2025年A股市场退市情况概览 - 2025年是“国九条”及退市新规全面落地首年，A股市场持续优胜劣汰，退市制度改革深化，多元出清机制成熟，立体化追责体系完善，资本市场“有进有出、优胜劣汰”的良性生态加速成形 [1] 退市数量与格局 - 截至2025年12月30日，年内已有31家A股上市公司退市 [1] - 已形成“强制退市为主、主动退市提速”的多元化格局 [3] - 2025年A股上市公司退市数量较2024年同期减少21家，回顾历史数据，2022年至2024年A股退市公司数量分别为46家、45家、52家 [6] 退市原因分类 - 退市原因主要包括财务类退市、交易类退市、重大违法强制退市以及主动退市等 [1] - “其他不符合挂牌的情形”成为最大退市类型，主要涉及信息披露违规、财务数据异常、持续经营能力存疑等综合问题，超10家企业因此终止上市 [5] - “股价低于面值”退市企业共计6家，多为“股价连续20日低于1元”所致 [5] - “低于5亿市值”退市企业共计4家 [5] - “重大违法强制退市”企业共计3家 [5] - “在法定期限内未依法披露定期报告”退市企业1家 [5] 主动退市与吸收合并案例 - 在多元化退出渠道畅通背景下，中航产融（600705.SH）、玉龙股份（601028.SH）基于自身发展战略考量选择主动退市 [6] - 中国重工（601989.SH）、海通证券（600837.SH）等公司因吸收合并摘牌 [6] 行业分布特征 - 2025年A股退市企业呈现分散化特征，但部分领域退市案例相对集中，环保行业是典型，年内共有*ST旭蓝（000040.SZ）、*ST元成（603388.SH）2家企业退市，均属于面值退市情形 [6] 近期新增退市案例 - 广道退（920680.BJ）是北交所成立以来首只因重大违法被强制退市的个股，其财务造假行为长达7年，披露的2018年至2023年年报、2024年半年报及《2024年度向特定对象发行股票募集说明书（草案）》均存在虚假记载，触及重大违法强制退市情形 [8] - *ST东通（300379.SZ）因财务造假触及重大违法强制退市情形进入退市整理期 [8] 退市常态化与监管趋势 - 2025年以来，A股正在加速形成退市常态化的格局 [9] - 严格退市在提升上市公司质量、优化资源配置效率、遏制违法违规行为等方面发挥重要作用，有利于促进资本市场良性循环，规范市场行为，降低投资者损失 [9] - 监管部门坚持“退市不免责”原则，以立体化追责确保“退得下、退得稳”，实现监管“零容忍” [9] - 退市过程中的投资者保护力度持续加码，相关条例明确主动退市中投资者保护安排，防范上市公司规避退市、利用破产重整损害投资者利益 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月30日转债行业涨跌参半，估值环比抬升，中盘成长相对占优，转债市场成交情绪减弱，转债中枢提升、高价券占比提升，正股行业指数下降占比过半 [1] 各部分总结 市场概况 - 指数表现：中证转债指数环比上涨0.14%，上证综指环比持平，深证成指环比上涨0.49%，创业板指环比上涨0.63%，上证50指数环比上涨0.06%，中证1000指数环比上涨0.04% [1] - 市场风格：中盘成长相对占优，大盘成长环比上涨0.57%，大盘价值环比下降0.13%，中盘成长环比上涨0.81%，中盘价值环比上涨0.66%，小盘成长环比上涨0.66%，小盘价值环比上涨0.34% [1] - 资金表现：转债市场成交情绪减弱，可转债市场成交额750.57亿元，环比减少2.96%；万得全A总成交额21615.32亿元，环比增长0.18%；沪深两市主力净流出238.28亿元，十年国债收益率环比降低0.02bp至1.86% [1] 转债价格 - 转债中枢提升，整体收盘价加权平均值为134.53元，环比上升0.09%，偏股型转债收盘价202.44元，环比上升1.47%，偏债型转债收盘价118.85元，环比下降0.18%，平衡型转债收盘价129.71元，环比上升0.01% [2] - 130元以上高价券个数占比59.95%，较环比上升1.15pct，占比变化最大区间为120 - 130（含130），占比28.01%，较下降1.39pct，收盘价在100元以下个券有0只，价格中位数为132.60元，环比下降0.07% [2] 转债估值 - 估值抬升，百元平价拟合转股溢价率为33.54%，环比上升0.45pct，整体加权平价为101.88元，环比下降0.19% [2] - 偏股型转债溢价率为18.25%，环比上升1.38pct，偏债型转债溢价率为86.78%，环比上升2.11pct，平衡型可转债溢价率为25.17%，环比上升0.42pct [2] 行业表现 - A股市场中，跌幅前三位行业为商贸零售（-1.56%）、房地产（-1.22%）、公用事业（-1.14%），涨幅前三位行业为石油石化（+2.63%）、汽车（+1.35%）、有色金属（+1.31%） [3] - 转债市场共计14个行业上涨，涨幅前三位行业为汽车（+2.08%）、石油石化（+1.25%）、纺织服饰（+0.77%），跌幅前三位行业为环保（-2.57%）、国防军工（-1.23%）、建筑材料（-1.16%） [3] - 收盘价：大周期环比-0.38%、制造环比+0.54%、科技环比-0.24%、大消费环比+0.10%、大金融环比-0.05% [3] - 转股溢价率：大周期环比-0.21pct、制造环比+0.57pct、科技环比+0.028pct、大消费环比+0.63pct、大金融环比+0.79pct [3] - 转换价值：大周期环比-0.74%、制造环比+0.17%、科技环比-0.36%、大消费环比-0.43%、大金融环比-0.20% [3] - 纯债溢价率：大周期环比-0.55pct、制造环比+0.81pct、科技环比-0.16pct、大消费环比+0.12pct、大金融环比-0.065pct [4] 行业轮动 - 石油石化、汽车、有色金属领涨，部分行业如商贸零售、房地产、公用事业等下跌 [54]

