主线展开 当前处于从高级辅助驾驶到高阶自动驾驶的过渡阶段 [16] - 25H1新能源车L2及以上的辅助驾驶功能装车率超过80% AEB自动紧急制动装车率67% 全速域ACC自适应巡航达59% ALC自动变道装车率接近30% APA自动泊车装车率达44% [19] - 预计2026年高阶自动驾驶渗透率开始加速提升 L4-L5预计将在2027-2028年开始实质突破 [22] - 到2030年 中国乘用车部署的驾驶自动化解决方案中将有80%以上是高阶自动驾驶解决方案 [22] - 高阶智驾技术路线的演进已经经历规则驱动、感知端AI化、端到端控制 最终将通往具身智能 [27] - 智驾系统可划分为云端、车端算法平台和车端硬件三大层次 各层级能够独立迭代升级 [29] - 智驾系统的价值链主要由上游供应商、主要组件及解决方案提供商、一级供应商和OEM汽车制造商组成 [32][33][34] 上游零部件：算力构筑基础，功能创造增量 - 智能汽车电子电气架构正在从分布式向集中式演进 [45] - 域控制器替代分散独立控制器 提高系统集成度 [48] - 成本导向是跨域融合的主要驱动力 融合方案最高降本超过20% [51][53] - 智能汽车域控制器的产业生态呈现清晰的三级分工体系 由上游芯片供应商、中游域控制器集成商和下游整车制造商构成 [57] - 智能化带动智能汽车算力配置的升级 高算力也是智能驾驶和智能座舱用户体验的基础保证 [64] - SoC算力芯片市场短期将维持多强并存各有优势的格局 [67] - 车企通过SoC自研或深度合作以确保智能汽车核心技术可控 [69] - 智驾SoC的自主替代有望先于座舱SoC在市场份额上获得提升突破 [72] - 智驾与座舱SoC的融合是技术发展方向 [78] - 国内车载SoC的智驾座舱融合方案正进入规模化应用阶段 [80] - 线控底盘受益于智能汽车的发展 根据智驾需求对传统底盘进行了深度革新 [90] - 政策持续引导支持线控底盘相关产业加速规模发展 [91] - 智能汽车底盘处于从部分线控向全面线控发展阶段 [93] - 线控制动当前的主流方案为EHB电子液压制动 [98] - 智能汽车悬架技术的发展呈现出从被动到主动 从机械到电控 从单一到集成的演进路径 [102] 中游整车：跨界新造车企业引领并受益智能化 - 具备大模型及算力全栈自研能力的头部车企或成为智能化最直接、最全面的受益者 [6] - 首先突破高阶自动驾驶的头部车企与竞争对手的差距将会拉大 最终形成头部集中的行业格局 [6] - 预计跨界造车新势力及深度绑定的华为合作车企或先受益 [6] - 新势力全栈自研和架构创新较为突出 [63] 下游运营：基于高阶智驾的商业模式加速落地 - Robotaxi等智慧出行新商业模式或随高阶自动驾驶技术方案的发展成熟而加速落地 [6] - 未来1-2年 随着硬件成本下降、车队规模扩大和用户习惯养成 Robotaxi有望从技术验证转向规模化盈利 [6] - 看好高阶自动驾驶方案领先的车企及系统解决方案提供商受益Robotaxi商业化落地 [6] 投资要点 - 建议重视汽车智能化 [6] - 整车方面关注具备大模型及算力全栈自研能力的头部车企 [6] - 零部件方面关注能从单独零部件或功能模块发展为完整系统解决方案 建立Tier0.5能力的自主零部件企业 [6] - 营运方面关注Robotaxi等智慧出行新商业模式 [6]

低速无人车产品进展 - 公司旗下品牌川行致远S6系列低速无人车已正式发布 [2] - 该产品将整车车规级设计开发体系和生产制造体系首次引入低速无人车行业 [2] 电池技术规格 - 产品采用自研车规级"远行"电池 [2] - 电池满足2025年M1类乘用车和N1类商用车电池标准GB 38031-2025的严苛要求 [2] - 采用A级电芯且电芯70%SOH状态下具备4000次循环寿命 [2] - 质保期限提升至6年或30万公里 [2] 生产制造体系 - "川行致远"品牌具备整车车规级生产制造体系 [2]