报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉短期利多集中体现，盘面存在调整需求；基本面看，金三银四传统旺季到来，美国关税有所下调，中美关系有所缓和，利好纺织品出口；棉花前期多单可获利减持，盘中宽幅震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%；USDA2月报显示25/26年度产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨；12月纺织品服装出口259.9亿美元，同比下降7.4%；12月份我国棉花进口18万吨，同比增加31%，棉纱进口17万吨，同比增加13.33%；农村部2月25/26年度预计产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨 [4] - 基差方面，现货3128b全国均价16713，基差1318（05合约），升水期货 [4] - 库存方面，中国农业部25/26年度2月预计期末库存829万吨 [4] - 盘面20日均线向上，k线在20日均线上方 [4] - 主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多 [4] - 利多因素有2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税有所降低、中美关系有所缓和、金三银四传统旺季到来 [4][5] - 利空因素有总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、目前处于传统消费淡季 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（2月）显示，25/26年度全球棉花产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨；其中中国产量762万吨，消费849.1万吨，期末库存791.7万吨 [9][10] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）显示，25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，期初库存1583.577万吨，进口量971.442万吨，消费量2500.778万吨，出口量971.412万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比0.65 [12] - 农业部数据显示，25/26年度期初库存788万吨，播种面积2979千公顷，收获面积2979千公顷，单产2229公斤/公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨；国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [14] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析，包括贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等，综合考虑市场表现、基本面和交易策略，认为部分品种受中东局势、供需关系、季节性因素等影响，价格走势各异，投资者需关注相关因素变化并采取相应交易策略 各行业总结 贵金属 - 市场表现：周五夜盘贵金属走强，国际金价涨1.8%至5277美元/盎司，国际银价涨6.28%至93.82美元/盎司 [1] - 基本面：周末美以对伊朗动武，中东局势趋紧，市场避险情绪急升；美PPI超预期增长，美债价格加速上涨，十年期美债收益率下破4.0%；美国不考虑释放战略油储应对袭伊或推升油价；OPEC+4月小幅增产20.6万桶/日；国内黄金ETF小幅流入1.3吨，COMEX黄金库存减少5.2吨，上期所黄金库存维持不变，SPDR黄金ETF持仓增加3.4吨；COMEX白银库存减少9.5吨，上期所白银库存减少39.8吨，iShares白银ETF持仓减少104.3吨，金交所白银上周库存减少43吨，伦敦1月末白银库存减少29吨，印度1月白银进口超500吨 [1] - 交易策略：预计今日国内市场高开，贵金属价格涨幅有限，黄金建议多单持有，白银建议减持多单观望 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行 [1] - 基本面：美伊冲突带来黄金和原油价格上涨和美元走强，预期铜跟随前者震荡偏强；供应端，铜矿紧张格局不改，精废价差2800元附近；需求端，华东华南现货贴水300元和240元成交，全球可见库存上升较快，来到124.6万吨 [1] - 交易策略：暂时观望 [1] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.02%，收于23745元/吨，国内0 - 3月差 - 435元/吨，LME价格3157美元/吨 [1] - 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产；需求方面，周度铝材开工率小幅上升 [1] - 交易策略：预计电解铝价格维持震荡偏强运行，需重点跟踪中东地缘冲突进展、海外产能变动及国内下游复工后的库存去化节奏 [1] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 - 2.70%，收于2744元/吨，国内0 - 3月差 - 160元/吨 [2] - 基本面：供应方面，氧化铝厂检修和复产并存，运行产能持续下降；需求方面，电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：受北方大型氧化铝厂暂未复产影响，氧化铝短期现货流通偏紧，价格稳中小涨，累库幅度收窄；不过，市场仍面临新投产能释放、检修停产企业陆续复产、期货仓单持续增长等多重压力，预计短期价格维持震荡运行；后市而言，氧化铝价格向上驱动仍需供应端实质性减产或反内卷政策落地，两会相关产业政策值得重点关注 [2] 工业硅 - 市场表现：周五早盘小幅低开后流畅下行2.4个百分点，午盘收复跌幅；主力05合约收于8395元/吨，较上个交易日增加60元/吨，收盘价比 + 0.72%，持仓量增加3093手至32.84万手；品种沉淀资金减少0.13亿至37.01亿，今日仓单量维持在20817手 [2] - 基本面：供给端，上周开炉数量增加2台，周度仓单和社会库存均小幅累库；需求端，多晶硅2月产量在8万吨以内，3月复工后预计月产近9万吨，有机硅行业年后开始复产，周度产量小幅抬升，铝合金开工率保持稳定 [2] - 交易策略：周内市场传闻3月工业硅将复产15台炉子，年后下游有机硅和多晶硅均有复产计划，关注大厂实际开工情况；盘面预计在8200 - 8600区间内震荡，若大厂减产持续时间有限，可考虑逢高轻仓空 [2] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于176,040元/吨（+2380），收盘价 + 1.37% [2] - 基本面：SMM澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国）现货报价为2,385美元/吨，较前日 - 5元/吨，SMM电碳报172,000（ - 1000）元/吨；供给方面，本周周产量为21,822吨，环比 + 1,638吨，SMM预计3月碳酸锂排产为106,390吨，较1月环比 + 8.7%；需求方面，磷酸铁锂3月排产为43.0万吨，较1月环比 + 8.3%，三元材料3月排产为8.4万吨，较1月环比 + 4.1%；库存方面，预计Q1因抢出口维持去库，样本库存为10.00万吨，去库 - 2839吨，其中冶炼环节累库 + 1462吨，下游环节去库 - 4471吨，贸易商环节累库 + 170吨，总计库存天数为28.2（ - 1.4）天；广期所仓单为38,461（ + 10）手；资金方面，盘面沉淀资金为375.7（ + 10.4）亿元 [2] - 交易策略：美伊冲突对锂下游新能源车、电池出口存在边际成本增加的潜在风险，但随着战争结束加快，预期对锂影响冲击较小，短期价格上涨阻力主要来自需求负反馈的担忧，及对津巴布韦政策锂矿出口禁令可持续性的怀疑，而淡季不淡的低位库存、去库幅度扩大支撑价格高位震荡 [2] 多晶硅 - 市场表现：周五早盘平开，日内区间内震荡；主力05合约收于46495元/吨，较上个交易日增加180元/吨，收盘价比 + 0.39%，持仓量增加272手至40197手；品种沉淀资金减少0.4亿至27.33亿，今日仓单量增加30手至9510手 [2] - 基本面：供给端，周度产量持平，周内通威公告称拟全资收购丽豪清能，此举旨在巩固龙头地位，对短期市场开工等影响有限；行业库存本周环比增加3.5%，本周仓单放量明显；需求端，下游环节价格走势持稳，27号晶科能源宣布部分场景化特殊制程组件产品将平均涨价30 - 40%；三月硅片、电池片、组件排产环比均有修复，同比表现仍偏弱 [2] - 交易策略：受头部大厂现货报价下调、3月复产预期及限仓未解等因素拖累，市场情绪悲观，预计短期盘面将在45000 - 53000元区间内维持弱势震荡 [2] 锡 - 市场表现：周五锡价大幅上涨 [3] - 基本面：供应端，市场担忧缅甸佤邦和刚果的供应收到战乱扰动，目前伴随涨价，缅甸供应逐步，但预期很难回到正常水平，且需要时间；需求端，下游需求较好，可交割品牌维持升水，伦敦结构转为back；节后全球可见库存累库幅度不大，累库1846吨 [3] - 交易策略：建议多头持有 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3074元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨14元/吨 [4] - 基本面：钢材现货市场交易暂未起势，供需矛盾不显著；建材需求预期较弱，但供应同比显著下降，矛盾有限；板材需求稳定，直接、间接出口维持高位，库存水平仍然较高但垒库深度基本符合往年季节性；钢厂持续亏损，产量上升空间有限；估值方面上周钢材现货相对略显疲软，期货估值略有走低；伊以冲突背景下，预计钢材期现市场偏强震荡 [4] - 交易策略：观望为主，RB05参考区间3040 - 3100 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于745.