文章核心观点 - 成都国资国企系统响应市委经济工作会议精神 明确2026年工作方向 将坚决做到“三个有需必应”以增强城市引领力 具体为城市功能有需必应 产业发展有需必应 民营企业有需必应 [1] 基础设施建设与交通 - 成都轨道集团将持续推进轨道建设 秉持“建轨道就是建城市”理念 厚植绿色生态本底 聚力构建“1小时通勤圈” 并聚焦培育新质生产力以驱动产业建圈强链 同时匠心营造“轨道+”多元融合生态场景 [1] - 成都交投集团聚焦核心主业 实施“成都高速”倍增计划 全面提速五环路 成温邛高速扩容 市域铁路公交化等重点项目 规模化应用车网互动(V2G)技术推动交通与能源融合 并同步推进保租房建设 [2] 城市更新 - 成都城投集团将以提供新型城市功能为导向推动主业优化 强化产业布局与服务城市战略深度融合 依托成都城市更新集团聚焦产业引领 建圈强链与城市结构优化等核心任务 [2] - 成都城投集团将策划储备一批具有标志性 带动性的城市更新项目 高质高效推进陆家桥城中村改造项目 文殊坊等项目成型成势以形成示范带动效应 [2] 绿色发展与产业升级 - 成都环境集团2026年将以项目带投资 以投资促增长 全力推动重大水利 能源 防洪 地下管网 产业园区等项目不少于50个 [2] - 成都环境集团将以科产融合增强发展动能 把握智能化 绿色化 融合化方向 加大研发投入并搭建高能级创新平台 为培育新兴产业和开辟未来产业提供技术储备 [2] - 成都环境集团将大力发展战略性新兴产业 积极推进污水制氢 沼气制氢等产业化 力争全年战略性新兴产业投资不低于25亿元 [2] 文创产业 - 成都传媒集团将坚定服务市委 市政府战略部署 当好全市文创产业发展主引擎 全面加强文创园区招商运营 推进成都国际非遗博览园招引“天府苍穹”球幕 XR中心等核心项目 推动白鹭湾科创园 成都智媒体城等重大文创园区“立园满园” [3] - 成都传媒集团将深化赛会IP运营 持续做强成都马拉松 成都国际数字文创季 熊猫家园·大熊猫文化创意大赛 成都华语科幻大赛等项目 [3] - 成都传媒集团将加快升级数字文创产业 构建数字化营销矩阵 加快建设“中国西部微短剧产业基地” 并以教育全场景数字化为基础探索全龄教育等新领域 [3]

