报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 3月23日主要宽基指数ETF成交量明显放大，盘后量化模型信号迅速转强，市场有望迎来反弹 [7][10] - 继续看好农业与制造，重点关注光伏板块，风格上继续看好中盘蓝筹行情 [7][46] 根据相关目录分别进行总结 3月23日主要宽基指数ETF成交量明显放大 - 近期市场调整期间多只主要宽基指数ETF出现逐日放量、盘中放量特征，3月23日尾盘多只产品放量明显，如华泰柏瑞沪深300ETF等尾盘15分钟成交额占全天比例分别为10.5%、17.8%、8.8%和15.9% [7][10] 盘后量化模型信号迅速转强，市场有望迎来反弹 下跌后估值安全边际提升 - 截至2026年3月23日，A股主要宽基指数市盈率回落至合理区间，估值分位数明显下降，多处在70 - 80分位数，权益资产安全边际提高，市场进入更具性价比配置窗口期 [24] 3月23日盘后量化信号迅速转强 - **宽基指数短期信号转强**：宽基指数短期信号历史表现良好，3月23日主要宽基指数量化信号盘后迅速转强，此前2月后持续中性，3月底转弱，当日下跌中成交量走高，流动性犹在，情绪充分释放致信号转强 [30][35] - **行业中期信号同样转强，但板块间分化，科技股信号较弱**：行业指数月度中期信号有指示作用，3月23日盘后指示未来一个月行业强度的量化信号转强，但板块间出现分化，价值类板块信号较强，科技类板块预期较弱，中盘蓝筹风格有望强化 [38][40] 继续看好农业与制造，重点关注光伏板块 - 尽管外围局势不确定大，但仍聚焦中等风险特征股票，中盘蓝筹特点将强化，重点关注周期和制造板块，尤其新能源行业是制造板块核心主线，梳理了光伏、电力板块及农业板块相关ETF供参考 [46][47]

红利国企ETF银河（530880）市场表现 - ETF于3月24日开盘上涨0.66%，报1.062元[1] - 自2024年10月30日成立以来总回报为9.24%，近一个月回报为2.91%[1][2] - 业绩比较基准为上证国有企业红利指数收益率[1][2] 红利国企ETF银河（530880）持仓股表现 - 重仓股表现分化，中远海控开盘涨0.72%，西部矿业开盘涨2.03%，四川路桥开盘涨1.07%[1] - 多数煤炭板块重仓股下跌，山煤国际跌1.60%，潞安环能跌1.14%，平煤股份跌1.26%，恒源煤电跌1.83%，陕西煤业跌2.31%，兖矿能源跌2.50%，中国神华跌1.76%[1] 红利国企ETF银河（530880）产品信息 - 基金管理人为银河基金管理有限公司[1][2] - 基金经理为黄栋[1][2]

基金研究：公募基金周报核心观点 - 上周（2026年3月16日至20日）权益市场主要指数多数下跌，中证500跌幅最大达5.82% [2] - 31个申万一级行业中仅通信和银行上涨，有色金属、化工、钢铁、综合和建筑材料跌幅居前 [2] - 蚂蚁基金权益类保有规模首次突破一万亿元，同时新一批15只硬科技主题基金集中获批 [2] - 各类基金表现分化：偏股型基金平均下跌3.30%，正收益占比8.73%；固收+型基金平均下跌0.72%，正收益占比14.90%；纯债型基金平均上涨0.07%，正收益占比96.75%；养老目标FOF平均下跌0.46%，正收益占比6.03%；QDII基金平均下跌0.58%，正收益占比28.04% [3] - 主动权益基金上周加仓电力设备、通信和公用事业，减仓石油化工、综合和美容护理，整体仓位为71.62%，较上期下降5.95个百分点 [3] - 上周ETF市场整体资金净流出40.50亿元，其中股票型ETF净流出88.03亿元 [3] - ETF市场日均成交额达5,173.40亿元，日均成交量达2,051.76亿份，日均换手率达8.76% [3] - 宽基指数中沪深300、中证小盘500、上证综合、上证50等指数获资金净流入，而中证A500指数流出超60亿元，创业板指数流出超30亿元，化工、有色金属板块为主要资金流出品种 [4] - 上周新发行基金25只，较前期减少15只；新成立基金46只，较前期增加16只；新基金募集规模为341.82亿元，较前期减少19.06亿元 [4] 行业研究：天津软饮行业专题核心观点 - 2024年中国软饮行业市场规模为1.25万亿元，占全球市场约12.70% [5] - 包装饮用水为国内软饮市场第一大品类，市场占有率为21.50%，其次为茶饮料 [5] - 根据Brand Finance报告，农夫山泉位列“全球软饮料品牌价值50强”前三，东鹏进入前十，显示国内头部品牌国际影响力提升 [5] - 95后和00后为消费主力，悦己、健康成为重要需求，青年国潮认可度高，饮料老国牌再迎发展机遇 [6] - 软饮消费高频，价格与口味是新品开发重点，企业发展需从打造爆款转向多品类覆盖 [6] - 2025年天津市软饮产量为330.21万吨，占全国总产量1.84% [6] - 天津依托轻工业基础、交通区位及京津冀协同发展战略，汇集了多个国内外知名品牌生产基地，西青区已形成饮料产业集聚区 [6] - 天津市居民饮料消费市场显疲软，区域市场待深度挖掘，餐饮渠道是未来发展重点渠道 [6] - 山海关汽水是天津百年本土品牌，在天津空港技术开发区拥有占地百余亩的工厂，以天津市场为基石，目标迈向全国 [6] - 北冰洋汽水通过保留经典、产品创新、多元化渠道及年轻化营销实现“复兴”，2011年至2023年营业收入年均增长超过40%，其经验值得山海关汽水参考 [6] 行业研究：轻工制造&纺织服饰行业周报核心观点 - 2026年1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8% [8] - 1-2月家具类零售额同比增长8.80%，增速较去年同期放缓2.9个百分点 [8] - 1-2月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比增长10.4%，主要受益于春节假期增加一天、促消费活动及冬季气温波动带动冬装销售 [8] - 2026年《政府工作报告》将“深入实施提振消费专项行动”列为首要工作任务之一，并安排2,500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 [11] - 在地产预期回暖及消费政策加持下，家居行业韧性有望进一步加强 [11] - 报告维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级 [11] - 报告维持对欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份的“增持”评级 [11] - 上周（3月16日至20日）轻工制造行业指数下跌3.47%，跑输沪深300指数（下跌2.19%）1.28个百分点 [8] - 上周纺织服饰行业指数下跌5.43%，跑输沪深300指数3.24个百分点 [8]

政府引导基金 - 西安高新新兴产业投资基金规模由50亿元扩募至100亿元并调整为永续母基金，已直投企业74家，参股子基金18只（总规模167亿元），累计投资项目440个，撬动外部资本倍数达4.9倍 [7][8] - 阳泉30.01亿元战新母基金常态化招募GP，重点支持山西省14个战略性新兴产业，要求GP实收资本不低于1000万元，对子基金出资比例不超过50%，返投比例不低于母基金出资额的1倍 [8] - 武汉长江新区成立10亿元未来产业引导基金，由市区两级联动出资，重点投向新能源、人工智能、生物科技等领域，预计形成50-100亿元投资规模 [9] - 济钢集团与海通开元合作设立5亿元智造基金，重点投向智能制造领域，此前双方已合作设立50亿元空天信息产业基金 [9] - 盐城经开区10亿元母基金公开遴选先进制造子基金GP，拟设5亿元子基金，母基金出资不超过30%，要求子基金管理人认缴出资不低于1%或500万元，返投不低于1倍 [10] - 温州市科创基金新设5只子基金总规模9.5亿元，重点布局人工智能、生物医药、商业航天等赛道，该母基金总规模100亿元，已构建超70亿元基金集群，累计投资123个项目共25.23亿元 [10] - 厦门建发AI基金完成备案，规模5亿元，是厦门市50亿元产业链创新基金体系下的人工智能子基金，将聚焦人工智能赛道 [11] - 浙江首支融合S功能母基金（金华国坤拓新基金）完成备案，规模10亿元，旨在盘活股权存量资产，对接省级S基金发展布局 [11][12] - 东营科达集团联合青岛国资设立5000万元创投基金，科达集团出资63%，国资平台合计出资36.8%，重点布局低空经济、轨道交通等产业 [12] - 四川50亿元成果转化引导基金公开遴选量子科技子基金管理人，要求子基金70%以上资金投向量子科技领域，GP需实缴资本不低于1000万元、管理规模不低于5亿元 [13] - 德州领创股权投资基金成立，规模2亿元，由两国企（各持股49.975%）与北京君恒私募（持股0.05%）共同出资，支持德城区主导及战新产业发展 [14][15] - 福州国资集团参与设立的国改润信基金完成备案，规模5亿元，聚焦央国企混改，投向新材料、新能源、先进制造等领域 [15] - 南京江北研创拟设2亿元光子芯片产业基金，要求100%投资于光子芯片产业链及江北科学城，GP需募资不少于总规模30% [16] - 台州路桥金浦盛源创鑫母基金（规模20亿元）启动子基金GP征集，要求子基金规模3-5亿元，聚焦汽车及零部件、泛半导体、机器人等产业，母基金出资比例最高可达80% [16] - 如皋市雉荟产业母基金（规模10亿元）公开遴选子基金GP，投资方向聚焦精密光学、合成生物、新材料等智能制造产业链，返投要求不低于母基金出资额的1.5倍 [17][18] - 广西20亿元科技成果转化母基金启动第二批子基金预征集，重点围绕人工智能、稀有金属、具身智能等战略新兴产业，要求子基金规模不低于1亿元 [18] 市场化基金 - 圣贝拉拟以LP身份出资路威凯腾（L Catterton）人民币基金，该消费类基金重点关注成熟期及Pre-IPO项目，旨在借助其全球生态加速海外布局 [20] - 华民投设立安徽高投华民并购投资基金，规模5亿元，重点围绕上市公司高流动性资产及战略新兴产业开展投资，采用“国资引导、市场化运作”模式 [20][21] - 百济沃杰创新基金成立并完成首关，专注于创新药早期投资，LP包括博亚百莱、圣湘生物、皓元医药等多家医药行业龙头企业 [21] 产业基金 - 张江高科子公司出资1亿元参设10亿元人工智能产业基金，主要投向人工智能相关领域，旨在推动浦东人工智能产业生态建设 [23] - 拓普集团出资3亿元（占比99.9967%）设立产业基金，规模30,001万元，主要投资于先进智能制造、集成电路、新能源、机器人产业链等领域 [23] - 三协电机拟出资5600万元（占比56%）设立1亿元具身智能产业基金，投资方向围绕具身智能产业链，公司拥有控制权并将其纳入合并报表 [24] - 中新赛克出资5000万元增资深创投人工智能与具身机器人产业基金，增资后占基金认缴总额的2.3364% [24] - 视觉中国子公司出资3000万元参设2.9亿元数字经济产业基金，出资占比10.34%，基金主要投向数字经济相关领域的成长期及中后期企业 [25] - 艾芬达出资4590万元（占比74.8777%）牵头设立6130万元合伙企业，旨在围绕公司产业链及未来产业发展方向展开布局 [25][26] - 晋拓股份出资3280万元（占比99.9695%）设立专项基金，规模3281万元，专项投资于智能制造领域 [26] - 万凯新材出资3000万元（占比28.57%）参设1.05亿元产业基金，重点投资于关键材料与零部件、智能控制技术相关先进制造产业 [26] - 金力永磁全资子公司出资2080万元参设天津创能基金，基金总规模6250万元，旨在完善稀土永磁材料产业链布局 [27] - 金时科技出资4000万元（占比40%）参设嘉兴捷烁创投基金，基金总规模1亿元，旨在投资与公司主业相关的高科技潜力企业 [27] - 海联金汇出资1040万元（占比16.64%）参设天津创能基金，基金总规模6250万元，旨在布局智能制造产业链 [28] - 祥源新材出资2000万元（占比19.0476%）参设灵澄未来创投基金，基金总规模1.05亿元，重点投资于关键材料与零部件、智能控制技术相关先进制造产业 [28]

