基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为476.56万元，加权平均基金份额本期利润为0.0595元 [3] - 第四季度基金净值增长率为5.56% [3] - 截至1月22日，近三个月复权单位净值增长率为25.01%，在134只同类可比基金中排名第4 [4] - 截至1月22日，近半年复权单位净值增长率为42.13%，在134只同类可比基金中排名第14 [4] - 截至1月22日，近一年复权单位净值增长率为52.02%，在131只同类可比基金中排名第18 [3][4] - 截至1月22日，近三年复权单位净值增长率为33.78%，在124只同类可比基金中排名第31 [4] 基金规模与基本信息 - 截至2025年四季度末，基金规模为8899.98万元 [3][15] - 该基金属于股债平衡型基金 [3] - 截至1月22日，单位净值为1.227元 [3] - 基金经理姚海明管理的5只基金近一年均为正收益 [3] 投资策略与资产配置 - 基金采取稳健进取的大类资产配置策略，动态调整股票、转债和纯债的配置比例以控制回撤并挖掘收益 [4] - 第四季度债券投资以利率债为主，债券组合久期较短且仓位较低 [4] - 第四季度股票市场流动性和风险偏好改善，股票仓位保持在较高水平 [4] - 近三年平均股票仓位为49.51%，低于同类平均的67.52% [13] - 历史最高股票仓位出现在2019年末，为77.9%，最低出现在2022年三季度末，为9.94% [13] 行业与持仓调整 - 第四季度在股票结构上对有色、电子和机械设备等行业有所加仓 [4] - 第四季度对通信、非银金融和计算机等行业有所减仓 [4] - 投资逻辑坚持紧跟产业逻辑和公司业绩，筛选基本面扎实、长期逻辑不断验证且估值性价比高的标的 [4] - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股为紫金矿业、藏格矿业、洛阳钼业、金诚信、应流股份、云铝股份、沪电股份、深南电路、兴业银锡、盛屯矿业 [18] 转债投资与风险指标 - 第四季度转债投资整体配置仓位保持稳定，在资质较好的低价、双低和偏股型方向积极配置，对正股资质差和估值过高的转债保持谨慎 [4] - 截至12月31日，基金近三年夏普比率为0.5143，在122只同类可比基金中排名第68 [8] - 截至1月22日，基金近三年最大回撤为16.12%，在120只同类可比基金中排名第18 [10] - 单季度最大回撤出现在2020年一季度，为11.65% [10]

公司业绩预告 - 国城矿业发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为10.00亿元至11.20亿元 [1] - 公司上年同期（重组后）盈利为4.53亿元，2025年预计净利润同比大幅增长 [1] 业绩变动主要原因 - 公司完成对内蒙古国城实业有限公司60%股权的收购，相关数据纳入合并报表 [1] - 国城实业2025年度预计实现净利润11亿元至12亿元，是公司业绩增长的核心来源 [1] - 公司完成出售赤峰宇邦矿业有限公司65%股权，确认投资收益约6.58亿元，对净利润产生积极影响 [1] 业务板块表现 - 公司全资子公司内蒙古国城钛业有限公司所处钛白粉行业产品销售价格处于低位，对公司净利润产生较大负面影响 [1]

公司业绩预告 - 国城矿业预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为10.00亿元至11.20亿元 [1] - 公司上年同期（重组后）盈利为4.53亿元 [1] - 预计净利润同比增长幅度在120.75%至147.24%之间（基于预告中值10.60亿元计算）[1] 业绩变动原因 - 业绩变动主要系公司完成对国城实业60%股权的收购并将其纳入合并报表 [1] - 公司出售赤峰宇邦矿业65%股权，确认了约6.58亿元的投资收益 [1]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 报告核心观点：泰克资源2025年第四季度铜产量实现强劲增长，全年产量符合指引，2026年产量指引维持不变，显示出运营的稳定性与韧性 [1][3] 生产经营情况总结 - 2025年第四季度铜产量为13.41万吨，同比增加9.9%，环比大幅增加28.9% [1] - 2025年全年铜产量为45.35万吨，同比增加1.7%，符合先前披露的指导目标 [1] - Quebrada Blanca矿区在第四季度表现突出，铜产量达5.54万吨，公司正专注于该矿区的运营稳定性及向稳态运营过渡 [1] - 2025年第四季度铜销量为11.86万吨，低于当季产量，主要因十二月天气及海况导致Quebrada Blanca短期库存积压，部分发货延迟至2026年初 [1] - 2025年精矿锌产量为56.5万吨，同比减少8.3%，处于指导区间高位 [2] - 2025年第四季度精矿锌产量为10.86万吨，同比大幅减少25.6%，环比减少11.0% [2] - 2025年第四季度精矿锌销量为15.72万吨，Red Dog矿区所有发货均于季度初完成，符合常规销售季节性规律 [2] - 2025年精炼锌产量为22.99万吨，同比减少10.2%，处于指导区间高位 [2] - 2025年第四季度精炼锌产量为6.81万吨，同比增加9.8%，环比增加28.5% [2] - 公司持续聚焦提升盈利能力与现金流生成，在精炼锌业务上优先处理残渣而非追求产量最大化 [2] 2026年生产指引总结 - 公司维持2025年10月7日公布的2026-2028年度所有运营矿区生产指引不变 [3] - 2026年铜产量指引维持在41.5万吨至46.5万吨之间 [1] - Antamina矿区2026年精矿锌产量指导值由先前披露的5.5万-6.5万吨下调至3.5万-4.5万吨，该调整反映了2025年第四季度最终确定的矿山计划更新 [3] - Antamina矿区2026年度铜精矿产量指导值（9.5万-10.5万吨）维持不变 [3] - 铜锌业务板块2026年度净现金单位成本指导值维持不变 [3] 分矿区经营数据总结（基于表1） - Quebrada Blanca矿区：2025年第四季度铜产量5.54万吨，销量4.16万吨；2025年全年产量19.0万吨，处于170-190千吨的指导区间内 [7] - Highland Valley Copper矿区：2025年第四季度铜产量3.71万吨，销量3.36万吨；2025年全年产量12.71万吨，处于120-130千吨的指导区间内 [7] - Antamina矿区（22.5%权益）：2025年第四季度铜产量2.64万吨，销量2.79万吨；2025年全年产量8.59万吨，处于80-90千吨的指导区间内 [7] - Carmen de Andacollo矿区：2025年第四季度铜产量1.52万吨，销量1.55万吨；2025年全年产量5.05万吨，处于45-55千吨的指导区间内 [7] - Red Dog矿区：2025年第四季度锌产量8.73万吨，销量13.66万吨；2025年全年产量46.27万吨，处于430-470千吨的指导区间内 [7] - Antamina矿区（22.5%权益）：2025年第四季度锌产量2.13万吨，销量2.06万吨；2025年全年产量10.23万吨，处于95-105千吨的指导区间内 [7] - Trail Operations精炼锌：2025年第四季度产量6.81万吨，销量5.94万吨；2025年全年产量22.99万吨，处于190-230千吨的指导区间内 [7]

公司业绩预告核心数据 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为10亿元至11.2亿元 [1] - 公司预计2025年基本每股收益为0.8438元至0.9451元 [1] 业绩变动主要原因 - 公司完成对国城实业60%股权的收购，相关数据纳入公司合并报表 [1] - 国城实业2025年度预计实现净利润11亿元至12亿元 [1] - 公司完成对赤峰宇邦矿业有限公司65%股权的出售，确认投资收益约6.58亿元，影响归属于上市公司股东的净利润 [1] - 全资子公司内蒙古国城钛业有限公司所处钛白粉行业产品销售价格处于低位，对公司净利润产生较大负面影响 [1]