活动背景与目的 - 活动由安徽证监局指导、安徽上市公司协会主办，主题为“产研融合 科创领航”，旨在推动上市皖企与高校、科研院所深度协同 [1] - 活动目的是响应国家创新驱动发展战略，落实安徽省制造业优质企业成长计划，通过搭建高效对接平台促进产学研协同发展 [1] 安徽企业参访黑龙江标杆企业的交流成果 - 安徽鑫铂铝业股份有限公司在参观广联航空工业股份有限公司后，认为其高精度铝型材产品可能与航空零部件制造形成互补，双方交换联系方式约定后续深入对接 [2] - 安徽长城军工股份有限公司与新光光电科技股份有限公司就多模复合光学制导技术应用于新型装备研发展开深度交流，双方业务方向高度契合 [2] - 黑龙江省企业在航空航天、精密光电等细分领域的深耕为面临技术瓶颈的皖企提供了宝贵借鉴 [2] 安徽企业与哈尔滨工业大学的产学研对接 - 哈尔滨工业大学展示的半球谐振陀螺仪（精度达纳米级）引起关注，安徽中环环保科技股份有限公司认为该技术可提升其环保监测设备的产品竞争力 [3] - 芜湖富春染织股份有限公司提出将哈工大眼科手术机器人的精密控制技术跨界应用于纺织印染自动化生产线的设想 [3] - 哈工大在项目对接会上推出覆盖先进制造、新材料等多个关键领域的重点项目清单，包括国产集成电路EDA-TCAD软件平台、新一代热控材料、超精密机床、碱性电解槽电极技术等 [3] - 安徽元琛环保科技股份有限公司对哈工大的新一代热控材料和环保相关技术表现出浓厚兴趣，认为这些技术可为其污染治理和生产绿色化提供双重支撑 [4] 合作机制与长期影响 - 哈尔滨工业大学科技创新服务团队搭建交流平台以方便企业与科研团队后续对接，旨在建立长期合作机制而非简单推介项目 [4] - 哈工大已与多地企业共建校企联合科研机构，累计研发投入超1亿元，通过“按需研发”模式提升科技成果转化效率 [4] - 活动促成的合作意向、技术转化通道和创新种子为安徽与黑龙江两地的高质量发展注入新动能 [4]

公司项目进展 - 惠城环保高度重视其20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目 目前正稳步推进加氢装置建设与工艺优化等措施 [1] - 公司正强化生产稳定性管理 以确保产能有序释放 [1] - 后续公司将严格监控项目关键节点 并通过技术升级和流程优化提升装置运行效率 [1] 公司信息披露 - 公司遵循审慎原则推进项目 并将严格履行信息披露义务 [1] - 公司将及时通过法定渠道向投资者披露项目重大进展 [1]

A股市场板块表现 - 石油石化板块领涨，涨幅超过2%，实现连续第10个交易日上涨 [1][3] - 板块内个股表现突出，康普顿涨停，统一股份、恒逸石化等涨幅超过7% [3] - 传媒板块涨幅超过1.5%，百纳千成“20cm”涨停，湖北广电、金逸影视涨停 [5] - 传媒板块部分个股具体表现：百纳千成涨19.94%，湖北广电涨10.07%，金逸影视涨10.04% [6] 新股上市表现 - 当日有3只新股上市，盘中悉数大涨 [1][7][8] - 新股双欣环保盘中涨幅超过260% [9] - 双欣环保是一家拥有聚乙烯醇全产业链布局的高新技术企业，产品应用于精细化工、绿色建筑、造纸、纤维、汽车、可降解包装、光电、医药等行业 [11][12] - 新股强一股份盘中涨幅超过220% [13] - 强一股份是一家专注于半导体晶圆测试核心硬件探针卡的高新技术企业，2023年、2024年分别位居全球半导体探针卡行业第九位、第六位，是唯一跻身全球前十大厂商的境内企业 [15] - 新股誉帆科技盘中涨幅超过180% [17] - 誉帆科技是国内较早从事排水管道检测和非开挖修复的企业之一，业务涉足排水管网维护全产业链，主要服务对象为政府相关部门、事业单位及国有企业 [18][19] 港股市场表现 - 港股市场上午走强，恒生指数一度涨超0.6%，恒生科技指数盘中涨超1% [20][24] - 恒生指数成份股中，百度集团、中国海洋石油、紫金矿业等股票盘中涨幅居前 [20] - 港股通标的股迈富时盘中涨幅超过13% [22] - 消息面上，迈富时近期与百度集团、阿里云、沐曦股份等多家科技行业领军企业达成深度战略合作 [23]