市场表现与基金动态 - 2026年3月23日市场整体大跌背景下，多只石油基金逆势集体涨停，成为表现最好的板块 [1][2] - 嘉实原油LOF（160723）、原油LOF易方达（161129）、石油基金LOF（160416）、标普油气ETF嘉实（159518）于3月23日晚间公告，将于3月24日开市起至10:30停牌，并提示二级市场交易价格溢价风险 [1][3] - 南方原油LOF（501018）、嘉实原油LOF（160723）、原油LOF易方达（161129）、石油LOF（162710）、石油基金LOF（160416）在3月23日均实现涨停 [2] - 嘉实原油LOF（160723）近一个月涨幅高达48.56%，截至3月23日收盘创下2.904元的历史新高 [3] - 原油LOF易方达（161129）近一个月涨幅同样超过48%，截至3月23日收盘创下2.387元的历史新高 [4] - 石油基金LOF（160416）3月23日收报涨停，实现三连阳走势，华安基金特别提醒其交易价格出现较大幅度溢价 [6] 基金业绩数据 - 根据Wind统计，年初至3月23日，在所有LOF基金中收益率排名前七位的均是石油基金 [2] - 南方原油LOF（501018）年内涨幅62.92%排名第一 [2] - 嘉实原油LOF（160723）和原油LOF易方达（161129）的涨幅接近六成（约60%） [2] - 其余四只石油LOF基金的年初至今收益都超过24% [2] - 具体业绩数据：南方原油LOF（501018）年初至今62.92%，嘉实原油LOF（160723）59.62%，原油LOF易方达（161129）59.46%，华宝油气LOF（162411）34.48%，全球油气能源LOF（163208）32.17%，石油LOF（162719）29.03%，石油基金LOF（160416）24.62% [3] 行业驱动因素 - 过去一个月（2026年2月18日至3月20日），地缘冲突成为市场主导变量，原油及商品大幅领涨 [2] - 霍尔木兹海峡供应受阻，中东减产规模扩大至820万桶/天，油价呈现继续上涨趋势 [2] - 宏利基金指出上述地缘冲突与减产是市场主导因素 [2] - 华泰证券研报指出，本轮中东冲突爆发以来，战事总体处于升级状态，市场定价从“短期冲击”向“中期扰动”扩散 [8] - 中东局势引发全球原油供应缺口，中期油价中枢或抬升，测算全球短期或面临200万桶/天的供应缺口 [8] - 霍尔木兹海峡持续封锁可能导致中东部分国家原油储罐饱和引发油田停产，叠加各国能源安全考虑下的储备性补库，可能进一步推升中期油价中枢 [8] - 华泰证券上调2026年Brent期货均价预测为90美元/桶（前值为78美元/桶） [8] 产品发行与行业影响 - 受中东局势影响，油气基金成为今年以来备受资金追捧的主题，新发基金势不可挡 [7] - 年内共有12家基金公司上报油气主题基金 [7] - 3月以来，南方基金上报石油天然气ETF，华夏基金和易方达基金上报石油天然气ETF联接基金，广发基金上报石油天然气的场外发起式指数基金 [7] - 年内已有多只油气主题产品获批，其中6只石油天然气ETF已经发行，多数成立规模在2亿元左右 [8] - 华泰证券认为，国内油气开采龙头或将助力我国能源安全自主可控；中国能化供应链较海外相对完善，具备产业链完整性的龙头企业或将受益 [8]

公司高级管理人员变更 - 上海国泰海通证券资产管理有限公司于2026年03月24日发布公告，披露了高级管理人员变更事项 [1] - 该变更事项涉及新任高级管理人员和离任高级管理人员的相关信息 [1] - 上述高级管理人员变更已经公司第二届董事会第七十三次会议审议通过 [1] - 公司已按照新《证券法》的要求完成了新任高级管理人员的任职备案程序 [1]