基金扩募完成 - 江苏藏青基金完成扩募，总规模从53.10亿元人民币增加至67.10亿元人民币，扩募规模为14亿元人民币 [1] - 扩募资金14亿元人民币已募集完成且资金实缴到位 [1] 公司出资情况 - 藏格矿业全资子公司藏格矿业投资（成都）有限公司按原出资比例47.08%追加认购65,913.37万元人民币 [1] - 扩募后，该子公司总认缴金额达到315,913.37万元人民币，出资比例保持为47.0810% [1]

项目投产与产能提升 - 2026年1月23日，紫金矿业旗下巨龙铜矿二期工程正式建成投产 [1] - 二期工程投产后，巨龙铜矿总生产规模从15万吨/日提升至35万吨/日 [1] - 年矿石采选规模从4,500万吨提升至1.05亿吨 [1] - 预计2026年矿产铜产量将达30万吨，矿产铜年产量将从2025年的19万吨提高至约30－35万吨 [1] - 矿产钼年产量将从2025年的0.8万吨提高至约1.3万吨 [1] - 矿产银年产量将从2025年的109吨提高至约230吨 [1] 项目地位与资源储量 - 二期工程达产后，巨龙铜矿将成为中国最大的铜矿，也是全球海拔最高、入选品位最低的世界级超大型铜矿 [1] - 根据2024年备案的资源储量，巨龙铜矿累计查明铜金属资源量2,588万吨，是公司收购时核实资源量1,041万吨的2.5倍，为中国备案资源量最大铜矿山 [2] - 巨龙铜矿另有伴生钼金属资源量达167.2万吨，平均品位0.019%，伴生银金属量达15,145吨，平均品位1.68克/吨 [2] 项目建设与未来规划 - 巨龙铜矿地处海拔5,000米以上高寒缺氧区域，施工管理难度极高 [1] - 公司自2020年6月收购后，一期工程用时约18个月建成投产，二期工程再次以约18个月工期实现建成投产 [1] - 公司正在规划实施巨龙铜矿三期工程，若获批，最终开采海拔将从4,452米降低到3,880米 [2] - 三期工程境界内可供开发的铜储量将超过2,000万吨，每年采选矿石量将达约2亿吨规模 [2] - 三期工程达产后，巨龙铜矿将成为全球采选规模最大的铜矿山，年产铜约60万吨 [2]

品大事 - 华立股份因需进一步确认和完善事项，申请延期5个交易日回复上交所关于收购事项的问询函 [1] - 帅丰电器预计2025年归母净利润亏损4300万元至6200万元，扣除特定收入后营收预计为2亿元至2.4亿元，低于3亿元，公司股票在年报披露后可能被实施退市风险警示 [1] - 紫金矿业旗下巨龙铜矿二期工程建成投产，新增生产规模20万吨/日，总生产规模达35万吨/日，三期工程规划若获批，最终开采海拔将降至3880米，可供开发铜储量超2000万吨，年采选矿石量将达约2亿吨，达产后年产铜约60万吨 [1] - 航天电子发布风险提示，公司股票自2025年11月27日至2026年1月23日收盘价累计上涨193.47%，同期申万军工行业涨34.04%，上证指数涨6.73%，公司基本面未发生重大变化，存在市场情绪过热及非理性炒作情形 [2] - 奥特维公告股票交易异常波动，近期市场对“太空光伏”概念关注度高，但该领域尚处初期探索和研发阶段，产业化进程面临较大不确定性，公司主营产品主要应用于地面光伏领域，2025年光伏设备业务受行业深度调整影响较大 [2] 观业绩：净利润预增 - 永创智能预计2025年归母净利润1.28亿元至1.55亿元，同比增长721.57%至894.86% [3] - 福达合金预计2025年归母净利润1亿元至1.46亿元，同比增长119.14%至219.95%，受益于全球电力基建投资扩张及下游数据中心、风光储能、新能源汽车等领域订单需求旺盛 [4] - 西菱动力预计2025年归母净利润9000万元至1.1亿元，同比增长77.82%至117.33%，因汽车零部件产品新客户销量增长及军品航空零部件业务增长 [4] - 昊志机电预计2025年归母净利润1.28亿元至1.65亿元，同比增长54.4%至99.03%，受益于AI算力基础设施和消费电子升级带来的PCB市场需求增长及国产替代加速 [4] - 神工股份预计2025年归母净利润9000万元至1.1亿元，同比增长118.71%至167.31%，因全球半导体市场回暖，海外受AI需求拉动，国内国产替代加速，公司产能利用率提升 [5] - 