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌3.5元/吨 [4] - 基本面：铁矿供需中性；钢联口径铁水产量环比小幅上升，同比基本持平；焦炭提涨后暂无后续提涨计划；钢厂利润较差，后续高炉产量或稳中有降；供应端符合季节性规律；炉料钢厂库存较高，库存天数维持历史均值水平以上；尽管港口库存总量同比增约1800万吨至1.7亿吨，但港口主流铁矿库存占比极低，结构性矛盾持续；铁矿维持远期贴水结构但同比略低，估值中性略偏高；伊以冲突背景下，预计铁矿期现市场偏强震荡 [4] - 交易策略：观望为主，I05参考区间740 - 770 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1078元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌6.5元/吨 [4] - 基本面：钢厂利润较差，后续高炉产量或稳中有降；第一轮提涨已经落地，后续暂无提涨计划；供应端各环节库存分化，口岸、坑口库存较高，其余环节库存偏低，总体库存水平中性；05合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高 [4] - 交易策略：多单离场，激进者尝试做空焦煤2605合约，JM05参考区间1050 - 1110 [4] 农产品 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆上涨 [5] - 基本面：供应端，南美丰产预期；需求端，美豆压榨强，而出口预期强；大格局来看，美豆供需预期趋好，但全球供需趋宽松预期不变 [5] - 交易策略：美豆偏强，交易中国加大美豆采购预期及原油偏强氛围利多，关注美豆出口和南美产量兑现度；而国内短期震荡偏强，消息面海关延长大豆通关时间，不过中期缺乏上行驱动，关注政策及南美产量兑现度 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格持续走强，玉米现货价格延续涨势 [6] - 基本面：目前售粮进度已超六成，售粮压力不大，但进度偏慢，后期气温升高，需关注地趴粮售粮压力；港口及下游库存低位，但下游均陷入亏损；目前现货价格仍由产区主导；关注天气及购销节奏变化 [6] - 交易策略：深加工补库，期价预计震荡偏强 [6] 油脂 - 市场表现：上周五马棕下跌 [6] - 基本面：供应端，MPOA预估2月1 - 20日马来产量环比 - 12%，后期预期步入季节性增产；需求端，ITS预估2月1 - 25日马来出口环比 - 12% [6] - 交易策略：油脂处于弱周期，交易季节性增产预期，但短期潜在原油大涨带动反弹，策略反套结构；关注后期产量及生柴政策 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格窄幅震荡，鸡蛋现货价格稳定 [6] - 基本面：春节后为鸡蛋传统需求淡季，家庭及工业消费以消化存货为主，餐饮和学校随着复工和开学有一定采购需求，但预计对蛋价提振有限；总体供应充足，蛋价预计低位运行 [6] - 交易策略：需求转弱，期价预计震荡偏弱 [6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格窄幅震荡，现货价格多数下跌 [6] - 基本面：从往年季节性来看，随着上下游逐步复工，养殖端出栏量将增加；年后供应压力大，而需求处于季节性淡季，供强需弱，期现货价格预计偏弱运行；关注近期屠宰量及出栏节奏变化 [6] - 交易策略：供强需弱，期价预计震荡偏弱 [6] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周六美以联合军事袭击伊朗，LLDPE华北地区低价现货报价6550元/吨，上涨50 - 80元/吨，市场成交放量，下游怕伊朗供应面临短期中断补库存；海外市场方面，美金价格稳中小涨为主，当前进口窗口处于关闭状态 [7] - 基本面：供给端，上半年没有新装置投产，存量部分装置面临三四月的春检，国产供应压力放缓；伊朗总产能530万吨，每年出口至中国150万吨左右，如果伊朗短期出问题，将会导致短期出口至中国的量减少，叠加短期进口窗口关闭，预计后期进口量减少；总体国内供应压力回升但力度放缓；需求端，当前下游仍处于放假当中，需求偏弱，但需求环比好转，三四月是农地膜需求旺季 [7] - 交易策略：短期来看，春节期间产业链库存累积，基差偏弱，短期地缘发酵，短期震荡偏强为主，上方空间受进口窗口压制明显；短期继续关注美伊事件发酵 [7] PVC - 市场表现：v05收4803，涨0.2% [8] - 基本面：PVC高库存压制，依然底部震荡；供应量较大，1月产量预计是214.8万吨，环比增加0.49%，同比增加2.46%，一季度预计开工率78 - 80%；需求端下游工厂尚未复工；12月房地产走弱，新开工和竣工同比 - 25%；社会库存创新高，2月26日社会库存135.30万吨，环比节后增加0.71%，同比增加58.02%；内蒙电石价格2500，PVC价格微跌，华东4660，华南4750 [8] - 交易策略：供平需弱，估值较低，建议观望 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格932美元/吨，PTA华东现货价格5155元/吨，现货基差 - 63元/吨 [8] - 基本面：PX方面，供应维持历史高位水平，浙石化停车检修，金陵检修推迟；海外方面，装置负荷提升，进口供应增加；调油需求淡季套利窗口关闭；PTA方面，新凤鸣、英利士、新材料重启，恒力3月份有检修计划，供应提升至高位；聚酯工厂负荷季节性低位，综合库存压力不大，聚酯产品利润改善，关注下游复工复产情况；综合来看PX去库、PTA供需累库 [8] - 交易策略：地缘冲突对基本面影响不大，PX中期多配观点维持不变，关注买入机会，PTA季节性累库，中期供需格局改善，加工费已至高位，适当止盈 [8] 玻璃 - 市场表现：fg05收1050，跌0.1% [8] - 基本面：玻璃受制于高库存，价格底部横盘；供应端减产较多，1月减2条产线，玻璃日融量14.85万吨，同比增速 - 4.6%；库存再度累积，2月26日上游库存7600.8万重箱，环比 + 2065.6万重箱，环比 + 37.32%，同比 + 13.22%；折库存天数33.8天，较上期 + 9.4天；下游深加工企业订单天数6.3天；下游加工厂玻璃原片库存天数12天；天然气路线亏损150，煤制气玻璃亏损60，石油焦工艺玻璃亏损10；12月房地产再度走弱，终端房地产新开工和竣工同比 - 25%；全国玻璃价格变化不大，华北1010，华中1000，华东1170，华南1190 [8] - 交易策略：供减需弱，估值很低，建议买玻璃卖纯碱 [8] PP - 市场表现：周六美以联合军事袭击伊朗，华东地区PP现货价格为6600元/吨，上涨50元/吨，市场整体成交尚可；海外市场方面，美金报价持稳为主，当前进口窗口关闭，出口窗口打开 [8] - 基本面：供给端，短期来看，上半年新装置投产减少，部分装置意外出现停车情况，国产供应逐步增加，市场供给压力有所上升，出口窗口打开；需求端，国补政策出台，但短期下游仍处于放假，开工偏低，元宵之后逐步复工 [8] - 交易策略：春节期间产业链库存累积，基差偏弱，短期地缘发酵，短期震荡偏强为主，上方空间受进口窗口压制明显；短期继续关注美伊事件发酵；从中长期视角分析，上半年新增装置减少，供需格局略有所改善但矛盾仍大，区间震荡为主，逢高做空为主 [8] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3621元/吨，现货基差 - 80元/吨 [9] - 基本面：2025年中国进口伊朗货约105万吨，进口占

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石现实格局偏弱，矿价延续震荡，关注MA10一线压力 [2] - 铁矿石需求虽有所改善但增量空间存疑，供应重回高位，基本面未好转，矿价易承压，政策预期偏强，多空博弈下预计矿价延续低位震荡，关注钢厂复产情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，关注MA10一线压力，核心逻辑是现实格局偏弱，矿价延续震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需两端有变化，钢厂生产平稳，矿石终端消耗回升，但钢厂盈利不佳，钢市矛盾累积，需求增量空间受限，提振效应不强 [3] - 国内港口到货回落，矿商发运大幅增加，后续到货将显著回升，内矿生产将恢复，矿石供应将增加 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周06合约呈上涨态势，预计下周需求复苏幅度有限，供给有所增加，成本支撑走强，盘面或将偏多震荡调整[5][6][106] 各部分总结 回顾与展望 - 本周06合约上涨，周一开盘价3315元/吨，周五收盘价3346元/吨，周涨幅0.94% [5] - 供给端2026年3月国内沥青总排产量218.7万吨，环比增25.1万吨，增幅13.0%，同比降4.3万吨，降幅1.9%；本周产能利用率23.0705%，环比增0.599个百分点，样本企业出货13.04万吨，环比减0.98%，产量38.5万吨，环比增2.67%，装置检修量预估118.9万吨，环比减10.80%；下周或减少供给压力 [5] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率均低于历史平均水平 [5] - 成本端日度加工沥青利润 -182.83元/吨，环比增30.20%，周度山东地炼延迟焦化利润64.8129元/吨，环比减10.97%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少，原油走强，预计短期内支撑走强 [6] - 库存端社会库存109.6万吨，环比增10.93%，厂内库存72.9万吨，环比增18.34%，港口稀释沥青库存77万吨，环比减3.75%，社会和厂内库存累库，港口库存去库 [6] 沥青期货行情 - **基差走势**：展示了沥青山东基差和华东基差走势 [10][12] - **价差分析** - 主力合约价差：展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [14][15] - 沥青原油价格走势：展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [17][18] - 原油裂解价差：展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [20][21][22] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [24][25] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示了华东、山东重交沥青走势 [27][28] 沥青基本面分析 - **利润分析** - 沥青利润：展示了沥青利润走势 [30][31] - 焦化沥青利润价差走势：展示了焦化沥青利润价差走势 [33][34][35] - **供给端** - 出货量：展示了周度出货量走势 [37][38] - 稀释沥青港口库存：展示了国内稀释沥青港口库存走势 [40][41] - 产量：展示了周度和月度产量走势 [43][44] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [47][49] - 地炼沥青产量：展示了地炼沥青产量走势 [50][51] - 开工率：展示了周度开工率走势 [53][54] - 检修损失量预估：展示了检修损失量预估走势 [56][57] - **库存** - 交易所仓单：展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [59][60][61] - 社会库存和厂内库存：展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [63][64] - 厂内库存存货比：展示了厂内库存存货比走势 [67][68] - **进出口情况** - 展示了沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [70][71][75] - **需求端** - 石油焦产量：展示了石油焦产量走势 [76][77] - 表观消费量：展示了表观消费量走势 [78][79] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势 [81][82][83] - 下游机械需求走势：包括沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量及挖掘机月开工小时数走势 [85][86][89] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率走势 [90][91] - 按用途分沥青开工率：包括建筑沥青、改性沥青开工率走势 [93][94] - 下游开工情况：展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材开工率走势 [95][96][97] - **供需平衡表**：展示了沥青月度供需平衡表 [100][101] 技术面分析 本周主力06合约呈上涨态势，预计下周或将偏多震荡调整，展示了BU主力合约走势 [104][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周随原油先跌后涨燃料油价格走高，高硫报收3060元/吨，周涨4.01%，低硫报收3584元/吨，周涨3.91% [5] - 低硫燃料油市场结构稍有走强，高硫燃料油市场则走势疲弱 [5] - 春节假期结束下游船燃加注活动逐步恢复动力，亚洲低硫燃料油市场结构表现走强，2月新加坡来自西方市场的低硫燃料油套利船货到货量环比下降约20万吨，3月将进一步减少，供应减少将支撑低硫燃料油市场 [5] - 亚洲高硫燃料油市场持续承压，新加坡区域内近期供应充足，但来自中国的需求可能提供一定支撑 [5] - 周末美以对伊朗发动大规模军事打击，引发中东地区大范围动荡，能源运输受阻，伊朗高硫占全球燃料油总产量的约5.5%，短期燃油大幅走强 [5] - 高硫短线3000 - 3600区间操作，低硫短线3500 - 4100区间操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周燃料油价格随原油先跌后涨而走高，高硫周涨4.01%，低硫周涨3.91%，低硫市场结构走强，高硫市场走势疲弱，美以对伊朗军事打击使短期燃油大幅走强，高硫和低硫分别在3000 - 3600、3500 - 4100区间操作 [5] 期现价格 - 期货行情：FU主力合约前值2845，现值2958，涨跌113，幅度3.96%；LU主力合约前值3307，现值3463，涨跌157，幅度4.74% [6] - 现货行情：舟山高硫燃油前值505.00，现值516.00，涨跌11.00，幅度2.18%；舟山低硫燃油前值514.00，现值522.00，涨跌8.00，幅度1.56%等 [7] 基本面数据 - 展示了新加坡燃料油消费、中国燃油消费、山东燃油焦化毛利相关数据图表 [8][9][10] 库存数据 - 新加坡燃料油库存：2025 - 12 - 17库存2255.9万桶，增减14万桶；2025 - 12 - 24库存2178.9万桶，增减 - 77万桶等 [11] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差相关数据图表 [15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周05合约呈上涨态势，周一开盘价143000元/吨，周五收盘价176040元/吨，周涨幅23.10%，预计下周供给端排产持续增加，需求端有所减少，成本持续低位，盘面或将偏多震荡调整 [4][7][81] 各部分总结 回顾与展望 - 供给端：本周碳酸锂产量21822吨，高于历史同期平均水平，其中锂辉石产13484吨，环比增加12.14%；锂云母产2812吨，环比减少5.06%；盐湖产3290吨，环比增加8.22%；回收产2236吨，环比增加3.61% [4] - 需求端：2026年1月碳酸锂需求量124683实物吨，环比减少4.17%，预测下月需求量110467实物吨，环比增加11.40%；2026年1月碳酸锂出口量410实物吨，环比减少55.04%，预测下月出口量208实物吨，环比增加49.26% [5] - 成本端：外购锂辉石精矿成本168303元/吨，日环比减少0.55%，生产所得1457元/吨；外购锂云母成本164301元/吨，日环比减少1.38%，生产所得1790元/吨；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本32231元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [6] - 库存端：冶炼厂库存18382吨，环比增加8.64%；下游库存40021吨，环比减少10.04%；其他库存41690吨，环比增加0.41%；总体库存100093吨，环比减少2.75% [7] 