公司股权变动 - 摩根大通于2026年1月7日增持福莱特玻璃好仓189.58万股，每股平均价格为10.2121港元，涉及资金约1936.01万港元 [1] - 增持后，摩根大通持有的好仓股份总数增至63,047,111股，持股比例由13.84%上升至14.27% [1] - 同一份权益披露表格显示，摩根大通在增持好仓的同时，也持有相关淡仓（空头头寸）13,401,068股，占已发行股份的3.03% [2]

公司股东信息 - 截至2025年12月19日，公司股东总户数为41925户 [1]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持该评级 [11] 核心观点 - 报告核心观点为关注商业航天上游材料，并重点推荐UTG玻璃 [1][2][6] - 展望2026年，建议把握存量链、非洲链、AI链三条投资主线 [2][9] 商业航天上游材料分析 - 建材涉及商业航天上游主要为UTG玻璃、碳纤维、保温材料等，其中UTG玻璃市场空间最大 [6] - **UTG玻璃**：因太空特殊环境及柔性卫星板发展趋势，UTG玻璃凭借超薄、重量轻、可折叠性能有望加速替代 [6] - 按照中国中期每年6000颗卫星测算，UTG玻璃需求约120万平方米，单平折算价格约0.5万元，对应60亿元市场空间，未来太空算力空间更大 [6] - UTG玻璃对应标的为凯盛科技 [6] - **碳纤维**：广泛应用于商业航天的卫星支架、太阳能电池板支架（以M高模系列为主）及运载火箭的COPV气瓶、整流罩蒙皮（以T700/800及以上为主） [7] - 按每年6000颗卫星测算，碳纤维需求约1000吨，虽占整体市场不大，但因使用高价值的高模系列，利润弹性显著 [7] - 碳纤维对应标的主要为中复神鹰及两个军工碳纤维龙头 [7] - **保温防火材料**：高硅氧纤维、陶瓷纤维等已规模应用于火箭发动机隔热、喷管隔热、舱体隔热，石英纤维用于部分火箭整流罩 [7] - 保温材料对整体需求拉动不大，但Space X星舰隔热瓦中有较大应用 [7] - 保温材料对应标的为再升科技等 [7] 行业基本面数据 - **水泥**：元旦后因资金短缺、气温下降及大气污染预警等因素，市场需求减弱，重点企业出货率约39%，环比回落1.5个百分点 [8] - 全国水泥价格小幅回落，浙江、四川、云南和新疆价格回落10-30元/吨，陕西价格上涨50元/吨 [8] - 本周全国水泥均价357.26元/吨，环比下降0.32元/吨 [23] - 本周全国水泥库存为58.63%，环比下降0.49个百分点 [24] - 本周全国水泥出货率为38.56%，环比下降1.51个百分点 [30] - 本周全国水泥煤炭价格差为260.41元/吨，环比上升4.88元/吨 [31] - **玻璃**：本周国内浮法玻璃市场价格部分小幅反弹，投机需求放量，厂家库存削减 [8] - 全国浮法玻璃生产线共计262条，在产209条，日熔量共计149535吨，周内产线停产及冷修3条，日熔量较上周减少1870吨 [8] - 本周重点监测省份生产企业库存总量5195万重量箱，环比减少183万重量箱，降幅3.40%，库存天数28.16天，环比减少0.50天 [8] - 本周重点监测省份产量1352.20万重量箱，消费量1535.20万重量箱，产销率113.53% [8][35] - 本周全国玻璃均价为61.99元/重箱，环比上升0.05元/重箱 [36] - 本周全国玻璃库存（13省，大口径）为5195万重箱，环比下降183万重箱 [36] - 本周玻璃-纯碱-石油焦价格差为16.56元/重箱，环比上升0.14元/重箱 [38] - **玻纤**：本周国内无碱粗纱市场企业报价保持稳定，风电、热塑走货相对平稳 [42] - 本周电子纱市场主流产品G75报价继续走高，因传统电子纱及电子布货源紧俏、中高端产品供不应求 [42] 2026年投资主线展望 - **存量链**：寻找需求优化和供给出清品种，住宅翻新需求当前占比约50%，预计2030年后能达到近70% [9] - 存量链首推商业模式最优且稀缺成长的三棵树，低估值的兔宝宝，底部边际改善的东方雨虹 [9] - **非洲链**：非洲市场拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期，建材非洲出海龙头价值被低估 [9] - 非洲链重点推荐科达制造、华新建材、西部水泥，这些企业国内业务筑底，海外业务快速增长，其中科达制造亦可关注碳酸锂价格弹性 [9] - **AI链**：看好特种电子布的产业升级，Low-Dk向高阶产品升级趋势明确，Low CTE供给稀缺，国产替代机会较大 [9] - AI链重点推荐品类最全、估值最低的AI电子布稀缺龙头中材科技，同时关注行业龙头中国巨石在特种布领域的布局进展 [9] 本周新闻回顾 - 2026年伊始，多地出台新政激活住房需求，如厦门优化调整住房公积金政策，多子女家庭申请公积金贷款额度可增加25万元 [21] - 沈阳市实施新一轮住房公积金贷款政策优化，将“商转公”贷款最高比例限额由房屋价格的60%提升至80% [21] - 1月9日，房地产融资协调机制调整，符合条件“白名单”项目贷款可展期5年 [21]

报告行业投资评级 - 短期震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 玻璃短期供给集中收缩改善阶段性供需结构，叠加宏观预期向好，价格短期可能维持震荡偏强运行，短线逢低买入为宜，后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场玻璃主力高开低走、日内震荡，120分钟布林带三轨向上，短期延续震荡偏强信号，盘中压力关注周线的40/60均线附近，支撑关注日线的40均线附近，成交量较昨日减15.1万手，持仓量较昨日减285手，日内最高1149，最低1119，收盘1143，较昨结算价跌1元/吨，跌幅0.09% [1] - 现货市场华北地区市场情绪回落，部分规格价格重心下移；华东市场重心上移，但成交放缓；华中市场价格暂稳，出货情绪走弱；华南市场个别提涨，刚需采购，出货较好 [1] - 基差方面华北现货价格1020，基差-123元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面截止1月8日，全国浮法玻璃日均产量为15.01万吨，比1日降0.96%，全国浮法玻璃产量105.92万吨，环比降1.32%，同比降3.9%，行业平均开工率71.96%，环比降1.08%，平均产能利用率75.63%，环比降1.03%，湖南旗滨光能科技有限公司郴州一线设计产能1000吨/日预计今日放水冷修，云南滇凯节能科技有限公司设计产能520吨/日于昨晚停止投料，产量预期进一步收缩 [2] - 库存方面全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比降134.8万重箱，环比降2.37%，同比升27.04%，折库存天数24.1天，较上期降1.5天，目前玻璃企业整体库存呈下降趋势，多数区域受销售政策驱动、市场情绪好转以及产能缩减利好提振，企业库存向中下游转移下降，且后市仍存下降预期 [2] - 需求方面全国深加工样本企业订单天数均值8.6天，环比降10.7%，同比降16.1%，工程类订单逐步收尾，订单可执行天数减少，目前集中在10 - 15天，家装之类仍以低金额散单为主 [2][3] 主要逻辑总结 - 供应方面以天然气为燃料的产线长期亏损，以煤炭、石油焦为燃料的产线也处于亏损状态，加速部分企业产能出清，元旦前已有6条玻璃产线放水冷修，上周又有3条产线冷修，供给进一步收缩 [4] - 需求方面房地产开发投资及资金到位情况均同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求未见好转 [4]