联创光电预计2025年归母净利润4.35亿元至5.32亿元，同比增长80.36%至120.57%，因重点发展的激光业务大幅增长，背光源业务大幅减亏 [5] - 香农芯创预计2025年归母净利润4.80亿元至6.20亿元，同比增长81.77%至134.78%，因生成式AI发展带动IDC建设对企业级存储需求增加，公司产品销量增长、价格上涨，预计全年收入增长超40%，自主品牌“海普存储”预计2025年实现销售收入17亿元，其中第四季度13亿元，首次实现年度规模盈利 [6] - 双一科技预计2025年归母净利润1.55亿元至1.72亿元，同比增长80%至100% [6] - 飞荣达预计2025年归母净利润3.6亿元至4.2亿元，同比增长57.23%至83.43%，因通信领域业务发展良好，AI服务器液冷散热需求增长，储能液冷散热业务取得进展 [7][8] - 晶方科技预计2025年归母净利润3.65亿元至3.85亿元，同比增长44.41%至52.32%，因汽车智能化趋势渗透，车规CIS芯片封装业务规模与优势提升 [9] - 优博讯预计2025年归母净利润7200万元至1.07亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损1.5亿元，预计营业收入15亿元至16亿元，同比增长22.83%至31.02%，因海外营收大幅增长 [10] - 中微公司预计2025年归母净利润20.8亿元至21.8亿元，同比增长28.74%至34.93%，因等离子体刻蚀设备获更多客户认可，高端产品新增付运量显著提升 [11] - 五矿新能预计2025年归母净利润2.1亿元至2.5亿元，同比扭亏，因新能源汽车及储能产业高速发展，新能源材料市场需求扩大 [14] 观业绩：净利润预亏或减亏 - 山鹰国际预计2025年归母净利润亏损8.5亿元至10亿元，上年同期亏损4.51亿元，亏损因主营业务毛利率下降及投资收益减少 [12] - 白银有色预计2025年归母净利润亏损4.5亿元至6.75亿元，上年同期盈利8079.17万元，同比转亏，因与南储仓储的仓储合同纠纷案计提预计负债约3.14亿元 [13] - 航天机电预计2025年归母净利润亏损3.9亿元至5.8亿元，上年同期亏损7116.49万元，亏损因光伏产业产能过剩、竞争加剧、量价齐跌，汽配产业面临客户需求不及预期及铝价上涨压力 [15] - 长城电工预计2025年归母净利润亏损约3.15亿元，上年同期亏损2.25亿元，亏损因主要原材料铜、银价格大幅上涨挤压毛利率，市场需求不足、竞争加剧导致营收下降 [16][17] - 标准股份预计2025年净利润亏损1.2亿元至1.4亿元，同比减亏1337.02万元至3337.02万元，亏损因收入和毛利减少、减值损失及计提职工安置费 [17] - 红蜻蜓预计2025年净利润亏损1亿元至1.5亿元，上年同期亏损7034.01万元，亏损因传统时尚鞋服类消费需求疲软导致营收下滑 [17] 签大单 - 郑州煤电所属超化煤矿因资源枯竭、技术瓶颈与安全风险停止生产，该矿核定产能120万吨/年，预计需计提减值准备3.11亿元，将减少2025年归母净利润3.11亿元 [17] - 精智达控股子公司与某客户签订日常经营重大合同，合同总金额13.11亿元（含税），标的为半导体测试设备及其配套治具 [18]

核心观点 - 报告认为2026年有色金属行业将迎来“资源大周期”和“金属全面牛市”，建议把握四条投资主线 [1][3] - 主线一：分母端扩张，关注黄金、白银，主要驱动力是美联储降息预期和美元信用下滑 [3][6] - 主线二：分子端改善，关注铝、铜、锡，主要驱动力是成本下降、利润改善及供需格局趋紧 [3][7] - 主线三：关键优势矿产，关注稀土、锑、钨等，在中美博弈背景下战略价值凸显 [3] - 主线四：反内卷带来的供给侧扰动及储能需求爆发机会，关注碳酸锂等能源金属的周期反转 [3][4] 2025年市场回顾 - 2025年金属价格整体上涨，CRB金属现货指数年初至今上升19.66% [8][9] - 贵金属表现亮眼，COMEX黄金结算价较年初增幅64.34%，美国黄金ETF波动率指数较年初上涨64.76% [11] - 工业金属普涨，LME锡、铜、铝、镍、铅、锌分别上升44.91%、43.96%、17.03%、9.83%、2.45%、4.68% [14] - 