交易所交易基金投资策略 - 投资者使用交易所交易基金的方式多样 一些投资者通过追踪标普500或纳斯达克100等宽基指数的基金来覆盖整个股市 另一些投资者则希望通过选择选股更为精选的基金来超越市场表现[1] 成长股投资与Vanguard Growth ETF - 成长股投资是一种长期表现极佳的策略 通过聚焦于增长最快的公司 投资者可能在其股价最具吸引力的上涨阶段或之前介入[2] - Vanguard Growth ETF是Voyager投资组合中值得关注的基金 旨在探究其长期表现出色的原因[2] - Vanguard Growth ETF追踪CRSP美国大盘成长股指数 该指数包含超过150只股票 市值范围大约从50亿美元到4.5万亿美元[3] CRSP指数编制方法论 - CRSP指数由晨星公司收购 其使用成长与价值因子对股票进行评估[4] - 成长侧评估因子包括：短期和长期预期每股收益增长、每股收益历史增长、每股销售额增长、公司投资与资产比率以及资产回报率[4] - 价值侧评估因子基于股价与账面价值、历史及未来收益、股息和收入的比率[5] - CRSP通过统计分析方法对成长和价值得分进行排序和比较 从而将每只股票归类为成长股或价值股[5] 指数成分股风格迁移机制 - 股票一旦被归类 倾向于保持在该类别 但随着分数变化 存在从成长股转为价值股或反之的迁移机制[6] - 当股票分数显著向相反风格移动时 CRSP会启动调整 调整过程分为两步：立即将一半资产转移到另一风格 然后等待下一季度确认后再进行剩余部分的转移[6]

市场行情表现 - 3月23日A股主要指数大幅下跌，上证指数跌3.63%报3813.28点，深证成指跌3.76%报13345.51点，创业板指跌3.49%报3235.22点，沪深京三市成交额超2.4万亿元，较上一交易日放量超1500亿元 [3] - 全市场超5000只个股下跌，31个申万一级行业中29个下跌，仅煤炭与石油石化行业逆市上涨，社会服务、美容护理、农林牧渔、纺织服饰、电子等行业跌幅居前 [3] - 港股市场同样遭遇重挫，恒生指数下跌3.54%，恒生科技指数下跌3.28%，其中原材料业、金融业、医疗保健业等行业跌幅超4% [3] 市场下跌原因分析 - 市场对“地缘冲突短期化”预期进行修正，美以伊冲突进入第四周呈现升级态势，投资者意识到局势难以短期解决，将显著拉动全球通胀预期并干扰货币政策路径 [5] - 美联储最新政策点阵图显示降息预期收敛，对年底政策利率底部的预测由2.0%上调至2.5%，导致全球流动性预期收紧，通胀压力回升引发市场对加息周期重启的担忧，资金成本上行压制股市估值 [5] - 获利盘集中兑现、技术位破位触发量化止损等因素放大了跌幅，同时全球市场共振下跌导致部分外资为缓解本土流动性问题被迫减持，内外资共同撤离叠加存量博弈下承接力不足，造成盘面剧烈调整 [5] 对市场调整性质的判断 - 此轮下跌被认为是牛市过程中的阶段性休整，从历史走势看，牛市阶段性调整幅度达到20%～30%属于正常范畴，即使从前期高位回落至3500点左右也在合理波动范围 [7] - 当前波动主要为资金面情绪驱动，并非基本面趋势性走弱，市场情绪或已触及阶段性极致，短期继续无差别杀跌的动能大概率减弱，且本轮调整以来市场首次在衍生品层面出现恐慌盘，或是阶段性情绪低位区域的重要信号 [8] 后市展望与关注信号 - 地缘风险不确定性仍高，预计将对市场风险偏好形成显著压制，但考虑到当前市场流动性冲击已较为极致，A股、港股依托国内稳定的内部经济环境，待中东战争局势缓和及市场情绪稳定后，或迎来低位配置良机 [3] - 判断A股是否企稳可关注两个信号：一是成交量萎缩至1.7万亿元以下表明抛压衰竭；二是宽基ETF出现放量资金流入表明大资金托底发力 [10] - 短期情绪扰动不改A股的两个驱动主线，即“盈利能力修复”与“科技产业化落地”，虽然高利率环境压制高估值标的，但具备稳定现金流、强定价权的科技龙头仍具较强韧性 [10] 行业与资产配置观点 - 黄金近期被资金大幅减持主要因流动性危机和加息预期抬头，但如果能源价格持续高位且美联储转鸽，其对抗通胀的对冲属性可能重回焦点，未来地缘冲突缓和或升级均可能为金价提供支撑 [10] - 得益于能源安全战略的多元化布局和可再生能源替代成果显著，为应对外部冲击构建了坚实屏障，同时叠加供应链优势，基本面稳定性持续改善，中国资产长期向好的方向不变 [11]