分组1：报告行业投资评级 - 玻璃投资观点偏多，交易策略为单边逢低短多、套利以反套为主 [3] - 纯碱投资观点中性，交易策略单边无，套利以反套为主 [4] 分组2：报告的核心观点 - 近期玻璃供给端减量明显，能耗双控和反内卷逻辑延续，供给减量和成本支撑预期强化，价格整体走强但中长期承压，岁末年初政策利好，需求保有韧性 [40] - 纯碱供给需求一般 [40] 分组3：根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 玻璃供给偏多，产量下降、开工率和产能利用率降低，年底有预期外检修，供给受限和成本支撑走强；需求中性，需求有一定支撑但终端需求支撑有限；库存偏多，库存去化；基差/价差中性，基差震荡走弱、01 - 05价差震荡走强；估值中性，估值明显修复；宏观及政策偏多，岁末年初政策利好 [3] - 纯碱供给偏空，供应增加明显，检修企业恢复，中期供给过剩压力不减；需求偏空，短期直接需求边际走弱；库存偏空，库存大幅增加；基差/价差中性，基差震荡反弹、01 - 05价差震荡；估值偏空，估值一般；宏观及政策偏多，岁末年初政策利好，市场情绪切换快 [4] 期货及现货行情回顾 - 玻璃本周价格走强，主力合约收于1144（+57），沙河现货价格944（-24） [6] - 纯碱本周价格震荡，主力合约收于1228（+19），沙河现货价格1199（+77） [12] - 纯碱05 - 09价差震荡，基差震荡走低；玻璃05 - 09价差震荡，基差震荡走低 [22] 供需基本面数据 - 玻璃供给减量明显，本周全国浮法玻璃日产量为15.01万吨，较1日降0.96%，行业开工率和产能利用率降低，2条生产线放水冷修，年底有预期外检修，生产利润小幅改善 [25] - 玻璃需求有支撑，下游深加工订单一般，地产中后端竣工数据不佳，但库存去化 [30] - 纯碱供给产量高位，本周产量75.36万吨，环比增加5.65万吨，涨幅8.11%，检修企业恢复，碱厂利润有增有减 [36] - 纯碱需求偏弱，短期直接需求边际走弱，库存大幅增加 [37]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 玻璃期货价格预计弱势运行，建议逢高做空，因中游库存转移、煤炭炒作和零星产线停产为短期炒作，基本面格局未实质改变，库存问题仍会凸显，且技术上空方力量占优并有增强趋势 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资策略 - 投资策略为逢高做空，主要逻辑是上周玻璃期货反弹，市场交易元旦前后产线停产、全国库存减少和煤炭盘面联动；供给上冷修两条产线，日熔量降至15万吨以下，部分地区价格贴水或库存回落；需求上投机需求增加，浮法厂库存向中游转移；纯碱存在超买行情，预计市场情绪消退后价格弱势运行；后市因短期炒作因素不改变基本面，库存问题仍会凸显，技术上空方力量增强，所以预计玻璃价格弱势运行 [3] 行情回顾 - 盘面反弹，截至1月9日，5mm浮法玻璃市场价华北1020元/吨（+20），华中1060元/吨（0），华东1180元/吨（+10）；上周五玻璃05合约收在1144元/吨，周+57 [11] - 月间价差收缩，截至1月9日，纯碱期货价1228，玻璃期货价1144，两者价差84元/吨（-38）；上周五玻璃05合约基差-84元/吨（-17），05 - 09价差为-94元/吨（+10） [12][15] 利润 - 玻璃利润普遍亏损，天然气制工艺成本1569元/吨（+2），毛利-389元/吨（+8）；煤制气制工艺成本1170元/吨（+9），毛利-150元/吨（+11）；石油焦制工艺成本1110元/吨（+2），毛利-50元/吨（-2）；1月9日，河北工业天然气报价4.31元/m³，美国硫3%弹丸焦到岸价185美元/吨，榆林动力煤595元/吨 [19] 供给 - 玻璃供给下降，上周五玻璃日熔量149553.5吨/天（-1520），目前在产214条，上周两条产线冷修 [21] 库存 - 玻璃库存继续降库，截至1月9日，全国80家玻璃样本生产厂库存5551.8万重量箱（-134.8），其中华北、华中、华东、华南、西南、沙河厂库、湖北厂库均有不同程度减少 [24][25] 深加工 - 玻璃深加工订单天数减少，1月18日浮法玻璃综合产销率145%（+25%）；1月9日，LOW - E玻璃开工率73.8%（+29.7%）；12月中旬，玻璃深加工订单天数8.6天（-1.1） [29] 需求 - 新能源车产量创新高，11月份我国汽车产量353.2万辆，环+17.3万辆，同+9.5万辆，销量342.9万辆，环+10.7万辆，同+11.3万辆；11月份我国新能源乘用车零售132.1万辆，渗透率59.3% [38] - 