上期所有色金属指数收盘于5085.40，较年初上涨21.59%，其中铜、锡、铝分别上涨34.65%、33.80%、14.33% [16] - 库存分化明显，LME铜库存减少45.36%，但COMEX和上期所铜库存分别增加422.54%和74.74% [18] - 能源金属反弹，电池级碳酸锂价格较年初上涨59.87%至12.15万元/吨，锂矿指数上涨76.84% [27] - 小金属表现强势，钴矿指数上涨83.49%，钨矿指数上涨161.07%，仲钨酸铵价格上涨218.29% [29] - 有色金属板块全年累计上涨96.46%，大幅跑赢上证指数（21.65%） [33][34] - 子板块中，钨矿、铜和稀土矿块涨幅居前，分别为161.07%、123.68%和103.97% [37][38] - 市场呈现结构性行情，资源股（金、稀土、铝）表现亮眼，而中游加工板块受需求拖累表现不佳 [39] 主线一：分母端扩张（金银铜） - **黄金**：核心逻辑在于美联储降息周期开启，利率中枢下移提升黄金金融属性 [44][46] - 美联储已于2025年6月、9月、12月三次降息，联邦基金利率降至3.50%-3.75%，点阵图预示2026年可能再降息两次 [44] - 实际利率和美元指数与金价负相关，降息周期下两者预期回落将驱动金价中枢上移 [46][47] - 央行持续购金提供战略支撑，截至2025年12月末中国官方黄金储备达7415万盎司，同比增储1.2% [48] - **白银**：金银比价处于高位，白银在黄金上涨周期中通常具备更大的上涨弹性 [3] - **铜**：兼具金融属性与基本面支撑 [50][56] - 金融属性：美元指数与铜价负相关，美联储降息周期下美元走弱有望提振铜价 [50][51] - 需求端：中美制造业库存周期处于底部，向补库周期切换有望拉动需求；中国电网投资持稳（2025年1-11月累计同比+5.93%），家电产量维持正增长 [52][54] - 供给端：长期资本开支不足制约供应，ICSG预计2025年全球矿山铜产量增速仅2.3%，2025年后增长乏力 [56][57] - 供需平衡：报告测算2026年中国精炼铜需求增速7.7%，而产量增速仅2.0%，将出现166万吨的供需缺口 [58][59] 主线二：分子端改善（铝锡钨锑） - **铝**：核心逻辑是供应受限与成本下降带来的利润扩张 [3][86] - 需求：地产影响弱化，光伏和新能源汽车成为主要增长点，预计2025年新能源用铝占比将提升至24% [80][82] - 供给：国内电解铝产能已达4500万吨天花板，产量波动受西南地区水电影响，整体弹性有限 [84] - 成本与利润：氧化铝等原料价格下跌导致电解铝成本塌陷，2025年行业平均利润维持在3836元/吨以上，产业链利润向冶炼端富集 [86] - 供需平衡：报告测算2026年国内电解铝需求增速4.0%，产量增速仅1.0%，将出现295万吨的供需缺口，支撑铝价阶梯式上移 [90][91] - **锡**：核心逻辑是供给缺乏弹性与新兴需求增长 [94][103] - 供给：全球资源禀赋下降，主要产地中国、印尼、缅甸增量有限，预计2025-2026年全球锡供给增速分别为2.0%和2.9% [94][103] - 需求：半导体和光伏焊带打开新增长空间，1MW光伏组件需锡约105kg，预计2026年光伏用锡量将达7.0万吨 [96][97] - 供需平衡：预计2025-2026年全球锡供需缺口分别为0.3万吨和1.7万吨，推动锡价进入上行周期 [103][104] - **钨/锑**：作为关键优势战略矿产，在中美博弈背景下值得重视，价格表现强势 [3][29] 主线四：反内卷与储能需求（能源金属） - **锂**：核心逻辑是“反内卷”政策有望优化供给，叠加储能需求爆发，行业周期有望反转 [3][4] - 供给：全球锂供应持续增长，预计2024-2026年供给总量分别为131.0、155.1、177.5万吨LCE [121][122] - 需求：新能源汽车渗透率提升（2025年中国达53.9%）及储能高速增长（假设2026年增速50%）支撑需求，预计2026年全球锂需求达166.3万吨LCE，同比+20% [124][126][127] - 