市场下跌与核心原因 - 3月23日A股主要指数跌幅大多在3%以上，上证指数一度跌破3800点，逾5000家公司下跌，31个申万一级行业指数中有29个下跌 [1][3] - 逾10只黄金主题ETF跌幅超过9%，少数几只油气类ETF涨停，呈现“冰火两天”局面 [1][3] - 市场下跌的主要原因是中东地缘冲突升级（霍尔木兹海峡事件）引发全球避险情绪升温及亚洲市场联动效应，韩国和日本股市均因跌超4%触发熔断机制 [3] - 市场对中东冲突“是阶段性的”这一关键预期发生变化，资金交易逻辑从避险切换为再通胀担忧 [2][4] - 地缘冲突导致原油供给收紧预期，引发“油价走高→通胀上行→宽松预期推迟→增长承压→资产全面重估”的链条反应 [4] 市场预期与资金行为变化 - 公募预计市场可能会集体避险2周左右，但中期市场风格会重回升势，偏向大盘成长 [2][6] - 风险偏好快速下降，在波动率提升背景下，国内PPI回升预期使得红利风格的防御性资产受到关注 [6] - 油价上涨强化通胀预期，压制美联储降息前景，短期内再通胀交易和降息预期推迟会影响市场风险偏好，A股可能仍以震荡为主，结构分化明显 [5][6] 结构性机遇与长期趋势 - 地缘冲突推动两大趋势性机遇显现：一是美元信用弱化从预期走向现实，加速全球对现有储备货币体系的再评估；二是全球经济新增“能源约束”，凸显各国经济韧性与供应稳定性的差异 [6] - 在能源冲击下能展现更强经济韧性与供应稳定性的国家，将获得更大的战略主动权和产业竞争力 [2][6] - 国内流动性宽松、无风险利率低位及政策呵护的环境未变，海外经济增长动能修复和国内政策托底支撑短期经济平稳，上市公司盈利仍存结构性亮点 [7] 行业配置与投资策略 - 建议采取“高股息防御板块+科技成长板块”的哑铃型配置，关注具备防御属性的高股息及资源板块以应对市场波动 [9] - 具备成本优势、现金流稳定的企业抗风险能力相对较强，具备核心竞争力的硬科技企业在产业趋势和政策支持下长期成长逻辑值得期待 [2][9] - 关注AI和资源品两大板块：AI方面，海量数据训练催生对先进存储和数据中心的爆发性需求，高性能芯片需求持续爆发并带动硬件产业链；资源品方面，其作为实物资产具备天然避险属性，且AI算力爆发和电网升级对铜、铝、锡等工业金属形成指数级需求拉动 [8] 港股市场展望 - 港股通南下资金持续大幅流入，2024年净流入约8000亿港元，2025年达1.4万亿港元，预计2026年延续净流入趋势，港股流动性无需担忧 [9] - 在全球不确定性上升背景下，中国的平稳发展有望成为“资金避风港”，港股估值与股息优势突出，仍将受到境内外机构资金青睐 [9] - 港股市场在盈利修复、流动性改善、估值低位及政策支持下趋势向好，建议重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块 [10]

上证指数历史表现与长期趋势 - 上证指数从90年代初的100点起步，至2025年12月初已处于约3900点的位置 [2] - 指数长期上涨的核心驱动力是盈利增长，短期波动则主要由估值变化主导 [3] - 通过观察历次熊市底部点位可发现指数长期抬升趋势：2012-2014年熊市底部约1000多点，2018年熊市底部约2500点，近年熊市底部在3000点上下，而2025年已触及约4000点 [4] 全市场指数（中证全指）表现 - 代表沪深两市整体的中证全指从2004年的1000点，上涨至2025年12月初的约5700点 [5] - 若计入每年股息分红，中证全指的实际点位可达6000-7000点上下 [5] - 该指数熊市底部同样逐步抬升：2012-2014年为约2800点，2018年为约3400点，近年则在约4800点 [5] 指数投资的核心收益逻辑 - 指数长期上涨是投资指数基金获得收益的基础 [6] - 即使牛市未至，依靠企业盈利增长推动的熊市底部点位抬升，可视为“基础工资”收益 [6] - 若牛市来临，估值大幅提升带来的收益可视为“额外红包”，其大小由市场狂热程度决定 [6] 主要宽基指数比较 - A股规模最大的指数基金（如沪深300、中证500）同时投资沪深两市股票 [2] - 仅观察上证指数会存在局限，因其未包含深交所及创业板股票，而全市场指数（如中证全指）点位早已超过4000点 [4] - 2025年第三季度，创业板出现大幅上涨，同期上证指数表现相对落后 [2]