基本面分析 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 - 展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势 [11][12] 供给 - 锂矿石 - 呈现了锂矿（6%CIF）价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据 [15] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 给出2025 - 2026年各月锂矿的需求、生产、进口、出口及平衡数据 [18][20] 供给 - 碳酸锂 - 展示碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据 [22] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 给出2025 - 2026年各月碳酸锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [28] 供给 - 氢氧化锂 - 呈现国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据 [31] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 给出2025 - 2026年各月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [34] 锂化合物成本利润 - 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，不同类型回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据 [37][40][43] 库存 - 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据 [46] 需求 - 锂电池 - 动力电池 - 呈现电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据 [48] 需求 - 锂电池 - 储能 - 展示锂电池电芯库存、储能中标、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势、314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势等数据 [50] 需求 - 三元前驱体 - 呈现三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据 [53] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 给出2025 - 2026年各月三元前驱体的出口、需求、进口、产量及平衡数据 [56] 需求 - 三元材料 - 展示三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据 [60][62] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 呈现磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据 [64][67][69] 需求 - 新能源车 - 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零批比、经销商库存预警指数、经销商库存指数等数据 [71][74][77] 技术面分析 - 本周主力05合约呈上涨态势，展示了LC主力合约走势相关数据，预计下周盘面或将偏多震荡调整 [80][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕近期走势外强内弱，受进口成本支撑与国内供需宽松的双重博弈主导，短期虽跟随美豆期价震荡偏强，但国内高库存、弱需求限制反弹空间，走势弱于外盘，需关注中美贸易磋商及下游补库节奏 [5][7] - 棕榈油市场呈现外盘分化、内盘承压格局，受国际供需与国内库存双重制约，短期期价走势最弱，反弹空间受限，关注豆棕价差修复及库存消化节奏 [8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是国内豆粕近期外强内弱，美国大豆内需旺盛、出口预期及生物燃料政策利好，南美巴西收割进度慢抬升进口成本，为豆粕提供底部支撑；国内产业链疲态显现，油厂开机率超36%，大豆到港增加，豆粕库存高于历史同期，下游饲料企业物理库存充足，采购心态谨慎，现货基差承压走弱，购销清淡 [5] - 短期豆粕期价跟随美豆期价震荡偏强，但国内高库存、弱需求限制反弹空间，走势弱于外盘，需关注中美贸易磋商及下游补库节奏 [7] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [8] - 核心逻辑是国内棕榈油市场外盘分化、内盘承压，马棕产需双弱，2月1 - 25日出口环比降12.1% - 16.1%，国内3月进口成本倒挂显著，完税成本9070元/吨，库存压力高企，沿海主要港口库存74.4万吨，周比持平，需求端节后购销未完全恢复，下游补库谨慎 [8] - 短期棕榈油期价走势最弱，反弹空间受限，关注豆棕价差修复及库存消化节奏 