供需平衡：预计2025-2026年将分别出现16.5万吨和11.2万吨LCE的供给过剩，但下游高景气有望逐步熨平产能周期 [128][129] 相关标的梳理 - **主线一（金银铜）**： - 黄金：山东黄金（持续增储扩产）、招金矿业（海域金矿投产） [3] - 铜：藏格矿业（巨龙铜矿放量）、金诚信（铜矿与矿服双轮驱动）、洛阳钼业（业绩弹性大）、紫金矿业（多元布局龙头） [3] - **主线二（铝锡钨锑）**： - 铝：中孚实业（成本下降、高股息）、天山铝业（一体化优势）、明泰铝业（再生铝） [4] - 锡/银：兴业银锡（白银、锡产能放量） [4] - 钨/锑：中钨高新（钨价上涨）、华锡有色（锡锑涨价、资产注入） [4] - **主线三（关键矿产）**： - 稀土磁材：广晟有色（重稀土优势）、北方稀土（受益涨价） [4] - 先进材料：悦安新材（羰基铁粉）、云南锗业（AI驱动） [4] - **主线四（能源金属）**： - 锂：天齐锂业（资源禀赋好）、赣锋锂业（一体化布局）、中矿资源（资源自给率提升） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沪铜在10万一线偏弱震荡运行，振幅较上周明显收窄，持仓量周内小幅上升；宏观上市场风险偏好随格陵兰岛事件反转回升，美元指数弱势运行；产业上铜价下挫至10万关口，下游部分产业补库意愿上升，周四电解铜小幅下降，月差小幅反弹，进口亏损收窄，反映国内产业支撑上升，可持续关注10万关口多空博弈 [6] - 本周铝价在2.4万关口震荡运行，持仓量小幅上升；宏观上格陵兰岛问题反转，美国总统特朗普暂缓关税，市场风险偏好回升；产业上电解铝小幅累库，下游观望氛围依旧，持续关注2.4万关口多空博弈 [7] - 本周镍价在14万上方震荡运行，盘中屡次跌破14万关口后触底回升；宏观上周内市场氛围回暖，有色板块整体企稳；近期镍价消化印尼供应扰动后，日内振幅收窄，短期产业强预期驱动下降，而弱现实格局不变，技术上持续关注14万关口支撑 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：Lundin Mining Corporation公布2025年全年产量结果及2026 - 2028年生产指引，2025年按100%口径计算铜产量为331,232吨，黄金产量为141,859盎司，Eagle矿山镍产量为9,907吨；2025年第四季度铜产量超87,000吨、黄金产量超34,000盎司，Caserones矿山第四季度铜产量达39,612吨；预计2026年合并铜产量为31.0 - 33.5万吨，黄金产量为13.4 - 14.9万盎司，现金成本指引为1.90 - 2.10美元/磅，2027年铜产量预计为31.5 - 34.0万吨，2028年为29.0 - 31.5万吨；2026年维持性资本开支预计为5.5亿美元，扩建性资本开支约4.45亿美元，勘探支出预计为5,300万美元 [10] - 铜：国内废产阳极铜企业开工率下滑，本周SMM废产阳极板企业开工率为72.17%，环比下降3.73个百分点，预计下周开工率环比下降0.83个百分点至71.34% [11] - 铜：1月22日，Mysteel电解铜社库为33.52万吨，较19日下降0.28万吨 [12] - 铝：1月22日，上期所沪铝期货仓单录得138,856吨，较上一交易日增长101吨；最近一周，沪铝期货仓单累计增长773吨，增长幅度为0.56%；最近一个月，沪铝期货仓单累计增长62,767吨，增长幅度为82.49%；1月22日，Mysteeel电解铝社库为76.80万吨，较19日上升0.40万吨 [13] 相关图表 - 铜：包含铜基差、上海电解铜社库、伦铜注销仓单比例、全球铜交易所库存（SHFE + LME + COMEX）、上期所仓单库存、月差、上期所库存与库存仓单等图表 [14][16][17] - 铝：包含铝基差、电解铝国内社库、沪伦比值、铝月差、电解铝海外交易所库存（LME + COMEX）、铝棒库存等图表 [25][27][29] - 镍：包含镍基差、LME库存、伦镍走势、镍月差、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [37][39][41]