A股及港股新股上市概况 - 2025年12月30日 A、H两地共有9只新股首发上市 [1] - A股市场上市三只新股 分别为双欣环保、誉帆科技、强一股份 [1] - 港股市场上市六只新股 分别为英矽智能、五一视界、卧安机器人、林清轩、迅策、美联股份 [3] A股新股市场表现详情 - 双欣环保于深交所主板上市 发行价6.85元/股 截至发稿股价20.71元/股 较发行价上涨202% 总市值237.5亿元 若以早间最高价25元/股卖出 中一签可获利9075元 [1] - 誉帆科技于深交所主板上市 发行价22.29元/股 截至发稿股价55.81元/股 较发行价上涨150% 总市值59.66亿元 若以早间最高价64.50元/股卖出 中一签可获利2.11万元 [1] - 强一股份于科创板上市 发行价85.09元/股 截至发稿股价233.01元/股 较发行价上涨173.84% 总市值301.9亿元 若以早间最高价276.82元/股卖出 中一签可获利9.59万元 [1] 科创板里程碑事件 - 随着强一股份上市 A股科创板上市企业数量成功突破600家 [3] - 科创板上市企业IPO募集资金合计9557亿元 再融资募集资金2139亿元 合计募集资金超1.1万亿元 [3] - 中芯国际为首发募集资金最高的科创板企业 募集资金达532.30亿元 [3] 港股新股市场表现及年度总结 - 随着6只新股上市 港股2025年新股发行完毕 全年发行新股数量共117只 [3] - 港股年内117只新股合计募资金额约为2856.93亿港元 [3] - 英矽智能截至发稿股价34.28港元/股 较发行价上涨42.54% 总市值191.1亿港元 [3] - 五一视界截至发稿股价35.8港元/股 较发行价上涨17.38% 总市值145.5亿港元 [3] - 卧安机器人截至发稿股价73.8港元/股 总市值164亿港元 [3] - 林清轩截至发稿股价88.25港元/股 总市值123.3亿港元 [3] - 迅策截至发稿股价44.18港元/股 总市值142.5亿港元 [3] - 美联股份截至发稿股价8.75港元/股 总市值10.55亿港元 [3]

公司业务进展 - 公司下属子企业已完成含氟废液资源化回收产线的建设布局 [1] - 公司目前正按计划推进相关合规手续的办理工作 [1] 投资者关注点 - 投资者询问公司是否拥有氟化液提纯再生技术 [1]

核心事件概述 - 海峡环保因可转换公司债券利息费用的税会处理差异，需补缴企业所得税及滞纳金合计2,290.53万元，并已完成缴纳 [1] - 该事项不构成前期会计差错，不涉及追溯调整，相关支出将计入2025年当期损益，预计影响2025年度归母净利润约2,290.53万元 [1] 税务与财务处理详情 - 公司通过税务合规自查，专项复核了可转换公司债券相关财税处理，确认需补缴企业所得税1,472.63万元及滞纳金817.90万元 [1] - 主管税务部门未就该补缴事项对公司进行处罚 [1] 对公司经营与财务的影响 - 本次补缴税款及滞纳金事项不会影响公司的正常经营活动 [1] - 该事项的财务影响将全部体现在2025年当期损益中，最终影响金额需以会计师事务所审计确认为准 [1]

公司公告 - 倍杰特将于2026年1月14日召开2026年第一次临时股东会 [1]