地产预期减弱，11月我国房地产竣工4592.93万m²，同比-25%，新开工4395.31万m² （-28%），施工3127.17万m²（-42%），商品房销售6719.74万m²（-18%）；12月28日 - 1月4日，30大中城市商品房成交面积总计274万平方米，环-20%，同-9%；11月房地产开发投资额5028.2亿元，同-31% [43] 成本端 - 纯碱 - 价格方面，截至上周末，重碱主流市场价华北1260元/吨（0），华东1235元/吨（0），华中1250元/吨（0），华南1425元/吨（0）；上周五纯碱2605合约收在1228元/吨（+19），纯碱华中05基差22元/吨（-69） [44][48][49] - 利润仍是亏损，截至上周五，纯碱企业氨碱法成本1313元/吨（+1），毛利-58元/吨（+38）；联产法成本1727元/吨（-11），毛利-40元/吨（-5）；徐州丰成氯化铵湿铵出厂价350元/吨（0），湖北合成氨市场价2228元/吨 [50][52][51] - 库存转移，上周国内企业纯碱产量75.36万吨（环+5.65），其中重碱40.45万吨（环+3.35），轻碱34.91万吨（环+2.3），损失量为17.46万吨（环+1.46）；上周末交易所纯碱仓单4920张（环+24）；截至1月9日，纯碱全国厂内库存157.27万吨（环+16.44），其中重碱73.62万吨（环+6.01），轻碱83.65万吨（环+10.43） [64] - 表需一般，上周重碱表需34.44万吨，周环-5.35；轻碱表需24.48万吨，周环-8.46；上周纯碱产销率为78.18%，环-26.15%；11月样本浮法玻璃厂纯碱库存24.1天 [67][68]

论坛概况与深圳对欧经贸表现 - 第九届深商盛典暨中国企业家俱乐部20年系列活动之“中欧经济合作论坛”在深圳前海举行 聚焦中欧经济合作并搭建深度交流平台 [2] - 2025年1-11月 深圳对欧盟进出口总值5893.5亿元 同比增长4.7% 其中锂电池、电动车、光伏产品“新三样”出口激增31.2% [3] - 南山区全球服务中心已构建“五务”服务体系 汇聚324家以上核心服务商 成立半年服务227家企业 [3] 企业出海策略与中欧合作领域 - 圆桌会议围绕欧洲市场合规风险、本地化策略等议题为深圳企业出海提供实操建议 [3] - “深瑞合作论坛”聚焦金融科技、文旅产业等可持续发展领域 探讨深圳与瑞士的融合与合作 [3] - 福耀玻璃在全球13国布局生产基地 其国际化经验强调对当地文化的尊重、管理本土化及为社区创造价值 [5] 企业家对经济形势与责任的看法 - 福耀玻璃创始人曹德旺认为当前全球正经历深刻经济调整 2026年企业经营环境或将更加严峻 [4] - 曹德旺呼吁企业家在变局中坚守实业、主动担当 既要享受时代红利 更要承担国家与社会发展的责任 [4] - 曹德旺指出制造业高端人才短缺是制约国际合作的关键瓶颈 [5] 教育与人才对产业未来的意义 - 为应对人才短缺 曹德旺捐资100亿元创办福耀科技大学 聚焦应用型、交叉学科人才培养以打通高校与产业间的“最后一公里” [5] - 曹德旺认为企业的终极社会责任是为行业培养人才 为国家储备未来 [5] - 曹德旺总结主张为“以透明促互信 以制造夯基础 以科技创未来 以教育蓄长远” [5] 论坛成果与中欧合作展望 - 论坛为中欧企业指明了“协同航行”的方向 为世界经济复苏注入东方智慧与动力 [5] - 随着深圳与欧洲在产业、科技、规则、人才等维度持续深化链接 中欧合作正向创新系统相互嵌入与文明互鉴的层面发展 [5]

公司股价表现与市场消息 - 蓝思科技早盘股价上涨超6%，截至发稿时上涨4.24%，报30.16港元，成交额达2.11亿港元 [1] 公司战略与产品生态展示 - 公司在CES 2026上首次系统性呈现覆盖航天、具身智能、AI数据中心、AI终端与智能座舱五大方向的全栈式AI硬件生态 [1] 航天领域技术创新 - 公司创新研发航天级超薄柔性玻璃UTG用于光伏封装，成为低轨卫星互联网领域焦点 [1] - 该UTG玻璃厚度为30μm至50μm，能够弯折至R1.5mm，面向低轨卫星太阳翼从刚性板向卷迭式与折叠式柔性太阳翼的演进需求 [1] - UTG由蓝思联合玻璃原片厂开发，通过特殊玻璃配方与表面处理工艺，具备抗原子氧侵蚀、抗紫外老化能力，可用于HJT与钙钛矿电池的封装保护层 [1] - 公司展示了其在折叠屏领域积累的化学强化与纳米级镀膜技术在航天环境中的适配能力，以应对火箭发射震动与太空环境的长期可靠性要求 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃市场 - 现货价格方面，沙河安全5mm大板从2025年12月31日的959.0涨至2026年1月9日的996.0，周度变化37.0；沙河长城5mm大板从954.0涨至993.0，周度变化39.0等[3]。 - 期货合约价格方面，FG05合约从1087.0涨至1144.0，周度变化57.0；FG09合约从1191.0涨至1238.0，周度变化47.0[3]。 - 价差方面，FG 5 - 9价差从 - 104.0变为 - 94.0，周度变化10.0；05河北基差从 - 137.0变为 - 151.0，周度变化 - 14.0[3]。 - 利润方面，华北燃煤利润从72.9涨至101.7，周度变化28.8；华北天然气利润从 - 388.4变为 - 351.7，周度变化36.7[3]。 - 产销情况，沙河151，湖北149，华东93，华南110；沙河工厂产销高，中游拿货，沙河贸易商993左右出货一般，期现出货差，湖北省内工厂涨价990左右成交好，湖北中游期现05 - 140成交差[3]。 纯碱市场 - 现货价格方面，沙河重碱从1140.0涨至1190.0，周度变化50.0；华中重碱从1120.0涨至1180.0，周度变化60.0[3]。 - 期货合约价格方面，SA05合约从1209.0涨至1228.0，周度变化19.0；SA01合约从1107.0涨至1141.0，周度变化34.0[3]。 - 价差方面，SA01沙河基差从33.0变为49.0，周度变化16.0；SA月差01 - 05从 - 102.0变为 - 87.0，周度变化15.0[3]。 - 利润方面，华北氨碱利润从 - 217.2变为 - 200.6，周度变化16.6；华北联碱利润从 - 287.2变为 - 264.9，周度变化22.3[3]。 - 产业情况，上游库存大幅上行，中游库存微去，远兴二期产量提升[3]。

玻璃市场分析 - 本周玻璃主力合约2605震荡上涨，现货周均价1077元/吨，环比上涨2.45元/吨，成交稳中有涨 [2][8] - 供应端收缩，浮法玻璃企业开工率71.96%，环比减少1.47%，产能利用率75.63%，环比减少1.34%，日融量15.16万吨，环比减少0.17% [2][8] - 需求因市场情绪提振有所好转，整体出货情况尚可 [3][9] - 全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比减少2.37%，去库明显 [3][10] - 当前玻璃供需矛盾有所缓解，伴随冷修增加和投机性需求提升，库存去化，但行业仍面临化解高库存任务，需通过压价促减产 [3][10] - 短期在投机性需求与节后旺季预期下，期货维持升水，若预期落空叠加期现商砸盘，价格将面临下行压力，后期关注冷修和投机情况 [3][10] 纯碱市场分析 - 本周纯碱主力合约2605震荡上涨，现货市场下游观望情绪浓厚，刚需采购为主 [3][11] - 供应增加，纯碱产能利用率84.39%，环比增加5.54%，产量75.36万吨，环比增加8.11% [3][11] - 需求端，伴随浮法玻璃和光伏玻璃日融下降，纯碱刚需环比减少，但期现商入场带动投机性需求回升 [4][12] - 国内纯碱厂家库存157.27万吨，环比增加11.67%，累库明显 [4][13] - 当前纯碱供需矛盾增加，新投产能释放供给增加，需求下降存在不可逆趋势，若不降价压产，后期基本面压力较大 [4][13] - 短期因期现商介入投机性需求大增，价格维持震荡，若基本面继续转弱叠加期现商砸盘，价格面临下行压力，关注浮法玻璃产线变化及纯碱新投产项目进展 [4][14] 策略观点 - 玻璃方面：震荡 [4][15] - 纯碱方面：震荡偏弱 [4][15] - 跨品种策略：无 [4][15] - 跨期策略：无 [4][15]