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2605预计在20均线上下震荡运行，基本面偏空但受基差和主力持仓偏多影响，同时周末以色列袭击伊朗消息或带动镍价反弹 [2] - 不锈钢2604预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面中性，基差偏多 [4] 根据相关目录分别进行总结 镍、不锈钢价格基本概览 - 2月27日，沪镍主力141560元，较26日涨520元；伦镍电17695元，较26日跌35元；不锈钢主力14205元，较26日跌60元 [9] - 2月27日，SMM1电解镍142650元，较26日跌1050元；1金川镍146700元，较26日跌1100元；1进口镍138650元，较26日跌950元；镍豆141300元，较26日跌800元 [9] - 2月27日，冷卷304*2B在无锡、佛山、杭州价格均为15000元，上海为15050元，较26日均无变化 [9] 镍仓单、库存 - 截至2月27日，上期所镍库存60791吨，期货库存53131吨，分别增加2016吨和673吨 [11] - 2月27日，伦镍库存287976吨，较26日减1530吨；沪镍仓单53131吨，较26日减27吨；总库存341107吨，较26日减1557吨 [12] 不锈钢仓单、库存 - 2月27日，无锡库存64.67万吨，佛山库存37.76万吨，全国库存117.23万吨，环比上升16.63万吨，其中300系库存72.89万吨，环比上升8.16万吨 [16] - 2月27日，不锈钢仓单52055吨，较26日减8695吨 [17] 镍矿、镍铁价格 - 2月27日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）70.5美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）30美元/湿吨，较26日均无变化 [20] - 2月27日，菲律宾到连云港海运费7.75美元/吨，到天津港海运费8.75美元/吨，较26日均无变化 [20] - 2月27日，高镍（8 - 12）1077.72元/镍点，较26日涨4.29元/镍点；低镍（2以下）3725元/吨，较26日涨50元/吨 [20] 不锈钢生产成本 - 传统成本13909元，废钢生产成本14089元，低镍 + 纯镍成本18159元 [22] 镍进口成本测算 - 进口价折算138800元/吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤供应稳步回升，但下游采购节奏未同步跟进，现货市场成交疲软，预计短期焦煤价格或弱稳运行 [2] - 焦炭供应量略显宽松，成本端支撑力度或将走弱，市场多持观望态度，预计短期焦炭或弱稳运行 [5] 各部分总结 焦煤 - 基本面：产地国有煤矿基本复产，民营煤矿陆续复工，供应回升，但下游焦企采购积极性弱，现货市场成交疲软，煤矿报价承压调整 [2] - 基差：现货市场价1200，基差106.5，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [2] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 基本面：焦企吨焦平均利润回归盈亏线附近，多数正常生产，但部分钢厂控制到货，中间投机贸易商离市观望，部分地区焦企出货放缓，库存攀升，供应量宽松 [5] - 基差：现货市场价1630，基差 - 5.5，现货贴水期货 [5] - 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨 [5] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [6] - 主力持仓：焦炭主力净多，多增 [6] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 展示了2月28日17:30进口炼焦煤（俄罗斯、澳大利亚）现货价格行情，包含不同品牌、港口的价格及涨跌情况 [9] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199吨，较上周减少6万吨 [20] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56吨，较上周增加12万吨 [24] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡偏强、中期震荡、日内强势，整体强势运行 [1] - 中东地缘风险升温，伊朗封锁霍尔木兹海峡，海外甲醇供应面临短缺风险，短期地缘因素盖过甲醇偏弱供需基本面，预计本周一国内甲醇期货维持强势姿态运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2605短期震荡偏强、中期震荡、日内强势，观点参考为强势运行，核心逻辑是地缘风险扰动，甲醇强势运行 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内观点强势、中期观点震荡，参考观点为强势运行，核心逻辑是美以袭击伊朗使中东地缘风险升温，伊朗封锁霍尔木兹海峡，原油和甲醇等能源物资无法运输，甲醇溢价或大幅升温，伊朗甲醇产能1500 - 1600万吨/年，航道关闭或装置损坏将使海外甲醇供应短缺，短期地缘因素盖过甲醇偏弱供需基本面，预计本周一国内甲醇期货维持强势运行 [5]